美国兼并指导准则的演变及其对我国的启示

部是否起诉 ， 则取决于市场进入条件 、 公 司行为 、 市
场绩效等其他相关 因素 ； 增加值超过 １ ０ ０ ， 那么司法
收 稿 日期 ： ２ ０ １ ４ — ０ ２ — ２ １
价格为依据 ， 只要存在竞争者 ， 哪怕是“ 充分的” 潜在
竞争者 ， 大企业就难以长期操纵价格。
基金项 目： 国家社会科 学基金项 目（ １ ３ Ｂ Ｊ Ｙ ０ ８ ４ ）
１ ９ ９ ２ 年， 美国司法部与联邦贸易委员会第一次 联合发布了兼并指导准则。 明确指 出， 只要不是为了
产 生或 增强 市场势 力或 者推 动行使 市 场势力 的兼 并 都 将被 批准 。判 断是 否形成 市场势 力 的关键 条 件有

后 的准 则指 出 ，市场范 围以可替代 产 品和 生产 销售
高集中度市场 ， 如果兼并引起 的赫芬因德指数增加
值低于 ５ ０ ， 则免于起诉 ； 增加值在 ５ ０ ～ １ ０ ０ 之间司法
的地域为划分依据 ， 这样一来 ， 有些产品的市场范围 可以大到全球市场。 市场势力 的定性 ， 以是否能操纵
作者简介 ： 李明国（ １ ９ ６ ３ 一 ） ， 男， 江 苏新沂人 ， 南京工程 学院人 文与社会科 学学院副教授 ， 研 究方向 为马克思主 义理 论 ； 申俊喜 （ １ ９ ６ ９ 一 ） ， 男， 江苏盐城人 ， 南京师 范大学商学院教授 ， 博士， 硕士生导师 ， 研 究方向为产业经济。
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企业管理
李 明国 ， 申俊喜
美 国兼并指导准则的演变及其对 我国的启示
１ ９ ９ ７ 年， 美 国司法部和联邦 贸易委员会又联合
修改了兼并指导准则。新的兼并准则进一步淡化了 市场份额指标 ， 突出了效益指标 ， 强调了兼并对竞争 趋势影 响的分析 ， 提出了评价兼并对竞争效应 的分 析框架和具体标准 ， 详细地解决 了如何分析兼并行 为是否导致反竞争效应以及特定 的市场要素是否影
增加值低于 １ ０ ０以及任何兼并后赫芬因德指数值低
于１ ０ ０ ０ ， 这种兼并一般不会受到起诉。 可见 ， 相对于 １ ９ ６ ８ 年准则 ， １ ９ ８ ２ 年兼并指导准则对企业兼并表现
出较为 宽容 的态度 。 １ ９ ８ ４年 司 法 部颁 布 的兼 并 指 导 准 则 对 兼 并 的
关键词 ： 兼并指导准 则； 结构规制 ； 效率优先 ； 演变 中图分类号 ： Ｆ １ １ ６ ． ７ 文献标识码： Ａ 文章编号 ： １ ０ ０ ３ — ３ ８ ９ ０ （ ２ ０ １ ４ ） ０ ２ — ０ ０ ７ ２ — ０ ４
一
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美国兼并指导准则的演变
部将 起诉 该兼 并 。 中度集 中市 场企 业兼 并导 致指 数
摘
要： 伴随芝加哥 学派 、 后 芝加哥学派的兴起 和发展 ， 以及在 国际市场上越来越受 到迅速 崛起 的欧洲与 日本 强大
的竞争压力 ， ２ ０世纪 ８ ０年代 以来 ， 美 国政府逐 步放弃 了由哈佛 学派创立于罗斯福新政时期 ， 并指 导美 国反 垄断法 实践长达半个世纪的结构主义理论 ， 改行效率优先原则， 大大放松 了对企业兼并的控制， 推动 了美 国产 业市场 的寡 头化发展和企业 国际竞争力的提 升。 美 国作为现代市场经济的代表 ， 研 究其兼并指导准则的演变， 对处于经济转型 期的我国建 立企业兼并规制具有 十分重要 的借 鉴意义。
２ ０ １ ４年 ３月
第２ ８ 卷
第２ 期
经济 与管理 Ｅ Ｃ Ｏ ＮＯ ＭＹ Ａ Ｎ ＤＭＡ Ｎ Ａ Ｇ Ｅ ＭＥ Ｎ Ｔ
Ｍａ ｒ ． ， ２ ０ ｔ ４ Ｖ ｏ １ ． ２ ８ Ｎ ｏ ． ２
美国兼并指导准则的演变及其对我国的启示
李 明国 ， 申俊喜 ｚ
（ １ ． 南京工程学 院 人 文与社会科学学院 ， 江苏 南京 ２ １ １ １ ６ ７ ； ２ ． 南京师范大学 商学院 ， 江苏 南 京 ２ １ ０ ０ ４ ６ ）
态度更为宽松 ， 表现在 ： （ １ ） 该准则在继续采用赫芬 因德指 数标准 的 同时 ，增 加 了认定 企业 兼并 是否 受
到 起诉 需要 考虑 市 场条 件 的 变化 、企 业 财 务条 件 、 外 国企 业 的 重 要性 以及 从 属 企 业 扩 张 产 量 的 能 力
１ ９ ６ ８ 年首次发布的兼并指导准则 中明确规定 ，
在美 国， 司法部和联邦贸易委员会掌管对兼并 活动的监控 与审查 ， 他们在不同时期推 出兼并指导
准则 ， 为商业团体提供公共政策标准信息 。该准则 自１ ９ ６ ８ 年发布以来多次进行了更新 ， 每次更新既反 映 了产 业经 济 学研 究 的新 进 展 ， 也 反 映 了美 国政 界
对待 反垄 断法律 政 治态度 的变 迁 。
达到 ５ ％、 １ ０ ％、 １ ５ ％、 ２ ０ ％，被 兼 并 企业 的市 场份 额
等 因素。（ ２ ） 该兼并指导准则专门规定 了企业兼并 的效率效应 ，司法部在决定是否起诉某项兼并时 ， 将考虑效率因素 ，如兼并产生 的规模经济程度 、 生 产设施更好地一体化 、 工 厂专业化程度 、 较低 的运
输 成本 等 。
达到 ５ ％、 ４ ％、 ３ ％、 ２ ％时， 兼并同样将受到起诉。 但是 到了 ２ Ｏ 世纪 ８ ０ 年代 ，美国司法部的态度发生了重 大的变化 ， 不再将企业大小 、 市场份额和市场集 中率 等结构因素作为反垄断违法 的唯一指标 ，在企业兼 并上更多地考虑成本节约及其效果是否促进竞争【 １ ］ 。 １ ９ ８ ２年美 国 司法部 修改 了兼 并 指导 准则 ， 首次 采用赫芬因德指数作为市场集 中度的评判标准 。在
在 ４企 业集 中率达 到 ７ ５ ％或更 多 的市 场 中 ， 兼 并 企 业 市场 份额 达到 ４ ％、 １ ０ ％、 １ ５ ％， 被兼 并企 业 市场 份
额达到 ４ ％、 ２ ％、 １ ％时兼并将受到起诉 ； 如果主导型 四企业 的市 场 份额 低 于 ７ ５ ％， 兼 并 企业 的市 场份 额