我国冷链物流行业的融资需求和金融支持路径

一、我国冷链物流市场发展概况和资金需求分析
随着消费者对生鲜食品、医药产品等需要低温储藏运输的商品需求日益增长，加强冷链物流建设，可以降低运输损耗，满足高品质和多元化消费需求。

近年来，我国冷链物流行业业务量持续高速增长。

据统计，2018年，冷链物流市场规模突破3000亿元，同比增幅19%；冷链物流需求总量达到1.8亿吨，同比增长22%。

但与欧美发达国家80%—90%的农产品冷链运输率相比，我国农产品只有10%—20%通过冷链运输，已有的冷链运输能力仅占潜在需求的20%—30%，由于冷链的保障不足，我国每年仅仅是生鲜果蔬一项的损失金额就达上千亿元，冷链需求与供给能力之间存在巨大缺口。

2017年4月，国务院办公厅印发《关于加快发展冷链物流保障食品安全促进消费升级的意见》，要求到2020年，生鲜农产品和易腐食品冷链流通率、冷藏运输率显著提高，腐损率明显降低，冷链服务水平大幅提升，食品质量安全得到有效保障。

2019年7月，中共中央政治局会议明确提出，实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程。

与普通物流企业相比，冷链物流企业不仅建设投入资金高，还需要更高的运营成本，资金问题一直是制约冷链物流持续发展的关键问题。

随着自身经营规模不断扩大，业务范围持续扩张，冷库和运输设施设备的投入、日常运营流动资金、业务保证金和押金所占压的流动资金等资金的压力越来越大，亟需金融支持。

具体而言，冷链物流企业的资金需求主要包括以下四个方面。

一是购置新冷藏车的资金需求。

冷藏车作为冷链物流最重要的交通工具，其价格是
我国冷链物流行业的融资需求和金融支持路径
张 翼
摘要：近年来，随着我国消费结构升级，冷链物流需求迅速增长。

与普通物流相比，融资问题一直是制约冷链物流持续发展的关键所在。

本文梳理了我国冷链物流融资需求的特点和主要融资模式，分析了当前对冷链物流的金融支持面临的制约因素，并在此基础上提出对策建议。

关键词：冷链物流 供应链融资 金融支持
中图分类号：F832.4 文献标识码：A 文章编号：1009 - 1246（2019）12 - 0096 - 05
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普通运输车辆的数倍。

据中物联冷链委统计，截至2018年底，全国冷藏车保有量增速连续5年高于20%。

冷链物流订单呈现碎片化的趋势，末端市内配送需求量增加，在完成同样周转量的情况下，冷链物流企业需要配置更多的轻型冷藏车。

预计2019年我国冷藏车产量将达到5.6万辆，2022年中国冷藏车产量将突破10万辆。

二是投资建设冷库的资金需求。

2018年末，我国冷库的总容量为5238万吨，同年冷链物流需求总量达到1.8亿吨。

按照冷链在途运输量占冷链需求量50%的行业常态计算，我国冷库总容量还存在约4000万吨的供给缺口。

根据测算，目前一个千吨级的保鲜冷库平均造价在150万元左右，万吨级的综合性冷库建设成本约4000万元,未来全国冷库建造的总投资就需要上千亿资金。

随着土地、用工成本和节能环保等技术要求的提升，冷库的造价还将继续上升。

三是添置预冷设备的资金需求。

当前我国90%以上的生鲜农产品在进行冷链运输前没有预冷环节，对产品质量和保质期造成了严重影响。

为实现全程冷链运输，延长保质期，需要在冷链运输的“最前一公里”添置预冷、真空保鲜、分级包装等冷链物流配套设施。

四是日常经营的资金需求。

与普通物流企业相比，冷链物流企业不仅建设冷库需要投入巨额资金，还需要支付更高的电费、油费、设备养护费等运营成本。

据《中国冷链物流发展报告（2018）》测算，一个万吨级冷库的年运营成本高达1400万元，其中电费成本占45%，人力成本占40%。

二、冷链物流企业的主要融资模式
（一）传统信贷融资
主要包括冷链基础设施的项目贷款、冷链物流企业的信用贷款、仓单质押、冷链设备融资租赁等。

如2018年，湖北自贸区首个冷链物流园——武汉东湖综保区金宇物流园配套项目，成功获得中国进出口银行湖北省分行3.6亿元的项目贷款支持。

农发行河北省威县支行贷款3000万元支持建设威梨综合发展中心冷链物流项目，项目建成后，冷库年储藏果品可达5万吨，冷链物流果蔬吞吐量达18万吨以上。

（二）基于供应链的贴现模式
行业内多数中小微企业难以达到银行授信要求，需要借助行业核心企业进行融资。

作为供应链环节的关键，核心企业在与上下游企业的谈判中占据主导地位；中小型冷链物流企业可通过与核心企业进行业务往来，将其提供的商业汇票向银行申请贴现，并将其产品作为质押移交到银行指定的第三方冷链物流企业。

（三）基于供应链的保兑仓模式
该模式下，中小微冷链物流企业向银行申请采购融资，由银行向核心企业支付集中采购贷款。

核心企业将货物作为质押，送交银行指定的第三方冷链物流企业仓储并监管。

中小微冷链物流企业在规定日期内，根据提货向银行分期偿还贷款本金及利息，而银行则根据收到的还款额，指示第三方冷链物流企业向中小微冷链物流企业发货。

（四）基于第三方物流企业的物流金融模式
第三方物流企业是指独立于产销方之外
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的物流活动承担者。

作为中介服务商，第三方物流企业为冷链供应链中各方提供货物加工、运输、仓储、配送服务，拥有大量稳定的客户群体。

同时，可以深入供应链的每一环节，能够替代核心企业，成为银行对冷链供应链的监控节点。

该模式由银行对第三方冷链物流企业给予一定的授信额度，由第三方冷链物流企业对和其长期合作的中小微冷链物流企业提供快捷灵活的融资服务，并对其融资进行担保，其以客户质押的货物作为反担保。

第三方冷链物流企业直接监管质押贷款业务，商业银行不参与该质押贷款的资质审核。

（五）企业直接融资
近年来，冷链物流行业的直接融资迅速发展，包括境内外公开上市、私募股权融资、发行债券等，主要集中在行业龙头企业或在细分领域具有特殊优势的企业。

据统计，2018年全国冷链物流行业完成股权融资13起，单笔金额超过1亿元的有9起，其中，最高单笔融资达10.5亿美元，已经成功上市的冷链企业有2家。

2019年5月，九曳供应链公司宣布完成C+轮融资，成为国内最大的独立冷链物流平台企业。

资金将主要用于九曳供应链冷链物流平台及生鲜供应链平台的发展。

目前九曳已经运营了1500多条冷链运输路线和2000多台冷链运输车辆，搭建起覆盖全国的冷链运输网络，可以为不同类型客户提供小批量、多频次的冷链运输服务。

三、当前金融支持冷链物流行业面临的制约因素
（一）冷链基础设施投资成本高
与发达国家相比，我国的冷链硬件设施依然缺乏，设备分布不均，冷库等基础设施主要集中在沿海地带和一线发达城市；而承担了全国大部分生鲜农产品生产和批发交易的中西部地区缺乏合格冷链资源。

与此同时，我国的冷库设备相对老旧，大部分的储存设备功能不全，控温精确性和通用性差。

此外，冷链运送前是否经过预冷处理的损耗差距达20%，但是预冷设备在国内的普及率不到10%，大部分生鲜产品未经预冷直接通过冷藏车运输，不仅能耗更高，商品损耗也大。

（二）冷链物流行业盈利能力有待提升
由于冷链物流的基础配套设施初始投资成本高，而这种投资在尚未形成网络规模效应时，盈利能力有待提升。

特别是在当前的冷库市场上，在不同历史时期建设、标准和用途不统一的存量冷库数量庞大，产权方以接近边际成本的低价对外提供服务，使得新建冷库项目几乎无法获得正常回报。

在运输设备方面，也存在冷藏车性能不达标的问题，甚至很多二手海柜改装冷藏车还在运营，靠低运费争夺市场。

因此，仅靠市场化融资很难实现冷链基础设施项目的快速发展与完善。

（三）传统冷链运输企业融资困难
目前，从事冷链物流服务的企业不仅包括在仓储、运输、配送等环节的物流运输企业，也包括批发零售企业和电商平台等。

大型生鲜电商等头部企业处于冷链市场主导，容易获得资金支持，资金实力和融资成本优势明显。

如2019年5月，从事冷链设备融资租赁的普洛斯租赁在上海证交所成功发行5亿元资产支持专项计划，发行利率仅为4.35%，创下近期融资租赁类项目发行利率新低。

而大多数
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传统冷链企业仍然呈现出小、散、乱等现状，大多是区域性小型冷链运输企业，冷链百强企业合计大约只占市场份额的5%。

行业集中度低，服务范围狭窄，且只提供仓储或者配送等某一环节的服务，难以满足多方面客户需求，制约了传统冷链企业的融资可得性。

（四）信息不对称影响金融机构融资意愿
从金融机构来看，由于冷链物流行业的库房设备专用性强、冷链运输途中的“断链”和损耗变质难以察觉、相关企业财务报表透明度低，多数银行在贷款投放时均持谨慎态度。

特别是2019年年初以来，由于生鲜农产品市场高位波动、客户应收款账期拉长，物流企业跑路现象时有发生，严重影响了金融机构融资意愿。

四、对策建议
（一）发挥财政资金和政策性金融的引导作用，带动冷链物流基础设施项目融资
针对当前市场存量冷库设施“劣币驱逐良币”的现象，建议相关部门加强冷链基础设施运营标准规范的制订和执行力度，加快淘汰性能和环保要求不达标的旧冷库与运输设备，通过财政贴息、地方政府专项债、政策性贷款、PPP项目等方式撬动社会融资，鼓励融资租赁企业为冷链物流企业提供融资租赁服务，推进高性能、通用化的冷链基础设施建设。

（二）发挥行业协会的自律组织功能
目前，除少数头部企业外，传统冷链物流企业存在“小、散、乱”等问题。

鉴于此，行业协会应充分发挥自律性组织，抑制不顾品质的无序价格竞争，加强与支付机构合作，着力解决应收账款期限过长和个别企业代收货款跑路等难点问题。

通过与相关部门合作，加快冷链物流信息平台建设，促进交易信息和融资供求信息的共享撮合。

尝试建立“融资团购模式”，将行业分散的个人信誉转化为集体信用，并设立担保基金，集中向金融机构申请融资担保授信额度。

借鉴厦门等地做法，对为小型、微型冷链物流企业提供融资担保的担保机构，由地方财政按担保额予以一定比例的风险补偿。

（三）借助技术创新和服务模式创新，提升金融机构融资意愿
在物联网和5G时代下，金融机构可借助射频识别（RFID）、物联网技术、ETC等技术手段，充分利用第三方可信数据，完善冷链物流监控和追溯体系。

推动整个仓储物流过程实现可视化，最大程度保障冷藏质量和仓储安全，切实提高物流企业信息透明度，推进冷链物流供应链金融发展。

同时，在冷链物流金融服务模式和考核机制方面，需要开展行之有效的创新，推动各银行业金融机构特别是政策性银行持续加大对冷链物流行业的信贷投放力度，适当延长贷款期限，降低贷款利息。

鼓励创新金融产品，允许库存产品物资和冷藏运输车、冷藏集装箱等资产作为抵押，积极发展仓单质押、存货质押、在途货物质押、应收账款融资等物流金融业务，并将占冷链物流主体的生鲜农产品物流纳入普惠性金融业务，提高业务拓展人员积极性。

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作者简介：
张翼，男，供职于中国人民银行扬州市中心支行。

（责任编辑：黄秀梅 校对：ZQL）100。