第讲补-银行内在不稳定性-PPT文档资料

凯恩(Kane)对系统风险的定义[1]
• 系统风险指的是在不能确定的体系中进行操作 的不能确定的危险。 • 具体地，在经济事务上，“风险”是指发生损 失的可能性；而“系统”则是个更容易给人错 觉的词，它至少有两层含义： • 第一，全球金融体系可以被设想为只是某种被 称为“金融”的东西的集合体，这些东西形成 某种统一的整体。但是，系统各部分的统仅 仅是由旁观者头脑中对金融的定义来提供和支 持的。
• 戴梦德和戴维格的观点是，对银行来说，好的 均衡是脆弱的，任何引起存款者预期会发生挤 提的事情都会真地引起挤提。因此，银行必须 对保持存款者的信心予以特别关注。 • 问题是:(1)在其模型中没有坏的收益报告；(2) 大家观察到的挤提一说还是回避了最初的挤提 何以发生；(3)太阳黑子通过怎样的机制导致人 们的挤提没有说清楚。
• 由于没有考虑折现问题，我们可以简单 地将这一支付替换到时期 1中，形成如下 的支付矩阵： • 提款 不提款 • 提款 r, r D, 2r-D • 不提款 2r-D, D R, R
• 由于r<D（因此有2r-D<r），这一两期博弈 化为一个时期的版本之后，具有两个纯 策略纳什均衡：（1）两投资者都提款， 导致（r ,r）的支付；（2）两投资者都不 提款，导致（R ,R）的支付。 • 这里的结果1可以解释为银行挤提。与囚 犯困境不同的是，这一模型还有另一个 好的纳什均衡，双方都不挤提。
二、银行危机的传染性与 系统风险
• 1.银行危机的传染性： 人们更关注单个银行危机的传染性 传染渠道之一：信贷(业务往来) 传染渠道之二：信息(观察到的与危机银 行的相似之处) • 2.银行业的系统风险 看几种对系统风险的界定
休伊特(Hewitt)对系统风险的定 义[1]
•他首先定义任何“系统”为一套相关部分 的集合，这些相关的部分被一致认为构成 了相互关联的整体。然后他把任何有组织 的金融市场都看作是一个由参与者、其交 易和管制安排组成的系统；系统危机指的 是严重损害这一系统运作的干扰或破坏； 而系统风险则指那些潜在的会引起、或加 总为上述扰动的因素，在极端情况下这些 因素将导致系统崩溃。
• 第二，全球金融体系还可以按照生物学 的方式加以设想，看作是一种有机地组 织和结构起来的超体系（hypersystem）， 即，拥有相互联系的子系统的体系，由 这些子系统一起来完成构成金融领域的 特定的任务。 • 选择这样一种有机体的定义使得金融领 域的系统风险可以有两种互补的含义：
• 第一，它可以意味着一个或多个作为组成部分 的子系统发生失灵的危险，即，子系统失灵风 险（subsystem-failure risk）； • 第二，它也可以意味着以前将各子系统联结在 一起的协调结构发生崩溃所带来的危险，即瓦 解风险（disintegration risk）。这些风险在金融 领域里特别令人担忧，因为金融体系的扰动或 破坏具有非常规的特点，有可能发生不可预测 的非线性的“混沌”效应，这又是与人体这样 的有机体不同的方面。
• 上例表明当事人个体理性与集体理性的冲突： 每个人都按照自身眼前利益最大化的原则行事， 只要银行无法充分保证未来的流动性需求总能 顺利得到满足，就有可能使得银行挤提发生。 • 不过，囚犯困境的解释过于极端或悲观。现实 是人们在别人的既定策略下可能有不同的最优 策略。亦即，不会无论如何都把款提了再说。
3.对D&D(1983)模型的批评
• 第一个人何以去挤提？ • 戴梦德和戴维格认为，任何引起存款者预期挤 提会发生的事情都会导致挤提现实地发生，而 与银行本身的健全与否无关。 • 他们还举例说明了可能破坏存款者信心并导致 随机挤提的一些大家都可以观察到的因素，如 银行的一份坏的收益报告；大家都看得到的对 某家银行的挤提；一项消极的政府预测；或者 甚至是太阳黑子。
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提款 不提款 提款 r, r D, 2r-D 时期1 不提款 2r-D, D 下一阶段 提款 不提款 提款 R, R 2R-D, D 不提款 D, 2R-D R, R
时期2
• 考虑动态博弈之后，有可能存在不只一个均衡， 即，除了银行挤提这一均衡外，也可能出现 （不提款，不提款）这一均衡。可以用倒推法 得到这一结论。 • 考虑时期2，既然R>D（因此有2R-D>R）， “提款”之举就是严格占优的，因此，这一对 局有唯一的纳什均衡，两投资者均选择“提 款”，导致（R，R）的支付。
1.囚犯困境模型的解释 及其局限性
•每个存款者会算计到： •(1)给定对方提款，自己面临两种选择：提款或不 提款。假设提款不会受损失，而若不提款则会使 存款全部损失掉，所以最优策略是提款； •(2)给定对方不提款，自己面临两种选择：提款或 不提款。假设提款可以使得自己要么得到额外的 好处，要么至少可以得到本该得到的好处，所以 最优策略仍是应该提款。 •亦即，无论给定对方何种策略，自己的最佳策略 就是提款。而这一各自进行理性算计的结果显然 从双方整体上看并不是最佳的。
2.戴梦德和戴博维格的银行挤兑模 型（吉本斯的阐释）
• 考虑两个投资者，在一家银行里每人有 一笔存款D；银行将他们的存款投资于长 期项目，如果在项目到期前，银行被迫 清算其投资，将会收回总额为2r 的款项， 设，D>r>D/2；如果银行允许投资到期， 项目收益总额为2R，设R>D。
• 在时期1，若两个投资者都提款，则每人收到r， 博弈结束；若只有一个投资者提款，则该投资 者收到D，另一投资者收到2r-D<D，博弈结束； • 如果没有哪个投资者撤款，则进入下一阶段， 投资者在时期2撤款，项目可以到期。 • 在时期2，若两人都撤款，则每人收到R，博弈 结束；如果只有一人撤款，则该投资者收到2RD>R，另一人收到D，博弈结束；最后，若两人 都不撤款，则银行返还给每个人R，博弈结束。
银行内在不稳定性
• 一、银行的内在不稳定性：理论解释 • 二、银行危机的传染性与系统风险 • 三、银行危机的经验证据
一、银行的内在不稳定性
• 银行内在不稳定性的表现：银行挤兑 • 从银行的基本特点看银行挤兑：银行资产和负 债在流动性方面严重不对称。 • 导致银行在面对挤兑存款时易于陷入两难境地： 一方面，若设法满足纷至沓来的挤兑要求，则 资产方面的损失就不可避免；另一方面，若置 之不理，则会加剧恐慌，加剧挤兑危机，导致 清偿能力危机。 • 何以如此？下面看理论解释。