汇率与汇率制度
第二章 外汇汇率与汇率制度
定，随外汇供求关系的变化而自由波动。（浮动汇率）
3、在实行复汇率的国家中，因外汇使用范围的不同可 分为贸易汇率与金融汇率。 4、按汇率是否适用于不同的来源与用途划分，可分为 单一汇率和多种汇率。
单一汇率是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率， 这种汇率通用于该国所有的国际经济交往中。 复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以 上汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。 双重汇率是指一国同时存在两种汇率，它是复汇率的 一种形式。复汇率是外汇管制的一种产物。
6、按买卖外汇的对象
银行同业汇率：指银行与银行之间买卖外汇所使用的汇率。 一般报刊上刊登的汇率是银行同业间电汇汇率的中间价。
商业汇率：指银行与客户之间买卖外汇所使用的汇率。商 业汇率是根据银行同业汇率适当增（卖出价）减（买入价） 而形成的，所以买卖差价要大于同业汇率。
7、按计算汇率的方法
基础汇率：选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即 关键货币，并制订或报出汇率。本币与关键货币间的汇率称为 基础汇率。
结论：
在两国同种商品的价值量相同的条件下，通过比较两 国纸币购买力或物价水平，即可得出两国纸币的交换比 率——汇率。
第三讲 汇率与汇率制度
金融学第三讲汇率与汇率制度本讲导论外汇与汇率二一汇率决定理论三汇率制度的演进四五汇率的影响与汇率风险本讲导读本讲的主要内容01本讲的重难点问题02本讲与其他章节的联系03引子：人民币汇率24681019811986199119962001200620112016R M B /U S D人民币兑美元汇率：1981-2018现象：1、95年之前：RMB 较值钱，但不断贬值；2、1995—2005：RMB 汇率不变3、2005以来：人民币升值，且波动增加。
问题：1、汇率为什么会变化？2、RMB 升值好，还是贬值好？3、政府应该如何管理汇率？01本讲的主要内容1）外汇与汇率⚫如何理解外汇与汇率？2）汇率的决定理论⚫汇率是如何决定的？哪些因素会影响汇率？3）汇率的影响与汇率风险⚫汇率与进出口、资本流动、物价等变量的关系；⚫汇率波动给贸易、外汇储备、国际债务带来的风险。
4）汇率制度⚫汇率制度的历史变迁，不同汇率制度的特点。
1）注意区分汇率的标价方法：直接标价法vs间接标记法⚫直接标价法：用本币标价外币，1单位外币需要多少本币购买。
➢本币的升值与贬值正好与汇率数值大小相反；➢绝大多数货币用的标价方法。
⚫间接标价法：用外币来标价本币，1单位本币需要多少外币购买。
➢本币的升值与贬值与汇率数值大小方向相同；➢间接标价法正好是直接标价法的倒数；➢英镑、美元、欧元用间接标价法。
2）如何理解汇率的分类？汇率分类是从不同的用途人为区分的结果。
➢可以分为三大用途：市场用途政策用途研究用途买入汇率、卖出汇率开盘汇率、收盘汇率电汇、信汇、票汇汇率即期汇率、远期汇率基准汇率、套算汇率官方汇率、市场汇率固定汇率、浮动汇率名义汇率、实际汇率双边汇率、有效汇率3）如何把握不同的汇率决定理论？国际借贷理论：汇率由国际收支差额决定，即外汇供求决定。
⚫但没有说明决定外汇供求背后的原因。
后续理论都试图从不同视角分析影响外汇供求的原因：汇兑心理说购买力平价理论利率平价理论货币分析法资产组合分析法持有外汇主观商品贸易视角资本流动视角货币供求视角资产组合投资视角效用视角4）汇率对贸易、物价和资本流动的影响汇率具有商品价格和资产价格双重属性：⚫作为商品价格：影响贸易和物价➢贸易：一般来说，贬值增加顺差，升值降低顺差；但汇率对贸易影响具有条件；•案例：中国的贸易顺差与人民币汇率问题。
汇率与汇率制度
汇率与汇率制度1. 汇率的定义及作用汇率是指两国货币之间的兑换比率，即用一种国家的货币表示另一种国家的货币的比值。
汇率在国际贸易和投资中扮演着非常重要的角色，对于国家经济的发展和货币政策的制定具有重要影响。
汇率的作用主要体现在以下几个方面：1.国际贸易：汇率直接影响到进口和出口商品的价格。
当一个国家的货币贬值时，其出口商品的价格会相对降低，从而增加竞争力，促进出口增长；而进口商品价格相对提高，对内需货币市场起到保护作用。
2.外汇市场：汇率是外汇市场价格的基础。
外汇市场上的汇率波动直接影响到投资者的投资收益。
投资者可以通过买卖汇率差价来获取利润。
3.外汇储备：汇率的波动对国家外汇储备的价值产生直接影响。
当一个国家的货币贬值时，其外汇储备的价值也会相应下降。
2. 汇率制度的分类汇率制度是国家对汇率进行管理和调控的一种制度安排。
根据不同的实践和目标，各国采取了不同的汇率制度，主要可以分为以下几种类型：1.固定汇率制度：在固定汇率制度下，国家通过中央银行或其它机构来维持国家货币与外币的固定汇率。
这种制度通常需要进行大量的干预以维持汇率的稳定，包括购买或出售外汇储备，以及调整货币供应量等措施。
2.浮动汇率制度：浮动汇率制度是指兑换比率根据市场供求关系来决定的汇率制度。
在这种制度下，汇率会根据市场需求和供应情况自由浮动，它主要由外汇市场的交易活动所决定，政府很少进行干预。
3.托管汇率制度：托管汇率制度是介于固定汇率制度和浮动汇率制度之间的一种制度。
它允许汇率在一定的浮动范围内波动，但政府保证在这一范围内维持汇率的稳定。
4.金本位制度：金本位制度是指将国家货币与一定数量的黄金相挂钩的汇率制度。
在此制度下，国家承诺随时以黄金兑换货币，货币发行量取决于国家黄金储备量。
5.货币联盟制度：货币联盟制度是指多个国家将自己的货币与其他成员国的货币绑定在一起，形成共同的货币体系。
这种制度通常需要通过设立共同的中央银行来实施货币政策。
第三章-外汇汇率与汇率制度
第三章外汇汇率与汇率制度一.名词解释1. 汇率：2. 复汇率：3. 套算汇率；4. 间接标价法：5. 浮动汇率制度：6. 钉住浮动：7. 自由外汇与记账外汇：8. 铸币平价：9. 固定汇率制：10. 联合浮动：二．填空题。
１．在间接标价法下，外币数字增大时则本币币值（）。
2．银行的现钞买入汇率要比电汇汇率（）。
3．在金本位制度下，汇率的波动大致以（）为界限。
4．影响一国货币汇价变动的三个主要因素是（），（），（）。
＊5．一国货币贬值通过（），（），（）等三个主要方面表现出来。
6．我出口企业向银行结售外汇时，应按（）汇率折算。
7．一般情况下，一国提高国内利率水平，其货币的对外汇率就会（）。
8．纽约外汇市场公布的美元与英镑的汇率，采用的是（）标价法。
＊9．战后美元第一次贬值后，西方各国货币对美元汇率的波动幅度为金平价的上下各2.25%，而西欧共同市场为加强政治经济联系，把成员国货币汇率波动幅度缩小为上下各1.125%，这被称为（“”）。
10．战后以美元为中心的世界货币体系的核心内容是（）与（）挂钩，（）与（）挂钩。
11．一国货币当局制定的本国货币与关键货币的汇率称为（）。
12．从国际汇率制度角度划分，汇率可分为（）和（）。
13．从外汇交易的交割期限角度划分，汇率可分为（）和（）。
14．从外汇管制的松紧程度划分，汇率可分为（）和（）。
15．从外汇交易的支付方式划分，汇率可分为（）和（）。
16．欧盟成员国当今实行的是（）浮动汇率制度。
17．西方国家的浮动汇率制度是于（）年确立的，它标示着（）的崩溃。
18．在金本位制度下，决定汇率的基础是（），汇率波动的界限是（）。
19．在直接标价法下，标价数的数字比以前增加，表明外汇汇率（），本币汇率（）。
20．一般来说，一国通胀率越高，则该国货币对外汇价就会（）。
21．绝大多数国家都是采用直接标价法，（）和（）则是采用间接标价法。
22．按外汇资金性质和用途划分，可分为（）汇率和（）汇率。
外汇汇率与汇率制度
四、居中安排的汇率制度
2、爬行钉住
汇率持续小幅调整，调整时间和幅度由官方规定 央行有义务入市干预
四、居中安排的汇率制度
3、钉住平行幅度
汇率可围绕中心平 价更大幅度的波动
爬行幅度汇率制
四、居中安排的汇率制度
4、货币委员会
以独立的货币机构取代中央银行，根据持有 的外汇储备决定本国货币发行数量 彻底放弃自主的货币政策 比如香港的美元联系汇率制度
汇率制度的现实选择
管理浮动(27.3%) 爬行钉住(3.2%) 独立浮动(18.7%)
钉住幅度(3.2%)
传统钉住汇率制 (21.9%) 无单独法定货币(21.9%)
（Floating Exchange Rate System）
1、概念:是政府对汇率不加以固定，也不规
定上下波动的界限，听任外汇市场根据外汇
的供求情况，自行决定本国货币对外国货币
的汇率。
2、浮动汇率制的优缺点
优点：
1、汇率可以充分发挥调节国际收支的作用。
2、有利于各国自主决定其货币政策。
3、无需牺牲内部平衡来换取外部平衡的实现。
4、减少了对储备的需要和资源的浪费。
缺点：
1、给国际贸易和投资带来很大的不稳定性。
2、助长了投机活动。
汇率制度利弊比较
固定汇率制 1.消除汇率风险，有利于国际 贸易和国际投资 2.为汇率预测提供“名义锚”， 外汇投机带有稳定性特征 优 点 3.作为外部约束，可防止不当 竞争对世界经济的危害 4.有利于抑制国内通货膨胀， 使货币政策摆脱政治压力 浮动汇率制 1. 汇率自发性地持续微调，反映 国际交往真实情况 2.外部均衡可自动实现，不引起 国内经济波动 3.阻止通货膨胀跨国传播，保持 本国货币政策自主性 4.自动调节短期资金移动，防范 投机冲击
第3讲 汇率与汇率制度
购买力平价理论，简称PPP理论，该理论的奠基人和代表人物被公认
为瑞典的经济学家古斯塔夫· 卡塞尔(Gustav Cassel)。卡塞尔在1922 年出版的《1914年以后的货币和外汇》一书中，以较成熟的形式提 出了汇率如何决定的购买力平价论。
购买力平价：一种认为任何一单位通货应该能在所有国家买到等量物
配置计划，也是该组织迄今为止推出的规模最大的特别 提款权配置计划，旨在通过补充IMF186个成员国的外汇 储备，向全球金融系统注入流动性。
二、汇率及汇率标价法
1. 汇率（Exchange Rate）
又称“汇价”、“外汇牌价”、“外汇行市”，是指一个 国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即以一种货币 所表示的另一种货币的相对价格/两种货币之间的兑换比例。
如：USD1 = RMB6.5352
GBP1 = USD1.9981
2.汇率的标价方法
直接标价法/应付标价法
以一定单位的外国货币作为基准，折算为若干单位的本国货币来表示 汇率的方法，即“外币固定本币变”。
举例：2009年2月17日,银行间外汇市场美元等交易货币对 人民币汇率的中间价为:
USD1=CNY6.5352 EUR1=CNY8.7241 JPY100=CNY7.4433 HKD1=CNY0.88149 GBP1=CNY9.国的价格是$2.50，在日本的价格
是400日元。
e = 120 日元/每美元 e x P = 一个美国巨无霸的日元价格
= (120 日元/每美元) x ($2.50 ) = 300 日元/每个美国巨无霸
计算真实汇率：
exP = P*
300 日元/每个美国巨无霸 400 日元/每个日本巨无霸
品的汇率理论。
国际金融实务外汇汇率与汇率制度
基本分析法
宏观经济因素
分析国内和国际的宏观经济因素，如 经济增长、通货膨胀、利率、贸易平 衡等，以评估汇率的长期走势。
政策因素
政治因素
评估政治稳定性、国际关系等因素对 汇率的影响。
关注各国央行的货币政策和财政政策， 分析政策对汇率的影响。
新闻分析法
实时新闻
关注国际经济、政治等方面的实时新闻，分析 新闻对汇率的即时影响。
优缺点
浮动汇率制度的优点在于货币政策自主性较高，可以更好地应对经济变 化；缺点在于汇率波动可能导致国际贸易和投资受到不利影响，增加经 济风险。
汇率制度的演变
金本位制
在金本位制下，各国货币按照其含金量确定比价，汇率波动受到黄金输送点的制约。
布雷顿森林体系
布雷顿森林体系实行以美元为中心的固定汇率制度，各国货币与美元挂钩，美元与黄金挂钩。这 一体系下，汇率制度相对稳定，但也存在一些问题，如特里芬难题等。
牙买加体系
牙买加体系实行浮动汇率制度，各国可以根据自身经济情况选择合适的汇率制度。这一体系下， 汇率制度更加灵活，但也存在汇率波动风险。
03 外汇市场与外汇交易
外汇市场的概述
外汇市场的定义
外汇市场是全球最大的金融市场之一，是各国货币之 间进行交换的场所。
外汇市场的参与者
包括中央银行、商业银行、投资银行、跨国公司等。
外汇市场的功能
提供货币兑换、支付和清算服务，影响各国货币的价 值和汇率。
外汇交易的种类
即期外汇交易
指买卖双方在成交后两个工作日内完成交割 的外汇交易。
掉期外汇交易
指买卖双方在两个不同的未来日期交换两种 货币的交易。
远期外汇交易
指买卖双方在未来的某一特定日期按照约定 的汇率进行交割的外汇交易。
汇率及汇率制度
汇率及汇率制度概述在国际贸易和投资中，汇率起着至关重要的作用。
汇率是一种国家货币相对于其他国家货币的比率，它决定了货币之间的兑换关系。
汇率的波动可以对经济、贸易和金融市场产生重大影响。
为了维护国家经济的稳定和促进国际贸易，各国制定了不同的汇率制度。
本文将介绍汇率及汇率制度的基本概念和原理，并对一些常见的汇率制度进行分析和比较。
汇率的定义与分类汇率的定义汇率是指一国货币与其他国家货币的兑换比率。
一般来说，汇率可以分为两种：实际汇率和名义汇率。
实际汇率是指根据物价水平和购买力平价等因素调整后的汇率。
它反映了货币真实的购买力和兑换能力。
名义汇率是指在没有考虑物价水平变化和购买力平价的情况下，货币之间的比价关系。
汇率的分类根据汇率的决定方式，汇率可以分为浮动汇率和固定汇率。
浮动汇率是指汇率根据市场供求关系自由波动。
市场的需求和供应条件会影响汇率的变动。
浮动汇率被视为市场经济中最自由的汇率制度，它允许汇率根据市场力量自由调整。
固定汇率是指国家或货币联盟将汇率固定在一定水平上。
为了保持固定汇率，国家或货币联盟通常会进行干预，例如购买或销售外汇以影响汇率。
汇率制度的演变随着国际贸易和金融市场的发展，汇率制度也经历了不断的演变和调整。
在20世纪初期，国际金本位制是主要的汇率制度。
根据国际金本位制，货币的价值与一定量的黄金挂钩。
然而，由于金本位制在经济冲击和金融危机面前的不稳定性，20世纪70年代后期，主要国家逐渐放弃了金本位制，转而采取了浮动汇率制度。
浮动汇率制度的引入使得汇率更加灵活，能够更好地适应国际市场的需求。
然而，浮动汇率也带来了汇率波动性增加，国际贸易和金融市场的风险增加等问题。
为了解决这些问题，一些国家采取了一篮子货币汇率制度。
一篮子货币汇率制度是指将国家货币与一篮子其他货币的汇率进行组合，并根据一篮子货币的汇率来调整国家货币的汇率。
常见的汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制度是最为常见和自由的汇率制度。
第四章：汇率与汇率制度
（2）买入卖出汇率的套算 规律：共同货币或为标准货币，或为计价货币， 则交叉相除；一为标准，一为计价，则同向相乘 例1：USD1 = GBP1.7990 - 1.8010； USD1 = SF1.4990 - 1.5010 则：SF1 = GBP1.7990/1.5010-1.8010/1.4990 = GBP1.1985 - 1.2015 例2：USD1 = SF1.8910 - 1.8920； GBP1 = USD1.7010 - 1.7020 则：GBP1 = SF（1.8910×1.7010） （1.8920×1.7020）= SF3.2166 - 3.2202
汇率的套算 （ 1 ）中间汇率的套算（也可理解为即期 汇率的套算） 规律：同为直接或间接标价法，则相除； 一为直接，一为间接，则相乘
例1：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率 是：USD1 = CNY6.3549 当时伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为： GBP1 = USD1.5560 则人民币与英镑之间的汇率为： GBP1 = CNY （1.5560×6.3549） = CNY9.8882 例2：某日， 美元兑日元汇率为 USD1＝JPY 76.7295； 美元兑人民币汇率为 USD1＝CNY6.3549 则日元兑人民币汇率为： JPY1＝CNY6.3549/76.7295=CNY0.0828
第三节 汇率的决定与变动
一、汇率的决定基础
（一）长期汇率的决定 1．金本位制下汇率的决定基础
（1）金币本位制下汇率的决定基础 ① 决定基础：两国货币的含金量之比，即：铸币 平价。这是决定汇率的物质基础 ② 外汇行情：外汇交易时的价格在铸币平价的基 础上要受外汇供求关系的影响，围绕铸币平价上 下波动。但其波动幅度被限定在黄金输送点 （Gold Point）所确定的范围内。如图所示：
汇率与汇率制度
1、外汇：是以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括外币现钞（包括纸币、铸币）、外币支付凭证或者支付工具（包括票据、银行存款凭证、银行卡等）、外币有价证劵（包括债券、股票等）、特别提款权和其他外汇资产。
2、自由外汇：是指无需货币发行国货币管理当局批准，就可以随时自由兑换成其他国家的货币或者向第三国办理支付的外汇。
3、汇率：又称汇价、外汇行市或外汇牌价，是一国货币折算成另一国货币的比率，或者说是一国货币相对有另一国货币的价格。
4、直接标价法：是指以一定单位（100或1000）的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示汇率。
5、间接标价法：是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币来表示的汇率。
6、基准汇率：各国往往会选定一种或几种外国货币作为关键货币，制定各关键货币与本国货币的兑换比率，这个汇率即被称为基准汇率。
7、套算汇率：又称为交叉汇率，是根据本国的基准汇率套算出本国货币对国际金融市场上其他货币的汇率，或套算出其他外币之间的汇率。
8、即期汇率：一般的外汇交易实在买卖双方成交后的当日或两个营业日之内进行外汇交割，这种即期外汇交易所使用地汇率就是即期汇率，也叫现汇汇率。
9、远期汇率：是在未来一定时期进行外汇交割，而事先由买卖双方签订合同达成协议的汇率。
10、买入汇率：是银行向同业或客户买入外汇时所使用地汇率。
11、卖出汇率：是银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。
买入汇率与卖出汇率的算术平均数平均数是中间汇率。
12、有效汇率：是指某种加权平均汇率，它是一种货币与其他多种货币双边汇率的加权平均数。
13、固定汇率制：指两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内，各国货币当局有义务维持本币币值基本稳定的汇率制度。
14、浮动汇率制：是指一国货币当局不在规定本国货币与外国货币的比价，也不规定汇率波动的幅度，汇率由外汇市场的供求状况自发决定的一种汇率制度。
15、金融市场：是资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。
汇率与汇率制度
518.13
101.11 105.17
104.69
120.82 125.67
125.1
114.06 118.64
118.21
7.805 8.1183 8.1003 8.1003
648.42 674.45来自670.52639.72
665.4
658.92
900.9 937.07 932.98 932.98
2008-10-17 683.11 920.56 6.7232 88.062 1184.27
2008-10-16 682.95 920.10 6.8285 88.035 1179.76
2008-10-15 682.72 927.44 6.7170 87.979 1188.68
2008-10-14 682.78 930.94 6.6415 87.957 1192.03
银行给出的外币现钞价通常低于外汇汇价。 因为外币现钞不像其他外汇那样可以生息，而且 必须运送到发行国之后才能发挥其货币的职能。持有 外币现钞有一系列的成本。所以银行一般是按照电汇 买入价扣除现钞的运送费、保险费、邮程利息（机会 成本）来计算现钞价。
买入汇率和卖出汇率的算术平均数为中间汇率。 目前中国人民银行公布的基准汇率即是中间汇率 。
✓ 黑市汇率：不经管理当局或法律允许的外汇交易 所使用的汇率。
在计划经济和市场经济中均不同程度存在。例如 ，透过地下钱庄洗钱等资本外逃活动涉及的非法外汇 交易所使用的汇率。
据对查办案件的分析，中国洗钱犯罪具有很强的 本土特征，以地下钱庄的洗钱活动最为典型。协助不 法分子将资金转移出境，日益成为贪污、逃税、走私 、偷渡等各种活动的洗钱渠道之一。人民银行设有反 洗钱局和中国反洗钱监测分析中心。《反洗钱法》
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《汇率与汇率制度》拓展训练
金融二班汤璐6764
二.固定汇率制度与浮动汇率的比较及选择
答：（一）固定汇率制的优缺点
（1）固定汇率制的优点
a．汇率稳定，减少风险。
使国际债权债务的清偿以及国际贸易的成本计算，均有可靠的依据，从而减少了进出口贸易及资本输出入所面临的汇率大幅度变动的风险。
b.使国际清偿能力稳定，进出口商品价格也稳定。
c.汇率的稳定在一定程度上抑制了外汇市场的投机活动。
d.便于经济主体准确的核算国际贸易或国际投资的成本和利润，促进国际贸易和世界经济的发展。
（2）固定汇率制的缺点
a．在固定汇率制度下，国内经济目标服从于国际收支目标。
当一国国际收支失衡时，就需要采取紧缩性或扩张性财政货币政策，从而给国内经济带来失业增加或物价上涨的后果
b. 在固定汇率制下，易发生通货膨胀，结果物价上涨使出口商品的成本增加，导致出口减少，国际收支出现逆差，本币币值更加不稳。
为了稳定汇率，该国货币当局只能动用黄金与外汇储备，投放到外汇市场中，使大量的黄金与外汇储备流失。
c. 在固定汇率制下，由于各国有维持汇率稳定的义务，而削弱了国内货币政策的自主性。
d．汇率的经济杠杆作用消失。
官方的中心汇率一旦确定，要维持较长时间，加上变动幅度很小，约束了汇率的经济杠杆作用。
且官方汇率的刚性不适应经济发展周期性对汇率水平的要求，难于灵活反映外汇供求关系，使汇率的市场性削弱。
e．容易导致一国对内和对外政策的矛盾冲突。
（二）浮动汇率制度的优缺点
（1）浮动汇率制的优点
a．一国国际收支的失衡可以经由汇率的自由波动而予以消除。
浮动汇率变动自动.迅速和持久，能连续地对任何时候出现的不平衡及时调节，不会产生累积性的国际收支困难；浮动汇率也可以改变货币的相对价格，对国际收支进行长期的结构调整。
b．各国不承担维护汇率稳定的义务，可根据本国的情况，自主地采取有利于本国的货币政策。
c.可以保证各国货币政策的独立性和有效性，避免国际性通货膨胀的传播。
即可以保持国内宏观经济的独立性，使本国经济活动免受外国经济扩张和收缩的影响。
d.一国由于无义务维持汇率的稳定，因而就不需像在固定汇率制下那么多的外汇储备，可节约外汇资金。
e.由于各国的国际收支能够自我调整，因而可避免巨大的国际金融恐慌，在一定程度上保证了外汇市场的稳定。
（2）浮动汇率制的缺点
a. 由于汇率的不稳定性，增加了国际贸易的风险，加大了成本计算
及国际结算的困难。
从而阻碍了国际贸易的正常发展。
b.导致各国的国际清偿能力和商品价格不稳。
c.汇率自由波动未必能隔绝国外经济对本国经济的干扰。
d.助长了外汇市场上的投机活动。
e.“以邻为壑”的政策盛行。
即各国均以货币贬值为手段，输出本国失业或以他国经济利益为代价扩大本国就业和产出。
f.国际协调困难
固定汇率制度下，各国宏观经济政策的自主丧失，浮动汇率制度又给外汇市场，进而给世界经济带来不稳定，这是当前国际货币体系中主要的问题所在。
（三）选择
根据三元悖论，在资本流动，货币政策的有效性和汇率制度三者之间只能进行以下三种选择：
(1)保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制。
这是由于在资本完全流动条件下，频繁出入的国内外资金带来了国际收支状况的不稳定，如果本国的货币当局不进行干预，亦即保持货币政策的独立性，那么本币汇率必然会随着资金供求的变化而频繁的波动。
(2)保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制。
在金融危机的严重冲击下，在汇率贬值无效的情况下，唯一的选择是实行资本管制，实际上是政府以牺牲资本的完全流动性来维护汇率的稳定性和货币政策的独立性。
大多数经济不发
达的国家，比如中国，就是实行的这种政策组合。
这一方面是由于这些国家需要相对稳定的汇率制度来维护对外经济的稳定，另一方面是由于他们的监管能力较弱，无法对自由流动的资本进行有效的管理。
(3)维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放弃本国货币政策的独立性。
根据蒙代尔—弗莱明模型，资本完全流动时，在固定汇率制度下，本国货币政策的任何变动都将被所引致的资本流动的变化而抵消其效果，本国货币丧失自主性。
在这种情况下，本国或者参加货币联盟，或者更为严格地实行货币局制度，基本上很难根据本国经济情况来实施独立的货币政策对经济进行调整，最多是在发生投机冲击时，短期内被动地调整本国利率以维护固定汇率。
可见，为实现资本的完全流动与汇率的稳定，本国经济将会付出放弃货币政策的巨大代价。
三．人民币升值对中国经济的影响
答：（一）、人民币升值之利：人民币升值可能意味着人民币地位的提高，中国经济在世界经济中地位的提升。
（1）中国老百姓手中的财富更加值钱，人民币一升值，老百姓手里的钱就更值钱了，中国的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。
（2）中国外债压力的减轻和购买力的增强等等。
（3）有利于进口产业的发展。
（二）人民币升值之弊：
（1）受人民币升值的影响，中国的经济增长将会放缓。
表现在三个方面：
a. 人民币升值会影响到我国外贸和出口。
人民币升值，就会提高中国产品的价格，加大资本投入的成本，带来的是我国出口产品竞争力的下降，从而引发国内经济的不景气。
b. 还会影响到我国企业和许多产业的综合竞争力。
c.还会破坏中国经济的长远发展，使我国的金融距爆发危机的边缘越来越近。
如果人民币升值，则会导致：由于内部资金乏力，又吸引了大量的国际游资流入，使资金流向出现偏差而形成资金结构上的矛盾，埋下了货币危机的隐患
(2)此外，人民币升值之不利多多：人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力；人民币升值物价肯定会降下来，因为进口品的价格会下降。
人民币升值增大就业压力，恶化当前就业形势：外商投资企业对吸引国内劳动力是一个重要的渠道，尤其是现在的情况更是如此，所以此时人民币升值不仅会影响吸引外资，而且也会加剧当前就业形势的恶化。
财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加，同时影响货币政策的稳定。
(三)人民币升值对我国货币政策的影响
人民币升值影响我国货币政策的独立性，导致我国经济过热。
由于现阶段我国实行的是爬行钉住汇率制度，人民币升值的趋势明显，这就导致大量的热钱通过各种途径进入我国市场进行投机。
（四）人民币升值对投资的影响
人民币升值对外商投资的影响。
首先，由于人民币升值以后，外商用
于投资的资金兑换成人民币以后将变得更少，这将会增加外商投资中国实业的成本，而这必然会导致外商的竞争力下降，所以人民币升值以后可能会导致外商减少对中国的直接投资。
此外，由于人民币升值，人民币变得更加值钱，这必然会导致外资通过外汇市场以及股票等资本市场进入中国，因而通过间接投资中国的资金将会增加。
人民币升值对内地企业投资的影响。
由于人民币升值以后可以兑换更多的美元等其他国家的货币，这必然会增加国内企业投资国外的竞争力，可以预见国内企业也将走出国门赚取更多的外汇。
人民币升值可以让国内更多的企业购买更多的国外先进设备，快速提高国内产业的竞争力。
这对于调整国内经济结构，促进经济发展有很大的好处，可能会改变目前国内企业依靠廉价劳动力竞争的局面，让中国企业的利润率更高。
总：人民币升值是国内外双重因素作用的结果，在促进我国经济发展的同时，也带来了一些问题。
面对这把双刃剑，我国政府必须积极应对，完善宏观调控政策，才能实现我国经济又好又快地发展，真正将本国经济纳入国际经济发展的轨道，适应经济国际化发展的必然趋势，顺应历史潮流。