产业纵深为界,分化演绎成长路径

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现代物流：有选择性的存在 (1/7)
成熟物流体系，全流程供应链管理，完全外包
重庆长安福特一工厂 – 长安民生物流/VMI仓储 物流能力十分强大，完全肩负长安、福特、江陵等7个品牌 的全流程供应链管理
秦川实业（零部件） 生产节奏完全配合于福特和长安总装厂，对于物流，仅需要 运输需求，何时运输等问题由长安民生物流帮助决策制定方 案。库存量极小，仓储管理需求完全可以自己解决。
2009
2010
飞马国际 怡亚通
2011前三季度
非同步增 长
公司归属母公司净利润同比增速
同步增长
2009
2010
2011前三季度
中储股份 澳洋顺昌 建发股份
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目录
一、何以政策红利并未让上市公司“得利” 二、缘起草根调研：现代物流，有选择性的存在 三、产业与物流：产业发展是物流进化先导条件 四、产业领航发展，推进现代物流纵度 五、产业升级助推，推进现代物流深度 六、配置策略
供应链极简，运输需求是该行业需求本质
九龙电力 – 电站分公司 供往电站的煤炭产业链极短，煤炭使用方式简单，库存管理 等一切物流概念都没有应用的必要。电站唯一介意的是资源 的充足程度，介于省级能投集团，第3方介入必要小。供应 链的需要性小。 重庆钢铁 – 长寿新厂 钢铁高炉对煤炭的要求极高，基本上是煤厂和钢企直接联 系，确认品种和到货量。第3方煤炭需求存在，作为紧急供 应，占比极小。
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现代物流：有选择性的存在 (7/7)
批发体系只需要运输队即可，品牌体系有物流需求
重庆服装代理公司 - 批发体系 物流公司年销售服装30来W件，店面分布于重庆所有地区， 自由ERP系统，自由需求预测体系，发货量小，所以大多使 用合作的快递公司代替运输队，大量到货时单独订卡车取货 配送。
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现代物流：有选择性的存在 (6/7)
成熟物流体系，代替供应链管理职能
新世纪/重百超市 正在模仿沃尔玛的超市管理模式，自有远程配送中心，主要 货品均是存放在超市旁边。冷鲜品均是就近采购。
沃尔玛（重庆） 物流体系强大，没有自建物流公司，供应链管理部门代替只 能，与厂商合作管理MMI,VMI仓库。主要是将销量，配货周 期，产品分析等数据提前帮厂商处理完毕，使得整个超市的 物流体系在沃尔玛的掌握和调控之中。最大化沃尔玛和厂商 的共同利益。
0%
-20%
2008
-40%
-60%
2009
2010
2011前三季度
中储股份 澳洋顺昌 建发股份
350%
300%
250%
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2008
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2008
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公司归属母公司净利润同比增速
上市公司：分化成长明显( 3/3)
飞马国际与怡亚通
公司营业收入同比增速
350%
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250%
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2008
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2009
2010
飞马国际 怡亚通
2011前三季度
中储股份、澳洋顺昌、建发股份
公司营业收入同比增速
140%
120%
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80%
60%
40%
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现代物流：有选择性的存在 (5/7)
白酒在商贸端形成半物流体系，渠道杂乱使体系建立有难度
白酒 - 五粮液出口物流商（航立物流） 代理报关等流程，运输需求无组织化，业务难度低，关系生 意的典型。但是厂商和终端渠道以后部分联通，且有固定需 求，虽无大规模物流，但定期定点的配送需求确实存在。 红酒 – 保税区红酒进口商 国内红酒需求不稳定，消费点不固定，运输需求是红酒目前 唯一需要。
行业不同产生物流差异，一些行业只有运输需求
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目录
一、何以政策红利并未让上市公司“得利” 二、缘起草根调研：现代物流，有选择性的存在 三、产业与物流：产业发展是物流进化先导条件 四、产业领航发展，推进现代物流纵度 五、产业升级助推，推进现代物流深度 六、配置策略
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现代物流：有选择性的存在 (2/7)
成熟物流体系，厂商体系有差异，完全外包
富士康 – 富泰通物流 全国12个事业群，至少20个产品（和中间产品）。以平行 合作的方式生产，需要全流程物流管理。（规模导致）
飞力达（重庆）协力厂 宏基整体生产量确实巨大，但由于代工厂分散，且整合不 足，物流形成了一种分段式现代化：分地区外包和分网业务 外包混合存在，在宏基的体系中没有完整的整体性。
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现代物流：有选择性的存在 (3/7)
物流体系尚未成熟，医改推动医药物流需求大增
九州通（重庆分公司） 药品分销为业务支架，大量的连锁零售药店和私人药店的成 立，以及医院的分院/诊所，使得零售渠道丰富度大量增 加，是医药物流发展的刺激因素，创造极大的需求量。
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现代物流：有选择性的存在 (4/7)
我国针对物流业发展的政策已加速出台； 政策脱离基础性和意见性，
更具操作性；
在上海试点营业税 改革增值税
近期，商务部商贸流通规划也包括物流促进
地方跟进，积极落实执行(2/3)
全国物流政策响应情况(2010)
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全国性物流结点城市 区域性物流配送枢纽 现代物流示范城市 推动物流成为支柱产业 积极建设物流园区 推进现代物流也大发展
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产业纵深为界，分化演绎成长路径
陆上交运 - 物流行业2012年投资策略
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汇聚财智 共享成长 • 明年物流上市公司仍将处于一个我们认为相对尴尬的境地，受对应的上游产业影
响，物流上市公司将的表现将继续呈分化之势，行业红利不会在所有物流公司得 到体现。 • 仓储类物流公司受上游产业影响较小，将依然享受其物流节点功能这一优势所带 来的垄断红利而获得与营业收入增长相匹配的业绩增长。（中储股份、飞力达） • 而商贸流通类公司将较制造端物流公司得到更大的发展空间。（建发股份）
看好行业发展，但当下行业性的突破时机未至
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Hale Waihona Puke Baidu目录
一、何以政策红利并未让上市公司“得利” 二、缘起草根调研：现代物流，有选择性的存在 三、产业与物流：产业发展是物流进化先导条件 四、产业领航发展，推进现代物流纵度 五、产业升级助推，推进现代物流深度 六、配置策略
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国家重视，政策红利持续现于物流上空(1/3)