资本资产定价模型的不足之处的财务分析

资本资产定价模型的不足之处的财务分析
(1)某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业【历史数据】。

(2)经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣。

(3)资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得资本资产定价模型的有效性受到质疑。

这些假设包括：市场是均衡的、市场不存在摩擦、市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响资产的选择和交易等。

资本资产定价模型反映股票的必要收益率与β值(系统性风险)的线性关系。

资本资产定价模型是“必要收益率=无风险收益率+风险收
益率”的具体化，资本资产定价模型的一个主要贡献是解释了风险收益率的决定因素和度量方法，资本资产定价模型中，某资产或资产组合的风险收益率=β×(Rm-Rf)。

功能：
资本资产定价模型的主要内容是分析风险收益率的决定因素和度量方法
计算公式：
R=Rf+β×(Rm-Rf)
其中：(Rm-Rf)称为市场风险溢价，它反映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度。

对风险的平均容忍程度越低，越厌恶风险，要求的收益率就越高，市场风险溢价就越大;反之，市场风险溢价则越小。

某项资产的风险收益率是该资产的β系数与市场风险溢价的乘积。

即：该项资产风险收益率=β×(Rm-Rf)。

有效性：
资本资产定价模型最大的贡献在于它提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，资本资产定价模型首次将“高收益伴随着高风险”这样一种直观认识，用这样简单的关系式表达出来。

到目前为止，资本资产定价模型是对现实中风险与收益关系最为贴切的表述。