中央银行第五章货币政策目标讲解材料
简述货币政策的主要内容
货币政策的主要内容引言货币政策是指由中央银行制定和执行的，旨在控制货币供应量、利率水平和金融体系稳定的一系列措施和政策。
货币政策的主要目标是维持通货膨胀稳定、促进经济增长和确保金融稳定。
本文将对货币政策的主要内容进行全面详细、完整深入的分析和阐述。
货币供应量控制货币基础货币政策的核心是控制货币供应量。
中央银行通过调控货币基础来影响整体货币供应。
货币基础是指由中央银行直接控制的货币部分，主要包括现金和商业银行的存款准备金。
中央银行通过购买和出售国债、调整存款准备金率等手段来调控货币基础，进而影响货币供应量。
货币政策工具货币政策的工具主要包括存款准备金率、公开市场操作和利率等。
存款准备金率是中央银行规定商业银行必须保留的存款比例，调整存款准备金率可以直接影响商业银行的贷款能力和货币供应量。
公开市场操作是指中央银行通过买卖国债、回购等交易来调节市场上的资金供应和利率水平。
利率是影响经济金融活动的重要因素，中央银行通过调整基准利率，如政策利率或央行存贷款利率，来调控市场利率水平。
货币政策传导机制货币政策的实施需要通过传导机制将中央银行的政策信号传递到实体经济中，影响金融市场和实际经济活动。
传导机制的主要路径包括利率传导和信贷传导。
利率传导是指通过调控利率水平来影响资本市场和借贷成本，进而影响投资和消费行为。
信贷传导是指通过调整银行贷款条件和信贷投放来影响企业和家庭的融资成本和融资能力。
通货膨胀稳定目标通货膨胀率目标通货膨胀稳定是货币政策的首要目标之一。
中央银行通常会设定一个通货膨胀率目标，以控制通货膨胀保持在合理的水平。
通货膨胀率目标的设定是为了保证价格稳定和经济增长的平衡，一般以年度通货膨胀率的百分比为衡量指标。
通货膨胀预期管理中央银行在制定货币政策时，还需要考虑市场参与者对未来通货膨胀的预期。
市场预期通常会影响实际的价格和工资水平，因此中央银行需要适时发布有效信息，引导市场预期在合理范围内，以维持通货膨胀的稳定。
第五章、货币政策工具及其运用总结
证券回购协议在期限上的可调整性，使 回购协议利率最终成了主导同业拆借市场 利率的基准利率（以前是伦巴德贷款利率） 联邦银行采用“美国式”利率投标法， 使官定利率综合反映了对利率和流动性政 策态势的预期，以及货币市场操作者的其 他各种预期 证券回购交易规模的扩大，降低了银行 对伦巴德贷款的依赖程度
4、对法定准备金政策的改革意见 主张经常在极小的幅度内变动法定准备 率 建议对存款准备金支付利息，通过变动 利息控制货币供应量 改变资产的法定准备率，以控制信用 设想存款准备率制定后不再改动，取消 银行创造信用和增加货币供给的能力，中 央银行通过公开市场业务加强对货币量的 控制（弗里德曼） 实践情况：采取较低的法定准备率，配 合以可变动的流动能力准备率（流动资产/ 存款）
3、再贴现政策的局限性 （1）在实施再贴现政策过程中，中央银 行通常处于被动等待的地位 （2）再贴现率的调整，通常只能影响利 率水平，不能改变利率的结构 （3）再贴现工具的弹性较小，频繁调整 再贴现利率会引起市场利率的经常性波动； 不经常调整又不宜于中央银行灵活地调节 货币供应量
4、有关改革意见 （1）弗里德曼认为再贴现政策所拥有的 一切效果，都可以通过公开市场政策而取 得，主张放弃此项政策工具 （2） 托宾认为应强化此项政策，加强中 央银行有效控制信用成本 作法： 一是中央银行对超额准备金支付等于再 贴现率的利息 二是废除对活期存款不支付利息和对商 业银行定期存款利率上限的规定
（3）史密斯认为，用固定时距（比如一 周内），依据公开市场利率（如国库券利 率）的固定差额来调整再贴现率，以增强 再贴现政策的弹性 （4）萨耶斯认为随着技术进步，大多数 部门的设备投资趋于长期化，短期利率变 动的弹性下降，利率（再贴现率）政策的 效力日渐减弱
中央银行货币政策中介目标
中央银行货币政策中介目标
中央银行的货币政策中介目标通常包括以下几个方面：
1. 保持价格稳定：中央银行的主要目标之一是控制通货膨胀率，以保持价格的稳定。
通货膨胀会导致货币贬值和购买力减弱，而价格稳定有助于维持经济的增长和稳定。
2. 促进经济增长与就业：中央银行的政策也要考虑到经济增长和就业的目标。
通过调整货币政策，中央银行可以刺激经济增长和就业，例如通过降低利率来促进投资和消费。
3. 维持金融稳定：中央银行在货币政策中需要考虑金融体系的稳定。
它需要确保银行和其他金融机构的流动性和稳定，并监控和管理金融风险。
例如，中央银行可以通过调整利率和储备要求来影响银行的借贷活动和风险水平。
4. 维护国际收支平衡：中央银行还要考虑国际收支平衡的目标。
它可能会干预外汇市场，以维持国际支付的平衡，控制汇率波动，避免剧烈的货币贬值或升值。
总的来说，中央银行的货币政策的中介目标是维持价格稳定、促进经济增长和就业、维护金融稳定和国际收支平衡。
实际中，不同国家和地区的中央银行可能会根据其经济状况和目标的重要性权衡这些目标的优先级。
第五节 中央银行的货币政策(上)
6、货币政策目标的选择
由于货币政策目标之间既有统一又有矛盾，货 币政策目标不可能同时实现。因此，就产生了 货币政策目标的选择问题。 （1）单目标论。因为各目标之间存在矛盾， 因此只能采用单一目标。由此又产生选择哪个 目标的争论。稳定物价是经济正常运行和发展 的基本前提，主张稳定币值是唯一目标。也有 主张经济增长是稳定物价的基础，应该以经济 增长作为唯一目标。 货币主义认为货币政策应该将稳定物价作为最 优先的目标，物价稳定是实现其他三个目标的 前提。除此之外，货币政策是无效的。
19–10
3、经济增长
所谓经济增长是一个国家一定时期内所生产的商 品和劳务总量的增加。很明显一个国家要增加国 民的福利必须首先寄托在经济增长上，只有经济 增长才能提高国民生活水平，才能增加劳动就业 实现充分就业目标。 因此，经济增长目标也是中央银行货币政策的目 标之一。但是，作为货币政策目标，在追求经济 增长时，还必须考虑经济增长是如何获得的和经 济增长的长期目标和短期目标之间的关系。
19–3
一、货币政策的目标
货币政策目标是随宏观经济理论的发展 而逐步形成的。上世纪30年代以前，西 方国家信奉“自由放任”原则，认为资 本主义是一架可以自行调节的机器，能 够自行解决矛盾。货币政策作用有限， 当时存在不完全的金本位制要求货币政 策目标是稳定币值和汇率。 30年代大危机以后，失业问题成为头等 大事，充分就业成为主要目标。
19–18
高涨时期，币值稳定应是目标； 紧缩时期，则经济增长和充分就业就应成为相 对重点； 而在国际收支失衡、汇率波动、金融动荡时期， 国际收支平衡、汇率稳定和金融稳定就应成为 货币政策目标的相对重点。
那我国的货币政策目标是什么呢？
按照《中国人民银行法》所宣布的货币政策目标 为：“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增 长”。在“稳定”与“增长”之间，有先后之序， 主次之分。
第五章：货币政策与财政政策
◎ 经济政策目标：
任何一项经济政策的制定，都是根据一定的经济目标而 进行。经济政策的目标有，充分就业、物价稳定、经济持 续稳定增长和国际收支的平衡。
5.2、货币政策及其效应分析 5.2、货币政策及其效应分析
一、货币政策及其传导机制 二、货币供给与货币乘数 三、货币政策的效应分析 四、对两个极端情形的分析 -- 凯恩斯陷阱与古典情形
一、货币政策及其传导机制
1、货币政策含义： 、货币政策含义： 货币政策是政府货币当局即中央银行通过银行体 系，变动货币供给量来调节总需求的政策。在经济 萧条时，增加货币供给、降低利率水平，刺激私人 投资，进而刺激消费、使产出和就业增加；反之， 在经济过热时，可紧缩货币供给量以提高利率，抑 制私人投资和消费，使产出和就业减少。前者是扩 张性的货币政策，后者是紧缩性货币政策。
M / H = ( 1 + cu ) / ( re + cu ) = mm
从货币乘数公式可以看出： ☆ 准备金率 r e 越小，mm越大； ☆ 通货 – 存款比率 c u 越小，mm越大。
三、货币政策效应分析
1、货币政策效应图形分析： 、货币政策效应图形分析： 货币政策效应是指，变动货币供给量的政策对总需求的影 响。假定增加货币供给量能使产出有较大增加，则货币政策 效应大；反之，货币政策效应则小。在假定价格水平保持不 变的前提下，货币政策效应的大小主要取决于 IS曲线和LM 曲线的斜率。 曲线斜率不变时，IS曲线越平滑，LM曲线的移动 ☆ 在LM曲线斜率不变时 曲线斜率不变时 对产出变动的影响就越大，故货币政策效应就越大；反之， IS 曲线越陡峭，LM 曲线的移动对产出变动的影响就越小， 货币政策效应就小。 曲线斜率不变时，LM曲线越平滑，货币政策效应 ☆ 当 IS曲线斜率不变时 曲线斜率不变时 就越小；反之，LM曲线越陡峭，货币政策效应就越大。
中央银行的货币政策目标及其选择
02 03
加强与其他政策的协调配合
未来，我国中央银行将更加注重货币政策与财政政策、产 业政策等其他政策的协调配合，形成政策合力，共同推动 经济发展。
推动金融市场发展和金融产品创新
未来，我国中央银行将继续推动金融市场发展和金融产品 创新，为货币政策实施提供更加广阔的空间和更加多样化 的工具。同时，将加强对金融市场的监管和风险防范，确 保金融市场的稳定和健康发展。
促进国际贸易和投资便利化
通过货币政策的国际合作和协调，推动国际贸易和投资便利 化，促进全球经济一体化和共同发展。
03
货币政策目标的选择依据
宏观经济形势分析
80%
经济增长
关注国内生产总值（GDP）增长 率、就业情况等，以评估经济总体 运行状况。
100%
通货膨胀
通过消费者价格指数（CPI）、生 产者价格指数（PPI）等指标，监 测物价水平及变动趋势。
与金融监管政策的协调配合
中央银行与金融监管机构加强合作，共同维护金融市场的 稳定和安全，防范金融风险对货币政策的冲击。
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感谢聆听
实现充分就业目标
通过实施积极的货币政策，刺激经济 增长，创造更多的就业机会，降低失 业率，实现充分就业目标。
提高就业质量
通过货币政策的引导，促进劳动力市 场的完善和人力资源的开发，提高就 业质量和劳动者素质。
国际收支平衡
保持国际收支基本平衡
通过实施适当的货币政策，调控外汇市场供求关系，保持国 际收支基本平衡，维护国家经济安全和金融稳定。
要点三
定向降准
中央银行针对某一金融领域或金融行 业进行的一次央行货币政策调整，目 的是降低存款准备金率。
加强与其他政策的协调配合
货币政策的目标
货币政策的目标货币政策是指由中央银行或货币当局制定并执行的一系列措施，以控制货币供应量和利率水平，以实现特定的目标。
货币政策的目标可以根据不同的国家和经济环境而有所不同，但通常包括稳定物价水平、促进经济增长和保持金融稳定等方面。
稳定物价水平是货币政策的首要目标之一。
通货膨胀是指一段时间内物价总水平普遍上涨的情况，高通胀会导致货币贬值，使人民的购买力下降，对经济发展产生负面影响。
货币政策的目标是通过控制货币供应量和利率水平，维持通胀在合理范围内，避免通货膨胀对经济的不利影响。
另一个货币政策的目标是促进经济增长。
通过调整货币供应量和利率水平，中央银行可以对经济活动产生一定的影响。
当经济增长过于缓慢时，货币政策可以通过降低利率和增加货币供应来刺激投资和消费，促进经济活动。
相反，当经济过热时，货币政策可以通过升高利率和收紧货币供应来抑制通胀压力，防止经济过热。
保持金融稳定也是货币政策的重要目标之一。
金融系统的稳定对于实现经济增长和社会稳定至关重要。
货币政策可以通过监管金融机构和控制流动性等方式来维持金融稳定。
特别是在金融危机时期，中央银行的货币政策举措至关重要，可以通过降低利率、提供流动性支持等方式来应对金融市场的动荡，维护金融系统的稳定。
除了以上几个主要目标外，货币政策还可以有其他一些次要目标。
例如，保持汇率稳定对于出口导向型经济体来说也非常重要，货币政策可以通过干预外汇市场来维持汇率稳定。
此外，货币政策还可以通过促进就业和减少贫困等方式来实现社会目标。
实现货币政策目标的具体手段包括利率调控、公开市场操作、准备金率调整等。
利率调控是最常用和直接的手段之一，通过提高或降低利率来影响市场的融资成本，以调节经济活动。
公开市场操作指中央银行通过买卖政府债券和其他债券来调节市场上的流动性。
准备金率调整则是指中央银行通过调整商业银行需要保持的准备金比例来影响银行借贷行为和货币供应量。
需要注意的是，货币政策的实施需要权衡不同目标之间的冲突。
知识点2货币政策中间目标
知识点1 .货币政策目标1.1 货币政策最终目标1.1.1 物价稳定（Price Stability）物价稳定：通过实行适当的货币政策，保持一般物价水平的相对稳定，以免出现通货膨胀或通货紧缩。
通货膨胀的危害：增加经济体系的不确定性，加大规划未来的难度降低经济增长速度造成国家的紧张气氛1.1.2 充分就业（High Employment ）充分就业：凡有劳动能力并自愿参加工作的人，都能在较合理的条件下，随时找到合适的工作。
失业率为零的充分就业不可能，正常情况下难免会有失业出现，比方说：摩擦性失业、结构性失业和季节性失业。
充分就业时的失业率处于自然失业率状态，国际上将不超出4%—6%的失业率视为充分就业。
1.1.3 经济增长（Economic Growth）经济增长：是指一国在一定时期内所生产的商品和劳务总量的增加，通常用GNP或GDP的年增长率或人均年增长率来衡量。
经济增长强调：1.经济增长的外部性问题（绿色GDP）2.实际GDP1.1.4 国际收支平衡（Balance of international payments）国际收支平衡：某一时期一国对外经济往来的货币价值能够趋于平衡。
1.1.5 货币政策目标之间的相互关系货币政策的最终目标在长期内是相互协调的。
但在短期内，会发生冲突。
如物价稳定和充分就业之间的矛盾、经济增长和物价稳定之间的矛盾、国际收支平衡和经济增长之间的矛盾。
因此，就不同时期而言，货币政策目标应该发生变化。
1.2 货币政策中间目标1.2.1 概念货币政策的中间目标，也称货币政策的中介目标。
中央银行不可能通过货币政策的实施而直接地达到其最终目标，而只能通过观测和控制一些具体的指标来影响实际的经济活动，从而间接地达到最终目标。
这些能为中央银行所直接控制和观测的指标，就是我们通常所说的货币政策的中间目标或中介目标。
1. 中间目标的选择标准包括：可测性可控性相关性1.2.3 货币政策的中间目标远期目标，即中央银行对它的控制力较弱，但离最终目标较近：货币供应量和利率（通常指长期利率）。
第五章PPT中央银行与货币政策
0102 032.1 2.22.33.1 3.2 3.31.1 1.20405 5.15.25.34.14.2总述•《货币、利息、就业通论》(1936年)奠定了中央银行宏观调控的理论基础。
•凯恩斯提出了流动性偏好理论，认为利率是由货币供求决定的。
总述凯恩斯就业理论认为有效需求决定就业•总供给函数Z =ׯ(N)•总需求函数D =f N•D >Z 是扩大就业量的条件•D =Z 时的总需求为有效需求，此时，生产者利润最大，可实现充分就业。
就业量N N1总收入E1E ZZ1D D1Y1Y总述有效需求不足的原因•总供给函数决定于生产要素的成本和正常利润•总需求D是由消费支出C和投资支出I两部分构成。
•由于消费倾向下降和资本边际回报率下降，故而出现有效需求不足。
•为扩大投资需求，可以通过降低利率刺激投资•因此，关键的问题是如何降低利率总述古典利率理论降低利率的途径•古典利率理论认为，利率由储蓄和投资决定，故降低利率的途径有三个：1.减少投资2.增加储蓄3.既减少投资，又增加储蓄•第一、第三种方式与降低利率的目的冲突；第二种方式增加储蓄降低利率，会使投资乘数缩小，抵消投资增加产生的效果。
凯恩斯流动偏好理论的观点产生流动性偏好的原因•市场经济的不确定性•非理性预期•货币是链接现在与未来的纽带非理性预期•非理性预期也称外插型预期。
凯恩斯认为，经济形势的变幻不定，使得预期是非理性的，容易波动的•P t∗=P t−1+αP t−1−P t−2•上式中P t−2为t−2年的物价水平；α为t年前2年的平均物价水平变动率•外插预期假说比静态预期假说有所进步，显示人们对某年通货膨胀率的预期不仅以上一年的实际通货膨胀率为依据，还考虑到过去若干年通货膨胀率的变动趋势。
非理性预期•如果α=0,则当期预期通货膨胀率等于上一年实际通货膨胀率，这与静态预期形成机制相同。
如果0<α≤1，则表明当期预期通货膨胀率高于上一年实际通货膨胀率。
论中国人民银行货币政策的法定目标
论中国人民银行货币政策的法定目标中国人民银行（PBOC）是中国的中央银行，负责制定和执行货币政策。
货币政策是指中央银行通过调整货币供应和利率等手段来影响经济运行和价格水平的政策。
作为中国的中央银行，中国人民银行的货币政策法定目标是为了实现国家经济社会发展的总体要求，促进货币信贷平稳健康增长、保持币值稳定、促进经济增长和就业稳定等一系列目标。
下面将从宏观经济稳定、汇率稳定、金融市场稳定、促进经济增长和就业稳定五个方面对中国人民银行货币政策法定目标进行详细阐述。
中国人民银行货币政策的法定目标之二是汇率稳定。
汇率稳定是指一个国家的货币对其他国家货币的比价变化保持在一定范围内，不发生大的波动。
中国作为世界第二大经济体，汇率稳定对国际贸易、国际投资和经济发展具有重要意义，因此中国人民银行制定货币政策时也要考虑维护人民币汇率的稳定。
中国人民银行货币政策的法定目标之三是金融市场稳定。
金融市场稳定是指金融机构和金融市场运行平稳，不发生系统性风险和金融市场波动。
中国人民银行在执行货币政策时，要保持货币市场的流动性充裕，避免金融风险和金融市场波动，保持金融市场的稳定。
第四，中国人民银行货币政策的法定目标之四是促进经济增长。
中国作为全球第二大经济体，经济增长一直是政府的重要目标。
中国人民银行通过调整货币政策，促进社会资金的流动性，支持实体经济发展，推动经济增长。
中国人民银行货币政策的法定目标之五是就业稳定。
就业是民生之本，也是经济发展的基础。
中国人民银行在执行货币政策时，要综合考虑就业情况，通过调整货币供应和利率等手段，保持经济增长和就业的稳定。
避免大规模失业，保障人民的生活。
简述中央银行的货币政策目标
简述中央银行的货币政策目标中央银行的货币政策目标主要有：
一、维护稳定的货币价值
1.确保货币价值稳定，保持物价稳定；
2.通过央行的货币政策来控制通货膨胀，抑制通货紧缩；
3.控制汇率波动，使汇率保持稳定，降低汇率损失；
二、实现金融市场稳定
1.保持金融市场安全稳定，克制金融危机的发生；
2.稳定金融市场的利率，减少金融市场的波动；
3.实行健全的监管政策，防范金融风险的发生；
三、支持经济发展
1.开展长远的宏观调控，支持经济的可持续发展；
2.鼓励民间资本进入实体经济，推动经济转型升级；
3.积极发展大众创业、万众创新，促进个体经济的发展；
四、促进新兴市场国家经济改革
1.支持新兴市场国家经济改革，有助于加快发展新兴市场经济；
2.鼓励新兴市场国家社会投资，帮助他们实现社会经济发展；
3.促进新兴市场国家的基础设施投资，加快发展工业经济。
总之，中央银行通过货币政策目标为经济社会发展提供宏观调控，服务于国家经济和社会发展，更好地服务于人民群众的切身利益。
第五章 中央银行
第五章中央银行在世界各国中，金融市场最重要的参与者都是中央银行。
中央银行是代表一国政府调控金融、经济发展的特殊的金融机构，是全国信用制度的枢纽，在制定和执行货币政策方面起着特殊作用。
虽然中央银行也被称为“银行”，但它并不是一般意义上的银行，而是一个政府管理机构。
自二战结束以来，中央银行制度已经为世界各国普遍采用，它们在各国的金融体系管理、货币政策实施等方面占据着核心地位。
为了理解中央银行在金融市场和整体经济中扮演的角色，本章我们将学习中央银行产生的历史、承担的职能，中央银行的资产负债表以及中央银行的独立性。
学习目标及重要知识点在完成本章的学习之后，你应该可以：1、了解中央银行的产生、发展2、掌握中央银行的性质和职能3、掌握中央银行的资产负债表的资产项目和负债项目4、掌握中央银行资产负债表各项目变动对基础货币的影响5、了解中央银行的独立性本章重要知识点：1、掌握中央银行的性质和职能2、掌握中央银行的资产负债表的资产项目和负债项目3、掌握中央银行资产负债表各项目变动对基础货币的影响最后修改: 2010年07月22日星期四16:29本章课程活动安排如下：1、完成本章在线学习（讲解视频、知识点学习）2、完成本章自测题3、浏览本章案例分析并参加论坛讨论4、完成综合测试二5、进行央行决策游戏，完成工作实践一并提交作业一6、模拟炒股基金运作及小组讨论第一节中央银行的产生及职能中国人民银行成为央行中国人民银行是我国的中央银行。
它的历史可以追溯到第二次国内革命战争时期。
1931年11月7日，在江西瑞金召开的“全国苏维埃第一次代表大会”上，通过决议成立“中华苏维埃共和国国家银行”（简称苏维埃国家银行），并发行货币。
1948年12月1日，中国人民银行在河北省石家庄市正式成立，1949年2月迁入北平。
新中国成立初期，中国人民银行的主要任务是在全国建立统一的国家银行体系。
一是建立独立统一的货币体系，使人民币成为境内流通的本位币，与各经济部门协同治理通货膨胀；二是迅速普建分支机构，形成国家银行体系，接管官僚资本银行，整顿私营金融业；三是实行金融管理，疏导游资，打击金银外币黑市，取消在华外商银行的特权，禁止外国货币流通，统一管理外汇；四是开展存款、放款、汇兑和外汇业务，促进城乡物资交流，为迎接经济建设作准备。
货币政策
(二)再贴现政策
１．含义
中央银行通过制定和调整再贴现率以及规定申请再贴现资 格来干预和影响市场利率及货币市场的供给和需求，从而 调节市场货币供应量和资金流向的一种金融政策。
2．作用过程
再贴现率(±)→银行融资成本(±)→超额准备金(-+)→ 放款(-+)→Ｍs(-+)→利率i(±)→货币需求(-+) → 投资(-+)→经济(-+)
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（四）国际收支平衡
一国对其他国家的全部货币收入和货币支出相抵基本 平衡,国际收支略有顺差、略有逆差。 是一种动态的平衡:在若干年的时间内，如3—5年， 一国国际收支平衡表主要项目的变动接近于平衡
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（五）我国的货币政策目标
保持币值稳定，并以此促进经济增长。
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二、货币政策目标之间的矛盾和冲突
１．含义
中央银行在金融市场(债券市场)上公开买卖有价证券(主要 是买卖政府证券),用以调节基础货币和货币供应量的一种 政策手段。
当金融市场上资金短缺时，中央银行通过公开市场业务买 进有价证券，这实际上相当于中央银行向社会投入一笔基 础货币，通过信用的扩张形成货币供应量的成倍增加；相 反，当金融市场上货币过多时、中央银行就卖出有价证券， 以达到回笼基础货币，收缩信贷、减少货币供应量的目的
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一、一般性货币政策工具
是中央银行调控宏观经济的常规手段，它主要是调 节货币供应总量、信用量和一般利率水平，对整体 经济运行发生影响。 它包括法定存款准备金比率、再贴现机制和公开市 场业务三大政策，俗称“三大法宝”。
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（一）法定存款准备金率政策
１．含义
中央银行的货币政策目标
央行的货币政策目标
1、稳定物价：央行货币政策的最重要目标就是稳定市场的物价，物价的稳定实际上也能够带来货币价值的稳定；
2、充分就业：充分就业指的是保证市场中的劳动者都能够找到合适的工作；
3、经济增长：央行实施货币政策，是为了维持国民生产总值的以合适的速度增长；
4、平衡国际收支：国际收支的平衡对一个国家来说具有非常重要的意义。
以上便是央行货币政策的四个目标。
货币政策简介
货币政策也被称为金融政策，其英文名是Monetary policy，指的是中央银行为了打到某种经济目的而制定的与货币相关的政策。
国家会依据经济发展的不同情况，制定货币的“紧”、“松”或“适度”的政策。
货币政策由国家的税收和支出组成，由中央银行执行。
制定货币政策一般有四个目标，但是这四个目标的同时实现十分困难，并且其中某个目标的实现，经常会阻碍另一个目标的发展，因此，各国在研究货币政策的同时，也在研究缓和这四个目标矛盾的方法。
2016中央银行学第5章-货币政策的制定和实施
• 在改革开放以前，由于实行价格管制，显性通货膨胀率（以 GDP缩减指数表示）甚低。改革开放以来，由于价格逐步放开，通
货膨胀逐步加剧。改革开放初期，由于宏观调控缺乏经验和体制的 不完善，经济波动较为频繁，波动幅度也较大。随着改革的逐步深
• 货币政策的决策是由决策机构按照一定的决策程序作 出的。
• 我国货币政策的最终决策权在国务院。
• 《中华人民共和国中国人民银行法》（2003年修正）规 定“中国人民银行在国务院领导下，制定和实施货币 政策”，“中国人民银行就年度货币供应量、利率、 汇率和国务院规定的其他重要事项作出的决定，报国 务院批准后执行。中国人民银行就前款规定以外的其 他有关货币政策事项作出决定后，即予执行，并报国 务院备案。”
• 短期货币政策目标和措施是货币政策具体实 施的直接依据，通常为季度性的，而且目标 明确，措施具体，具有很强的可操作性。
第14页，共120页。
2022/3/1
专栏 美国联邦公开市场委员会的决策程 序
• 美国联邦公开市场委员会是公开市场操作方 面的决策机构。
• 一般每年召开8次会议，对其货币政策进行讨 论或决策。较长期政策的讨论和决策主要按 排在2月和7月会议上，其余的6次会议主要讨 论短期政策，为本次会议结束后至下次会议 开始前公开市场操作室的操作提出指导原则。
第15页，共120页。
2022/3/1
其决策程序为：
• 会议前的准备
• 绿皮书，即经济分析报告 • 蓝皮书，即货币分析报告 • 白皮书，即地区经济分析报告。 • 并对需要解决的问题进行一系列的研究和讨论。
• 会议议程
第16页，共120页。
货币政策的操作目标
货币政策的操作目标：稳定经济与保持通胀货币政策是指中央银行通过调整货币供给量，以达到影响经济和
通货膨胀的目的。
货币政策的操作目标一般包括稳定经济与保持通胀。
稳定经济是指控制通货膨胀率和维持经济增长等方面，使经济运行平稳、持续、稳定，从而实现就业增长和稳定汇率。
保持通胀则是指控
制通货膨胀率，防止价格过度波动，保持价格稳定水平。
货币政策的具体实施包括调整利率、财政政策、外汇政策等方面。
通过调整利率，中央银行可以影响贷款利率，从而控制货币供求量，
来实现稳定经济和保持通胀。
财政政策则是借助政府预算、财政赤字
等手段来调整经济结构，实现经济稳定。
外汇政策则是调整汇率波动
或干预外汇市场，以增强国际竞争力，保持国际金融稳定。
货币政策的操作目标对于国家未来的经济发展、市场稳定和社会
福利都有重要影响，是经济运行过程中不可或缺的重要手段。
然而，
货币政策的实施也可能引发一系列风险，如通货膨胀过快、信贷风险、股票和房地产泡沫等。
因此，中央银行需要根据市场情况制定合适的
货币政策，维护市场稳定和全面发展。
中央银行的货币政策目标及其课件 (一)
中央银行的货币政策目标及其课件 (一)中央银行作为国家货币政策的执行者，其中最重要的任务就是制定、执行和调整货币政策。
那么中央银行的货币政策目标是什么？它们又是如何实现的呢？一、中央银行的货币政策目标中央银行的货币政策目标主要是保持货币的稳定，维护国内的经济繁荣和社会稳定。
其中，稳定的货币政策指的是保持货币的购买力，而不是货币数量的增长。
因此，中央银行的货币政策通常围绕以下三个目标展开。
1. 通货膨胀率控制通过对通货膨胀率的控制，中央银行可以保持货币的购买力，维护货币的价值稳定。
当通货膨胀率过高时，中央银行会采取措施，以降低通货膨胀率。
反之，如果通货膨胀率过低，中央银行将会采取相应的政策措施来提高通货膨胀率。
2. 经济增长的稳定中央银行的货币政策还有一个目的是维持稳定的经济增长率。
经济增长的稳定，可以保持国家的就业率，有效的减少失业人口。
同时，稳定的经济增长也可以保持社会的稳定和发展。
3. 维护汇率稳定汇率的稳定对于一个国家的对外贸易和资本流动都有着极其重要的意义。
通过采取相应的措施，中央银行可以保持汇率的稳定，促进国内的外贸和资本流动。
同时也可以避免汇率波动带来的消费者和企业的损失。
二、中央银行货币政策的实现中央银行实现货币政策通常采用以下三种方式：1. 利率政策利率政策是中央银行最常用的货币政策之一。
通常情况下，中央银行会通过利率来调节货币供应量和经济增长。
例如，当中央银行希望刺激经济时，它可以降低利率，这样可以鼓励企业和个人借款来扩大生产和消费。
反之，如果中央银行认为通货膨胀率快速上升，它就会采取相反的措施，提高利率以抑制通货膨胀。
2. 货币市场操作货币市场操作是中央银行另外一种常用的货币政策工具。
中央银行通过市场上的交易来调节货币供应量。
例如，当中央银行希望增加货币供应量时，它会购买国债等货币市场上的证券。
反之，如果中央银行希望减少货币供应量，它将出售持有的证券。
3. 外汇干预外汇市场的波动对于国家的经济和贸易都有着极其重要的影响。
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90年代美国经济增长率和通货膨胀率
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997
GDP增长率 1.2 -0.9 2.7 2.3 3.5 2.0 2.8 3.7
消费物价指数 5.4 4.2 3.0 3.0 2.6 2.8 2.9 2.4
（四）稳定物价、经济增长与国际收支平 衡（内外均衡）
（二）从多重目标到目标单一化的趋势
上个世纪七十年代，工业化国家经济生 活中出现“滞胀”，即就业已不能用通货 膨胀的代价来换取——通货膨胀存在的同 时却是经济停滞和突出的失业问题。在这 样的背景下，这些国家的货币政策目标先 后转化为以稳定币值为主。其中，法国在 1993年有关法兰西银行的立法中规定： “法兰西银行制定和执行货币政策以保持 物价稳定为目标。”有的国家还提出了 “低通货膨胀增长”或“无通货膨胀增长” 的方向。另有少数
要加强产业、贸易、土地、投资、就业政 策与财政、货币政策的一致性和协调性，形成 调控合力。
第五章 货币政策目标
第一节 终极目标以及选择
一、主要的备选终极目标
（一）稳定物价---即保持一定时期内一般物价水 平不发生显著的上升或下降通货膨胀引起了经济 生活的不确定性，从而可能损害经济增长。世界 上有越来越多的国家将物价稳定当做货币政策最 主要目标。
三是进一步理顺货币政策传导机制，保证 资金渠道畅通。充分发挥各类金融机构的优势 和特点，创新和改进金融服务，满足合理资金 需求，形成金融促进经济发展的合力。
四是加强和改进金融监管。各类金融企业 都要加强风险管理，增强抵御风险能力。处理 好金融创新、金融开放与金融监管的关系。加 强跨境资本流动监测和管理，维护金融稳定和 安全。
4.增长分为短期和长期，从短期来看，如果经 济生活中存在闲置资源，货币政策在工资水平 增加滞后时对增长是容易起作用的，当然，货 币也不能增加过多；从长期来看，增长决定于 资本存量增长和技术创新能力，货币政策可以 通过提供稳定的金融环境其中主要是物价稳定 来促进投资增长。所以，货币政策对长期增长 是有影响力的，货币政策应该主要着眼于长期 增长。
以我国为例：国际收支不平衡—— 巨额外汇储备——基础货币投放——货 币供应量快速增加——资产价格以及全 面的物价上涨、经济增长过热（内部不 均衡）（这时提高利率，又会加剧外部 不均衡）
总之，货币政策目标之间，矛盾性 是其主要方面。
三、终极目标选择的历史演变
• （一）工业化国家货币政策终极多重目标 的形成
第四：国际收支平衡货币政策目标的形成
上个世纪六十年代以后，一些国家国际 收支逆差的出现，使维持固定汇率发生困 难。随后在七十年代，伴随着两次美元危 机，一些国家又将平衡国际收支作为货币 政策目标。从此以后，稳定币值、充分就 业、经济增长与平衡国际收支这四重货币 政策目标开始获得较广泛的承认。
第五：较有争议的金融稳定目标
在我们这样一个13亿人口的发展中国家， 要扩大城乡就业，增加居民收入，维护社会稳 定，就必须保持一定的经济增长速度。
二、备选终极目标之间关系的分析
• （一）充分就业与经济增长
•
根据奥肯法则，它们是正相关关系
• （二）稳定物价与充分就业
• 菲利普斯曲线表明，它们之间存在矛盾
通货膨胀率
失业率
பைடு நூலகம்
（三）稳定物价与经济增长
• 第一：稳定币值货币政策目标的形成 • 大体上说，从中央银行成立之初到上个
世纪三十年代以前，工业化国家的中央银 行并没有明确的货币政策目标，如果说有， 其货币政策的主要目标是稳定币值，而没 有其他的货币政策目标。
原因在于：（1）上个世纪三十年代以前， 西方工业化国家的货币制度是金本位制， 这种制度本身对货币总量有自动调节机制， 因此维持货币稳定，即维持银行券与黄金 的自由兑换，自然成了中央银行的主要任 务。
第三：经济增长货币政策目标的形成
从上个世界五十年代后期开始，促进经济 增长开始成为货币政策目标的重点。原因是： 二战后，社会主义国家经济增长较快。另一 方面，资本主义世界内经济发展出现不平衡， 一些战败国经济发展迅速，一些战胜国经济 增长较慢。因此，为了保持自身的经济实力 和政治经济地位，各国都集中全力发展本国 经济，把促进经济增长作为当时主要经济政 策目标。
（四）国际收支平衡---理论上就是自主性交易是 否平衡。国际收支平衡的意义以我国为例、以 金融危机为例。
[温家宝]:今年国民经济和社会发展的主要 预期目标是：国内生产总值增长8%左右，经 济结构进一步优化；城镇新增就业900万人以 上，城镇登记失业率4.6%以内；城乡居民收 入稳定增长；居民消费价格总水平涨幅4%左 右；国际收支状况继续改善。这里要着重说明， 提出8%左右的国内生产总值增长目标，综合 考虑了发展的需要和可能。
适度的物价上涨有利于经济增长，反过来讲， 过高的物价上涨与通货紧缩不利于经济增长。
经济增长超过一定限度后，在资源约束条 件下，必然产生通货膨胀；另一方面，针对需 求拉上型通货膨胀，有些国家采取了刺激经济 增长的供给政策，此外，在劳动生产率提高下 的经济增长，价格可能趋于下降或稳定。
总之，这两者之间，在一定条件下是矛盾 的，在一定条件下是统一的。
[温家宝]:实施适度宽松的货币政策。货币 政策要在促进经济增长方面发挥更加积极的作 用。
一是改善金融调控。保证货币信贷总量满 足经济发展需求，广义货币增长17%左右，新 增贷款5万亿元以上。
二是优化信贷结构。加强对信贷投向的监 测和指导，加大对“三农”、中小企业等薄弱 环节的金融支持，切实解决一些企业融资难问 题。严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行 业企业的贷款。
（2）资本主义发展早期，虽然出现了经济 危机，但没有达到非常严重的程度，政府 干预理论没有产生，中央银行还没有成为 干预经济生活的工具
（3）传统的经济学占统治地位，认为能够 通过市场的自发调节实现经济均衡与充分 就业。
• 第二：充分就业货币政策目标的形成
• 上个世纪三十年代以后，工业化国家中央银
行货币政策目标从单一的稳定币值目标开始发展 到实现充分就业与稳定币值的双重目标。原因是： 1929-1933年世界经济大危机造成严重失业的事 实使传统的古典经济学遇到了严重挑战，凯恩斯 宏观经济干预理论诞生，这种通过政府干预实现 充分就业的理论符合当时世界性经济危机以后西 方经济社会的实际状况，因此充分就业的政策目 标逐渐为各国政府和经济学家所接受，英、美等 国相继以法律形式宣称，谋求充分就业是其货币 政策的目标之一。