城市轨道交通项目融资风险管理方法探讨

城 市轨 道交通项 目融 资风 险管理方法探讨
崔 长 俊
摘 要： 在城 市轨道交通项 目融资风 险辨识的基础上 ， 介绍 了评估 矩 阵法、 次分析 法及 模糊 综合评 判 法和 城 市轨 道 交 层
通项 目融资风险 的估 计和评价方法 ， 并对风险管理有效控制进行 了探 讨 ， 为城 市轨道 交通项 目融资风 险管理提供 了一定
指 导。
关键词 ： 市轨道 交通 ， 目融资 ， 险管理 城 项 风
中图分类号 ：２９５ Ｕ ３ ． 文 献标 识 码 ： Ａ
０ 引 言
因素可 能有 风 险管理 水 平 落后 ， 观 条件 的制约 等 。５ 政 治 风 客 ）
城市轨道交通 项 目融资 可能还 会 因为 国家政 治突发 事件 ， 政 城市轨道交通 工程建设 的融资项 目融资 风险较 大 ， 如何优 化 险 ： 府人事 改变而导致的 国家或者 当地 政府政 策的改变 ， 府行为 是 政 项 目融资管理 、 防范 融资 风险 具有 重要 意义 ， 在项 目融资 的 同时 ） 项 开展风险管理 是城 市轨道 交通 建设 管 理的 重要 内容 。项 目融 资 政 治风险的最直接起源 。６ 金融风 险 ： 目的金融 风险主要 表现 风险管理是 由风险 辨识 、 险估计 、 险评 价和 风险 控制 四部 分 风 风 组成 的科学体 系 ， 中关键 问题 是风险 的合理量 化。 其 在 利率风险和汇率风 险两个方 面。在项 目融 资 中， 目发起人 与 项 贷款人难 以对金融 市场 上可 能 出现 的变化分 析和 预测 而 出现 的 风险 ， 如通货 膨胀 、 汇率波动 、 利率上涨 和 国际贸易政 策的变 化等
项 目融资参加者是 否有 能力 并是 否愿 意履 行所 承担 的信 用保 证
环境污染的控制力度都将 与环境 风险紧密相关 。
对于项 目融资方而言 ， 城市轨道交通 项 目融 资风 险辨识 过程 责任 。２ 建设风险 ： ） 是指从项 目开 始动工到项 目完 工这一段 时期 首要任务是冷静 、 客观 、 真地 分析 和探 寻其各 种 可能存 在 的不 认 所遇到的风险 。城 市轨 道交 通项 目投 资大 ， 建设 期 长 ， 这一 阶 在 确定性事件 。承担风 险管理 的人员要对各 种可 能风险进 行辨识 ， 段不仅受 自然 等外界因素 的影 响 ， 而且 也是各 方主体利 益 冲突表 分类 ， 可按项 目融资环境分 ， 按项 目融资人 员分 ， 按项 目融 资管理 现的最为集 中的阶段 ， 承建 商 、 理公 司、 目公 司及 设计 方等 而 监 项 主体的行 为是此类 风险最直接原 因。３ 市场 风险 ： ） 主要 有价格风 险 、 争风险 。一般 来说 ， 城市 轨道 交通 工程 这种 公 共基 础设 竞 像 施建设 的融资项 目， 有对 项 目参 与 者 的担 保机 制 ， 还是 存在 都 但 其所 申请 的价格得不到批准 的危险 。４ 管理 风险 ： ） 主要 是指工程 过程分 ， 按项 目融资 目标分 ， 建立多层风险指标体系 ， 见图 １ 。
２ 风 险估 计和 评价
由于城 市轨道交 通 项 目融资风 险 因素多 ， 风险 辨识 难度 大 ， 很难计算 客观概 率 ， 因此城市轨 道交通项 目融资风 险分析 可采 用
项 目融 资因管理水平和质量 的问题而 出现 的风险 ， 响管 理风 险 调查和 专家 打分的办法对各风险发生 的可能性大小和后果影响两 影 ［ ］ 巢元凯 ， ２ 张 方 ， 绍 华． 用建 筑设 计 手册 ［ ． 滕 实 Ｍ］ 北京 ： 中
这些因素会引发项 目的金 融风险。７ 法律风 险 ： ） 目前我 国项 目融
１ 风 险 辨识
风险 辨识 是组织好风险管理 、 避免 风险和减 少风 险损失 的前
资 的相关法律还不甚健 全 ， 目融 资适用法律 条文 的变动 等将会 项 提 。其过 程必须包括 对各 类融 资风 险 的一切 可能 潜在 源及 其潜 影响项 目的生产 能力 。８ 环境 风险 ： ） 环境 保护 风险简单 的说就是 在影 响进 行调查分 析 。应 该是 多角 度 、 多方 面进 行 ， 成对 项 目 形 由于工程 为了生态或 者环保 的需 要而 增加 的投 入或 者被 迫 中断 融 资系统 风险 …的多方 位 的透 视 ， 常采 用结 构 化分 析方法 ， 通 即 而造成 的风 险。政府对 环境 立法 的加 强 ， 目主办 方选 址 、 境 项 环 由总体到细节 ， 由宏观到微观层层分解 。 管制 的预期等 ， 以及设计 公 司对项 目技 术指 标 的设 置 ， 承包 商 在 城市轨道交通工程 项 目融资的风险 主要有 以下几种 ： 建设过 程中对环境保护 的关注程度 ， 目运营方 在生产 过程 中对 项 １ 信 用风险 ： 市轨道交通项 目融 资所 面临的信 用风险 是指 ） 城
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第３ ７卷 第 ２ ４期 ２０ １ １年 ８ 月
Ｓ ＨＡＮＸＩ ＡＲＣ Ｔ Ｔ Ｅ ＨＩ ＥＣ ＵＲ
山 西 Ａｕｇ ２ ． ０１１
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建 筑 业 管 理 与 政 策 研 究
文章编号 ：０ ９ ６ ２ （ ０ ） ４０ ３ －３ １０ — ８ ５ ２ １ ２ —２ ２ ０ １
建设工程投 资控制［ ． Ｍ］ 北京 ： 北京科海 电子 出版社 ，００ ２ １．
国建筑 工业 出版社 ，０ ９ ２０ ． ［ ］ 全 国监理工程师建设 工程投 资控制编委会． ３ 全国监理工程 师
［ ］ 李凤林 ， 林． ４ 李俊 工程造价控 制浅析 ［］ 山西建 筑 ， １ ， Ｊ． ２ ０３ ０ ６
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Ａｎ ｌｓ ｎ ｉｖ ｓｍｅ ｔｃ ｎｒ ｌ ｆｃ ｎ ｔｕ ｔ ｎ ｐ ｏｅｔｉ ｌｍｅ ｔｔ ｎ ｓ ｇ ａｙｉ ｏ ｅｔ ｎ ｏ ｔｏ ｏ ｓｒ ｃｉ ｒｊｃ ｅ ｎａｉ ｔ ｅ ｓ ｎ ｏ ｏ ｍｐ ｏ ａ