金融专业综合实训12

郑州城市职业学院金融专业综合实训指导书
郑州城市职业学院
《金融专业综合实训》
实习指导手册
所学专业金融管理与实务
系（部）经济管理系
专业班级金融2班
学生姓名陈宝花
学号 20131062231
总评成绩
指导教师焦永香
完成日期
公众股来达到目的，较成功的是北大方正收购延中实业（这种收购形式在我国目前首先需要政府支持或默许，另外壳公司本身面临重大问题）。

企业上市主要目的是筹资，但已上市的壳资源可能因为经营管理不善而在二级市场表现较差，丧失了其融资功能之后就需要进行资产重组。

买壳上市剥离上市公司资产注入自身资产；借壳上市一般为母借子，即集团公司旗下控股有上市公司，通过配资方式将集团旗下其他公司资产注入到上市公司资产之中，从而达到集团整体上市的目的。

(4)选择最佳买壳地点。

企业买壳可选的主流地点分别为A股市场、香港交易所、新加坡交易所和美国的各个交易所。

上市主体在内地注册的企业一般适合在A股买壳，要在境外买壳的企业，其控股公司必须为离岸公司，否则资产注入将存在障碍。

香港壳拥有多中金融工具而具备较强的后续筹资能力。

A股优势是市盈率比较高，企业占高估值优势，但一旦被ST，后续融资能力会受损。

单看买壳成本由高到低分别是中国香港、中国内地、新加坡和美国。

香港壳价高主要在于后续筹资渠道多元化、买壳成功率以及股东税务筹划方面均具优势。

美国OTCBB的壳成本最低，如果付现金加上基础中介机构费用，一般只需100万美元左右。

但柜台交易市场并非交易所市场，受投资者关注度少，企业交易量并不活跃如果不是为了以此作为转到纳斯达克或者其他主板市场的跳板，买OTCBB的壳意义不大。

香港主板和创业板买壳属于“高消费”，香港近年成为中国中大型企业的海外募资中心，动辄百亿甚至千亿港元的集资可轻易完成，壳价贵也因为上市地位这一“会籍”几乎是“终身制”，美国则普遍采用“淘汰制”，在交易所市场上市的交易权属于“临时会员”，必须维持一定的标准，一旦公司无法满足要求就可能被迫除牌，新浪、搜狐、网易等都曾遭遇被除牌的威胁。

新加坡市场鼓励IPO而对买壳限制较多，除非违规操作否则很难买到壳。

3、上市公司并购重组类型及其简介
上市公司并购重组代表着一种新资产重新注入证券市场，因此将这一内容安排在企业上市这一实训专题中一。

上市公司并购重组已经不仅仅单纯作为一种炒作的概念，也是上市公司引入战略投资者、引入优质资产、打通业务上下游产品线的一种价值生成手段。

一是改头换面型，即上市公司原主经营不佳，连续亏损而位于退市的边缘通过借壳重组重生，如众多的ST类公司所涉及的并购重组。

例ST超日（协鑫集成）
二是效益增强型，即原有资产尚属优质，只是受制于大股东治理或管理层经营等因素，出现低效微利的被动局面。

例如茂业系陆续买入渤海物流（现在已经更名为茂业物流）。

三是做大做强型，即一些行业龙头企业凭借自身在资金、规模与管理方面的优势，通过并购来扩大自身的市场份额、提高行业集中度。

如广东钢铁、攀钢与河北钢铁的并购重组，或者中航系与中国兵器集团旗下的汽车行业并购。

实训内容：
本节实训课题为企业上市与并购重组，实训内容重点安排为：（1）熟悉企业首次公开发行上市融资路径以及所在市场限制条件研究。

（2）了解中国各种类型的企业上市选择以及代表性市场的代表性公司。

（3）熟悉上市公司二级市场并购重组的类型并能够结合典型案例以及交易软件的分析功能找到重组股股价表现的一般特征。

（4）拓展内容为熟悉中国一级证券发行市场的流程以及发行前准备工作。

实训目的与要求：
本次实训目的主要是使金融专业学生在了解金融基础理论的同时能够对实际证券发行工作流程有个全面了解，从而达到强化理论突出实践的目的。

要求参加实训的学生能够搜集信息资料、分析和处理证券交易中的外部事件，另外熟练掌握交易软件功能及其基础使用方法。

实训考核习题（要求，可以采取图文并茂形式但忌长篇大论）
1、IPO程序与流程简介
IPO是initial public offerings的英文缩写，是首先发行股票，或者说新股上市，是指企业通过证券交易所首次公开向投资者发行的股票，以期募集用于企业发展资金的过程。

争取项目—重组改制—辅导—发行审核—发行上市—客户维护
2、境内企业上市流程
3、中小企业上市流程
4、民营企业上市流程
5、公司上市路径有哪些？
6、举例并结合分析软件找出三种不同的上市公司并购重组前后股价表现并经过分析找出其一般规律（重点）。

7、不同类型的并购重组股的投资策略浅析（重点）
实训报告二：新股申购与中签
阅读材料：
1、散户新股申购新规简介
由于新股开盘价99%都高于申购价（发行价和上市首日开盘价之间存在显著溢价特征，可参考软件基本资料选项），而申购新股几乎不需要任何交易成本若策略得当，则每年收益可以轻松超过10%。

因此，打新股几乎属于没有风险的理财投资方式，那么如何申购新股呢？
2014年新股重启，伴随着新一轮发行制度改革，新股申购的规则发生了不少改变。

对于有意打新股的投资者，首先先需要弄清楚新的玩法，重视国家给予的制度性红利。

另外，在密集新股发行之下，若能够找到申购新股的最优申购策略将对我们成功配置资产，获取最大可能的盈利提供条件。

根据《网上发行申购实施办法》，假设新股申购日为T，则T-2日之前的20个交易日内投资者证券账户持有股票市值1万元以上（含1万元）的就可以参与新股申购。

持有沪市股票（600…开头）市值1万元以上的投资者可申购一个单位的新股，一个单位为1000股，不足1万元市值不具备申购新股资格（如某投资者沪市股票市值15000元，则其只能申购一个单位的新股）。

持有深市股票市值1万元以上的投资者具备申购新股的权利，每5000元市值能够申购一个单位的新股（即某投资者持有深交所市值15000元，则其可以申购3个单位，每1个单位为500股）。

当投资者账户中持有中长线股票，而该股票不发放现金股利无资本收益的情况下，将这个机会利用到新股申购资格上对我们长期持有股票是一个鼓励。

因为新规要求按（市值+现金）申购。

也就是说，我们必须先持有流通股市值1万元以上再缴纳申购新股足额资金，才能参与新股网上申购。

另外，新股申购数量不能超过主承销商规定的申购上限，也不能超过自身持有股票市值所应该对应的申购额度。

投资者持有股票的市值核算方法是新股申购日前两日（T-2）再倒算20个交易日内日均持有市值数，市值不包括投资者账户中所持有的优先股、B股、基金债券或其他任何证券，仅包含A股非限售股。

另外，拥有多个证券账户的投资者市值需要合并计算且只能对某只新股进行有效申购一次，多次申购只默认初次申
购有效。

但是，若同一天有多只新股发行，投资者可以用已确定的市值重复参与多只新股的申购，但申购所需的冻结资金不能重复使用（即某投资者沪市持有股票市值为20000元，当日有6只沪市新股网上申购，则投资者可以对6只新股每只都申购两个单位，但是每只股票都必须具备对应的申购冻结资金）。

深圳市值只能申购深市新股，沪市市值只能申请沪市新股。

2、散户新股申购流程与方法简介
首先，要确定自己是否有资质。

根据自己证券交易软件中，查看【新股申购额度】，确定自己是否具备打新资质，然后查看客户市值额度，确定自己可申购股票股数。

备注：现在很多公司的交易软件上面并没有新股额度查询或者新股申购选项（至少东海证券超强版无此功能）。

若没有这一选项，我们可以直接点击买入选项并在对话框中填入新股申购代码和数量即可。

本质上，新股申购和我们在二级市场上买入股票没什么差别，等到可以查询是否中签时候，一是可以看解冻资金数是否减少，二是可以看持仓是否增加。

其次，申购新股。

在证券交易软件上，打开【新股申购】，填写新股信息提交就可以。

最后，查询是否中签。

通过证券交易软件【新股配号】查看。

投资者在T+2日得到自己的配号之后，可以在T+3日查询中签号码，如果自己配号的后几位与中签号码相同，则为中签，不同则未中，每一个中签号码可以认购1000股（深市是500股）新股。

另外，投资者的申购资金在T+3日解冻，投资者也可以在该日直接查询自己账户内的解冻后的资金是否有减少或者查询股份余额是否有所申购的新股，以此来确定自己是否中签。

投资者首先要了解上市新股要求的最低申购股数；其次应注意，就一只新股而言，一个证券账户只能申购一次。

而且账户不能重复申购也不可以撤单，申购前要记住申购代码。

如果在下单时出现错误或违反操作，则会视为无效申购。

T日，投资者申购当日，投资者在申购时间内缴足申购款项，并在证券交易系统进行申购委托。

T+1日，新股申购日后的第一天，也称资金冻结日，交易所进行验资，中国证券登记结算总公司进行资金冻结。

T+2日，电脑随机摇号并为申购新股的投资者配号，交易所将根据最终的有效申购总量，按每1000（深圳500股）股配一个号的规则，由交易主机自动对有效申购进行统一连续配号，随后即T+3日公布中签结果。

T+4日，对申购股款未中签部分资金进行解冻。

根据交易所有关规定，在新股认购中，投资者的申购款于T+4日返还其证券商资金帐户，也就是说，投资者可于申购新股后的第四个交易日使用该笔资金。

根据《关于股票上网发行资金申购的补充通知，网上申购新股时间也可以缩短为三个交易日，但是必须经过发行人和主承销商申请并获得交易所同意才可适用。

如果其间正好遇上星期六和星期日为例假日，要顺延一、二天才能解冻，如某股3月20日（星期五）开始认购则投资者资金需至3月26日才能使用。

3、散户新股申购模拟案例
甲公司和乙公司同时定于T日在深交所进行网上申购，网上发行量分别为5000万股和2000万股，主承销商规定的申购上限分别为5万股和2万股，发行价格都为10元。

T-2日，按照新办法，只有投资者证券账户中至少拥有1万元市值的股票，才能获得一个单位新股申购的权利。

投资者张某持有深市非限售A 股股份在前20个交易日（包括当天）的每日平均市值为20.9万，则张某能够获配41个申购单位，可申购新股41·500=20500股，这一申购额度少于甲公司的5万股申购上限，超过了乙公司2万股的申购上限。

因此，张某最多能申购甲公司20500股，乙公司20000股，超过部分均为无效申购，另外，要求甲公司和乙公司均为深市公司方可申购。

T日，网上申购开始，张某向资金账户内足额存入了405000元，然后在交易时间内向深交所申购了甲公司20500股和乙公司20000股新股。

T+2日，公布中签率、中签号
T+3日，未中签资金全部解冻，以上日期均为交易日，遇周六、周日顺延。

4、散户新股申购技巧简介
（1）做好准备重点出击。

投资者可从中财网新股在线栏目了解近期新股发行的详细信息，如发行日期、申购代码、网上网下发行数量、发行价、申购上限市盈率以及所属行业，对同期发行的新股充分了解和比较后，再结合市场中已有同类型上市公司的基本资料情况进行充分分析后就可以制定打新策略。

（2）不赶热闹中签率更高。

当出现两只以上新股同时上网发行时，应优先考虑冷门股，人少的地方中签的机会可能更高些。

此外，投资者可集中资金出击一只新股如果同时发行3只新股，就因该选准一只全仓进行申购，以提高中签率合理选择下单时间，最好选择中间时间段来申购，如选择上午10:00～11：00或者下午1：30～14：00。

（3）沪深两市新股上市首日新规规定，新股上市首日集合竞价阶段（9：15～9：25）发行价正负20%报价为有效申报报价。

另上交所规定，连续竞价阶段有效申报价不得超过发行价的144%也不得低于发行价的64%。

对于质地优良的新股可连续观察几个交易日再确定是否卖出。

盘中首次上涨超过开盘价10%和20%时候会停盘30分钟。

5、新股炒作之四大规律介绍
（1）当大盘处于下跌的末端，进入筑底阶段时，市场人气低迷，新股开盘价较低，一般在50%以下，甚至一些股票接近发行价，此时是最佳的买入时期一旦大盘反弹，该类股票会领涨。

（2）当大盘处在上升阶段：此时新股为平开高走，投资者可积极参与炒作（3）当大盘处在上涨末端，市场人气高涨，新股开盘价位很高，有的达到200%以上，一步到位，此时新股风险最大，一旦大盘从高位下跌，该类股票跌幅最大。

（4）当大盘处于下跌阶段时，新股为平开低走，参与者获利机会极小，不要参与。

只有等到大盘进入下跌末端，筑底时，那时才是真正的买点。

此时大盘还
没有调整结束，要等待其进入最后一跌时，那时很多新股会开在20%左右，再买入即会有高于大盘的收益。

6、散户新股申购之面面观
（1）社会公众即散户投资者新股申购一般采取网上申购方式。

网上申购是以市值+现金的方式进行申购，投资者账户中必须先有足够的股票市值，才能以自有资金参与新股申购。

持有多个证券账户的，多个证券账户的市值合并计算。

证券账户市值的计算日，以T-2日前20个交易日计算日均市值作为打新市值(T日为申购日，下同)。

融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该投资者持有的市值中，即融资买入的股票也可以合并计入市值。

（2）沪深两市的市值不能合并计算。

申购沪市新股时，市值的计算只包括沪
市交易的A股；申购深市新股时，市值的计算只包括深市交易的A股。

两市的市值计算均只包括本市场非限售A股普通股市值，不包括优先股、B股、基金、债券或其他证券；如果持有的股票在此前已经停牌，该股票仍可计入市值，以停牌前最后一个交易日的收盘价为准计算该股票的市值；不合格、休眠、注销和无市值证券账户不得参与新股申购；融资融券信用账户：深圳市场—可通过信用账户参与，上海市场—只能通过普通账户参与；根据投资者持有的市值确定其网上可申购额度。

沪市是每1万元市值可申购一个申购单位，不足1万元的部分不计入申购额度，每一个申购单位为1000股，申购数量应当为1000股或其整数倍而深市以1万元以上(含1万元)的市值才能参与新股申购，每5000元市值可申购一个申购单位，每一个申购单位为500股，申购数量为500股或其整数倍。

两市单个账户申购上限最高不得超过当次网上初始发行总股数的千分之一，且沪市不得超过9999.9万股，深市不得超过99999.95万股。

（3）上交所申购时间为：T日9:30—11:30 13:00—15:00；深交所申购时间
为：T日9:15—11:30 13:00—15:00
（4）投资者必须在T日申购前，根据自己能够申购的新股数量对应存入足额的申购资金。

申购资金为：可申购数量×发行价格。

在有效申购时间内，投资者按委托买入股票的方式进行操作。

新股申购委托一经申报，不得撤单。

6、散户新股申购中签成因分析
新股申购中签主要是靠两个因素，一是资金，尤其是大市值新股，申购资金足够多，就可以获得更高的中签机会。

二是运气。

尤其是中小板以及创业板由于IPO重启后的新股申购规则的改革，每个帐户上限数据的减少，从而使得中小板以及创业板的新股中签更靠的是运气。

所以说你如果你运气好的话，就可能获取
超额收益。

三是选择人多的地方（这与选择冷门股并不冲突，这里考虑的是市场的活跃度和申购新股的时间段选择问题），这样至少表明在此时间段的中签数据大一些。

随着IPO的重启，中小板、创业板以及H股回归A股市场，新股的密集发行和提速给我们提供了很好的机会。

当然，运气有时候可能是最主要的，可是我们有时候还是可以尝试一些技巧。

一、全仓出击一只新股。

由于参与新股申购资金将被锁定几天，如果出现一周同时发行几只新股，就要选准一只，并全仓进行申购，以提高中签率。

首先，优先申购流通市值最大的一只个股，中签的可能将更大。

其次，由于大家都会盯着好的公司申购，一些基本面相对较差的股票则可能被冷落。

此时，中小资金主动申购这类行业较不受欢迎的，预计上市后涨幅较低的品种，中签率则会更高（即申购冷门股）。

二、下单时间很重要。

申购时间与中签率有着一定的关系。

由于电脑抽号具有随机性，中签号码在整体上均匀分布的。

不过从概率来说，重叠数字处于中间区域时，中签的几率最大。

要使申购号码处于中间区域，需捕捉大多数投资者，尤其是大机构投资者下单动向（即选择人多的地方）。

就以往的情况看，下午是机构投资者下单的高峰期。

如果要想使申购号码处于中间区域，则在下午14点至14点半之间下单比较合适，中签率就高一些。

三、耐心等待资金枯竭。

选择申购时间相对较晚的品种，应该选择申购一周内最后一只新股，资金几乎耗尽，此时申购新股中签率更高。

四、合作提高中签率。

对不同新股而言，当申购资金达到一定数目时，中签率就会有保障在事先约定好如何分割收益的情况下，为了提高中签率，散户也可齐集亲朋好的资金打新股以获取平均收益（即集资打新）。

7、上市公司价值评估方法
进行公司估值的逻辑价值在于“价值决定价格”。

上市公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法（如市盈率估值法、市净率估值法、EV/EBITDA估值法等）；另一类是绝对估值方法（如股利折现模型估值、自由现金流折现模型估值等）。

（1）相对估值方法
相对估值法简单易懂，也是最为投资者广泛使用的估值方法。

在相对估值方法中，常用的指标有市盈率（PE）、市净率（PB）、EV/EBITDA倍数等，它们的计算公式分别如下：
市盈率=每股价格/每股收益
市净率=每股价格/每股净资产
EV/EBITDA=企业价值/息税、折旧、摊销前利润（其中：企业价值为公司股票总市值与有息债务价值之和减去现金及短期投资）
运用相对估值方法所得出的倍数，用于比较不同行业之间、行业内部公司之间的相对估值水平（税前利润倍数）；通过行业内不同公司的比较（市盈率和市净率估值法），可以找出在市场上相对低估的公司。

与绝对估值法相比，相对估值法的优点在于比较简单，易于被普通投资者掌握，同时也揭示了市场对于公司价值的评价。

（2）绝对估值方法（股利现金流折现模型）
与相对估值法相比，绝对估值法的优点在于能够较为精确的揭示公司股票的内在价值，但是如何正确的选择参数则比较困难。

未来股利、现金流的预测偏差以及贴现率的选择偏差，都有可能影响到估值的精确性。

实训内容：
了解新股申购流程和散户新股申购技巧以及按新股炒作规律适时卖出所申购的新股以获取最大的利润；了解新股申购规则和资金利用效率以增加新股中签率从而较容易的实现一级市场与二级市场之间的溢价交易，使散户投资者也能够做好快递员角色。

实训目的与要求：
本次实训的主要目的是使金融专业学生了解打新股具有几乎零风险且拥有相对较高的溢价收益回报。

从而在实际投资操作中或资产配置中考虑长、中、短线相配合，并且能够比较成功的配置新股申购。

要求学生在进行此次实训专题时不仅能够熟练掌握新股申购规则、流程、技巧、规律，更重要能够的是能够模拟申购新股。

实训考核习题（要求，可以采取图文并茂形式但忌长篇大论）
1、找出一个即将开始申购的新股，在中财网新股在线上了解其行业、主营业务、公司概念、市盈率并对应在软件上找出相似公司，对以上指标比对，并将比对结果列示。

2、打开模拟账户写出自己将要买入的中、长、短线并预留一定现金，核算出三者之间的比例，并计算出可申购沪市和深市新股数量。

实训报告三：趋势交易理论与实践
阅读材料：
趋势交易理论最本质的一点就是顺市场趋势而为，或顺其自然，这种交易方法是所有技术分析方法综合之后的总和，是建立在熟练掌握K线理论、均线理论技术图形理论、技术指标理论，尤其是波浪理论、和黄金分割以及百分比理论基础上形成的，本节实训内容不仅需要掌握投资技术分析的基础理论知识，还需要能够正确确认趋势、借助压力支撑分析趋势去向、判断突破力度和有效性，更重要的是投资者投资理念与心态必须要有一个彻底的转变，因为我们要时刻谨记顺市场趋势而为的“顺”字。

龙有逆鳞、人有反骨，人性有许多弱点，时而贪婪时而恐惧，时而焦躁时而平静。

所以顺字最难做，尤其是红尘中人最在乎的钱上更不容易做到大度和大将之风。

1、趋势交易投资理念一
无论是投机还是投资，成功获取收益都需要“定位明确、思路清晰、性格坚强、准备充分、操作果断”的人。

定位准确就是股市或期市中所制定的目标操作策略和操作方法与自身性格特点相吻合。

对市场敏感的人适合大起大落的投机而对市场不敏感对公司价值有研究的适合投资，如果什么都不擅长那么就把研究放在投资各种基金上面。

思路清晰需要投资者这个老板对自己的可用资金、投资对象等各方面时刻保持清醒的认识，安排一个合理的生产计划。

性格坚强需要一个坚定不移的性格、做事有主见经得起诱惑、不莽撞行事勇于向新事物挑战，在困难挫折面前永不低头、百折不挠，有一种不达目的不罢休的豪气。

准备充分是因为股市和期市操盘如战场指挥，兵马未动、粮草先行。

一定要在投资前做好调查研究和资金渠道研究，别整的快要胜利了没粮了，什么都完备了没有东风了，一定要执行多套方案，对市场多种情况充分应对。

操作果断就是要做到稳、准、狠首先是心态上的稳，胜败乃兵家常事，得失随缘。

准就是看到机会果断出手狠就是能握牛股也能在亏损时及时清掉。

稳达不到就修生养性，准达不到就加强学习和练习，狠达不到就先对自己狠，比如光脚走路、冬泳或凉水浇头。

2、趋势交易投资理念二
投资者制定了周密的投资计划、投资策略以及风险控制预警及应对措施那么请坚定不移的执行计划。

不要朝令夕改、随意性很强。