雷曼兄弟公司破产对中国金融业的启示

实证分析
雷曼兄弟公司破产对中国金融业的启示
丁玉书 吉林工程技术师范学院 吉林长春 130011
摘 要 近期美国雷曼兄弟公司申请破产保护事件,引发了美国金融危机,并波及到很多国家,造成国际金融市场的动荡。

分析其产生的原因在于虚拟金融和现实经济生活的严重脱节,一味地追求利益最大化,忽视企业财务风险的有效控制。

给我国金融业带来的启示是:金融监管部门应采取有效的监管措施,重点监管商业银行的表外业务。

商业银行自身要增强风险意识,加强商业银行财务活动中的风险管理,建立健全内部风险防范和控制机制。

关键词 风险 金融 监管 投资银行
2008年9月15日,美国第四大投资银行雷曼兄弟公司由于陷于严重财务危机,宣布将申请破产保护。

这家具有158年历史的美国第四大投资银行走进了历史,雷曼兄弟的破产是世界金融史上一个极具标志意义的事件。

投资银行,即券商,传统意义上的投行是主要从事证券发行、交易、企业重组、兼并与收购、风险投资、项目融资、投资分析等业务,是资本市场上的主要金融中介。

近年来,投行成为了金融创新的一个重要发源地。

从最初两个世纪前的为贸易融资、为基础设施融资,到后来强力介入企业重组、证券期货市场等。

目前,在美国的五大投资银行中,雷曼倒闭,美林被收购,再加上年初被摩根收购的贝尔斯登,在半年时间内华尔街五大投资银行就只剩下摩根士丹利和高盛两家了。

一、雷曼公司破产的原因分析
国际金融机构大肆盲目利用 证券化 、 衍生工具 等高杠杆率结构性产品追求投行式收益。

金融创新出现后,金融投资开始过度依赖数量化模型,理论假设与市场现实严重脱节,对未来的资本收益变化的预测也严重失真。

资本市场是所谓杠杆融资,也就是用少量自有资金却可以成倍借钱。

华尔街的平均 杠杆 比例是14 5倍。

雷曼兄弟破产的直接原因是次贷危机导致其所持有的金融产品成为坏账。

除了赌次贷产品,雷曼还有信贷违约掉期。

信贷违约掉期 的英文是cred it defau l t s w ap,简称 CDS ,是一种转移定息产品信贷风险的掉期安排,雷曼在CDS上涉及的金额高达8000亿美元。

雷曼破产的原因是该公司大量吞食次贷危机中房地产市场和其他领域的不良投资导致的悲剧,虚拟金融和现实经济生活的严重脱节。

资本市场成了赌场,一味地追求利益最大化,忽视企业财务风险的有效控制。

二、雷曼公司破产保护带来的危害
将加速和加深美国次贷危机对于全球金融系统的冲击,使美国陷入一场罕见的金融危机,这场危机正在让美国经济陷入衰退期。

中国至少有7家金融机构是雷曼的债权人,此次危机给我国的招商银行、工商银行、交通银行、中国银行、兴业银行、建设银行等带来了不同程度的损失。

愈演愈烈的金融危机已重创了市场信心。

为此,美国和西方一些国家采取了一系列的救援方案。

现在是全球一体化的世界经济,美国的消费能力、货币汇率会直接影响中国等亚洲国家的出口、就业、进而影响经济增长等等。

三、对我国金融业的启示
宏观上应认真研究国际和国内经济形势和金融状况,制订可行的金融政策,合理使用汇率、利率等杠杆并配合使用相应的财政政策。

金融管理部门应加强对我国金融业的监管。

商业银行要增强风险意识,加强商业银行财务活动中的风险管理,建立健全内部风险防范和控制机制。

密切注意国际金融市场的风云变化,根据不同情况选择适宜的风险管理策略,如:财务风险回避策略、财务风险预防策略、财务风险分散策略、财务风险共济策略等。

监管的重点是商业银行的表外业务。

表外业务(O ff-B al ance Sh eetA cti viti es简称OBS)是银行从事的,按会计准则不计入资产负债表或不直接形成资产或负债,但能改变银行损益状况的业务。

表外业务不反映在银行资产负债表内,只是出现在财务表的附注中,有些银行试图借此逃避监管。

表外业务能够成为银行增加盈利的手段或管理风险的工具,同时也隐含着各种不容忽视的风险。

作为可能转化为表内项目的或有事项,表外业务的风险成因与表内资产负债业务存在共性,也有其特殊性。

表外业务面临的主要风险可分为信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险、法律风险等。

由于表外业务不在银行的资产负债表内反映,运作透明度不高,因此其风险具有隐蔽性,较难预测和评估。

尤其是金融衍生交易类业务这柄双刃剑,既可用于规避风险,也可以成为投机工具,加之衍生交易可以具有杠杆效应,能使风险成倍放大,因而引起业界和监管者的格外关注。

为了控制表外业务的风险,巴塞尔委员会要求银行建立专门的表外业务报表,加强信息披露,并对银行从事表外业务提出了资本要求。

一些国家的金融监管当局还规定凡从事某些表外业务例如远期利率协议、互换等交易活动的银行必须达到一定资信等级。

银行也建立了交易对手信用评估制度、表外业务风险评估制度、前后台双重审核制度,并专门针对金融衍生交易类业务设定所能承担的整体风险限额和每种业务的风险限额,以加强对表外业务的风险内控。

参考文献:
[1]新华网:美国通过救援方案金融市场依然动荡
[2]财经纵横:雷曼兄弟破产的真实原因
[3]中国新闻网:美国总统布什:雷曼兄弟破产短期惨痛长远有利
[4]联合早报网:金融危机让中国快速崛起中国时代来临
[5]5h ttp://www docd i y cn/jj x/2007/0815/arti cle_699 h t m l 银行的表外业务
作者简介:
丁玉书 性别:女;1964 9 7学历:硕士研究生
职称:副教授工作单位:吉林工程技术师范学院经济技术学院。

本人于1986年7月毕业于山西财经大学商业经济系商业经济专业,同年分配到吉林工程技术师范学院经济技术学院经贸教研室任教。

2002年晋升副教授。

2003年毕业于吉林大学商学院会计学专业,取得管理学硕士学位。

曾在 社会科学战线 、 吉林工程技术师范学院学报 、 山西财经大学学报 等杂志上发表多篇论文。

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