中小高技术企业融资途径研究

期、 成熟期和衰退期 ５ 阶段：由于处于不同生命周期阶段企业 个 规模 、 营风 险 、 经 市场 开拓以及企业成长等 因素 明显不 同， 因而
“ 经济社会 的可持续发 展” “ 、和谐社会” 等战略思想 ， 给中小 高技 术企业 的发展 提供 了很好的舞台 。目前 ， 作为 国家 自主创业 的 重要支持对象 的中小高技术企业 已经成为 国家经济增 长的重要
（） １ 研发投入成本高 。是指研究 和开发新技术所需投入成
本很 高 而 且 事 先难 以估 计 。这 是 由 高科 技 企 业 的 资 金 、 识 、 知 智 力密 集 特 点决 定 的 。 （ ） 段 性 融 资 。是 指 中小 高技 术 企 业 在 生 命 周 期 的不 同 ２阶
发展阶段面临的风险程度不同 ， 呈现出不 同的资金需求特点 。
现代企业制度 ， 市场风 险 、 经营风险较 以前有 所下降 ， 但企业销
售 收 入 、 金 流 量 仍 不 稳定 ， 有 继 续研 发 和 扩 大 生 产 规模 的要 现 且
术、 资源与环境技术 、 高新技术改造传统产业 等相关高新技术产
业 的经 济 单位 。 ２中小 高 技 术 企业 的特 征 。 ．
刨 新 研 究 蠢
Ｉ ＮＮＯＶＡ ＯＮ Ｔ ＴＩ Ｓ ＵＤＩ Ｓ － Ｅ
■ ■■ ●■ ● ■ ● ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ● 一 羹 一 一 ● ■
鬟 ■
滋
武汉大学 经济 与管理 学院 郭 中堂
随 着 我 国集 约 化 发 展 道 路 战 略 思 想 的 逐 步 实 施 ， 国经 济 中 健 步 迈 人 了 ２ 世 纪 。２ 世 纪 以 来 ， 国 提 出 的 “ 学 发 展 观 ” １ １ 我 科 、
１ ． 有关中小高技术企业融资的法律措施不完善。早 在十多 年前我 国就建立起 了国家级高新技术产业开 发区 ， 但至今仍 未
制定风 险投资基金 法 ， 导致有 效管理风 险投资基 金运作 、 监督
及变现机制 等方 面的法律法规缺乏 。此外 ， 我国中小高技术企 业 得不到政府担保及税收 等方面的优惠政策 ， 使其融资难雪上
总量 不 大 。
业化过程对资金 的巨大 需求 等天然特性 ， 绝大多数 中小高技 使
术 企 业 在 事 业 初 期 很 难 通 过 传 统 银 行 系 统 获 得 必 要 的融 资 支
２初创 期 。初 创期 是 产 品开 发成 功 到 开 始进 入 市 场 的 阶段 ， ． 企 业 通 过 一 系 列 的 试 验 来 逐 步 完 善 产 品 ， 要 购 买 生 产 设 备 及 需
、
中小 高 技 术 企业 的 界 定
１中小 高技术企业 的概念 。中小高技术企业是指相对于大 ． 企业来说经营规模 比较小 ， 事电子信息技术 、 从 生物与新医药技
术 、 空 航 天技 术 、 材料 技 术 、 航 新 高技 术 服 务 业 、 能 源 及 节 能技 新
开始体现 的阶段 。在这一 一阶段 ， 企业内部 已建立起较为完善 的
加 霜。
中小高技术企业 的生命周期一般分为种子期 、 初创期 、 扩张
１ ８ 河南科技 ２ １． 上 ００１ ２
（ ） 成 长 性 。高 成 长 性 是 中小 高技 术企 业 的 一 个 突 出特 ３高
点 。由于其生产 的高技 术产品具有新颖性和独特性 ， 能更好地 满足市场需求 ， 因而中小高技术企业能迅速成为市场领导者 ， 获
得 巨 大 的 经 济 效 益 ， 短 时 间 内 由小 公 司逐 渐 成 长 为 管 理 完 善 在
持 。资金短缺 ， 融资困难 已经成为制约我 国中小 高技 术企 业成
长 的 主要 障 碍 。
一
进行试销 等。这一 阶段 ， 产品能否得到市场认可有很 大的不确 定性 ， 要求资金的供给者能承受较大 的风险 。据统计 ， 创新企业 的科研 、 试验和生产所需要的资金之 比大约为 １１： ０ ： １ ００ ３ ． 扩展期。扩展期是指产品已经进入市场 ， 其经济潜力已经
源 泉 和 动 力 。然 而 ， 技 术 企 业 自身 的 风 险 性及 高 技 术 企 业 产 高
中小 高技术企业的资金需求量 及其类型在其生命周期 的不 同阶
段是不断变化的。
１ ． 期 。种 子 期 是企 业 的 产 品 开发 阶段 ， 需 的 资金 主 要 种子 所 用 于 开发 研 究 及 相 关 的 行 政 费用 。 因 此 ， 一 阶 段 的 资 金 需 求 这
的 大公 司 。
这 一阶段 ， 企业利 润加速下降 ； 主要任务是加强研发 ， 开发更好 的产品 ， 或依靠技 术优势进入相关行业 。因此 ， 这一 阶段 ， 企业
仍 需 要 大量 资 金 来 改 善财 务 状 况 或购 买 新 设 备研 发 新 产 品 。 三 、 国 中小 高 技 术 企 业 融资 困难 的原 因 我
求。因此 ， 这一阶段的资金需求量是５ 阶段里 化完成 阶段 。 ． 这一阶段 ， 业规模和利润大幅扩大 ； 企 主要任务是加 强管理 ， 降 低成本 ， 继续 吸引外部投资 ， 以加快研发步伐 ， 保持技术领先优
势 。这 一 阶 段 的 资金 需 求 较上 一 阶 段 少 。 ５衰 退 期 。衰 退 期 是 指 企 业 产 品 已不 能 满 足 变 化 了的 市 场 ． 需 求 ， 到行 业 内 的 强 力 竞 争 或 出现 行 业 整 体 衰 退 的 阶 段 。在 受
（） ４ 高风险性 。中小高技术企业 固定资产 比重低 、 无形资产 比重高 、 新技 术更 新速度快 、 市场 前景不明朗等特点 ， 定了中 决 小高技术企业风险 眭较高。一般中小 高技术企业 的 １ 年生存 率 ０
仅 为 ５ 一１ ％。 ％ ０ 二、 中小 高 技术 企 业 的生 命 周 期及 其 资 金 需 求特 点