金属结构件项目财务报告可行性分析

金属结构件项目
财务报告可行性分析
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第一章项目背景分析 (4)
一、市场规模 (4)
第二章财务报告可行性分析 (6)
一、资产负债表 (6)
二、利润表 (7)
三、财务分析的局限性财 (7)
四、财务分析的意义与作用 (11)
五、企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。

企
业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。

(13)
六、沃尔评分体系 (19)
七、杜邦分析法 (22)
第三章项目简介 (25)
一、项目单位 (25)
二、项目建设地点 (25)
三、建设规模 (25)
四、项目建设进度 (25)
五、项目提出的理由 (25)
六、建设投资估算 (27)
七、项目主要技术经济指标 (27)
第四章 (30)
一、投资估算的编制说明 (30)
二、建设投资估算 (30)
三、建设期利息 (32)
四、流动资金 (33)
五、项目总投资 (35)
六、资金筹措与投资计划 (36)
第五章 (38)
一、基本假设及基础参数选取 (38)
二、经济评价财务测算 (38)
三、项目盈利能力分析 (42)
四、财务生存能力分析 (45)
五、偿债能力分析 (45)
六、经济评价结论 (47)
第一章项目背景分析
预计地区生产总值增长xx%左右，连续三年保持稳定。

主要经济指
标好于全国、中部靠前。

粮食再获丰收；工业增加值增速快于上年、
全国领先；服务业对经济增长贡献率达到xx%左右。

高技术制造业、装备制造业增速同比加快。

规上工业企业利润总额增长xx%，税收占地方一般公共预算收入比重提高到xx%，呈现量增质优的良好态势。

今年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，要实现第一个百年奋
斗目标，为“十四五”发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础。

坚
持以供给侧结构性改革为主线，坚持以改革开放创新为动力，加快推
动高质量发展，坚决打赢三大攻坚战，统筹推进“稳促调惠防保”，
总攻全面小康，深耕区域布局，强化产业支撑，优化经济治理，确保
全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。

今年经济社会发展的
主要预期目标是：地区生产总值增长xx%左右，城镇新增就业xx万人，居民消费价格涨幅xx%左右，城乡居民收入增长与经济增长基本同步，单位地区生产总值能耗下降xx%左右，主要污染物排放量继续下降。

一、市场规模
我国《十四五发展纲要》明确指出：“深入实施智能制造和绿色
制造工程，发展服务型制造新模式，推动制造业高端化智能化绿色化。

培育先进制造业集群，推动集成电路、航空航天、船舶与海洋工程装备、机器人、先进轨道交通装备、先进电力装备、工程机械、高端数控机床、医药及医疗设备等产业创新发展。

”行业产品主要应用在医疗器械、科学仪器、交通运输、工业设备、精密光学等领域，这些领域是我国产业升级重要方向。

第二章财务报告可行性分析
一、资产负债表
资产负债表是反映企业某一特定时间资产、负债、所有者权益等
财务状况的会计报表资产负债表是根据资产等于负债加所有者权益这
一会计等式编制的。

资产负债表中，将资产项目列在报表的左侧，负债和所有者权益
列在报表的右侧，从而使资产负债表左右两侧保持平衡。

资产负债表的左边是资产，包括流动资产和非流动资产，这是按
照流动性排列的。

市场经济条件下我们应当关注资产的流动性。

企业
规模大并不代表企业就有竞争能力，不代表财务状况就很好。

表面上
非常繁荣的企业；也可能由于资产流动性不够而导致破产。

换句话说，任何一个企业破产，最本质最直接的原因就是资产的流动性出了问题，没有现金去还债，于是债权人决定向法院申请企业破产。

资产负债表的右边是负债和所有者权益。

负债是企业向外面借来
的资金，反映的是债权债务的关系；所有者权益是企业接受投资人投
资的资金。

所有者权益和负债共同构成了企业的资金来源，企业一定
的资产来源就必然要有一定的资金占用，所以从另外一个角度来解释
资产，资产就是资金的具体占用形态。

资产负债表是一个静态的会计
报表，只描述了它在发布那一时点公司的财务状况。

因此，它反映的
信息带有时效性。

只要企业在经营，它的资金每时每刻都在运动，资
产负债表只不过是截取一个相对静止的时点，把它的财务状况反映给
报表的使用者，资产负债表每时每刻都是变化的。

二、利润表
利润表又称损益表，是反映公司在一定期间（月份、季度、年度）经营成果的会计报表。

利润表是根据收入减去费用等于利润这一等式
编制的。

编制利润表的主要目的是将企业经营成果的信息，提供给各种报
表使用者，以供他们作为决策的依据或参考。

主要作用有：（1）可据
以解释、评价和预测企业的经营成果和获利能力；（2）可据以解释、
评价和预测企业的偿债能力；（3）企业管理人员可据以做出经营决策；（4）可据以评价和考核管理人员的绩效。

三、财务分析的局限性财
务分析对于了解企业的财务状况和经营成绩，评价企业的偿债能
力和经营能力，帮助制定经济决策，有着显著的作用。

但由于种种因
素的影响，财务分析也存在着一定的局限性。

在分析中；应注意这些
局限性的影响，以保证分析结果的正确性
（一）资料来源的局限性
1.报表数据的时效性问题
财务报表中的数据，均是企业过去经济活动的结果和总结，用于
预测未来发展趋势，只有参考价值，并非绝对合理。

2.报表数据的真实性问题
在企业形成其财务报表之前，信息提供者往往对信息使用者所关
注的财务状况以及对信息的偏好进行仔细分析与研究，并尽力满足信
息使用者对企业财务状况和经营成果信息的期望。

其结果极有可能使
信息使用者所看到的报表信息与企业实际状况相距甚远，从而误导信
息使用者的决策。

3.报表数据的可靠性问题
财务报表虽然是按照会计准则编制的，但不一定能准确地反映企
业的客观实际。

例如：报表数据未按通货膨胀进行调整；某些资产以
成本计价，并不代表其现在真实价值；许多支出在记账时存在灵活性，既可以作为当期费用，也可以作为资本项目在以后年度摊销；很多资
产以估计值入账，但未必正确；偶然事件可能歪曲本期的损益，不能
反映盈利的正常水平。

4.报表数据的可比性问题
根据会计准则的规定，不同的企业或同一个企业的不同时期都可以根据情况采用不同的会计政策和会计处理方法，使得报表上的数据在企业不同时期和不同企业之间的对比在很多时候失去意义。

5.报表数据的完整性问题
由于报表本身的原因，其提供的数据是有限的。

对报表使用者来说，可能不少需要的信息在报表或附注中根本找不到。

（二）财务分析方法的局限性
对于比较分析法来说，在实际操作时，比较的双方必须具备可比性才有意义。

对于比率分析法来说，比率分析是针对单个指标进行分析，综合程度较低，在某些情况下无法得出令人满意的结论；比率指标的计算一般都是建立在以历史数据为基础的财务报表之上的这使比率指标提供的信息与决策之间的相关性大打折扣。

对于因素分析法来说，在计算各因素对综合经济指标的影响额时，主观假定各因素的变化顺序而且规定每次只有一个因素发生变化，这些假定往往与事实不符。

并且，无论何种分析法均是对过去经济事项的反映。

随着环境的变化，这些比较标准也会发生变化。

而在分析时，分析者往往只注重数据的比较，而忽略经营环境的变化，这样得出的分析结论也是不全面的。

（三）财务分析指标的局限性
1.财务指标体系不严密
每一个财务指标只能反映企业的财务状况或经营状况的某一方面，每一类指标都过分强调本身所反映的方面，导致整个指标体系不严密。

2.财务指标所反映的情况具有相对性
在判断某个具体财务指标是好还是坏，或根据一系列指标形成对
企业的综合判断时，必须注意财务指标本身所反映情况的相对性。

因此，在利用财务指标进行分析时，必须掌握好对财务指标的“信任度”。

3.财务指标的评价标准不统一
比如，对流动比率，人们一般认为指标值为2比较合理，速动比
率则认为1比较合适，但许多成功企业的流动比率都低于2，不同行业的速动比率也有很大差别，如采用大量现金销售的企业，几乎没有应
收账款，速动比率大大低于1是很正常的。

相反，一些应收账款较多
的企业，速动比率可能要大于1。

因此，在不同企业之间用财务指标进行评价时没有一个统标准，不便于不同行业间的对比。

4.财务指标的计算口径不一致
比如，对反映企业营运能力指标，分母的计算可用年末数，也可
用平均数，而平均数的计算又有不同的方法，这些都会导致计算结果
不一样，不利于评价比较。

四、财务分析的意义与作用
对企业财务状况进行分析的主体包括：投资者、债权人、经理人员、供应商、政府部门、雇员和工会、中介机构等。

财务分析对不同的信息使用者具有不同的意义。

具体说来，财务
分析的意义主要体现在如下方面：
（1）可以判断企业的财务实力。

通过对资产负债表和利润表有关
资料进行分析，计算相关指标，可以了解企业的资产结构和负债水平
是否合理，从而判断企业的偿债能力、营运能力及获利能力等财务实力，揭示企业在财务状况方面可能存在的问题。

（2）可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题。

通过指标的计算、分析和比较，能够评价和考核企业的盈利能力和资
产周转状况，揭示其经营管理的各个方面和各个环节问题，找出差距，得出分析结论。

（3）可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益
的途径。

企业进行财务分析的目的不仅仅是发现问题，更重要的是分
析问题和解决问题。

通过财务分析，应保持和进一步发挥生产经营管
理中成功的经验，对存在的问题应提出解决的策略和措施，以达到扬
长避短，提高经营管理水平和经济效益的目的。

（4）可以评价企业的发展趋势。

通过企业各种财务分析，可以判
断企业的发展趋势预测其生产经营的前景及偿债能力，从而为企业领
导层进行生产经营决策、投资者进行投资决策和债权人进行信贷决策
提供重要的依据，避免因决策错误给其带来重大的损失。

财务分析的作用主要体现在如下方面：
向投资人提供有关企业的盈利能力和股利分配政策等方面的信息，便于他们做出正确的投资决策。

向债权人提供有关企业的资本结构、资产状况和盈利能力等方面
的信息，便于他们做出正确的信贷决策。

向政府提供有关企业的盈利状况和纳税等方面的信息，为国家的
宏观决策提供依据。

向企业管理人员提供有关企业某一特定日期财务状况以及某一特
定期间经营业绩和现金流量方面的信息，为今后进行企业的生产经营
决策和改善经营管理提供依据。

便于考核各部门、单位工作业绩、总
结经验、揭示问题。

向雇员和工会提供有关企业盈利等方面的信息，便于分析判断企
业盈利与雇员收入：保险：福利之间是否相适应。

向供应商提供有关企业财务状况等方面的信息，看是否与企业进
行合作，是否应对企业延长付款期。

五、企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的
能力。

企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否
生存和健康发展的关键。

企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。

偿债
能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务
和长期债务的能力。

企业偿债能力，静态地讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态地讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。

企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。

企业
偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。

在偿债能力问题上。

债权人和股东的利益并不一致。

股东更愿意
拿债权人的钱去冒险，如果冒险成功，超额报酬全部归股东，债权人
却只能得到固定的利息而不能分享冒险成功的额外收益；如果冒险失败，债权人有可能无法收回本金，要承担冒险失败的部分损失。

对管
理当局来说，为了能够取得贷款，他们必须考虑债权人对偿债能力的
要求；为了股东的利益，他们必须权衡企业的收益和风险、保持适当
的偿债能力；为了自身的利益，则更倾向于维持较高的偿债能力。

对
企业的供应商和消费者来说，企业短期偿债能力低意味着企业履行合
同的能力较差；企业如果无力履行合同，供应商和消费者利益皆将受
到损害。

（一）短期偿债能力分析
企业短期债务一般要用流动资产来偿付，短期偿债能力是指企业
流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量流动资产变现
能力的重要标志。

企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速
动比率和现金比率。

1.流动比率
流动比率是企业流动资产与流动负债之比。

一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2，这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性
较大的流动资产至少要等于流动负债，企业短期偿债能力才会有保证。

人们长期以来的这种认识因其未能从理论上证明，还不能成为一个统
一标准。

运用流动比率进行分析时，要注意以下几个问题：
（1）流动比率高，一般认为偿债保证程度较强，但并不一定有足
够的现金或银行存款偿债，因为流动资产除了货币资金以外，还有存货、应收账款、待摊费用等项目，有可能出现虽说流动比率高，但真
正用来偿债的现金和存款却严重短缺的现象，所以分析流动比率时，还需进一步分析流动资产的构成项目。

（2）计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。

这种比较通常并不能说明流动比率为什么这么高或低，要找出过高或过低的原因还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及经营士的因素。

一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

2.速动比率
速动比率是企业速动资产与流动负债之比，速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用等后的余额。

由于剔除了存货等变现能力较差的资产，速动比率比流动比率能更准确、可靠地评价企业资产的流动性及偿还短期债务的能力。

一般认为速动比率为1较合适，速动比率过低，企业面临偿债风险；但速动比率过高，会因占用现金及应收账款过多而增加企业的机会成本。

3.现金比率
现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。

现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券（即资产负债表中的短期投
资）。

它是速动资产扣除应收账款后的余额。

速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。

现金比率一般认为20%以上为好。

但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。

上述短期偿债能力比率，都是根据财务报表数据计算而得。

还有一些表外因素也会影响企业的短期偿债能力，甚至影响相当大。

财务报表使用人应尽可能了解这方面信息，以做出正确的判断。

1.增强短期偿债能力的因素
（1）可动用的银行授信额度。

银行已同意、企业尚未动用的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。

这一数据不反映在财务报表中，但会在董事会决议中披露。

（2）准备很快变现的非流动资产。

企业可能有一些长期资产可以随时出售变现，而不出现在“一年内到期的非流动资产”项目中。

例如，储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等，在企业发生周转困难时，将其出售并不影响企业的持续经营。

（3）企业信用和偿债声誉
2.降低短期偿债能力的因素
（1）与担保有关的负债。

如果该金额较大量很可能发生，应在评
价偿债能力时给予关注。

（2）经营租赁合同中的承诺付款。

这很可能是需要偿付的义务。

（3）建造合同、长期资产购置合同中的分期付款。

这也是一种承
诺付款，应视同需要偿还的债务。

（二）长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。

其分析指标主要有
三项：资产负债率、产权比率和利息保障倍数。

1.资产负债率
资产负债率是企业负债总额与资产总额之比。

资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企
业资产对债权人权益的保障程度。

这一比率越低（50%以下），表明企
业的偿债能力越强。

事实上，对这一比率的分析，还要看站在谁的立场上。

从债权人
的立场看，债务比率越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大风险；从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比
率越大越好，因为股东所得到的利润就会加大。

从财务管理的角度看，在进行借入资本决策时，企业应当审时度势，全面考虑，充分估计预
期的利润和增加的风险，权衡利害得失；做出正确的分析和决策。

2.产权比率与权益乘数
产权比率又称资本负债率，是负债总额与所有者权益之比，它是
企业财务结构稳健与否的重要标志。

产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的
相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力，因此它又
是衡量企业负债经营是否安全有利的重要指标。

一般来说，这一比率
越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担
的风险越小，一般认为这一比率为1：1，即100%以下时，应该是有偿
债能力的，但还应该结合企业的具体情况加以分析。

当企业的资产收
益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外
的利润，这时的产权比率可适当高些。

产权比率高，是高风险、高报
酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。

权益乘数（又称股本乘数），是指资产总额相当于股东权益的倍数。

权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资
本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护
的程度越高。

3.利息保障倍数
利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用之比，又称已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能力。

“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税前的利润。

“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。

资本化利息虽然不在利润表中扣除，但仍然是要偿还的。

利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够大的息税前利润，利息的支付就会发生困难。

利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。

要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。

如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。

六、沃尔评分体系
亚历山大•沃尔1928年出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，他选择了7个财务比率，即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各指标的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基础），将实际比率与标准比率相
比，得出相对比率，将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分。

提出了综合比率评价体系，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的财务状况，
沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平做出评价的方法。

（一）沃尔评分法原理
把若干个财务比率用线性关系结合起来。

对选中的财务比率给定其在总评价中的比重（比重总和为100），然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后得出总评分。

（二）沃尔比重评分法的基本步骤
沃尔比重评分法的基本步骤包括：
（1）选择评价指标并分配指标权重；
盈利能力的指标：资产净利率、销售净利率、净值报酬率。

偿债能力的指标：自有资本比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率。

发展能力的指标：销售增长率、净利增长率、资产增长率。

按重要程度确定各项比率指标的评分值，评分值之和为100，
三类指标的评分值约为5：3：2，盈利能力指标三者的比例约为2：2：1，偿债能力指标和发展能力指标中各项具体指标的重要性大体相
当
（2）确定各项比率指标的标准值，即各该指标在企业现时条件下
的最优值。

（3）计算企业在一定时期各项比率指标的实际值。

（4）形成评价结果。

（三）沃尔比重评分法的公式
沃尔比重评分法的实际分数等于实际值与标准值的比再乘权重。

当实际值大于标准值为理想时，此公式正确，
但当实际值小于标准值为理想时，实际值越小得分应越高，用此
公式计算的结果却恰恰相反，另外，当某一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加，掩盖情况不良的指标，从而给管理者造
成一种假象。

（四）沃尔比重评分法的实践应用
沃尔的评分法从理论上讲有一个明显的问题，就是未能证明为什
么要选择这7个指标而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率，。