沿海煤炭运价预测动力煤价格走势的可行性分析

第34卷第8期煤炭经济研究Vol.34No.8 2014年8月Coal Economic Research Aug.2014
市场分析
0引言
自2012年以来，煤炭行业产能过剩问题日益显现，与“黄金十年”相比煤炭价格一落千丈，已跌破大部分煤炭企业的成本，让很多中小煤矿出现停产减产的情况[1]。

对于处在严峻市场环境中的煤炭企业而言，及时掌握市场行情、准确透析未来走势、灵活调整营销策略变得至关重要，判断价格走势更是重中之重[2-4]。

中国沿海煤炭运价指数（China Coastal Bulk（Coal）Freight Index,CBC⁃FI）自发布以来，能够及时反映沿海煤炭运价的波动，间接体现煤炭市场的供需关系，有助于判断动力煤的价格走势[5]。

CBCFI运价信息由上海航运交易所每日15：00定时发布，包括1个综合指数和10条分航线运价，分别为：秦皇岛—广州（5万～6万DWT）、秦皇岛—福州（3万～4万DWT）、秦皇岛—宁波（1.5万～2万DWT）、秦皇岛—上海（4万～5万DWT）、
沿海煤炭运价预测动力煤价格走势的可行性分析
房雅倩
（神华销售集团有限公司，北京100011）
摘要：中国沿海煤炭运价能够反映海运煤炭市场的供需关系，且价格变化较灵活，能够帮助我们判断动力煤北方港口下水价格的走势。

通过对比综合指数、秦皇岛—广州运价、秦皇岛—上海运价这3个重要指标与动力煤价格走势的关系，发现秦皇岛—上海运价与动力煤秦皇岛23.03MJ/kg（5
500kcal）平仓价的变动趋势最接近。

利用秦皇岛—上海运价的6周均值能够预测动力煤平仓价未来6周均价的趋势，准确率高达83.1%。

如果秦皇岛—上海运价的6周均值开始出现拐点，那么动力煤价格很有可能在未来第6周也出现拐点。

关键词：CBCFI；动力煤秦皇岛平仓价；移动平均数
中图分类号：F522文献标识码：A文章编号：1002－9605（2014）08－0024－03 Feasibility Analysis on China Coastal Bulk(Coal)Freight Index to Predict Steam Coal
Price Trend
FANG Ya⁃qian
（Shenhua Trading Group Limited,Beijing100011,China）
Abstract:a China Coastal Bulk(Coal)Freight Index could reflect a supply and demand relationship of a coast freight coal market and the flexible price variation could be assisted to judge the trends of the steam coal FOB at North China harbors. In comparison with a relationship between three important indexes of a comprehensive index,Qinhuangdao-Guangzhou ocean freight,Qinhuangdao-Shanghai ocean freight and the steam coal price trend,the results showed that the Qinhuangdao-Shanghai ocean freight and the FOB Qinhuangdao of the steam coal with a calorific value of23.03MJ/kg(or5500kcal/kg)were most close in a variation trend.A6week average value of the Qinhuangdao-Shanghai ocean freight could be applied to predict a future6week average price of the steam coal FOB and the accuracy would be over83.1%.If the6week average value of Qinhuangdao-Shanghai ocean freight began to have an inflexion,then the steam coal price would be possibly also to have an inflexion at the future6weeks.
Key words:CCBCFI;steam coal FOB at Qinhuangdao Harbor;moving average
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2014年第8期
秦皇岛—张家港（2万～3万DWT ）、天津—上海（2万～3万DWT ）、天津—镇江（1万～1.5万DWT ）、黄骅—上海（3～4万DWT ）、京唐/曹妃甸—宁波（4～5万DWT ）、秦皇岛—南京（3万～4万DWT ）。

综合指数是以上分航线的加权平均值，
以2011年9月1日为基期，基期指数为1000点[6]。

沿海煤炭运价能够反映海运煤炭市场的供需关系，当电厂开始补库时，订船逐渐增多，推动运价上涨；反之，当煤炭需求不旺时，运价下降。

由于沿海煤炭运价的变化更灵活，对判断动力煤价格的未来走势有很大帮助。

本文从中选取综合指数、秦皇岛—广州运价、秦皇岛—上海运价这3个具有代表性的运价指标，研究它们与北方港口价格的风向标——秦皇岛动力煤23.03MJ/kg （5500kcal/kg ）平仓价的关系，探索利用沿海煤炭运价预测动力煤价格走势的可行性。

1沿海煤炭运价与秦皇岛平仓价的关系
选取2011年12月14日至2014年7月11日的
CBCFI 综合指数、秦皇岛—广州运价、秦皇岛—上海运价、秦皇岛平仓价23.03MJ/kg 的日度数据进
行分析，其运价与煤价走势如图1所示。

沿海煤炭运价能够提前1～2个月反映秦皇岛平仓价的变动趋势。

例如2014年煤价在5月开始下跌，而沿海运价早在3月中旬就出现了拐点，初步说明利用沿海运价预测动力煤价格的变化是可行的。

这3类运价如何帮助预测煤价走势，本文将通过数据分析，深入挖掘运价与煤价的数量关系，选出最优领先指标[6]。

注：CBCFI 和秦皇岛平仓价参考左坐标轴；秦皇岛—广州运价、秦
皇岛—上海运价参考右坐标轴。

图1运价与煤价走势
2选择最优领先指标
由于初步观察到沿海煤炭运价的趋势变化比动力煤价格提前1～2个月，因此本文将分别选取运价和煤价的4～8周平均数进行对比，检验是否有最优运价指标来预测动力煤价格的走势。

本文的研究过程是先对运价和煤价分别取4～8周移动平均数，然后将运价滞后对应期数，最后创造1个符号函数来对比运价与煤价的趋势是否同步变动。

具体步骤说明如下。

第一步：计算移动平均数。

本文的移动平均数
算法为MA i =P i +P i +1+⋯+P i +n -1
n
，其中MA i 表
示第i 天的移动平均数，P i 表示第i 天的价格[8]。

以CBCFI 为例，2011年12月14日的4周平均数是指从12月14日起往后4周的算术平均值；12月15日
的4周平均数是指从12月15日起往后四周的算术平均值；以此类推。

补充说明，CBCFI 数据只在工作日公布，因而以5个工作日为1周，4周均价是未来20个工作日的平均价格。

第二步：将运价滞后对应期数。

如果两个价格的变动是同步的，那么直接比较在同一日期下二者的变动趋势是否一致即可，但是运价是领先指标，这意味着需要比较运价前几周的变动是否与煤价当前的变动趋势一致。

以4周均价举例来说，下文所比较某天的运价和煤价变动趋势是否一致时指的是对这一天的煤炭4周均价与过去4周的运输均价进行对比。

第三步：对比价格变动趋势。

趋势一致就是当一个价格开始上涨时，另一个价格也开始上涨；当一个价格开始下跌时，另一个价格也开始下跌。

本文建立1个符号函数来具体表示，如公式（1），当某天的运价和煤价变动方向一致时，sign 函数取值为1；当方向相反时，函数取值为零[7-8]。

如果数值1占到了很大比例，说明在过去的大部分时间里，
二者的变动趋势是相同的，还原运价的领先性，可以用运价走势来预测煤价走势。

sign(ΔX t ,ΔY t )=
{
1, ΔX t ⋅ΔY t >0
0, ΔX t ⋅ΔY t <0
（1）
其中
ΔX t =X t -X t -1； ΔY t =Y t -Y t -1
按照以上3个步骤，依次将CBCFI 、秦皇岛—
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2014年第8期煤炭经济研究第34卷
广州运价、秦皇岛—上海运价与动力煤平仓价（5500kcal/kg）进行4～8周均价走势对比，运价与煤价走势相同的概率结果见表1。

表1运价与煤价走势相同的概率
从表1看出，滞后6周的秦皇岛—上海运价与动力煤6周均价走势最接近，有83.1%的时间里两者变动方向是一致的，下文将对其做更深入的剖析。

3秦皇岛—上海运价与动力煤平仓价的走势特征
将滞后六周的秦皇岛—上海海运均价与动力煤6周均价进行对比，如图2所示，两者走势很类似，拐点基本对应。

因此，可以利用秦皇岛—上海运价走势来预测动力煤平仓价未来的变动趋势。

图2滞后6周的海运均价与动力煤的6周均价
仅通过未来煤炭均价的变化还不能满足实际工作需要，当预测到未来6周的动力煤均价开始发生趋势变化，如果未来6周的均价开始回升，将会在中间某一天价格出现了拐点。

通过检验历史数据发现，自2011年12月14日以来，利用秦皇岛—上海运价一共预测到秦皇岛平仓价23.03MJ/kg发生12次趋势变化，而实际出现次数是11次，准确率很高。

在这11次趋势改变中，拐点发生在第5周末的次数为2次，5～6周之间5次，第6周末1次，6～7周之间2次，第8周末1次。

可以说，拐点基本出现在第6周。

4结论
通过上文数据分析，发现中国沿海煤炭运价可以反映煤炭未来价格的走势，其中利用秦皇岛—上海运价预测动力煤平仓价23.03MJ/kg的准确率最高。

当秦皇岛—上海6周均价的走势发生逆转时，动力煤价格很有可能在未来第6周发生逆转。

中国沿海煤炭运价可以作为判断动力煤价格未来走势的指标之一。

影响动力煤价格的因素有很多，如库存、产量、进口煤、气候等，在分析价格走势时应该综合考虑、审慎判断。

参考文献：
[1]罗敏，徐莉.我国能源供需结构及价格变异性分析[J].煤
炭经济研究，2002（3）：14-17.
[2]孙继湖，彭建萍.时间序列分析技术在煤炭价格预测中的应
用[J].地质技术经济管理，2000（6）：33-40.
[3]谢守祥，谭清华，宋阳.影响煤炭价格因素的相关性分析与
检验[J].统计与决策2006（22）：57-60.
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学自然科学学报，2005（2）：20-21.
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究，2014，34（6）：24-26.
[6]张晓峒.计量经济分析[M].北京：经济科学出版社，2000.
[7]白相雨.符号函数的应用初探[J].科技资讯，2006（9）.
[8]张雨浓，王茹，劳稳超，等.符号函数激励的WASD神经网
络与XOR应用[J].中山大学学报，2014（1）.
作者简介：房雅倩（1989—），女，江苏宿迁人，分析师，美国哥伦比亚大学硕士，主要从事动力煤价格的研究工作。

E-mail：fangyq@
责任编辑：柳妮
项目CBCFI 秦皇岛—广州秦皇岛—上海
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8周
0.7214
0.6900
0.7325
中煤集团下半年将主动减产2000万t
为应对当前煤炭市场供大于求、煤炭价格大
幅下滑的严峻形势，中煤集团日前主动提出调整
生产计划，2014年下半年调减2000万t煤炭产
量，和下半年原生产计划相比，减产幅度达
20%。

这是中煤集团煤炭产量连续多年增长后，
历史上首次主动安排调量减产。

同时，中煤集团
还提高产品质量，加大配煤力度，努力保障优质煤
炭的供应，满足用户需求。

（摘自：中国煤炭网
）26。