中国是否会倒次贷危机的覆辙
中国会不会发生次贷危机
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１６ １
《 现代经济》 ２ ０ 第７卷第 ５期（ ０ ８年 总第 ８ 期 ） ８
经济全球化
中国会不会发生次贷危机
李 丹 刁慧倩 李 军 ， ，
中国不会发生次贷危机——国家统计局总经济师姚景源访谈
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《2024年次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》范文
《次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》篇一一、引言次贷危机，即次级房贷危机，是近十年来全球金融领域最为重要的事件之一。
它不仅影响了全球的金融市场，也对各国经济产生了深远的影响。
本文旨在分析次贷危机的根源、传导机制及其对我国的影响，以期为我国的金融发展和政策制定提供参考。
二、次贷危机的根源次贷危机的根源主要源于美国房地产市场和金融市场的双重泡沫。
首先，美国房地产市场泡沫的产生与政策推动和金融机构的过度投资密不可分。
美国政府推出的宽松信贷政策以及金融杠杆的运用使得越来越多的人得以进入房地产市场，推动了房地产市场的繁荣。
然而，这种繁荣并非基于真实的经济需求，而是基于金融杠杆和投机行为。
其次，金融机构的过度创新和风险控制不足也是次贷危机的重要原因。
以抵押贷款支持证券（MBS）和抵押贷款衍生产品为代表的金融创新，虽然提高了资本的流动性和利用效率，但同时也加大了市场的风险。
金融机构为了追求更高的收益，对风险的把控和识别变得更为宽松，导致了大量的次级贷款和问题贷款的产生。
三、次贷危机的传导机制次贷危机的传导机制主要通过金融市场、银行系统和全球资本流动实现。
首先，美国金融市场的波动会影响全球金融市场。
由于美元作为全球主要储备货币的地位，美国金融市场的波动会对全球金融市场产生巨大的影响。
次贷危机爆发后，投资者对金融市场失去信心，大量资金撤离市场，导致金融市场出现严重的流动性危机。
其次，银行系统的风险传导。
由于金融机构之间的紧密联系和相互依赖，一家金融机构的风险会迅速传导到其他金融机构。
在次贷危机中，问题贷款的出现导致银行的资产质量下降，资本充足率下降，进而影响到银行的正常运营和信贷投放能力。
最后，全球资本流动的推动。
随着全球化的进程加速，资本的流动越来越频繁。
次贷危机爆发后，资本为了寻求更高的收益而流向其他国家或地区，导致全球经济的波动和不稳定。
四、次贷危机对我国的影响分析次贷危机对我国的影响主要体现在金融市场、对外贸易和经济发展三个方面。
中国真的走出金融危机的阴影了吗
中国真的走出金融危机的阴影了吗摘要：金融危机虽然已经过去了很久，但是在后危机时期经济复苏的过程还存在很大的不确定性。
针对美国近期数量宽松的货币政策以及中国高通货膨胀的经济环境，本文提出中国陷入第二轮经济危机的可能，并对此提出了一系列的风险防范举措。
关键词：金融危机；美元贬值；通货膨胀；汇率中图分类号：F832.59文献标识码：A文章编号：1001-828X(2011)01-0009-01一、引言由美国次贷危机引起的世界金融危机，如果以2007年4月2日美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司(New Century Financial Corp)向法院申请破产保护作为危机爆发的标志，到目前为止已经三个多年头了。
在各国政府的强力干预和大规模的经济刺激措施的实施，包括美国政府7000亿美元救助方案、促进就业、加大基础设施建设和新能源建设投资以及其他经济大国也纷纷通过政府干预积极拯救面临破产倒闭的银行金融公司，金融危机开始有了复苏的迹象，市场信心也开始逐渐回稳。
虽然最坏的时期已经过去，但世界经济尤其是中国经济真的已经走出金融危机的阴霾、恢复强劲快速地增长了吗?这个问题的答案恐怕是否定的。
二、中国目前经济形势不可否认的，中国对世界经济的复苏做出了巨大的贡献，在之前召开的4次G20国峰会中也发挥了重要作用。
回顾这次国际金融危机，同样给中国经济造成巨大冲击，在面对这突如其来的严峻挑战时，中国及时出台并全面实施应对国际金融危机冲击的一揽子计划，通过加大财政投入，实施适度宽松的货币政策、扩大内需、调整经济结构、推进科技进步和创新等一系列举措促进经济发展，有效扭转了经济增速下滑态势，并且在2009年仍然实现了GDP8.7％的较高增长率。
我们国家的居民消费才去年开始就大幅上扬，而今年在近段时间消费更是一路飙升，其中涨幅最为明显的就是食品。
据最新公布的数据显示，10月居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.4％，在居民消费上涨的近一个月，仅食品涨幅就超过76％，大大出乎市场预料，人们普遍感受到物价上涨的迅猛。
中国应对美国次贷危机的经济政策走向解读
中国应对美国次贷危机的经济政策走向当前，全球正密切关注次贷危机是否会使美国经济在2008年衰退，并对全球经济增长造成冲击。
本文旨在测算全球经济下行风险对中国经济增长的影响，并探索宏观经济政策的走向，以确保中国经济达到调控目标。
本文作了两个2008年度情景测算：其一，如果美国经济增长减速不大，则中国经济增长仍可超过10%，接近过去五年的平均增长率。
其二，如果美国经济于第一和第二季度出现轻度衰退，使全年经济增长仅及1%，则中国经济增长有可能减速至8%。
目前美国经济正面临着日益增大的衰退风险，情景二发生的概率已远大于情景一。
较情景二更严重的衰退亦可能发生，但是从衰退到复苏的路径很可能是缓慢的“U”字型，而非“V”。
外需的弱化将使外贸顺差的增幅显著下降。
但是，因为进出口变化的高度一致性，外贸顺差占GDP的比例并未减少，达到仍然过高的8%左右。
资本账顺差的同时存在，使流动性过剩的局面一时仍难以改观。
同时，美国联邦储备银行大幅的降息以对抗经济衰退的风险，推动了石油、国际原材料与农产品价格的上涨。
中、美利率的倒挂，又压缩了中央银行以提高利率控制通胀的空间。
中国经济面临经济下行风险的同时，通胀风险亦在增加中，宏观经济的不确定性加大。
为了达到控制通胀、保持经济有9%左右的稳定和持续增长、并促使经济恢复平衡的多重目标，2008年的宏观调控政策总趋势应为执行从紧的货币政策，包括升汇率、紧信贷和弹性从松的财政政策组合。
一、各国际组织对中美经济增长的预测世界银行、国际货币基金组织、亚洲开发银行和经济发展与合作组织等四家国际机构对世界经济的基本看法是，全球经济已经进入了一个不确定性风险加大的困难时期，2007年夏秋之交美国发生的次贷金融风暴，使美国经济增长将保持弱势。
日本和欧洲受到美国次贷危机的冲击亦将放慢经济增长的速度。
2008年世界经济的增长将因之减缓。
值得指出的是，各国际组织认为新兴市场国家受到本次金融风暴的影响较弱，这将为世界经济2008年的增长提供良好基础。
次贷危机对中国的影响
国际在线消息：在上周刚刚闭幕的博鳌亚洲论坛2008年年会上，美国次贷危机成为与会代表热议的话题之一。
多位中国经济界的高层人士在论坛上表示，截止到目前，次贷危机对中国金融业和房地产业产生的负面影响较小。
他们普遍认为，在继续推动金融业改革的同时，中国应吸取次贷危机的教训，加大对金融业的监管工作。
由于世界的全球化在这场危机面前谁也不能置身度外。
一场美国次级贷款债券危机，引发了全球金融大动荡，使全球经济特别是美国经济出现了衰退迹象。
面对美国次贷危机，各个国家都在高度警惕可能对本国带来的影响，中国也不例外。
由于美国次贷危机源自于美国盲目扩展的房地产市场。
而中国房地产市场在连续数年飞涨之后，至今热度仍然不减。
一些业内人士认为，中国的房地产市场泡沫过大，很可能在美国次贷危机的影响下，在今年出现拐点，甚至是进入“寒冷的冬天”。
中国住房和城乡建设部政策研究中心主任陈淮先生表示，这样的看法太过悲观。
“我不认为中国的房地产面对的是一个低谷，中国的城镇化(进程产生的对房地产的需求，)不管有没有美国的“次贷危机”，也不管有没有2008年的奥运会，它总之是一个需要二十到三十年才能完成的长期发展战略过程。
所有的这些突发事件或者是重大项目，它影响的只是资金或者资源积聚在空间上的结构关系和时间上的结构关系。
在某年会稍微集中一点，在某个区域会集中一点，并不会因为美国有‘次贷危机’，中国的房地产就会来了冬天。
”但是，经济学家、高盛亚洲有限责任公司董事总经理胡祖六先生则认为，虽然到目前，美国次贷危机对中国的房地产业的影响还未显现出来，但并不意味着中国的房地产业应放松警惕。
因为从美国的经验来看，房地产业一旦出现问题会对整个金融体系和对宏观经济产生严重影响。
“可能要避免中国特殊论，不能因为我们中国是地大物博或者是我们过去三十年以来经济持续高涨。
发生在美国的这些房地产的泡沫最后破灭，或者引发了金融危机，可能跟中国无缘，这点我觉得我们还是要很谨慎。
美国次贷危机对我国金融监管的启示
美国次贷危机对我国金融监管的启示美国次贷危机无疑为中国金融风险的防范与监管提供了反面的经验教训,尤其是引起人们对中国住房按揭贷款市场潜在风险的高度关注。
中国会不会重蹈美国次贷危机之覆辙? 他山之石,可以攻玉。
美国次贷危机对完善我国金融风险的防范与监管具有重要启示。
一、加强信贷风险管理,完善证券化风险防范法律制度次贷危机表面上是美国房价走低、利率走高所致,根本原因是资金供应方降低信贷门槛、忽视风险管理,需求方过度借贷、反复抵押融资。
尽管这种风险基本上通过证券化的方式已经分散了,但是这些风险并没有消失,一旦条件具备,风险就会暴露出来,而且风险通过证券化的渠道影响更为广泛。
著名金融学者易宪容认为,中国按揭贷款实际上比美国次级债券的风险要高。
如果中国的房地产市场价格出现逆转,其潜在风险必然会暴露出来,国内银行所面临的危机肯定会比美国次级债券出现的危机要严重[1]。
可以说,完善房地产信贷及其证券化风险防范的法律制度是中国避免重蹈覆辙的当务之急。
首先,要加强信贷风险管理,提高住房按揭贷款的信用门槛。
2007 年《中国人民银行、中国银行业监督管理委员会关于加强商业性房地产信贷管理的通知》规定, 90平方米以下的首套自住房的贷款首付款比例不得低于20%; 90平方米以上的不得低于30%;对已利用贷款购买住房、又申请购买第二套(含)以上住房的,贷款首付款比例不得低于40% ,贷款利率不得低于中国人民银行公布的同期同档次基准利率的1.1倍,而且贷款首付款比例和利率水平应随套数增加而大幅度提高,且借款人偿还住房贷款的月支出不得高于其月收入的50%。
在紧接着的《补充通知》中明确“以借款人家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)为单位认定房贷次数”。
在次贷危机阴云密布的背景下出台上述严格住房消费信贷管理的措施,表明我国监管层已经意识到了住房按揭贷款市场的高风险,显示了监管层切实加强信贷风险管理的决心。
其次,要完善住房按揭贷款证券化风险防范法律制度。
2023年把握两个时机：后次贷危机的中国机遇
把握两个时机：后次贷危机的中国机遇次级贷危机引发的全球金融风暴至今尚未平静。
1月22日，美联储紧急降息75个基点，以此来稳定由次级贷危机扩散引发的美国股市和全球金融市场的大幅震荡。
美联储的紧急行动和18年来的最大幅度的降息至少宣示了三个信息。
首先，挽救美国经济刻不容缓；其次，美国政府将不顾一切防止经济衰退和爆发金融危机的决心；第三，也是特殊重要的信息是，前期美国政府低估了美国次贷危机和对美国经济的影响，全世界的主流分析也低估了美国次级贷可能对全球经济的影响。
今年1月23日至28日召开的全球最有影响的达沃斯经济论坛，原来原定主题是“合作与创新”，但整个论坛从头到尾转变了既定的主题，转而争论次贷危机对全球经济的影响：比如争论美国经济是衰退还是放缓，全球经济会遭受的冲击等等。
美国2022年1月份的就业数据公布后，总统布什已经承认：美国经济开头放缓。
2月11日，美联储再次直接向市场注资2000亿美元，并联手全球其他四大中央银行——欧洲、英国、加拿大和瑞士中央银行，再次进行大规模地挽救全球金融市场的行动。
我们认为，中国既要对全球可能经受的一次经济衰退和金融市场的危机，予以高度重视，同时也要适时地把握难得的机遇。
次贷令华尔街伤筋动骨首先，我们先了解一下，令华尔街伤筋动骨的次贷究竟是怎样的一个“凶狠动物”呢？次贷是次级按揭贷款的简称，就是给信用状况较差、没有收入证明和还款力量证明、其他负债较重的个人的住房按揭贷款。
相对于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高。
这就相当于把房屋抵押贷款这样一个“信用”产品，贷给了信誉很低的群体。
当利率上升，房价下降时，住房按揭贷款者违约率就开头上升，于是抵押房屋的回手率上升，抵押贷款公司的坏账压力加大，次贷危机就可能爆发。
由于次级贷款的产品链特殊长，通过次贷证券化(MBS)、结构化(CDO)，结构产品保险(CDS)，进而影响了整个债券市场，从而影响了华尔街靠债券融资收购兼并的巨额业务。
中美大博弈之中国的对策参考资料
中美大博弈：中国的对策首先我认为中国对美应采取的方针是：准备打，争取和，不怕拖。
我好像没有说过，中国不要和美国发生正面冲突这种看法。
事实上，如果中国惧怕和美国发生正面冲突，那么美国就会利用中国的这种心理，不断地威胁、压迫中国来蚕食中国的利益和势力范围，中国也就不会实现真正的复兴。
所以中国必须做好时刻和美国发生正面冲突的心理和实力准备，这就是我说的准备打。
但是中国又没必要主动和美国发生正面冲突，能够和平地让美国对中国让渡利益和权力，难道对中国不是更好吗？所以说要争取和嘛。
因为时间对中国有利，越往后对我们越有利，所以我说中国不怕拖。
中国在复兴的过程中，要不断地展示实力，包括展示军事实力。
而展示实力在现代这个时代，并不需要一定要通过战争！能够让美国让渡利益和权力本身，就已经展示出足够的实力了。
否则人家凭什么给你让渡利益和权力啊？！在当今的国际社会，国际竞争是国家间政治经济军事全方位的较量和比拼，有任何一块短板，人家就会利用你的这一短板来对付你。
比如苏联政治军事超强，但经济不行，美国就利用这一点发动军备竞赛，拖垮了苏联。
而日本上世纪经济超强，但政治军事不行，美国就利用这一点逼迫日本签订广场协议，最后造成日本失去的二十年，再也无法和美国竞争。
我之所以把这问题拖到现在再回答，是因为我需要在中美大博弈中把对汶川地震救援的分析写完。
汶川地震灾后救援展示了中国很多东西，比如雄厚的国力，军队的能力，中央政府的指挥领导能力，中华民族的凝聚力等。
这些东西在灾难发生时，表现为灾害救援能力，那么在战争发生时，这些东西就可以转变成为恐怖的战争潜力和能力。
这些恐怖的战争能力和潜力表明没有任何一个国家或国家联盟能够在中国周边战胜中国！所以汶川地震灾后救援过后，在中国周边，中国遇到的被动战争风险急剧降低！汶川地震灾后救援过后至今，尽管世界经济危机不断发酵，中国周边尽管风波不断，但是没有发生一起上规模的战争，就是因为汶川地震灾后救援显示出来的实力的威慑因素，和中国不断爆出的科技因素。
大学生创新思维心得体会
大学生创新思维心得体会大学生创新思维心得体会1中国有着浩大的年轻人口，日益提高的教育水平和稳步推动的城市化。
这些都将打算中国经济的持续富强值得期盼。
霍特商学院教授帕特尔坦言30年的高速增长后，中国的财宝像潮水一样涌现。
稀缺资源明显不再是资本，而是有着创新思维的人才。
在对将来的美妙期盼中，人们跨入了新世纪的其次个十年。
金融危机的阴霾好像正在消散，经济的全面复苏却仍旧布满不确定性。
正值人们就此问题绽开热议的时候，霍特（Hult）国际商学院帕特尔教授于近日来到中国，和百位青年面对面，就若干重要问题发表演讲。
帕特尔教授认为，短期内美国将很难成为世界经济复苏的引擎。
较为现实的前景是美国GDP终止负增长，形成对经济回暖的支持。
银行业有毒资产尚未清理完毕，去杠杆化过程的连续以及失业率的高企都意味着美国经济完全走出衰退还有待时日。
很明显，新兴市场经济国家将是将来一段时期全球增长的主要动力。
其中印度、巴西、中国和印尼等国家将扮演重要的角色。
说到中国，帕特尔教授的兴奋溢于言表。
在他看来，中国有着浩大的年轻人口，日益提高的教育水平和稳步推动的城市化。
这些都将打算中国经济的持续富强值得期盼。
但是，他也对中国的进展模式表示了自己的担忧。
目前，中国已经是和美国并肩的温室气体排放大国。
然而中国的人均石油消耗只有美国的8%左右，意味着将来的惊人增长空间。
中国进展的可持续性将是一个重要的挑战。
此外，日益显现的房地产泡沫不但导致对消费的抑制，也令银行系统面临坏账风险。
很明显，中国不能走美国的工业化老路，更不能重蹈次贷危机的覆辙。
放弃对国际市场的高度依靠、走上绿色（GoGreen）增长的道路才是上策。
帕特尔教授强调次贷危机不但使美国经济患病重创，中国也深受影响，大家都应当从中吸取足够的教训。
公司的决策者应当更加注意制度的完善，从而躲避道德风险，真正让创新成为下一轮经济增长的驱动力。
创新不仅仅意味着制造出对手难以复制的独特价值，更在于为社会制造出就业时机。
中国房市会有“次贷危机”吗
中国房市会有“次贷危机”吗作者：龚刚来源：《人民论坛》2008年第21期事实上，美国次贷危机的导火线在于次贷的利率设计（机制）。
美国正常的房贷，无论贷款期限多长，利率自贷款之日起是不会改变的。
然而，次贷利率却不是这样：它随美国联邦基金利率的波动而波动。
于是我们看到，2006年，当美联储为应对通货膨胀，将联邦基金利率从2003年的1%上调到5.5%时，次贷利率也从原先的3-4%上调到8-9%。
次贷利率的极度上升使得贷款人（其中大多为具有不良信用的低收入者）根本无力还款，从而使本来就因信用的极度扩大而异常脆弱的金融体系中的某一资金链开始出现断裂，随后，这被点燃的危机也像被推倒的多米诺骨牌，飘洋过海，席卷世界各地。
中国的房贷利率和次贷利率相似：也是随国家的基准利率的波动而波动的。
那么中国为什么会执行这样一种利率机制？中国的这种利率机制会不会造成类似的金融危机？毋庸置疑，中国的利率波动并不大，因此中国执行浮动利率制度还没有产生类似的次贷危机。
中国货币政策的主要手段是通过贷款计划对贷款数量进行控制，故无需借助利率的大规模波动而对宏观经济进行调控。
然而，这是否就意味着我们无需对中国目前的利率机制进行反思？回答是否定的。
首先，中国目前已启动了一系列的金融改革。
中国的国有商业银行将逐渐改制为股份制商业银行，未来商业银行的贷款过程将更多地按市场化原则进行，而政策性贷款、“倒逼”和“抑制”（或窗口指导）等也将越来越少。
信贷计划机制的失效和中国货币资本在世界范围内的流通意味着中国的货币供给将不再是外生。
未来中国的货币供给将更多为内生，即由经济社会对货币的需求所决定。
为了应对这一转变，中国的货币当局将不得不放弃现行的信贷计划而代之以调整基准利率等作为货币政策的主要工具。
而如前所述，这将意味着利率的波动将会被放大。
当利率波动被放大时，中国目前的这种利率机制将毫无疑问地会给经济带来更多的不确定性和风险。
其次，即使就当前而言，中国目前的贷款利率机制也有调整的必要。
中国会发生次贷危机吗
中国会发生次贷危机吗作者：郎咸平来源：《全国新书目》2009年第07期本书从金融危机源头讲起，从次级债的形成、扩散，到美国经济增长放缓，泡沫破裂，金融机构资金链断裂、欧美的救市政策等整个过程做了介绍，是一本完整解读国际金融炒家的通俗读物。
同时，分析了世界经济衰退可能会对我国经济造成的影响，提出了中国的应对之道，以促成中国经济的良性循环。
本文选编自该书。
2008年12月20日国务院办公厅出台了《关于促进房地产市场健康发展的若干意见》，在文件中首次提出，支持房地产开发企业合理的融资需求，希望以此来缓解开发商资金链紧张的局面。
另外，央行政策明确规定自2008年10月27日起，购买住房最低首付款比例调整为20％。
这些政策无疑会增加银行等金融体系的压力，那么我对这些政策是怎么看的呢?2009年楼市的问题已经和2008年不一样了，2008年最大的问题是资金乱窜，造成房价暴涨的现象。
2009年整个房地产市场被冷冻住才是最可怕的。
而房地产市场被冷冻的结果，再加上制造业企业的持续倒闭，将进一步影响到银行体系下一步的安全。
深圳有很多房地产商用零首付来促销，甚至我们的政府允许20％的首付。
促销房地产本身，这一点我表示理解。
可是对于这种政策，我也希望通过我的书给我们的房地产商，我们的银行，甚至给我们政府也提出一个新观念吧，那就是零首付也好，20％首付也好，这些都是次级贷款，为什么零首付?因为你没有钱。
为什么你只付20％?因为你没有钱。
所以就让我想起美国的金融危机是怎么来的。
国际金融危机的真正原因，是因为以华尔街为首的国际金融资本的贪婪无度。
过去在美国买房子的人，都是信用卓著的，而且我认为都是具有信托责任的一批人。
这些人买了房子，塑造出一个繁荣的美国经济市场。
次级贷款的真正问题国际金融资本及其马前卒找了一批信用不好的人，同时也缺乏信托责任的人来买房子。
所以通过当时很多造假的行为，让这些人合法地取得贷款。
到最后的结果是次贷危机爆发，次级贷款债券有多少钱?1万多亿美元，而这1万多亿美元竟然造成如此恐怖的金融危机，你可以想想这个冲击有多大。
房地产信贷风险警觉 中国版次贷危机不会发生
房地产信贷风险警觉中国版次贷危机不会发生业界专家认为，中国不太可能出现“美国式”的次贷危机，中国目前还没有住房抵押贷款证券化产品，也不存在“零首付”业务，银监会等行业监管部门对于行业风险控制一直把关很严。
据新华社7月20日报道，年初以来，中国多个城市的房价持续走高，房地产开发土地交易大幅升温，北京上海等地的部分楼盘价格创出新高，成交量同步放大，还出现了一人名下以“优惠”利率贷款买多套房、一些银行以“超低”首付向购房者提供按揭等现象。
同期，中国的月度新增贷款屡屡创出天量，上半年信贷总额超过7万亿元人民币，房贷占比不断提高。
而购房者的实际购买能力并未明显增加，其购房冲动在很大程度上来自“政策优惠”。
业内人士担心“中国版”次贷危机会否出现。
2009 年上半年，中国房地产市场行情一扫2008年的阴霾。
中国指数研究院的监测表明，上半年中国主要城市住宅市场强劲反弹，市场成交量基本恢复到2007年同期的水平。
北京、天津、重庆、深圳、杭州等重点城市同比增幅接近或超过100%。
南京一度出现千名购房者连夜排队抢购的情况。
与此同时，中国主要城市的住房价格也在持续攀高。
国家统计局最新数据显示，6月份全国70个大中城市房屋销售价格环比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。
分析人士指出，上半年房地产市场的回暖和2008年低迷的市场格局下压抑的刚性需求集中释放有关。
另外，政府下调住房贷款利率以及降低房地产开发项目的资本金比例，都推动了房地产市场的企稳回升。
随着年后楼市交易的骤然升温，购房需求快速增长，大量首次置业客群在一季度进场吸收了大量低价房源。
进入二季度后，在需求持续放量和部分开发商涨价的带动下，市场出现了“买涨不买跌”的趋势。
出于资产保值的需要，部分投资客也做出了进场的决定，部分城市的房价已接近2007年的市场高点。
在中国楼市上演“火爆”行情的同时，银行信贷规模屡屡创出天量。
中国上半年新增贷款达7.37万亿元，远超全年5万亿的目标，巨量的新增信贷引发了市场人士和投资者对通胀的担忧。
中国会发生债务危机吗——专访英国《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫
2016年第7期 中国经济报告
金融与资本
086
FINANCE AND CAPITAL
司下调中国评级展望？你认为中国有 可能如它们所说的那样出现经济危机 或硬着陆吗？
中国经济急剧放缓并非完全不 可 能 出 现。 企 业 债 务 不 可 持 续 的 增 长，加上经济依赖投资作为供给与需 求 的 来 源， 共 同 造 成 了 中 国 经 济 模 式的脆弱性。在一个经济体增速放缓 时，其内在的不平衡会凸显出来。随 着中国经济增速放缓至 7% 以下，占 GDP45% 的投资很难再具有经济合理
截至2015年中国债务规模与GDP之比
249%
包括8770亿美元对外债务 （根据国际清算银行计算） 剩下部分为国内债务， 主要集中在企业债务
根据标准估算方法 政府债务与 GDP之比 44%
1债务与 GDP之比
政府负债 总体仍属可控
64%
中国经济报告 2016年第7期
性。此外，高比例的投资还带来了债 务的爆炸式增长以及全要素生产率增 速下滑。自 2011 年以来，中国新增 资本一直是新增产出的唯一来源，全 要素生产率（衡量单位投入的产量变 化）对增长的贡献接近于零。而随着 投资回报率暴跌，增量资本产出比率 ( 衡量投资对增长贡献率）大幅飙升。 社会融资总量与 GDP 的比例从 2008 年 的 120% 升至 2014 年的 193%。
中国的金融体系正变得越来越脆弱，政府最终将承担大量债务。
完全放开金融市场并减少外汇储备， 风险将会有所增加。在中国发展高层 论坛上，中国央行行长周小川曾暗示， 中国过去大规模（无计划）积累起来 的外汇储备出现下降是合情合理的。 但这样的变化肯定有一定限度。
中国重演次贷危机机率越来越大
中国重演次贷危机机率越来越大副标题：房价波动影响到银行一半左右的信贷资产安全新闻来源：星岛环球网点击数：52 更新时间：2008-2-26 9:23:13 上海银监局在近日发布的《2007年度上海市房地产信贷运行报告》（以下简称《报告》）中指出，房地产价格的波动已影响到银行一半左右的信贷资产安全。
对此，有市场人士对此表示悲观，认为中国重演美国次贷危机的机率越来越大。
》》延伸阅读：中国银行业坏帐甚于次贷分析指出，房价的波动影响到了银行一半左右的信贷安全，显示了房地产信贷占银行贷款比重的巨大，如果楼市崩盘，银行也跑不掉，加上此前有消息称中国银行业的坏帐越来越多，预示了中国上演次贷危机的机率越来越大。
据《华夏时报》报道，统计显示，2007年，中资商业银行增量贷款中有27.5%投向了房地产业，至12月末，中资商业银行房地产贷款占各项贷款的比重为32.2%。
如果加上大量以房产作为抵押的其他贷款，房地产价格的波动已影响到银行一半左右的信贷资产安全。
银行风险加大对此，上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊称，房价之所以会给银行的信贷安全带来如此大影响，主要是与抵押资产的现值有关。
现在银行主要在做的“按揭”，其实是一种住房抵押。
一旦还款人出现问题，银行需要处置其住房资产时，如果房产价格偏低，那么银行能够变现的资产额就会很低。
除了房价带来的风险，上海银监局还指出，在2007年央行连续加息之后，借款人贷款还款压力明显加大，个人住房不良贷款余额仍维持在20亿元左右。
下滑的房价，上涨的利率，听起来并不陌生。
连续激增的月供额曾经让美国的次级抵押贷款者不堪重负，无力还贷，而停滞不前的房价让无法收回贷款的金融机构发现，作为抵押的资产价值已远远小于已放出的款额，一个个华丽的泡沫开始迅速破灭，一连串的蝴蝶效应引发了美国经济的轰然倒塌。
而如今，这两只信号灯也开始在中国闪烁。
面对居高不下的CPI数据，央行又一次陷入“加不加息”的两难境地；而万科此次引领的楼市降价风潮所造成的房价波动，对银行业的房地产信贷质量所造成的影响尚不可知。
中国不会发生次贷危机
作者： NULL
出版物刊名： 城市问题
页码： 102-102页
主题词： 中国银监会;房地产行业;首付款比例;刘明康;记者采访;全国人大;开幕式;零首付
摘要：中国银监会主席刘明康在十一届全国人大一次会议开幕式结束后接受记者采访时明确表示：“中国不会发生次贷危机。
”刘明康表示，将继续支持房地产行业，他可以确定中国不会发生类似美国的次贷危机，因为中国不允许降低房贷首付款比例。
“原因很简单，不可能零首付，我们已经提高到三成四成了，中国是审慎的，也不会把一个贷款细分再分再包装，搞成债券卖出去，（这样做的话〉最后信息是不对称的，这个市场就完全失去了监管。
”刘明康解释。
高三政治中国会发生次贷危机吗？
中国会发生次贷危机吗？我国的房地产贷款规模近几年发展迅速，并对银行业盈利能力和资产安全有较大影响。
据上海银监局２００８年２月发布的《２００７年度上海市房地产信贷运行报告》称，截至２００７年１２月末，全市中资银行商业性房地产贷款余额５１３７．６２亿元，比年初增加４５２．８８亿元，同比多增６３．２８亿元，房地产贷款余额同比增长１０．５８％。
２００７年，上海中资商业银行增量贷款中有２７．５％投向了房地产业。
截至去年１２月末，中资商业银行房地产贷款占各项贷款的比重为３２．２％。
如果加上大量以房产作为抵押的其他贷款，房地产价格的波动已影响到银行一半左右的信贷资产安全。
在房地产市场波动加剧及宏观调控不断加强的同时，房地产信贷运行与市场之间的关联更趋密切，无论是银行、房地产开发企业，还是房贷借款人，都面临因房价波动而带来的压力与风险。
针对这种状况，上海银监局表示，将加强宏观监管，关注信贷资源向房地产业聚集的趋势，适时提示各银行重视潜在的系统性信用风险，制订并实施合理、科学的信贷政策，分散、管理、控制房地产信贷风险。
比较我国房地产市场与美国次级按揭市场，二者存在很大不同。
最为主要的是住房抵押贷款人一般都是直接向银行申请贷款，没有复杂的衍生产品。
同时，房产首付在２０％，政策上不允许发放零首付贷款。
但是，也要看到我国住房抵押贷款存在的风险。
一是贷款首付比例较低及虚假信用，存在大量投机性借贷。
在房地产“新政”实施前，我国居民房地产贷款首付比例为２０％。
但实际操作中，也存在虚假操作的情况。
据报道，２００４年上海曾经发生过有人贷款７８００万元，购买１２８套住房的重大违规贷款行为，就是通过假信用的方式进入的。
二是超支付能力贷款不断增加。
按照银监会个人住房按揭贷款指引，个人每月按揭贷款还款额不得超过个人家庭月可支配收入的５０％。
但实际上，国内居民及住房投资者在办理住房按揭贷款时，很多人不能满足这一基本标准。
有人从单位或找他人随意开出假的工资收入证明。
次贷危机：中国经济的抉择将何去何从.
次贷危机：中国经济的抉择将何去何从目前已经席卷美国的次贷危机开始波及全球，没有人能至身度外。
对于美国来说，金融危机的后果是金融系统的瘫痪，失业率上升，美元加剧贬值。
对于卷入其中的其它国家（尤其是中国）来说，直接的次贷债券损失之外，外汇储备和国民财富急剧缩水，美元资产大量损失，资本市场动荡不安，多年的经济增长模式不可持继。
关于次贷危机的起因，由于涉及到复杂的金融衍生产品，人们很难看清背后究竟发生什么事情，只能将原因归结为金融机构非理性的创新冲动以及风险控制和监管机构监管不利。
从经济学学理的角度来看，这样的解释很牵强，难以令人信服。
要真正的探究这1上世纪大萧条以来的最大金融事件，和对中国和其它各国经济会造成怎样的不良影响，以及今后的国际金融体系的走向，理解危机与持续已久的全球经济的失衡及全球流动性过剩的联系，我们必须采取更宽，更严谨的视角来审视影响国际金融格局的美国和各国，其金融、经济政策的层面。
双重目标下的美国联邦储备体系美国联邦储备体系（美联储）在全球金融体系中作用举足轻重。
作为美国的中央银行，美联储在上世纪90年代曾经历过1段全球经济、金融较为动荡的时代，赢得了很高的声誉。
身为美国货币政策的主导部门，美联储政策的特点是“两个目标，1个工具”。
按照《联邦储备法》规定，美联储的国内目标是稳定物价和最大程度地实现就业，且两个目标要平等对待，如果2者之间存在冲突，美联储负责进行协调。
有名的泰勒法则是对其政策策略的简单概括。
与欧洲央行单1的通货膨胀目标相比，正是由于身肩内在冲突的双重任务，美联储的货币政策很难保证严格的自律。
1个工具是联邦基金利率，即银行同业拆借储备资金时的利率。
它会短期影响抵押利率、银行贷款利率、商业票据和公司债券利率，以及实际汇率进而通过居民财富效应影响消费支出，以及通过购买新发行股票的融资成本效应影响企业投资。
美联储可以通过调整联邦基金利率影响总需求来达到双重目标。
经济出现衰退迹象时，降低联邦基金利率鼓励人们借贷和开支，从而刺激经济增长，甚至以保持正的通货膨胀率来保证低联邦基金利率的货币刺激有效性。
中国会遭遇西方式金融崩溃吗_罗思义
宏观·策略|内参精选Macroeconomy·Strategy中国会遭遇西方式金融崩溃吗罗思义诸多文章声称中国正面临严重的“债务危机”，“明斯基时刻”或“雷曼时刻”就要到来。
而现实上，中国从未遭受像美国2008年金融危机和欧元区债务危机那样的金融崩溃。
而只有西方世界才发生过如此大规模的金融危机。
但那些急切地想把西方金融体系引入中国的人，则有可能会让中国史无前例地爆发类似金融崩溃。
因此，有必要分析为什么中国现有金融体系本身就优于西方金融体系，以及若引入西方金融体系中国就会爆发类似金融危机的危险性。
要了解中国金融体系的稳定性优于西方的根本原因，首先就必须要了解一项最基本的会计规则——由意大利800年前发明的复式记账法。
这种记帐法的基本原理就是每个借方对应一个贷方，反之亦然。
因而，仅仅只讨论资产负债表的一面而不谈及另一面，就是闹金融笑话。
仅陈述债务数据，而不谈及与负债相对应的资产，就认为西方或者中国“债务乌云”盖顶，是毫无意义的。
“资产负债表”之所以被称为资产负债表，是因为其具有两面性，而不仅仅是一面性。
因而，在做任何财政评估时，必须要同时兼顾到资产和负债。
现在我们将用这一基本会计原则分析对比中国和西方的金融体系。
不管是在西方还是中国，如果借款人能在一笔贷款上获利——他们有能力偿还贷款且还能有所获利，那么显然就不会存在金融问题。
只有在借款人没有足够的钱去偿还贷款的情况下才会存在问题。
因而，有利可图的贷款没有必要作分析。
如果借款人只是小企业或者中型企业，那么不管是在西方还是中国的金融体系之下，结果不会有什么区别。
在这两种金融体系之下，借款人如果亏本，不管是部分亏还是全亏，必要时都会破产。
当然，笔者也倾向于认为，中西方的这种金融体系不是无可指责的。
实际上，在西方金融体系下，企业有时能轻易地利用破产法逃避债务，而中国则会对困境企业进行扶持，而实际上还不如让他们破产。
但这些细节没有改变事情的本质。
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中国是否会倒次贷危机的覆辙
摘要：发生在2007年8月的美国次贷危机掀起了这场范围至全球各个角落的金融危机。
2年后的今天，次贷危机所导致的全球性金融危机的阴霾还未走出老百姓的生活，房地产市场又开始了新一轮的天价航程，这次又能走多远，中国是否会成为第二个美国，成为老百姓关注的话题。
关键词：中国；次贷危机；覆辙
中图分类号：F113.7 文献标识码：A 文章编号：1009-8585 (2009) 12-0000-01
一、概述
（一）什么是次贷危机。
从2007年末到2008年初，美国银行纷纷申请破产保护，中国“天价”房地产开始走下坡路，“牛市”的一片惨绿都证明次贷危机的危害开始走进中国。
大至中国的大型上市公司，银行，小到老百姓的柴米油盐都受到不同程度的影响。
对于这场让全球买单的新型金融危机——次贷危机，它是从何而来，又是如何对美国金融市场，直至世界金融市场带来如此大的波动呢？中国开始复苏的房地产行业是否会走次贷危机的老路呢？都是值得探讨的问题。
次贷危机是在杠杆利益的催动下，在CDS市场为金融交易体系下，银行对信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款，但一旦次级抵押贷款人违约，行业因巨额违约金面临倒闭，抵押贷款机构开始纷纷破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。
（二）次贷危机的形成。
这一切的根源就是银行想赚取更多的利益而采取的杠杆操作，它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。
与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。
很明显，当市场较好时，会出现繁荣一时的假象，他们通过房产增值获得再贷款来填补缺口，但就像房地产市场和许多其它市场一样，房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接市，房价就会瞬间从九霄云外跌至谷底，随后，大量的坏账，银行限制放贷，银行濒临破产，股市大跌，裁员等等金融危机的“症状”开始显现。
从中美房地产资金的来源来对比引起次贷危机的HELOCs在中美房地产中所占比例，从而判断次贷危机是否有可能发生在中国，以及如何应对。
二、中美房地产资金来源对比
（一）美国房地产资金来源结构。
自80年代中期，房主开始使用的房屋净值信用额度（HELOCs）来达到相对现金与某些税收低利率优势。
HELOCs（通常称为房屋贷款）是贷款中，贷款人同意贷款约定期限内获得的最高金额，其中以借款人的房屋作为担保。
它已经成为这些在最近几年经历自己房产增值的许多业主信用的一个重要来源，房屋贷款滥用也就导致了所谓的次级抵押贷款危机。
由于HELOCs可以减少家庭负担，提高债务合并，对财产进行了增殖，改进和维修，因此美国人从1986年开始越来越多地使用HELOCs作为他们主要的贷款方式，特别是中西部和南部的人们。
也正是因为如此，发生房地产泡沫开始在中西部，远离东部经济中心纽约，政治中心华盛顿，华尔街的很多资本家自然也不会承认次贷危机的风险和房地产的泡沫，而仍然伪心的自吹自擂，虚吹房地产市场的虚假繁荣。
（二）中国房地产资金来源结构
根据我国现行统计制度，房地产资金来源是按房地产项目来进行统计的，包括：
1.国家预算内资金；
2.利用外资；
3.自筹资金；
4.其他资金来源：主要由定金
与预付款、个人按揭贷款等组成。
企业除向银行贷款外，还向非银行金融机构如
保险公司、证券公司、信托公司、财务公司融通资金。
而其他资金就是美国99%
的购房者所采取的资金来源，但是，1997年到2003年，房地产国内贷款在房地
产投资中的比重一直保持在20％左右的水平，随后又实行了一系列的调控政策，导致银根紧缩，银行贷款明显下降，2004年国内贷款比2003年下降了近5个百
分点，房地产自筹资金和其他资金来源比例持续提高；随着贷款规模和资金投入
规模快速增加，资金风险不容忽视。
经过几年来的宏观调控，对房地产企业开发
贷款的风险整体下降。
国内贷款从1997年23.87％降低到2005年18.1％，模型
预测2006年以后将降到10％以下，表明宏观调控政策实施的结果在逐步显现，
也带来了房地产资金供给也有了变化。
进一步拓宽房地产企业合法融资渠道，规
范企业融资行为，控制融资风险。
房地产抵押贷款证券化可以提高银行房地产消费贷款的流动性和安全性，降
低金融风险，也为投资者提供了一种重要的投资渠道。
三、综述
虽然我国建国较西方资本主义国家还很短，不过我们的发展速度是以几何倍
数增长的，从引进市场经济，并结合中国的实际情况，创立了有中国特色的社会
主义市场经济体制。
我们在借鉴西方的模式的同时，也要吸取教训。
当前我国的
经济发展阶段决定了在较长一段时间内，银行贷款将逐步取代全款方式成为房地
产业资金的主要供应渠道。
从分析中我们能看出，几年来，国家的宏观调控措施，对房地产公司的开发贷款得到了有效控制，贷款金融风险降低，但以定金与预付款、HELOCs的引进，个人抵押贷款为主的其他资金来源增长很快，加大了消费者的购房风险，而银行作为个人住房贷款的提供方，仍然承担着巨大的金融风险。
一方面，要警惕房地产开发商过度依赖于预付款、个人抵押贷款等其他资金来源，一旦项目滞销，将带来资金断链的巨大风险，并采取一定的防范措施降低银行贷
款风险。
另一方面，要防范个人抵押贷款快速增长可能带来的违约风险。
认真研
究和完善针对购房者的个人抵押贷款政策，严格对个人抵押贷款的审查和贷款发
放后的跟踪管理，将是今后一段时间内防范房地产金融风险的主要任务。
调整完
善个人抵押按揭政策体系，防范偿还风险。
参考文献：
[1]陈红,黄石松.中国房地产资金来源结构变化趋势预测.http：
///house/2007-01/12/content_5598064.htm
[2]潘大财经专题站.美国次贷危机一周年祭.http：//www.create.hk/archives/263。