2017年度服装上市公司品牌价值评估——基于HIROSE-CNGarments模型
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运營指秦
2017年度服装上市公司品牌价值评估
----基于HIROSE-CNGarments 模型
贾欣然侯明珠侯孟冉周常兰
A 摘 要 ：为 了 持 续 比 较 服 装 上 市 公 司 品 牌 价 值 及 其 主 要 构 成 要 素 的 变 化 情 况 ，本 文 在 收 集 整 理 股 服 装 上 市 公 司 于 2 0 1 7 年 分 别 发 布 的 2 0 1 6 年 度 财 务 报 告 的 基 础 上 ，运 用 H IR O S E - C N G arm ents模 型 计 算 并 发 布 2 0 1 7 年 度 的 服 装 上 市 公 司 品 牌 价 值 评
型的服装上市公司品牌价值比较
公司 品牌
森马
2 0 1 5 年度公 2 0 1 6 年度 2 0 1 6 年比 2 0 1 7 年度 2 0 1 7 年比
司品牌价值 公司品牌价 上年变化的 公司品牌价 上年变化的
B V (亿元） 值 B V (亿元） 幅度
值 (亿 元 ） 幅度
212.10
280.67
U R T P 2017—3 1 。
作 者 单 位 ：北 京 服 装 学 院
— 、H IR 〇S E - C N G a r m e n ts 品 牌 价 值 评 估 模 型
表 1 2 0 1 7 年 度 基 于 HIROSE- CNGarments模型的
的参数取值
服装上市公司品牌价值
1. HIROSE-CNGarments模 型 的 计 算 方 法 。评估使用的模 公司
32.33%
301.85
7.55%
报喜鸟
127.78
193.79
51.66%
186.62
-3.70%
七匹狼
86.36
134.47
55.71%
183.66
36.58%
九牧王
57.72
85.26
47.71%
127.79
49.88%
美邦
27.66
34.47
24.62%
56.39
63.59%
朗姿
13.05
15.61
-13.59%
1.84
3.37%
由 表 2 可 以 看 出 ，2 0 1 7 年 度 与 2 0 1 6 年 度 相 比 ，大部分
公 司 的 公 司 品 牌 价 值 都 増 加 了 ，其 中 ，浪 莎 的 公 司 品 牌 价 值
基 于 已 披 露 的 财 务 数 据 （取 自 于 各 公 司 2 0 1 2 年 度 至
19.62%
25.23
61.63%
希努尔
21.18
27.79
31.21%
22.31
-19.72%
浪莎
8.73
4.24
-51.43%
8.37
97.41%
二 、基于 H IR O S E -C N G a rm e n ts 模型的 2 0 1 7 年
度服装上市公司品牌价值评估结果
美尔雅
2.06
1.78
公司品牌 价 值 BV
(亿元） 301.85 186.62
2017 年 2 0 1 6 年排
排名
名
1
1
2
2
七匹狼
3.07
0.85
1.05
183.66
3
3
估 为 每 年 进 行 的 连 续 性 评 估 ，这 里 就 不 再 赘 述 该 模 型 ，其计
九牧王
2.01
0.91
1.05
127.79
4
4
算 方 法 请 详 见 刊 物 《上 海 企 业 》2 0 1 4 年 第 1 1 期 第 6 0 - 6 2 页 。
根 据 2013至 2017年国务院国资委财务监督与考核评
价 局 发 布 的 《企 业 绩 效 评 价 标 准 值 》，我 们 选 取 到 了 服 装 行 业
最 低 一 档 的 主 营 业 务 利 润 率 的 值 ，2013—2 0 1 7 年 的 值 依 次
为 ：-3.50%、-3.4 0 % 、- 5 . 7 0 % 、- 5 . 4 0 % 、- 5.20%。
型 为 本 文 的 通 讯 作 者 在 2 0 1 3 年 提 出 的 HIR0 S E 在中国服装
品牌
业 的 应 用 模 型 （即 “HIROSE- CNGarments模 型 ”），由于本评
森马 报喜鸟
价格优势 忠诚度 r o (亿元） LD
4.65
0.85
3.29
0.9
扩张力
ED
1.14 0.94
2 0 1 6 年 度 公 开 的 财 务 报 告 ），我 们 运 用 于 HIROSE- CNGar ments 模型对九家 A 股 服 装 上 市 公 司 进 行 了 品 牌 价 值 评 估 。
增 加 幅 度 最 大 ，七 匹 狼 、九 牧 王 、美 邦 、朗 姿 4 家 也 有 较 大 幅 度 增 加 ，森 马 、美 尔 雅 、报 喜 鸟 3 家 基 本 上 持 平 ，其 中 ，森 马 、 美 尔 雅 有 极 小 幅 度 的 增 加 ，报 喜 鸟 有 极 小 幅 度 的 下 降 ，9 家
1.公 司 品 牌 价 值 计 算 结 果 及 排 名 。
公 司 中 ，希 努 尔 的 公 司 品 牌 价 值 下 降 幅 度 相 对 较 大 。
浪莎 美尔雅
表2
0.18
0.71
0.96
8.37
8
8
0.03
0.87
0.97
1.84
9
9
2015—2017 年基于 HIROSE-CNGarments 模
具体参数值。
r 折 现 率 为 无 风 险 利 率 ，考 虑 我 国 在 评 估 年 度 的 近 一 年 r 期 限 银 行 定 期 存 款 利 率 作 为 参 数 的 取 值 ，我 们 对 2 0 1 7 年 r 度 评 估 的 取 值 1.5%。
美邦
1.04
0.82
0.99
56.39
5
5
2.
ຫໍສະໝຸດ Baidu
H m 〇SE-CNGarnients模 型 在 2 0 1 7 年度评估中的参数
朗姿 希努尔
0.41 0.46
0.86
1.06
0.88
0.83
25.23 22.31
6
7
7
6
取 值 。在 阐 述 评 估 结 果 之 前 ，有 必 要 先 说 明 该 应 用 模 型 在 2017年度品牌价值评估中的取数依据以及需要用到的各个
估 结 果 ，并 进 行 分 析 。 关 键 词 ：服 装 品 牌 ；品 牌 价 值 ；价 值 评 估 ；上市公司
中 图 分 类 号 ：F27 ;F83
文 献 标 识 码 ：A
基 金 项 目 ：北 京 服 装 学 院 2 0 1 7 年 大 学 生 科 研 训 练 计 划 项 目 “2 0 1 7 年 度 纺 织 服 装 上 市 公 司 品 牌 价 值 评 估 ”， 项 目 编 号 ：
2017年度服装上市公司品牌价值评估
----基于HIROSE-CNGarments 模型
贾欣然侯明珠侯孟冉周常兰
A 摘 要 ：为 了 持 续 比 较 服 装 上 市 公 司 品 牌 价 值 及 其 主 要 构 成 要 素 的 变 化 情 况 ，本 文 在 收 集 整 理 股 服 装 上 市 公 司 于 2 0 1 7 年 分 别 发 布 的 2 0 1 6 年 度 财 务 报 告 的 基 础 上 ，运 用 H IR O S E - C N G arm ents模 型 计 算 并 发 布 2 0 1 7 年 度 的 服 装 上 市 公 司 品 牌 价 值 评
型的服装上市公司品牌价值比较
公司 品牌
森马
2 0 1 5 年度公 2 0 1 6 年度 2 0 1 6 年比 2 0 1 7 年度 2 0 1 7 年比
司品牌价值 公司品牌价 上年变化的 公司品牌价 上年变化的
B V (亿元） 值 B V (亿元） 幅度
值 (亿 元 ） 幅度
212.10
280.67
U R T P 2017—3 1 。
作 者 单 位 ：北 京 服 装 学 院
— 、H IR 〇S E - C N G a r m e n ts 品 牌 价 值 评 估 模 型
表 1 2 0 1 7 年 度 基 于 HIROSE- CNGarments模型的
的参数取值
服装上市公司品牌价值
1. HIROSE-CNGarments模 型 的 计 算 方 法 。评估使用的模 公司
32.33%
301.85
7.55%
报喜鸟
127.78
193.79
51.66%
186.62
-3.70%
七匹狼
86.36
134.47
55.71%
183.66
36.58%
九牧王
57.72
85.26
47.71%
127.79
49.88%
美邦
27.66
34.47
24.62%
56.39
63.59%
朗姿
13.05
15.61
-13.59%
1.84
3.37%
由 表 2 可 以 看 出 ，2 0 1 7 年 度 与 2 0 1 6 年 度 相 比 ，大部分
公 司 的 公 司 品 牌 价 值 都 増 加 了 ，其 中 ，浪 莎 的 公 司 品 牌 价 值
基 于 已 披 露 的 财 务 数 据 （取 自 于 各 公 司 2 0 1 2 年 度 至
19.62%
25.23
61.63%
希努尔
21.18
27.79
31.21%
22.31
-19.72%
浪莎
8.73
4.24
-51.43%
8.37
97.41%
二 、基于 H IR O S E -C N G a rm e n ts 模型的 2 0 1 7 年
度服装上市公司品牌价值评估结果
美尔雅
2.06
1.78
公司品牌 价 值 BV
(亿元） 301.85 186.62
2017 年 2 0 1 6 年排
排名
名
1
1
2
2
七匹狼
3.07
0.85
1.05
183.66
3
3
估 为 每 年 进 行 的 连 续 性 评 估 ，这 里 就 不 再 赘 述 该 模 型 ，其计
九牧王
2.01
0.91
1.05
127.79
4
4
算 方 法 请 详 见 刊 物 《上 海 企 业 》2 0 1 4 年 第 1 1 期 第 6 0 - 6 2 页 。
根 据 2013至 2017年国务院国资委财务监督与考核评
价 局 发 布 的 《企 业 绩 效 评 价 标 准 值 》，我 们 选 取 到 了 服 装 行 业
最 低 一 档 的 主 营 业 务 利 润 率 的 值 ，2013—2 0 1 7 年 的 值 依 次
为 ：-3.50%、-3.4 0 % 、- 5 . 7 0 % 、- 5 . 4 0 % 、- 5.20%。
型 为 本 文 的 通 讯 作 者 在 2 0 1 3 年 提 出 的 HIR0 S E 在中国服装
品牌
业 的 应 用 模 型 （即 “HIROSE- CNGarments模 型 ”），由于本评
森马 报喜鸟
价格优势 忠诚度 r o (亿元） LD
4.65
0.85
3.29
0.9
扩张力
ED
1.14 0.94
2 0 1 6 年 度 公 开 的 财 务 报 告 ），我 们 运 用 于 HIROSE- CNGar ments 模型对九家 A 股 服 装 上 市 公 司 进 行 了 品 牌 价 值 评 估 。
增 加 幅 度 最 大 ，七 匹 狼 、九 牧 王 、美 邦 、朗 姿 4 家 也 有 较 大 幅 度 增 加 ，森 马 、美 尔 雅 、报 喜 鸟 3 家 基 本 上 持 平 ，其 中 ，森 马 、 美 尔 雅 有 极 小 幅 度 的 增 加 ，报 喜 鸟 有 极 小 幅 度 的 下 降 ，9 家
1.公 司 品 牌 价 值 计 算 结 果 及 排 名 。
公 司 中 ，希 努 尔 的 公 司 品 牌 价 值 下 降 幅 度 相 对 较 大 。
浪莎 美尔雅
表2
0.18
0.71
0.96
8.37
8
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0.03
0.87
0.97
1.84
9
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2015—2017 年基于 HIROSE-CNGarments 模
具体参数值。
r 折 现 率 为 无 风 险 利 率 ，考 虑 我 国 在 评 估 年 度 的 近 一 年 r 期 限 银 行 定 期 存 款 利 率 作 为 参 数 的 取 值 ，我 们 对 2 0 1 7 年 r 度 评 估 的 取 值 1.5%。
美邦
1.04
0.82
0.99
56.39
5
5
2.
ຫໍສະໝຸດ Baidu
H m 〇SE-CNGarnients模 型 在 2 0 1 7 年度评估中的参数
朗姿 希努尔
0.41 0.46
0.86
1.06
0.88
0.83
25.23 22.31
6
7
7
6
取 值 。在 阐 述 评 估 结 果 之 前 ，有 必 要 先 说 明 该 应 用 模 型 在 2017年度品牌价值评估中的取数依据以及需要用到的各个
估 结 果 ，并 进 行 分 析 。 关 键 词 ：服 装 品 牌 ；品 牌 价 值 ；价 值 评 估 ；上市公司
中 图 分 类 号 ：F27 ;F83
文 献 标 识 码 ：A
基 金 项 目 ：北 京 服 装 学 院 2 0 1 7 年 大 学 生 科 研 训 练 计 划 项 目 “2 0 1 7 年 度 纺 织 服 装 上 市 公 司 品 牌 价 值 评 估 ”， 项 目 编 号 ：