我国外汇市场存在的主要问题及对策

我国外汇市场存在的主要问题及对策

摘要：外汇市场作为各种外汇买卖的交易场所,是商品经济货币化并向世界范围扩展的产物，我国外汇市场尚处于起步阶段,与规范的国际性外汇市场相比,还有较大的差距,在有些方面尚不完善,还存在不少问题，交易规模偏小、市场交易量小，交易主体、交易品种与币种结构单一，管理和调节机制及法律法规不健全，，缺少一个统一的外汇市场。这些对外汇市场的活跃程度、货币政策的实施效果、外汇资源的配置效率和外汇风险的防范力度都产生了负面影响,因此,应针对外汇市场的不足,应采取适当的发展策略。

关键词：外汇市场主要问题对策措施

中国外汇市场是中国金融市场的重要组成部分,在完善汇率形成机制、推动人民币可兑换、服务金融机构、促进宏观调控方式的改变以及促进金融市场体系的完善等各方面已经发挥不可替代的作用。外汇市场是世界上最大的金融市场之一，它的规模被认为是股票市场交易额的数十倍。说它大，不仅指交易单位大，而且也是由于世界上无数的参加者进行着同样的外汇交易。中国外汇市场是国际外汇市场的一部分，也是中国金融市场的重要组成部分，在完善汇率形成机制、推动人民币可兑换、服务金融机构、促进宏观调控方式的改变以及促进金融市场体系的完善等各方面已经发挥不可替代的作用。因此，发现并解决外汇市场中存在的问题就显得尤为重要。

一、我国外汇市场发展的几个阶段及现状

我国的外汇市场主要指银行之间进行结售汇头寸平补的市场，就是通常所说的国内银行间外汇市场。根据国家规定，金融机构不得在该市场之外进行人民币与外币之间的交易。但对于不同外汇之间的交易，国内银行可以自由地参与国际市场的交易，没有政策限制。

我国外汇市场改革自1979年开始，可以将其分为三个阶段。1979年到1994年，从计划到市场的转变阶段；1994年到2005年，统一的外汇市场初步创立阶段；2005年到现在，是中国外汇市场的深化发展阶段。

第一阶段（1979—1994年），“外汇市场”概念的支出，这是改革开放带来的成果。80年代中后期，全国各省市纷纷设立了外汇调剂中心，外汇价格逐步开放，参与外汇的主题方位在日益扩大。市场化、公开化的成分不断增强。这个阶段，中国外汇市场从无到有地建立起来。

第二阶段（1994—2005年），中国外汇管理体制进行了重大改革，作为改革的措施之一，采取政府推动的方式，建立了全国统一的银行间外汇市场，从而彻底改变了市场分割，汇率不统一的局面，奠定了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制的基础。这一阶段的改革，建立了统一、规范的外汇市场，外汇资金可以在不同地区和银行之间流动，保证了外汇资源的合理配置，奠定了外汇市场发展的基本雏形。

第三阶段（2005年—至今），我国外汇市场进去了向市场化、自由化方向发展的新阶段，交易工具日益丰富，功能不断完善，多种交易方式并存、分层有序的外汇市场体系正逐渐确立。

外汇体制改革以后，中国告别了计划经济色彩较浓、地区分割的外汇调剂市场，形成了全国统一的外汇市场。外汇市场主要包括外汇指定银行与企业之间的结售汇市场和银行间市场，后者以中国外汇交易中心负责管理的全国联网的外汇交易系统为载体，是汇率形成机制的核心。中央银行参与其间的交易，对汇率进行调控。

二、我国外汇市场存在的问题

1、外汇市场交易规模偏小、市场交易量小

1998年，我国外汇市场累计交易额为312.77亿美元，占同期进口额的比重为48.55%，日均交易额为2.52亿美元，与伦敦和纽约这样重要外汇市场相比，交易量明显偏小。2001年4月为例，外汇交易中心日平均交易量仅为1.9亿美元，而菲律宾、马来西亚、泰国、印度分别为10亿美元、10亿美元、20亿美元、30亿美元(BIS，2002)。2002年，银行间外汇市场年交易量为971.9亿美元，只占当年进出口总额的六分之一。2004年的交易量为2000多亿美元，仅占当年我国进出口总额的20%左右。从以上可以看出，我国外汇市场的累计交易额不但无法与发达市场相比，甚至远远低于周边许多小国的水平。

2、我国外汇市场交易主体单一。这主要表现为：。

（1）银行间市场主体构成单一，交易相对集中。目前我国银行间外汇市场主体主要有五类：国有商业银行；股份制商业银行；少数资信较高的非银行金融机构；经中央银行批准设立的外资金融机构；中央银行操作室。这种现状使得外汇指定银行数量少、结构简单、市场竞争程度和流动性不高，限制着我国外汇市场组织形式和交易方式的选择。

（2）缺乏外汇经纪人。从国际经验看，外汇市场还有一个重要的参与者，即外汇经纪人。外汇经纪人是存在于外汇银行之间或外汇银行与其他参与者之间代理外汇买卖业务，而收取佣金的中介者。外汇经纪人可以为商业银行提供最新的市场行情，提高市场的交易效率，防止外汇市场垄断的形成并为客户提供最好的服务。专业的外汇经纪人缺乏，导致市场信息不灵、不利于交易的顺利进行。（3）中央银行对外汇市场过多的干预,造成外汇市场供求失真。一般说来,中央银行在外汇市场上只是宏观调控者,不是市场主体,外汇指定银行才是市场的真正主体,是外汇市场的主要媒体,处于中心的地位,从事代客买卖和自营买卖。而我国现代外汇管理的特征决定了在外汇市场上央行的干预行为和职能的扭曲。央行对外汇指定银行的外汇结算周转余额实行比例幅度管理。这样,便使外汇指定银行系统内宏观调控的难度无形增大,其结果使央行成为市场上最大的买主和唯一的买主,这种被动性的市场干预与只有在市场上出现突发性的大幅波动央行才进行主动干预的职能是相背离的;同时,央行在通过公开市场操作、收购外汇抛售本币来稳定汇率的过程中,由于国内缺乏本币的公开市场业务操作与之配套进行,因此央行在外汇市场抛售本币即相当于向国内市场投放货币,这对我国通货膨胀居高不下的现状更是雪上加霜。

3、我国外汇市场交易品种与币种结构单一。这主要表现为：

（1）市场交易品种单一。目前银行间外汇市场只有人民币对美元、日元、港币和欧元的即期交易，尚无远期、互换、期权、期货等交易品种。这与国际外汇市场上即期交易居次要地位的状况有根本差异。2001年，在传统的国际外汇市场上，远期交易日均1310亿美元，外汇互换日均6560亿美元。此外，场外衍生外汇交易日均达8530亿美元。相比之下，即期外汇交易日均不过3870亿美元(BIS，2002)。

（2）外汇市场交易币种少，只有美元、日元和港元，交易品种单一，无法形成