谈中国金融开放过程中的金融安全问题及其影响

谈中国金融开放过程中的金融安全问题及其影响作者：张仲福来源：《商业时代》2013年第35期内容摘要：本文首先介绍了金融开放及金融安全的相关概念，并探讨了在金融开放进程中影响金融安全的风险和危机因素，分析了金融开放可能造成的对于利率、汇率、金融市场以及银行体系等的不利影响，这些潜在因素都会威胁到国家的金融安全。

关键词：金融开放金融安全影响金融开放、金融安全概述金融开放也称为金融自由化、金融深化，是经济开放的主要内容，经济开放主要包含外贸自由化、国内金融体系自由化、减少财政赤字、汇率自由化以及外汇自由化这五个方面，金融开放与金融抑制是相对应的。

在金融开放政策下，主要有以下几点措施：金融管理当局减少对国内金融市场以及金融体系的过分干预，并逐步降低银行等准入门槛；逐步建立健全多样化的金融机制和现代金融市场，深化金融市场；放松对利率的监管，有效抑制通货膨胀，并在确保实际利率为正的情况下逐步实现利率市场化，取消信贷额度管制，通过市场完成信贷配置；放松对汇率的监管，逐步实现汇率市场化，防止汇率扭曲僵化等。

对金融安全的理解，各个学者的认识有所差别。

一般可以将金融安全理解为货币资金融通上的安全可靠性，只要是跟货币流通、信用等直接相关联的所有经济活动都纳入到金融安全的范围之内。

另外，也有学者对金融安全做过较为全面的范畴上的界定，认为安全属于国际关系学概念范畴，因而金融安全则是从国际关系学的概念引申来的。

在国际关系学中，国家安全一般指维护国家核心价值，包括保护国家领土完整、内外经济秩序正常、制度不受外来干扰，以及社会对国家维护该状态的信息及感受等。

金融安全则是维护国家金融核心价值，既包含了维护该价值的能力，又包括社会公众对此能力的信心。

金融核心价值首先表现为国家金融财富的安全性、金融体系的稳定性、金融制度正常维持并正常运行。

并将金融安全是为维护国家安全的重要支撑，切实掌握本国的金融主权，掌控控制本国金融体系的力量，保持对本国金融正常运行及发展的控制等。

依据金融安全的内在含义，金融安全讲的是金融结构以及金融活动具有稳定性，金融能够稳定地支持实体经济的运行、宏观政策能够有效落实，而且金融主权完整、社会公众对金融体系的稳定性充满信心。

在全球经济一体化、金融国际化、自由化的大背景下，金融安全对于经济安全以至于国家安全都具有极其重要的意义。

只有确保金融安全，稳步推进金融开放，才能够有效地防止国外资本对国家金融体系的冲击，促进我国经济实现健康持续增长。

总的来讲，金融安全指的是国家低于国际资本冲击，并保持本国金融体系和金融制度健康有序运行发展，或者即使受到冲击也能避免本国金融体系发生重大损失、波动，保证本国金融财务流失、维持本国金融制度和金融体系正常运行，维护该种能力以及对保持该能力的主观信心，以此保证国家经济安全。

金融开放与金融安全关系在全球经济一体化大背景下，逐步实现金融开放是大势所趋，金融开放在增强国家金融收益情况下，也不可避免地加大了金融风险，面临着金融安全的考量。

回顾最近几十年世界金融的发展史，可以发现一系列危机的背后都隐含着金融安全的风险因素。

上世纪80年代起，全球经济进入一体化时代，尤其是90年代以后的二十多年里，全球金融自由化、国际化的步伐越来越快，不少国家都加快了本国金融开放的进程，越来越多的经济转型国家和发展中国家都逐渐放宽甚至取消对国际资本的流动限制，金融自由化已成为全球一体化进程中最为显著的表现之一。

这种现象一方面可以为发展中国家带来大量的国际货币资金，促进本地区经济的发展和繁荣；但另一方面，金融开放政策也会造成金融危机，引发金融风险，造成国家经济动荡、混乱，威胁金融安全甚至是国家安全。

从上世纪90年代开始，我国逐步加快了金融改革和经济开放步伐，并于1994年允许有条件地兑换经常性项目，于1996年实现自由兑换经常性项目。

在2001年加入世界货币组织之后，我国更是加快了金融市场化和国际化的进程，积极创造条件推动金融开放，并深化金融改革，完善金融监督，融入全球经济一体化浪潮中。

金融开放过程中，对金融安全的考量表现在以下几个方面：首先，对内金融开放会将之前隐藏于经济体中的潜在金融风险释放出来，并引发新的风险，由此产生的新的金融交易活动以及新的金融工具会导致剧烈的投机活动，增强经济活动的不稳定性。

其次，金融开放会进一步积聚经济中的微观风险，引起资本外逃、外债剧增、经常性项目逆差加大等风险，进而导致外资投机活动加剧。

再次，导致其他风险转移至金融领域，引发金融风险。

金融开放会引起经济泡沫形成并不断膨胀，泡沫是金融风险的主要载体，泡沫的膨胀说明风险正不断变大，泡沫破灭则表明风险已向明确的损失转化或者风险减少。

加之金融创新和金融监管不到位，更是为金融风险的膨胀提供了沃土，为泡沫的产生提供了更大的空间，进而在股票市场、房地产市场、债务领域、货币市场以及金融机构资产等各个方面都形成泡沫，引发风险。

最后，金融开放会促使金融越来越具有独立性和自主性，导致实体经济对金融的制约作用越来越弱，并使引发金融危机的可能性增加。

尽管经济泡沫会膨胀，但受制于资金供应量等因素的制约，经济泡沫不会无限制膨胀，一旦资金供应无法跟进，大众心理预期下降，就会导致泡沫收缩，使得经济逐步回归正常水平，甚至会引起进一步的价格下跌，造成资产价值远低于实际价值，形成金融危机。

而金融危机正是造成金融安全问题的最主要因素，也是危害金融安全的最主要途径，金融开放为金融安全危害因素的产生发展提供了可乘之机。

在金融开放过程中，危害金融安全的危机常常会表现出普遍性、突发性、综合性等表征。

金融开放引发的经济泡沫常会突然破灭，而且金融开放所产生的不安全因素几乎在所有的金融开放国际地区中都普遍存在，所产生的危害也常是多种不安全因素综合造成的，这都是基于金融链条的复杂性及安全阀门的缺失。

金融开放过程中影响金融安全的因素金融风险，是指在金融活动中包含着的各种不确定因素，既包括微观方面也包括宏观方面。

如金融市场的各个参与者所面临的汇率、违约、利率、技术等风险因素，或者整个社会经济运行所面临的金融风险，制度性风险、资本外逃、通货膨胀、金融危机等，这些风险因素能够对整个国民经济产生重大影响。

一般来讲，只要有金融活动，必然就存在着不确定因素，即金融风险。

金融风险对金融安全具有反作用，两者存在联系又有区别。

但是存在金融风险并不一定意味着金融安全受到威胁，只要金融风险没有影响到社会经济和金融秩序的正常运行，金融安全就不受到威胁。

金融安全只是说的那些能够威胁到社会经济和金融秩序的正常运行的金融风险，并不是针对一切金融风险。

对于金融风险，要敢于面对，承认其客观性，针对不同的风险研究采取不同的措施加以应对。

遵循金融运行的潜在规律，避免人为干扰金融的正常秩序，保证金融正常运行。

金融危机对金融安全具有直接的威胁。

尤其是面对那些突发性的、较为严重的金融危机，金融安全常会受到严重危害。

严重的金融危机会通过以下途径来损害金融安全：剧烈冲击国家金融体制，是国家金融制度无法正常运行，扰乱国家经济生活；导致资本外流，极大损害国家经济利益，国家财富外流致使经济实力降低，国家长期利益得不到保障；影响信息、资金的流动，干扰货币供应过程，影响就业和生产，抬高物价，影响社会再分配，激化社会矛盾。

金融危机跟金融安全有着密切的关联。

在国家经济逐步放开过程中，在全球经济一体化的大背景下，金融安全越发具有重要性和紧迫性，且具有高度的复杂性和综合性，已经成为国家经济安全甚至是国家安全的重要内容，处于开放进程中的发展中国家更应当积极树立金融安全意识，从战略高度来加以处理，确保国家金融安全、金融稳定。

金融开放产生的金融安全问题影响（一）影响到本国的资本流动如果不考虑本国的金融自由化改革以及金融结构改革，一般认为在资本逐渐由管制到自由化放开的过程中，资本的流动跟国内外利率的高低有密切关系。

在本国利率高于国外利率的情况下，资本会向国内流入；本国利率低于国外利率时候，则会出现资本外流现象。

金融开放应当与国家的金融结构改革步调相一致，但是也不能形成公式化的理念。

依据巴切塔模型，金融开放与国内外的资本流动之间具有一定的不确定性，不能将国内的利率水平作为资本流动方向的绝对依据。

在自由化的社会经济中，仅仅开放金融并不一定会致使资本外流，如果本国的资本边际产出不变或者下降较少，本国的投资机会较多，可能就不会出现资本的急剧外流。

金融开放对于本国的金融资本的流动会产生不确定的影响，进而影响到本国金融体系稳定和金融安全，应该看到资本的过渡流动会扭曲国家金融结构，威胁到金融安全。

（二）会影响到本国汇率及利率的稳定性金融开放政策实施之后，金融资产的转移更方便快捷，因此可以显著影响到本国的汇率，同时也会对利率产生影响。

首先，依据第一代货币危机模型（见图1）假设在货币需求量Md 一定的情况下，货币的供应量Ms是根据外汇储备R以及国内信贷差额构成，并且货币乘数为Y，有：Md=Ms=YD+YR=Y（D+R）（1）式（1）可变成：R=Ms/Y-D （2）通过公式（2）可以发现，在保持货币需求和供给稳定的前提下，国内信贷如果增加则会引起外汇储备减少。

如果本国金融放开，资本开放，一国政府依靠加大货币的发行来弥补政府的财政赤字，会导致该国的外汇贬值压力增大，为了维持本国的货币汇率的稳定性，会进一步消耗掉本国的外汇储备，并因此遭受国际资本的投机性攻击，进而引发本国固定汇率的稳定性，威胁到本国金融安全。

在汇率超调模型下，剧烈的资本流动往往伴随着过度的波动汇率，而且对于商品市场，在金融市场上波动表现的更加迅速，进而导致汇率产生偏离。

（三）会影响到本国银行体系稳定性银行资产一般都是发展中国家金融资产的主体，银行在国家金融体系中处于核心地位。

银行体系不稳定常会影响到本国的金融安全以致经济安全。

金融开放对于银行体系的稳定性有较大的冲击。

金融开放之后，大量外资会进入本国银行体系之中，使得银行可贷资金增加，造成银行信贷膨胀，造成不良信贷增多。

短时间内银行的信贷急剧增加，会导致银行管理滞后于形势，对风险评估失误，造成风险管理的失控。

而且，伴随着外资银行的进入，会使得银行的特许价值降低，致使银行利润下降。

银行特许价值，就是依照未来的银行预期利润贴现得到的现值。

银行门槛越高，则意味着其垄断利润就越多，特许价值越大。

伴随着银行的门槛降低，外资银行介入，原先的特许价值大大降低，垄断利润也大大缩水。

这就造成本土银行抵御风险的能力大不如前，极易造成高不良贷款率，导致银行体系的不稳定。

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