投资者关注与IPO首日超额收益——基于双边随机前沿分析的新视角

投资者关注与IPO首日超额收益——基于双边随机前沿分析
的新视角
罗琦;伍敬侗
【期刊名称】《管理科学学报》
【年(卷),期】2017(020)009
【摘要】细分IPO一级市场和二级市场投资者关注指标,从一、二级市场两个维度考察投资者关注对IPO首日超额收益的影响.基于2012年～ 2015年间138只创业板IPO新股样本进行研究,采用双边随机前沿模型的检验结果表明,一级市场上股票发行定价明显偏高,新股定价前一级市场投资者关注加剧了发行价格超出内在价值的程度,由此导致较低的定价效率.隐性市盈率上限的窗口指导抑制了一级市场定价泡沫,从而在一定程度上提高了我国新股发行定价效率.进一步研究发现,一级市场定价泡沫越大的新股在上市首日产生的超额收益越高,同时二级市场投资者关注对IPO首日超额收益也具有显著的正向影响.%This paper investigates the impact of investor attention on the IPO abnormal initial returns from the perspectives of the primary and secondary market ing a sample of 138 GEM IPO firms listed between April 2012 and December 2015,the results of two-tier stochastic frontier analysis show that the stocks are generally issued at premiums.Higher investor attention before the issuance pricing leads to greater gap between the issue price and the intrinsic value,resulting in a lower pricing efficiency.Furthermore,the implicit window guidance restrains the pricing bubble in the primary market.It is also found that both the pricing bubble and the investor
attention in the secondary market have significant positive impacts on IPO abnormal initial returns.
【总页数】15页(P46-60)
【作者】罗琦;伍敬侗
【作者单位】武汉大学经济与管理学院,武汉430072;武汉大学经济与管理学院,武汉430072
【正文语种】中文
【中图分类】F830
【相关文献】
1.基于组群的IPO首日超额收益影响因素研究 [J], 闻德美;姜旭朝;刘中文
2.我国中小板上市公司IPO首日超额收益研究——基于2010-2011年中小板上市公司的经验分析 [J], 熊珺
3.IPO首日超额收益率影响因素分析 [J], 王芳;朱伟骅
4.IPO首日超额收益:基于抑价和溢价的研究综述 [J], 汪宜霞;夏新平
5.IPO行业效应的分解——基于双边随机前沿模型的新视角 [J], 胡志强;汪可芯因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。