第二讲外汇市场研究
经济学原理知识：外汇市场原理——为什么汇率波动如此重要
经济学原理知识：外汇市场原理——为什么汇率波动如此重要外汇市场是指国际贸易往来中使用的货币交换市场，汇率则是一个国家货币与另一个国家货币之间的比值。
汇率的波动对于一个国家经济的稳定和发展具有非常重要的影响，因此，了解外汇市场原理和汇率波动的影响是每个经济学学生必须要掌握的知识。
一、外汇市场原理外汇市场的原理是根据供需关系来决定汇率。
具体来讲，当一个国家与其他国家的经济往来因为贸易和投资等方面需要购买该国家的货币时，这个国家的货币需求就会提高，因此市场上的汇率也会随着需求的增加而升高。
反之，当一个国家需要出售自己的货币时，货币供给就会增加，汇率也会随着供给的增加而下降。
外汇市场的价值也是由汇率决定的。
当汇率上升时，外汇市场的价值也会上升。
汇率波动的原因主要是由于政治和经济的因素。
政治因素包括国际国内的政治局势和政策的变化，经济因素则包括贸易与投资的变化和国家货币政策等。
二、汇率波动的影响汇率波动对于一个国家的经济发展和财政状况具有重要的影响。
以下是具体的影响：1.国际贸易国际贸易是国家间货物和服务的交换，而汇率则决定了交换的价格。
如果一个国家的汇率过高，其出口产品价格也会相应上涨，从而影响贸易额度。
相反，当汇率低时，本国货物出口价格也会走低，带来进口额度的增加。
因此，汇率波动的大小和方向会对贸易顺差和逆差产生重要的影响。
2.国际资本流动汇率波动通常也会影响国际资本流动。
当一国货币升值时，其对其他国家货币的投资价值也会随之上涨，因此吸引更多的外资流入。
相反，当汇率下跌时，外国资本可能会流出该国，因为其投资价值下降，从而可能影响国家的经济状况。
3.通货膨胀汇率波动也可能直接或间接地影响通货膨胀。
当本国汇率升值时，其商品价格相对降低，进口物价和生产成本都会下降。
这也会对国家缓解通货膨胀带来一定的帮助。
4.财政状况汇率波动同样会影响一个国家的财政状况。
当汇率升值时，该国享受着更大的进口购买能力，国家税收收益也会提高。
第二讲 外汇交易3-远期外汇交易
远期汇率的计算
远期汇率计算公式： 即期汇率 远期汇水
小 大
远期汇率
= 小 大
+
小
大大
小
大
—
大
小
=
小
大
注意：相对于即期汇率，远期汇率的买入价和 卖出价之间的差距更大，如果计算结果与此相 反，则证明计算错误！
例1：已知GBP/USD的即期汇率为1.9240/50三个月掉期率
为231/228 求GBP/USD的三个月远期汇率。 根据规则，GBP/USD的三个月远期汇率为 买入价=1.9240-0.0231=1.9009 卖出价=1.9250-0.0228=1.9022 例2：已知USD /JPY的即期汇率为104.50/60，6个月掉期率 为100/105 求USD/JPY的6个月远期汇率 USD/JPY的6个月远期汇率为 买入价=104.50+1.00=105.50 卖出价=104.60+1.05=105.65 以上两例结果显示，远期汇价中的买入价与卖出价之差确实 大于即期汇率的汇差！
无本金交割的远期外汇交易（NDF）
客户与银行约定远期汇率及交易金额，并于未来的制定日 期，就先前约定汇率与即期市场汇率之间的差价来结算交付 差额，而无须交割本金。NDF的核心在于交易双方对某一汇 率未来的走势预期不同，他是针对有外汇管制的经济体为规 避汇率风险而衍生出的金融手段。 目前亚洲主要金融市场人民币NDF交易非常活跃。通过在 DF市场上卖出美元，在人民币NDF市场上买入美元，无论 未来的汇率变动如何，买价与卖价间的差额不变，只要到期 实现交割，收益就将顺利实现。 例如：2005年4月26日央行公布的美元/人民币=8.2765，而 路透社公布的1年期人民币NDF贴水4650点，即NDF市场预 期1年后人民币将升值5.6％左右，达7.8115。同日四大国有 商行公布的1年期DF汇价为8.0107，DF与NDF的汇价差额 为0.1992。企业只要在NDF市场上以7.8115的价格签定一份 1年后交割的金额为1000万美元的人民币兑美元NDF合约， 同时在DF市场上签下相同金额、交割期限，但是汇率为 8.0107的结汇合同，则无论人民币币值如何变化，企业到期 实际结汇后均可获利人民币199.2万元。
金融市场学教学课件外汇市场
• 四、外汇市场的作用
（一）实现购买力的国际转移。 （二）提供资金融通。 （三）提供外汇保值和投机的机制。 （四）价格及风险发现职能 牛牛文档 分享14 of 28
第二节 外汇市场 牛牛文档 分享 12 of 28第二节 外汇市场
• 二、外汇市场的形成 • 三、外汇市场的特点
（一）外汇市场对宏观经济状况反映极为敏感 （二）国际性外汇大市场 （三）外汇市场动荡不安 （四）政府对外汇市场的联合干预日趋加强 （五）保证金交易，成交量巨大 （六）第一节 外汇与汇率
• 三、汇率的种类
3．单一汇率和复汇率
• 单一汇率（Single Exchange Rate）指一国政府对本国货币与另 一国货币的兑换只规定一种兑换率。在实行单一汇率的国家， 贸易、非贸易外汇收付均按一种汇率结算。 • 复汇率（Multiple Exchange Rate）又称“多元汇率”，是与 “单一汇率”相对的。一国在外汇管制情况下，对同一外国货 币，因其目的不同，而规定不同的汇率。 牛牛文档 分享17 of 28
第三节 外汇市场的交易方式
• • • • • 一、外汇报价表 二、即期外汇交易 三、远期外汇交易 四、掉期交易 五、套汇交易 牛牛文档 分享18 of 28
第三节 外汇市场的交易方式
• 一、外汇报价表（Currencies Quotations）
• • • • • 外国货币，包括纸币、铸币； 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； 特别提款权、欧洲第一节 外汇与汇率
• 二、汇率的定义和标价方法 牛牛文档 分享20 of 28
第三节 外汇市场的交易方式
• 二、即期外汇交易
国际金融(第二版)外汇市场
(三) 掉期交易的应用
掉期交易主要用于以下几个方面：
(1) 可降低筹资成本。筹资者在筹资时只需要考虑采用能 借取低成本资金的方式，其后再通过调换将该资金转为 最终需要的货币，不必过多考虑其他限制。
在现行“人民币经常项目可兑换，资本项目外汇实行管理” 的外汇管理框架下，人民币还不能与外币自由兑换，但随着 我国金融业对外开放步伐的加快，人民币兑换外汇的限制将 逐步缩小。
第二节 即期外汇交易
即期外汇交易(Spot Exchange Transaction)是指在外汇买 卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇交易。营业 日不包括银行节假日，若正逢银行节假日，则交割日顺 延。即期外汇交易是外汇市场上最常见的一种交易方式 ，主要用于满足机构与个人因从事贸易、投资等国际经 济活动而产生的外汇供求。
掉期避险与赚取高息不可兼得。
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复习要点
现代外汇市场的功能和特点 外汇市场的主要参与者和层次 套汇交易 即期交易 远期交易 掉期交易
43
二、外汇市场的分类 按照不同的划分标准，外汇市场可有多种不同的分类： 1. 有形市场与无形市场 2. 区域性外汇市场和国际性外汇市场 3. 自由外汇市场和官方外汇市场 4. 批发外汇市场和零售外汇市场 5. 即期外汇市场和远期外汇市场
三、外汇市场的参与者 1. 外汇银行 2. 外汇经纪人和外汇交易员 3. 一般客户 4. 投机者 5. 中央银行
的表象，挖掘 外汇市场起源的本质
主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在 金融风险特别是汇率风险的存在 投机获利动机的存在
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第02讲外汇市场ppt课件
远期汇率报价：即期汇率±升贴水
2021/4/21
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远期交易
升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差 幅大小和期限长短
高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水
2021/4/21
西南民族大学 经济学院
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西南民族大学 经济学院
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例子（续）
倘若该企业不进行人民币外汇货币掉期交易，同时假设借 贷无须支付利息，那么在上述例子中，如果人民币对美元升值 低于d，该企业承担的因汇率波动带来的损失将少于掉期交易中 必须支付的差额；如果人民币对美元贬值，该企业甚至能获利 。但是，如果人民币对美元升值幅度超过d，该企业将承担很大 的汇率风险。
第2讲 外汇市场
Foreign Exchange Market
教学要点
了解外汇市场的起源、功能和特点 掌握外汇市场结构 熟悉外汇市场交易产品
2021/4/21
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外汇市场起源
外汇市场是专门从事外汇交易的场所 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最
主要原因
国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的 货币相互兑换
2）省却了买卖价差和多笔交易的手续费。
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掉期的特点
1）买与卖是有意识地同时进行的； 2）买与卖的货币种类相同，金额相等； 3）买卖交割的期限不同。
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按照交割日的不同分类
1. 即期对远期：指在买进或卖出一种即期外汇的同时， 卖出或买入相同金额该种货币的远期。
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行情Ⅰ
汇率等式右边的连乘积 =0.2200×0.7500×4.8000=0.792﹤1， A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元；
外汇市场与外汇交易PPT课件
3.成交（deal） 若成交，回答数量和买卖方向。 Eg. I buy USD2. 或 Mine USD2. I sell USD2. 或 Yours USD2. 不成交即：Thanks， Nothing！ 若报价行等待过久询价行的回答，不做
交易则回答：My risk. 交易员的级别不同，交易的数量也不同。
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2.2 外汇交易
2.2.1 外汇交易的报价形式
10
路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元” 标价法，即1美元等于其他货币若干。英镑、 爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元则采 用“单位镑”法，即每1英镑、1澳大利亚元、 1新西兰元、1爱尔兰镑、1欧元兑多少美元的 标价方法。下面是常见的一些报价形式：
选择交割日的方法有两种：①事先把交割期 限固定在两个具体日期之间；②事先把交割 期限固定在不同月份之间。
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3. 远期汇率的报价
1 ) 直接报价（Outright Rate）：与现汇 报价相同，即直接将各种不同交割期限 的期汇的买入价与卖出价表示出来。
2 ) 掉期率（Swap Rate）或远期差价 （Forward Margin）：即报出期汇汇率 比现汇汇率高或低若干点来表示。
零售市场也称银行柜台上的外汇交易， 它是指银行与客户之间的外汇交易，通 常无最小成交额的限制。
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市 场，通常有最小成交金额的限制。
5
2.1.3 外汇市场的参与者与结构
在外汇市场上，外汇交易的参与者主要 有以下四类：
①外汇银行（Foreign Exchange Bank）。 ②外汇经纪人（Foreign Exchange
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掉期率（升贴水额）＝远期汇率－即期汇率
即期 (计 汇价 1 率 单 货 位 单 币 货 位 利 (期 币 货 )/ 率 3 限 (期 利 币 6 ) 0 /3 限 率 利 6 ) 0率
第二章外汇市场与外汇交易PPT课件
如前所述，货币兑换业务是商业银行的历史 最为悠久的业务之一。
在当今社会，商业银行由于其在金融业中所 处的地位，依然是外汇市场的主要参与者， 外汇业务也成为银行表外业务的主要内容之 一。
不过现代的外汇业务已不再局限于传统的货 币兑换业务，又增添了像套利、套汇、保值、 投机、外汇期货、期权等新的内容。
（€） 1.2931 +0.0123 929-932 1.2937 1.2778 1.294 -0.8
- 0.66260
-
-
-
-
-
-
(C$) 1.2406 0.0016 403-409 1.2450 1.2403 1.2401 0.4
three months
Rate %PA
1.1933 2.4 1.8852 1.7
外汇衍生 工具业务
套利与套汇 业务
本节知识构成
12
即期外汇业务
银行与其客户或其他银行之间的外汇 买卖成交后，在两个营业日内办理交割 的外汇业务。
远期外汇业务
交易双方同意在将来某一确定的日期， 按事先规定的远期汇价买入或卖出一定 数量的某种货币的交易行为。
13
一、即期交易的报价
在即期外汇交易中，外汇银行在报价时都遵循一 定的惯例：
(Y) 107.540
-0.7050
520-560
108.55 0
107.48 0
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市场，通常有 最小成交金额的限制。是外汇市场的主体，在整个 外汇交易量的90%以上。
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三、外汇市场的结构
（一）外汇市场的参与者： 1、外汇银行（Foreign Exchange Bank） 2、外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）：中介于
外汇市场交易PPT课件
作。
设置止损点
在入场时设定止损点，一旦达到该 点位，自动触发止损指令，以控制 亏损幅度。
动态调整仓位
根据市场走势和盈利状况，适时调 整仓位大小，以保持风险与收益的 平衡。
06 外汇市场前景展望
全球外汇市场的发展趋势
全球化趋势
多元化货币对
随着全球化的深入发展，外汇市场的 交易规模和参与国家不断增加，市场 活动更加频繁。
05 外汇市场交易技巧
掌握市场动态
01
02
03
关注经济数据
关注各国经济数据，如 GDP、通胀率、利率等， 以了解各国经济状况和政 策动向。
关注新闻ห้องสมุดไป่ตู้件
及时获取国际新闻和政治 事件，了解市场情绪和风 险偏好，判断其对汇率的 影响。
分析市场走势
通过技术分析和基本面分 析，判断市场走势，为交 易决策提供依据。
03 外汇市场交易策略
套期保值策略
总结词
通过同时进行两笔金额相同、方向相反、交割日期不同的外汇交易，来锁定未来汇率， 避免汇率风险。
详细描述
套期保值策略是外汇市场中最常见的交易策略之一。它通过在现货市场和期货市场进行相反的操作，来抵消 未来的汇率风险。具体来说，当一个企业在进口或出口时，它可以在即期外汇市场进行一笔交易，同时在远
获利。
单边投机策略
要点一
总结词
根据对未来汇率走势的预测，只进行单一方向的交易，以 期获得盈利。
要点二
详细描述
单边投机策略是外汇市场中一种较为简单的交易策略。它 根据对未来汇率走势的预测，只进行单一方向的交易。具 体来说，当投资者预测某种货币的汇率将上涨时，他会在 即期外汇市场上买入该货币；反之，当预测某种货币的汇 率将下跌时，他会在即期外汇市场上卖出该货币。这种策 略的风险较高，因为一旦预测错误，将面临巨大的损失。
外汇市场研究
外汇市场研究外汇市场是全球最大、最活跃的金融市场之一，每天的交易量高达数万亿美元。
外汇市场的波动对各国经济和货币政策有着重要影响，因此，准确的外汇市场研究对于投资者和交易员来说至关重要。
本文将探讨外汇市场研究的方法和技巧，以帮助读者更好地理解市场趋势和制定交易策略。
一、基本面分析基本面分析是通过评估经济和政治因素对汇率的影响来预测汇率的方法。
投资者需要关注各国的经济数据、利率决议、政治事件等。
例如，通货膨胀率的上升可能会导致央行加息，这通常会使该国货币升值。
此外，关注政治事件和贸易摩擦也是非常重要的，因为这些事件通常会引发市场的不确定性，从而导致汇率的波动。
二、技术分析技术分析是一种通过研究历史价格和交易量来预测未来汇率走势的方法。
常用的技术分析工具包括趋势线、支撑位和阻力位、移动平均线等。
投资者可以利用这些工具来判断市场的趋势和交易信号。
例如，当价格突破阻力位时，可能会出现买入机会；而当价格跌破支撑位时，可能会出现卖出机会。
三、情绪分析情绪分析是一种通过研究市场参与者的情绪和心理来预测汇率走势的方法。
情绪分析通常使用市场情绪指标来衡量市场的情绪状态，例如投机性净头寸、波动率指数等。
当市场情绪过度乐观或过度悲观时，往往意味着市场可能出现反转。
因此，了解市场情绪对于判断市场走势非常重要。
四、资金流动分析资金流动分析是一种通过研究跨境资金流动情况来预测汇率走势的方法。
跨境资金流动通常会影响汇率的供求关系，从而影响汇率的波动。
投资者可以通过关注国际收支数据、外国直接投资等来了解资金的流入和流出情况，从而判断汇率的走势。
总结：外汇市场研究是投资者和交易员制定交易策略的重要基础。
通过基本面分析、技术分析、情绪分析和资金流动分析，投资者可以更好地理解市场趋势，把握交易机会。
然而，需要指出的是，外汇市场走势受到许多因素的影响，投资者应保持谨慎，并结合自身风险偏好和资金管理原则制定适合自己的交易策略。
外汇市场与汇率变动的研究
外汇市场与汇率变动的研究第一章绪论外汇市场是全球金融市场中最为活跃的部分之一，其重要性不言而喻。
外汇市场中的汇率变动，对国际贸易、金融和货币政策等方面产生重要影响。
因此，对外汇市场和汇率变动的研究一直是经济学领域中的研究重点。
本文将对外汇市场和汇率变动展开深入的研究。
首先，将对外汇市场、外汇交易的概念和特点进行阐述。
其次，将分析影响汇率的各种因素，并从多个角度解析汇率变动的原因。
最后，将总结影响汇率变动的主要因素，并展望未来外汇市场和汇率的走势。
第二章外汇市场概述外汇市场是全球性的金融市场，它是一个大型、具备高度流动性和全球性的市场。
在外汇市场中进行交易的货币类型涵盖了全球主要货币，包括美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元、新西兰元等。
外汇市场交易的特点是全天24小时开放并提供实时报价，即使在世界其他地方的股票、商品和债券市场休市时，外汇市场依然会进行交易。
自由浮动汇率制度被广泛采用，汇率的变动由市场供求关系决定。
在交易的过程中，外汇市场供需关系受到政治、经济、金融、地缘政治等多个方面的影响。
第三章汇率变动因素分析外汇市场汇率变动的主要因素包括经济因素、货币因素、政治因素、投机因素等。
一、经济因素经济因素对外汇市场汇率变动影响最为显著。
一个国家的经济状况将决定该国货币汇率的水平。
例如，一个国家的经济增长快速，通胀率低，外贸顺差大，这些因素将会提高该国货币的需求量，推升该国货币汇率。
二、货币因素货币因素是影响汇率的另外一个重要因素。
货币政策调控是一个国家掌握的重要工具，货币政策的变化是影响汇率变动的一个重要因素。
三、政治因素政治因素也是影响汇率变动的重要因素之一。
不同国家之间的政治关系、贸易协议、战争、恐怖主义等各种事件都会对汇率变动产生影响。
四、投机因素投机因素也是影响汇率的重要因素之一。
外汇市场的参与者包括大型金融机构、公司、投资公司、个人投资者等，每个市场参与者基于不同的目的进行交易。
第二讲外汇市场研究
形式 币种
含义 报价
间接标价
英镑GBP、欧元EUR、 澳元AUD
以该币兑换美元
如：GBP GBP/USD 1.2500/10 银行角度：
英镑的买入价1.2500 英镑的卖出价1.2510 客户角度： 英镑的买入价1.2510 英镑的卖出价1.2500
直接标价 瑞郎CHF、日元JPY、 加元CAD
例》，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手
段和资产。包括：外国货币（纸币、铸币）；外币支付凭证或 者支付工具（票据、银行存款凭证、银行卡）；外币有价证券 （债券、股票）；特别提款权；其他外汇资产（记账外汇、租 约、地契、房契）。
二、汇率
汇率(foreign exchange rate)是一个国家的货币折算成另一 个国家货币的比率，也就是说，在两国货币之间，用一国的货 币单位所表示的另一国货币单位的价格。
外汇市场不同于股票、期货市场，它不是在有形的交易
所内进行的场内交易，而是通过连接全球各地银行之间专
门的计算机外汇交易网络、电话等手段进行的场外交易。 外汇银行是外汇市场的主要参与者。
一、外汇
外汇(foreign exchange)是指以外币表示的可以用于国 际结算的支付手段。
2
根据2008年8月1日修正的《中华人民和国外汇管理条第二讲 外汇市场研究
本专题主要参考资料：
1.余方 李斯民（译）.外汇实务.大连出版社 3.外汇投资编委会.外汇投资实战指南.中国经济出版社 4.中国货币网 5.
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外汇市场是世界上最大的金融市场，据国际清算银行统 计，仅伦敦外汇市场每天外汇的交易量就达6000亿美元， 全球外汇交易量每日在1.5万亿美元左右。
分为三个层次的交易，即银行与顾客之间，银行同业之 间，银行与中央银行之间的交易。在这些交易中，外汇 经纪人往往起着中介作用。 （一）银行与顾客之间的外汇交易 顾客出于各种各样的动机，需要向外汇银行买卖外汇。 银行在与顾客的外汇交易中，一方面从顾客手中买入外 汇，另一方面又将外汇卖给顾客。实际上是在外汇的最 终供给者和最终使用者之间起中介作用，赚取外汇的买 卖差价。
国际金融学_中央财经大学_3 第2讲外汇、汇率与外汇市场_(3.3.1) 2.3PPT
国际金融学第2讲外汇、汇率与外汇市场1、从银行买卖外汇的角度从银行买卖外汇的角度，汇率可以分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率。
（1）买入汇率（buying rate）又称买入价，是指外汇银行从同业或客户手中买进外汇时所使用的汇率。
（2）卖出汇率（selling rate）又称卖出价，是指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。
（3）中间汇率（middle rate）又称中间价，是买入价和卖出价的算术平均数，即：中间汇率=（买入价+卖出价）/2。
（4）现钞汇率（bank notes rate）是银行买卖外国钞票时使用的汇率。
现钞的买入价要低于外汇的买入价，而现钞的卖出价一般与外汇的卖出价相同。
2、按照汇率制定方法的不同按照制定汇率的方法不同，可以把汇率分为基本汇率和套算汇率。
（1）基本汇率（basic rate）选择某一种货币，制定或报出本国货币与该货币之间的兑换比率，这个比率就是基本汇率，选定的这种货币称为关键货币（key currency）。
许多国家都选择美元作为关键货币，把对美元的汇率作为基本汇率。
（2）套算汇率（cross rate）套算汇率又称为交叉汇率，是根据基本汇率和国际金融市场行情套算出来的汇率。
各国在基本汇率制定后，对其他国家货币的汇率就可以逐一套算出来。
例如：某日港元与美元的基本汇率是US＄100=HK＄777.23，同期伦敦国际金融市场上￡100=US＄151.75，这样就可以套算出港币与英镑之间的汇率：￡100=HK＄（155.75×7.7723）=HK＄1210.533、根据交割时间的不同根据交割时间的不同，汇率可以分为即期汇率和远期汇率。
（1）即期汇率（spot exchange rate）又称现汇汇率，是在即期外汇交易时所使用的汇率。
即期汇率是由交易时外汇市场的供求状况决定的，是外汇市场上的基本汇率。
（2）远期汇率（forward exchange rate）, 又称期汇汇率，是指买卖双方事先签订合约，在合约中约定在将来某个日期进行交割时所使用的汇率。
外汇市场分析与汇率管理知识分析概述
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远期外汇交易方式
固定交割日的远期交易：即交易双方事先约定在未来 某个确定的日期办理货币收付的远期外汇交易。
选择交割日的远期交易：指主动请求交易的一方可在 成交日的第三天起至约定的期限内的任何一个营业日， 要求交易的另一方，按照双方事先约定的远期汇率办 理货币收付的远期外汇交易。
2020/12/28
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三、外汇市场的参与者及其目的
商业银行：外汇交易市场的中心。目的主要是办理进 出口结汇业务，充当外汇买卖的中介；直接买卖外汇 以避免汇率风险或投机套利。
客户：个人、公司、其他金融机构。主要目的是：筹 资、投资、保值、投机套利。
外汇经纪人：专业外汇买卖中介。主要目的是赚取交 易佣金；提高交易效率。
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第三节 外汇市场交易方式 外汇市场交易方式的分类
➢ 按合同的交割期限或交易的形式特征来区分，分为即 期外汇交易和远期外汇交易两大类.
➢ 按交易的目的或交易的性质来区分，分为套利交易、 掉期交易、互换交易、套期保值交易、投机交易以及 中央银行的外汇干预交易等。
➢ 此外，随着国际金融业的竞争发展与金融工具的创新， 外汇市场上还出现了许多新的交易方式，如外汇期货、
确定择期交割日的方法有两种：1）事先把交割期限固 定在两个具体日期之间。 2）事先把交割期限固定在 不同月份之间。
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三.掉期交易
掉期交易，又称时间套汇，是指同时买进和卖出相同 金额的某种外汇，但买与卖的交割期限不同的一种外 汇交易，进行掉期交易的目的也在于避免汇率变动的 风险。掉期交易可分为以下三种形式：
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汇率(foreign exchange rate)是一个国家的货币折算成另 一个国家货币的比率，也就是说，在两国货币之间，用一国的 货币单位所表示的另一国货币单位的价格。 1.基本汇率(basic rate)、套算汇率(cross rate)
基本汇率：本国货币与关键货币（Key Currency---是指国 际上使用最多、在一国对外经济贸易往来中最经常使用、可自 由兑换、并被各国普遍接受的货币）的比值
银行角度：
日元的买入价105.10 日元的卖出价105.00
客户角度：
英镑的买入价1.2510 英镑的卖出价1.2500
客户角度：
日元的买入价105.00 日元的卖出价105.10
在直接标价法下
汇率数值越大→外币升值↑→本币贬值
如: 1＄=6.8380RMB
1＄=6.8420RMB 在间接标价法下 汇率数值越大→外币贬值↓ →本币升值
---汇率变动的资本流动效应 第一、对长期资本流动的效应：在其他条件不变的前 提下，汇率变动对长期资本流动影响较小。因为长期资本 的流动主要以利润和经营风险为转移，在利润有保障和风
险较小的情况下，汇率变动不会引起资本的大量流动。
第二、对短期资本流动的效应：货币贬值会导致短期 资本外流。因为这会导致以该国货币计值的金融资产的相 对价值下降，为避免损失，会导致资本大量流出。升值则 会引起相反的资金流向。
间的外汇交易构成了绝大部分的外汇交易，占外汇市场 交易总额的90％以上。
银行同业市场是外汇市场供求流量的汇集点，因此它决定
着外汇汇率的高低。在外汇市场上，有些实力雄厚的大银行 处于 “做市商”（ Market Maker ） 的地位，由于其雄厚的实
力和巨额的经营，因此其报价对市场汇价的形成有很大的影
如：美元/瑞郎=1.1625-----1.1635
按以上规则可计算出瑞郎/人民币的汇率为： 瑞郎/人民币= 6.8380/1.1635---6.8420/1.1625 = 5.8770---5.8860 （2）两种货币对关键货币（以美元为例）都采用间
接标价法---其基本规则是，用美元对货币A的买入汇率
---汇率变动对国际储备的效应 第一、就储备货币的汇率变动来看，汇率变动会改变 储备货币的实际价值。 第二、从长期来看，储备货币汇率的变动可以改变外
汇储备资产的结构。汇率看涨的币种，在外汇储备中的比
重会提高；汇率看跌的币种，在外汇储备中的比重会下降。
六、外汇市场交易的三个层次
根据对外汇市场参与者的分类，外汇市场的交易可 以分为三个层次的交易，即银行与顾客之间，银行同业
由此可计算英镑/人民币的汇率为：
英镑/人民币=1.4269×6.8380---1.4280×6.8420 =9.7571---9.7703
三、汇率的标价方法与货币价值
---直接标价法 (direct quotation) ：以一定单位的外 国货币为标准，折算为一定数量的本国货币表示的汇率的 标价方法，又称为应付标价法（ giving quotation ）。其 特点是外币的数额不变，折合本币的数额随着外币币值和 本币币值的变化而变化。
反之，一国货币汇率上升，则有助于抑制本国的通货膨胀。
---汇率变动的利率效应
该效应不确定。汇率变动主要通过影响物价和短期资
本流动两条途径影响利率。货币贬值会扩大货币供应量， 引起国内物价水平上升，促使利率水平下降。一国货币汇 率下降，往往会激发人们产生进一步下降的心理，引起短 期资本外流。国内资本供给减少可能引起利率上升，如果 人们预期汇率反弹，则它可能导致短期资本流入。
七、我国的外汇市场 1. 外汇交易中心 成立于1994年，是我国银行间外汇市场、人民币同业拆 借市场、债券市场和票据市场的中介服务机构。以上海为 总中心，采取会员制形式，实现计算机全国联网。 特点：在交易内容和方式上，实行联网交易 市场结构：客户与银行；-- 间接标价法 (indirect quotation) ：以一定单位的 本国货币为标准，折算为一定数量的外国货币表示的汇率
的标价方法，又称为应收标价法(receiving quotation)。
---美元标价法 (American terms) ：是用一单位其他货 币可以兑换美元的数量来表示汇率的标价法。（外汇期货
如: 1￡=＄1.4269
1￡=＄1.4288
四、外汇利息计算
每天于收市前结算即收市交易，无需计算利息；若收市后 结算，须计算利息。外汇交易利息是计算交易者帐户内的利息 收入或支出。各国货币的利率根据国际银行间拆借利率（360天 起）为准，计算息差。 例如，香港外汇市场美元与港币的电汇汇率为USD1= HKD7.7060／7.7460，香港银行年利率为8％，香港到美国的邮 程为10天。那么，当香港银行买入1美元信汇或票汇时，香港银 行马上要付出港币。但是香港银行买进的1美元要到10天后才能 收入该行在美国代理行的账户，在此期间信汇或票汇的出售者 占用着银行的资金。所以，信汇或票汇的银行买入价应为 7.7060*(1+8％*10/365)港元，如果香港银行卖出1美元信汇或 票汇，银行又可以占用客户款项，应付利息也要体现在汇率上。 银行的信汇或票汇的卖出价应是7.7460 *(1+8％*10/365)港元。
一、外汇 外汇(foreign exchange)是指以外币表示的可以用于 国际结算的支付手段。
根据2008年8月1日修正的《中华人民共和国外汇管理条 例》，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手 段和资产。包括：外国货币（纸币、铸币）；外币支付凭证或 者支付工具（票据、银行存款凭证、银行卡）；外币有价证券 （债券、股票）；特别提款权；其他外汇资产（记账外汇、租 约、地契、房契）。 二、汇率
第二讲 外汇市场研究
本专题主要参考资料：
1.余方 李斯民（译）.外汇实务.大连出版社 2.人本投资集团外汇投研团队.外汇交易的24堂必修课.化 学工业出版社 3.外汇投资编委会.外汇投资实战指南.中国经济出版社
4.中国货币网
5. 6.国家外汇管理局网站.
五、 汇率变动的经济效应
---汇率变动的贸易效应。通常，汇率的下调有利于出口、 不利于进口，反之，则相反。但这是有条件的： 条件一：“马歇尔－勒纳条件”和“J曲线效应”； “马歇 尔－勒纳条件”是指在进出口商品供给弹性无穷大的前提下，若 进口需求弹性与出口需求弹性之和的绝对值大于1，该国货币汇 率下降，可以引起贸易顺差或减少原来的贸易逆差。 “J曲线效 应”是指用货币贬值鼓励出口，限制进口，有个“时滞”问题， 即贬值的传导进程受时效的制约。只有经过一段时间，贬值国的 进出口需求弹性才会逐渐增加，其贸易逆差状况才会得到改善。 这种变化用曲线描述，就是“J”字型，即贬值的“J曲线效应”。 条件二：国内物价上涨程度小于货币贬值程度； 条件三：其他国家不同时实行同等程度的货币贬值和采取其 他报复性措施。
之间，银行与中央银行之间的交易。在这些交易中，外
汇经纪人往往起着中介作用。 （一）银行与顾客之间的外汇交易 顾客出于各种各样的动机，需要向外汇银行买卖外 汇。银行在与顾客的外汇交易中，一方面从顾客手中买
入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客。实际上是在外汇
的最终供给者和最终使用者之间起中介作用，赚取外汇 的买卖差价。
（二）银行同业间的外汇交易
中央银行（第三层次）
外汇经纪商（第二层次）
（第二层次）
外汇银行
外汇银行
进口商
出口商
（第一层次）
进口商
出口商
银行在每个营业日，根据顾客的需要与其进行外汇 交 易 的 结 果 ， 难 免 产 生 各 种 外 汇 头 寸 的 多 头 （ Long Position ）或空头（ Short Position ），统称敞开头寸 （Open Position）。多头表示银行该种外汇的购入额大 于出售额，空头则表示银行该种外汇的出售额多于购入 额。当银行各种外汇头寸处于不平衡时，银行便承担了 外汇风险。若银行要回避外汇风险，就需通过银行同业 间的交易，“轧平”外汇头寸，即将多头抛出，空头补 进，使其所承诺的某种货币的出售数量与所承诺的同种 货币的购进数量相平衡。此外，银行还出于投机、套利、 套期保值等目的从事同业的外汇交易。因此， 银行同业
外汇市场是世界上最大的金融市场，据国际清算银行
统计，仅伦敦外汇市场每天外汇的交易量就达6000亿美元， 全球外汇交易量每日在1.5万亿美元左右。
外汇市场不同于股票、期货市场，它不是在有形的交
易所内进行的场内交易，而是通过连接全球各地银行之间
专门的计算机外汇交易网络、电话等手段进行的 场外交
易。外汇银行是外汇市场的主要参与者。
响。 （三）银行与中央银行之间的外汇交易
中央银行为了使外汇市场上自发形成的供求关系所决定的
汇率能相对地稳定在某一期望的水平上，可通过其与外汇银 行之间的交易对外汇市场进行干预。 如果某种外币兑换本币的汇率低于期望值，中央银行就会 向外汇银行购入该种外币，增加市场对该外币需求量，促使 银行调高其汇率；反之，如果中央银行认为该外币的汇率偏 高，就向银行出售该种外汇的储备，促使其汇率下降。
套算汇率：两种货币通过各自对第三种货币的汇
率计算出的这两种货币之间的比价。又称为交叉汇率 (cross rate)
交叉汇率的计算： （1）两种货币对关键货币（以美元为例）都采用 直接标价法 ---其基本规则是，用美元对货币 A的买入 汇率除以美元对货币 B的卖出汇率就是买入货币 B的汇 率，用美元对货币 A的卖出汇率除以美元对货币 B的买 入汇率就是卖出货币B的汇率。（交叉相除） 美元/人民币=6.8380-----6.8420