远期与期货定价基础知识

跨品种套利
利用两种或多种相关商品之间的价格 差异，同时买入相对便宜的一种商品 ，卖出相对昂贵的一种商品，以赚取 无风险利润。
单边交易策略
趋势跟踪策略
根据市场趋势进行交易，当市场价格上升时买入，下降时卖 出。
均值回归策略
根据市场价格波动进行交易，当市场价格偏离正常水平时进 行买卖交易。
05
远期与期货市场的风险控制
06
远期与期货市场的发展趋势和挑 战
发展趋势
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交易量持续增长
随着全球化和金融市场的不断发展，远期和期货 市场的交易量持续增长，为投资者提供了更多的 投资机会和风险管理工具。
品种不断创新
为了满足投资者的多样化需求，远期和期货市场 的品种不断创新，涵盖了股票、债券、货币、商 品等多个领域。
电子化交易普及
02
期货定价基础
期货合约的定义
期货合约是一种标准化的合约，规定了买卖双方在未来某一特定日期以约定的价格 交割一定数量的特定商品或金融资产。
期货合约的买卖双方在合约签订时不需要支付保证金，而是在合约到期前按照合约 规定的方式逐日结算亏损和盈利。
期货合约通常在交易所进行，是一种高度市场化的交易方式。
市场风险
总结词
市场风险是远期与期货交易中最重要的风险之一，它主要来自于市场价格的波 动。
详细描述
市场风险是由于市场价格波动导致投资者损失的可能性。在远期与期货交易中 ，市场风险通常来自于标的资产价格的变动。例如，如果投资者在购买期货合 约后，标的资产价格下跌，他们可能会面临损失。
流动性风险
总结词
04
远期与期货市场的交易策略
套期保值策略
买入套期保值
通过买入远期或期货合约，为将 来需要买入现货的价格风险进行 套期保值。
卖出套期保值
通过卖出远期或期货合约，为将 来需要卖出现货的价格风险进行 套期保值。
套利策略
跨市场套利
利用不同市场、不同商品、不同交割 月份之间的价格差异，同时买入相对 便宜的一种商品，卖出相对昂贵的一 种商品，以赚取无风险利润。
期货合约的特点
标准化
双向交易
杠杆效应
每日结算
高度流动性
期货合约是标准化的， 这意味着合约的规格、 数量、质量、交割地点 和交割方式等都是预先 规定好的，买卖双方不 需要对每个细节进行协 商。
期货合约可以进行双向 交易，即买卖双方都可 以买入或卖出合约，这 使得投资者可以灵活地 根据市场走势进行交易 。
远期与期货定价基础知识
汇报人： 2023-11-20
• 远期定价概述 • 期货定价基础 • 远期与期货定价模型 • 远期与期货市场的交易策略
• 远期与期货市场的风险控制 • 远期与期货市场的发展趋势和挑战
01
远期定价概述
远期合约的定义
01
远期合约是一种非标准化的合约 ，它允许买卖双方在未来某一确 定的日期以约定的价格买卖某种 资产。
定义
无套利定价模型是指基于无套利 的假设来推导衍生品价格的方法 。无套利是指市场中不存在通过 买卖衍生品和标的资产获取无风
险利润的机会。
原理
无套利定价模型的核心原理是， 衍生品的价格应当等于其标的资
产在无套利条件下的价格。
应用
无套利定价模型广泛应用于各类 衍生பைடு நூலகம்的定价，如远期、期货、
期权等。
持有成本模型
定义
持有成本模型是一种为远期或期 货定价的模型，它假设投资者可 以在现货市场和远期或期货市场
之间无成本地进行买卖。
原理
持有成本模型的基本原理是，远期 或期货价格等于投资者在现货市场 购买标的资产并持有至到期日所需 的成本加上一定的利润。
应用
持有成本模型通常用于对商品、货 币或利率等基础资产的远期或期货 定价。
02
远期合约的买卖双方在签订合约 时不需要支付保证金，只需要在 交割日期前支付合约的净价值。
远期合约的优点与缺点
优点
提供了一种有效的套期保值工具，可以用来对冲未来的价 格风险。
为市场参与者提供了更多的交易机会，可以更加灵活地管 理风险。
缺点
由于远期合约的交割日期是在未来的某一确定日期，因此 买卖双方需要承担价格变动的风险。
市场定价
期货合约的市场定价是根据市场供求关系和投资者预 期来确定的。当市场对某种商品或金融资产的需求增 加时，期货价格通常会上涨；当市场供应过剩或投资 者预期价格下跌时，期货价格通常会下跌。此外，投 资者的心理因素也会对期货价格产生影响，例如市场 情绪、恐慌指数等。
03
远期与期货定价模型
无套利定价模型
远期合约的流动性相对较差，交易量相对较小。
远期合约的定价方法
远期合约的定价方法主要包括无 套利定价和风险中性定价两种方
法。
无套利定价方法是通过比较远期 合约和现货合约的价格，判断是 否存在套利机会，从而确定远期
合约的价格。
风险中性定价方法则是假设市场 不存在套利机会，根据风险中性
概率计算远期合约的价格。
期货合约通常采用保证 金制度，投资者只需要 支付一定比例的保证金 就可以进行交易，这种 杠杆效应使得投资者可 以利用较小的资金获得 较大的收益或损失。
期货合约实行每日结算 制度，即每天收盘后根 据市场价格结算盈亏， 投资者需要随时关注自 己的账户资金状况。
期货市场通常具有高度 流动性，这使得投资者 可以迅速地买入或卖出 合约，而且市场价格波 动也相对稳定。
期货合约的定价方法
理论定价
期货合约的理论定价是根据无套利原则和利率平价理 论来确定的。无套利原则是指在一个有效的市场中， 任何投资者都无法通过买卖期货合约来获取无风险利 润；利率平价理论是指投资者在两个不同市场之间进 行套利时，利率高的市场价格相对较低，而利率低的 市场价格相对较高。根据这两个原则，可以通过计算 无风险利率和汇率来推算期货合约的价格。
信用风险
总结词
信用风险是远期与期货交易中的另一种风险，它指的 是一方无法履行合同义务的可能性。
详细描述
在远期与期货交易中，信用风险通常来自于对手方无法 履行合同义务的可能性。例如，如果一个投资者购买了 一份期货合约，而对手方无法交付标的资产或无法按时 交付标的资产，那么投资者可能会面临损失。此外，信 用风险还可能来自于经纪商或清算所的破产或财务困难 ，导致投资者无法正常平仓或取回保证金。为了降低信 用风险，投资者可以选择与高信用评级的对手方进行交 易，并确保期货合约的条款和条件明确且完整。
远期和期货市场的投资策略多样化，投资者可以根据自身风险偏好和 投资目标选择合适的投资策略，增加了市场的灵活性和投资机会。
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流动性风险是远期与期货交易中的另一种重要风险，它指的是投资者无法在需要时以期望的价格或更快的速度买 卖期货合约。
详细描述
流动性风险通常与市场交易量和参与者的活跃度有关。如果市场交易量小或参与者不活跃，投资者可能会面临流 动性风险，即在需要卖出期货合约时无法以期望的价格或更快的速度卖出。此外，流动性风险还可能来自于期货 合约的买卖差价过大，使得投资者需要承担较高的交易成本。
电子化交易的普及使得交易更加便捷和高效，降 低了交易成本，提高了市场流动性。
挑战与机遇
价格波动大
远期和期货市场的价格波动较大，给投资者带来了较高的风险，但 同时也提供了更多的投资机会。
风险管理难度大
由于远期和期货市场的价格波动较大，风险管理难度相应增加，投 资者需要具备较高的风险管理能力和经验。
投资策略多样化
风险中性定价模型
定义
风险中性定价模型是指，在风险中性世界里，所有可能的结果都 以相同的概率出现，从而简化了许多复杂的问题。
原理
风险中性定价模型的原理是，如果一个投资组合的风险可以被抵消 ，那么该组合的预期收益就可以被零风险利率所表示。
应用
风险中性定价模型广泛应用于各类衍生品的定价，如期权、期货、 远期等。