3.债券

3、债券的票面利率 又称名义利率，是债券年利息与债券 票面价值的比率，通常年利率用百分数表 示。 影响债券利率的因素： （1）借贷资金市场利率水平 正比 （2）筹资者的资信 反比 （3）债券期限长短 正比 （复杂不一定）
4、债券发行者名称 该债券的债务主体，既明确了债券发行 人应履行对债权人偿还本息的义务，也为债权 人到期追索本金和利息提供了依据。 四个重要要素，不一定印刷出来 债券票面上有时还包含一些其他要素，如附 有分期偿还时间表或附有一定的选择权。
4.二者收益不同：利息，红利股息。 5.二者风险不同：股票风险较大，债券风险相对较 小。因为： 第一，债券利息是公司的固定支出，属于费 用范围；股票的股息红利是公司利润的一部分， 公司有盈利才能支付，而且支付顺序列在债券利 息支付和纳税之后。 第二，倘若公司破产，清理资产有余额偿还 时，债券偿付在前，股票偿付在后。 第三，在二级市场上，债券因其利率固定， 期限固定，市场价格也较稳定；而股票无固定期 限和利率，受各种宏观因素和微观因素的影响， 市场价格波动频繁，涨跌幅度较大。
一、政府债券概述 （一）政府债券的定义 (有修订 NEW ） 政府债券是国家为了筹措资金而向投 资者出具的，承诺在一定时期支付利息和 到期还本的债务凭证。 公债包括国债和地方政府债券
（二）政府债券的性质 第一，从形式上看，政府债券也是一种 有价证券，它具有债券的一般性质。 第二，从功能上看，政府债券最初仅仅 是政府弥补赤字的手段，但在现代商品经济 政府筹集资金、 条件下，政府债券已成为政府筹集资金、扩 政府筹集资金 大公共事业开支的重要手段，并且随着金融 大公共事业开支 市场的发展，逐渐具备了金融商品和信用工 金融商品和信用工 实施宏观经济政策、 具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进 实施宏观经济政策 行宏观调控的工具。 行宏观调控
二、债券的分类
（一）按发行主体分类 1、政府债券 (NEW) 2、金融债券 目的：主动性负债 3、公司债券：公司和企业债券 风险排序
（二）按付息方式分类
1.零息债券。 1.零息债券。也称零息票债券，指债券合约未规定利息支 零息债券 付的债券。通常，这类债券以低于面值的价格发行和交易， 债券持有人实际上是以买卖（到期赎回）价的方式取得债 券利息。 2.附息债券。 2.附息债券。债券合约中明确规定，在债券存续期内，对 附息债券 持有人定期支付利息（通常每半年或每年支付一次）。按照 （通常每半年或每年支付一次） 计息方式的不同，这类债券还可细分为固定利率债券和浮动 利率。有些附息债券可以根据合约条款推迟支付定期利息， 故也称为缓息债券。 3.息票累积债券： 3.息票累积债券：与附息债券相似，这类债券也规定了票 息票累积债券 面利率，但是，债券持有人必须在债券到期时一次性获得还 本付息，存续期间没有利息支付。 “一次还本付息债券”
（二）债券的票面要素 1、债券的票面价值 债券的票面价值是债券票面标明的货币价值， 是债券发行人承诺在债券到期日偿还给债券持有 人的金额。 在债券的票面价值中， 首先要规定票面价值的币种。在国际金融市场筹 资，通常以债券发行地所在国家的货币或者通用 货币为计量。 其次要规定债券的票面金额。票面金额大小不同， 可以适应不同的投资对象，同时也会产生不同的 发行成本。
既然如果利率下降，无论是长期债券还是短期债券，它们的价格同样都将上升， 那么，我更愿意持有短期债券，短期债券的变现能力强于长期债券，短期债券的 风险小于长期债券。而一旦捕捉到收益更高的投资机会，我马上将短期债券变现， 投入新项目。你看如何？
市场利率：预计利率下调，新发债利率下调 企业发债：旧债券利率高，成本较老债券利率高 发行新债策略：债券利息固定，利率越低成本越 低，企业愿意选择短期还是长期？ 持有债券人：收益高，回报高，交易价格高 买新债策略：价格同样上升，你愿意买短期还是 长期的呢？
第一节 债券的特征与类型
掌握债券的定义、票面要素、特征、分 类；熟悉债券与股票的异同点；熟悉债 券的基本性质与影响债券期限和利率的 主要因素；熟悉各类债券的概念与特点。
一、债券的定义、票面要素和特征
（一）债券的定义 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集 资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支 付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。债券上 规定资金借贷的权责关系主要有三点：第一，所借贷 货币的数额；第二借款时间；第三，在借贷时间内应 有的补偿或称代价是多少（即债券的利息）。
第一题答案：A 作为发起人的企业法人或具有法人资格的事业 单位和社会团体，在认购股份时，可以用货币 出资，也可以（ ）。 A．用经过评估后的其他形式资产出资 B．由国家授权 C．由行政划拨 D．用信誉担保
第二题答案：A
3．下述叙述正确的有（ ）。
A．普通股东对公司重大决策参与权是平等的 B．股东每持有一份股份，就有一票表决权 C．对于各个股东来说，其表决权的数量视其购买 的股票份数而定 D．普通股股东只能自己出席股东大会，不得委托 他人代为行使表决权
附有赎回选择权条款的债券是指债券发 行人具有在到期日之前买回全部或部分债 券的权利。 附有出售选择权条款的债券是指债券持 有人具有在指定的日期内以票面价值将债 券卖回给发行人的权利。
附有可转换条款的债券是指债券持有人具有 按约定条件将债券转换成发行公司普通股股票 的选择权。 附有交换条款的债券是指债券持有人具有按 约定条件将债券与债券发行公司以外的其他公 司的普通股票交换的选择权。 附有新股认购权条款的债券是指债券持有人 具有按约定条件购买债券发行公司新发行的普 通股股票的选择权。
第三题答案：ABC
4.优先认股权的作用包括（ ）。 A．保证普通股股东在公司增加资本时能 保持在股份公司原有的持股比例 B．保护原有普通股股东的利益和持股价 值 C．确保公司股份能足额认购 D．增加公司的募集资金
第四题答案：AB
1．公司股权分置改革的动议原则上应当由全体股东一致同意提出。（ 2．证券持有人对公司财产有直接支配处理权的证券是所有权证券。（ 3．股票票面有一定的货币金额，属于货币证券。（ ） ） ）
三、债券与股票的比较 （一）债券与股票的相同点 1、两者均是有价证券 2、两者都是筹措资金的手段 3、两者的收益率相互影响
债券的平均收益率和股票的平均收益率会大体保持相对稳定的关系， 注：债券的平均收益率和股票的平均收益率会大体保持相对稳定的关系，其 差异反映了二者风险程度的差别
（二）债券与股票的区别
债券包含四个方面的含义: 第一，发行人是借入资金的经济主体; 第二，投资者是出借资金的经济主体; 第三，发行人需要在一定时期付息还本; 第四，债券反映了发行者和投资者之间的 债权、债务关系，而且是这一关系 的法律凭证。
债券有以下基本性质： 1、债券属于有价证券 2、债券是一种虚拟资本 3、债券是债权的表现
第二节
政府债券
掌握政府债券的定义、性质和特征；掌握国 债的分类;熟悉我国国债的发行概况、我国国 债的品种、特点和区别；了解地方债券的发 行主体、分类方法以及现阶段不允许地方政 府发债的原因；熟悉国库券、赤字国债、建 设国债、特种国债、实物国债、货币国债、 记账式国债、凭证式国债、储蓄国债的概念； 熟悉我国特别国债的发行目的和发行情况； 了解银行间债券市场的主要债券品种。
2、债券的到期期限 债券偿还期限是指债券从发行之日起至偿 清本息之日止的时间，也是债券发行人承诺履 行合同义务的全部时间。 债券期限受多种因素的影响，主要有: （1）资金使用方向 目的不同长短不同 （2）市场利率变化 利率降低短期债券；反之 （3）债券变现能力
利率、价格、时间
首先假设你所说的长期债券和短期债券都是固定利率债券。 那么，如果未来市 场利率下降，发行人能以更低的利率发行新债券，则原来发行的债券成本就显得 相对高昂，而投资者则获得了相对于现行市场利率更高的报酬、那原来发行的债 券价格将上升；反之，如果未来市场利率上升，新发行债券的成本增大，则原来 发行的债券成本就显得相对较低，而投资者的报酬则低于购买新债券的收益，那 原来发行的债券价格将下降。
4．股票的市场价格主要由股票的内在价值所决定，同时也受许多其他因素的 影响，其中最直接的影响因素是心理因素。（ ）
5．股息率可调整优先股的股息率变化主要由市场上其他证券价格或银行存款 利率变化所决定。（ ）
6．股息率可调整优先股票的股息率可以根据公司的经营状况进行调整。（ ） 7．外资股就是通常所指的B股。（ ）
（
三）政府债券的特征 1.安全性高。 在各类债券中，政府债券的信用等级是最高的，通常被 称为“金边债券”。投资者购买政府债券，是一种较安全的 投资选择。 2.流通性强。 由于政府债券的信用好、竞争力强，市场属性好，所以， 许多国家政府债券的二级市场十分发达，一般不仅允许在证 券交易所上市交易，还允许在场外市场买卖。 3.收益稳定。 4.免税待遇。国债和国家发行的金融债券的利息收入可免 纳个人所得税。
金融债券与公司债券 国际债券
国际债券概述 国际债权 分类 亚洲债券市场 我国国际债券
金融债券 掌握金融债券、公司债券和 公司债券 企业债券的定义和分类；掌 我国的企业债券 握我国公司债的管理规定 与公司债券 掌握国际债券的定义和特征；掌握外国债券 和欧洲债券的概念、特点；
教材变化内容
对政府债券定义作了修改 就我国发行的普通国债的总体情况，增进了 “市场日新月异”内容 中央银行票据特殊的金融债券 增加公司债券的相关知识点，特别是公司债和 企业债的区别 增加可转换公司债券、可分离交易的可转换公 司债券和可交换公司债券的相关知识点。
（三）债券的特征 1、偿还性 2、流动性 3、安全性
债券投资不能收回的两种情况： 第一，债务人不履行债务，即债务人不能按时足额履行约 定的利息支付或者偿还本金。 第二，流通市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌 而承受损失。
4、收益性
在实际经济活动中，债券收益可以表现为三种形式： 一是利息收入； 二是资本损益； 三是再投资收益，指由投资者投资所得或利润导致的所有者权益 的增加额。再投资收益也是投资者不能同时用该现金进行有价 证券投资所产生的机会成本，这种成本在数额上等同于资本成 本。放弃的再投资收益属于变动成本，它与现金持有量成正比 关系，即现金持有量越大，机会成本越高；反之，越小。