三只松鼠公司2019年财务分析研究报告
三只松鼠财务报告分析(3篇)
第1篇一、前言三只松鼠作为我国休闲食品行业的领军企业，自成立以来，凭借其独特的互联网营销模式和强大的品牌影响力，迅速崛起并占据了市场的一席之地。
本文将从三只松鼠的财务报告入手，对其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力等方面进行分析，以期为投资者、消费者及行业人士提供有益的参考。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析从三只松鼠的资产负债表可以看出，公司资产总额逐年增长，主要分为流动资产和非流动资产。
流动资产占比最高，主要表现为货币资金、应收账款、存货等。
非流动资产占比相对较低，主要包括固定资产、无形资产等。
（2）负债结构分析三只松鼠的负债结构较为合理，主要由短期借款、应付账款、应交税费等构成。
短期借款占比相对较高，但整体负债水平较低，表明公司财务风险较小。
2. 利润表分析（1）营业收入分析三只松鼠的营业收入呈现持续增长态势，主要得益于公司品牌知名度的提升和市场份额的扩大。
近年来，公司积极拓展线上线下渠道，实现了多渠道收入增长。
（2）毛利率分析三只松鼠的毛利率相对稳定，保持在较高水平。
这得益于公司对原材料采购、生产成本控制等方面的优势，以及品牌溢价能力的提升。
（3）净利率分析三只松鼠的净利率逐年提高，表明公司盈利能力不断增强。
这主要得益于公司规模效应的发挥、管理效率的提升以及成本控制能力的加强。
三、偿债能力分析1. 流动比率分析三只松鼠的流动比率较高，表明公司短期偿债能力较强。
这主要得益于公司良好的现金流管理和较低的负债水平。
2. 速动比率分析速动比率是衡量公司短期偿债能力的重要指标。
三只松鼠的速动比率也较高，表明公司短期偿债能力较好。
四、运营能力分析1. 存货周转率分析三只松鼠的存货周转率较高，表明公司存货管理较为高效，存货周转速度较快。
2. 应收账款周转率分析三只松鼠的应收账款周转率较高，表明公司应收账款回收速度较快，信用风险较低。
五、总结综上所述，三只松鼠的财务状况良好，盈利能力较强，偿债能力较好，运营能力高效。
2019三只松鼠财务报表分析
2019三只松鼠财务报表分析：
三只松鼠股份有限公司于2012年创立于安徽芜湖,主营产品覆盖了坚果、肉脯、果干、膨化等全品类的休闲零食。
三只松鼠创立7年来,三只松鼠累计销售坚果零食产品超过200亿元,2018年“双十一”当天,三只松鼠全渠道实现销售额6.82亿元。
而刚刚过去的2019年，三只松鼠的营业总收入更是超过了100亿元，截止日期至2020年5月5日，其单股价格为78.62元，总市值达315.27亿元，为2019年7月3日每股14.68元上市价的5.36倍，其静态市盈率（总市值除以上一年度净利润）达到了132.05，滚动市盈率（最新价除以最近4个季度的每股收益）更是达到了惊人的177.65（换言之如果按照三只松鼠当前的盈利能力，需要178年股东才能从股票分红里拿回自己的本金）！可以说资本市场对其未来的预期极其看好。
三只松鼠：
三只松鼠股份有限公司成立于2012年，公司总部在安徽芜湖，是中国第一家定位于纯互联网食品品牌的企业，也是当前中国销售规模最大的食品电商企业，其主营业务覆盖了坚果、肉脯、果干、膨化等全品类休闲零食。
12月3日，三只松鼠宣布，2019年其全年销售额突破百亿，成为零食行业首家迈过百亿门槛的企业。
2017年3月，三只松鼠曾向证监会提交过IPO审核，不过，在2017年10月份，证监会网站显示三只松鼠IPO审核状态变更为“中止审查”，当时的中止是三只松鼠主动提出的，给出的原因是“签字律师辞职”。
2019年7月10日，三只松鼠发布公告称，将发行普通股股票，于7月12日在深交所创业板上市。
被誉为“国民零食第一股”。
三只松鼠2019年财务风险分析详细报告
三只松鼠2019年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为60,133.63万元，2019年已经取得的银行短期借款为14,525万元。
2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供113,900.61万元的营运资本。
3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕53,766.98万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为97,032.42万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是120,907.09万元，实际已经取得的短期贷款金额为14,525万元。
5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为144,781.76万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为168,656.43万元，在5年之内偿还的贷款总规模为216,405.76万元，当前实际的长短期借款合计为39,834.88万元。
二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。
负
内部资料，妥善保管第页共1 页。
2019三只松鼠财务报表分析
关于2019年三只松鼠财务分析的详细报告1，资产结构分析1.资产构成的基本信息三只松鼠2019年总资产为484164.88万元，其中流动资产为408536.67万元，主要分布在库存，货币资金，应收账款等环节，分别占存量的60.7％，23.75％和6.37％。
企业的流动资产总额。
非流动资产756,282千元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的52.3％和21.61％。
资产构成表项目名称：总资产价值百分比（％）价值百分比（％）价值百分比（％）484164.88 100.00 309649.4 100.00 0.00流动资产408536.67 84.38 247828.3 80.04 0.00长期投资580.57 0.12 404.27 0.13 0.00固定资产39554.27 8.17 25531.35 8.25 0.00其他35493.37 7.3335，885.4811.590.002。
流动资产的构成特征。
企业业务联系占用的资金量很大，占企业流动资产的60.7％。
表明市场销售形势的变化将对企业资产的质量和价值产生重大影响。
要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
企业持有的货币资产数量较大。
2019年财务分析中详细报告了约三只松鼠。
妥善保管的资产占流动资产的23.75％，表明企业具有较强的支付能力和适应能力。
但是我们要注意货币资金的投资方向。
流动资产构成表项目名称：2019年，2018年，2017年：价值百分比（％）价值百分比（％）流动资产：408536.67100.00 247828.3 100.00 0.00库存247964.48 60.70 123971.6 50.02 0.00应收账款26030.22 6.37 30363.65 12.25 0.00其他应收款4108.531.01 2659.42 1.07 0.00交易性金融资产0.00应收票据0.00货币资金97032.4223.7581679.832.960.00其他33401.02 8.18 9153.83 3.69 0.003。
三只松鼠财务报告解析
三只松鼠财务报告解析三只松鼠是一家以生产和销售休闲零食为主的公司。
通过分析三只松鼠公司的财务报告，我们可以更好地了解该公司的财务状况和业务发展情况。
首先，我们来看三只松鼠的营业收入。
根据财务报告，三只松鼠在过去几年中，营业收入呈现出快速增长的趋势。
这主要得益于公司的产品品质和口碑的不断提升，以及先进的营销策略。
例如，三只松鼠不断推出新品种，并通过各个销售渠道进行宣传和推广，吸引了大量的消费者。
此外，三只松鼠还积极拓展线下门店，增加销售渠道，进一步推动了收入的增长。
其次，三只松鼠的成本和费用也在逐年增加。
财务报告显示，主要费用包括原材料成本、人工成本、销售和市场推广费用等。
随着销售规模的扩大，原材料和人工成本的增长是不可避免的。
此外，为了保持品牌知名度和市场份额，公司不得不加大对销售和市场推广的投入。
这些费用的增加在一定程度上对公司的利润率造成了一定影响，但由于公司的销售增长快速，利润增长相对稳定。
利润方面，三只松鼠的净利润保持了较高的增长率。
这主要得益于公司的规模效应和市场竞争力的提升。
通过不断增加销售规模和控制成本，三只松鼠在保持产品质量的同时，不断提高了盈利能力。
此外，公司还通过不断开发新产品和拓展新市场，进一步推动了利润的增长。
资产方面，三只松鼠的总资产持续增加。
这既包括流动资产，如库存和应收账款，也包括固定资产，如厂房和设备。
财务报告显示，三只松鼠不断进行资本投资，以支持销售和市场扩张。
公司的资产结构相对稳定，资产负债比率保持在一个较低的水平，体现了公司较好的经营状况和偿债能力。
就股东权益而言，三只松鼠的净资产持续增加。
这意味着公司在经营活动中创造了足够的利润，并有效管理了股东权益。
同时，公司还通过股权融资和利润积累的方式不断扩大股东权益规模，进一步提升了公司的资本实力和市场竞争力。
总之，通过对三只松鼠财务报告的解析，我们可以看出该公司在过去几年中取得了显著的财务业绩。
公司的营业收入、净利润和股东权益持续增长，体现了三只松鼠强大的市场竞争力和良好的经营管理能力。
三只松鼠2019年财务状况报告
三只松鼠2019年财务状况报告一、资产构成1、资产构成基本情况三只松鼠2019年资产总额为484,164.88万元，其中流动资产为408,536.67万元，主要分布在存货、货币资金、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的60.7%、23.75%和6.37%。
非流动资产为75,628.2万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的52.3%、21.61%。
资产构成表项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产484,164.88 100.00 309,649.4 100.00 0 0.00 流动资产408,536.67 84.38 247,828.3 80.04 0 0.00 长期投资580.57 0.12 404.27 0.13 0 0.00 固定资产39,554.27 8.17 25,531.35 8.25 0 0.00 其他35,493.37 7.33 35,885.48 11.59 0 0.002、流动资产构成特点企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的60.7%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的23.75%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但应当关注货币资金的投向。
流动资产构成表项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产408,536.67 100.00 247,828.3 100.00 0 0.00 存货247,964.48 60.70 123,971.6 50.02 0 0.00 应收账款26,030.22 6.37 30,363.65 12.25 0 0.00 其他应收款4,108.53 1.01 2,659.42 1.07 0 0.00 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 0 0.00 0 0.00 货币资金97,032.42 23.75 81,679.8 32.96 0 0.00 其他33,401.02 8.18 9,153.83 3.69 0 0.003、资产的增减变化2019年总资产为484,164.88万元，与2018年的309,649.4万元相比有较大增长，增长56.36%。
三只松鼠财务分析报告
1906万（59.29%）
5121万
销售费用
10.75亿
3.86亿（35.83%）
14.61亿
8.37亿（57.31%）
22.98亿
管理费用
1.017亿
0.118亿（11.62%）
1.135亿
0.614亿（54.18%）
1.749亿
财务费用
-68.31万
-847.79万（-1232.19%）
2.596
流动资产
17.89
6.89（38.54%）
24.78
16.07（64.85%）
40.85
流动资产占总资产比重图
流动资产合计
81.99%
80.04%
84.36%
通过表可知，2017-2019年，公司流动资产占资产总额比例总体呈上升趋势，虽然在2017-2018年有小幅度的下降，但在2019年得到明显回转，说明企业的资金流动性（可变现能力）有所上升，短期偿债能力同时也跟着有所提高。
2)
项目（单位：ห้องสมุดไป่ตู้）
2017
2018
2019
流动负债
10.99
17.00
26.60
非流动负债
2.749
2.852
2.866
所有者权益
8.079
11.12
18.95
负债和所有者权益
21.82
30.96
48.42
2019年三只松鼠负债和权益总额达到48.42亿，较2018年增加了17.46亿，同比增长了56.36%，其中流动负债达到了26.60亿，同比增长了56.50%；非流动负债达到2.866亿，同比增长了9.21%；所有者权益达到18.95亿，同比增长35.88%。
2019三只松鼠财务报表分析
2019年三只松鼠的财务状况报告内部信息，妥善保管2019年三只松鼠的财务状况报告一。
资产构成1.资产构成的基本信息2019年三只松鼠的总资产为484164.88万元，包括408项流动资产; 536.67万元，主要分布在库存，货币资金，应收账款等环节，分别占企业流动资产总额的60.7％，23.75％和6.37％。
非流动资产756,282千元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的52.3％和21.61％。
资产构成表项目名称：总资产价值百分比（％）价值百分比（％）价值百分比（％）484164.88 100.00 309649.4 100.00 0.00流动资产408536.67 84.38 247828.3 80.04 0.00长期投资580.57 0.12 404.27 0.13 0.00固定资产39554.27 8.17 25531.35 8.25 0.00其他35493.37 7.3335，流动资产构成的特点，企业业务联系占用的资金数额较大，占企业流动资产的60.7％，表明市场销售情况发生了变化这将对企业资产的质量和价值产生重大影响，有必要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
企业持有的货币资产数量较大，占流动资产的比重为23.75％，说明企业具有较强的支付能力和应急能力。
但是我们要注意货币资金的投资方向。
三只松鼠在2019年的内部财务状况报告的内部信息，将流动资产构成表的项目名称保留在2019年，2018年，2017年，数值百分比（％）价值百分比（％）流动资产408536.67100.00 247828.3 100.00 0.00存货247964.48 60.70 123971.6 50.02 0.00应收账款26030.22 6.37 30363.65 12.25 0.00其他应收款4，108.53 1.01 2659.42 1.07 0.00交易性金融资产0.00应收票据0.00货币资金97032.42 23.7581679.8 32.960.00其他33401.02 8.18 9153.83 3.69 0.003,2019年总资产为484164.88万元，与2018年的30964.94万元相比，增幅较大，增长56.36％。
2019三只松鼠财务报表分析
2019三只松鼠财务报表分析：近日，休闲零食行业大事不断。
百草味“改嫁”百事可乐后，良品铺子随即宣布上市，三只松鼠作为“互联网休闲零食第一股”，赶在这一当口发布了2019年业绩快报。
而这份上市以来的首份年报，当即就让三只松鼠唱起了《让我欢喜让我忧》——喜在三只松鼠2019年营业收入首度破百亿大关，忧在当期的净利润同比下滑17.8%。
正如三只松鼠创始人章燎原所言：“企业最怕增长停滞，增长一停，问题就全来了。
”/01/营收首破百亿大关但净利润出现下滑2012年2月，章燎原在安徽芜湖国家高新区创立三只松鼠，成为国内第一家定位“互联网食品”的休闲零食品牌，主营业务覆盖坚果、肉脯、果干、膨化食品等。
经过多年的努力，章燎原带领三只松鼠于2019年7月在深交所挂牌上市，发行价为14.68元。
2020年2月29日，三只松鼠（300783.SZ）发布2019年度业绩快报。
据财报显示，2019年三只松鼠实现总营收101.9亿元，同比增长45.61%；实现营业利润3.1亿，同比减少21.87%；实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿，同比减少17.80%，整体呈现“增收不增利”的态势。
从2019年第三季度开始，三只松鼠就出现了业绩下滑的迹象。
在三季报中，三只松鼠将业绩下滑的原因归结为政府补助的减少。
如果我们单独看三只松鼠2019年四季度的财务表现，就会发现其“增收不增利”的情况更为严重——三只松鼠2019年Q4的营业收入为34.75亿元，净利润则亏损近4600万元。
数据来源：三只松鼠历年财报对于三只松鼠2019年四季度的财务表现，节点财经（ID：jiedian2018）联系到了三只松鼠的相关负责人。
该负责人表示：“2019年第四季度的财务表现，符合公司的预期。
在行业充分竞争的初期，公司的市场规模和业绩增长始终是第一要务，利润并非企业现阶段经营的核心指标。
公司以短期利益换取长期价值是战略考量，有利于行业长久良性的发展，有助于改变当前小散乱的市场格局，也为了公司未来能够开辟更大的战场。
三只松鼠(300783)2019-2020年二季度财务报表数据-原点参数
资产负债表、利润表、现金流量表详细报表，见EXCEL附表。
报表期间： 2019-2020
内容
说明 — 原始财报，可登陆原点参数"全球上市企业数据库"查看。 — 文件格式为EXCEL，按表分开存放，详见附表。 — 所有科目为中文 — 所有货币换算为报告期当期汇率
— 本币为公司财报原始的货币
公司名称 公司英文名称 公司简称 股票代码 交易所 成立时间 上市时间 注册地ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 员工数
公司基本信息表
三只松鼠股份有限公司 Three Squirrels Inc. 三只松鼠 300783 深圳证券交易所
2019-07-12 安徽省芜湖市弋江区芜湖高新技术产业开发区久盛路8号 8
公司简介
三只松鼠股份有限公司是一家从事休闲食品电商零售业务的中 国公司。公司主要从事自有品牌休闲食品的研发、检测、分装 及销售业务，产品组合覆盖坚果、干果、果干、花茶及零食等 多个主要休闲食品品类。公司的核心品牌为“三只松鼠”。该 公司主要在国内开展其业务。
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
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三只松鼠（300783）2019-2020年二季度财务报表数据-原点参数
目录
公司基本信息 资产负债表-BS（本币） 资产负债表-BS（人民币） 资产负债表-BS（美元） 利润表-IS（本币） 利润表-IS（人民币） 利润表-IS（美元） 现金流量表-CF（本币） 现金流量表-CF（人民币） 现金流量表-CF（美元） 报表货币换算汇率表
“三只松鼠”公司盈利能力分析
“三只松鼠”公司盈利能力分析“三只松鼠”公司成立于2012年，是一家专注于休闲零食生产和销售的公司。
公司致力于生产健康、美味、高品质的零食产品，目前已经成为了中国领先的休闲零食品牌之一。
本文将对“三只松鼠”公司的盈利能力进行分析。
一、营收分析在2019年，公司实现了67.03亿元人民币的营收，同比增长了76.93%。
2019年公司实现的净利润为4.93亿元人民币，同比增长了67.76%。
该公司的营收增长率和净利润增长率比同行业水平高出很多。
二、毛利率分析“三只松鼠”公司的毛利率（销售收入减去成本之后的收益率）较高，2019年的毛利率为36.63%，而2018年的毛利率为32.17%。
此外，公司还在不断提高毛利率，这也是其盈利能力增强的重要原因。
“三只松鼠”公司的费用率（销售费用、管理费用和财务费用与销售收入之比）不断下降。
在2018年，公司的费用率为22.66%，而2019年的费用率为19.12%。
这表明该公司在减少成本和提高管理效率方面取得了显著进展，客户企业的服务水平也得到了有效提升。
这些都有助于提高公司的盈利能力。
四、定位分析“三只松鼠”公司在产品定位方面非常准确，将自己定位为“高品质休闲零食品牌”，并将品质和健康作为核心竞争力。
此外，公司还在市场营销方面做得非常好，积极开拓在线渠道，通过直播、自媒体等方式吸引更多的消费者。
这表明该公司非常注重品牌价值，也是其盈利能力增强的重要原因。
总之，“三只松鼠”公司在近几年的发展表现出色，其盈利能力不断提高，但仍面临着激烈的竞争。
面对越来越严峻的市场竞争，该公司需要有所改进，加强自身的研发和创新能力，不断提升产品质量和服务水平，以满足消费者日益增长的需求。
只有这样，才能更好地保持和提高公司的盈利能力，保持行业领先地位。
三只松鼠2019年财务分析结论报告
三只松鼠2019年财务分析综合报告三只松鼠2019年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年实现利润为30,721.99万元，与2018年的40,182.78万元相比有较大幅度下降，下降23.54%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。
二、成本费用分析2019年营业成本为734,522.84万元，与2018年的502,340.65万元相比有较大增长，增长46.22%。
2019年销售费用为229,782.39万元，与2018年的146,071.28万元相比有较大增长，增长57.31%。
2019年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。
2019年管理费用为17,493.92万元，与2018年的11,346.67万元相比有较大增长，增长54.18%。
2019年管理费用占营业收入的比例为1.72%，与2018年的1.62%相比变化不大。
管理费用与营业收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，要注意提高管理费用支出的效率。
本期财务费用为-1,388.57万元。
三、资产结构分析与2018年相比，2019年存货占营业收入的比例出现不合理增长。
从流动资产与收入变化情况来看，与2018年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。
四、偿债能力分析从支付能力来看，三只松鼠2019年是有现金支付能力的。
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
五、盈利能力分析三只松鼠2019年的营业利润率为2.95%，总资产报酬率为7.39%，净内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
三只松鼠财务分析
利润表
由以上利润表可知，在2019年，三只松鼠实现营业收入1,017,301.71万 元，与2018年相比增长了45.30%；营业利润29,973.34万元，与2017年相比 下降了24.66%；实现净利润23,874.67万元，与2018年相比下降了21.43%； 每股收益为0.63元，与2018年相比下降了25.00%。
从营业利润的角度分析，2019年公司的营业利润与2018年相比下降了 24.66%；营业利润占营业收入的比例也与年初相比，下降了2.73%。 从营业成本的角度出发，2019年三只松鼠营业成本为人民币734,522.84万元 ，较2018年增加33.16%。
从三项费用的角度来看，该公司在2019年的销售费用为人民币229,782.39 万元，同比增长57.31%，这部分销售费用的增加与运输收入增加带来的业务 代理手续费等支出增加有密切关系。在2019年中财务费用为人民币-1,388.57 万元，较年初下降68.31万元。
现金流量表
从表可以看出，三只松鼠2019年经营活动，投资活动和筹资活动产生的净 现金流量较上年的变动额分别是-96574.52万元，3304.46万元，69088.9万元 。经营活动净现金流量比上年减少了96574.52万元，下降率为151.73%。经 营活动现金流入量与流出量分别46.37%和-99.84%增长额分别为375805.54万 元与-745585.6万元。经营活动现金流入量的增长远远快于经营活动现金流岀 量的增长，致使经营活动现金净流量有了增长。
自然 国国民收入的不断提高，我国国民的消费能
引起的对无害健康食品的需求不谋而合。而二
环境 力也在上升，这是三只松鼠优势所在。而另
次元、动漫、萌等新潮文化在我国近两年的兴
三只松鼠应收账款存在的问题和对策选题背景和意义
三只松鼠应收账款存在的问题和对策选题背景和意义选题背景和意义：三只松鼠是一家以休闲零食为主营业务的企业，其产品在市场上备受欢迎。
然而，在企业运营过程中，应收账款的管理问题一直是一个难题。
应收账款的存在不仅会影响企业的现金流，还会增加企业的财务风险。
因此，本文旨在探讨三只松鼠应收账款存在的问题和对策。
一、三只松鼠应收账款存在的问题1. 应收账款占比高三只松鼠作为一家快速发展的公司，其销售额不断增长，但同时也带来了更多的应收账款。
据统计，2019年三只松鼠公司应收账款占总资产比例高达28.8%，这个比例相对较高，说明该公司面临着较大的财务压力。
2. 应收账款回收周期长三只松鼠作为一家以电商渠道为主要销售渠道的公司，在销售过程中难免会出现客户拖欠货款或者退货等情况。
而这些情况导致了三只松鼠回收应收账款的周期变长。
3. 应收账款坏账率高随着企业规模的扩大，三只松鼠的客户数量也在不断增加。
而在客户数量增加的同时，坏账风险也在增加。
据三只松鼠2019年年报显示，该公司应收账款中坏账准备金占比为1.5%，这个比例相对较高。
二、三只松鼠应收账款管理对策1. 加强客户信用评估为了降低应收账款坏账率，三只松鼠可以加强客户信用评估工作。
通过客户的历史交易记录、财务状况等方面进行综合评估，筛选出风险较小的客户，并对风险较大的客户采取更为严格的授信政策。
2. 优化销售政策三只松鼠可以通过优化销售政策来缩短应收账款回收周期。
例如，在销售过程中可以采取先货后款、提前付款等方式来促进客户尽快支付货款。
3. 加强催收工作对于已经逾期未还的客户，三只松鼠可以采取更为积极主动的催收方式。
例如，通过电话、短信等方式提醒客户尽快还款，并对拖欠货款的客户采取法律手段进行催收。
4. 建立健全的应收账款管理制度三只松鼠可以建立健全的应收账款管理制度，明确各部门职责，规范销售、财务等流程。
同时，可以采用先进的财务软件来对应收账款进行实时跟踪和管理，及时发现问题并采取措施。
2019三只松鼠财务报表分析
最近，三只松鼠发布了他们的2019年表现报告。
根据财务报告，2019年三只松鼠的营业收入达到101.94亿元，同比增长45.61％。
但与此同时，归属于上市公司股东的净利润为2.49亿元，同比下降17.8％。
这是三只松鼠的收入首次超过百亿元，这也是它们的年度净利润第一次下降。
三只松鼠成立于2012年，近年来发展迅速。
2016年，2017年和2018年，三只松鼠分别实现营业收入44.2亿元，55.5亿元和70.0亿元，复合年增长率为25.8％。
2019年，三只松鼠的总收入一举突破了100亿，成为休闲零食领域的首批100亿企业。
2019年7月，三只松鼠在深圳证券交易所上市，被誉为“互联网休闲零食的第一股”。
至于净利润的下降，三只松鼠表示，在报告期内，他们采取了产品升级，加强营销和全渠道提升等策略来获取新用户并扩大市场份额，从而导致费用和费用的增加。
营业收入大幅增加。
三只松鼠的利润下降也显示了整个行业的激烈竞争。
最近，休闲食品非常热闹。
2月21日，恰恰食品发布了业绩报告。
数据显示，2019年恰恰区食品业务总收入48.37亿元，同比增长15.25％;归属于上市公司股东的净利润6.02亿元，同比增长39.13％。
2月23日，您以50亿元人民币将Herbs出售给百事可乐。
2016年，我真的希望你以9.6亿元的价格购买草药。
现在，在买卖之间，我真的希望您能获得40亿美元的净利润。
2月24日，这家好商店正式登陆A股。
受这一流行病的影响，上海证券交易所采取了在线上市的方式，但商品店的开盘价在上市首日就上涨了44％，首日封盘的涨幅飙升至68.7亿。
根据2019年好店业绩预测，全年实现营业收入77.2亿元，同比增长21.05％;预计实现净利润3.47亿元，同比增长39.93％。
2月27日，盐津浦宣布宣布2019年度业绩快报。
2019年实现营业总收入13.99亿元，同比增长26.34％;归属于上市公司股东的净利润1.28亿元，同比增长81.58％。
2019年休闲食品行业三只松鼠研究报告
2019年休闲食品行业三只松鼠研究报告内容目录公司介绍：休闲零食第一品牌，创业公司的典范................................................ - 6 -发展历程：乘互联网之东风，成就休闲零食线上巨头................................. - 6 -股权结构：章燎源与机构投资者分享公司成长红利.................................... - 7 -管理层分析：三只松鼠的成功离不开章燎源的正确决策............................. - 8 -主营产品：坚果和零食双轮驱动，产品品类多元化发展........................... - 10 - 行业分析：市场空间广阔，巨头成长潜力十足................................................. - 12 -行业空间：广阔天地，大有可为................................................................ - 12 -行业驱动力：互联网崛起、物流体系完善驱动行业持续扩容.................... - 14 -竞争格局：市场集中度低，“三巨头”各有千秋........................................ - 16 - 核心竞争力：品牌、渠道优势显著，数字化供应链赋能未来........................... - 19 -品牌：IP 化人格化自带流量，品牌建设重心从营销转向产品................... - 19 - 渠道：立足线上优势稳固，发力线下增强体验.......................................... - 21 - 供应链：垂直模式深度参与各环节，向数字化供应链平台转型................ - 27 - 财务分析：轻资产、高周转保障公司高盈利水平.............................................. - 31 -ROE：三只松鼠的高ROE 来自于什么？.................................................. - 31 -杠杆水平：权益乘数较高，轻资产运营为主............................................. - 31 -盈利能力：净利率高于可比公司，费用管控能力突出............................... - 32 -营运能力：高周转是公司盈利模式的核心优势.......................................... - 33 - 投资建议：数字化供应链优势清晰，线上线下空间大有可为........................... - 34 - 收入分项预测............................................................................................. - 34 -盈利预测.................................................................................................... - 34 - 风险提示............................................................................................................ - 35 -图表目录图表1：三只松鼠“共建互联网新农业生态圈”的产业链平台业务模式............ - 6 -图表2：三只松鼠的崛起之路.............................................................................. - 7 -图表3：三只松鼠股权结构图.............................................................................. - 7 -图表4：三只松鼠上市前历次增资情况............................................................... -8 -图表5：三只松鼠上市前经历了4 轮融资........................................................... - 8 -图表6：章燎源的创业之路............................................................................... - 10 -图表7：公司目前形成了六大品类.................................................................... -10 -图表8：公司产品结构：按收入........................................................................ -11 -图表9：公司产品结构：按毛利........................................................................ -11 -图表10：近年来公司坚果类收入快速增长....................................................... - 11 -图表11：公司坚果类产品丰富多元.................................................................. - 11 -图表12：近年来公司零食类产品加速成长....................................................... - 12 -图表13：零食类渠道以B2C 模式为主............................................................. - 12 -图表14：近年来我国休闲零食市场持续扩容.................................................... - 13 -图表15：我国坚果炒货行业快速成长............................................................... - 13 -图表16：我国休闲零食人均消费量相对较低.................................................... - 13 -图表17：我国坚果类人均消费量相对较低....................................................... - 13 -图表18：我国居民人均可支配收入不断提高.................................................... - 14 -图表19：消费升级趋势下高端零食市场空间更大............................................ - 14 -图表20：线上市场在快消品行业的占比持续扩大............................................ - 14 -图表21：我国网络购物规模和渗透率快速提升................................................ - 14 -图表22：我国网民规模及互联网普及率........................................................... - 15 -图表23：我国手机网民规模及占比.................................................................. - 15 -图表24：一线以下城市互联网渗透率仍有较大提升空间................................. - 15 -图表25：近年来我国快递产业迎来快速发展.................................................... - 16 -图表26：我国休闲零食线上市场龙头集中度低................................................ - 16 -图表27：我国休闲零食线下市场同样较为分散................................................ - 16 -图表28：三只松鼠当然渗透率依然很低........................................................... - 17 -图表29：“三巨头”渠道模式对比.................................................................... -17 -图表30：“三巨头”业绩表现对比.................................................................... -18 -图表31：“三巨头”产品结构对比.................................................................... -18 -图表32：三只松鼠线上市场占有率领先........................................................... - 19 -图表33：三只松鼠百度指数行业领先............................................................... - 19 -图表34：公司品牌宣传方式多样...................................................................... - 19 -图表35：三只松鼠以拟人化形象上市敲钟....................................................... - 20 -图表36：公司价值观以客户为主人.................................................................. - 20 -图表37：双十一销量夺冠大大提高了品牌知名度............................................ - 21 -图表38：三只松鼠通过产品创新占据消费者心智............................................ - 21 -图表39：三只松鼠实现全渠道覆盖.................................................................. - 22 -图表40：公司合作对象覆盖国内主流线上平台................................................ - 22 -图表41：近年来公司线上收入稳健增长........................................................... - 23 -图表42：公司线上收入以B2C 和入仓模式为主.............................................. - 23 -图表43：天猫旗舰店是公司最大自营平台....................................................... - 23 -图表44：京东旗舰店是公司第二大自营平台.................................................... - 23 -图表45：2018 年公司线上订单数爆发式增长.................................................. - 24 -图表46：2018 年公司人均消费频次明显增加.................................................. - 24 -图表47：2018 年公司平均单次消费金额下降.................................................. - 24 -图表48：2018 年公司人均消费金额下降......................................................... - 24 -图表49：2018 年天猫超市占公司总营收的9.74% .......................................... - 25 -图表50：2018 年京东自营占公司总营收的14.64% ........................................ - 25 -图表51：公司自营App 示意............................................................................ - 25 -图表52：公司线下收入占比持续提升............................................................... - 26 -图表53：公司线下体验店示意图...................................................................... - 27 -图表54：公司松鼠小镇示意图......................................................................... - 27 -图表55：公司重度垂直业务模式保障产品品质................................................ - 28 -图表56：公司深入各环节的质控体系............................................................... - 28 -图表57：公司供应商数量持续增长.................................................................. - 29 -图表58：公司仓储物流体系完善...................................................................... - 29 -图表59：公司城市仓分布和货物流转示意图.................................................... - 29 -图表60：公司将对物流体系进行升级............................................................... - 30 -图表61：公司正在向数字化供应链平台转型.................................................... - 30 -图表62：公司ROE 水平在行业中处于明显领先地位...................................... - 31 -图表63：公司权益乘数在行业中处于上游水平................................................ - 31 -图表64：公司应付票据及应付账款占比高....................................................... - 32 -图表65：公司流动资产在总资产中占比超过80% ........................................... - 32 -图表66：公司盈利能力优于良品铺子和好想你................................................ - 32 -图表67：公司和良品铺子、好想你的可比性更高............................................ - 32 -图表68：公司毛利率与良品铺子和好想你接近................................................ - 33 -图表69：公司期间费用率低于同行公司........................................................... - 33 -图表70：公司销售费用率与同行公司接近....................................................... - 33 -图表71：公司管理费用率明显低于同行公司.................................................... - 33 -图表72：公司资产周转率在行业中处于领先水平............................................ - 33 -图表73：收入分项预测.................................................................................... - 34 -图表74：食品饮料公司估值表......................................................................... - 35 -图表75：三只松鼠三大财务报表预测（单位：百万元）................................. - 36 -公司介绍：休闲零食第一品牌，创业公司的典范发展历程：乘互联网之东风，成就休闲零食线上巨头⏹三只松鼠，小松鼠创造大奇迹。
三只松鼠财务分析
04
指标分析
偿债能 力分析
营运能 力分析
电商背景的电商平台 - 淘宝、京东等传统电 商平台提供的信贷服 务，如蚂蚁花呗借呗、 京东校园白条等。
发展能 力分析
盈利能 力分析
1
短期偿债能力分析
பைடு நூலகம்
项目 流动资产 流动负债 营运资本 存货 货币资金（现金） 速动资产 流动比率 速动比率 现金比率
2017 189344.28 126568.08 62776.2 116800.08 41855.41 72544.2 1.50 0.57 0.33
从资产结构来看，在2019年的资产总额中，流动资产占比84.38%，非流动资产占比15.62% ，固定资产占52.3%，无形资产占15.38%；总体而言，流动资产占比较大。
从负债与股东权益的结构来看，2019年该公司的流动负债占比为90.27%；股东权益占比则 由上年的32.67%上升到39.14%，这与归属于母公司股东权益合计，盈余公积较上年略有上升 有关。
2018 178883.6 109937.27 68946.33 108754.53 41800.74 70129.07 1.63 0.64 0.38
2019 247828.3 170169.79 77658.51 123971.6 81679.8 123856.7 1.46 0.73 0.48
三只松鼠公司流动比率在2017-
20现19金年比时率由以1现.50金提资升产至类1.资63产，作流为偿 动三付比只流率松动上鼠负升速债表动的明比基企率础业在，短20但期17现偿-2金债01持能9有年力量 提逐过高渐大，提会而高对，20企速18业动-2资比01产率9利年同用流流效动动果比比产率率生由一负 1样.作6，3用下反，降映现至的金1是.比4企6率，业不表资宜明产过企的大业流，短动相期性对偿以流 债及动能快比力速率下偿和还降速到，动期而比负企率债业来的流说能动，力比其和率作水维用平持程， 在一度般2左较来右小说短。，期三流偿只动债松比能鼠率力公为才司2会，20有速17保动-2证比01，9 三率年只为现松1,金三鼠比只20率松17逐鼠-2渐公01提司9高年在，的三说短年明期来企偿到业债期偿 能偿付力还即较负期差债债。的务能的力能和力水逐平年在提提高高。。
基于哈佛框架的企业财务分析——以“三只松鼠”股份有限公司为例
但从现金比率上看2019年与2020年均大于行业
标准，并且2020年较2019年有大幅度提升，由于 现金比率能保守的反映企业的偿债能力，所以企业 偿还短期债务能力还是非常强。
2.长期偿债能力分析 “三只松鼠”的资产负债率在2019—2020年始 终维持在50%左右，这样的水平是比较适合此类行 业的上市公司的，表明公司资产负债水平保持合理 水平,具有较强的长期偿债能力。此外，为了最大限 度地利用资金，公司可以适当提高资产负债水平, 充分利用所募集的资产。从长期来看,“三只松鼠” 财务状况表现良好，财务风险也较小。企业的产权 比率2020年比2019年下降了 14.63,说明企业的 长期偿债能力有所增强，债权人承担的风险较小, 权益乘数越小,总资产相对所有者权益越小，说明 企业负债所占比率越少。 （三）营运能力分析 表3 "三只松鼠”营运能力相关财务指标一览表
所有者权益 195 221.01
负债和所有
者权益
386 176.36
100% 82.63% 17.37% 49.45% 42.10% 7.35% 50.55%
100%
379 197.20 301 611.23 77 585.97 173 262.33 142 723.82 30 538.51 205 934.87
大，增速快。毛利率反映了公司产品在市场中的竞
争地位以及公司的议价能力，在可比公司中，“三只
松鼠”的毛利率处于行业下游水平，“三只松鼠”定
价处于行业中游水平,毛利率偏低的原因并非产品
价格所致，而主要是成本增长较快引起的。“三只松
鼠”在受益电商崛起的同时,也深度绑定在他们的
战车上。从长期看，对平台的高依赖度将使得公司
表1 “三只松鼠”资产负债分析相关指标数据一览表 （单位:万元）
2019三只松鼠财务报表分析
一、利润表分析假设完毕，由于我们不能忽视旺季和淡季的影响，因此季度报表的一些指标可能会给以我们错误的判断，更重要的是季度报表不是必须经过审计的，我们无法判断其可信程度；因此下文我们皆采用年度报表进行分析。
由于没有行业平均的利润表，因此将ROE、销售净利率、资金周转率和权益乘数均与行业平均相当的盐津铺子作为对比企业。
：进行横向对比我们可以看到盐津铺子通过13.99亿元的销售额产生了1.28亿元的净利润，而三只松鼠通过101.7亿元的销售额仅产生了2.39亿元的净利润；主要原因为三只松鼠产生了巨额的营业成本（占销售额的72.22%，而盐津铺子仅占57.11%）；万幸的是，三只松鼠的管理费用和财务费用控制得更加出色因此假设1成立。
另一方面，我们来对比三只松鼠和盐津铺子每年的销售费用占比和营业收入增幅，三只松鼠2016-2019年的销售费用与营业收入比为20.75%，19.36%，20.87%，22.60%；营业收入年增长率为116.50%，25.57%，26.05%，45.26%；盐津铺子2016-2019年的销售费用与营业收入比为27.46%，30.63%，25.97%，24.57%；营业收入年增长率为17.10%，10.37%，46.87%，26.26%（注意，行业平均只找到2019年的数据，为12.59%）；通过以上比较我们发现近年来三只松鼠的销量增长稳健并选高于盐津铺子和同行水平，其销售投入还低于盐津铺子，假设2不成立。
根据上图进行纵向对比，2019年三只松鼠的营业成本和营业收入比为72.22%，2018年为71.75%，2017年为71.08%，2016年为69.79%据此可以计算出2016-2019年的毛利率分别为30.21%，28.92%，28.25%，27.78%；同时，三只松鼠2016-2019年的净利润分别为：2.365亿元，3.020亿元，3.039亿元，2.387亿元，；也就是说自2017年起，三只松鼠的扩张让其营业收入快速增长，而利润率却没有因为规模效应随之提升，甚至净利润都反而下降了，而通过数据对比发现其主要原因为营业成本和营业收入比的逐年攀升。
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三只松鼠公司2019年财务分析研究报告
CONTENTS目录
前言 (1)
一、实现利润分析 (3)
(一).利润总额 (3)
(二).主营业务的盈利能力 (3)
(三).利润真实性判断 (4)
(四).结论 (4)
二、成本费用分析 (4)
(一).成本构成情况 (4)
(二).销售费用变化及合理性评价 (5)
(三).管理费用变化及合理性评价 (5)
(四).财务费用的合理性评价 (6)
三、资产结构分析 (6)
(一).资产构成基本情况 (6)
(二).流动资产构成特点 (7)
(三).资产增减变化 (9)
(四).总资产增减变化原因 (9)
(五).资产结构的合理性评价 (9)
(六).资产结构的变动情况 (9)
四、负债及权益结构分析 (10)
(一).负债及权益构成基本情况 (10)
(二).流动负债构成情况 (11)
(三).负债的增减变化 (12)
(四).负债增减变化原因 (12)
(五).权益的增减变化 (13)
(六).权益变化原因 (13)
五、偿债能力分析 (14)
(一).支付能力 (14)
(二).流动比率 (14)
(三).速动比率 (15)
(四).短期偿债能力变化情况 (15)
(五).短期付息能力 (15)
(六).长期付息能力 (16)
(七).负债经营可行性 (16)
六、盈利能力分析 (16)
(一).盈利能力基本情况 (16)
(二).内部资产的盈利能力 (17)
(三).对外投资盈利能力 (17)
(四).内外部盈利能力比较 (17)
(五).净资产收益率变化情况 (17)
(六).净资产收益率变化原因 (18)
(七).资产报酬率变化情况 (18)
(八).资产报酬率变化原因 (18)
(九).成本费用利润率变化情况 (18)
(十).成本费用利润率变化原因 (19)
七、营运能力分析 (19)
(一).存货周转天数 (19)
(二).存货周转变化原因 (19)
(三).应收账款周转天数 (19)
(四).应收账款周转变化原因 (20)
(五).应付账款周转天数 (20)
(六).应付账款周转变化原因 (20)
(七).现金周期 (20)
(八).营业周期 (21)
(九).营业周期结论 (21)
(十).流动资产周转天数 (21)
(十一).流动资产周转天数变化原因 (22)
(十二).总资产周转天数 (22)
(十三).总资产周转天数变化原因 (23)
(十四).固定资产周转天数 (23)
(十五).固定资产周转天数变化原因 (23)
八、发展能力分析 (23)
(一).可动用资金总额 (23)
(二).挖潜发展能力 (24)
九、经营协调分析 (24)
(一).投融资活动的协调情况 (24)
(二).营运资本变化情况 (25)
(三).经营协调性及现金支付能力 (25)
(四).营运资金需求的变化 (25)
(五).现金支付情况 (26)
(六).整体协调情况 (26)
十、经营风险分析 (26)
(一).经营风险 (26)
(二).财务风险 (27)
十一、现金流量分析 (27)
(一).现金流入结构分析 (27)
(二).现金流出结构分析 (28)
(三).现金流动的协调性评价 (29)
(四).现金流动的充足性评价 (30)
(五).现金流动的有效性评价 (31)
(六).自由现金流量分析 (32)
十二、杜邦分析 (33)
(一).杜邦分析图 (33)
(二).资产净利率变化原因分析 (33)
(三).权益乘数变化原因分析 (33)
(四).净资产收益率变化原因分析 (34)
声明 (35)
前言
三只松鼠公司2019年营业收入为1,017,302万元，与2018年的700,117万元相比大幅增长，增长了45.3%。
2019年净利润为23,875万元，与2018年的30,386万元相比大幅下降，下降了21.43%。
公司2019年营业成本为734,523万元，与2018年的502,341万元相比大幅增长，增长了46.22%。
2019年销售费用为229,782万元，与2018年的146,071万元相比大幅增长，增长了57.31%。
2019年管理费用为17,494万元，与2018年的11,347万元相比大幅增长，增长了54.17%。
2019年财务费用为负1,389万元，与2018年的负910万元相比大幅下降，下降了52.64%。
公司2019年总资产为484,165万元，与2018年的309,649万元相比大幅增长，增长了56.36%。
2019年流动资产为408,537万元，与2018年的247,828万元相比大幅增长，增长了64.85%。
公司2019年负债总额为294,636万元，与2018年的198,471万元相比大幅增长，增长了48.45%。
2019年所有者权益为189,529万元，与2018年的111,178万元相比大幅增长，增长了70.47%。
公司2019年流动比率为1.536，与2018年的1.4564相比有所增长，增长了0.0796。
2019年速动比率为0.6037，与2018年的0.7278相比有较大幅度下降，下降了0.1241。
当期速动比率有较大下降，与行业较好水平相比偏低，公司偿债能力不足。