第九章股利分配D教学提纲
财务管理课件 第九章股利分配
在除息日当天和以后购买股票的股东将无权领取本次 股利。
4、股利支付日
即向股东发放股利的日期。
第二节 股利支付的程序和方式
二）股利支付的方式：
1、现金股利
现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付 的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计 盈余外，还要有足够的现金。
2、财产股利
财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主 要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如 债券、股票作为股利支付给股东。
本章的难点问题
股票股利和股票分割对股东和公司 的影响； 股票分割的含义和目的； 四种股利政策的含义，确定的步骤， 以及采取各种股利政策的依据。
第一节 利润分配的内容
一） 利润分配的项目 1、 盈余公积金。
公司分配当年税后利润时应当按照10％的比例 提取法定盈余公积，当盈余公积金累计额达到 公司注册资本50％时，可不再提取。任意盈余 公积金的提取由股东会根据需要决定。
第九章
股利分配
本章的重点
股利分配政策的影响因素； 股票股利和股票分割对股东和公司的影 响； 股票分割的含义和目的； 四种股利政策的含义，确定的步骤，以 及采取各种股利政策的依据。
本章的重点
对于股利分配政策，其中关键的是股利 的支付比率的确定，即：
将多少盈余用来发放股利，将多少 盈余为公司所留用，因为这将影响 公司的报酬率和风险，使公司股票 价格发生变化。
第一节 利润分配的内容
2、 股利。
公司向股东支付股利要在提取盈余公积金、公 益金之后。无盈利不得支付股利，但若公司用 盈余公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉， 经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付 股利，不过留存的法定盈余公积金不得低于注 册资本的25％。
股利分配教学ppt
总结
股利政策的影响因素
法律限制因素
资本保全 规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利
的限制
企业积累 法 的限制 律 净利润的 限 限制 制
超额累积
规定公司必须按净利润的一定比例提取法定公积金
规定公司年度累计净利润必须为正数时才可以发放股利，以前年度亏损必须足额弥
补 由于股东接受股利缴纳的所得税高于其进行的股票交易的资本利得税，于是许多国家规
股利分配
股利分配
• 股利理论与股利政策 • 股利种类、支付程序与分配方案 • 股票分割与股票回购
股利理论
• 股利无关论 • 股利相关论
股利无关论
• 前提假设 ➢公司的投资政策已确定并且已经为投资者所了解 ➢不存在股票的发行和交易费用 ➢不存在个人和公司所得税 ➢不存在信息不对称 ➢经理与外部投资者之间不存在代理成本 结论： ➢1、投资者不关心公司股利的分配 ➢2、股利的支付率不影响公司的价值
• 缺点： • （1）股利的支付与盈余相脱节，可能造成公司财
务状况恶化； （2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成 本。
固定股利支付率政策
含 义公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利。 优点 能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。 缺点 各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。
信号理论
• 在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策 向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。股利 政策所产生的信息效应会影响股票的价格。
• 鉴于股利与投资者对股利信号信息的理解不同， 所做出的对企业价值的判断也不同。
• 股利增长——可能传递了未来业绩大幅增长的信 号；也可能传递的是企业没有前景好的投资项目 的信号。
第九章 股利分配D知识课件
3、提取法定公益金（按当年净利润的5％－10％ 提取，用于集体福利设施支出。）
4、支付优先股股利 5、提取任意盈余公积金 6、支付普通股股利
2020/10/15
四、股利分配方案
选择股利政策类型 确定股利支付水平的高低 确定股利支付形式 确定股利发放的日期
• 确定合理的固定股利支付 率难度较大
2020/10/15
◆低正常股利加额外股利政策
－概念：公司事先设定一个较低的经常性股利额，一
般情况下，公司每期按此金额支付正常股利，只有企业盈 余较多时，再根据实际情况发放额外股利。
2020/10/15
低正常股利加额外股利政策优缺点
• 优点
• 股利支付具有较大的灵 活性
■ 财产股利 以现金以外的资产支付的股利（如以公司所拥有的其他企
业的有价证券，如债券、股票等作为股利发放给股东）
■ 负债股利 以负债支付的股利（以公司的应付票据支付给股东或发
行公司债券抵付股利）
■股票股利 以股票形式发放的股利
2020/10/15
■各种股利分配方式对公司资产负债表的影响
影响 方式 现金股利
资产 减少
财产股利 减少
负债股利
股票股利
负债 增加
所有者权益 股本 未分配利润
减少
减少
减少
增加
减少
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五、股利支付日期
股利宣告日
有权领取股利的股东资格 登记截止日期
股权登记日 除息日 股利支付日
2020/10/15
宣告日 除息日
2004.11.13 2004.12.3
登记日 支付日
股利分配理论及股利政策-文档资料
二、股利政策的选择
支付给股东的盈余与留在企业的保留盈余，存在此消 彼长的关系。 股利决策也是内部筹资决策。
（一）剩余股利政策
剩余股利政策，是指公司生产经营所获得的净收益首 先应满足公司的权益资金需求，如果还有剩余，则派 发股利；如果没有剩余，则不派发股利。 公司的股利政策不应当破坏最佳的资本结构。
2.固定或稳定增长股利政策主要缺点
（1）固定或稳定增长股利政策下的股利分配金额只 升不降，股利支付与公司盈利水平相脱离。即不论公 司盈利多少，均要按固定的乃至固定增长的比率派发 股利。 （2）在公司的发展过程中，难免会出现经营状况不 好或短暂的困难时期，如果这时仍执行固定或稳定增 长的股利政策，那么派发的股利金额将大于公司实现 的盈利，这必将侵蚀公司的留存收益，甚至侵蚀公司 现有的资本，最终影响公司正常的生产经营活动。 固定或稳定增长股利政策一般适用于经营比较稳定或 正处于成长期的企业。
换句话说，股利支付与否受到企业的投资机会和资本结构 的影响。
1.剩余股利政策实施的基本步骤
（1）根据公司的投资计划确定公司的最佳资金需求； （2）根据公司的目标资本结构及资金需求计算所需 要的权益资金数额； （3）尽可能用留存收益来满足权益资金增加数额； （4）留存收益在满足公司权益资金增加需求后，再 用剩余部分来发放股利。
股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机 制。
较多地派发现金股利好处：
①公司管理者将公司的盈利以股利的形式支付给投资 者，则管理者自身可以支配的“闲余现金流量”就相 应减少了，这在一定程度上可以抑制公司管理者过度 地扩大投资或进行特权消费，从而保护外部投资者的 利益。 ②较多的派发现金股利，减少了内部融资，导致公司 进入资本市场寻求外部融资，从而公司可以经常接受 资本市场的有效监督，这样便可以通过资本市场的监 督减少代理成本。
财务管理之股利分配培训
财务管理之股利分配培训1. 引言在企业财务管理中，股利分配是一个重要的议题。
良好的股利分配策略不仅可以增加股东的财富，还可以增强企业的声誉和竞争力。
因此，对于企业财务管理人员来说，了解股利分配的原则和方法是至关重要的。
本文档将介绍股利分配的基本概念、策略和实施过程，并提供相关培训材料，帮助企业财务管理人员提升股利分配的能力。
2. 股利分配的意义和目的股利是公司根据盈利状况向股东分配的利润份额。
股利分配的目的是为了回报股东对公司的投资，并激励股东继续投资和支持公司的发展。
良好的股利分配策略可以提升公司的声誉，吸引更多投资者，并增加股东的财富。
3. 股利分配的原则有效的股利分配需要遵循以下原则：•公平原则：要公平地分配股利，确保所有股东在分配中享有平等的权益。
•盈利能力原则：股利分配应该基于公司的盈利能力和现金流状况。
•可持续性原则：股利分配应该考虑公司的长期发展和稳定经营的需要。
•法律法规合规原则：股利分配需要遵守相关的法律法规和监管要求。
4. 股利分配的策略股利分配的策略应该根据公司的具体情况和目标来确定。
以下是一些常见的股利分配策略：•稳定股利策略：公司按照固定的比例或金额分配股利，有助于增加股东对公司的信心。
•兼顾增长和股利策略：公司将一部分利润用于投资和扩大业务，同时分配一部分股利给股东。
•灵活分配策略：根据公司的盈利状况和现金流量，灵活确定股利分配的比例和金额。
5. 股利分配的实施过程股利分配的实施过程包括以下步骤：1.盈利评估：评估公司的盈利状况，确定可分配的利润。
2.股东大会决议：在股东大会上，通过决议确定股利分配的方案。
3.股利支付：按照股东大会的决议，将股利支付给符合条件的股东。
4.公告和登记：及时公告股利分配的信息，并在股东名册上登记股利分配的情况。
6. 股利分配培训材料为了帮助企业财务管理人员提升股利分配的能力，以下是一些股利分配培训材料的建议内容：•股利分配概念和原则的介绍•不同股利分配策略的比较和选择•股利分配实施的步骤和注意事项•股利分配案例分析和讨论•股利分配的法律法规和合规要求结论良好的股利分配策略可以为企业带来益处，提升股东的财富，增强企业的声誉和竞争力。
第九章 股利分配
董事会制定分红预案向社会发布，包括分红数量、方式， 董事会制定分红预案向社会发布，包括分红数量、方式，股东 大会召开时间、地点、表决方式。 大会召开时间、地点、表决方式。
2、股利宣告日
股东大会讨论通过后， 股东大会讨论通过后，正式公布分红方案及实施时间。
3、股权登记日
在此指定日期收盘之前取得股票则有权分得股利。 在此指定日期收盘之前取得股票则有权分得股利。
通常以应付票据或发行公司债券作为股利。 负债股利 通常以应付票据或发行公司债券作为股利。 【注意】财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这两 注意】财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代， 种股利方式在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。 种股利方式在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。
第九章 股利分配
第一节 第二节 第三节 第四节
利润分配的内容 股利理论 股利分配政策与内部筹资 股票股利和股票分割
返回课件导引
学习目的和要求： 学习目的和要求：
本章主要讲述利润分配的程序、 本章主要讲述利润分配的程序、股利政策以及股票股利和股 票分割等问题。 票分割等问题。
重点与难点： 重点与难点：
4、除息日（除权日） 除息日（除权日）
股票所有权与领取股息权利相分离的时间。 股票所有权与领取股息权利相分C公司于 月1日召开股东大会，发布利润分配方案， 公司于3月 日召开股东大会 发布利润分配方案， 日召开股东大会， 公司于
股权登记日为4月 日 现金股利发放日期为5月 日 股权登记日为 月6日，现金股利发放日期为 月5日。 ┗━━━━━━━━━━━┻━┻━━━━━━━┛ 3.1 4.6 4.7 5.5 其中， 月 日为宣告日 日为宣告日， 月 日为登记日 日为登记日， 月 日 其中，3月1日为宣告日，4月6日为登记日，4月7日（若当日 为节假日，则顺次递延）为除权日， 月 日为发放日 日为发放日。 为节假日，则顺次递延）为除权日，5月5日为发放日。
注会综合学习笔记股利分配的相关知识点
注会综合学习笔记：股利分配的相关知识点股利分配【总结】：(一)公司利润分配的顺序【财管学科】：4条【经济法学科】：6条公司利润是指公司在一定会计期间的经营成果，包括营业利润、投资净收益和营业外收支净额等。
根据《公司法》以及有关规定，公司应当按照如下顺序进行利润分配：1.弥补以前年度的亏损，但不得超过税法规定的弥补期限。
2.缴纳所得税。
3.弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损。
4.提取法定公积金。
5.提取任意公积金。
6.向股东分配利润。
(1)公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，有限责任公司按照股东实缴的出资比例分配，但全体股东约定不按照出资比例分配的除外;股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。
(2)公司股东会、股东大会或者董事会违反规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。
公司持有的本公司股份不得分配利润。
(二)公积金1.公积金分为盈余公积金和资本公积金两类。
(1)盈余公积金是从公司税后利润中提取的公积金，分为法定公积金和任意公积金两种。
①法定公积金按照公司税后利润的10%提取，当公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上时可以不再提取。
公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。
②任意公积金按照公司股东会或者股东大会决议，从公司税后利润中提取。
(2)资本公积金是直接由资本原因形成的公积金，股份有限公司以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款以及国务院财政部门规定列入资本公积金的其他收入，应当列为公司资本公积金。
2.公积金应当按照规定的用途使用，其用途主要如下：(1)弥补公司亏损。
资本公积金不得用于弥补公司的亏损。
(2)扩大公司生产经营。
(3)转增公司资本。
对用任意公积金转增资本的，法律没有限制，但用法定公积金转增资本时，《公司法》规定，转增后所留存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的25%。
中级会计职称《财务管理》 第九章 收入与分配管理
第一节收入与分配管理概述一、基本要求1.了解收益分配的原则；2.熟悉利润分配的顺序。
二、重点内容回顾（一）收入与分配管理的原则1.依法分配2.分配与积累并重3.兼顾各方利益4.投资与收入对等（二）分配管理『提示1』法定公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%。
当年法定公积金的累积额已达注册资本的50%时，可以不再提取。
『提示2』法定公积金提取后，可用于弥补亏损或转增资本，企业用法定公积金转增资本后，法定公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。
三、核心公式四、典型题目演练『例题·多选题』以下对股利分配顺序的说法不正确的有（）。
A.法定公积金必须按照本年净利润的10%提取B.法定公积金达到注册资本的50%时，就不能再提取C.企业提取的法定公积金可以全部转增资本D.公司当年无盈利不能分配股利『正确答案』 ABCD『答案解析』法定公积金按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10%提取，不一定必须按照本年净利润的10%提取，所以A不正确。
B的正确说法是“法定盈余公积金已达注册资本的50%时可不再提取”。
企业提取的法定盈余公积金转增资本时，法定盈余公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。
所以C不正确。
公司本年净利润扣除公积金后，再加上以前年度的未分配利润，即为可供普通股分配的利润，本年无盈利时，可能还会有以前年度的未分配利润，经过股东大会决议，也可以发放股利。
所以D不正确。
『例题·多选题』关于利润分配顺序，说法中正确的有（）。
A.企业在提取法定公积金之前，应先用当年利润弥补以前年度亏损B.根据《公司法》的规定，当年法定公积金的累积额已达注册资本的50%时，可以不再提取C.税后利润弥补亏损只能使用当年实现的净利润D.提取法定公积金的主要目的是为了增加企业内部积累，以利于企业扩大再生产『正确答案』ABD『答案解析』税后利润弥补亏损可以用当年实现的净利润，也可以用盈余公积转入。
第九章 股利分配
• （1）采用稳定增长的股利方案，每年 分配的现金股利按10%的速度稳定增长； • （2）采用固定股利率支付政策，保持 上年的股利支付比率； • （3）如果公司管理层认为目前的资本 结构是比较理想的资本结构，并将继续 维持，采用剩余股利政策，2005年投资 所需债务资本通过长期借款满足，所需 权益资本通过2004年留存收益满足，多 余利润分配现金股利；
• 解：1）公司第一年的亏损100万元可以由第36年的利润弥补，但尚有40万元不足弥补，须 用以后年度的税后利润弥补。第七年的利润 60万元应弥补第二年亏损40万元，弥补亏损 后的利润20万元应缴纳所得税6.6万元，税后 利润13.4万元还要弥补第一年亏损，因此第七 年交纳所得税，但不提取两金。 • （2）公司第八年利润40万元应当首先缴纳所 得税13.2万元，税后利润26.8万元弥补第一年 亏损后剩余0,2万元，因此第八年应提取法定 公积金和公益金各200元，剩下的利润1600元 可以分配给股东。
• 投资净收益：企业对外投资所取得的净额
– 投资净收益=投资收益-投资损失
• 营业外收支净额=营业外收入-营业外支出
– 营业外收入：与企业经营活动没有直接联系的收 入及各种偶然所得 – 营业外支出：与企业经营活动没有直接联系的各 项支出
（二）净利润 税前利润扣除所得税后的差额
二、利润分配的顺序
• （一）弥补亏损
• 三、股利政策的重要性 • （一）股利政策影响公司的财务状况 • （二）股利政策影响公司的对外再筹资 能力 • （三）股利政策影响公司市场价值
第三节 股票股利
一、股票股利的影响 • 公司以发放公司股票作为股利的支付方 式。股票股利并不直接增加股东的财富， 不导致公司资产的流出或负债的增加， 因而不是公司资金的使用，同时也并不 因此而增加公司的财产，但会引起所有 者权益内各项目结构发生变化。
9.0股利分配讲解
项目
每股收益 （EPS）
发放前
440000÷200000=2.2
发放后
440000÷220000=2
20 （20000÷200000） ×100%=10% 所持股总价值 20×20000=400000 每股市价 持股比例
财务管理
20÷（1+10%）=18.18 （22000÷220000） ×100%=10% 18.18×22000=400000
财务管理
9-42
兰州理工大学经管学院
王松
2、股票股利与股票分割的关系
相同点：
①不影响公司所有者权益的总额； ②不影响公司的资产、负债总额； ③不影响股东的持股比例、也不会影 响股东所拥有的股票市场价值总额；
④股数增加，当利润不变的情况下， 每股盈余下降、每股市价下降。
财务管理
9-43
兰州理工大学经管学院
王松
第二节 股利支付的程序和 方式
一、股利支付过程中的重要日期 股利宣告日：即公司董事会将股东大 会通过本年度利润分配方案的情况以 及股利支付情况予以公告的日期。
股权登记日：即有权领取本期股利的 股东资格登记的截止日期。
财务管理
9-6
兰州理工大学经管学院
王松
除息日：也称为除权日，是指股利所有权与股 票本身分离的日期，即将股票中含有的股利分配 权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股 票不再享有本次股利分配的权利。
股利支付日：即公司确定的向股东正式发放股 利的日期。
股利支付程序其他内容自学。
财务管理
9-7
兰州理工大学经管学院
王松
万科A：2013年年报--10派4.1元(
含税) 股权登记日:2014-05-07 除权 除息日:2014-05-08 派息日:2014-0508
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▪ 观点：认为在信息不对称的情况下，公司可以通过股 利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从 而会影响公司的股价。一般来讲，预期未来盈利能力 强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
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所得税差异理论
▪ 观点：认为由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的 差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最 大化目标，企业应当采用低股利政策。
▪ 股利相关论
▪ 有利于公司在资本市场上树立良好的形象，增强投资者 对公司的信心，有利于稳定公司股票价格，
▪ 有利于吸引那些打算做长期投资的股东。
▪ 股利支付与公司盈利相脱离；
▪ 在公司的发展过程中难免会出现经营状况不好或短暂的 困难时期，该政策的实施可能会给公司造成较大的财务 压力，甚至可能侵蚀公司留存收益和公司资本。
▪ 传递的信息容易成为公司的不利因素；容易使公司面 临较大的财务压力；缺乏财务弹性；合适的固定股利 支付率的确定难度大。
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
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某公司长期以来采用固定股利支付率政策进行股利 分配，确定的股利支付率为40%。2006年可供分配 的税后利润为1000万元，如果仍然继续保持固定股 利支付率政策，公司本年度将要支付的股利为
▪ 权益资金=2200×60%=1320（万元） ▪ 20×5年可以发放的股利额为： ▪ 2000-1320=680（万元）
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
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（二）固定或稳定增长的股利政策
内容 依据 优点 缺点
▪ 指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在 此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。
现企业价值的长期最大化
▪ 股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而 缺点 波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于
公司树立良好的形象
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
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假设某公司20×5年在提取了公积金之后的税后净利润为 2000万元，20×6年的投资计划需要资金2200万元，公司的 目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。那么， 按照目前资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本额 为
股利分配
第一节 股利分配概述
利润分配的基本原则 确定收益分配政策应考虑的因素 股利分配的程序
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
2
一、利润分配的基本原则 依法分配 资本保全 兼顾各方利益 分配与积累并重 投资与收益对等
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
3
确定收益分配政策应考虑的因素
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
8
三、 股利分配的程序 弥补企业以前年度亏损 提取法定盈余公积金 提取任意盈余公积金 向股东（投资者）分配股利（利润）
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
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第二节 股利分配政策
股利理论 股利分配政策 股利分配方案的确定 股利的发放
法律因素： ▪ 资本保全约束 ▪ 偿债能力约束 ▪ 资本积累约束 ▪ 超额累积利润约束 ▪ 着眼点：为了保护债权人和股东的利益，法律法规会 就公司的收益分配作出规定，公司的收益分配政策必 须符合相关法律规范的要求
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
5
确定收益分配政策应考虑的因素
公司因素： ▪ 现金流量 ▪ 投资需求 ▪ 筹资能力 ▪ 资产的流动性 ▪ 盈利的稳定性 ▪ 筹资成本 ▪ 股利政策惯性 ▪ 其他因素 ▪ 着眼点：公司出于长期发展与短期经营考虑，对公司 的收益分配产生的影响
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
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确定收益分配政策应考虑的因素
股东因素： ▪ 稳定的收入 ▪ 控制权 ▪ 税赋 ▪ 投资机会 ▪ 着眼点：股东出于自身考虑，对公司的收益分配产生 Байду номын сангаас影响
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
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确定收益分配政策应考虑的因素
债务契约、通货膨胀 着眼点：债务契约是为了保护债权人的利益。
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2、 股利相关论
▪ 股利重要论 “在手之鸟”理论 ▪ 信号传递理论 ▪ 所得税差异理论 ▪ 代理理论
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
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股利重要论（“在手之鸟”理论）
▪ 观点：认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切 相关的，即当公司支付较高的股利时，股票价格会随 之上升。
1000×40%=400（万元）
代理理论
▪ 观点：认为股利政策有助于减缓管理者与股东之间的 代理冲突，股利政策是协调股东与管理者之间代理关 系的一种约束机制。
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
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二、 股利政策 剩余股利政策 固定或稳定增长的股利政策 固定股利支付率政策的内容和政策依据 低正常股利加额外股利政策的内容和政策依据
内容 股利政策 缺点
依据
优点
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
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（一）剩余股利政策
▪ 指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司 内容 的资金需求，如果还有剩余则派发股利，如果没
有剩余则不派发股利 依据 ▪ 股利无关论
▪ 留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降 优点 低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
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一、 股利理论
1 、股利无关论（MM理论）
▪ 认为在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司 的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票 价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决 定，而与公司的利润分配政策无关
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
2020/8/15
《公司理财》 王晓省公司理财》曾晖
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（三）固定股利支付率政策
内容 依据 优点
缺点
▪ 指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派 给股东，这一百分比通常称为股利支付率。
▪ 股利相关论
▪ 股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分、少盈 少分、无盈不分的股利分配原则
▪ 公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利， 从企业支付能力的角度看这是一种稳定的股利政策