证券内幕交易构成要件比较研究

证券内幕交易构成要件比较研究
证券内幕交易构成要件比较研究
一、引言
内幕交易是指内幕信息的持有人利用其所掌握的未公开信息进行交易以获利或避免亏损的行为。

内幕交易违反了证券市场的公平公正原则，损害了投资者的利益，严重破坏了证券市场的稳定和健康发展，因此各国都采取了相应的法律措施进行规制。

本文旨在比较不同国家对于证券内幕交易构成要件的立法规定，以期为我国完善相关法律制度提供借鉴。

二、概念界定
1. 证券内幕交易
内幕交易是指在证券市场上的交易活动中，内幕信息的持有人利用其所掌握的未公开面的信息进行交易的行为。

内幕信息是指与该证券或证券发行公司有关的未公开信息，能够对证券价格产生实质性影响、足以引起交易者决策改变的信息。

2. 构成要件
构成要件是指使某个行为或行为结果具备法律后果所必备的条件。

对于内幕交易来说，不同国家在其构成要件的要求上存在着一定的差异。

三、构成要件比较研究
1. 知情人身份
对于构成内幕交易的要件之一，不同国家往往对知情人的身份有着不同的规定。

例如，美国《证券交易法》将知情人定义为持有证券发行公司5%以上股份的人员，以及对公司业务和财务状况有大量接触的高管人员等。

而我国《中国证券法》则对知情人的定义较为宽泛，包括董监高成员、公司内外部持
股5%以上的股东以及其他有关信息的知情人。

因此，我国对
知情人的范围的扩大有助于更加全面地规制内幕交易的现象。

2. 信息的实质性
对于内幕信息的实质性，不同国家也存在着差异。

美国对于实质性的要求较高，只有那些足以对投资者的决策产生重大影响的信息才能构成内幕交易。

而我国对内幕信息的实质性要求较低，只要是未公开的与证券价格有关的信息，即使对投资者的决策没有实质性影响，也可以构成内幕交易。

这种较低的要求能够更好地保护投资者的利益，防止操纵市场行为的发生。

3. 交易行为和时间
对于构成内幕交易的时间和交易行为，不同国家也采取了不同的立法规定。

美国将内幕交易分为两类，一类是在持有内幕信息的同时进行的交易，另一类是在知悉或应当知悉内幕信息后进行的交易。

而我国将内幕交易限定为在知情人知悉内幕信息后进行的交易。

对于交易行为的要求上，我国要求交易人实施了买入或者卖出证券的行为，而美国则要求进行了任何证券买卖的行为即可构成内幕交易。

这种相对较为严格的要求能够更好地确保内幕交易行为的追责和处罚。

四、对我国内幕交易法律的启示
通过对证券内幕交易构成要件比较研究的分析，我们可以得出一些对我国内幕交易法律的启示：
首先，我国可以借鉴美国的定义，扩大知情人的范围，将更多的人纳入内幕交易的规制范围。

其次，我国可以加强对内幕信息实质性要求的规定，更好地防止投资者的利益损害。

再次，我国可以进一步明确内幕交易的时间要求和交易行为要求，加强对内幕交易的监管和追责。

最后，我国还可以加强公开市场的透明度，在信息公开和披露方面提供更多的规范和支持。

总之，证券内幕交易构成要件比较研究为我国完善相关法律制度提供了有益的启示。

通过对不同国家在构成要件上的规定的比较，我国可以更好地规制和打击内幕交易行为，保护投资者的利益，维护证券市场的公平和健康发展
内幕交易是指在知悉或应当知悉内幕信息后进行的交易行为。

内幕信息是指未公开但对于证券价格具有重大影响的信息。

内幕交易的行为本身具有较大的违法性和不道德性，因为它给知情人带来了不公平的交易优势，同时也损害了其他交易者的利益。

对于内幕交易构成要件的比较研究，我们可以从知情人的范围、内幕信息的实质性要求、交易时间和交易行为要求等方面进行分析。

首先，关于知情人的范围，我国可以借鉴美国的定义，将更多的人纳入内幕交易的规制范围。

例如，美国的内幕交易法律将内幕信息披露给公司职员、供应商、顾问等与公司有业务关系的人员，都视为知情人。

这样的定义更广泛，能够更好地防止潜在的内幕交易行为发生。

其次，对于内幕信息的实质性要求，我国可以加强规定，更好地防止投资者的利益损害。

内幕信息应该具备的特征包括重大、具体、未公开以及对证券价格具有实质影响等。

我国可以进一步明确这些要求，以确保内幕信息的真实性和重要性。

再次，关于交易时间的要求，我国可以进一步明确内幕交易的时间范围。

目前我国的相关法律规定是在知情人知悉内幕信息后进行的交易，但并没有具体规定这个时间的范围。

与之
相比，美国要求内幕交易是在知悉内幕信息后进行的任何证券买卖行为。

我国可以参考这一要求，进一步明确内幕交易时间的范围，以便更好地监管和追责内幕交易行为。

最后，对于交易行为的要求，我国要求交易人实施了买入或者卖出证券的行为，而美国则要求进行了任何证券买卖的行为即可构成内幕交易。

这种相对较为严格的要求能够更好地确保内幕交易行为的追责和处罚。

我国可以考虑提高交易行为的门槛，使其更加符合实际情况，以便更好地打击内幕交易行为。

除了以上几个方面的改进，我国还可以加强公开市场的透明度，提供更多的规范和支持。

例如，加强对信息公开和披露的监管，确保交易者能够充分了解市场情况，减少内幕交易的发生。

综上所述，通过对证券内幕交易构成要件的比较研究，我们可以得出对我国内幕交易法律的启示。

我国可以借鉴美国的定义，扩大知情人的范围；加强对内幕信息实质性要求的规定，更好地防止投资者的利益损害；进一步明确内幕交易的时间要求和交易行为要求，加强对内幕交易的监管和追责；加强公开市场的透明度，在信息公开和披露方面提供更多的规范和支持。

这些改进将有助于我国更好地规制和打击内幕交易行为，保护投资者的利益，维护证券市场的公平和健康发展
综上所述，内幕交易是一种严重违反市场公平原则和投资者权益的行为，对证券市场的稳定和发展具有严重的负面影响。

为了更好地规制和打击内幕交易行为，我国可以从以下几个方面进行改进。

首先，我国可以借鉴美国的内幕交易定义，扩大知情人的范围。

在美国的法律体系中，知情人的范围相对较广，包括了
与公司有关联的人员、公司的高级管理人员、公司的股东等。

相比之下，我国的内幕交易法律对知情人的定义较为狭窄，存在一定的漏洞。

扩大知情人的范围可以更好地抓住内幕交易行为的实质，提高对潜在内幕交易者的监管和追责能力。

其次，我国可以加强对内幕信息实质性要求的规定，进一步保护投资者的利益。

内幕信息是内幕交易的基础，只有当内幕信息具有实质性和敏感性，才能构成内幕交易。

我国的内幕交易法律对内幕信息的实质性要求进行了一定的规定，但还存在一定的模糊和不明晰之处。

加强对内幕信息实质性要求的规定可以更好地防止操纵市场和损害投资者利益的行为。

第三，我国可以进一步明确内幕交易的时间要求和交易行为要求，加强对内幕交易的监管和追责。

内幕交易的时间要求对于界定内幕交易的时效性和追责范围具有重要意义。

我国可以参考其他国家的相关法律，进一步明确内幕交易时间的范围，以便更好地监管和追责内幕交易行为。

此外，交易行为的要求也是内幕交易判定的重要标准，我国可以考虑提高交易行为的门槛，使其更加符合实际情况，以便更好地打击内幕交易行为。

最后，我国可以加强公开市场的透明度，提供更多的规范和支持。

公开市场的透明度是保护投资者利益和维护市场公平的基础。

我国可以加强对信息公开和披露的监管，确保交易者能够充分了解市场情况，减少内幕交易的发生。

同时，我国也可以提供更多的规范和支持，例如加强对市场交易规则的制定和执行，提高市场的透明度和规范性，以便更好地保障投资者的权益。

综上所述，通过对证券内幕交易构成要件的比较研究，我国可以借鉴其他国家的经验，对内幕交易法律进行改进。

扩大知情人的范围、加强对内幕信息实质性要求的规定、明确内幕
交易的时间要求和交易行为要求、加强公开市场的透明度等改进措施可以更好地规制和打击内幕交易行为，保护投资者的利益，维护证券市场的公平和健康发展。

这些改进将有助于我国建立更加健全和完善的内幕交易法律体系，促进证券市场的稳定和发展。