浅谈融资租赁在建筑行业的应用

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一、融资租赁概述
（一）定义
融资租赁是指出租人根据承租人的要求，与供货商签订供货合同，出资向供货商购买承租人意向购买的设备，同时，出租人与承租人签订融资租赁合同，将设备出租给承租人，并向承租人收取租金的业务。

融资租赁是一种集贸易、金融、租借为一体，以租赁物所有权与使用权相分离为特征的现代金融服务。

（二）优势
与银行信贷、权益融资、债券融资等工具相比，融资租赁业务主要有以下几点优势：①程序较简便，融资租赁业务审批程序相对简便，对企业的资信、增信和财务状况的要求相对宽松；②操作模式灵活，融资租赁业务包含直接融资租赁、售后回租、转租赁、杠杆租赁等多种模式，承租人可结合自身情况灵活应用，也可根据资产现金流等状况灵活安排还款方式；③税收优惠，企业开展融资租赁业务可以享受各地不同的税收优惠政策；④改善财务状况，以租金方式实现分期付款可以使企业保持较好的资金流动性，且通过售后回租既能盘活资产，又能改善资产负债结构。

（三）业务模式
融资租赁模式包括直接融资租赁、售后回租、转租赁、委托租赁、杠杆租
赁等，主要是直接融资租赁和售后回租两种：直接租赁模式是指融资租赁公司直接从厂商购买承租人选定的租赁物，然后租给承租人使用并收取租金；售后回租模式是指承租人将自己的设备等资产所有权转让给租赁公司获取现金流入，然后租回该资产并在租期内分期支付租金，一般在租赁期满重新取得资产所有权。

（四）行业概况
融资租赁是传统股债融资、银行信贷的重要补充，在国际上已发展成为仅次于二者的第三大融资方式，与银行信贷、直接融资、信托、保险同为重要的金融形式，在宏观经济上，能够服务实体经济，拉动社会投资，促进技术进步，完善金融市场，有助于企业优化融资结构、缓解资金压力。

究其本质，融资租赁是基于产业设备的融资，而其内在驱动是产业升级。

目前我国租赁公司主要分为两类：一类是由原银监会批准成立的金融租赁公司，大多有银行系股东背景；另一类是由商务部、国家税务总局及其授权省级主管部门审批设立的融资租赁公司，主要由非金融机构设立，注册资本相对较小，可分为内资、中外合资以及外资独资。

整体来看，融资租赁公司可分为银行系、厂商系和综合系三类。

2007-2017年，我国处于以金融自由化、资管繁荣为特征的金融扩张
周期，融资租赁行业得到快速发展。

自2017年以来，政府加强监管，整治金融乱象，加上由于中美贸易摩擦持续升级等因素给宏观经济带来的压力，行业增速有所放缓。

截至2019年末，全国融资租赁合同余额约为66540亿元，其中金融租赁约25030亿元，占比37.6%；全国共有融资租赁公司12000余家，包括金融租赁公司共计71家，内资试点融资租赁公司363家，其余为外商融资租赁公司。

其中，金融租赁公司的控股股东主要有政策性银行（1家）、国有商业银行（5家）、股份制商业银行（8家）、城商行（21家）、农商行（9家）、央企（9家）、国企（12家）等，注册资本及资产规模排名靠前的金融租赁公司主要是大型银行及央企背景。

根据对各金融租赁公司主营业务领域的梳理发现，股东背景差异决定金融租赁公司的商业模式和业务领域。

大型银行系的金融租赁公司依托于母行，具有资金实力雄厚、融资成本低、信用系统完善、客户群体多样等优势，业务多定位于交通运输（飞机、船舶等）、基础设施、大型设备等重资产行业，资产扩张较快；大型央企系金融租赁公司则基于自身产业资源与优势，深耕其专业领域，并在此基础上进行相关行业延展；而中小型银行及企业背景的金融租赁公司，则受到融资渠道、资本金及自身业务拓展能力的限制，多将业务定位
浅谈融资租赁在建筑行业的应用
金建华 谢诗源
摘要：建筑行业属于资金密集型行业，资产重、利润率低，拥有大量设备采购及资产盘活需求，非常适合开展融资租赁业务。

本文主要介绍融资租赁的概况并浅谈其在建筑相关领域的业务开展情况和应用模式，以期为相关工作的开展提供借鉴。

关键词：建筑行业 融资租赁 投租联动
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2021·02 总第211期
于汽车、医疗、环保、教育、工程机械等融资租赁业务需求旺盛，但一次性投入资金量较小的行业。

根据商务部2019年统计数据，融资租赁行业资产投向排名靠前的产业领域分别为能源设备、交通运输设备、基础设施及不动产、通用机械设备和工业装备，其占比达80%左右，其余投向的产业领域主要是医疗制药设备、建筑工程设备、通信电子设备等。

与建筑行业相关的建筑工程设备和基础设施及不动产占比23%左右。

二、典型金租公司在建筑行业的业务开展情况
（一）中铁建金租
中铁建金租成立于2016年，业务重点聚焦于工业制造、建筑施工、能源环保、煤炭化工、文旅健康和公用事业六大领域，主要借助于中国铁建和其他股东单位及上下游产业链资源拓展业务。

在基础设施领域，中铁建金租以集团内重点参与的交通设施建设和城市基础设施建设项目作为重点拓展领域，主要以客户的工程设施设备等作为租赁物，以租促揽，以租带建，致力于将基础设施租赁打造成为公司规模最大、最具特色的业务板块。

工程装备领域，以租促销，以租代购，依托各股东单位装备制造产业，同时拓展同业制造商合作，以盾构机及其他工程装备融资租赁为中心，集团下属15个工程局和近百个三级单位及下游客户将其使用于城市地铁、铁路、水利工程等重大工程建设。

（二）国银租赁
国银租赁成立于1984年，是中国最早成立的租赁公司之一，主要经营五个领域的融资租赁业务：航空、基础设施、船舶、商用车和工程机械，形成以飞机和基础设施为两大核心的业务布局。

国家开发银行是我国基础设施投融
资的主力银行，依托股东优质客户资源和地方政府的支持，国银租赁成为国内最大的基础设施租赁服务提供商之一。

国银租赁的基础设施租赁业务包含交通基础设施、城市基础设施及能源基础设施业务，主要围绕国开行客户和政府类客户展开。

截至2019年末，此类业务占公司租赁总资产的41.5%。

交通基础设施方面，重点开发收费公路、桥梁，以及包括地铁、城际铁路等轨道交通设备租赁业务，近年来开展了多项高速公路资产售后回租及融资租赁保理业务，客户主要为国有高速公路运营公司。

城市基础设施方面，通过售后回租模式为市政道路、供水、供气、供暖、地下综合管廊等市政配套设施提供融资租赁服务，盘活地方存量资产。

此外，还为保障性安居工程建设提供杠杆租赁业务，及配合国开行主流信贷业务。

工程机械领域，国银租赁主要通过向厂商或经销商提供授信额度，并由厂商提供回购保证或经销商提供连带责任担保的批发型业务模式为其终端销售提供配套融资服务。

三、融资租赁在建筑行业的应用模式
建筑工业化是我国建筑业的发展方向，建筑工业化的推进需要资金和设备的支持，也将催生大量的融资租赁需求。

建筑行业的融资租赁业务一般以工程机械设备、在建工程和不动产等作为租赁标的物。

对于建筑行业企业，融资租赁所得资金既可用作材料购置款、在建工程款、分包费、完工项目款、运营资金等款项，也可以用于满足客户应收账款变现、应付账款代付、存货变现、在建工程调整等财务报表优化需求。

融资租赁在建筑行业的应用主要是通过直接融资租赁引入设备，及通过售后回租盘活存量资产。

（一）引进设备
在建筑行业，包括公共交通、轨道交通、市政公用设施等基础设施建设
中，相当大比例的投资会用在设备采购上，大型建筑企业年基础设施合同额可达数千亿元，在建设期有大量机械设备购置租赁需求，各类工程机械设备如装载机、挖掘机、起重机、盾构机、混凝土机械和高速铁路专用施工设备等，均可作为租赁物。

当建筑行业企业不必拥有租赁物所有权只需租用时，或者有真实需求而欠缺一次性支付能力，可以作为承租人，仅用少量资金即获得施工或生产所需的固定资产，既能满足企业经营需求，又能用租入资产产生的效益来偿还租金，大大缓解了一次性买入设备的资金支付压力。

而设备生产厂商，采用融资租赁方式，可实现“以租促销”，有助于开发欠缺一次性支付能力的潜在客户，从而拓宽市场，同时可以加快回笼销售货款，减少应收账款拖欠。

此外，大型建筑企业旗下通常有专业领域相关的制造业，生产如前述各类工程机械装备、箱式房、新型建筑材料等产品，可通过融资租赁的方式进行销售，为客户提供高效、便捷、低成本的融资服务，实现以租促销，带动大型建筑企业的制造业发展。

实际操作中，融资租赁业务可分为两个阶段，在前期由EPC总包方作为承租人，待设备竣工验收后则可由业主或项目公司作为承租人，具体情形可根据EPC总包合同中关于总包方与业主的权利义务约定情况跟进。

（如图1所示）
（二）盘活存量资产
建筑行业企业承接各类房建工程、公路、铁路、机场、港口等重大基础设施及水气热电等公用事业项目时，会有大量的设备设施、工程机械、周转材料和各类配套设施等存量固定资产可以通过售后回租模式予以盘活，如城市综合
图1 直接融资租赁交易模式
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管廊、轨道交通设施、环境污染治理设施等都可以作为租赁物。

售后回租方式无论是在传统建筑领域还是基础设施建设中的运用都是最多的，在目前市场上现有的融资租赁业务中占比近80%，因为回租模式能以较为便利的操作程序、较低的成本来满足建筑企业的资金需求，提高企业资金使用效率，缓解公司新建项目的资金压力，改善企业财务状况，且不影响企业正常的生产经营，可实现滚动开发，加快项目建设的步伐。

融资租赁公司可以根据企业具体的资金用途，灵活安排租金的偿还时间和偿还方式。

当B O T或P P P项目进入运营期后，大量基础设施、设备等固定资产可通过售后回租进行融资，融资租赁期满后资产回售项目公司，项目公司重新获得资产所有权后，可履行合同约定将资产移交给业主方。

当项目完成一定进度，形成应收账款后，可转为由业主作为承租人，并约定售后回租所得资金专项用于对建设方工程款的偿付，如此，建设商可以及时回笼应收工程款；项目业主能够按时完成履约还款，又能延长实际还款期。

对租赁公司而言，通过基础设施等民生工程领域有稳定现金流的租赁项目，将建筑企业应收账款转化为金融负债形式的刚性债务，可通过银行保理等方式实现轻资产运营，以计入贷款信用的方式强化了对承租人债务的约束，减少了租赁风险。

可见，将BOT、PPP等模式与融资租赁有效结合，可实现建设单位、项目业主和租赁公司的“多赢”。

目前，售后回租在基础设施建设中已经有较多应用，如2008年武汉城投与工银租赁签署高达400亿元的售后回租协议，涉及污水处理、热力、发电、垃圾处理等众多项目；武汉地铁集团将现有的轻轨部分设备和车辆资产以售后回租方式出让，融资20亿元；2012年山东高速将拥有的济南黄河二桥于兴业租赁进行了售后返租业务，融资总金额4
亿元。

（如图2所示）（三）投租联动
融资租赁公司作为企业主体，也属于一般工商企业，对外股权投资是《公司法》下的正常商业行为。

投租联动即融资租赁和股权投资相结合的联动融资方式，通过相关制度安排，由投资收益抵补租赁风险，实现租赁风险和收益相匹配，是一种创新的租赁业务，未来有望得到发展。

2020年两会期间，全国政协委员、中国光大集团股份公司党委书记、董事长李晓鹏提出了《关于开展金融租赁公司股权投资试点的建议》提案，建议银保监会制定试点机构准入标准及监管办法，优先支持监管评级高、股东背景好、资本实力强、创新能力强的金融租赁公司设立投资子公司，开展股权投资业务，认为金融租赁公司在股权投资方面有业务需求和先天优势，允许其开展股权投资有利于优化社会融资结构，发展多元化投资主体。

投租联动，可借鉴银行业金融机构“投贷联动”模式，引导支持金融租赁公司优先投资于交通运输、城市基础设施建设、公共卫生、绿色环保、制造业和新基建等发展潜力大、产业带动力强的行业。

目前，已有融资租赁公司在投租联动上有所实践，主要面向成长空间较大的中小微企业。

操作模式上，租赁公司与客户签订认股协议，约定在租赁期内将部分租金债权转换为股权；也可初始就以“债权+股权”的方式投入租赁
物。

对租赁公司来说，这种模式有望打造新的盈利点，突破以往债性固定收益的限制。

（如图3所示）
四、结语
建筑企业在生产、经营、投资中按需应用融资租赁，对盘活资产、缓解资金压力等有重要意义。

当前我国经济由高速增长向高质量发展转变，经济增速放缓，结构调整力度加大，但未来产业升级、科技创新、监管政策和国家战略都将给融资租赁行业带来新的市场容量和发展机遇。

租赁公司应主动应对经济周期下行的风险，适应统一监管的新政策环境，优化租赁业务行业布局，在建筑行业领域，努力把握行业转型变革升级的历史机遇。

在行业领域方面，龙头建筑企业除做实传统房屋、基础设施建设业务，也在向投资、运营领域转型发展，同时积极布局建筑科技、环保、康养、新材料等新兴产业领域，随之派生大量的建筑施工和融资租赁业务需求，租赁公司既要支持传统建筑工程与包括公用事业的基础设施产业做大做强，也应积极拓展新一代高端装备制造、绿色建筑、节能环保等建筑行业相关的战略新兴产业市场。

在客户群体上，租赁公司可从建筑企业延伸至上下游业主、客户、供应商层面拓展融资租赁业务空间。

在战略方向上，租赁公司应顺应新旧动能转换、产业科技创新的趋势，结合自身能力与资源禀赋，积极响应“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带、新型城镇化、“中国制造2025”和“新基建”等重大国家战略，支持高端工程装备“走出去”拓展国际市场，拓展“一带一路”国家港口、机场、铁路、核电等基础设施建设优质项目，并服务好国家战略重点区域和产业领域实体经济的良好发展。

（作者单位：金建华，建信人寿保险股份有限公司；谢诗源，中国建筑第八工程局有限公司）
图2 售后回租交易模式
图3 投租联动交易模式。