大商股份为何抑制利润
大商集团的股票分析
大商集团股份有限公司投资价值分析大商集团股份有限公司成立于1992年5月，是在原大连商场改组的基础上，以定向募集方式设立的股份有限公司。
2001年中期大商股份拥有总资产16.1亿元，实现净利润3905万元。
连续7年稳居东北商界榜首。
在不久前中华全国商业信息中心发布的“2000年全国重点大型商场销售额、零售额排名”中，大商股份名列第四位。
作为一家1993年上市的老公司，大商股份一直坚持发展主业，业绩稳步增长，被市场誉为“绩优蓝筹股”。
作为东北地区的商业龙头，大商股份在未来几年还能否保持较高的发展速度，要从行业发展趋势和大商股份自身的发展能力来分析。
大商股份发展前景分析由于前几年商业企业的高速发展和国外商业资本的大量流入，一些具有市场意识的公司率先认识到规模扩张是必由之路，纷纷走上了兼并扩张之路。
大商虽然连续7年保持东北地区商业龙头地位，但也未雨绸缪，积极通过资本运做作大规模。
大商股份作为东北地区商界榜首，全国商界前四强，在考查了沃尔玛等国际商业的发展历史后，决定了采取跨地区购并的发展模式，进行低成本扩张。
积极扩大经营规模和经营业态，通过科学的管理体制和先进的管理技术，实现快速增长。
抚顺、锦州和营口百货大楼均是当地最大、效益最好的商业企业，但近几年亦受到百货行业整体滑坡的影响，经营困难，利润下降。
被大商并购后，抚顺百货主要强化了促销的形式和手段，仅2001年元月就创利612万元。
同时调整经营业态，努力向超市连锁方向发展，上半年共实现销售额2.50亿元，利润2002万元。
锦州百货则紧紧围绕效益这一中心环节，经营和管理双管齐下，上半年实现销售1.76亿元，利润610万元。
2000年，公司又投资兴建了大连新玛特休闲购物广场，该广场由新玛特超市、新生活超市、物流配送项目三个项目构成，计划总投资6.85亿元，营业面积14.5万平方米。
新玛特超市、新生活超市今年开业后，将与公司的南北两楼连为一体，营业面积可达20万平方米，其中大型超市、专卖店、餐饮、电影院、健身、大型停车场等一应俱全，具有真正意义上的″shoppingmall ″形态。
大商股份：价值低估有缘由
2014年第48期Industry ·Company贺班大商股份：价值低估有缘由大商股份（600694）是一家拥有百货、超市、家电连锁等业态的大型综合性百货公司。
近几年公司立足于主业，以并购发展、低成本扩张为战略，先后在东北、中原等收购开发了百货店几十个，在新建了以购物、休闲、娱乐为一体的新型百货业态-新玛特购物广场的同时，又开发了大商电器专业连锁网络。
但是公司在同行业中的规模优势是否能够经得起考验呢？笔者将在文章中对公司现状做出具体分析。
欠缺行业绝对优势从A 股百货业态的整体表现来看，由于受到电商渠道的影响，百货业态的收入与利润增速近年来总体呈下滑趋势。
大商股份作为A 股中百货业态的龙头企业，其营业收入增速低于行业，归属母公司净利润增速高于行业。
另外，A 股百货业态的整体销售毛利率近年来非常的稳定，维持在20%左右，销售净利率今年上半年略有提升到5.48%。
大商股份的销售毛利率近年来呈上升趋势，目前已高于A 股百货业态的整体水平，预期未来提升的空间不大。
不过，公司的销售净利率近年来虽然也提升明显，但仍低于行业的整体水平。
此外，虽然公司的存货周转率和应收账款周转率与行业相比，仍有一定优势，但也呈现下滑趋势。
外延扩张放缓致收入增长乏力综合来看，大商股份净利润率水平在综合型零售企业中已居于较好水平，公司第一季度和第二季度收入增速分别目前，国内实体零售业受到经济失速和整个社会消费品零售额增速下降的影响，还有网购冲击，整个行业的表现也不容乐观。
大商股份在此冲击下也难保其行业龙头优势，且目前公司市值被低估、股权分散和治理结构隐忧，难免有被其他产业资本觊觎的危险。
522014年第48期Industry ·Company为0.50%、-7.59%，第二季度为历史最坏表现。
各区域除大庆、佳木斯和河南实现微幅正增长，其余全部下滑。
截止2014年上半年公司百货店共100家，2013年还有2家大店关店，外延扩张放缓导致收入增长乏力。
600694大商股份2023年三季度财务风险分析详细报告
大商股份2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供51,261.57万元的资金供长期使用。
2.长期资金需求该企业权益资金能够满足长期性投资活动的资金需求，并且还有30,009.66万元的权益资金可供经营活动之用。
3.总资金需求该企业资金富裕，富裕81,271.23万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为480,699.16万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是522,918.79万元，实际已经取得的短期带息负债为41,395.15万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为501,808.97万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为512,363.88万元，在5年之内偿还的贷款总规模为533,473.69万元，当前实际的带息负债合计为41,395.15万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。
但负债率较高，不过在下降。
短期来看，资金链断裂的风险较小。
资金链断裂风险等级为4级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供388,042.44万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动不存在资金缺口。
4.未来一年会不会出现资金问题(1).未来保持当前盈利状况本期营业利润为16,876.22万元，存货为448,563.27万元，应收账款为32,297.5万元，其他应收款为0万元，应付账款为0万元，货币资金为338,599.07万元。
如果经营形势不发生大的变化，企业一年内不会出现资金缺口。
中小企业利润操纵的客观原因及治理
中小企业利润操纵的客观原因及治理
一、客观原因
1.税收优惠影响
政府为了吸引投资，税收政策会给予中小企业一些税收优惠措施，这些措施可以降低企业的税收负担，但是也容易影响企业的财务数据真实性。
2.法律法规影响
部分中小企业缺乏法律意识，对于法律法规的规定不是十分了解，容易进行有违正常商业行为的利润管理手段。
3.经营困难
部分中小企业经营不善，面临资金紧缺、经营成本高等问题，为了维持企业运营，可能在企业账目上搞虚假利润数据。
4.管理不规范
部分中小企业管理比较混乱，控制不力，造成财务管理不规范，可以为利润操纵创造更多的机会。
二、治理手段
1.加强政府监管
政府可以加强对中小企业的财务审计和税收监管，从而发现和防范利润操纵行为。
2.提升企业法律意识
企业需要认识到遵守法律法规的重要性，注重财务数据真实性，理智对待税收优惠措施，增强管理规范。
3.加强内部控制
企业应该加强内部控制，建立健全的财务管理系统，对涉及利润的环节进行严格监督和控制，从根本上预防利润操纵。
4.提高识别能力
投资者和承办机构需要提高对中小企业财务数据的识别能力，对于利润数据的异常情况进行深度调查并加强项目审批，提高中小企业透明度。
5.打造诚信企业文化
企业应该始终秉持诚信的价值观，不进行利润操纵等不正常的商业行为，做到以诚信取信，树立良好的企业形象。
大商子公司巨额亏损之谜
大商子公司巨额亏损之谜大商股份自多年前启动民营化改制以来，因为其业绩屡屡低于市场预期，一直受到市场和投资者非议；就在其成功实施改制的2009年，大商股份居然出现了其自1993年上市以来的首次亏损，引发市场对其操纵利润的质疑：中金公司在点评大商股份09年财报业绩时，认为“其正常化盈利至少在6亿元以上”，华泰联合则以“虚幻的报表与缥缈的业绩”为研究报告标题，抨击大商股份操纵利润。
大商股份过去多年来业绩的异常，主要表现为：自2007年以来，其历年净利润大落大起、与同行业水平明显背离；主营业务为百货零售业，虽然其经营活动并无明显的季度特征，但大商股份2007年以来各季度经营业绩异常波动，与其历史业绩及同行业企业相背离；2007年以来其历年账面所得税负率与法定税率大幅偏离，净利润与经营活动现金流量也明显背离。
大商股份子公司历年究竟亏了多少钱？部分子公司大幅亏损是导致大商股份07年以来业绩表现屡屡低于市场预期的直接原因。
大商股份早年的年度报告中曾详细披露主要子公司的经营业绩；自2008年大商股份业绩大幅下滑开始，该公司年报对子公司经营信息的披露就开始变得简约、朦胧，2009年大商股份发生上市以来首次亏损，年报中虽然将当年亏损的主要原因归咎于新开业子公司亏损，但2009年的年报中却没有披露子公司的净利润等数据，此后多年大商股份也不再披露子公司净利润等经营数据。
虽然子公司巨亏导致公司经营业绩下滑乃至亏损，但究竟哪些子公司亏损、亏损子公司财务状况如何，巨额亏损的原因及扭亏前景如何，投资者都无从知晓。
这些年来大商股份的子公司究竟亏了多少钱呢？虽然大商股份自2009年开始不再披露其子公司净利润等财务数据，但相关财务数据的分析显示，其历年子公司亏损额远远超出了市场的预期。
由于大商股份下属子公司发生巨额亏损，自2009年开始，大商股份财务报表附注开始披露“未确认递延所得税资产的可抵扣亏损”数据。
根据我国企业所得税法有关条款的规定，纳税人某一纳税年度发生的亏损，准予用以后年度的应纳税所得额弥补，弥补期最长不得超过五年。
大商股份有限公司财务分析
大商股份有限公司财务分析【摘要】本文以大商股份有限公司为例，以大商股份有限公司2013-2015年经审计的财务报告为相关数据基础，主要从营运能力、偿债能力、盈利能力、成长能力四个方面，采用财务指标分析的方法对企业财务状况进行分析。
从而达到正确、公正地评价该上市公司的财务状况的目的，并对其存在的问题给出相关建议。
【关键词】大商股份财务分析财务指标建议一、公司简介大商股份有限公司（以下简称“大商股份”或“公司”）于1992年12月10日在中国大连成立，是A股中最优秀的全国性百货连锁企业之一。
1993年11月22日公司股票在上海证券交易所上市发行，交易代码：600694。
公司运用多业态、多商号发展模式，已建立百货连锁、超市连锁、电器连锁三大主力业态。
经过20多年的发展，大商股份取得优异的发展成就，处于行业领先水平。
二、财务分析（一）营运能力分析企业的营运能力分析有利于经营管理者、投资者和债权人进行相关决策。
由表1可知，大商股份三年来营运能力各指标虽有进有退，但趋于稳定。
应收账款周转率2014年小幅上升但随着2015销售回款变缓，有所下降；存货周转率和总资产周转率趋于下降。
（二）偿债能力分析企业的偿债能力在企业健康发展中起关键作用。
由表2可知，在短期偿债能力方面，大商集团三年来流动比率呈现波动下降趋势，速动比率在2014年小幅上升后又回落。
2014年应收账款和其他应收款以及存货等项目增加，导致流动资产增加，流动比率、速动比率有所回升；2015年短期借款、应付票据和应付账款等项目增加，导致流动负债增加，且其他应收款、存货等项目小幅增加，销售回款速度减慢，流动比率、速动比例有所下降。
在长期偿债能力方面，大商股份资产负债率维持在60.13%，利息保障倍数2013-2015年逐渐变小，2015年下降幅度最大。
（三）盈利能力分析企业的盈利能力指的是企业获取利润的能力。
由图2可知，2013-2015年大商股份主营业务收入呈现逐年缓慢下降趋势，营业利润呈现波动下降趋势，其中2014年营业收入为近三年以来最高值，2015年又呈现大幅下降趋势，表明大商股份连续三年来主营业务收入和利润总额变化情况有待改善。
大商MBO折戟遗患
大商MBO 折戟遗患文/易鹏大商集团是中国最大的零售业集团之一，在2009年的中国500强企业排名第86位，营业收入625亿元。
大商集团旗下的大商股份是一家上市16年的绩优公司，在2009年实现营业收入211.63亿，同比增长12.27%；公司经营活动产生的现金流量净额为12.26亿元，同比增加1.25%。
然而，就在这么一面金字招牌下，大商股份2009年竟然出现了亏损。
2009年，大商股份实现归属于上市公司股东的净利润–1.16亿元，折合每股亏损0.40元。
而在扣除非经常性收益后大商股份亏损进一步扩大至1.80亿元，折合每股亏损0.61元。
由于去年前三季度公司仅亏损1170.31万元，这意味着公司去年第四季度单季度亏损高达1.04亿元。
管理层上演苦肉计大商股份将亏损的原因归纳为，“受国际金融危机的影响，市场景气度不足，零售行业竞争日趋激烈，公司面临的形势依然严峻，销售增幅减缓，毛利率下降，费用上升，利润大幅下降”。
这种亏损的理由当然逃不过市场人士的火眼金睛。
很多业内人士认为，大商财报并非来自公司经营的基本面，而是来自改制中管理层为了达到MBO目的而刻意上演的一场苦肉计。
这份备受质疑的财报并没有挫伤投资者的信心。
4月8日，披露年报后的大商股份逆市上涨了3.39%。
某家重量级机构去年末曾发布研报称，大商股份真实盈利能力至少将在6亿元以上。
公司净利润是负数，而经营活动现金流高达12亿元，两者严重不配比。
因为，一般而言，零售类公司的现金流为净利润的1.5—2倍。
大商股份酝酿改制历时五年，直到2009年才正式启动。
在设计改制的管理层心目中，大商未来最好能够形成股权结构多元化的现代公司，让国有资本退出，同时吸收战略投资者、财务投资者，包括管理层持股。
当然，管理层寄希望于改对大商股份管理层而言，这起看似不成功、不满意的MBO背后，其实只是国有企业实施MBO的矛盾现状的缩影Corporation公司│镜鉴080董事会 DIRECTORS&BOARDS 06/2010C F P制过程中获得让其满意的股权激励。
少数股东损益为负的原因
少数股东损益为负的原因一、公司业绩不佳公司业绩不佳是导致少数股东损益为负的主要原因之一。
公司业绩不佳可能表现为营业收入下滑、利润率下降、现金流量紧张等情况。
当公司业绩不佳时，整个公司的价值都会受到影响，进而影响到少数股东的投资价值。
导致公司业绩不佳的原因可能有很多，比如市场竞争激烈、产品质量问题、管理层决策失误等。
在这种情况下，少数股东往往会遭受损失，因为他们无法直接控制公司的经营活动，并且也无法干预公司的决策。
为了提高公司的业绩，少数股东可以采取一些措施，比如积极参与公司的决策制定、监督公司的经营活动、提供意见和建议等。
此外，少数股东还可以选择减少或退出与公司的投资，以降低自己的风险。
二、外部环境不利外部环境不利也是导致少数股东损益为负的原因之一。
外部环境不利可能表现为经济不景气、政策变化、市场需求下降等情况。
在这种情况下，即使公司经营良好，但仍会受到外部环境的不利影响。
在面对不利的外部环境时，少数股东可以采取一些措施来减少损失，比如开拓新市场、调整产品结构、降低成本等。
此外，少数股东还可以积极与其他股东协商，共同应对外部环境的挑战。
三、管理不善管理不善也是导致少数股东损益为负的原因之一。
管理不善可能表现为资金管理不善、人才管理不善、风险管理不善等情况。
当公司的管理不善时，往往会导致公司的业绩下滑，从而影响到少数股东的投资价值。
导致管理不善的原因可能有很多，比如管理层能力不足、内部制度不健全、风险控制不到位等。
在这种情况下，少数股东可以通过提出建议、监督管理层、参与公司决策等方式来改善公司的管理水平。
总的来说，少数股东损益为负的原因是多方面的，包括公司业绩不佳、外部环境不利、管理不善等因素。
为了有效地减少少数股东的损失，少数股东需要积极参与公司的经营活动，及时做出调整，并与其他股东共同协商，共同应对各种挑战。
只有这样，少数股东才能真正实现投资的保值增值。
服饰公司利润下降的原因
服饰公司利润下降的原因
服饰公司利润下降的原因可能有多种因素。
首先，市场竞争可能加剧导致销售额下降。
竞争对手推出了更具吸引力的产品或者采取了更具竞争力的价格策略，从而影响了公司的销售额和利润。
其次，宏观经济环境的变化也可能对公司的利润造成影响。
经济衰退或者通货膨胀可能导致消费者购买力下降，从而减少了他们对服饰产品的需求，进而影响了公司的销售额和利润。
此外，原材料价格上涨也可能是导致利润下降的原因之一。
如果公司无法有效地控制成本，那么原材料价格上涨将直接影响到公司的利润。
另外，管理不善、营销策略不当、产品质量问题、消费者趋势变化等因素也可能导致服饰公司利润下降。
总之，服饰公司利润下降的原因是一个复杂的问题，需要综合考虑市场、经济、成本、管理等多方面的因素。
只有全面分析这些因素，公司才能找到有效的解决方案来提升利润。
《租赁会计准则修订对大商股份的影响研究》
《租赁会计准则修订对大商股份的影响研究》租赁会计准则修订对大商股份影响研究摘要：本文旨在探讨租赁会计准则修订对大商股份的影响。
随着国际财务报告准则（IFRS）和我国会计准则对租赁业务的规范不断更新，大商股份作为一家重要的商业零售企业，其财务报告及业务运营受到的影响不容忽视。
本文首先介绍租赁会计准则的修订背景和主要内容，随后分析这些修订对大商股份的具体影响，最后提出相应的应对策略和建议。
一、引言近年来，全球范围内的会计准则制定机构对租赁会计准则进行了多次修订，旨在更真实、全面地反映企业的财务状况和经营成果。
这些修订不仅影响了企业的财务报表编制，还对企业经营决策、资本运作等方面产生了深远的影响。
大商股份作为国内商业零售行业的代表性企业，其业务范围广泛，涉及大量租赁活动，因此，租赁会计准则的修订对其具有显著的影响。
二、租赁会计准则修订背景及内容（一）修订背景随着企业租赁业务的日益复杂化，原有的租赁会计准则已不能完全适应经济形势的发展需求。
国际财务报告准则（IFRS）和我国会计准则对租赁业务的处理方式进行了更新，以更准确地反映企业的财务状况和经营成果。
（二）修订内容新修订的租赁会计准则要求承租方对所有租赁业务采用使用权模型进行会计处理，并增加对租赁负债和租赁资产的确认与计量，以更全面地反映企业的资产和负债情况。
同时，新准则还加强了对租赁业务的披露要求，要求企业提供更多关于租赁业务的信息。
三、租赁会计准则修订对大商股份的影响（一）财务报表影响新修订的租赁会计准则要求大商股份对所有租赁业务进行重新确认和计量，这将导致其财务报表中的资产和负债规模发生变化。
具体来说，大商股份将增加更多的租赁负债和相应的租赁资产，从而使得资产负债表中的相关项目数额有所增加。
此外，新准则还要求增加对租赁业务的披露，使得财务报表更加详细、全面。
（二）业务运营影响新准则的实施将使大商股份在业务运营方面面临新的挑战。
首先，企业需要重新评估其租赁合同，并根据新准则的要求进行相应的会计处理。
大商股份：业绩反弹趋势仍将持续蔡晓铭
第33期责任编辑:千阳Industry ·荫蔡晓铭43在全球主要资本市场剧烈波动的影响下，A 股市场本周“上蹿下跳”的幅度之大，也让众多投资者捏了一把汗。
回顾一周的市场运行可以发现，在跌破2500点一线后，市场迅即开始反弹，即以周五收盘后的指数而言，仍然低于2011年初的创下的低点2610点。
结合整体估值进行冷静思考，可以发现在跌破2500点一线后，继续杀跌更多的是一种恐慌性的市场情绪所致，而这种短期恐慌所挖的“坑”会迅速得到市场的修正。
在个股选择上，我们更应把握中期业绩的变化，并结合公司资产价值制定操作策略。
中金公司本周晨会推荐了大商股份（600694），公司在商业零售板块里一直以来有较多资金关注，中金公司结合大商股份中期业绩报告指出，公司的业绩反转仍将持续，同时，公司净资产价值可以作为投资的一个参考。
大商股份2011上半年实现营业收入155.4亿元，同比增长29.8%，净利润2.2亿，同比增长131.5%，对应每股收益0.75元（扣除非经营性损益后0.77元），继1季度大幅超预期后又超出市场预测10%左右。
其中，2季度收入和净利润分别增长25.8%和44.1%。
中金公司认为，整体来看，大商股份今年上半年收入增速加快、费用率降低、现金流强劲，基本面持续显著改善。
实际上，今年以来大商股份的盈利反转趋势已经体现，目前公司销售规模仅次于新百联，但百货业务排名居首，且区域渗透有效，利润率水平远低于行业，盈利改善和弹性大。
中金公司给出的思维逻辑是，大商股份超预期的中报业绩有望成为短期的催化剂，而中长期方面则可以看大股东变更和增发推进。
大股东变更和增发推进均利于改善公司治理和提升发展潜力，中长期盈利改善空间大。
至于大商股份增发的时间点，中金公司方面亦尚未明确，但这一事项已在进行之中。
大商股份的净资产价值（NAV ）较高，净资产价值是否可以作为投资大商股份的考量，一直是业内略带争议的话题。
不过，以NAV 作为一个参考，可以为投资者提供一个量化的标准。
大商股份对决“举牌狂人”
大商股份对决“举牌狂人”作者：赵君来源：《财经国家周刊》2013年第06期在产业资本点燃举牌热潮之际，“举牌狂人”黄茂如向“零售业东北虎”大商股份（600694.SH）发起进攻。
从2012年6月至今，黄茂如执掌的“茂业系”累计持有大商股份5%股份，大商股份第一大股东大连大商国际有限公司（下称“大商国际”）和第二大股东大连国商资产经营管理有限公司（下称“大连国资”）仅分别持有8.8%和8.54%的股权。
股权分散、价值低估、业绩释放空间足、资产庞大，大商股份的各项条件都符合以黄茂如为实际控制人的“茂业系”历次举牌上市公司的共同特点，并且茂业系本就擅长于百货业。
面对茂业系的步步紧逼，大商股份已经停牌，选择了资产注入的方式捍卫控制权。
业绩离奇波动、茂业系持股后按兵不动、方案争议，多项令人费解的事件也在其间发生。
多方利益背后究竟是“一个愿打一个愿挨”的双簧戏还是狭路相逢的争战？多方博弈2月7日，大商股份接到茂业商厦有限公司（下称“茂业商厦”）的通知，截至当日收盘为止，已累计持有大商股份146万股，占到总股本的5%。
2月18日起，大商股份便因筹划重大事项停牌。
“我们猜测此次筹划重大事项应是应对茂业举牌的举措，可能的形式包括与其他股东签订一致行动人协议、直接增持或注入资产以提升持股比例等。
”平安证券分析师耿邦昊随即对大商股份可能采取的措施进行了预测。
2月26日，大商股份应对方案揭晓，即大股东大商国际注资相关零售业资产，拉开与茂业系持股差距。
大商股份在多种路径中该选择怎样的方案，这不只是与茂业两方的争斗。
“牛钢彪悍，”外界对于大商股份董事长牛钢如是评价，“黄茂如硬碰硬对阵牛钢，不一定能赢。
”牛钢同时也是大商国际及其控股股东大商集团董事长。
大商集团是国内最大的商业零售集团之一，店铺网点遍布大半个中国，也是中国百货业中第一个千亿级企业。
其快速发展建立在牛钢的“闪电式并购扩张战略”之上，大商股份是这一战略的重要平台。
大商股份投资价值分析
大商股份投资价值分析第4章大商股份基本面分析4.1大商股份发展历史背景大商股份有限公司是一家注册地在大连，从大连商场发展起来的全国性的大型连锁百货公司。
其母公司大商集团是中国最大的连锁百货企业，在百货百强榜上的排行居首位。
大商股份荣获多个奖章，旗下的多个百货店被商务部评定为金鼎百货。
大商股份最初是中日合资企业，之后几经变革，现已经是一家在上交所上市的民营企业。
大商股份经过多年的探索，已经发展出几个主要的零售业态：百货连锁、超市连锁、电器连锁。
百货连锁根据定位的差异分成以下几种业态：麦凯乐（高端百货）、新玛特（购物中心）、现代综合百货（老字号百货）、千盛百货（时尚百货）、NTS（新城镇购物中心）。
不同业态适合不同级别的城市。
业态全面覆盖所有的城镇。
目前，大商股份经过多年的扩张发展，低成本收购东北三省的许多老企业，构建了东北店网。
在东北地区，大商股份是绝对性的行业龙头企业，垄断了整个东北市场。
而在东北三省中，大连市的店铺相对较多。
在公司成功构建成东北店网后，又积极的构建新的店网-华北店网。
4.2大商股份股权结构2009年10月31日，大商股份有限公司的母公司大连大商集团有限公司100%股权被大连市人民政府国有资产监督管理委员会转让给深圳市曼妮芬针织品有限公司、浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司及波司登股份有限公司。
而后大商股份有限公司的管理层对大连大商集团进行增资，占25%股份。
大连大商集团100%控股大连大商国际有限公司。
由此，大商股份有限公司实际从国有企业转变成民营企业。
4.3大商股份SWOT分析4.3.1优势1.独特经营模式大商股份主营业务是百货业，旗下却有百货连锁、超市连锁、电器连锁三大主力业态。
百货店又可分为；现代高档百货（麦凯乐）、大型综合购物中心（新玛特）、现代综合百货（老字号）、时尚流行百货（千盛）和新城镇购物中心（NTS）。
大商股份采取了独特的超市+电器+百货的多业态混合发展模式。
在开拓新店铺网络时，先开发超市店、电器店，在形成较繁华商圈之后，再开发百货店。
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会计估计
大商股份公告称，公司第六届董事会第16次会议对固定资产部分类别及经营租入固定资产改良支出的折旧摊销年限进行变更，其中内装修、运输工具、电子设备与经营租入固定资产改良支出变更前的折旧摊销年限分别是10年、10年、5年与10年，变更后的年限分别是5年、4年、3年与5年。
公告同时称，会计估计变更系“根据《企业会计准则》的规定，参照同行业上市公司平均水平(商业装修5年折旧摊销是业界的普遍做法)，结合公司资产特性及自然使用寿命的实际情况。”不过，根据规模相近的同行业公司——友谊股份(600827)2008年中报披露，其机器设备折旧年限为10-15年，运输工具折旧年限是6-8年，其他固定资产、装修及改良支出的折旧与摊销年限是5-8年。可见，大商股份会计估计变更之后，相关资产折旧摊销年限低于友谊股份。
除了资金压力，在会计估计变更之后，由于每年需要增加数亿元的折旧与摊销费用，大商股份又开始面临未来的业绩压力。
分析大商股份的相关运作的一些细节与逻辑，我们发现其存在公司治理与管理层取向方面的一些风险。比如，给股东以稳定回报的现金分红政策，本来与公司定向增发的再融资运作是两件事。然而，大商股份却似乎是现金分红系以定向增发为前提条件，当再融资受阻时，鉴于资金问题也未通过分红决议。
当然，这是在假设大商股份2008年不进行现金分红基础上的测算。不过，就大商股份资金情况与未来发展战略而言，这种不分红的情况应该不是小概率事件。
双重压力
2008年中报，大商股份在“公司在经营中出现的问题与困难”中，主要探讨的就是资金问题。其中介绍:产权制度改革滞后，公司战略投资人退出，导致公司经营资金运转受限；2007年公司再融资方案未获审核通过，使公司负债率高，资金短缺，原计划的项目搁浅；公司仅仅依靠自身的积累、依靠经营活动产生的现金流量已不能满足公司快速发展对资金的需求，通过银行贷款获得资金不仅额度有限，而且使公司背负较大财务风险，公司继续发展壮大已经遇到资金的瓶颈。
(作者为西南证券研发中心研究员)
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2008年三季度末，大商股份货币资金余额22.81亿元，货币资金与资产总额比率为21.97%，表面上看，似乎资金充裕(表3)。不过，更进一步分析可见，其资金仍面临四方面压力。
首先，大商股份资产负债率高企，位于同行业上市公司中的高位。2008年三季度为68.95%，略高于2008年中期与2007年末67%的水平，而11家同行业上市公司2008年中期与2007年末的资产负债率分别为60.45%与62.56%(表1)。
考虑到此种债务重组的所得税因素，其税后将贡献净利润2.84亿元；鉴于会计与税务处理的分离，不考虑纳税调整因素，上述会计估计将使大商股份2008年增加折旧及摊销额3.82亿元，简单折算为前三季度的增加额为2.865亿元。于是，两种事项对2008年前三季度大商股份的影响金额竟奇迹般地相若，由于方向相反，刚好能够相互抵消。
其次，2008年三季度末，大商股份短期借款9.44亿元，应付票据4.89亿元，应付账款27亿元，短期还债压力较大。事实上，大商股份目前已经开始较大金额地占用供货商款项，其2007年三季度末应付账款仅17.43亿元，至2008年三季度增幅高达55%。
第三，尽管大商股份2008年三季度获得高达3.79亿元的债务重组收益，却是以牺牲流动性为代价。
据大商股份介绍，日本国际协力银行与公司控股子公司国贸大厦因双方美元借款合同纠纷事项，将国贸大厦诉至辽宁高院。由于原借款合同担保人已进入企业破产阶段，日本国际协力银行要求国贸大厦提前偿还借款本金、利息及相应的“未付款利息”。经协力银行、国贸大厦友好协商，签署《和解协议》，辽宁高院据此下达调解书。
做低利润
不过，就大商股份2008年业绩而言，上述会计估计变更的负面影响倒不必过虑。大商股份三季报显示，前三季度出现营业外收入3.97亿元，据介绍，主要是公司所属子公司大连国际商贸大厦有限公司与日本协力银行的贷款纠纷案以调解方式结案，相关债务豁免所致。具体而言，由此产生的债务重组损益高达3.79亿元。
然而，实际情况是，大商股份2008年前三季度尽管营业收入高达145亿元，同比增长28%，但归属于母公司所有者的净利润却同比减少15%，为2.4966亿元。这种增收降利的主要原因是三项费用的增加，2008年前三季度，大商股份销售费用、管理费用与财务费用分别为5.37亿元、18.53亿元与1.31亿元，同比增长率分别是64.74%、51.99%与60.84%。
大商股份(600694)2008年前三季度营业收入同比增长28%，但归属于母公司所有者的净利润却减少15%。这可以有三种解读，一是A股下行通道中，股价对利润的增加已不很敏感，将业绩留待市场转暖当属市值管理的一种中期策略；二是其定向增发方案未被证监会通过，股权激励也尚未实施，缺少增加盈利的动力；三是证监会发布现金分红新规，低利润有助于提高过往现金分红比率，从而利于再融资运作，并减少现金分红压力。 作者:王大力／文
最后是近年来大商股份增长带来的资金需求惯性。大商股份的急速扩张始于2006年，当年投资活动产生的现金流量为净流出6.07亿元，年末总资产同比增长22.5%；这种扩张于2007年仍势头强劲，当年投资活动产生的现金流量为净流出6.38亿元，年末总资产同比增长28.15%。尽管2008年初定向增发未通过后，大商股份资金紧张问题显露，但2008年前三季度，其投资活动现金净流出仍然高达5.9亿元，三季度末总资产103.84亿元，比年初增加14.25%(表3)。
又如，会计估计变更恰好适逢再融资方面的现金分红新政出台。同时，与会计估计变更决议同时通过的是大商股份的三季报，而前述分析显示，三季报中已然改按新的会计估计(尽管在三季报的相关分析中未予提及)。也就是说，在大商股份会计估计与2008年三季度编制问题上，时间与事物发展的逻辑似乎发生了错位与倒置。
其实，大商股份会计估计变更后，倒是与新企业所得税法实施条例中的相关规定有些契合。企业所得税法实施条例中关于“固定资产计算折旧的最低年限”的问题中规定，与生产经营活动有关的器具、工具、家具等为5年；飞机、火车、轮船以外的运输工具为4年；电子设备为3年。不过，二者在经营租入固定资产改良支出的摊销年限上差距较大，大商股份变更后为5年，而所得税实施条例中规定是3年。
回顾历年现金分红情况，大商股份2006年度归属母公司所有者净利润3.013亿元，以2006年末总股本2.94亿股为基数，共计派发红利9693万元；2007年度公司归属上市公司股东的净利润3.035亿元，曾拟向全体股东每10股派发现金红利3.30元，但此利润分配方案未被股东大会通过。
如果大商股份未来运作公开发行股票或可转债等来进行再融资，相关方案很可能于2009年上报并接受审批。这样，2008年的低利润有助于公司符合“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”的最新规定。假设2008年度大商股份不进行分红，如果2008年度归属母公司所有者净利润为3亿元，而三年累计现金分红占平均利润比率为32%；如果2008年大商股份实现净利润4亿元，则其三年平均净利润约为3.35亿元，累计分红比率已经降为28.94%。
据大商股份介绍，其于2008年5月7日支付首次还款625万美元，同时将日本协力银行的借款余额全部转入“一年内到期的非流动负债”。2008年中报显示，大商股份一年内到期的非流动负债4.21亿元，而2008年三季度末仅剩余4261万元。尽管获得了巨额的债务重组收益，大商股份却于短期内付出巨额资金，同时，这种债务重组收益也将导致企业所得税的增加，从而在短期内影响自身的流动性与偿债能力。
据公司三季报介绍，管理费用、销售费用增加系报告期公司新店增加，店铺数量进一步增加，销售规模扩大以及加大处于培育阶段新店的宣传、营销投入，提升知名度；财务费用增加系报告期人民币升值，汇兑损益增加及贷款利息增加，手续费增加。其中未提及上述会计估计变更对盈利的巨额负面影响，但考查大商股份的一些单季度指标，可以判断会计估计变更的影响已经体现在三季报中。2008年第三季度，大商股份营业利润率为-6.71%，而表中所列其他过往季度皆处于正利润率的水平；管理费用率高达19.20%，而过往季度最高时也只有13.78%；销售净利率仅为0.26%，处于过往季度的最低值(表2)。
据大商股份介绍，本次会计估计变更日为2008年1月1日，预计会使公司2008年增加折旧及摊销额3.82亿元，此可谓影响重大。2007年度与2008年上半年，大商股份合并净利润分别为3.27亿元与2.30亿元，与之相较，会计估计变更所增加的2008年度折旧与摊销额分别占比117%与157%。
大商股份(600694)2008年前三季度营业收入同比增长28%，但归属于母公司所有者的净利润却减少15%。这可以有三种解读，一是A股下行通道中，股价对利润的增加已不很敏感，将业绩留待市场转暖当属市值管理的一种中期策略；二是其定向增发方案未被证监会通过，股权激励也尚未实施，缺少增加盈利的动力；三是证监会发布现金分红新规，低利润有助于提高过往现金分红比率，从而利于再融资运作，并减少现金分红压力。
至于未来对策，大商股份称:受困于资金短缺，面对难得的发展机遇，公司面临着对外扩张和正常经营的矛盾；更多的资金用于对外扩张将影响公司的正常经营，为了保证公司的正常经营，公司对外扩张将不可避免地受到影响；公司也正在积极研究对策尽力渡过难关。
其实，2007年度现金分红方案未被股东大会通过，正是大商股份资金紧张问题的体现。当时有媒体报道，公司董事长牛钢代表第一大股东和他本人对近亿元现金分配预案投了弃权票，导致该利润分配预案未获通过；牛钢表示，公司定向增发方案4月份被证监会否决，从而面临严重资金困难，拟分红的近亿元现金留在公司更为合适。