买壳上市应关注的财务问题

产进 行重组 ，把本 公司的主要 资产 注入到 壳公司 内，通过 壳公 对于这些都是对 买壳上市公司的财务巨大挑战。
司配股或者增 发新股实现 买壳公 司的间接上市 。而这个 过程
（二 ）买壳上市公 司面临的财务风险 问题。 （１）壳公 司的价
中，买壳 公司看中 的是 壳公司所拥 有的壳 资源，这 也是买 壳公 值评估风险 。企业希望通过壳公司的壳资源获得融资渠道，获
司经济活动 的主要动机。相 比直 接上 市，买壳上 市的风 险较大 ， 得更大的市场 份额 ，而壳 公司本 身是亏损 的企业 ，企业 在购 买
主要包括财务风 险，控制风 险，所 以在买壳这个经济活动 中，要 亏损 企业时，必须 了解 该企业 的负债 以及其他一切需要将来他
以风险控制 为重 点任 务，科学选择壳资源 ，并利用恰当的方式 ， 承担 的责任，受到 壳公司和 买壳上市企业 的信息不对称 以及 买
动 因 ：首先 ，拓 展 融 资 渠 道 。壳 公 司可 以通 过 公 司 配 股 和 增 发 新 司为 了卖 得更 高的价格 ，对企业的真实情 况可 能有所 隐瞒，故
股 的形式取得更 多的资金 ，在快速发展 的中小企业 正是看重 了 意掩盖 了对他 不利 的信 息，这就造成 了买壳公司在整合壳资源
实现企业做大、Biblioteka 强实现长远发展的 目的。 金保障 ，才能完成整个收购过程 ，在面 临着 巨大 的资金压力 时，
企业 买壳上市 的主 要模式有 ：取得 壳公 司控 制权 ；向壳 公 一 些 公司孤注一掷 ，将 公司 的家底全 部压在收购 之上 ，透支 自
司注入优质 的资源 以及 对壳 资源 进行整合 ，其 目的都是相 同 身 的资源 。并且在 买壳上市 的过程 中，还要考虑的因素还有很
买壳上市应 关注 的财务问题
买壳 上市应关 注 的财务 问题
口 崔 莹 （绥 化 学 院经 济 管 理 学 院 ）
摘 要 ：本文结合对买壳公 司的本质分析 以及企业买壳上市的主要模式 ，阐述买壳上 市的财务风险以及化解风险的对策。 关键词 ：壳资源；壳公 司；买壳上 市；财务风 险
买壳上市是我 国现阶段重要 的企业 资产重组 方式，利用 方 要支付 大量的 资金 ，并 且在获得壳 公司的控制权之 后，还需要
一 、 买壳上市的本 质分析
壳资源 的收购 ，就形成 了地 方保护注意 ，以政府 的行为代替 市
（一 ）买壳上市本质。买壳上市又被成为反 向收购 ，具体指 场收购行为。并且在 经济大环境下 ，竞争 日益激烈，壳资源的使
非上市 公司通过收购取得上市公司的控股权 ，并对 壳公司的资 用是否得 当，是否能够达到预期的效果，需要接受市场的检验 ，
通过壳 资源 能够快速 的融到资金 ，降低 融资成本 ，扩 大企业 的 时，可能面对 的财 务风 险。（２）融资风险。作 为稀缺的市场资源 ，
经营规模 ；其次 ，整合企业 资源 ，扩大经营范围。利用资本市场 ， 壳 公司的价格 一般 非常 的昂贵 ，那 么在壳资源 的竞争 中，如何
能够提高企业产 品的知名度 ，提高市场份额 ，并形成竞争优势 ， 获得 壳资源就 需要 企业 本身具有 非常强的经济实力 ，充足的资
买壳上市存在较为 明显 的财务风险 ，需要在对壳公 司进行评估 转 。（３）经济环境 以及政策环境。在我 国大部分的壳公司，国有
时，加强对壳 资源 的全 面评 价，结合 国内经济政策 大环境 ，实现 股都是最大 的股东 ，这就形成 了壳资源不仅是壳公司 的资源 ，
企业 的经 营 目标 。
更是 当地 政府 的资源 ，地 方为 了保护壳 资源 外流 ，会横加敢 于
向收购 的形 式 ，对 壳公司进行 资产重组 ，从而 间接达 到买壳 公 大 量 的 资 金 支 持 ，没 有 强 大 的 资金 保 证 ，很容 易 出现 资 金 的 断
司上市的 目的 。受到我 国经济环境 以及相关经济立 法的不足 ， 流 ，不仅不 能获得更 多的融资 ，反而 限制企业 资金流 的正常运
减少买壳上市成本，提 高买壳上市的效果，实现企业 目的。
壳上 市企业是否科学合理的评估工具和评估方 法，在操作上可
（二 ）买壳上 市动 因及模 式分析 。企业之所 以会选择买壳上 能 由 于 自身 经 验 的 缺 乏 以及 对 重 点 细 节 的 忽视 ，对 壳 公 司 的评
市 ，做 出如此 大的经济 决策 是有相 当的考量和 战略谋划 ，主要 估有所遗漏 ，这极大程度 的造成 了后期 的财务风险 。并且壳公
资源 ，由于壳资源 的稀 缺性 ，一些 壳资源本 身隐藏着大 量的 问 且这直接关系到企业财务 的权益 ，资金安排。大部分企业财务
题 。因为一 旦通 过买壳上市 ，这 一部分的负债 以及法律纠纷责 由于经验和技术的缺乏 ，以及管理决策层对于支付方式选择 的
二 、买 壳 上 市 财 务 问 题
业 不 堪 重 负 ，最 终 将 风 险 扩 大 到 最大 ，影 响 企业 的发 展 。除 此 之
（一 ）买壳上 市公 司财务风 险成 因。（１）买壳盲 目性 。企业为 外 ，在对收购 的壳资源进行 资源整合 时，对原 有遗 留的问题 处
了尽早与壳 公司达成协议 ，获得壳资源 ，而 对于壳资源 评估不 理不干净 ，或者注入的资源利润不高 以及收购对公司业务经营
足 ，买壳活动具有较强 的盲 目性 ，在选择买壳上市 的企业来 说， 的财务影响，都对公司财务是巨大的挑战 。（３）支付风险。合理
其 对 于 壳 资 源 的 评 估 至 关 重 要 ，最 好 选 择 无 负 债 ，无 亏 损 的 壳 选择支付方式 ，对 于买壳上市活动 的成功也是至关重要 的，并
的，就是利用 壳资源 为 自己企业所用，取得更 多的资金 ，扩大企 多 ，需 要 花 钱 的 地 方 比如 支 付 法 律 费用 ，会 计 费 用 以及 后 继 的
业 的 经 营 规 模 ，实 现 企 业 的 长 远 发 展 。
整合开支 ，一些壳公司正是看到这一点 ，故 意抬 高价格 ，造成企