2013.7.11 陈湛匀教授 流动性危机管理
12.11陈湛匀教授2013年世界经济很难走出低迷
陈湛匀教授2013年世界经济很难走出低迷
在今天《湛匀妙语》的节目上，著名学者、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“2013年世界经济很难走出低迷”发表演说。
陈教授提到：金砖国家是当今全球经济的领头羊，但是最近印度、巴西经济放缓令人担忧。
以下是陈教授的部分观点实录：
目前，世界经济处于大调整时期，金砖国家是当今全球经济的领头羊，但是最近印度、巴西经济放缓令人担忧。
2012年11月30日巴西国家地理统计局（IBGE）公布数据显示，2012年第三季度巴西GDP同比增长0.9%，环比仅增长0.6%。
尽管巴西政府出台一系列的积极经济刺激政策，但是巴西经济仍然增长缓慢；同样，根据2012年11月30日印度中央统计局公布的数据，2012年第三季度印度经济同比增长5.3%。
一般来说，印度年增长率在8.5%左右，估计2012年印度经济增速在5.5%左右，这是近10年来的最低增速。
看看发达经济体吧，且不说欧债危机，根据国际货币基金组织（IMF）数据，截止2012年日本主权总债务占GDP的比率已接近230%，政府财政赤字占GDP比例接近9%，远远超过主权债务60%和财政赤字30%的国际警戒线水平；同样，美国的国债与GDP之比约为100%。
这些发达国家财政再平衡，解决美国、日本的财政悬崖问题尚需时间，必定制约了宽松经济政策的空间，很难快速摆脱全球经济的阴霾。
发达国家面临着债务收缩至衰退，需要很长的时间进行调整。
总而言之，2013年世界经济很难走出低迷。
2013.4.28 陈湛匀教授 中国未来的社会转型
陈湛匀教授中国改革历程和未来的转型在今天《湛匀妙语》的节目上，著名学者、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“中国改革历程和未来的转型”发表演说。
陈教授提到：中国经济要寻找新的增长动力，要解决中国经济严重的结构性问题，首先要特别重视政府管理经济方式的转变和政府自身改革，必须要严格新设审批权，尽快进行政府机构改革，诸如社保、保障性住房、教育、环保、卫生、平等方面，政府一定要想尽办法做好；而诸如市场方面，政府要尽可能放权，尽可能用经济杠杆方法去管理，政府应该更多地从总量控制、行业规范，特别是宏观经济政策对中国经济影响很大，对体制性问题和主要矛盾等深层次改革，需要从顶层设计总体方案。
还有需要转变经济增长方式，需要从粗放式经济向集约式经济转换除此以外，要促进效率，还要积极推动财税体制和资源定价改革；其次，要促进公平领域的改革，应积极推动户籍制度、养老金社会体制、国企垄断和行业垄断改革，创造公平竞争的市场环境。
以下是陈教授的部分观点实录：要讨论中国经济未来的转型，有必要回顾中国三十多年以来的改革和经济发展历程，比如，如何从社会主义计划经济体制到市场经济体制转型？其速度为何如此突飞猛进？如何破解其中制度安排和变迁的秘诀？可以说，这是中国政府和市场作用的结果，推动了中国经济快速的发展。
中国改革历史进程，始于20世纪80年代，中国政府推动整个改革，摸着石头过河，促使制度不断变革和创新，从安徽小岗村的农村土地承包制的探索和推广，极大地调动农民生产积极性，到国有工业体系狭缝中农民逐步发展起来的乡镇企业，形成了初步农村工业化；从城市里的个体户的发展，大大促进了中国私营经济发展，到民间对外开放背景下的经济特区快速发展，推动了中国经济更大区域辐射和创新，二十世纪八十年代如雷贯耳的名字不断出现，诸如“傻子瓜子”年广久、“承包大王”马胜利、“衬衫大王”步鑫生等等成为改革的先锋。
改革在不同领域逐步深入，逐步形成了体制内的改革，突破了当时东欧经济学框架和制度框架等。
陈湛匀教授 处理好政府与市场关系(1)
2012.12.28陈湛匀教授处理好政府与市场关系在今天《湛匀妙语》的节目上，著名学者、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“处理好政府与市场关系”发表演说。
陈教授提到：由于工业化向后期过渡，靠资本投入方式要转创技术进步的方式，结构调整、产业升级和重组是市场问题，要发挥好市场基础作用，政府需要做的是那些市场解决不了的问题，比如通过节能减排方式淘汰落后产能，转岗培训和社保体系问题。
以下是陈教授的部分观点实录：十八大报告提出指出“经济体制改革的核心问题是处理好政府和市场的关系，必须更加尊重市场规律，更好发挥政府作用”。
政府主导的主要领域是那些无法依赖市场，比如社会保障、公共产品和服务，尤其教育、养老、医疗公共事务层面，基础设施、重大科技研发等，还有对市场造成伤害要施行行政管理如地沟油、重金属污染等。
现在政府大量的投资，有些效率下降、产能过剩，这是不利于经济可持续增长的；在发达市场经济国家，政府重大投资项目都应该有民众听证制度，预算和支出是要透明的。
未来改革方向应更多的靠市场自发调节，减少政府不必要的干预和监管。
但是政府必须要承担市场监管职责，而不能出现谁出钱多就为谁服务，这就是所谓的市场化“监管俘获”——泛市场化了。
更不能由于利益的驱动，有些将个人寻租带入监管，造成了严重腐败，这是不利于经济的发展，要限制行政权过度市场化，它决不能被交易，所以要改革现行行政管理制度，保证市场的公平竞争。
又比如，政府应公平对待国企和民企，国企不能无限制地拿到一些优惠政策，应当要提升国企风险级别，限制和监管新增贷款量，配置更多信贷资源给中小型民营企业。
还有，由于工业化向后期过渡，靠资本投入方式要转创技术进步的方式，结构调整，产业升级和重组是市场问题，要发挥好市场基础作用，政府需要做的是那些市场解决不了的问题，比如通过节能减排方式淘汰落后产能，转岗培训和社保体系问题。
（胡津铭）。
2012.11.23 陈湛匀教授 人民币对美元汇率15次涨停
2012.11.23
陈湛匀教授人民币对美元汇率15次涨停
在今天《湛匀妙语》的节目上，著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“人民币对美元汇率15次涨停”发表演说。
陈教授提到：从2002年到2011年这十年间，外汇占款由2.21万亿元上升到25.52万亿元，2009年外汇占款增量占中央银行基础货币增量比例突破134%，由于央行采取冲销干预的政策，货币超发，M2的存量和增量现占全球首位。
现在经济结构正处于调整中，上述15次涨停也显示了央行减少汇率干预的力度，这是自2005年汇改七年以来从来没有发生过的现象。
以下是陈教授的部分观点实录：
2012年11月20日，人民币对美元汇率即期市场早盘报出6.2297的价格，这是人民币对美元汇率15次涨停。
自2005年人民币汇率改革以来，人民币兑美元汇率从1美元：8:28人民币到至今已升值幅度接近30%。
2012年10月下旬以来，央行在外汇市场干预力度明显减少，一方面反映了央行在增强汇率弹性的主动性和渐进性及可控性，另一方面，外汇占款也在明显减少，市场供需对汇率正在发生积极的作用。
1994年以前，我国基本上都是由国内信贷投放基础货币，但从2002年到2011年这十年间，外汇占款由2.21万亿元上升到25.52万亿元，2009年外汇占款增量占中央银行基础货币增量比例突破了134%，由于央行采取冲销干预的政策，货币大量超发，至今M2的存量和增量已占全球首位。
现在经济结构正处于调整中，上述15次涨停也显示了央行强化汇率弹性的力度，这是自2005年汇改七年以来从来没有发生过的现象。
目前，人民币汇率大幅度上涨或下降可能性不大，人民币汇率已处在均衡水平附近了。
（胡津铭）。
2014.4.30 陈湛匀教授 读德鲁克《动荡时代的管理》后的启迪(下)
陈湛匀教授读德鲁克《动荡时代的管理》后的启迪（下）今天《湛匀妙语》的节目上，著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“读德鲁克《动荡时代的管理》后的启迪”发表演说。
陈教授提到：中国管理者群体逐渐壮大，这个群体必须要承担组织的责任，更要掌握社会的责任，迎接未来动荡的挑战。
以下是陈教授的部分观点实录：德鲁克在《动荡时代的管理》第3和第4章里主要描述在他那个时代一些重大的趋势。
也反应他在经济学和管理学及哲学之间的纵横捭阖，让人们豁然开朗。
第三章阐述了管理剧变：新的人口结构和新的人口动态；第四章阐述了动荡环境中的管理。
从中展示一系列变化一系列的趋势：知识型工人趋势、知识型行业趋势、服务业的趋势、经济全球化趋势、货币与信息跨国流动趋势。
这些趋势变化会影响一个国家和全球经济的格局。
德鲁克指出：“即使是纯粹本地的小企业，可能也必须要学会跨国地思考和经营。
那些已经置身于世界经济中的企业，将必须学会以完全不同的方式去思考和运作”。
也就是说，我们耳熟能详的这些趋势将对我们组织的战略和管理带来了深刻地影响，尤其是那些主导性的趋势，而德鲁克的思想能有助于管理者应对人口、生产技术、消费市场等方面的问题。
德鲁克还指出：“在其环境的三个相关方面——经济方面、社会方面和政治方面，管理层都面对着新的现实、新的挑战和新的不确定性”。
“无法是在大型还是中小型企业里，这些挑战都给最高管理层带来了新的责任”。
这种挑战和影响包括管理层结构和权力的改变、中级和高级管理层的改变等。
面临动荡时代里，管理者应该做些什么？不管动荡多么剧烈，管理层必须要稳固组织的生存能力和组织结构，要顺势而为，要把握好未来的机遇。
中国管理者群体逐渐壮大，这个群体必须要承担组织的责任，更要掌握社会的责任，迎接未来动荡的挑战。
危机时期商业银行资产流动性、资本充足率与稳定性的相关性研究
问题研 究ｌ Ｊ １ ． 广东金融学院学报 ， ２ ０ ０ １ ， ２ ６ （ ５ ） ： ２ ３ — ３ １ ．
［ ２ ］ Ｊ ｏ ｈ ｎ Ｍ． Ｒ ． Ｃ ｈ ａ ｌ ｍ ｅ ｒ ｓ ． Ｄ ｅ ｆ ａ ｕ ｌ ｔ Ｒ ｉ ｓ ｋ Ｃ ａ ｎ ｎ ｏ ｔ Ｅ ｘ ｐ ｌ ａ ｉ ｎ ｔ ｈ ｅ Ｍｕ ｎ ｉ
Ｕ ． Ｓ ． Ｔ ｒ ｅ ａ ｓ ｕ ｒ ｙ Ｏ ｂ ｌ ｉ ｇ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ｓ ｆ Ｊ ］ ． Ｔ ｈ ｅ Ｒ ｅ ｖ ｉ ｅ ｗ ｏ ｆ Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ Ｓ ｔ ｕ ｄ ｉ ｅ ｓ ，
１ ９ ９ ８ ， １ １ （ ２ ） ： ２ ８ １ － ３ ０ ８ ．
中参数 数据较易获 得 ， 计算相对 简便 ， 能 够获得合理 的发债 规模 ； 同时应 用性和 可操作性 较强 ， 可 以作为地方政 府债券 信用风险控制的技术手段 ， 有着很好 的推广前 景。 但是 ， 在发
债主体选择 的 问题 上看 ，我 国 目前各 地政府 的财政 收入能
［ ３ ］ Ｂ ｌ ａ ｃ ｋ Ｆ ． ， Ｓ ｃ ｈ ｏ ｌ ｅ ｓ Ｍ． ． Ｔ ｈ ｅ ｐ ｒ ｉ ｃ ｉ ｎ ｇ ｏ ｆ ｏ ｐ ｔ ｉ ｏ ｎ ｓ ａ ｎ ｄ ｃ ｏ ｒ ｐ ｏ ｒ ａ ｔ ｅ ｌ ｉ ａ — ｂ ｉ ｌ ｉ ｔ ｉ ｅ ｓ ［ Ｊ ］ ． Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ａ ｌ ｏ ｆ Ｐ ｏ ｌ ｉ ｔ ｉ ｃ ａ ｌ Ｅ ｃ ｏ ｎ ｏ ｍｙ ， １ ９ ７ ３ ， ８ １ ０ ） ： ６ ３ ７ — ６ ５ ４ ． ［ ４ ］ Ｍｅ ￣ ｏ ｎ Ｒ ． Ｃ ． ． Ｏ ｎ ｔ ｈ ｅ Ｐ ｒ ｉ ｃ ｉ ｎ ｇ ｏ ｆ Ｃ ｏ ｒ ｐ ｏ ｒ ａ ｔ ｅ Ｄ ｅ ｂ ｔ ： Ｔ ｈ ｅ Ｒ ｉ ｓ ｋ
.11.7 陈湛匀教授 大佬退居二线的思考(下)
.11.7 陈湛匀教授大佬退居二线的思考(下).7 陈湛匀教授大佬退居二线的思考（下）今天《湛匀妙语》的节目上，著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“大佬退居二线的思考”发表演说。
陈教授提到：这些优秀企业已培养新的领导团队，这些团队在实践中证明是值得信赖的。
已找到解决治理结构问题的一种办法。
他们都有很优秀的企业文化，其中企业使命、愿景、精神和价值观已达到员工广泛的认同。
以下是陈教授的部分观点实录：成功的企业家敢于裸退，他们具有明显的特点。
首先，已培养新的领导团队，这些团队在实践中证明是值得信赖的。
比如阿里巴巴的马云有“十八罗汉”，联想的柳传志有杨元庆、郭为，巨人的史玉柱有陈国、刘伟、费拥军、程晨等，与团队建立了持久的信任关系，而团队成员在企业里已有一种归属感，这些企业已具备了成功团队的特点，比如关键角色都有人能胜任，其他成员也有能力；其次，已找到解决治理结构问题的一种办法。
史玉柱曾说：“中国人合作精神本来就差，一旦有了股份，就有了和你斗的资本。
造成公司结构不稳定，后来我就给我的高管高薪水和奖金，就是给他比他应该得到的股份分红还要多的钱。
我认为，这个模式是正确的，从此以后，我的公司就在没发生过内斗。
”如何善于经营公司内部员工之间的关系？这是重要的课程很值得研究。
笔者在中国金融出版社出版的专著《资本运营——拟人化的解析：理论、方法、案例》中提到：”头部可比喻成‘三会’，即股东会、董事会、监事会，头脑是人体的司令部，其构造也是人体各部分最复杂的。
他向人体各部位发出指令，指挥四肢活动；它是人体的神经中枢，而‘三会’在企业当中是很重要的机构，要重视‘三会’，更要重视‘治理结构’。
治理结构就是一个企业里面权利和职责的一种关系。
“如果不重视三会，引用史玉柱的话”巨人的董事会是空的，决策是一个人说了算，因我一人的失误，给集团整体利益带 .7 来了巨大的损失，这也恰好说明，权力必须有制约。
“第三，企业没有文化就没有竞争力。
2013.7.23 陈湛匀教授 生产力布局理论分析
陈湛匀教授生产力布局理论分析生产力布局，是指国家在全国范围内对生产力的总体布局。
从理论上说，生产力布局，是指生产力要素资源在区域空间上的配置或组合。
提出生产力布局问题，一是源于各类生产部门和企业所需要的空间条件上的差异性；二是源于地域空间上各特定地区所具备的空间条件的差异。
一般来说，生产力布局可以分为三个层次：宏观布局，也就是生产力的全国总体布局；中观布局，也就是产业部门布局和地区生产力布局；微观布局也就是城镇范围内企业内部的布局。
在“一五”期间，中国划分两大经济地带：沿海和内地；列了1958年，划分了东北、华北、华东、华南、西北、西南、华中七大经济区。
在60年代, 为了战备需要,划分为一线、二线、三线三大经济地带，后将原来华中、华南区合并为中南区, 成为六大经济区。
改革开放以来,中国又划分为东部沿海、中部内陆和西部边远三大经济地带。
每一个经济地带都存在着二元经济成分。
东部沿海地区生产力水平较高, 但资源相对不足, 中部地区次之,西部内陆地区生产力不发达，但资源占据优势。
从建国50多年来生产力布局战略调整的实践过程中，中央政府每一次对生产力总体布局的重大调整，经历了从均衡发展到非均衡发展，也经受了“公平”与“效率”抉择的痛苦。
国内外对优化生产力布局做了系统的研究，提出一系列的理论观点。
1909年韦伯工业区位论，1933年克里斯泰勒德国南部中心地原理，1964年，杜贝地区的差异以及各地区间的关系学科；1978年涅克拉索夫区域布局规划理论。
19世纪30年代前,社会资源配置能达到帕累托最优, 主要代表性研究成果有索罗-斯旺模型1-2-3、大推进论4、贫困恶性循环理论5-6、低水平均衡陷阱论7和临界最小努力论8等平衡发展理论。
该理论是2 SolowRM. AContribution to the Theory of Economic Growth[ J]. Quarterly Journal of Economics, 1956, 70 ( 2): 203-223.2 SolowRM. Technical andtheAggregateProductionFunc-tion[ J]. ReviewofEconomicStudies, 1957, 39( 3): 327-345.3 SwanTW. EconomicGrowth andCapitalAccumulation[ J]. EconomicRecord, 1956, 32: 334-3614 Rosenstein-RodanPN. Problems of Industrialization ofEastern andSouth-EasternEurope[ J]. Economic Jour-na,l 1943, 53( 1): 43- 505 NurkesR. International Problems of Economic Develop-ment[ J]. AmericanEconomic Review, 1952, 5( 1): 64-73.20 世纪60 年代和70 年代中心——外围理论，主要有缪尔达尔的“循环积累因果理论”（Myrdal，1957）、赫希曼的“核心-边缘理论”（Hirschman，1958）等；20 世纪60 年代，美国发展经济学家弗里德曼（Friedman）从国家角度提出“中心—边缘理论”，对赫希曼的“核心—边缘区理论”进行了补充（Friedman，1966）；弗里德曼认为，经济要素在空间上的从一个地区扩散，在另一个地区集聚，就导致了经济发展中心及其外围地区的形成。
2017.9.7陈湛匀教授 躯干是资本运营模式--现金流的三大技巧
陈湛匀教授躯干是资本运营模式--现金流的三大技巧今天《湛匀妙语》的节目上，著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“躯干是资本运营模式--现金流的三大技巧”发表演说。
陈教授提到：现金流就好比人体中的血液,血液通畅与否直接关系到人的生命,企业现金流的通畅与否则直接关系企业的生命,所以应极其慎重对待。
以下是陈教授的部分观点实录：稳定企业现金流有三大技巧：一、提高现金流的周转速度,合理利用现金流动速率要根据市场变化及时作出反应,避免库存、应付账款、应收账款等带给现金流潜在的威胁。
二、长期投资应合理利用各种融资模式要考虑企业融资模式是否健全,是靠股权融资、短期借贷还是长期借贷。
三、收益分配应适度要兼顾长期利益和短期利益来进行收益分配。
现金流就好比人体中的血液,血液通畅与否直接关系到人的生命,企业现金流的通畅与否则直接关系企业的生命,所以应极其慎重对待。
案例：亚马逊——全球物流技术领先电商平台亚马逊是1994年成立于美国西雅图的跨国电子商务企业，现已形成零售、消费电子产品、出版等多元化业务，目前是全球最大的互联网线上零售商之一。
2002年首次盈利，2008年市值开始大幅上涨。
亚马逊能够实现扭亏为盈的关键在于仓储物流成本的降低。
对于多数电子商务企业来说，仓储物流仍是制约成本和规模发展的关键，同样限制了资金的周转。
从20年前汽车房到今天的智能机器人Kiva技术、无人机送货，亚马逊通过大数据、云技术和人工智能的使用开创了一整套以高科技为支撑的电商仓储物流的模式，形成了遍布全球109个运营中心、185个国家和地区的运营网络。
便捷智能的仓储物流系统极大地提升了存货的周转速度，也带来了更快的资金周转速度；仓储物流成本的下降也带来了更多的利润。
2018.7.31陈湛匀教授 你的体内筋骨是管理执行力--企业文化(2)
陈湛匀教授你的体内筋骨是管理执行力--企业文化（2）今天《湛匀妙语》的节目上，著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“你的体内筋骨是管理执行力--企业文化（2）”发表演说。
陈教授提到：企业文化运作的方法主要有纪律约束、凝聚和激励。
激励相对于纪律约束在于能够化被动为主动，而激励相对于凝聚在于需要时间更短，效果更明显。
能发挥出自我积极性的方法，对于企业文化来说尤为重要。
以下是陈教授的部分观点实录：企业文化运作的方法：1.纪律约束；2.凝聚；3.激励。
其中，激励相对于纪律约束在于能够化被动为主动，而激励相对于凝聚在于需要时间更短，效果更明显。
在企业文化运作的三种方法中，能发挥出自我积极性的方法，显得尤为重要。
二、中国、日本、美国的企业文化中国、日本、美国企业文化是不同的，需要互相借鉴。
中国的企业文化受儒家文化“重义轻利”的传统影响，把伦理道德看得高于一切，“人情主义”成为中国企业文化的主体。
在中国，企业领导与员工的关系比较拘泥，传统的中国企业文化的政策化倾向过重，员工对企业政策的依赖性比较强。
日本的企业文化由于单一民族和信奉家族主义的文化背景，日本企业内部具有很大的凝聚力和向心力，因此，团队精神也就成了日本企业文化的最大特点。
日本企业很重视入社教育，以此来培养职工对企业的归属感。
日本公司经常组织野餐会、集体外出旅游、运动会、联欢会等活动来丰富员工生活，增加公司内部的沟通与交流。
日本最大的汽车公司——丰田公司，即为一个非常经典的成功的企业文化案例。
丰田企业文化中的企业精神是：以人为本、团结一致、实事求是、报效国家以及敬神事佛。
从这几个词组中，“团结一致”正对应于日本企业重视团队精神，而“报效国家”则可用于培养员工出于民族主义的集体荣誉感。
此外，对于神佛、宗教的敬畏也是丰田文化的一大重点，时刻提醒员工对生活常怀感恩之心。
丰田在注重员工职业技能培训，不断提高员工的工作素养之外，还会组织团体活动或鼓励他们自发组织活动，根据兴趣爱好发展出各种俱乐部和小团体，提供健身房、篮球场等活动场地。
2013.7.15 陈湛匀教授 伯克南经济政策特点
陈湛匀教授伯克南经济政策特点在今天《湛匀妙语》的节目上，著名学者、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“伯克南经济政策特点”发表演说。
陈教授提到：美国是否会容忍一定的通胀以换取就业率提升，是稳通胀还是促就业？这是变成绕不开的问题。
以下是陈教授的部分观点实录：全球金融危机和之后经济衰退的举步维艰时期，美联储主席伯南克推出一系列的经济政策，值得回顾这些政策效应和影响。
需要坦承的是美联储对次贷危机严重性估计不足。
通过这些年政策举措，遏制危机进一步恶化加剧。
伯南克主要经济政策特点明显，基本上可以分成二大阶段：2008年金融危机之前，伯南克的政策主要观点主张设立明确通胀目标，提高美联储价格价格稳定目标可信度，特别重视经济稳定，尤其是在2002年~2003年期间，积极倡议降息政策推行，导致美国联邦基金利率下降到1%；2008年金融危机发生时，采取紧急措施帮助度过危机，重振金融市场，比如2008年9月15日批准美国银行收购美林证券；2008年9月~2009年3月，连续3次注资AIG保险，使财政部控股AIG77.9%。
此后提出的超宽松货币政策，主要是重视运用货币政策刺激和促进经济增长，比如：2008年10月4日，促使国会通过7000亿美元的救市计划；2008年9月提出第一次量化宽松政策（QE1），在2009年3月实施；2010年4月提出第二次量化宽松政策（QE2），在2010年8月底~2012年6月实施；2012年9月提出第三次量化宽松政策（QE3），在2012年9月18日推出。
通过这四年多的实施，美国资产价格上涨，推动了美国经济增长，也转嫁风险给其它国家。
现在主要考虑如何能稳健地从过去这些刺激政策措施中撤退。
在2013年6月明确给出QE推出条件、路径、时间表。
伯克南预测，可能到2014年下半年或年尾可以实现失业率6.5%，QE就可以完全停下来了。
但是届时通胀的走势是一个不确定数，现在最担忧的是出现通货膨胀，大家抛空债市，使得利率上升。
2015.7.9 陈湛匀教授 嘴里问问第一句话案例
2015.7.9
陈湛匀教授嘴里问第一句话案例
今天《湛匀妙语》的节目上，著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“嘴里问问第一句话案例”发表演说。
以下是陈教授的部分观点实录：
案例: 浙江某民营企业
浙江某民营企业为筹备上市, 开始非常盲目, 认为自己企业产值每年增长不错, 规模增长也可以, 就决定要在两年之内上市。
后来经过专业人士的咨询评估, 对自身情况进行了系统检查, 发现如下严重问题。
一是资金占用问题, 公司频繁地拆借资金, 资金管理很不规范, 非常随意, 而且资金占用比例很大;
二是客户依赖问题, 虽然公司的市场销售额增长不错, 但是两个黄金客户占公司每年产值的70%多, 这就存在很大的风险;
三是同业竞争问题, 而且很严重。
上述这些问题, 如果不加以解决, 那么上市就很困难。
同样, 如果不检查企业的现状, 就很难发现和解决问题。
2013.3.6 陈湛匀教授 改变我国13年双顺差的格局,：综合因素叠加效应
陈湛匀教授改变我国13年双顺差的格局：综合因素叠加效应在今天《湛匀妙语》的节目上，著名学者、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“改变我国13年双顺差的格局：综合因素叠加效应”发表演说。
陈教授提到：比如周期性的失衡因素，即当前全球经济周期的影响而造成我国短期性的赤字；又比如结构性失衡因素，我国劳动力要素价格上涨使得我国的出口品在国际市场上的比较成本优势削弱；还有我国的产业结构不适应全球商品供需结构变化，都会影响我国的国际收支逆差；又如货币性失衡因素，由于我国物价水平等货币性因素预期影响而造成失衡，如果货币超发，那么就会造成国际收支综合收支赤字，其中由于利息率下调，引起短期资本流出增加，流入减少。
无论是周期性因素、结构性因素，还是货币性因素，现在我国“经常账户顺户顺差，资本与金融账户逆差，储备资产微增”的新格局是由上述多种因素综合叠加效应而形成的，当然也包括人民币汇率形成机制的市场化改革。
不过，要判断哪种因素权重更大和作用更强，还需要进行建模计量分析。
以下是陈教授的部分观点实录：国家外汇管理局公布数据显示，2012年经常项目总顺差2138亿美元，同比增长6%：资本和金融项目逆差1173亿美元，2011年为顺差1861亿美元。
这是最新14年来（1999年至2012年）首次出现资本项目年度逆差。
2012年，国际收支口径的外汇储备资产增加987亿美元，同比少增74%。
国际收支项目包括经常项目和资本项目等。
经常项目是国际收支平衡表中最基本的项目，当然也是最重要的项目，主要记录商品贸易收支、劳务贸易收支和单方转移三方面的经济交易项目。
国际上认为：只要经常项目账户余额占GDP比率低于4%左右，那么经常账户余额趋于平衡；由此而论，我国2012年的经常项目账户余额不存在显著失衡；但是2012年后三个季度资本与金融账户持续逆差。
这改变了我国持续13年的双顺差的格局，这对中国经济来说是一个利好。
一国的国际收支不平衡对经济有着重要的影响。
2013.8.20 陈湛匀教授 应对保护主义的防范策略(上)
陈湛匀教授应对保护主义的防范策略（上）在今天《湛匀妙语》的节目上，著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“应对保护主义的防范策略”发表演说。
陈教授提到：要从价值链和业务统筹大格局定位，探索中国“走出去”的新机制，比如如何抓住亚非拉国家基础和经济发展的机遇，释放中低端产能和技术；如何抓住欧美日的经济低迷的困境，释放外汇储备和人民币资本的优势。
以下是陈教授的部分观点实录：首先，要了解和掌握国外法律、法规，比如外国并购政策、反垄断法等，学习一些西方企业的规矩。
一般来说，国外并购法散见于反垄断法、公司法、证券法以及证券交易法规等部门法中加以规定。
象美国反垄断法对外资并购的原则是合理原则和本身违法原则，依据此原则通过对市场范围界定、市场的集中度、市场份额等标准来判断外资并购是否影响和限制了有效竞争1。
其次，中国企业要积累实战经验，不能高估自己，低估并购难度；要积极调研，制定科学、合理的并购策略，采取参股形式、迁回并购方式来对付保护主义政策，而减少直接并购，避免不必要对抗和恶性竞争；还需要“软硬兼施”，展示自己软实力。
再次，中国企业“走出去”海外并购面临较大风险。
2012年中国企业海外并购成功率达40%左右，政治、法律、经济、文化等都可能成为并购失败的风险因素。
除了地缘政治判断和文化整合以外，主要风险来自对资源与行业长期价值自主判断，大批海外项目难以盈利，人才品牌的困境，大部分企业缺乏长期国际化战略，因此，要从价值链和业务统筹大格局定位，探索中国“走出去”的新机制，比如如何抓住亚非拉国家基础和经济发展的机遇，1 许海峰.外资并购[M].北京：人民法院出版社.2005,第296-297页.释放中低端产能和技术；如何抓住欧美日的经济低迷的困境，释放外汇储备和人民币资本的优势。
股市流动性踩踏危机的形成机理与应对机制
０ 引 言
２ ０ １ ５年 中 国股 市 发 生 了罕 见 的股 危 机 ．所 谓 “ 流
作 者 简 介 ：韦立 坚 （ １ ９ ８ ｌ 一） ，广 西 岑 溪 人 ， 博士， 助 理 教 授 ．Ｅ ｍａ ｉ ｌ ： ｗ ｅ ｉ ｌ ｊ ５ ＠ ｍａ ｉ ｌ ． ｓ ｙ ｓ ｕ ． ｅ ｄ ｕ ． ｃ ａ
存 在 很 大差 异 ， 引 发 对 干 预 措施 的争 议 ．造 成 众 多 对股 灾猜 测及 救市 措施 有效 性 争议 的 背后是 对 此 次股 灾 中流 动 性 踩 踏 危 机 的 形 成 机 理 认 识 不
动性 踩踏 ” 是 这样 一 种 现象 ： 在市场下跌过程中 ，
投资 者 争 先 恐 后 抛 售 手 中 的股 票 （ 或 被 强 行 平
ｍｅ ｌ ｔ ｄ ｏ ｗ ｎ ， 见Ｈ ｕ ａ ｎ ｇ和 Ｗａ ｎ ｇ ） ．诚 如 ０ Ｈ ａ ｒ ａ
清， 缺 乏科 学 的分析 依据 ．２ ０ １ ５年 １ １月清 华大 学 国家金 融研 究 院发 布 了 《 完 善 制 度设 计 ， 提 升 市 场 信 心—— 建 设 长 期 健 康 稳 定 发 展 的 资 本 市
第２ ０卷第 ３期 ２ ０ １ ７年 ３月
管
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科
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Ｖｏ １ ． ２ ０ Ｎｏ ． ３
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股 市 流 动 性 踩 踏 危 机 的 形 成 机 理 与 应 对 机 制①
陈湛匀教授
陈湛匀教授并购企业文化在今天《湛匀妙语》的节目上，著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就并购企业文化发表演说。
陈教授提到:在横向并购中，并购方往往会将自己的文化注入被并购企业，以期望经营协同效应，从这种意义来说，并购方常常选择一体化整合模式；而如果是纵向一体化并购的话，并购方干预会减少，往往会选择隔离式文化整合模式。
以下是陈教授的部分观点实录：企业并购由于多元化文化和经营方式不同常常会引发冲突，而这种冲突表现特点不同。
比如美国人会较快推出新产品，德国人重视质量；又如以TCL并购法国汤姆逊公司为例，TCL员工经常加班，而汤姆逊员工重视休闲和生活品质，。
在横向并购中，并购方往往会注入自己文化到被并购企业，以期望经营协同效应，为此并购方会选择一体化整合模式；如果是纵向一体化并购，干预会减少，就较容易选择隔离式文化整合模式。
有不同并购企业文化模式。
如所谓融合式文化整合，是指并购双方企业发现新的文化（比如文化创新），伊万斯认为它适用于兼并双方互相欣赏的不同企业文化情况。
还有所谓注入式文化整合，指的就是被并购企业服从并购企业（比如文化一体），那哈万德认为这种整合模式操作起来很难，只是用于被兼并方企业文化很弱且有认同感。
而促进式文化整合，是指并购企业接纳被并购企业的合理部分（比如文化吸纳）还有保留式文化整合，被并购企业保留原有文化（比如多元文化），西普罗认为，由于兼并方风险较大，会对被兼并企业进行干涉。
总而言之，要注重并购后企业文化整合和交流，以提高企业效率。
(胡津铭)个人介绍陈湛匀，著名经济学家，教授，博士生导师，全国首批统计学博士点专业博士，中国首创拟人化资本运营专家。
任上海市投资学会副会长、中国商业联合会专家委员、中国粮食经济学会常务理事；上海电视台“夜话地产湛匀妙语”栏目主持人、上海教育电视台“陈湛匀教授谈投资理财有道”栏目主持人；上海第一财经电视特邀专家嘉宾评论员、任东方大讲坛等诸多电视栏目演讲嘉宾。
陈湛匀教授：企业家如何判断企业在市场中的竞争地位
陈湛匀教授：企业家如何判断企业在市场中的竞争地位判断企业在市场中的竞争地位是企业规划竞争战略的重要依据。
那么，企业家又是如何判断企业的竞争地位，并作出合理的策略。
陈湛匀教授指出：从金牛图分析法即“BCG矩阵法”中，可以分析出一个企业在市场中处于什么状况，以及制定未来的企业战略。
以下是陈湛匀教授的部分观点实录：企业地位分析：对企业在市场中地位的分析主要是判断企业在市场中的竞争地位，判断其是否处于领导地位、对价格是否具有较强的影响、盈利能力是否高于行业平均水平、是否具有竞争优势等。
那么通常我们又是通过什么方法来分析一个企业在市场中处于什么状况，下面我们要介绍的是金牛图分析法。
金牛图分析法即“BCG矩阵法”，是由波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）的创立者布鲁斯在上世纪70年代初开发的，他认为“公司若要取得成功，就必须拥有增长率和市场分额各不相同的产品组合”。
图1-9金牛图分析法如上图金牛图分析法，该模型主要用于协助企业进行业务组合或投资组合。
横坐标代表市场占有率，即所占据的市场份额；纵坐标代表市场成长率，即所在市场的增长程度。
波士顿矩阵认为，企业市场占有率是决定企业产品结构的内在因素，它直接显示出企业竞争实力。
而市场成长率则代表了销售增长率、目标市场容量、竞争对手强弱、产品周期等因素。
——陈湛匀，著名经济学家，金融学教授，博士生导师，拟人化资本运营系统理论创始人。
任中国商业联合会专家委员、中国粮食经济学会常务理事、国家自然科学基金评审专家、上海市投资学会副会长，上海市商业决策咨询专家。
创造性地提出了统计分布监管资本流动等理论，已培养研究生、博士研究生百余名。
已出版专著20余本，获得近20项国家级、省部级优秀科研奖，主持完成近30项国家级、省部级科研项目。
部分课题研究结论和建议摘要已被国务院内参转载。
上海电视台《地产夜话——湛匀妙语》栏目主持人，中国第一财经、东方卫视、凤凰卫视等媒体特邀嘉宾，在《东方大讲坛》《世纪讲坛》等栏目所做电视演讲深受好评。
2013.2.5陈湛匀教授 外资对实体经济投资比重下降
陈湛匀教授外资对实体经济投资比重下降在今天《湛匀妙语》的节目上，著名学者、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“外资对实体经济投资比重下降”发表演说。
陈教授提到：外资对实体投资比重下降，这是令人担忧的。
如何提高利用外资的水平和质量？这是急需要研究的课题，吸引外资、振兴实体经济这是重要的原则。
以下是陈教授的部分观点实录：中国吸引外资情况如何？先看2012年全国吸收外商直接投资的重要指标——全国新批设立外商投资企业（家）：2012年1月为1402家，2月为1603家，3月为2374家，4月为1637家，5月为2245家，6月为2444家，7月为1972家，8月为2100家，9月为2248家，10月为1996家，12月为2422家，这12月数据同比下降7.8%。
这样1—12月全国新批设立外商投资企业24925家，同比下降了10.1%；再看另外一个重要指标——全国实际使用外资金额（亿美元）：2012年1月为99.97，2月为77.26，3月为117.57，4月为84.01，5月为92.29，6月为119.79，7月为75.79，8月为83.26，9月为83.28，10月为83.14，11月为82.85，12月为117.0亿美元，这12月数据同比下降4.5%。
这样1—12月，全国实际使用外资金额1117.2亿美元，同比下降3.7%。
综上所述，我国吸收外资三年来出现了首现年度下降。
从2012年的中国吸收外资数据分析，可以了解整个吸引外资结构的变化。
比如2012年1—12月，制造业实际使用外资488.7亿美元，同比下降6.2%，占全国总量的43.7%，较上年同期比重下降1.2个百分点。
这些数据说明了一个重要的事实：一部分制造业回流进一步加剧，很多外资撤出了中国实体经济。
比如2012年6月21日，韩国大宇国际公司宣布，将位于山东的大宇水泥工厂以4.14亿元价格出售给中国建材集团旗下公司中联水泥。
这是多么贱卖！光生产线也要七八亿元，更何况还有转运站等许多其他资产！这也许反映了外部主要投资来源地经济低迷而影响融资能力，也许反映了我国制造业劳动力成本不断提高导致资本无法生成，比如2012年7月18日德国阿迪达斯将关闭苏州的中国唯一直属工厂。
美国资产证券化的启示
美国资产证券化的启示
陈湛匀
【期刊名称】《上海经济》
【年(卷),期】2005(000)006
【摘要】随着今年3月21日资产证券化的破土而出，这一名词已为越来越多的
人所熟识。
目前，国际上信贷资产证券化代表性的模式大致有三种：美国模式，也称表外业务模式，即在银行外部设立特殊机构（SPV），用以收银行资产，实现资产的真实出售；德国模式，也称表内业务模式，即在银行内部设立一个机构，由这个机构运作证券化业务，资产的所有权仍然属于银行，保留在银行的资产负债表中；澳大利亚模式，也称准表模式，是上述两种模式的结合类型。
官方的意见以及大多数学者都认为我国应采取第一种模式。
【总页数】2页(P82-83)
【作者】陈湛匀
【作者单位】无
【正文语种】中文
【中图分类】F832.4
【相关文献】
1.美国资产证券化经验的启示 [J], 张晓楠
2.美国次贷危机对资产证券化在中国金融市场发展的启示 [J],
3.城镇化、利率市场化与资产证券化兴起：来自美国经验的启示 [J], 巴曙松;牛播
坤
4.利率市场化与资产证券化兴起：来自美国经验的启示 [J], 巴曙松;牛播坤
5.美国资产证券化会计处理对我国的启示 [J], 杨智
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陈湛匀教授流动性危机管理
在今天《湛匀妙语》的节目上，著名学者、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“流动性危机管理”发表演说。
陈教授提到：中国银行业需要改变流动性一直充裕的预期了。
银行一直侵淫在流动性泛滥之中，一些银行通过票据贴现等业务放大杠杆，造成货币空转；还有一些银行联手信托、券商，做大同业业务，获得低利率资金，避开监管，投入房地产和政府融资平台等；现在正是收紧货币，银行同业业务“去杠杆化”打击货币套利的时候了。
以下是陈教授的部分观点实录：
2013年6月，中国舆论界在讨论所谓中国银行钱荒的流动性危机。
“金砖先生”吉姆·奥尼尔（Jim O’Neill）认为：“中国政府正在努力着手变革，这不意味着对既往问题可以容忍或买单。
要努力保持经济的可持续发展，就不会在每次流动性出现问题的时候来‘喂食’。
央行就不能这么做。
”由于叠加因素如贷款增长较快、补缴法定准备金、外汇市场变化等，导致货币市场波动。
但是市场有不少解释，并不合理。
比如：中国央行主动制造一次“可控金融危机”，试图消灭“影子银行”；制造可控金融危机促进改革论；还有扎破房地产泡沫论。
中国银行业需要改变流动性一直充裕的预期了。
社会融资规模增长率持续高于GDP增长率，见下图：
银行一直侵淫在流动性泛滥之中，一些银行通过票据贴现等业务放大杠杆，造成货币空转；还有一些银行联手信托、券商，做大同业业务，获得低利率资金，避开监管，投入房地产和政府融资平台等；现在正是收紧货币，银行同业业务“去杠杆化”打击货币套利的时候了。
信用货币时代，中央银行具有“最后贷款人”职能。
央行调控货币，货币调控金融体系，金融决定经济。
这次资金荒，央行给银行上一堂课，也是压力测试，银行要思考：流动性管理，你做好做够了吗？。