金融工具(二)
金融衍生工具_课程习题答案(2)
资料范本本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载金融衍生工具_课程习题答案(2)地点：__________________时间：__________________说明：本资料适用于约定双方经过谈判，协商而共同承认，共同遵守的责任与义务，仅供参考，文档可直接下载或修改，不需要的部分可直接删除，使用时请详细阅读内容第一章1、衍生工具包含几个重要类型？他们之间有何共性和差异？2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别，并举例说明。
3、衍生工具市场的主要经济功能是什么？4、“期货和期权是零和游戏。
”你如何理解这句话？习题答案1、期货合约：：也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。
期货合同是标准化的在交易所交易，远期一般是OTC市场非标准化合同，且合同中也不注明保证金。
主要区别是场内和场外；保证金交易。
二者的定价原理和公式也有所不同。
交易所充当中间人角色，即买入和卖出的人都是和交易所做交易。
特点：T＋0交易；标准化合约；保证金制度（杠杆效应）；每日无负债结算制度；可卖空；强行平仓制度。
1）确定了标准化的数量和数量单位、2）制定标准化的商品质量等级、（3）规定标准化的交割地点、4）规定标准化的交割月份互换合约：是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率）相互交换支付的约定。
例如，债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
这又称为利率互换。
互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险期权合约：指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
为了取得这一权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。
期权主要有如下几个构成因素①执行价格（又称履约价格，敲定价格〕。
新准则-金融工具（详细版）
第22号金融工具第一部分金融资产（1）金融资产的分类；（2）金融资产初始计量的核算；（3）采用实际利率确定金融资产摊余成本的方法；（4）各类金融资产后续计量的核算；（5）不同类金融资产转换的核算；（6）金融资产减值损失的核算。
金融资产的定义和分类一、金融资产的概念金融资产主要包括现金、应收账款、应收票据、贷款、垫款、其他应收款、应收利息、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金融资产等。
二、金融资产的分类企业应当在初始确认金融资产时，将其划分为下列四类：（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；（2）持有至到期投资；（3）贷款和应收款项；（4）可供出售金融资产。
金融资产的分类一旦确定，不得随意改变。
企业在初始确认时将某金融资产或某金融负债划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债后，不能重分类为其他类金融资产或金融负债；其他类金融资产或金融负债也不能重分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债。
持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资产等三类金融资产之间，也不得随意重分类。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产持有至到期投资可供出售金融资产贷款和应收款项转换是有条件的不得转换不得转换不得转换以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产一、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产概述以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，可以进一步划分为交易性金融资产和直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
（一）交易性金融资产，主要是指企业为了近期内出售的金融资产。
以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等，就属于交易性金融资产。
衍生工具不作为有效套期工具的，也应划分为交易性金融资产或金融负债。
（二）直接指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，主要是指企业基于风险管理、战略投资需要等而将其直接指定为以公允价值计量且其公允价值变动计入当期损益的金融资产。
新金融工具准则修订原理通俗理解实务解读(二)三分类法和三层次计量辨析
新金融工具准则修订原理通俗实务解读（二）三分类法和三层次计量辨析上篇文章《新金融工具准则修订原理通俗实务解读之新旧账务处理比对》我们对新金融工具的出台背景及新旧金融工具的主要概念做了对比。
针对2017年财政部发布三项金融工具相关会计准则，即“新金融工具准则”，今天小编将带领小伙伴们对新金融工具准则中的“三分类法”和“三层次计量”方式进行详尽剖析，以实务审计底稿为例，让奋斗在财务或审计一线的小伙伴们对新金融工具准则中的最新概念和提法有通俗易懂的理解，以便更好地指导实务工作。
文章搜索：爱问财税一、新金融工具的三分类法【合同现金流量特征+业务模式】新金融工具准则中的“三分类法”是从合同现金流量特征和业务模式两个层面，对企业的金融工具进行分类的方法。
请注意，划分的这三个层面既不是会计科目也不作为报表项目，仅仅是作为金融工具分类使用的名称。
所谓合同现金流量特征，即获取现金流方式，是从客观角度来分析金融工具带给企业的现金流量模式，分为3类：仅为本金及未偿付本金金额之利息的支付【付本息和-确定性】、其他类型的现金流量【非本息和-确定性】和无法通过现金流量测试【非本息和-波动性】。
所谓业务模式，即管理层持有意图，是从管理层主观角度来分析如何管理金融工具以便创造出现金流量来，分为以下3类：备注：按照上篇文章介绍的判断步骤，按照以下进行实务判断：第一步：区分债权类、权益类和衍生工具；第二步：是否行使人为指定的“公允价值选择权FVO”；第三步：先进行SPPI测试（现金流特征），再进行业务模式测试；以上介绍的就是理论部分，那么在实务中，面对形形色色的金融产品品种，我们又该如何进行判断并准确区分呢？以下表格整理了实务中理财产品的划分，具体理财产品需根据企业相关合同条款进行具体判断并对号入座。
备注：1、“其他权益工具投资”只能列报指定为“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”（FVOCI）的非交易性金融资产；2、分类为“以公允价值变动且其变动记入当期损益的金融资产”（FVTPL）的理财产品按流动性只能在交易性金融资产和其他非流动金融资产列报；3、理财产品、定期存款等，取得时的原始剩余期限超过一年，但截至资产负债表日的剩余期限在一年以内（含一年）的，其中将于资产负债表日后一年内到期的部分应重分类到“一年内到期的非流动资产”项目列报。
金融负债和权益工具(2)
第三节金融负债和权益工具三、金融负债和权益工具区分的基本原则2.是否通过交付固定数量的自身权益工具结算（2）基于自身权益工具的衍生工具。
①如果发行方只能通过以固定数量的自身权益工具交换固定金额的现金或其他金融资产进行结算（即“固定换固定”），则该衍生工具是权益工具；②如果发行方以固定数量自身权益工具交换可变金额现金或其他金融资产，或以可变数量自身权益工具交换固定金额现金或其他金融资产，或以可变数量自身权益工具交换可变金额现金或其他金融资产，则该衍生工具应当确认为衍生金融负债或衍生金融资产。
【例14-10】甲公司于2×17年2月1日向乙公司发行以自身普通股为标的的看涨期权（即：有权买入）。
根据该期权合同，如果乙公司行权，乙公司有权以每股102元的价格从甲公司购入普通股1 000股。
其他有关资料如下：（1）合同签订日： 2×17年2月1日（2）行权日（欧式期权）：2×18年1月31日（3）2×18年1月31日应支付的固定行权价格102元（4）期权合同中的普通股数量 1 000股（5）2×17年2月1日每股市价100元（6）2×17年12月31日每股市价104元（7）2×18年1月31日每股市价104元（8）2×17年2月1日期权的公允价值 5 000元（9）2×17年12月31日期权的公允价值 3 000元（10）2×18年1月31日期权的公允价值 2 000元【提示】“衍生工具”属于共同类科目，期末余额在借方表示资产，期末余额在贷方表示负债。
衍生工具不属于权益工具，应按公允价值进行初始和后续计量。
【答案】情形1：期权将以现金净额结算甲公司在潜在不利条件下交付金融资产，属于金融负债。
甲公司的会计处理如下：①2×17年2月1日，确认发行的看涨期权：借：银行存款 5 000贷：衍生工具——看涨期权 5 000（负债）②2×17年12月31日，确认期权公允价值减少：借：衍生工具——看涨期权 2 000贷：公允价值变动损益 2 000③2×18年1月31日，确认期权公允价值减少：借：衍生工具——看涨期权 1 000贷：公允价值变动损益 1 000甲公司实际支付净额2 000元，反映看涨期权以现金净额结算的账务处理如下：借：衍生工具——看涨期权 2 000贷：银行存款 2 000结论：甲公司应将其作为金融负债核算。
【指标释义】金融统计金融工具类指标释义(二)通货和存款
储蓄存款 个人客户在其他存款性公司开立账户并存入资金或货币，由其他存款 性公司出具存款凭证，个人客户凭存款凭证可以支取本金或利息的存 款。 活期储蓄存款 个人客户在其他存款性公司开立账户并存入资金或货币，由其他存款 性公司出具存款凭证，办理不约定期限、可随时转账及存取并按期给 付利息的存款。 定期储蓄存款 个人客户在其他存款性公司开立账户并存入资金或货币，由其他存款 性公司出具存款凭证，办理约定存期、到期支取本息的存款。 教育储蓄存款 个人按国家有关规定在指定银行开户、存入规定数额资金、专门为学 生支付非义务教育所需教育金的专项储蓄。 保值储蓄存款 其他存款性公司依据国家相关法律、法规，根据国民经济状况及物价 上涨情况，在规定的期限内给予一定保值贴补的储蓄存款。 单位存款 单位客户在其他存款性公司开立账户并存入资金或货币，由其他存款 性公司出具存款凭证办理的存款。 单位活期存款 单位客户在其他存款性公司开立账户并存入资金或货币，由其他存款 性公司出具存款凭证，办理不约定期限、可随时转账及存取并按期给
10
指标释义
调查统计司
2012 年 12 月 31 日
金融统计金融工具类指标释义（二）
通货和存款
通货 中央银行或政府发行的具有固定名义价值的票据和铸币，主要包括流 通领域中充当流通手段或支付手段的纸币、硬币、支票、银行本票等。 流通中现金 存款性公司以外的单位和个人持有的实物形态的现钞和硬币。 库存现金 存款性公司为满足客户提取现金的要求，储存在业务库中的现钞和硬 币。 人民币发行基金 中国人民银行保管的未进入流通领域的人民币，包括国家印钞造币厂 解缴入库的新币和其他存款性公司缴回中国人民银行发行库的回笼 货币两部分。 纪念币 中国人民银行公开发行的，具有特定主题的限量发行的法定货币，包 括普通纪念币和贵金属纪念币。
金融市场与金融工具2(2013)
3、按投资的性质划分，可分为：债务凭证类金融工具
（债务工具）和所有权凭证类金融工具（权益工具）。 ☆所有权凭证类金融工具只有股票一种；其他都属于债 务凭证类金融工具。 ☆二者差别 债务凭证表明投入的资金取得了债权，所以有权据 以到期讨还本金； 而所有权凭证表明资金的投入并非取得债权而是所 有权，因而可从发行者处获得分红，但无权据以索要 本金，只可以在必要时通过转让所有权，即出售证券 的方式收回本金。
3.风险性：指金融工具的所有者收回本金的可能性， 亦称为风险性。主要的风险有：信用风险和市场 风险。 ☆例1：某投资者用每股20元的价格买进某股票 1000股，花费2万元。后来该股票价格一直走低， 该投资者不得不在15元的价格上卖出该股票，股 票收入1.5万元，因此该投资者损失了5000元的 本金。 ☆例2：一家水泥厂需要资金5000万元以购买一 套外国设备，拟采用发行债券的方式筹集资金。 经有关部门批准发行了一笔面额为1000元，期限 为5年的债券，发行对象为社会自然人和法人。 后来由于该厂家决策失误，经营出现了重大困难， 不到5年的时间就破产倒闭了，该债券到期也无 法偿付，给购买者带来了巨大的损失。
☆货币市场互助基金:货币市场互助基金简称 MMMF。这种基金吸收小额投资，然后再用来在 货币市场上投资。利润可不受存款利率的限制。 ☆货币市场存款账户(MMDA):MMDA是美国银行 1972年推出的一种储蓄与投资相结合的“利率 自由化”支票存款账户。MMDA类似于储蓄账户， 但它不属于转账账户。其开办成本低于NOW账 户。 ☆协定账户(NA):协定账户是一种可在活期存款 账户、可转让支付命令账户、货币市场互助基 金账户三种账户之间自动转账的账户。
货币市场—期限在1年以内的短期金融工具的 交易市场。 资本市场—期限在1年以上的长期金融工具交 易的市场。 思考：以下的金融工具属于哪个市场？ 银行票据，国库券，商业票据，股票，公债
新金融工具准则修订原理通俗理解实务解读（二）三分类法和三层次计量辨析
新⾦融⼯具准则修订原理通俗理解实务解读（⼆）三分类法和三层次计量辨析新⾦融⼯具准则修订原理通俗实务解读（⼆）三分类法和三层次计量辨析上篇⽂章《新⾦融⼯具准则修订原理通俗实务解读之新旧账务处理⽐对》我们对新⾦融⼯具的出台背景及新旧⾦融⼯具的主要概念做了对⽐。
针对2017年财政部发布三项⾦融⼯具相关会计准则，即“新⾦融⼯具准则”，今天⼩编将带领⼩伙伴们对新⾦融⼯具准则中的“三分类法”和“三层次计量”⽅式进⾏详尽剖析，以实务审计底稿为例，让奋⽃在财务或审计⼀线的⼩伙伴们对新⾦融⼯具准则中的最新概念和提法有通俗易懂的理解，以便更好地指导实务⼯作。
⽂章搜索：爱问财税⼀、新⾦融⼯具的三分类法【合同现⾦流量特征+业务模式】新⾦融⼯具准则中的“三分类法”是从合同现⾦流量特征和业务模式两个层⾯，对企业的⾦融⼯具进⾏分类的⽅法。
请注意，划分的这三个层⾯既不是会计科⽬也不作为报表项⽬，仅仅是作为⾦融⼯具分类使⽤的名称。
所谓合同现⾦流量特征，即获取现⾦流⽅式，是从客观⾓度来分析⾦融⼯具带给企业的现⾦流量模式，分为3类：仅为本⾦及未偿付本⾦⾦额之利息的⽀付【付本息和-确定性】、其他类型的现⾦流量【⾮本息和-确定性】和⽆法通过现⾦流量测试【⾮本息和-波动性】。
判断顺序合同现⾦流特征分类对应产品第1类付本息和-确定性仅为本⾦及未偿付本⾦⾦额之利息的⽀付【债权类】第2类⾮本息和-确定性其他类型的现⾦流量【债权类】第3类⾮本息和-波动性⽆法通过现⾦流量测试【股权类】所谓业务模式，即管理层持有意图，是从管理层主观⾓度来分析如何管理⾦融⼯具以便创造出现⾦流量来，分为以下3类：判断顺序业务模式分类对应产品第1类为了收取本息划分为“以摊余成本计量的⾦融资产”（AMCPL）【债权类】第2类两者兼顾划分为“以公允价值计量且其变动计⼊其他综合收益的⾦融资产”（FVOCI）【债权类/股权类】第3类为了短期出售划分为“以公允价值变动且其变动记⼊当期损益的⾦融资产”（FVPL）【股权类】备注：按照上篇⽂章介绍的判断步骤，按照以下进⾏实务判断：第⼀步：区分债权类、权益类和衍⽣⼯具；第⼆步：是否⾏使⼈为指定的“公允价值选择权FVO”；第三步：先进⾏SPPI测试（现⾦流特征），再进⾏业务模式测试；以上介绍的就是理论部分，那么在实务中，⾯对形形⾊⾊的⾦融产品品种，我们⼜该如何进⾏判断并准确区分呢？以下表格整理了实务中理财产品的划分，具体理财产品需根据企业相关合同条款进⾏具体判断并对号⼊座。
衍生金融工具(第二章)
三、远期合约的种类 远期合约的标的资产可以是普通商 品，也可以是金融资产。因此，根据标 的资产的不同，远期合约可以分为商品 远期合约和金融远期合约。后者又可进 一步细分为远期利率协议、远期外汇合 约和远期股票合约等。
（一）远期外汇合约 1、远期外汇合约和远期汇率 远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）是指交易双方约定在将来某一时间 （一般在成交日的3个营业日之后）按约定的远 期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。在签 订合同时，除了有时要交保证金外，不发生任 何资金的转移。在交割时，名义本金并未交割， 而只交割合同中规定的远期汇率与当时的即期 汇率之间的差额。远期汇率的标价方法有两种， 一种是直接标出远期汇率的实际价格；另一种 则是报出远期汇率与即期汇率的差额，即远期 差价，也称为远期汇水。升水（Premium）是 远期汇率高于即期汇率时的差额；贴水 （Discount）是远期汇率低于即期汇率时的差 额；平价（Par）则表示远期汇率等于即期汇率。
W F S S e
r r f T t
1（2.12）
其中，W表示远期差价。当r r f 时，远期升水， 反之，远期贴水。
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
“衍生产品”
根据套利定价的原理，远期汇率与即期汇率的 关系是由两种货币间的利率差所决定的，其公 式为： ( r r f ) T t （2.11） F Se 其中，F表示T时刻交割的直接远期汇率，S表 r 示t时刻的即期汇率， 表示本国的无风险连续复 r 利利率， f 表示外国的无风险连续复利利率。 式（2.11） 就是国际金融领域著名的利率平价 （Interest Rate Parity，IRP）关系。 根据远期差价的定义，其计算公式为：
注册会计师会计(金融工具)模拟试卷2
注册会计师会计（金融工具）模拟试卷2(总分：60.00，做题时间：90分钟)一、<B>单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
</B>(总题数：12，分数：24.00)1.2×15年3月，甲公司经董事会决议将闲置资金2000万元用于购买银行理财产品。
理财产品协议约定：该产品规模15亿元，为非保本浮动收益理财产品，预期年化收益率为4．5％；资金主要投向为银行间市场及交易所债券；产品期限364天，银行将按月向投资者公布理财计划涉及资产的市值情况；到期资产价值扣除银行按照资产初始规模的1．5％计算的手续费后全部分配给投资者；在产品设立以后，不存在活跃市场，不允许提前赎回且到期前不能转让。
不考虑其他因素，甲公司对持有的该银行理财产品，正确的会计处理是( )。
A.作为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，公允价值变动计入损益√B.作为其他应收款，按照预期收益率确认利息收入C.作为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，持有期间公允价值变动计入其他综合收益D.作为以摊余成本计量的金融资产，按照同类资产的平均市场利率作为实际利率确认利息收入该理财产品在特定日期产生的合同现金流量并不是仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付，不能划分为以摊余成本计量的金融资产；该理财产品的业务模式并不是既以收取合同现金流量为目标，又以出售为目标，不能划分为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。
综上所述，应该将其划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
2.下列属于权益工具的是( )。
A.企业发行的可转换公司债券B.企业发行的以普通股净额结算的看涨期权C.企业发行的购买方在未来固定时点可以固定价格购买公司固定数量股票的看涨期权√D.企业发行金融工具时，该工具合同条款中含有在潜在不利条件下与其他单位交换金融资产或金融负债的合同义务选项A，属于混合工具；选项BD，属于金融负债。
金融理财师-金融计算工具与方法（二）
金融计算工具与方法(二)单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求)1、高先生今年36岁，打算65岁退休，考虑到通货膨胀，他退休后每年生活费需要12万元。
高先生预计可以活到85岁，他首先拿出10万元储蓄作为退休基金的启动资金，并打算每年年末投入一笔固定的资金。
假定退休前的投资收益率为6%，退休后的投资回报率为3%，则根据高先生对退休基金的需要，除了启动资金10万元可以产生的收益外，退休基金缺口为( )万元。
A．132.77 B．129.71 C．121.19 D．112.772、李明打算在15年内，每年向退休账户里供款用来购买年金，这笔年金将在每年提供 50000元的退休收入，并持续25年。
假设贴现率是8%，他需要每年向退休账户里存款( )元达到他的退休目标。
A．17675.12 B．18201.26 C．19657.36 D．21229.253、张培期初拨入1万元至退休金信托，每个月月底可再拨入500元，预期投资报酬率可达8%，如果张培想要累积100万元退休金，需要的年数为( )年。
A．29.65 B．31.82 C．33.75 D．34.634、下列关于资金时间价值的论述中，不正确的是( )。
A．资金时间价值是资金在周转使用中产生的B．资金的时间价值与通货膨胀密切相关C．资金的时间价值是一个客观存在的经济范畴D．资金的时间价值相当于特定条件下的社会平均资金利润率5、王明的退休计划：在25年后，需要500000元，并且投资回报是10%。
假设通货膨胀率在这25年中平均每年4%，忽略税金不计，并按照实际利率回报，那么他需要每个月投入( )元才能达到目标。
A．846 B．747 C．637 D．4696、贾先生欲在退休后获得每月5000元的生活费，预估至终老还有20年，折现率为6%，要达到其目标，贾先生退休当年需要准备的退休金为( )元。
A．729480 B．732369 C．745698 D．7726587、下列表述中正确的是( )。
第二章远期金融工具
假定一份无现金支出证券的远期合约的实践 远期价钱F*与现货价
格S之间的关系不契合上式，就出现了无风险 套利时机，两种状况：
〔1〕 F* > Se r ( T – t )，投资者在T-t时期 内以无风险利率借入
资金S，购置一单位X证券且卖出相应的远期， 到时间 T，按合约规
定，证券X以价钱F*出售，所得现金中Se r ( T – t )用来出借借款。
第二章远期金融工具
2021年7月25日星期日
2、类型 主要有两类远期金融工具：
远期利率协议〔Forward Rate Agreements,简称FRA〕 远期外汇买卖〔Forward Exchange Rate Dealing〕
3、相关概念
买卖市场：是各国银行在各自买卖室中停止的全球性市场，这 些
补偿了实践6个月活期存款利率下降2%的 损失，保证了6个月活期存款10%的收益。
状况二：假设3个月后6个月活期存款的 实践利率为11%，
高于10%的协议利率。
公司的损益为：100万×〔10%-11%〕
4、特征
〔1〕远期金融工具是场外买卖的衍生金融工具，可以按特
定需求的金额和结算日来设计合约条款。
差额：F* －Ke- r ( T – t )，即为T时的无风险 利润；
例：一份无股利支付股票的远期合约，期限为6个
月，假定此时股价为50元，6个月无风险利率为6%，问 到
期时远期价钱F是多少？
T－t=0.5〔年〕，r=6%，S=50，
所以 F=50 e0.06 × 0.5=51.52〔元〕
此题中： =8%，m=4
那么：
=4〔
—1〕=8.08%
Rc
Rm m(eRc / m 1)
《衍生金融工具》(第二版)习题及答案第2章
第二章1. 远期合约的含义和特征。
远期合约（forward contract ）是关于在未来的某一时刻由一方交易者按照约定的价格向另一方交易者买入或卖出某一标的资产的合约。
特点：（1）远期合约在场外交易，是交易双方通过谈判后签订的合约，是非标准化的合约。
（2）远期合约通常是用现金和实物进行交割。
（3）远期合约流动性较差。
（4）远期合约存在违约风险。
2. 概述为什么需要远期交易，并仿照书中例子试举出另外两种远期交易的例子和其背后风险转移的实质。
因为对风险有异质性需求的对手方可以通过远期建立风险转移。
例子略。
3. 《史记·货殖列传》中所记述的先秦名商白圭的经商之道是“乐观时变”，“熟取谷，予之丝漆；茧出去帛絮，予之食”从这样的文字记述中，你认为有可能在先秦经济环境中发展出远期交易吗？关键要点是什么？不可能。
以物易物下的经济体系，没有货币作为中介，没可能发展出远期交易。
4. 远期交易的目的在大多数情况下都是为了风险管理，请回答远期交易因其自身的特点可能引入带给交易双方的风险。
这些风险可以通过什么样的手段或者市场组织规则的变化来管理。
风险有：交易对手信用违约风险，退出流动性不足风险。
可以通过市场组织者在保证金收取，每隔一段时间做期中结算，引入流动性提供中介服务商等方法来缓解。
5. 远期利率合约是如何决定的？用t 表示现在时刻，T 和*T 表示将来时刻（*T T >），r 表示T 时刻到期的即期利率，*r 表示*T 时刻到期的即期利率。
r ∧为现在时刻t 签订的T 至*T 期间的远期利率。
***(1)(1)(1)T T T T r r r ∧-++=+ 当即期利率和远期利率都为连续复利时，6. 假设到期日为1、2、4、5和6个月的LIBOR 利率分别为2.6%、2.9%、3.1%、3.2%和3.3%，连续复利。
在将来的1个月期的远期利率分别为多少？***()rT r T T r T Ae e Ae ∧-=由公式计算可得，在将来1个月期的远期利率分别为：3.2%；3.6%；3.8% 7. 一家美国公司准备在英国市场进行投资，投资金额为100万英镑，期限为6个月，问：该公司如何防范汇率风险？买进100万即期英镑的同时，卖出100万6个月的远期英镑。
第二章金融工具
Offered Rate，LIBOR)
✓ 是伦敦大银行之间愿意出借资金的利率。这种依 据欧洲美元贷款而定的利率已经成为欧洲货币市 场最重要的短期借款参照利率，它已经成为许多 金融交易的参考利率。
编辑版pppt
17
习题
✓ 1、商业银行在联邦储备银行的存款叫( )。 ➢ (d )联邦基金是为商业银行的回购协议而设立的，它是一种 对货币供给施加影响的手段，没有任何其他基金可以替代联 邦基金。
将这一收益率换算为365天为一年的年利率，
结果等于0．9693％ × 365／90=3．93％
编辑版pppt
9
习题
1. 为筹集基金，美国短期国库券最初是由( )发行的。
( e ) 只有美国政府在初级市场发行短期国库券。
a. 商业银行 b. 美国政府c. 地方政府或州政府d. 联邦政府机构 e. b和d
➢ 联邦国民抵押协会(FNMA)和政府国民抵押协会(GNMA)；
都是为了提高抵押支撑市场的流动性而设立的，一直到这些机构发 行由债务人通过中介机构转到投资者手中的证券，才使因缺乏二级 市场，资金难以流入抵押市场的状况有所改观。
✓ 尽管联邦主办机构的债务没有明确由政府信用担保，但普
遍认为，如果这些机构违约，政府绝不会袖手旁观。因此
第二章 资产类别与金融工具
编辑版pppt
1
编辑版pppt
2
思考：
✓ 为什么有时货币市场证券被看作“现金等价物”?
➢ 答：货币市场证券被称为“现金等价物”的主要原因是 它们风险小、期限短、具有非常好的流动性，即能以较 低的成本迅速变现成为现金。
编辑版pppt
3
教学目的
金融工具
2014-11-16
1
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节
金融资产及其分类 交易性金融资产 持有至到期投资 贷款和应收款项 可供出售金融资产 金融资产减值
2014-11-16
2
第一节 金融资产及其分类
2014-11-16
3
一、金融资产的内容 (一)金融工具的含义及分类
2014-11-16
2014-11-16
18
4、可供出售金融资产
可供出售金融资产，是指初始确认时即被指定为可供 出售的非衍生金融资产，以及除下列各类资产以外的 金融资产：
（1）应收款项； （2）持有至到期投资； （3）以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
金融资产的分类一经确定，不应随意变更。
金 融 资 产 和 金 融 负 债
2014-11-16
以公允价值计量且其变动计入当 期损益的金融资产和金融负债
持有至到期投资
贷款和应收款项 可供出售金融资产
其他金融负债
14
金融资产的分类是其确认和计量的基础。 （一）金融资产分类的标准 《企业会计准则第22号——金融工具确 认与计量》规定金融资产按公司管理者 持有意图分类。 公司管理者持有意图是指公司持有债权、 股权的目的。
1、交易性金融资产应当按照取得时的公允价值 作为初始确认金额，相关的交易费用在发生时计 入当期损益——投资收益。 2、企业取得交易性金融资产所支付的价款中，如 果包含已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息 期但尚未领取的债券利息，应当单独确认为应收 项目，不计入交易性金融资产的初始确认金额。 应单独作为“应收股利”或“应收利息”。
2014-11-16 15
注册会计师会计金融工具模拟试卷2
注册会计师会计（金融工具）模拟试卷2（总分：60.00,做题时间：90分钟）一、＜B＞单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
＜/B＞（总题数：12,分数：24.00）1.2X15年3月，甲公司经董事会决议将闲置资金2000万元用于购买银行理财产品。
理财产品协议约定：该产品规模15亿元，为非保本浮动收益理财产品，预期年化收益率为4. 5%；资金主要投向为银行间市场及交易所债券；产品期限364天，银行将按月向投资者公布理财计划涉及资产的市值情况；到期资产价值扣除银行按照资产初始规模的1. 5%计算的手续费后全部分配给投资者；在产品设立以后，不存在活跃市场，不允许提前赎回且到期前不能转让。
不考虑其他因素，甲公司对持有的该银行理财产品，正确的会计处理是（）。
A.作为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，公允价值变动计入损益VB.作为其他应收款，按照预期收益率确认利息收入C.作为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，持有期间公允价值变动计入其他综合收益D.作为以摊余成本计量的金融资产，按照同类资产的平均市场利率作为实际利率确认利息收入该理财产品在特定日期产生的合同现金流量并不是仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付，不能划分为以摊余成本计量的金融资产；该理财产品的业务模式并不是既以收取合同现金流量为目标，又以出售为目标，不能划分为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。
综上所述，应该将其划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
2.下列属于权益工具的是（）。
A.企业发行的可转换公司债券B.企业发行的以普通股净额结算的看涨期权C.企业发行的购买方在未来固定时点可以固定价格购买公司固定数量股票的看涨期权VD.企业发行金融工具时，该工具合同条款中含有在潜在不利条件下与其他单位交换金融资产或金融负债的合同义务选项A,属于混合工具；选项BD,属于金融负债。
(2)第二讲 金融市场与金融工具(2010316)
第二讲金融市场与金融工具田素华复旦大学经济学院Session 2 March 18, 2010本讲要点（1）各种类型证券的特征。
（2）进行各种证券交易的金融市场。
（3）主要内容包括：¾货币市场工具与收益计算。
¾资本市场的固定收益证券与股票（权益）证券。
¾股票市场指数结构。
¾衍生品市场中的期权和期货合约。
2-1 货币市场2-2 固定收益资本市场2-3 股权证券2-4 股票与债券市场指数2-5 衍生品市场金融市场的传统划分•1．货币市场(money markets)¾（1）货币市场上的金融工具包括各种短期的、可交易的、易于流动的、低风险的证券。
¾（2）货币市场工具被称作现金的等价物。
•2．资本市场（capital markets）¾（1）资本市场上的金融工具包括一些长期的、风险较大的证券。
¾（2）资本市场分为四个部分•Ⅰ.长期固定收益市场。
•Ⅱ.股票市场。
•Ⅲ.衍生工具市场中的期权市场。
•Ⅳ.期货市场。
货币市场的基本特征•第一，属于固定收益市场。
•第二，由期限较短的债券构成，可交易性强。
•第三，以大宗交易为主，个人投资者很难直接参与这些证券的交易活动。
•第四，个人投资者（规模较小的投资者）一般通过买卖货币市场基金参与货币市场交易。
货币市场工具类型•在美国的货币市场上主要有7种货币市场工具。
¾1、短期财政债券。
¾2、小额定期存款。
¾3、大额定期存款。
¾4、银行承兑汇票。
¾5、商业票据。
¾6、回购协议。
¾7、欧洲美元。
•第1种为政府发行的金融资产；第2种到第5种是以商业银行的信用作为基础的金融资产；第6种和第7种是投资者之间交易的金融资产。
2-1 货币市场2-1-1 国库券2-1-2 大额存单2-1-3 商业票据2-1-4 银行承兑汇票2-1-5 欧洲美元2-1-6 回购与反回购2-1-7 联邦基金2-1-8 经纪人拆借2-1-9 货币市场工具的收益率•一、国库券（T-bills）的基本特征•（一）政府向公众筹集资金的一种工具。
第1章金融市场与金融工具-第2节货币市场及其工具(2) (2)
【考点】我国的货币市场及其工具（一）同业拆借市场1984年10月，国家允许各专业银行互相拆借资金。
1996年1月3日，经过中国人民银行长时间的筹备，全国统一的银行间同业拆借市场正式建立。
1998年10月，保险公司进入同业拆借市场；1999年8月，证券公司进入同业拆借市场。
2002年6月，中国外汇交易中心开始为进入机构办理外币拆借业务，统一的国内外币同业拆借市场正式启动。
2007年8月中国人民银行《同业拆借管理办法》正式施行，根据规定16类金融机构可以申请进入同业拆借市场。
我国同业拆借市场的参与机构包括：中资大型银行、中资中小型银行、证券公司、基金公司、保险公司、外资金融机构以及其他金融机构（如城市信用社、农村信用社、财务公司、信托投资公司、金融租赁公司、资产管理公司、社保基金、投资公司、企业年金、其他投资产品等）。
同业拆借期限最短为1天，最长为1年。
全国银行间同业拆借中心按1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月、9个月、1年共11个品种计算和公布加权平均利率。
2016年，同业拆借累计成交95. 9万亿元，日均成交3 821亿元，日均成交同比增长 48. 2%，增速比上年低23个百分点。
从期限结构看，市场交易更趋集中于隔夜品种，全年拆借隔夜品种的成交量占总量的87. 6%，占比较上年上升3. 5个百分点。
（考前突击内容，预测2018年教材会有变动，注意数据）【例题：多选】我国参与同业拆借市场的金融机构有（）。
A．证券公司B．商业银行C．证券登记结算公司D．信托公司E．财务公司【答案】ABDE（二）回购协议市场（1）我国证券回购市场的发展是从1991年国债回购开始的。
1997年6月前债券回购主要集中于上海证券交易所。
1997年初开始银行间债券回购市场。
2000年，证券公司、基金管理公司满足一定条件可参与回购交易。
回购期限在1年以下。
（2）目前，具有债券交易资格的商业银行及其授权分支机构、农村信用联社、城市信用社等存款类金融机构，保险公司、证券公司、基金管理公司及其管理的基金、资产管理组合、保险产品、财务公司等非银行金融机构，以及经营人民币业务的外资金融机构，均可进入市场进行交易。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
金融工具（二）——期权及其交易策略
一、标准欧式期权
1、定义
规定有权利（rights）在未来某个特定的时刻以事先约定的价格买入或者卖出标的资产的金融合约称为欧式期权（European Option）。
未来的特定时刻是期权的到期日（expiration date），事先约定的价格称为期权的执行价格（exercise price）或者敲定价格（strike price）。
权利的拥有者就是期权合约的买入方，也称为期权合约的多头方（Long Position），期权合约的卖出方承担期权合约规定的义务，是期权合约的空头方（Short Position）。
规定买入标的资产权利的期权称为看涨期权（Call），规定卖出标的资产权利的期权称为看跌期权（Put）。
2、期权描述及期权费（Option Premium）
（1）描述
当前时刻：t
期权合约到期时刻：T
期权合约剩余期限：τ= T-t
期权执行价格：K
标的物即期价格：S t
t时刻欧式看涨期权价格：c t
t时刻欧式看跌期权价格：p t
（2）期权的价值状态（moneyness）
at-the-money；in-the-money；out-of-the-money
3、支付函数
四种不同类型欧式期权头寸在到期日的支付函数及其图形
Long Call / Long Put / Short Call / Short Put
4、买卖权平价关系（Put-Call Parity）
利用无套利定价原理及资产组合复制技术推导出欧式期权的平价关系
c-p=S-K*exp(-rτ)
5、练习题
（1）中国有期权合约吗，研究权证合约的性质及其价格行为（2）Example 6.1-6.3，其中Example 6.3要讲出如何构建套利组合
二、欧式期权的交易策略
将各种交易策略的特点及适用场合讲清楚
1、标的资产和期权组合
Covered call: S-Call
Protective put: S+Put
Collar: S+Put(K=7)-Call(K=12)，限定收益（Limit）/损失的范围（Loss）
2、看涨期权和看跌期权的组合
Straddle：看涨看跌期权的执行价格和期限相同，例如Call+Put，无论标的股票的价格是下跌还是上涨，这种交易策略都能够获取客观的盈利，市场振荡环境下适用这种策略
Strangle：在Straddle中如果看涨看跌期权的执行价格不一样，就是Strangle
3、Spread：同一种类型期权的组合
Horizontal spread：不同期限同一类型期权的组合
Vertical spread：不同执行价格同一类型期权的组合
Diagonal spread：不同期限和执行价格的同一类型期权的组合
Bull spread：从标的资产价格上涨中获利，例如Call(K1)-Call(K2), K1<K2 Bear spread：从标的资产价格下跌中获利
Butterfly spread：三个期限相同期权的组合，例如
Call(K1)-2*Call(K2)+Call(K3)，K1+K3=2*K2，
这种交易策略在标的资产价格稳定在K2附近获利
4、练习题
三、美式期权及奇异期权
将不同期权价格的定性关系讲清楚
1、美式期权
在欧式期权中，如果将执行时刻从仅限到期日改为到期日之前任一时刻，则欧式期权就变为美式期权（American Option）。
由于执行时间被放宽，因此美式期权可能被提前执行（Early-exercise）。
2、两值期权
如果到期标的股票价格大于K，合约就支付Q，否则支付0
3、障碍期权（Barrier Option）
敲出期权（Knock-out Option）：如果在一个时间段内标的股票的价格达到一个障碍线，期权就取消；
敲入期权（Knock-in Option）：如果在一个时间段内标的股票的价格达到一个障碍线，期权就成立；
看涨期权的四种障碍期权
Down-and-out Call + Down-and-in Call = Call
障碍期权的价值小于类似属性的欧式期权的价值
4、亚式期权
因为平均价格的波动性小于期末价格的波动性，因此亚式期权的价值小于类似属性欧式期权的价值。
5、选择期权
可以选择的空间更大，因此价值大于类似属性欧式期权的价值
6、回望期权
Look back Call：
Look back Put：
比类似属性的欧式期权更加有价值
7、练习题。