第五讲 证券投资技术分析(一)

上影下影线特征和提示
多空双方的搏斗，不仅表现在 是否收阳收阴上，也表现在上 影有多长、下影有多长上。 在K线实体一样大小的情况下， 下影线越长，下档支撑力度越 强；上影线越短，上档阻力越 小。 在K线实体一样大小的情况下， 上影线越长，上档阻力越强； 下影线越短，下档支撑越弱。 总之，上影线长抛压重，下影 线长承接力强。
K线基本形态
最高价 上 影 线 柱 状 实 体 开盘价 最低价 下 影 线 收盘价 最高价 开盘价
收盘价
最低价
Ｋ线的制作
某股票一周内的价格表现如下表。根据
数据画出该股票的日K线组合。
价格 星期一 星期二 星期三 星期四 星期五 21.70 21.85 21.55 21.62 21.62 22.08 21.56 21.90 21.98 21.99 21.65 21.67 21.68 21.70 21.36 21.44 开盘价 21.63 最高价 22.09 最低价 21.60 收盘价 21.70
第五讲 证券投资技术分析
技术分析的理论基础
技术分析：是指直接对证券市场的市场行为
所作的分析，其特点是通过对市场过去和现 在的行为，应用数学和逻辑的方法，探索出 一些典型的规律并据此预测证券市场的未来 变化趋势。 技术分析的三大假设 第一条：市场行为涵盖一切 第二条：价格沿趋势移动 第三条：历史会重演
技术分析的优点
技术分析是一种理性分析，其结论比较客观，
图表、技术指标反映的各种信号都不能因人为 主观的意愿而改变。 技术分析的许多方法简明易懂，在科学技术手 段发达的今天，任何投资者都可运用。 技术分析适用于各种交易媒介（股票、期货、 汇率等）和任何时间尺度（数周、月、年等）。 技术分析已经通过价格等市场行为容纳了基础 性因素，因此技术分析可在很大程度上替代基 础分析，甚至于只应用技术分析就行。
技术分析的理论基础是空中楼阁理论
空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提
出的，该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构 造出来的空中楼阁。 投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为 他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于 股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨 蛋”愿以更高的价格向你购买。 精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所须做 的只是抢在最大“笨蛋”之前成交，即股价达到最高 点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。
市场行为包容一切
“市场行为包容一切”是技术分析的基石。 技术分析者认为，任何可能影响股票、期货市场
价格的因素——基础的、政治的、心理的或其 他——实际上都反映在其价格之中，而价格变化 必定反映供求关系。 技术分析者只研究价格变化就足够了，而不必研 究造成价格变动的内在因素。 技术分析者所使用的图表等工具之所以发生作用， 是因为这些工具本身如实地描述了市场参与者的 行为，使我们能够把握市场参与者对市场的反应， 从而把握市场的未来趋势。
当日放出 576.2万 股巨量。
阳包阴
强 劲 上 行 见 底 信 号
2000年5月12日，受 中国与欧盟入世谈判 成功利好消息的刺激， 纺织、港口等板块整 体上扬，沉寂多时的 二纺机拔地而起，在 短短的7个交易日中 股价竟狂飚50%。
一阳包二阴、一阳包 三阴、一阳吞四阴形 态也较常见。
三只乌鸦
见 顶 信 号 后 市 看 跌
3月8日，传媒报道青岛海尔空调在国 际市场旺销，其专业服务网获国际认 证。3月9日，公司又公布董事会公告 称海尔电冰箱有限公司与青岛海尔集 体资产内部持股会合资成立电子商务 有限公司。“利好”一经兑现，庄家 正好把筹码派发给电子商务的追捧者。
青岛海尔唱拉网小调，追涨者被高高悬吊
红肥绿瘦，牛气袭人
阴包阳
见 顶 信 号 后 市 看 跌
东软股份，原称东大阿尔派，1999 底增发1500万股A股，基本上向新 基金配售，发行价高达每股30.5元， 因发行后不设锁定期，12月29日即 上市流通，新基金就势拉升，仅两 个月股价就翻了一倍。但“市”上 没有只涨不跌的股票，2月17日的 “一阴包二阳”宣告拉升暂告一段 落。
技术分析的工具
技术图形（图表）分析：图表的类型有K线图、
点线图、直线图等。其中以K线图表达的涵义 最为细腻、敏感，易于掌握行情的短期波动走 势、判断多空双方的强弱状态，从而作为进出 场交易的参考。 技术指标分析：技术指标是指利用价格、成交 量、持仓兴趣或股票涨跌只数等市场行为资料， 经特定公式计算出的数据。技术指标是图表形 态研判的辅助工具，但它具有结论精确客观、 指意明确的特点。在中短期交易中显得更为重 要。
红三兵
买 进 信 号 后 市 看 涨
“澄星” 在这里 升起！ 三年不 开张， 开张吃 三年！
澄星是一只流通盘仅为6300万的小 盘纺织股，上市三年，尽管收益均 在0.30元左右，但其股价则徘徊在 10元上下。自2000年3月17日出现 “红三兵”后，股价开始“竖”起 来。
黄昏之星
见 顶 信 号 后 市 看 跌
技术分析的功用
价格、交易量等市场行为可以反映市场变动的
内在原因，各种因素最终都会反映在市场价格 与成交量的变动上。不能反映价格、成交量的 变动因素就不是重要的因素。
可以从市场行为的历史中推演出市场趋势的未
来发展轨迹，从而使投资者顺势而为。
投资者能充分利用技术分析提供的精确的买卖
时机信号，若使用得当，可使投资者大获其利。
历史会重演
技术分析和市场行为与人类心理学有关，证券
投资不过是一种追求利润的行为，不论是昨天、 今天或明天，这个目的都不会改变。 在这种心理状态下，市场交易行为将趋于一定 的模式，由此导致历史重演，即过去出现过的 价格趋势和变动方式，今后会不断出现。 由于这些图表型态在过去表现良好，我们就假 设它在将来表现一样良好。投资者就可以分析 通过过去的价格变动资料来预测未来的价格走 势。
价格以趋势方式演变
“趋势”概念是技术分析的核心。 技术分析者认为，市场确有趋势可循，而且当
前的市场趋势有势能或惯性，只有当它走到趋 势的尽头，它才会掉头反向。
研究价格图表的全部意义，就是要辩识出趋势
发展的早期形态，以便顺应趋势进行交易。事 实上，大多数技术分析理论在本质上就是顺应 趋势，即以判定、追随市场的既成趋势为目的。
技术分析的局限性
技术分析只是透过理性的层面，告诉投资者市场趋势发
展方向的最大可能性，而不可能告诉投资者趋势必然这 样发展，更不可能指示每一次价格波动的最高、最低点， 也无法告知每一次上升或下跌何时完结。 技术分析指示的各种买卖讯号具有时滞性。 技术分析有许多“死角”，常有错误信号发出或信号不 灵敏，使信号可信度大打折扣。 技术分析所指示的信号尽管是客观的，但不同的分析者 仍会有不同的解释，对同一个图形或指标发出的信号， 有的可能看涨，有的则可能看跌。 在特殊的大行情中，任何技术分析工具都有可能生效。
技术分析的局限性
技术分析只是透过理性的层面，告诉投资者市场趋势
发展方向的最大可能性，而不可能告诉投资者趋势必 然这样发展，更不可能指示每一次价格波动的最高、 最低点，也无法告知每一次上升或下跌何时完结。 技术分析指示的各种买卖讯号具有时滞性。 技术分析有许多“死角”，常有错误信号发出或信号 不灵敏，使信号可信度大打折扣。 技术分析所指示的信号尽管是客观的，但不同的分析 者仍会有不同的解释，对同一个图形或指标发出的信 号，有的可能看涨，有的则可能看跌。 在特殊的大行情中，任何技术分析工具都有可能失效。
月K线的画法
以每月第一个交易日开盘价为当月的开盘价， 每月最后一个交易日收盘价为月收盘价，当 月出现的最高价与实体连成上影线，最低价 与实体连成下影线。
K线的特征
Ｋ线所包含的信息是极为丰富的。 就以单根Ｋ线而言，一般上影线和阴线
的实体表示股价的下压力量，下影线和 阳线的实体则股价的上升力量。 上影线和阴线实体较长则说明股价的下 跌动量比较大，下影线和阳线实体较长 则说明股价的扬长动力比较强。
一共有24种不同的阳线
全秃 光头 赤脚 影等长 下影长 小阳线 中阳线 大阳线 阳十字 含义 局势 下有 上有 压力与 下档支 一面 支撑 压力 支撑大 撑强于 倒 越长 越长 致相当 上档压 力 支撑 压力 越强 越大 上档压 力大于 下档支 撑 上影长 含义 多头主动走势较软 多头势力强大 多头占据绝对优势 多空平衡之市场转折点
技术分析的四维空间 ——价、量、时、空
价和量是市场行为最基本的表现。一般来说，买卖双
方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认 同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。量价 配合的关系是价升量增、价跌量减、天价天量、地价 地量，量价背离的关系是价升量减、价跌量增。 时间和空间是市场潜在能量的表现。时间指出“价格 有可能在何时出现上升或下降”，反映市场起伏的内 在规律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场潜 在的能量由小变大再变小的过程；空间指出“价格有 可能上升或下降到什么地方”，反映的是每次市场发 生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降能 量的大小。
技术分析的优点
技术分析是一种理性分析，其结论比较客观，图
表、技术指标反映的各种信号都不能因人为主观 的意愿而改变。 技术分析的许多方法简明易懂，在科学技术手段 发达的今天，任何投资者都可运用。 技术分析适用于各种交易媒介（股票、期货、汇 率等）和任何时间尺度（数周、月、年等）。 技术分析已经通过价格等市场行为容纳了基础性 因素，因此技术分析可在很大程度上替代基础分 析，甚至于只应用技术分析就行。
22.2 22 21.8
股价
21.6 21.4 21.2 21 20.8 星期一 星期二 星期三 日期 星期四 星期五
开盘价 最高价 最低价 收盘价
每个交易日的K线连续不断地连接下去，就