2020年猪周期逻辑构建和中长期展望：构建猪周期分析逻辑、探讨生猪养殖利润构成、展望本轮猪周期与未来
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外购仔猪养殖利润=育肥猪出栏体重*出栏单价-仔猪购 置成本-仔猪饲养成本。
成本结构上，外购仔猪养殖成本中购置成本占比59%， 饲养成本占比41%。可见在外购仔猪养殖中，前期的购 置和后期的饲养，两个环节的成本相当，共同影响最 终的养殖利润水平。
（动态）同样的，按照生长周期，仔猪补栏提前于育 肥猪出栏4-5个月，我们进一步取2019年12月20日仔猪 价，饲料价取对应生长期间均值。计算结果显示，动 态利润略高静态约321元/头或25%。这主要因为12月20 日仔猪价格仅仅92元/kg,较5月8日的110元/kg低22或 20%。
元/头
81%
饲养至
15.00
kg
耗料
15.6
kg
饲料单价
2.85
元/kg
疫苗+人工
50
元
仔猪饲养30天成本
94.46
元
19%
仔猪出售成本合计
494
元/头
仔猪均价 仔猪体重
仔猪均收入 仔猪单头盈利
110.63 15.00
1659.45 1,165.58
元/kg kg
元/头 元/头
后备母猪养殖盈利 16,154.96 元/头*年
项目
数值
单位
占比 年胎数
后备母猪购置体重
50
kg
每胎头
2.20
胎
7.00
头
后备母猪购置单价
38.76
元/kg
成活率
90%
后备母猪购置成本
1938
元
69% 提供仔猪
13.86
头
后备母猪（4月龄）饲料
240
kg
仔猪出生均成本
328.27
元/头
78%
饲料单价
2.66
元/kg
饲养至
15.00
kg
药费
42
元
耗料
数值
后备母猪购置体重
50
后备母猪购置单价 后备母猪购置成本
后备母猪（4月龄）饲料
77.32 3866 240
饲料单价 药费
2.85 42
运输+人工 后备饲养成本 后备成本合计
200.00 926
4,792.00
母猪使用年限 年均摊销
母猪年耗饲料 饲料单价 药物免疫+人工成本
母猪年饲养合计 能繁年均成本合计
目录
第一部分 构建猪周期分析逻辑 第二部分 探讨生猪养殖利润构成 第三部分 展望本轮猪周期与未来
目录
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
1
卖仔猪利润
2
外购仔猪养殖利润
3
自繁自养养殖利润
4
更长时间序列的利润
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
（一）卖仔猪利润（5月8日静态）
卖仔猪利润=仔猪单价*仔猪体重-（后备）母猪采购成 本-（后备）母猪饲养成本-能繁母猪饲养成本-兽药其他成本。
15.6
kg
运输+人工
200.00
元
饲料单价
2.84
元/kg
后备饲养成本
881
元
31% 疫苗+人工
50
元
后备成本合计 2,818.68
元/头
仔猪饲养成本
94
元
22%
仔猪出售成本合计
423
元/头
母猪使用年限
2.50
年
年均摊销
1127.5
元
25% 仔猪均价
110.63
元/kg
母猪年耗饲料
1100
kg
仔猪体重
需求是否变动会影响这种预测的有效性。 此外进口量和冻品库存、储备肉投放也阶段性影响生猪供应，偏中短期。
第一部分 构建猪周期分析逻辑
找寻可观测的指标与量化关系
第一部分 构建猪周期分析逻辑
找寻可观测的指标与量化关系
各生长阶段的指标分为四类：量、质和替代指标，以及价格指标。 量、质指标不易获取数据的时候，可找寻替代指标进行观测。 价格指标的意义则更广泛和及时，体现供需双方力量的对比。
2.50 1916.8
1100 2.85 484.00 3,619.00 5,535.80
单位 kg
元/kg 元 kg
元/kg 元 元 元
元/头
年 元 kg 元/kg 元 元 元/头
占比 81%
19% 35% 65%
年胎数
2.20
胎
每胎头
7.00
头
成活率
90%
提供仔猪
13.86
头
仔猪出生均成本
399.41
2个月
中大猪
2个月 育肥猪出栏
（60-70Kg） 2-3个月
(110kg）
屠宰
猪肉
生猪价或猪肉价表面看是当期供需决定的，但生猪价格的深层因素依然是其自身的生长周期。 猪的生长周期决定了生猪价格的周期性波动，在更长时间维度影响猪价运行的方向和幅度。 猪价大趋势中的小波动正是短周期预测有效性降低的体现。
第一部分 构建猪周期分析逻辑
揭开存量和流量的根本动因
第一部分 构建猪周期分析逻辑
驱动各环节存量和流量的根本动因是利润。
利润具体是： 1）自繁自养利润。赚取从“（后备）能繁母猪-仔猪-小猪-中大猪-育肥猪出栏”整个养殖链条的利润。 2）外购仔猪养殖利润。赚取从“仔猪-小猪-中大猪-育肥猪出栏”大部分养殖链条的利润。 3）二次育肥利润。赚取从“中大猪-育肥猪出栏”小部分养殖链条的利润。
成本结构上，后备育成能繁母猪成本中81%是后备母猪 购置成本，19%是后备饲养成本。能繁母猪年均成本中 35%是摊销后备成本，65%是母猪年饲养成本。仔猪出 售成本中81%是仔猪出生均成本，即对能繁母猪成本的 均摊，19%是仔猪饲养成本。可见，卖仔猪成本主要源 于后备购置成本和能繁母猪饲养成本。
项目
单位 占比
kg
元/kg
元/头
59%
kg
kg
元/kg
元
41%
元/头
kg 元/kg
元 元/头
项目
数值
外购仔猪体重
外购仔猪单价 仔猪外购成本
15 92.00 1380
育肥猪出栏体重 全程料肉比 全程耗饲料 饲料单价
仔猪饲养成本 外购仔猪养殖成本合计
130 3.5 402.5 2.75 1106 2486
育肥猪出栏体重 育肥猪出栏单价
利润+当期外购仔猪养殖利润。
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
（四）更长时间序列的利润 如果我们把时间拉长，还能从成本、利润的曲线和结构变化中观察到几个有趣的现象。 对卖仔猪利润而言： 1）猪价上升期，后备母猪成本涨幅最明显，相对应是能繁年均成本的水涨船高。 2）猪价上升期，仔猪价格弹性更高，在上一篇文章中我们比较了猪相关价格中仔猪涨幅最高。 3）猪价上升期，仔猪价格弹性更高，足以抵消成本上升压力，从而带动母猪年均盈利增长。
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
（四）更长时间序列的利润 如果我们把时间拉长，还能从成本、利润的曲线和结构变化中观察到几个有趣的现象。 对外购仔猪利润而言：仔猪饲养的饲料成本变动不大，收入增长早于成本，因此外资仔猪养殖利润增长明显。但随着
仔猪价格大幅上涨，甚至快于收入增长，外购仔猪养殖利润被吞噬，且陷入增收不增利的困境。 对自繁自养利润而言，兼收仔猪销售利润和育肥猪出栏利润。 1）在总利润曲线前期，育肥猪出栏利润贡献更大份额，而在后期仔猪销售利润占比更高。 2）自繁自养利润也存在峰值，在峰值前，选择育肥猪出栏方式更佳；而峰值后，加大仔猪销售力度更有力。
2020年猪周期逻辑构建及中长期展望
目录
第一部分 构建猪周期分析逻辑 第二部分 探讨生猪养殖利润构成 第三部分 展望本轮猪周期与未来
引言
期货投资通常最重要的是对价格的判断。因为生猪价 格与生猪供应存在蛛网模型关系，即生猪当期供应量 取决于前一期的生猪价格-生猪利润，生猪当期的需求 量决定于当期的生猪价格。因此价格很难呈趋势性上 涨或下跌。
猪价上升期，仔猪价格弹性更高，足以抵消成本上升压力，从而带动母猪年均盈利增长
卖仔猪利润（静态）1
卖仔猪利润（静态）2
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0
后备母猪成本 能繁年均成本
能繁年均摊销 母猪年均盈利
能繁饲料成本
25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000
趋势 周期
性
性
随机 季节
性
性
生猪 价格 上涨
养殖 利润 增加
母猪 存栏 增加
生猪 供应 下降
生猪 供应 增加
母猪 存栏 下降
养殖 利润 下降
生猪 价格 下跌
我们进一步构建猪价分析逻辑，探讨内涵驱动即利润 的构成和变化，解读本轮猪周期的新特点，并展望本 轮猪周期的价格走势。
引言
目录
第一部分 构建猪价分析逻辑
项目
数值
外购仔猪体重
15
外购仔猪单价
110.63
仔猪外购成本 1659.45
育肥猪出栏体重 全程料肉比 全程耗饲料 饲料单价
仔猪饲养成本 外购仔猪养殖成本合计
130 3.5 402.5 2.85 1147.125 2806.575
育肥猪出栏体重 育肥猪出栏单价
育肥猪出栏收入 外购仔猪养殖利润
130 31.50 4095 1288
育肥猪出栏收入 外购仔猪养殖利润
130 31.50 4095 1609
单位 占比
kg
元/kg
元/头
56%
kg
kg
元/kg
元
44%
元/头
kg 元/kg
元 元/头
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
（三）自繁自养养殖利润 自繁自养养殖利润=卖仔猪利润+外购仔猪养殖利润。 静态的直接相加可得， 而动态的，因为卖仔猪发生在前，兑现时间较育肥猪出栏提前4-5个月，因此当期自繁自养养殖利润=4-5个月前卖仔猪
1
明确生长与价格的周期对应性
2
找寻可观测的指标与量化关系
3
长与价格的周期对应性
断乳后1周
生长周期 预测长度
3.5-4个月
后备母猪
能繁母猪
14个月
10个月
114天
仔猪 6个月
21-35天 哺乳
20-35天 断奶仔猪
（7Kg）
小猪
（20Kg） 4个月
利润永远与风险并存。利润丰厚但对应的风险和不确定性也相对更高。 1）二次育肥：采购中大猪，通常两个月出栏，期间生猪价格变动有限，一般可顺利兑现预期利润，可谓所见即所得。 2）外购仔猪养殖：赚取的利润在5个月后兑现，生猪价格变动较大，当猪价下跌，尤其是仔猪成本占比较高时，养殖户会 陷入被动。 3）自繁自养：赚取的利润最高，但利润的获得需要漫长的10-14个月。
仔猪价格大幅上涨，侵蚀外购仔猪养殖利润，但对自繁自养利润的贡献度更高
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0 -1000
外购仔猪养殖利润（静态）
仔猪外购成本
仔猪饲养成本
外购仔猪养殖成本合计
育肥猪出栏收入
育肥猪出栏利润
4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000
2500 2000 1500 1000
500 0
-500
仔猪出售收入
仔猪销售盈利
仔猪出售成本（右） 600 500 400 300 200 100 0
2017/02/17 2017/04/17 2017/06/17 2017/08/17 2017/10/17 2017/12/17 2018/02/17 2018/04/17 2018/06/17 2018/08/17 2018/10/17 2018/12/17 2019/02/17 2019/04/17 2019/06/17 2019/08/17 2019/10/17 2019/12/17 2020/02/17 2020/04/17 2017/02/17 2017/04/17 2017/06/17 2017/08/17 2017/10/17 2017/12/17 2018/02/17 2018/04/17 2018/06/17 2018/08/17 2018/10/17 2018/12/17 2019/02/17 2019/04/17 2019/06/17 2019/08/17 2019/10/17 2019/12/17 2020/02/17 2020/04/17
量、质和替代指标，以及价格指标间存在着相对确定的数量关系。这是生长周期传导的必然结果，也是用生长周 期来预测价格的有力保证。存在8组常用等式关系。
各环节都存在时点数据，即库存数据；各环节间的联系通过流量来实现，上一环节的减少量，转移成为下一环节 的增加量。在终端猪肉供应环节，还有进口、储备等方式的增补。
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
（一）卖仔猪利润（动态）
卖仔猪利润=仔猪单价*仔猪体重-（后备）母猪采购成 本-（后备）母猪饲养成本-能繁母猪饲养成本-兽药其他成本。
按照生长周期，后备母猪提前于仔猪销售10个月，我 们进一步取2019年7月5日母猪价，饲料价取对应生长 期间均值。计算结果显示，动态仔猪利润略高于静态 约71元/头或6%。这主要因为10个月前后备母猪价格仅 仅38.76元/kg,较5月8日的77.32元/kg低38.56或 49.87%。
15.00
kg
饲料单价
2.67
元/kg
仔猪均收入
1659.45
元/头
药物免疫+人工成本
484.00
元
仔猪单头盈利 1,236.81
元/头
母猪年饲养合计 3,422.38
元
75%
能繁年均成本合计 4,549.85
元/头
后备母猪养殖盈利 17,142.21 元/头*年
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
（二）外购仔猪养殖利润（5月8日静态）
成本结构上，外购仔猪养殖成本中购置成本占比59%， 饲养成本占比41%。可见在外购仔猪养殖中，前期的购 置和后期的饲养，两个环节的成本相当，共同影响最 终的养殖利润水平。
（动态）同样的，按照生长周期，仔猪补栏提前于育 肥猪出栏4-5个月，我们进一步取2019年12月20日仔猪 价，饲料价取对应生长期间均值。计算结果显示，动 态利润略高静态约321元/头或25%。这主要因为12月20 日仔猪价格仅仅92元/kg,较5月8日的110元/kg低22或 20%。
元/头
81%
饲养至
15.00
kg
耗料
15.6
kg
饲料单价
2.85
元/kg
疫苗+人工
50
元
仔猪饲养30天成本
94.46
元
19%
仔猪出售成本合计
494
元/头
仔猪均价 仔猪体重
仔猪均收入 仔猪单头盈利
110.63 15.00
1659.45 1,165.58
元/kg kg
元/头 元/头
后备母猪养殖盈利 16,154.96 元/头*年
项目
数值
单位
占比 年胎数
后备母猪购置体重
50
kg
每胎头
2.20
胎
7.00
头
后备母猪购置单价
38.76
元/kg
成活率
90%
后备母猪购置成本
1938
元
69% 提供仔猪
13.86
头
后备母猪（4月龄）饲料
240
kg
仔猪出生均成本
328.27
元/头
78%
饲料单价
2.66
元/kg
饲养至
15.00
kg
药费
42
元
耗料
数值
后备母猪购置体重
50
后备母猪购置单价 后备母猪购置成本
后备母猪（4月龄）饲料
77.32 3866 240
饲料单价 药费
2.85 42
运输+人工 后备饲养成本 后备成本合计
200.00 926
4,792.00
母猪使用年限 年均摊销
母猪年耗饲料 饲料单价 药物免疫+人工成本
母猪年饲养合计 能繁年均成本合计
目录
第一部分 构建猪周期分析逻辑 第二部分 探讨生猪养殖利润构成 第三部分 展望本轮猪周期与未来
目录
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
1
卖仔猪利润
2
外购仔猪养殖利润
3
自繁自养养殖利润
4
更长时间序列的利润
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
（一）卖仔猪利润（5月8日静态）
卖仔猪利润=仔猪单价*仔猪体重-（后备）母猪采购成 本-（后备）母猪饲养成本-能繁母猪饲养成本-兽药其他成本。
15.6
kg
运输+人工
200.00
元
饲料单价
2.84
元/kg
后备饲养成本
881
元
31% 疫苗+人工
50
元
后备成本合计 2,818.68
元/头
仔猪饲养成本
94
元
22%
仔猪出售成本合计
423
元/头
母猪使用年限
2.50
年
年均摊销
1127.5
元
25% 仔猪均价
110.63
元/kg
母猪年耗饲料
1100
kg
仔猪体重
需求是否变动会影响这种预测的有效性。 此外进口量和冻品库存、储备肉投放也阶段性影响生猪供应，偏中短期。
第一部分 构建猪周期分析逻辑
找寻可观测的指标与量化关系
第一部分 构建猪周期分析逻辑
找寻可观测的指标与量化关系
各生长阶段的指标分为四类：量、质和替代指标，以及价格指标。 量、质指标不易获取数据的时候，可找寻替代指标进行观测。 价格指标的意义则更广泛和及时，体现供需双方力量的对比。
2.50 1916.8
1100 2.85 484.00 3,619.00 5,535.80
单位 kg
元/kg 元 kg
元/kg 元 元 元
元/头
年 元 kg 元/kg 元 元 元/头
占比 81%
19% 35% 65%
年胎数
2.20
胎
每胎头
7.00
头
成活率
90%
提供仔猪
13.86
头
仔猪出生均成本
399.41
2个月
中大猪
2个月 育肥猪出栏
（60-70Kg） 2-3个月
(110kg）
屠宰
猪肉
生猪价或猪肉价表面看是当期供需决定的，但生猪价格的深层因素依然是其自身的生长周期。 猪的生长周期决定了生猪价格的周期性波动，在更长时间维度影响猪价运行的方向和幅度。 猪价大趋势中的小波动正是短周期预测有效性降低的体现。
第一部分 构建猪周期分析逻辑
揭开存量和流量的根本动因
第一部分 构建猪周期分析逻辑
驱动各环节存量和流量的根本动因是利润。
利润具体是： 1）自繁自养利润。赚取从“（后备）能繁母猪-仔猪-小猪-中大猪-育肥猪出栏”整个养殖链条的利润。 2）外购仔猪养殖利润。赚取从“仔猪-小猪-中大猪-育肥猪出栏”大部分养殖链条的利润。 3）二次育肥利润。赚取从“中大猪-育肥猪出栏”小部分养殖链条的利润。
成本结构上，后备育成能繁母猪成本中81%是后备母猪 购置成本，19%是后备饲养成本。能繁母猪年均成本中 35%是摊销后备成本，65%是母猪年饲养成本。仔猪出 售成本中81%是仔猪出生均成本，即对能繁母猪成本的 均摊，19%是仔猪饲养成本。可见，卖仔猪成本主要源 于后备购置成本和能繁母猪饲养成本。
项目
单位 占比
kg
元/kg
元/头
59%
kg
kg
元/kg
元
41%
元/头
kg 元/kg
元 元/头
项目
数值
外购仔猪体重
外购仔猪单价 仔猪外购成本
15 92.00 1380
育肥猪出栏体重 全程料肉比 全程耗饲料 饲料单价
仔猪饲养成本 外购仔猪养殖成本合计
130 3.5 402.5 2.75 1106 2486
育肥猪出栏体重 育肥猪出栏单价
利润+当期外购仔猪养殖利润。
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
（四）更长时间序列的利润 如果我们把时间拉长，还能从成本、利润的曲线和结构变化中观察到几个有趣的现象。 对卖仔猪利润而言： 1）猪价上升期，后备母猪成本涨幅最明显，相对应是能繁年均成本的水涨船高。 2）猪价上升期，仔猪价格弹性更高，在上一篇文章中我们比较了猪相关价格中仔猪涨幅最高。 3）猪价上升期，仔猪价格弹性更高，足以抵消成本上升压力，从而带动母猪年均盈利增长。
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
（四）更长时间序列的利润 如果我们把时间拉长，还能从成本、利润的曲线和结构变化中观察到几个有趣的现象。 对外购仔猪利润而言：仔猪饲养的饲料成本变动不大，收入增长早于成本，因此外资仔猪养殖利润增长明显。但随着
仔猪价格大幅上涨，甚至快于收入增长，外购仔猪养殖利润被吞噬，且陷入增收不增利的困境。 对自繁自养利润而言，兼收仔猪销售利润和育肥猪出栏利润。 1）在总利润曲线前期，育肥猪出栏利润贡献更大份额，而在后期仔猪销售利润占比更高。 2）自繁自养利润也存在峰值，在峰值前，选择育肥猪出栏方式更佳；而峰值后，加大仔猪销售力度更有力。
2020年猪周期逻辑构建及中长期展望
目录
第一部分 构建猪周期分析逻辑 第二部分 探讨生猪养殖利润构成 第三部分 展望本轮猪周期与未来
引言
期货投资通常最重要的是对价格的判断。因为生猪价 格与生猪供应存在蛛网模型关系，即生猪当期供应量 取决于前一期的生猪价格-生猪利润，生猪当期的需求 量决定于当期的生猪价格。因此价格很难呈趋势性上 涨或下跌。
猪价上升期，仔猪价格弹性更高，足以抵消成本上升压力，从而带动母猪年均盈利增长
卖仔猪利润（静态）1
卖仔猪利润（静态）2
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0
后备母猪成本 能繁年均成本
能繁年均摊销 母猪年均盈利
能繁饲料成本
25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000
趋势 周期
性
性
随机 季节
性
性
生猪 价格 上涨
养殖 利润 增加
母猪 存栏 增加
生猪 供应 下降
生猪 供应 增加
母猪 存栏 下降
养殖 利润 下降
生猪 价格 下跌
我们进一步构建猪价分析逻辑，探讨内涵驱动即利润 的构成和变化，解读本轮猪周期的新特点，并展望本 轮猪周期的价格走势。
引言
目录
第一部分 构建猪价分析逻辑
项目
数值
外购仔猪体重
15
外购仔猪单价
110.63
仔猪外购成本 1659.45
育肥猪出栏体重 全程料肉比 全程耗饲料 饲料单价
仔猪饲养成本 外购仔猪养殖成本合计
130 3.5 402.5 2.85 1147.125 2806.575
育肥猪出栏体重 育肥猪出栏单价
育肥猪出栏收入 外购仔猪养殖利润
130 31.50 4095 1288
育肥猪出栏收入 外购仔猪养殖利润
130 31.50 4095 1609
单位 占比
kg
元/kg
元/头
56%
kg
kg
元/kg
元
44%
元/头
kg 元/kg
元 元/头
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
（三）自繁自养养殖利润 自繁自养养殖利润=卖仔猪利润+外购仔猪养殖利润。 静态的直接相加可得， 而动态的，因为卖仔猪发生在前，兑现时间较育肥猪出栏提前4-5个月，因此当期自繁自养养殖利润=4-5个月前卖仔猪
1
明确生长与价格的周期对应性
2
找寻可观测的指标与量化关系
3
长与价格的周期对应性
断乳后1周
生长周期 预测长度
3.5-4个月
后备母猪
能繁母猪
14个月
10个月
114天
仔猪 6个月
21-35天 哺乳
20-35天 断奶仔猪
（7Kg）
小猪
（20Kg） 4个月
利润永远与风险并存。利润丰厚但对应的风险和不确定性也相对更高。 1）二次育肥：采购中大猪，通常两个月出栏，期间生猪价格变动有限，一般可顺利兑现预期利润，可谓所见即所得。 2）外购仔猪养殖：赚取的利润在5个月后兑现，生猪价格变动较大，当猪价下跌，尤其是仔猪成本占比较高时，养殖户会 陷入被动。 3）自繁自养：赚取的利润最高，但利润的获得需要漫长的10-14个月。
仔猪价格大幅上涨，侵蚀外购仔猪养殖利润，但对自繁自养利润的贡献度更高
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0 -1000
外购仔猪养殖利润（静态）
仔猪外购成本
仔猪饲养成本
外购仔猪养殖成本合计
育肥猪出栏收入
育肥猪出栏利润
4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000
2500 2000 1500 1000
500 0
-500
仔猪出售收入
仔猪销售盈利
仔猪出售成本（右） 600 500 400 300 200 100 0
2017/02/17 2017/04/17 2017/06/17 2017/08/17 2017/10/17 2017/12/17 2018/02/17 2018/04/17 2018/06/17 2018/08/17 2018/10/17 2018/12/17 2019/02/17 2019/04/17 2019/06/17 2019/08/17 2019/10/17 2019/12/17 2020/02/17 2020/04/17 2017/02/17 2017/04/17 2017/06/17 2017/08/17 2017/10/17 2017/12/17 2018/02/17 2018/04/17 2018/06/17 2018/08/17 2018/10/17 2018/12/17 2019/02/17 2019/04/17 2019/06/17 2019/08/17 2019/10/17 2019/12/17 2020/02/17 2020/04/17
量、质和替代指标，以及价格指标间存在着相对确定的数量关系。这是生长周期传导的必然结果，也是用生长周 期来预测价格的有力保证。存在8组常用等式关系。
各环节都存在时点数据，即库存数据；各环节间的联系通过流量来实现，上一环节的减少量，转移成为下一环节 的增加量。在终端猪肉供应环节，还有进口、储备等方式的增补。
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
（一）卖仔猪利润（动态）
卖仔猪利润=仔猪单价*仔猪体重-（后备）母猪采购成 本-（后备）母猪饲养成本-能繁母猪饲养成本-兽药其他成本。
按照生长周期，后备母猪提前于仔猪销售10个月，我 们进一步取2019年7月5日母猪价，饲料价取对应生长 期间均值。计算结果显示，动态仔猪利润略高于静态 约71元/头或6%。这主要因为10个月前后备母猪价格仅 仅38.76元/kg,较5月8日的77.32元/kg低38.56或 49.87%。
15.00
kg
饲料单价
2.67
元/kg
仔猪均收入
1659.45
元/头
药物免疫+人工成本
484.00
元
仔猪单头盈利 1,236.81
元/头
母猪年饲养合计 3,422.38
元
75%
能繁年均成本合计 4,549.85
元/头
后备母猪养殖盈利 17,142.21 元/头*年
第二部分 探讨生猪养殖利润构成
（二）外购仔猪养殖利润（5月8日静态）