橡胶行业分析

目录第一部分天然橡胶行业分析 (3)一、天然橡胶行业基本情况 (3)（一）天然橡胶概览 (3)（二）天然橡胶基本概念 (3)1．天然橡胶定义 (3)2．天然橡胶自然属性 (4)3．天然橡胶产品分类 (4)（三）天然橡胶主要用途分析 (5)二、全球天然橡胶行业分析 (5)（一）全球天然橡胶需求情况分析 (5)1．全球天然橡胶需求概览 (5)2．全球天然橡胶需求的地区结构 (6)3．全球天然橡胶需求的行业结构 (7)4．天然橡胶与合成橡胶的替代关系 (7)（二）全球天然橡胶供给情况分析 (9)1．全球天然橡胶种植面积和产量 (9)2．全球天然橡胶生产的地区结构 (10)3．天然橡胶供给方面的垄断因素 (11)4.较强的周期性，季节性因素仍将起重要作用 (11)5. 东南亚地区胶树未来三年大量投产，天胶价格将低位运行 (12)（三）全球天然橡胶市场价格 (14)（四）国际天然橡胶产业的生产组织、产品结构和技术发展趋势 (15)1．天然橡胶行业生产的组织方式 (15)2．天然橡胶生产工艺与产品结构 (15)3．技术发展趋势 (16)三、我国的天然橡胶行业 (16)（一）我国天然橡胶行业的政策环境和管理体制 (16)1．天然橡胶产业政策环境 (16)2．主管部门和管理体制 (17)3．具体产业政策和管理制度 (17)（二）我国天然橡胶需求情况分析 (19)1．我国天然橡胶需求总量大且高度依赖进口 (19)2．下游行业发展还将引领天然橡胶的需求 (20)（三）国内天然橡胶供给情况分析 (22)1．天然橡胶产量增长缓慢，国内自给水平严重不足 (22)2．我国天然橡胶生产布局与产品结构 (22)（四）我国天然橡胶市场流通与价格分析 (24)1.市场流通分析 (24)2.价格分析 (24)（五）我国的天然橡胶进口情况分析 (25)（六）影响我国天然橡胶产业发展的有利因素和不利因素 (26)1．影响我国天然橡胶产业发展的有利因素 (26)2．不利因素 (27)（七）民营天然橡胶状况分析 (28)第二部分：合成橡胶行业分析 (29)（一）合成橡胶行业概述 (29)（二）合成橡胶行业现状 (30)1.世界合成橡胶产量超过天然橡胶产量 (30)2.我国合成橡胶产能迅速扩张 (32)3.合成橡胶产业下游需求强劲 (32)（二）我国合成橡胶向高附加值迈进 (35)第三部分天然橡胶及合成橡胶产业链分析 (36)（一）天然橡胶的种类和制作流程 (36)（二）橡胶产业链结构图 (37)（三）橡胶在各行业的使用情况 (38)第四部分重点公司分析 (40)（一）天然橡胶行业重点公司分析 (40)1．海南农垦（601118） (40)2．云南农垦 (42)3．广垦橡胶集团 (43)4．中化国际（600500） (43)二、合成橡胶行业重点公司分析 (44)1.齐翔腾达（002408） (44)2.天利高新（600339） (46)三、重点公司重点数据对比 (47)1.上市公司财务数据对比 (47)2. 天然橡胶重点公司产能对比 (53)第五部分深入分析海南橡胶 (53)一、海南橡胶的财务数据 (53)（一）每股分析指标 (53)（二）利润构成与获利能力 (54)（三）获利能力与经营能力 (54)（四）资本结构与偿债能力 (55)（五）发展能力与现金流量分析 (55)二、原料环节：资源巨头+良好管理+收购 (55)（一）资源掌控巨头 (55)（二）收购：国内外双重渠道 (56)1. 国内：省内扩张+云南战略 (56)2.国外：东南亚战略 (57)三、加工：初深加工层层推进 (58)1.初加工体系 (58)2.深加工体系 (59)四、销售环节：“大营销”战略 (59)第一部分天然橡胶行业分析一、天然橡胶行业基本情况（一）天然橡胶概览天然橡胶具备优良的综合性能，表现为高弹性、高强度、高伸长率，耐磨、耐撕裂、耐冲击、耐油、耐酸碱、耐腐蚀，以及良好的绝缘性、密封性、柔韧性和黏合性。

由于综合性能出众，天然橡胶被广泛运用到工业、农业、国防、交通、医疗卫生等各个领域。

国际上天然橡胶工业大规模发展超过100 年，目前有超过5 万种工业制品以天然橡胶为原料或与其相关。

天然橡胶与石油、煤炭、钢铁并称为四大工业原料，天然橡胶消费量成为一国工业化水平的重要标志。

传统理论认为，北纬15度以北不适宜种植橡胶。

上世纪50 年代起，中国农垦科技工作者通过科学实践，成功地在在海南、云南西双版纳等北纬18-24 度地区逐步建立了天然橡胶种植基地，在理论和实践上推动了国际天然橡胶行业的发展。

但受自然条件限制，我国宜胶地区面积非常有限，我国政府一直从保障国家战略资源安全的角度，以多种产业支持政策来推动天然橡胶行业的发展。

本世纪以来，我国已成为世界最大的天然橡胶消费国和进口国。

（二）天然橡胶基本概念1．天然橡胶定义通常我们所说的天然橡胶，是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳，经过凝固、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。

天然橡胶是一种以聚异戊二烯为主要成分的天然高分子化合物，分子式是（C5H8）n，其橡胶烃（聚异戊二烯）含量在90％以上，还含有少量的蛋白质、脂肪酸、糖分及灰分等。

2．天然橡胶自然属性（1）天然橡胶的物理特性。

天然橡胶在常温下具有较高的弹性，稍带塑性，具有非常好的机械强度，滞后损失小，在多次变形时生热低，因此其耐屈挠性也很好，并且因为是非极性橡胶，所以电绝缘性能良好。

（2）天然橡胶的化学特性。

因为有不饱和双键，所以天然橡胶是一种化学反应能力较强的物质，光、热、臭氧、辐射、屈挠变形和铜、锰等金属都能促进橡胶的老化，不耐老化是天然橡胶的致命弱点，但是，添加了防老剂的天然橡胶，有时在阳光下曝晒两个月依然看不出多大变化，在仓库内贮存三年后仍可以照常使用。

（3）天然橡胶的耐介质特性。

天然橡胶有较好的耐碱性能，但不耐浓强酸。

由于天然橡胶是非极性橡胶，只能耐一些极性溶剂，而在非极性溶剂中则溶胀，因此，其耐油性和耐溶剂性很差，一般说来，烃、卤代烃、二硫化碳、醚、高级酮和高级脂肪酸对天然橡胶均有溶解作用，但其溶解度则受塑炼程度的影响，而低级酮、低级酯及醇类对天然橡胶则是非溶剂。

现阶段世界上 99%的天然橡胶产自巴西三叶橡胶树，主要种植在泰国、马来西亚和印度尼西亚等东南亚国家。

一般情况下，橡胶树定植6-9 年后可以开割，开割期长达30 年左右。

3．天然橡胶产品分类天然橡胶按形态可以分为两大类：固体天然橡胶（胶片与颗粒胶）和浓缩胶乳。

在日常使用中，固体天然橡胶占了绝大部分的比例，其产量约占天然橡胶总产量的85%-90%。

胶片按制造工艺和外形的不同，可分为烟片胶、风干胶片、白皱片、褐皱片等。

烟片胶是天然橡胶中最具代表性的品种，一直是用量大、应用广的一个胶种，烟片胶一般按外形来分级，分为特级、一级、二级、三级、四级、五级等共六级，达不到五级的则列为等外胶。

颗粒胶（即标准胶）是按国际上统一的理化效能、指标来分级的，这些理化性能包括杂质含量、塑性初值、塑性保持率、氮含量、挥发物含量、灰分含量及色泽指数等七项，其中以杂质含量为主导性指标，依杂质之多少分为5L、5、10、20及50等共五个级别。

（三）天然橡胶主要用途分析由于天然橡胶具有上述一系列物理化学特性，尤其是其优良的回弹性、绝缘性、隔水性及可塑性等特性，并且，经过适当处理后还具有耐油、耐酸、耐碱、耐热、耐寒、耐压、耐磨等宝贵性质，所以，具有广泛用途。

例如日常生活中使用的雨鞋、暖水袋、松紧带；医疗卫生行业所用的外科医生手套、输血管、避孕套；交通运输上使用的各种轮胎；工业上使用的传送带、运输带、耐酸和耐碱手套；农业上使用的排灌胶管、氨水袋；气象测量用的探空气球；科学试验用的密封、防震设备；国防上使用的飞机、坦克、大炮、防毒面具；甚至连火箭、人造地球卫星和宇宙飞船等高精尖科学技术产品都离不开天然橡胶。

目前，世界上部分或完全用天然橡胶制成的物品已达7万种以上。

二、全球天然橡胶行业分析天然橡胶产业资源约束特征明显，供给量提升较困难。

天然橡胶是基础工业原料，其需求量、价格变动与全球经济周期和产业调整密切相关。

（一）全球天然橡胶需求情况分析1．全球天然橡胶需求概览天然橡胶产业是国民经济的基础产业，其需求非常广泛，与宏观经济密切相关。

自上世纪60年代到2011年，全球天然橡胶的消费平均年增长率保持在3.1%以上，从1960年的200多万吨消费量发展到2008年的1,107万吨。

其中，得益于本世纪初以来至2008年上半年的全球经济景气、中国等新兴市场工业化进程的快速发展，全球天然橡胶消费量保持连续8年上升。

2008年下半年至2009年，由于全球金融危机、主要发达国家经济低迷、汽车消费下降等因素影响，全球天然橡胶消费939万吨，同比下降7.67%。

但在新兴市场日益增长的情况下，全球天然橡胶和合成橡胶的需求量将不断增加。

根据国际橡胶研究组织(IRSG)统计，2010年的消耗量达到2440万吨，同比2009年增长约14.8%。

预计2011年需求量将同比增长约6.3%，全球橡胶需求预计将达到2610万吨，2012年需求量将达2750万吨。

全球2011年和2012年合成橡胶需求预计将分别增长8.6%和6.4%，而2011年和2012年全球天然橡胶需求预计分别将增长4.6%和3.8%。

IRSG预测，2020年全球天然橡胶和合成橡胶的需求量将达到约3390万吨。

产品主要用于制造轮胎和手套，其中中国和印度消费量增长最为明显。

至2019 年预计天然橡胶消费量将增至约1,400 万吨。

图1.1 全球天然橡胶消费数据来源：IRSG2．全球天然橡胶需求的地区结构天然橡胶的需求间接反映经济体的工业化水平和消费水平。

全球天然橡胶消费大国主要是美、日等工业化国家。

由于全球制造业向中国转移以及中国消费总量上升、结构升级，中国自2001年起取代美国成为全球最大的天然橡胶消费国，份额稳定上升，目前已突破25%。

东南亚国家传统上消费量较少，但在全球制造业调整过程中，马来西亚、泰国等国家也体现出较大的消费规模。

国际天然橡胶消费集中度较高，前三位消费大国的消费量占全球消费的比重接近50%。

表1.1 全球天然橡胶消费的地区结构（消费量）图1.2全球天然橡胶消费的地区结构（比重）数据来源：IRSG3．全球天然橡胶需求的行业结构天然橡胶是基础工业原料，需求广泛。

目前，全球50%以上的天然橡胶用于制造轮胎；传输带和桥梁承重垫等工业制品、医疗卫生用品、文体日常用品三者合计占到30%；日常用品（如胶鞋、鞋底、床垫等）约占10%左右。

天然橡胶最主要的应用领域是轮胎制造。

新兴市场带动了全球汽车工业发展，为天然橡胶产业创造需求空间。

2002 年至2007 年全球汽车年产量平均每年增加4.1%。