中级财务管理(2015) 第5章筹资管理(下) 课后作业 (下载版)

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会计中级考试财务管理科目第五章筹资管理下(带答案)

第五章筹资管理（下）一、单项选择题1、甲公司（无优先股）只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销量为10万件/年，固定成本为5万元/年，利息支出为3万元/年。

甲公司的财务杠杆系数为（）。

A、1.18B、1.25C、1.33D、1.662、某公司息税前利润为700万元，债务资金为300万元，债务利率为8%，所得税税率为25%，权益资金为2000万元，普通股的资本成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。

A、3000B、3340C、3380D、27403、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率3%，所得税税率为25%，预计下次支付的每股股利为2元，则该公司普通股资本成本为（）。

A、23%B、18%C、24.46%D、23.83%4、若企业2009年的经营性资产为500万元，经营性负债为200万元，销售收入为1000万元，若经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，销售净利率为10%，股利支付率为40%，若预计2010年销售收入增加50%，则需要从外部筹集的资金是（）万元。

A、90B、60C、110D、805、某企业按年利率5%向银行借款500万，借款手续费率为5%。

企业所得税税率为25%，则该企业借款的资本成本为（）。

A、5%B、3%C、3.75%D、3.95%6、在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。

A、定性预测法B、比率预测法C、资金习性预测法D、成本习性预测法7、某公司2012-2016年度销售收入和资金占用的历史数据（单位：万元）分别为（800，18），（760，19），（900，20）、（1000，22），（1100，21）运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是（）。

A、（760，19）和（1000，22）B、（800，18）和（1100，21）C、（760，19）和（1100，21）D、（800，18）和（1000，22）8、某公司根据历年销售收入和资金需求的关系，建立的资金需要量模型是Y＝7520＋8.5X。

中级会计职称考试2015年《财务管理》第五章筹资管理(下)

中级会计职称2015年《财务管理》第五章筹资管理（下）杠杆效应(一)杠杆效应的含义财务管理中的杠杆效应是指由于特定固定支出或费用的存在，导致当某一财务变量以较小的幅度变动时，另一相关变量会以较大的幅度变动的现象。

包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆效应三种形式。

杠杆效应既可以产生杠杆利益，也可能带来杠杆风险。

(二)边际贡献边际贡献总额M=销售额S-变动性经营成本V=(单价P-单位变动成本Vc)。

销售量Q=单位边际贡献m.Q=边际贡献率mR.S=(1-变动成本率bR)。

S=EBIT+固定成本F(三)息税前利润EBIT=M-F=利润总额+利息=净利润+所得税+利息(或净利润/(1-所得税税率)+利息)=已获利息倍数×债务利息【说明】已获利息倍数=EBIT/债务利息(四)经营杠杆效应1.经营杠杆经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。

2.经营杠杆系数【提示1】经营杠杆系数表明了产销业务量变动引起的息税前利润的变动幅度;只要存在F，DOL恒大于1，或只要盈利，DOL恒大于1。

【提示2】计算出的杠杆系数可以是报告期(计划期)的杠杆系数，可以是业务量为多少的杠杆系数。

如DOL××年或DOLQ。

3.经营杠杆的作用(1)预测计划期EBIT=基EBIT。

(1+DOL.)(2)衡量经营风险。

DOL大，经营风险大;DOL小，经营风险小。

【提示】经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。

但是，经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。

4.影响DOL的因素DOL P Vc F Q(或S)↓↑↓↓↑(五)财务杠杆效应1.财务杠杆财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益(每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。

2.财务杠杆系数【提示1】财务杠杆系数表明息税前利润增长引起的普通股盈余的增长幅度;【提示2】DFL=1表明利息为0或如果企业没有负债资本，也没有优先股，则DFL=1;3.财务杠杆的作用(1)预测计划期EBIT=基EBIT预测计划期EPS=基EPS。

会计职称-中级财务管理-第五章筹资管理下(35页)

A．5145B．5355C．4655D．4845【答案】D【解析】预测年度资金需要量=（5500-500）×（1-5%）×（1+2%）=4845（万元）。

二、销售百分比法销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来外部资金需要量的方法。

（一）假设前提某些资产、某些负债与营业收入之间存在稳定百分比关系。

【提示】经营性资产（亦称为敏感资产）项目包括现金、应收账款、存货等项目；而经营性负债（亦称为敏感负债）项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。

【例题•单选题】根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是（）。

（2016年）A．短期融资券B．短期借款C．长期负债D．应付票据【答案】D【解析】经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债，根据销售百分比法，经营负债是随营业收入变动而变动的科目，选项D正确。

（二）外部融资需求量的计算资产=负债+所有者权益【手写板】去年收入2000万元，今年收入2500万元去年：甲产品：存货500+固定资产1500→应付账款400+借款600+所有者权益外部融资800+留存收益200今年：甲产品：存货500+固定资产1500乙产品：存货（Δ收入500×25%）+固定资产（Δ收入500×75%）→应付账款（Δ收入500×20%）1．教材公式举例：直接构成产品实体的原材料、外购件占用的资金；在最低储备以外的现金、存货、应收账款等。

3.半变动资金需要采用一定的方法将其分解。

举例：辅助材料上占用的资金。

（二）总资金直线方程Y=a+bX【提示】总资金Y的含义【手写板】总资金=不变资金+变动资金（三）估计参数a和b的方法1.回归直线分析法a=a==400b==0.56000=6a+7200b ①7250000=7200a+8740000b ②解联立方程：b=0.5将b=0.5带入方程①，则有：6000=6a+7200×0.5a=400可得方程：Y=a+bＸ=400+0.5×1500=1150（万元）。

中级会计职称《财务管理》章节测试及答案第五章筹资管理(下)

第五章筹资管理（下）一、单项选择题（本小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。

多选、错选、不选均不得分。

）1.计算简便、容易掌握、但预测结果不太精确的资金需要量预测方法是（）。

A.资金习性预测法B.回归直线法C.因素分析法D.销售百分比法2.影响资本成本的因素不包括（）。

A.总体经济环境B.投资者对筹资规模和时限的要求C.资本市场条件D.企业经营状况3.甲企业上年度资产平均占用额为 5000 万元，经分析，其中不合理部分 700 万元，预计本年度销售增长 8%，资金周转加速 3%。

则预测本年度资金需要量为（）万元。

A.4834.98B.4504.68C.4327.96D.3983.694.下列各项中，属于非经营性负债的是（）。

A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬5.丁公司 2015 年的敏感资产和敏感负债总额分别为 2600 万元和 800 万元，实现销售收入 5000 万元。

公司预计 2016 年的销售收入将增长 20%，销售净利率为 8%，股利支付率为 40%。

则该公司采用销售百分比法预测 2016 年需从外部追加资金需要量为()万元。

A．312B．93.33C．72D．1606.某公司 2016 年预计销售收入为 50000 万元，预计销售净利率为 10%，股利支付率为 60%。

据此可以测算出该公司 2016 年内部资金来源的金额为（）。

A.2000 万元B.3000 万元C.5000 万元D.8000 万元7.某公司普通股目前的股价为 10 元/股，筹资费率为 4%，股利固定增长率 3%，所得税税率为 25%，预计下次支付的每股股利为 2 元，则该公司普通股资本成本为（）。

A.23%B.18%C.24.46%D.23.83%8.某公司普通股目前的股价为 10 元/股，筹资费率为 6%，预计第一年每股股利为 2 元，股利固定增长率 2%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（）。

筹资管理(下)--中级会计师辅导《财务管理》第五章讲义1

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《财务管理》第五章讲义1筹资管理（下）考情分析本章为重点章，主要介绍混合筹资方式、资金需要量预测方法、杠杆效应、资本成本以及资本结构决策等。

本章主观题和客观题都可能出现，并以主观题为主，而且可能与其他章节合并作为综合题的考点，平均分值在13分左右。

本章近三年题型、分值分布主要考点1.混合筹资（可转换债券、认股权证）2.资金需要量预测（因素分析法、销售百分比法、资金习性预测法）3.资本成本的含义及计算4.杠杆效应5.资本结构及其决策第一节混合筹资一、可转换债券（一）可转换债券概述1.含义：混合型证券，公司普通债券与证券期权的组合体，其持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。

具体分为两类：1）一般可转换债券：转股权与债券不可分离，持有者行使转换权需将债券转换为股票；2）可分离交易的可转换债券：债券发行时附有认股权证，发行后债券和认股权证各自独立流通、交易。

2.性质1）证券期权性：“可转换”是债券持有人的买入期权2）资本转换性：正常持有期内为债权，转换成股票后为股权3）赎回与回售3.发行条件（一般了解）（二）可转换债券的基本要素1.标的股票：可转换的公司股票，一般是发行公司的普通股票，或是其他公司（如上市子公司）的股票。

2.票面利率：低于普通债券的票面利率，甚至低于同期银行存款利率。

（由股票买入期权收益弥补）3.转换价格：将可转换债券在转换期内转换为普通股的折算价格，债券发售时所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例（10%～30%）。

4.转换比率（债券面值÷转换价格）：每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。

5.转换期：持有人能够行使转换权的有效期限，可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限，包括4种形式：1）发行日至到期日2）发行日至到期前3）发行后某日至到期日。

会计职称-中级财务管理习题精讲-第五章筹资管理(下)(14页)

第五章筹资管理（下）第一节资金需要量预测【知识点】销售百分比法一、基本要求1.了解因素分析法的思路；2.掌握销售百分比法的思路，并能灵活运用。

二、重点内容回顾销售百分比法的计算步骤1.确定随销售额而变动的资产和负债项目（敏感资产和敏感负债）。

2.确定有关项目与销售额的稳定比例关系。

3.根据增加的销售额、预计销售收入、销售净利率和收益留存率，确定需要增加的筹资数量。

三、核心公式因素分析法：资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）×（1－预测期资金周转速度增长率）外部融资需求量＝增加的敏感性资产－增加的敏感性负债－增加的留存收益增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×收益留存率四、典型题目演练【例题·多选题】用因素分析法计算资金需要量时，需要考虑的因素有（）。

A.基期资金平均占用额B.不合理资金占用额C.预期销售增长率D.预期资金周转速度增长率『正确答案』ABCD『答案解析』因素分析法下，资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）×（1－预测期资金周转速度增长率）。

【2017考题·单选题】某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预期的2017年度资金需要量为（）万元。

A.4590B.5400C.4500D.3825『正确答案』A『答案解析』因素分析法下，资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增减率）×（1－预测期资金周转速度增长率）＝（4500－4500×15%）×（1＋20%）×（1－0）＝4590（万元）。

【例题·单选题】采用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（）。

中级会计师-财务管理-基础练习题-第五章筹资管理(下)-第四节资本结构

中级会计师-财务管理-基础练习题-第五章筹资管理（下）-第四节资本结构[单选题]1.根据修正MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（）。

A.债务（江南博哥）税赋节约B.债务代理成本C.股权代理成本D.财务困境成本正确答案：A参考解析：有税MM理论下，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值。

故选项A正确；权衡理论：有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值；代理理论=无负债企业价值+税赋节约的现值-财务困境成本的现值+代理收益-代理成本。

故选项B、C、D不正确。

[单选题]2.甲公司目前存在融资需求。

如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。

A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股正确答案：C参考解析：从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。

故选项C正确，选项A、B、D不正确。

[单选题]3.下列关于影响资本结构的因素的说法中，不正确的是（）。

A.如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用B.产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重C.当所得税税率较高时，应降低负债筹资D.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构正确答案：C参考解析：影响资本结构的因素包括：1.企业经营状况的稳定性和成长率（如果产销业务稳定，企业可较多地负担固定财务费用；如果产销业务量和盈余有周期性，则负担固定财务费用将承担较大的财务风险。

经营发展能力表现为未来产销业务量的增长率，如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬。

）；2.企业的财务状况和信用等级（企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资金）；3.企业的资产结构；4.企业投资人和管理当局的态度（稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。

中级会计考试财务管理章节练习_第五章筹资管理(下)

（）
8.企业投资人和管理当局的态度会影响资本结构，一般来说，稳健的管理当局偏好于高负债
比例的资本结构。（）
9.由因素分析法计算公式可知，预测期资金周转速度与资金需要量成正比例变动。（）
10.占用费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生。（）
四、计算分析题
1.某公司是一家上市公司，2019 年的相关资料如下：
万股，面值为 1 元；公司总资本为 2000 万元。2017 年公司总体呈向上的发展趋势，为了公
司的长远发展，经股东大会讨论研究，决定 2018 年新建一条生产线，该生产线需投资 1600
万元，公司适用的所得税税率为 20%，假设不考虑筹资费用因素，现有三种筹资方案可供选
择：
方案一：新发行普通股 400 万股，每股发行价为 4 元；
第五章筹资管理（下）
一、单项选择题
1.某公司 2019 年资金平均占用额为 500 万元，经分析，其中不合理部分为 20 万元，预计
2016 年销售增长 8%，但资金周转下降 3%。则预测 2020 年资金需要量为（）万元。
A.533.95
B.556.62
C.502.85
D.523.8
2.采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列各项变动中，会使对外筹资需要量减少的
（3）计算 2020 年增加的资金需要量。
（4）计算 2020 年外部筹资额。
2.某公司正在着手编制 2020 年的财务计划，预计追加筹资 3200 万元，有关资料如下：
追加筹资资本结构数据表单位：万元
长期借款
192
长期债券
960
普通股
800
留存收益
1248
其他有关信息如下：

中级财务管理筹资管理下课后作业及答案

中级财务管理筹资管理下课后作业及答案Pleasure Group Office【T985AB-B866SYT-B182C-BS682T-STT18】第五章筹资管理（下）一、单项选择题1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。

A.正向B.反向C.不变D.不确定2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。

A.可节约利息支出B.筹资效率高C.存在不转换的财务压力D.资本成本较高3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。

A.是一种融资促进工具B.有助于改善上市公司的治理结构C.有利于推进上市公司的股权激励机制D.是一种拥有股权的证券4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。

则预测2013年资金需要量为（）万元。

556.62 C. 某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（）万元。

6.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。

A.定额预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。

%某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。

每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。

某企业于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备，设备价值500000元，租期6年，租赁期满时预计残值40000元，归租赁公司，每年租金120000元，则该项融资租赁资本成本率为（）。

《中级财务管理》第五章筹资管理(下)

第五章筹资管理（下）考情分析本章属于重点章，各种题型均有可能涉及。

其中杠杆系数的计算、资本结构的确定，难度较大，属于学习中的又一个拦路虎。

主要的客观题考点有资本成本、因素分析法、资金需要量的预测和各类混合筹资方式的筹资特点；主观题考点是可转换债券、销售百分比法、资金习性预测法和公司价值分析法。

预计2017年的考试分值在12分左右。

最近三年本章考试题型、分值分布知识框架第一节混合筹资★★知识点一：可转换债券【14判断】一、含义分类公司普通债券和证券期权的组合体。

可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。

（一）不可分离的可转换债券其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票。

（二）可分离交易的可转换债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合。

二、基本性质三、基本要素【例】某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，票面利率为1%，转换价格为每股40元，期限为5年，第4年年末可以开始转换为普通股，到期时点的转换价格为每股40元（该股票为公司普通股）。

转移期票面利率标的股票转换比率转移价格转换比率＝债券面值÷转换价格1.转移价格在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出10%～30%。

2.赎回条款发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。

赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。

设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，又被称为加速条款。

也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失。

3.回售条款债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。

回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。

回售有利于降低投资者的持券风险4.强制性转换条款在某些基本条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券本金的条件规定。

2015财务管理第5章筹资管理(下)模拟试题

第五章筹资管理（下）一、单项选择题1、按照资金同产销量之间的依存关系，可以把资金进行分类。

以下不属于其类别的是（）。

A、半变动资金B、半固定资金C、不变资金D、变动资金2、变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金，下列各项不属于变动资金的是（）。

A、直接构成产品实体的原材料B、保险储备以外的存货C、原材料的保险储备D、外购件占用资金3、在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。

A、定性预测法B、比率预测法C、资金习性预测法D、成本习性预测法4、下列关于计算平均资本成本的价值权数的说法中，不正确的是（）。

A、采用账面价值权数计算的加权平均资本成本，不适合评价现时的资本结构B、采用市场价值权数计算的加权平均资本成本，能够反映现时的资本成本水平C、目标价值权数是用未来的市场价值确定的D、计算边际资本成本时应使用目标价值权数5、资金需要量的预测方法不包括（）。

A、因素分析法B、销售百分比法C、资本结构优化法D、资金习性预测法6、ABC公司上年度资金平均占用额为900万元，其中不合理的部分占10%，预计本年度销售额增长率为3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（）万元。

A、826B、842C、778D、7947、采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量增加的是（）。

A、降低股利支付率B、固定资产净值增加C、利润留存率提高D、销售净利率增大8、若企业2009年的经营性资产为500万元，经营性负债为200万元，销售收入为1000万元，若经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，销售净利率为10%，股利支付率为40%，若预计2010年销售收入增加50%，则需要从外部筹集的资金是（）万元。

A、90B、60C、110D、809、企业上一年的销售收入为1500万元，经营性资产和经营性负债占到销售收入的比率分别是30%和20%，销售净利率为10%，发放股利60万元，企业本年销售收入将达到2000万元，并且维持上年的销售净利率和股利支付率，则企业在本年需要新增的筹资额为（）万元。

05中级财务管理-第五章筹资管理(下)

第五章筹资管理（下）考情分析本章为重点章，内容主要包括资金需要量预测（定量分析法）、资本成本、杠杆效应与资本结构。

涉及到大量计算性的内容，需要在理解的基础上学习，并通过适量做题予以巩固。

本章整体难度较大。

从历年考试情况来看，本章各种题型均有可能涉及，平均分值在12分左右。

【2019需关注】1）资金需要量的预测2）资本成本的计算及影响因素3）三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论4）资本结构理论5）影响资本结构的因素6）资本机构优化方法的运用【学习方法建议】本章内容较多，难度较大，需要静心坚持。

本章涉及大量公式的运用，具体指标的计算，一定要通过例题来进行方法的掌握，不可“以听代练”。

考试中，真题难度不太大，属于“学习费劲，得分容易”的章节。

第一节资金需要量预测【理解】在第四章筹资管理中，一共有三项内容，第一项就是科学预测资金需要量。

只有预测了资金需要量之后，才考虑如何取得资金，进而考虑企业的财务风险和资本结构的优化问题。

1）一个企业的资金，通常我们认为来源于负债和所有者权益；资产=负债+所有者权益2）在企业初始运营时，资金用来投资，会被各种形式的资产所有占用，如：原材料、库存商品、固定资产等；3）企业运营过程中，由于销售的原因，在原有资产的基础上会继续产生新的资产，如：应收票据、应收账款等；4）运营中，在原负债的基础上会继续产生新的负债，如：应付账款、应付职工薪酬、应交税费等；5）若采购存货存货未付款，产生新的资产，如：原材料。

也会产生新的负债，如：应付票据、应付账款；6）企业实现盈利，导致所有者权益、资产同时增加。

也就说，一个企业的资金，包括债权人权益和所有者权益，资金中，包括由于销售产生的经营性资金，如：应收账款；负债中除包括筹资借款的资金，也包括由于销售所产生经营性负债，如：应付账款；所有者权益包括股东投资，也包括由于销售所带来的内部股东权益，如：留存收益。

我们从资金究竟产生什么样的业务活动分为：由于经营所带来的资金，叫做经营性资金来源；由于筹资所带来的资金，叫做筹资性资金来源。

中级财务管理第五章筹资管理(下)习题及答案

第五章筹资管理（下）一、单项选择题1.下列各项中，属于筹资费用的是（）。

A.利息支出B.股票发行费C.融资租赁的资金利息D.股利支出2.在进行资本结构优化的决策分析中，可以采用的方法不包括（）。

A.每股收益分析法B.平均资本成本比较法C.公司价值分析法D.因素分析法3.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，上年支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（）。

A.23%B.23.83%C.24.46%D.23.6%4.下列关于资本结构优化的说法中，不正确的是（）。

A.公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析B.平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C.在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的D.资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构5.H公司目前的股票市价为30元，筹资费用率为3%，预计该公司明年发放的股利额为6元，股利增长率为5%，则该股票的资本成本率为（）。

A.26.65%B.25.62%C.25%D.26%6.某企业取得5年期长期借款100万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率为0.2%，企业所得税税率为25%，则按照一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。

A.7.05%B.7.52%C.9.02%D.8.08%7.下列关于影响资本结构的表述中，不正确的是（）。

A.高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务风险B.企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应C.企业收缩阶段上，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重D.拥有大量固定资产的企业主要通过发行债券融通资金8.DL公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（）。

会计职称-中级财务管理-第五章筹资管理下(29页)

第五章筹资管理（下）第一节资金需要量预测框架知识点·因素分析法【单选题】甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。

预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（）万元。

（2013）A.3000B.3087C.3150D.3213【答案】B【解析】资金需要量 = （基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1-预测期资金周转速度增长率）=（3500-500）×（1+5%）×（1-2%）=3087（万元）。

【单选题】某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为（）万元。

（2017）A.4590B.4500C.5400D.3825【答案】A【解析】资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）×（１-预测期资金周转速度增长率）=4500×（1-15%）×（1+20%）×（1-0）=4590（万元），因此选项A正确。

知识点·销售百分比法C.通货膨胀水平提高D.企业盈利能力上升【答案】BC【解析】资本市场流动性增强，投资者投资风险小，所以会导致借款资本成本下降，选项A错误；企业经营风险大，债权人投资面临的投资风险就比较大，所以会导致借款资本成本上升，选项B正确；通货膨胀水平提高，无风险利率上升，利息率会上升，所以会导致借款资本成本上升，选项C正确；企业盈利能力上升，企业的经营风险下降，投资者投资风险小，所以会导致借款资本成本下降，选项D错误。

知识点·个别资本成本知识点·个别资本成本——银行借款一般模式：不考虑货币时间价值贴现模式:考虑货币时间价值【例5-5】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%，该项借款的资本成本率为：【一般模式】K b==8.02%【贴现模式】200×（1-0.2%）=200×10%×（1-20%）（P/A,K b,5）+200×（P/F,K b,5）K b=8.05%【贴现模式计算过程如下】筹资净额现值：200×（1-0.2%）=199.6设折现率（资本成本）i=9%,则：未来资本清偿额现金流量现值：200×10%×（1-20%）（P/A,9%,5）+200×（P/F,9%,5）=192.2152192.2152＜199.6则取K b=8%200×10%×（1-20%）（P/A,8%,5）+200×（P/F,8%,5）=200.0032K b=8.0518%。

5中级财管第五章筹资管理(下)(学生用)

第五章筹资管理（下）本章主要考情:本章题型可出客观题，也可出计算分析题甚至综合题，平均分值10分左右。

本章客观题的主要考点：1、衍生工具筹资的运用；2、资金需要量的预测；3、资本成本的计算及影响因素；4、三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论；5、影响资本结构的因素；6、资本结构优化方法的运用。

【考点一】可转换债券筹资1.基本要素：标的股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期、赎回条款、回售条款、强制性转换调整条款其中：转换价格（转股价格）：在转换期内据以转换为普通股的折算价格。

（1）在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出10%～30%。

（2）我国规定，以发行前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格。

转换期：可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。

短于或等于债券期限。

由于转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权转换比率=债券面值/转换价格；赎回条款：通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。

设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。

同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。

回售条款：回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。

回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。

【例题1·单选题】某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换比率为20，则该可转换债券的转换价格为（）元/股。

A.20B.50C.30D.25【例题2·判断题】企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后仍需支付较高利息的损失。

（）（2012年）【例题3·判断题】对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。

中级会计师-财务管理-强化练习题-第五章筹资管理(下)

中级会计师-财务管理-强化练习题-第五章筹资管理（下）[单选题]1.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为5%，刚刚支付的每股股利为2元，股（江南博哥）利固定增长率为4%，则该企业利用普通股筹资的资本成本率为()。

A.25.9%B.21.9%C.24.4%D.25.1%正确答案：A参考解析：普通股资本成本率＝2×（1＋4%）/[10×（1－5%）]＋4%＝25.9%掌握“普通股的资本成本率——股利增长模型法”知识点。

[单选题]2.DL公司20×9年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是()。

A.最佳资本结构B.历史资本结构C.目标资本结构D.标准资本结构正确答案：C参考解析：目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构。

掌握“资本结构的含义”知识点。

[单选题]3.采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量增加的是()。

A.提高收益留存率B.增加非敏感性资产C.提高敏感性负债销售百分比D.提高销售净利率正确答案：B参考解析：对外筹资需要量＝基期销售额×销售增长率×（敏感性资产销售百分比－敏感性负债销售百分比）＋非敏感性资产增加额－基期销售额×（1＋销售增长率）×销售净利率×（1－股利支付率），1－股利支付率＝利润留存率。

掌握“销售百分比法”知识点。

[单选题]4.东方公司普通股β系数为2，此时一年期国债利率5%，市场风险收益率12%，则该普通股的资本成本率为()。

A.17%B.19%C.29%D.20%正确答案：C参考解析：Ks＝5%＋2×12%＝29%，注意此题给出的是市场风险收益率12%，而不是市场平均收益率12%。

掌握“普通股的资本成本率——资本资产定价模型法”知识点。

[单选题]5.某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8%。

中级会计资格第五章筹资管理（下）章节练习（2015-3-25）

中级会计资格第五章筹资管理（下）章节练习（2015-3-25）计算分析题：某公司2013年计划生产单位售价为19.5元的产品。

该公司目前有两个生产方案可供选择：方案一：单位变动成本为9.1元，固定成本为78万元；方案二：单位变动成本为10.73元，固定成本为58.5万元。

该公司资金总额为260万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。

预计年销售量为26万件，该企业目前正处于免税期。

要求（计算结果保留小数点后四位）：（1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；（2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；（3）预测当销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少个百分比？（4）对比两个方案的总风险；（5）假定其他因素不变，只调整方案一的资产负债率，方案一的资产负债率为多少时，才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等？A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低B.企业经营风险低，财务风险小C.资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长计算分析题：某公司是一家高速成长的上市公司，2012年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润4亿元，现在急需筹集债务资金8亿元，投资银行给出两种筹资方案：方案一：发行80万张面值为1000元的可转换公司债券，规定的转换价格为每股12.5元，债券期限为5年，年利率为5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2012年12月25日）起满1年后的第一个交易日（2013年12月25日）。

方案二：发行80万张面值为1000元的一般公司债券，债券期限为5年，年利率为8%。

要求：（1）计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，该公司发行可转换公司债券节约的利息。

（2）预计在转换期公司市盈率将维持在25倍的水平（以2012年的每股收益计算）。

如果公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么2012年的净利润及其增长率至少应达到多少？（3）如果转换期内公司股价在11～12元之间波动，说明该公司将面临何种风险？A.标的股票B.票面利率C.市场利率D.赎回条款下列各项中，会导致公司资本成本提高的有（）。

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中级会计财务管理第五章筹资管理(下)W O R D文档本文仅供学习使用不得使用在其他用途学习完毕请自行删除多谢合作第五章筹资管理〔下〕【思维导图】第一节混合筹资混合性资金，是指企业取得的某些兼有股权资本特征和债权资本特征的资金形式，常见的混合性资金形式主要有可转换债券、认股权证。

一、可转换债券含义可转换债券是一种混合性证券，是公司普通债券和证券期权的组合体。

可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或转换比例，自由的选择是否转换为公司普通股。

分类不可别离的可转换债券其转股权与债券不可别离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券〔一〕可转换债券的根本性质利。

【例·判断题】〔2021考题〕对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格到达一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。

〔〕『正确答案』√『答案解析』此题考核回售条款，以上说法是正确的。

【例·多项选择题】发行可转换债券公司设置赎回条款的目的是〔〕。

A.促使债券持有人转换股份B.能使发行公司防止市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失C.限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报D.保护债券投资人的利益『正确答案』ABC『答案解析』发行可转换债券公司设置赎回条款保护的是发行公司的利益。

选项D是错误的。

有灵活性。

2.资本本钱较低可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，降低了公司的筹资本钱；此外，在可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用，又节约了股票的筹资本钱。

3.筹资效率高可转换债券在发行时，规定的转换价格往往高于当时本公司的股票价格。

在公司发行新股时机不佳时，可以先发行可转换债券，以其将来变相发行普通股。

4.存在一定的财务压力可转换债券存在不转换的财务压力。

认股权证的筹资特点1.认股权证是一种融资促进工具2.有助于改善上市公司的治理构造『正确答案』20×7年可节约的利息支出为：20×〔6%－1%〕×11/12＝0.92〔亿元〕2.计算公司20×7年的根本每股收益。

中级财务管理(2015) 第五章筹资管理(下) 课后作业

第五章筹资管理（下）课后作业一、单项选择题1.某公司通过发行可转换债券筹集资金，每张面值为1000元，转换比率为20，则该可转换债券的转换价格为（）元。

A.20B.50C.30D.25【答案】B2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。

A.可节约利息支出B.筹资效率高C.存在不转换的财务压力D.资本成本较高【答案】D3.可转换债券持有者未来可以在事先约定的期限内选择将债券转换为普通股票，也可以放弃转换权利，持有至债券到期还本付息，这体现的可转换债券基本性质是（）。

A.证券期权性B.资本转换性C.赎回与回售D.资本保全性【答案】A4.下列属于可转换债券的回售条款情形的是（）。

A.公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度B.公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度C.可转换债券的票面利率大于市场利率D.可转换债券的票面利率小于市场利率【答案】B5.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。

A.是一种融资促进工具B.有助于改善上市公司的治理结构C.有利于推进上市公司的股权激励机制D.是一种拥有股权的证券【答案】D6.认股权证的发行人是（）。

A.债券持有人B.标的股票持有人C.发行标的股票的上市公司D.发行标的股票的非上市公司【答案】C7.某公司2014年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2015年销售增长8%，但资金周转下降3%。

则预测2015年资金需要量为（）万元。

A.533.95C.502.85D.523.8【答案】A8.采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列各项变动中，会使对外筹资需要量减少的是（）。

A.股利支付率提高B.固定资产增加C.应付账款增加D.销售净利率降低【答案】C9.A公司2013年的经营性资产为680万元，经营性负债为260万元，销售收入为1200万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2014年销售增长率为10%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2014年需要从外部市场筹集的资金为（）万元。

中级财务管理(2015) 第5章 筹资管理(下) 课后作业 (下载版)

会计中级考试财务管理科目第五章 筹资管理下(带答案)

中级会计职称考试2015年《财务管理》第五章 筹资管理(下)

会计职称-中级财务管理-第五章 筹资管理下(35页)