稳健货币政策下中小企业融资研究
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上 ，以目前企业息前税前利润率水平很难与之相
平 衡 ，更 何 谈 盈 利 而 言 ，现 在 的 银 行 已 经 是 比
１ 货币政策对 中小企 业融资的影响
通过收紧银行体系的流动性来控制市场 中的 流动性 ，进而消 除通货膨胀 中的货 币因素 ，已成
为央 行在 稳健 货 币 政策 下 的操 作 常态 。２ ０ １ １ 年 数
［ 关键词］ 货 币政策
信 用模式
贷款担保模式
Ｄｏｌ ： ｌ Ｏ． ３ ９ ６ ９ ／ ｉ ． ｉ ｓ ｓ ｎ． １ Ｏ Ｏ ４—９１ ｏ ｘ． ２ ０ １ ３． ０ ３． ０ １ １
［ 中图分类号 ］Ｆ ８ ２ １ ． ０ ［ 文献标识码 ］Ａ
２ ０ １ ２年 以来 ，央行 已 ５次 上调存 款准备金 率 、２ 次加息 ，大型金融机构 的存款 准备金率 已 升至 ２ １ ％的历史高位 ，加息后一年期存贷款基准 利率分别涨至 ３ ． ２ ５ ％和 ６ ． ３ １ ％。 目前商业银行均
稳 健 货 币政 策 下 中小 企业 融 资研 究
崔 凤 阁 刘 冰 张 弛
（ 吉林省高速公路管理局，长春
（ 摘
１ ３ ０ ｏ ｏ ｏ ）
（ 吉林大学，长春
１ ３ ０ ０ ２ ２ ）
要］ 货 币政策的收 紧使得 中小企业不仅 面临融资难 、也伴 随融资贵 的局 面。针对 当前 我 国中
一
７７ —
第３ 期（ 总第 ２ ３ ３ 期）
２ ０ １ ３年 ３ 月
工 业技 术经 济
ｏ ｆＩ ｎ ｄ ｕ ｓ ｔ ｒ ｉ ａ ｌ Ｔ ｅ ｃ ｌ ｍｏ ｌ ｏ ￣ ｉ ｃ ａ ｌ Ｅ ｃ ｏ ｎ ｏ ｍｉ ｃ ｓ
Ｎ ｏ ． ３（ Ｃ ， ｅ ｎ ｅ ｒ ａ ｌ ，Ｎ ｏ ． ２ ３ ３ ）
Ｍａ ｒ ． ２ ０１ ３
持 ，但刘照德 （ ２ ０ １ ２ ）认为 目前对 中小企业 的金
融 支持 品 种 不 足 、 多层 次 的 资 本 市 场 发 育 缓 慢 、 以及金 融支 持 扶 持 政 策缺 乏 【 ２ ］ ，美 国 的市 场模 式 与 日本 的 政 府 主 导 确 实 有 利 于 本 国 中小 企 业 融 资［ ３ ３。但 ］ 考 虑 到 我 国 中小 企 业 发 展 的 自身 特 征 ， 仅 仅依 靠金 融市 场势必 将 资金集 中到大 企业手 中 ， 而 完全 依赖 政府 的支 撑 也 不行 。其 融 资 困境 的突
“ 高利贷”还高利 了，随之 中小企业不可避免地出 现了资金 困难。另一个方面原材料 、劳动力成本 在不断上升 ，不断增长的生产成本和生活成本使 得 中小企业 的融资环境变得更加窘迫 。因此 ，货 币政策的收紧伴 随着 中小企业 “ 融资难” 的同时 出现的是 “ 融资贵” 。 形成 中小企业融资困境 的因素有很多 ，有企 业 自身 的 ，也有融 资环境 的，也包 括 融资机构 。 因此 ， 解决中小企业融资难 ，重要 的就是金融支
质的贷款标 的，中小企业几乎无款可贷 ，能够取 得银行贷款 和其 他资金 的资金成本也 高得 离谱 ， 中小企业根本承受不 了。资金就是企业身体里的 血液 ，如果不畅通 ，企业 的身体健康肯定要受到 实质性的威胁 ，所 以怎么样 能够使企业 的血液畅 通 、健康成长 ，是中小企业 当下亟待解决 的根本
性问题。
用信托公司、担保公 司、投资咨询公 司、信用评
价公司等的媒介作用 ，分散风险 ，并通过他们增
加合 理 的收 费项 目。但 “ 羊 毛 出 在 羊 身 上 ”最 后
所有的成本都会转嫁到想得到贷款的中小企业身
上 。 目前银行 推 出的针 对 个 人 和 中小 企 业 的无 抵
押信用贷款综合年资金成本 已达到 ２ ０ ％ ～３ ０ ％以
小企 业融资的基 本特征 ，本文剖析 了银 行信 用、商业信用、企业直接信 用和 民间信用 ４种模 式的特征 以及 选择依据 ，以及创新 型的贷款担保 运作的桥 隧模 式和路 衙模式 ，提 出了政府 与市场在相应信用模式与担 保 模 式下的组合措施 ，进 而建立突破 中小企业融资 困境的基 础平 台。
据显 示 ，我 国广 义货 币供 应 量 Ｍ ２ ８ ５ ． ２万亿 元 ，
同 比增长 １ ３ ． ６ ％ ，狭 义货 币 供应 量 Ｍ１ ２ ９万 亿 元 ， 同 比增 长 ７ ． ９ ％［ 。货 币供 应 量 的 高 位 增 长 ，导 致 流 动性 过剩 ，通 货膨 胀 是否 明显 回温仍 需观 望 ， 我国 Ｃ Ｐ Ｉ 指 数 也 不 断 上 升 ，２ ０ １ ２年 ５月 份 Ｃ Ｐ Ｉ同
比上涨 ５ ． ５ ％，创 下 ３ ４ 个 月 以来 的新高 ，６月份
收 稿 日期 ：２ ｏ ｌ ２ —１ ２ —． ３ １ 基金项 目 ｉ吉林省 科学技 术厅项 目 “ 吉 林省科技型企业不同阶段资源获取战略研究”（ 项 目编 号：２ ０１ ０ ０ ６ ２ ７ ） 。
作者 简介 ｉ 崔凤 阁 ，吉林 省高速公路管理局高级会计师 ，管理学硕 士。研 究方 向：财务 管理 。刘冰 ，吉林大学 管理学 院 ２ ０ １ ２ 级会 计 学专业研究生 。研究方 向：企业理财 。张弛 。吉林大学管理学院 ２ ０１ ２ 级会计专业 硕士研究生 。研究方 向 ： 企业理财 。
第３ 期（ 总第 ２ ３ ３ 期） ２ ０ １ ３年 ３月
工 业技 术 经 济
ｏ ｆＩ ｎ ｄ ｕ ｓ ｔ ｒ ｉ ａ ｌ Ｔ ｅ ｃ ｈ ｎ ｏ ｌ ｏ ｇ ｉ ｃ ａ ｌ Ｅ ｃ ｏ ｚ ｓ ｓ ｍｉ ｃ ｓ
Ｎ ｏ ． ３（ Ｑ
，Ｎ ｏ ． ３３ ２ ）
Ｍａ ｒ ． ２ ０ １ ３
随着粮、肉、蛋价大幅涨价 ，Ｃ Ｐ Ｉ 仍有上涨空 间。收紧口袋减少资金外 贷 ，可贷资金规模越 来越有限 ， 所 以商业银行一定要用最少的钱赚 取 最大的利润 。而且 为了降低风险 ，银行 会充分利
采用 “ 化零为整”的贷款策略 ，重点抢夺大额优
平 衡 ，更 何 谈 盈 利 而 言 ，现 在 的 银 行 已 经 是 比
１ 货币政策对 中小企 业融资的影响
通过收紧银行体系的流动性来控制市场 中的 流动性 ，进而消 除通货膨胀 中的货 币因素 ，已成
为央 行在 稳健 货 币 政策 下 的操 作 常态 。２ ０ １ １ 年 数
［ 关键词］ 货 币政策
信 用模式
贷款担保模式
Ｄｏｌ ： ｌ Ｏ． ３ ９ ６ ９ ／ ｉ ． ｉ ｓ ｓ ｎ． １ Ｏ Ｏ ４—９１ ｏ ｘ． ２ ０ １ ３． ０ ３． ０ １ １
［ 中图分类号 ］Ｆ ８ ２ １ ． ０ ［ 文献标识码 ］Ａ
２ ０ １ ２年 以来 ，央行 已 ５次 上调存 款准备金 率 、２ 次加息 ，大型金融机构 的存款 准备金率 已 升至 ２ １ ％的历史高位 ，加息后一年期存贷款基准 利率分别涨至 ３ ． ２ ５ ％和 ６ ． ３ １ ％。 目前商业银行均
稳 健 货 币政 策 下 中小 企业 融 资研 究
崔 凤 阁 刘 冰 张 弛
（ 吉林省高速公路管理局，长春
（ 摘
１ ３ ０ ｏ ｏ ｏ ）
（ 吉林大学，长春
１ ３ ０ ０ ２ ２ ）
要］ 货 币政策的收 紧使得 中小企业不仅 面临融资难 、也伴 随融资贵 的局 面。针对 当前 我 国中
一
７７ —
第３ 期（ 总第 ２ ３ ３ 期）
２ ０ １ ３年 ３ 月
工 业技 术经 济
ｏ ｆＩ ｎ ｄ ｕ ｓ ｔ ｒ ｉ ａ ｌ Ｔ ｅ ｃ ｌ ｍｏ ｌ ｏ ￣ ｉ ｃ ａ ｌ Ｅ ｃ ｏ ｎ ｏ ｍｉ ｃ ｓ
Ｎ ｏ ． ３（ Ｃ ， ｅ ｎ ｅ ｒ ａ ｌ ，Ｎ ｏ ． ２ ３ ３ ）
Ｍａ ｒ ． ２ ０１ ３
持 ，但刘照德 （ ２ ０ １ ２ ）认为 目前对 中小企业 的金
融 支持 品 种 不 足 、 多层 次 的 资 本 市 场 发 育 缓 慢 、 以及金 融支 持 扶 持 政 策缺 乏 【 ２ ］ ，美 国 的市 场模 式 与 日本 的 政 府 主 导 确 实 有 利 于 本 国 中小 企 业 融 资［ ３ ３。但 ］ 考 虑 到 我 国 中小 企 业 发 展 的 自身 特 征 ， 仅 仅依 靠金 融市 场势必 将 资金集 中到大 企业手 中 ， 而 完全 依赖 政府 的支 撑 也 不行 。其 融 资 困境 的突
“ 高利贷”还高利 了，随之 中小企业不可避免地出 现了资金 困难。另一个方面原材料 、劳动力成本 在不断上升 ，不断增长的生产成本和生活成本使 得 中小企业 的融资环境变得更加窘迫 。因此 ，货 币政策的收紧伴 随着 中小企业 “ 融资难” 的同时 出现的是 “ 融资贵” 。 形成 中小企业融资困境 的因素有很多 ，有企 业 自身 的 ，也有融 资环境 的，也包 括 融资机构 。 因此 ， 解决中小企业融资难 ，重要 的就是金融支
质的贷款标 的，中小企业几乎无款可贷 ，能够取 得银行贷款 和其 他资金 的资金成本也 高得 离谱 ， 中小企业根本承受不 了。资金就是企业身体里的 血液 ，如果不畅通 ，企业 的身体健康肯定要受到 实质性的威胁 ，所 以怎么样 能够使企业 的血液畅 通 、健康成长 ，是中小企业 当下亟待解决 的根本
性问题。
用信托公司、担保公 司、投资咨询公 司、信用评
价公司等的媒介作用 ，分散风险 ，并通过他们增
加合 理 的收 费项 目。但 “ 羊 毛 出 在 羊 身 上 ”最 后
所有的成本都会转嫁到想得到贷款的中小企业身
上 。 目前银行 推 出的针 对 个 人 和 中小 企 业 的无 抵
押信用贷款综合年资金成本 已达到 ２ ０ ％ ～３ ０ ％以
小企 业融资的基 本特征 ，本文剖析 了银 行信 用、商业信用、企业直接信 用和 民间信用 ４种模 式的特征 以及 选择依据 ，以及创新 型的贷款担保 运作的桥 隧模 式和路 衙模式 ，提 出了政府 与市场在相应信用模式与担 保 模 式下的组合措施 ，进 而建立突破 中小企业融资 困境的基 础平 台。
据显 示 ，我 国广 义货 币供 应 量 Ｍ ２ ８ ５ ． ２万亿 元 ，
同 比增长 １ ３ ． ６ ％ ，狭 义货 币 供应 量 Ｍ１ ２ ９万 亿 元 ， 同 比增 长 ７ ． ９ ％［ 。货 币供 应 量 的 高 位 增 长 ，导 致 流 动性 过剩 ，通 货膨 胀 是否 明显 回温仍 需观 望 ， 我国 Ｃ Ｐ Ｉ 指 数 也 不 断 上 升 ，２ ０ １ ２年 ５月 份 Ｃ Ｐ Ｉ同
比上涨 ５ ． ５ ％，创 下 ３ ４ 个 月 以来 的新高 ，６月份
收 稿 日期 ：２ ｏ ｌ ２ —１ ２ —． ３ １ 基金项 目 ｉ吉林省 科学技 术厅项 目 “ 吉 林省科技型企业不同阶段资源获取战略研究”（ 项 目编 号：２ ０１ ０ ０ ６ ２ ７ ） 。
作者 简介 ｉ 崔凤 阁 ，吉林 省高速公路管理局高级会计师 ，管理学硕 士。研 究方 向：财务 管理 。刘冰 ，吉林大学 管理学 院 ２ ０ １ ２ 级会 计 学专业研究生 。研究方 向：企业理财 。张弛 。吉林大学管理学院 ２ ０１ ２ 级会计专业 硕士研究生 。研究方 向 ： 企业理财 。
第３ 期（ 总第 ２ ３ ３ 期） ２ ０ １ ３年 ３月
工 业技 术 经 济
ｏ ｆＩ ｎ ｄ ｕ ｓ ｔ ｒ ｉ ａ ｌ Ｔ ｅ ｃ ｈ ｎ ｏ ｌ ｏ ｇ ｉ ｃ ａ ｌ Ｅ ｃ ｏ ｚ ｓ ｓ ｍｉ ｃ ｓ
Ｎ ｏ ． ３（ Ｑ
，Ｎ ｏ ． ３３ ２ ）
Ｍａ ｒ ． ２ ０ １ ３
随着粮、肉、蛋价大幅涨价 ，Ｃ Ｐ Ｉ 仍有上涨空 间。收紧口袋减少资金外 贷 ，可贷资金规模越 来越有限 ， 所 以商业银行一定要用最少的钱赚 取 最大的利润 。而且 为了降低风险 ，银行 会充分利
采用 “ 化零为整”的贷款策略 ，重点抢夺大额优