启明创投邝子平投资猎人眼光和耐心的较量

启明创投邝子平投资猎人眼光和耐心的较量主持人：东方财富网的网友们大家好，欢迎进入的我们高端访谈节目财智人生之系列访谈，风投新方向，在全球经济和资本市场持续低迷的影响下，企业的发展举步维艰，PE和VC市场活跃度也出现了下滑，这样的市场对于风投和私募股权投资将带来怎么样的影响，又会带来怎样的机会，今天我们很荣幸邀请到启明创投的创始人兼董事总经理邝子平先生。

主持人：邝总您好，非常感谢今天您能作客我们东方财富演播室接受我们财智人生的专访，那谈到启明创投其实很多人已经都不陌生，而且是一个比较熟悉的品牌了，作为中国的创业机构，其实启明创投是从06年成立的，到现在不过短短五年时间，但是你们投资案例已经超过60个，而且基本上每年是以15个速度保持增长，所以说邝总首先跟我们广大网友分享一下，启明创投它的核心竞争力体现在哪里？为什么能在短短这几年时间就可以取得这样一个成绩？核心竞争力离不开人回答：谢谢啊，主持人好，各位网友好，很高兴今天有这个机会呢，能够通过东方财富网这个平台跟大家做一个交流，那说到启明的核心竞争力，我觉得离不开人，就这么些年来，我觉得我们主要的核心竞争力，这六年来凝聚的团队，那在这几年里面，我们主要的合伙人团队没有一个人流失的。

主持人：对，高层团队是零流失。

回答：我觉得这个是主要的启明有一个能够凝聚人的文化，那这个文化是什么文化呢？是一个很开放的一个文化，大家在这个平台上面是可以畅所欲言，各尽你的，能够发展到你的极致，同时这也是机会平等的平台。

那很多人会把公平、平等会把它绝对化，但这点我跟我的同事，不管是在内部，还是跟同行我都这么讲，其实启明我们是不同的层级之间我们这个报酬等等这些，是会有挺大一个一个区别的，但有一点很重要，就是机会的公平。

那只要你坐到这个位置上面，你就能得到跟这个位置相关的你所有的权益，以及你的报酬，以及你的话语权，所以呢就每个同事都知道，我在这个平台上面只要我去努力，只要能做出成绩，这就等于是我自己的平台，所以机会、公平非常重要。

再一个是进取，在我们这个团队里面，大家都觉得我要非常努力的去做，把启明这个平台做的越来越好，做成中国的排在前列的这样一个私募股权的机构，所以有了这样一些文化，我们就能够容纳到在我们这个团队里面，第二个核心竞争力是这些人呢，都做的很专注，我们把我们的投资领域分成几大块，四个大的方块，每一个方块里面的同事都是在这些领域里面有很长的从业经验，在他们当VC以前，他们就在这个行业里面打滚很久，所以对这个行业特别的熟悉，所以我觉得一个是稳定的团队，第二个是专注的团队，这应该说是我们这几年做的还比较好的一个基础吧。

主持人：刚才邝总聊到您的同事，包括您的合伙人，我这边也想谈谈邝总您，其实您在业内已经是鼎鼎有名了，特别是这十二年的从业经验，原来也是毕业的斯坦利，我非常向往的一个学校，而且之前也在英特尔，包括像思科也工作过，其实这样一个工作经历应该是对您现在投资领域包括投资风格可能会有一定的影响，所以我就您能不能简单给我们介绍一下您比较喜欢，可能您更看重哪种投资风格，包括哪些投资领域，另外一个就是有没有启明现在正准备投资的项目，或者已经开始准备实施的项目可以跟我们分享。

专注于信息领域回答：从我自己的话，更多是注重在我们这个信息领域这个板块，我们把我们关注的领域分成几大块，互联网、消费、信息技术、生物医药、医疗和清洁四个板块，所以呢，因为我自己工作的背景，所以我自己会比较关心在信息领域里面的一些机会，那从风格上，我可能还比较喜欢除了市场是一个决定的因素以外，我也希望这家企业有它的创新性，希望它有技术的门槛，所以这些方面我会下功夫会比较多一些。

那从我们的在互联网等等这些投资领域里面，我们仍然还是针对几个方面还是比较的感兴趣，一个是在互联网里面衣食住行，生活类的东西，比如说我们最近投资了从百度分拆出来的右阿，这是最近刚刚完成的一个规模相对比较大的一个项目，此外呢，我们对电子商务仍然还是非常关注，最近也有几个跟电商有关的项目我们仍然还是在继续在谈，还没有最后做完。

那除了这两个以外呢，我们另外一个很关心的领域是移动互联网，移动互联网可能大家也知道，我们前一段时间投资了小米手机，我们是所以做这个投资，我们认为在未来的移动互联网这个行业会有很大的发展，而且就手机的硬件厂商发展的空间会比较有限，好的硬件厂商慢慢会研发成一个移动互联网的一个平台的一个厂商，苹果就是一个很好的例子，那一个另外一个反例子可能就诺基亚，一个比较单纯的一个手机的厂商，在移动互联网很多应用等等这些方面的发展不如苹果，因此它发展在前面一段时间是受到蛮大的制约，所以呢，在这些方面呢，我们都会继续的去关注，从互联网这边，除了刚刚提到的这些移动网的应用以外，在信息技术领域我们还会关注另外一类，就是移动网的整个支撑的行业，比如说我们过去也投资了像蓝讯科技这样提供在互联网上一个信息分发的一个加速的技术平台，我们最近也是特别的在关注比如像云计算，因为互联网里面信息越来越多了，如何更好的去处理这些信息应用到互联网上面，所以对云计算这个领域我们也是特别在关注，也在看一些项目。

主持人：那我想就是投资阶段不同，其实各有利弊，我不知道我的理解正不正确，比如说投资早期虽然它的估值可能会觉得更理想，更容易我们接受，但是它的投资风险，或者说不确定性会更高，如果投资像中晚期，特别是推IPO那个阶段，他可能是投资回报会立竿见影一些，但它估值也会成几何倍数的增长，但对于这样一个情况，我不知道启明是怎样看待这样一个问题，然后如何解决的？投资要选择最佳时点回答：对，我们的看法是这样，首先一个，就投入的阶段，其实可以分的比较细的，大家往往就是说，我们是投早期的项目，我们不是投(英文)IPO的项目，就从一个企业几个创始人，有一个好的主意要去做一番事业到(英文)IPO，这其中其实是一个很漫长的阶段，那么在这个漫长阶段里面，我们作为投资方选择在哪一个阶段来投入还是蛮讲究的，不是单纯说我们是做早期的，你们是做(英文)IPO的，第一个从启明这边(英文)IPO的我们一般都不做，或者是极少去做，只是偶然有那么一些很偶然的机会我们去做了一些，所以就算是我们所谓的稍成熟一点的企业介入，其实它还有很长一段，在(英文)IPO以前发展阶段，举一个例子，比如我们投资了一家叫甘里药业，是国内做长效胰岛素领先的企业，全世界也只有2、3家其他的企业能够做到这所谓的第三代胰岛素，那从甘博士开始研发这个药到我们投入，已经花了快十年的时间，所以你说这个已经是很成熟的企业，但是呢，绝对不是一个早期企业，但是呢，如果你说他是(英文)IPO绝对的不是，我们投入的时候当年的收入大概就几千万，刚开始在卖这个药，而且他的很多方面的布局还没有完全布完，特别需要有志同道合的投资方跟它一起来共同来完成这个事业，所以从我们投入到现在收入已经翻了好几番，不是说每年增长个什么像创业板、中小板，(英文)去翻番的，建立起，新建立起国内的销售团队，那我们呢也通过我们的一些资源帮助这个企业如何在国际上也推出它的产品，这不是一个技术活，这绝对是一个经验活，通过多年的经验，通过对这个市场的了解，我们认为这个市场后面已经是积累了很久了，后面应该要爆发了。

我们在这个时候投入，这就是最佳的一个时间点。

主持人：邝总给我们分享一下，可能这二十多年来投资的心得和经验，那么谈到启明创投现在投资的项目，因为今年截止到今年应该由60多家投资的案例已经产生，其中今年截止到今年应该有7到8家已经成功退出，我不知道今年特别是上市在纳斯达克的有像世纪家园，有像汤米网，特别是汤米网从成立到上市只有短短三年的时间，所以刚才邝总说了一个是投资眼光，如果具体到细节，就是在选择具体项目的时候，启明是怎样一个选择的标准？投资标准要看市场和团队回答：其实也还是回到刚刚那个，我们主要是两个方面，一个方面是市场，第二个是团队，市场就是说，我们在看任何一个项目的时候，我们都会去研究，去了解，去分析这个市场，是否有一个很大的一个发展空间，这是第一。

而且这个市场是不是已经到了一触即发的这样一个所谓的临界点，那所以对市场的分析是非常非常的重要，这一点就是我刚刚所说的眼光，所以大家经常说谁谁谁特别有眼光，或者说谁谁谁眼光很独到，就是说的这个事情。

那第二个呢，就是团队，团队的话这个也是需要通过很长时间对人的观察，对创业者，对创业者需要什么样的素质等等这些的，就我们自己这边的积累，比如说像汤米，刚刚提到三年就上市了，我觉得呢这两个因素其实都具备，一个是他们捕捉到了一个很好的新兴的一个市场，过去大家都比较熟悉的是成年人的网游，那但是呢，青少年健康的一个游戏环境，这一点淘米以前是没有这样一个市场存在的，而淘米恰恰就是捕捉好了这个市场点，我们这边也看到了这个市场机会，团队这边淘米这个项目是我合伙甘总做的，甘总跟淘米的天使投资人曾总是很好的朋友，通过曾总的介绍，觉得淘米这个从腾讯出来这支团队特别能战斗，特别优秀，都是对产品很有很有体会的，很有心得的这样一个创始团队，所以呢就市场加上团队，这两个是我们应该说是每个项目里面不变的两个必定的元素。

主持人：我们也注意到其实启明投资的很多企业也都在美国纳斯达克上市，但今年来有一个事件也是受到我们业界普遍关注，就是中概股在美国遭受了一个拒绝的事件，这样一个事件从邝总您这边来看，其实它深层次可以反映怎样的问题呢，另外一个我们很想了解这样一个事件频频发生，会不会对我们股权投资机构帮助那些赴美上市的企业在这个过程中，会遭遇到一些不利的影响？诚信对于上市企业很重要回答：我觉得这个事情有它的必然性，就我们看中国的股票市场就可以知道，毕竟呢在诚信这个事情上面，有一小部分的中国企业确实是需要补很多课的，那在美国呢，美国这个证券市场它的这种，它对诚信的要求更高，它的监管等等这些主持人：他会信息披露。

回答：他希望你如实的披露很多东西，但是它会往往是当你披露的时候，它会觉得你就是如实的披露，而不会有那么多的层层的这些关卡去落实再落实你披露的这些东西是如实的，因为就在美国大家都很习惯，第一你要诚实，第二个大家也知道不诚实的代价是很高的，正是因为这样，不少的中国企业，一小部分中国企业在跑到美国上市的时候，他觉得这好象挺容易的嘛，反正我做点儿手脚一下子就过关了，但没想到一旦被人检举也好，查出也好，这个后果是非常非常严重，不是说罚你个20大洋就可以继续改过了，不是这样。

所以在这点上，肯定需要经过这么一浪，这么一波，给国内所有要去美国上市的这些企业、企业家们，给我们这些也算是在这个行业里面从业的其他投资人等等这些给中介机构都提个醒，诚实是非常重要的，这个是它的必然性。

但是呢，我也讲一直都跟媒体也好，跟美国朋友讲也好，绝大部分在美国上市的中国企业还是老老实实做它的生意的，所以呢，这次的中概股就一棒子把一船人全都打下去了，非常不幸，但是我觉得给予时间扎实做事情的公司，还是能够扎扎实实就能够重新回到这个比较正常的一个价格的区间，所以呢对中概股的话，我反而觉得明年应该比今年有所好转，我之所以说明年有所好转，在中概股问题一出来的时候媒体采访我，我就说，你起码要，第一很不幸，第二后面一段时间仍然会低迷，因为什么？大家先对你产生怀疑，然后大家会把你忘掉，就说算了我就别来折腾这些东西了，你需要起码三、四个季度好好的、扎扎实实的把你的业绩是继续这样交出好的答卷，大家慢慢又重新会回到这个板块来.主持人：现在可能是面临一个行业的洗牌，像那些投资成功案例不多，或者是说品牌知名度不高的基金可能就会在这个洗牌中消失，当时有些人也认为这是一个市场从狂热向理性的回归，不知道邝总对这个说法有什么样的观点？投资行业面临重新洗牌回答：我觉得这两句话我都同意，第一个可能要洗牌，第二个这个洗牌的过程也是一个理性回归的过程，洗牌的话我觉得有几个方面的洗牌，第一个之所以有1万家很大一部分是因为在过去几年里面，创业板从无到有，这中间已经积累了挺大一批优秀的企业，他们已经是随时可以上了，当创业板开板以后，前面这段时间确实有不少因为种种的原因能够投资到这一家(英文)IPO要上市的企业，很多也都是为专门这一个个案来成立的公司，投完了就结束了，所以呢这一类的赶场的(英文) IPO的基金，后面就慢慢不会再有了，这本身就已经淘汰掉一批，也不是我们淘，谁淘汰谁，他自己本来也没想再干第二个基金，那另外一部分洗牌是在过去几年里面，他本来确实想要做(英文)IPO这个行业的，(英文)IPO在很长一段时间里面，仍然是一个回报蛮丰厚的一个行业，那(英文)IPO做(英文)IPO的项目，跟我刚刚所说的做比较早期一点，或者是发展前期需要独到眼光这些，是很不一样的一个活，不是说它不重要，只是它需要的东西很不一样，比如说做这一类的项目，很多企业要上市，他确实还需要某些人的帮助，需要，那要做这一类( 英文)IPO项目需要什么样的能力呢？就必须要对宏观的经济把控的比较的准，就整个中国的宏观形势的发展，IPO的进度等等要把控的好，第二个执行的团队要非常的敬业、细心，要把一线的进制调查要做的很细，有上市的什么硬伤没有，这些条件等等等等这些要做的很认真，决策团队要有他的，要非常非常的有这个风险控制的意识，因为所有这些项目(英文)IPO项目正常情况下，就是应该赚大概2、3倍，因为在这个过程当中，利润还是有争执，但不会是十几、二十倍，所以你不能够让太多，甚至是不能够让任何一个( 英文)IPO做砸，你做砸一个可能好多个都补不回来，如果你做相对早期一点，一两个赚20倍、30倍的项目，就能够去弥补我很多在早期冒风险，而时不时肯定会赌错，血本无归，但我如果有一个我赚了20倍，我可以弥补很多这些错失。