国际金融学科作业3

姓名：刘直丹学号：08190107 班级：0330801 国际金融学科作业三、中国的外债规模、结构、风险及管理策略表一 2000-2010的近十年中国外债余额变动表表二、外债安全状态指标年份偿债率% 债务率% 外汇储备/ 负债率% 外债增速/ 短期外债外债安全安全外债余额GDP 增速占比% 状态指数状态1985 132.26 27.66 - 20.96 187.34 - 28.31 -.31.14 44.47 21986 - 4.30 4.22 - 22.73 160.76 - 39.385.61 17.36 31987 64.52 - 3.06 - 22.73 134.18 - 32.1812.14 25.48 31988 91.40 - 17.61 - 23.23 126.58 - 24.0713.49 27.76 31989 72.04 - 16.59 - 21.97 136.71 2.4529.38 33.67 21990 67.74 - 24.16 - 19.95 82.28 - 79.2824.28 8.48 31991 69.89 - 24.60 - 16.16 64.56 - 8.4915.99 16.86 31992 84.95 - 18.78 - 18.18 70.89 - 0.1318.73 22.91 31993 51.61 - 31.30 - 18.94 77.22 - 6.0517.61 15.03 31994 63.44 - 4..37 - 11.11 36.71 2.0627.59 19.05 21995 79.57 3.78 - 7.83 6.76 - 4.76 27.68 26.53 21996 96.77 10.63 - 2..53 73.42 1.29 25.77 22 11997 82.80 17.18 1.77 69.62 - 4.63 22.33 31.51 11998 44.09 6.70 - 0.25 60.76 - 6.0526.29 21.92 21999 39.78 8.01 0.25 59.49 4.1230.05 23.62 02000 62.37 33.33 3.54 82.28 20.7 2 32.09 39.05 02001 80.65 26.49 6.31 67.09 - 13.13 - 4.75 27.11 22002 76.34 42.04 17.68 81.01 14.16 - 6.81 37.40 12003 87.10 51.09 27.27 79.75 - 6.18 - 23.87 35.86 22004 126.88 58.37 42.17 77.22 - 10.17 - 49.63 40.81 22005 127.71 60.26 48.2 93.67 -16.99 -16.20 41.99 22006 138.71 64.92 58.08 97.47 - 3.73 - 63.79 48.61 22007 139.78 68.70 78.03 107.59 - 4.12 - 67.91 53.68 220082009图一，1985-2007年中国外债规模与结构变化一、数据分析结果报告从以上的表格统计来看，自1985 年以来 ,我们的外债规模与结构均出现了较大的变化。

截至2010年6月末，我国外债余额为5138.10亿美元（不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同），其中，登记外债余额为3072.10亿美元，贸易信贷余额为2066亿美元,平均环比增长速度约为 16%，结构上则表现为短期债务占比不断上升 ,2004 年以后超过长期债务规模,现了期限结构的反转 (如图 1) ;构成上则表现为国外政府以及国际组织贷款规模在不断减小, 贸易信贷占比在不断上升。

大量的短期债务意味着将面临较大的外债风险。

尽管拥有巨额外汇储备的保障,然而国际金融危机背景之下金融机构广泛的“去杠杆化”操作以及突发性的资金外流不仅可能带来短期的流动性危机与支付困难 ,更会影响国内货币政策以及整个经济运行的走势,及整体金融安全。

通过数据分析 , 我们可以得到以下主要结论:1、分析的结果告诉我们 , 尽管近年来我国的整体外债安全状态明显提高, 主要是受到外汇储备规模日益扩大以及经济快速增长的影响,但是由于近期短期外债规模占比的扩大以及贸易信贷带来的外债增加 , 我国外债安全状态并不稳定,外债不安全的概率出现了波动和提升。

这一点与外债安全状态指数及安全症状的表现基本一致。

2、 GDP 规模、财政收入增长速度、外汇储备规模、贸易信贷规模4 个变量对于外债安全的警示作用较为明显且基本上存在着一年的滞后效应。

其中以财政收入与贸易信贷规模的影响最大 ,且方向相反。

这说明对国家外债安全影响最大也最直接的还是财政与对外政策。

3 、基于症状检测的思想外债安全预警机制的分析亦为处于变迁中的中国经济安全带来了启示 ,即传统的外债安全观是以外汇储备为基础的。

在国际金融危机的大背景之下 ,应该从更全面的角度较多审视整个外债安全的状态 ,不仅包括整体安全 ,更要注重结构比例的协调 ,要从各个方面增强外债安全水平 ,提高外债利用效率。

从今年六月债务期限看，中长期外债（剩余期限）余额为1700.22亿美元，占外债余额的33.09%；短期外债（剩余期限）余额为3437.88亿美元，占外债余额的66.91%，其中，登记短期外债（剩余期限）余额为1371.88亿美元，贸易信贷余额为2066亿美元。

从债务构成情况看，2010年6月末短期外债（剩余期限）余额中，贸易信贷占60.10%，贸易融资（如银行为进出口贸易提供的信贷支持）占18.48%，二者合计占短期外债（剩余期限）余额的78.58%，主要与我国近年来对外贸易的迅猛发展密切相关。

由于贸易信贷及贸易融资有真实的进出口贸易交易为背景，不会额外增加外债风险。

从债务类型看，登记外债余额中，国际商业贷款余额为2372.50亿美元，占登记外债余额的77.23%，所占比重较上年末上升2.8个百分点；外国政府贷款和国际金融组织贷款余额为699.60亿美元，占登记外债余额的22.77%。

从币种结构看，登记外债余额中，美元债务占72.10%，比上年末上升4.34个百分点；日元债务占10.11%，比上年末下降1.78个百分点；欧元债务占4.51%，比上年末下降1.87个百分点；其他债务包括特别提款权、港币等，合计占比13.28%，比上年末下降0.69个百分点。

从投向看，按照国民经济行业分类，登记中长期外债（签约期限）余额中，投向制造业的为414.67亿美元，占21.58%；投向交通运输、仓储和邮政业的为246.87亿美元，占12.85%；投向电力、煤气及水的生产和供应业的为171.92亿美元，占8.95%；投向信息技术服务业的为117.71亿美元，占6.13%；投向房地产业的为110.38亿美元，占5.74%。

2010年1 6月，我国新借入中长期外债197.76亿美元，同比增加104.43亿美元，上升111.89%；偿还中长期外债本金123.95亿美元，同比减少70.77亿美元，下降36.34%；支付利息14.43亿美元，同比减少6.41亿美元，下降30.76%。

二、中国外债风险管理存在的主要问题及其成因分析（一）我国外债风险管理微观基础薄弱，外债企业风险管理滞后。

1.企业对外债风险管理意识淡化、重视不够，没有把外债风险管理作为企业管理的重要内容，对外债进行主动管理的意识不强，责任心差，对国际资本市场变化不够敏感。

2.外债风险管理的措施单一，缺乏统筹规划和系统、全面的管理。

未能就汇率、利率、币种及外债与企业的外汇收益是否匹配等多个方面统筹考虑，不能达到优化外债结构的目的。

3.外债风险管理是一个专业性强、技术难度较大的工作，而且和国际金融市场走势密切相关，多数企业缺乏熟悉国际金融及国际资本市场运作的人才，企业财务人员相关专业知识不足。

4.企业的财务管理水平不高，由于计划经济下形成的企业财务管理模式目前还没有根本转变，很多企业的财务管理尚停留在简单的资金往来、会计处理上，对资金的使用效率及风险管理处于起步阶段。

运用“借低还高”手段降低外债成本比较直观，较容易得到企业决策层的支持。

但对诸如交叉货币掉期等外债保值避险工具的运用及效果就比较难于理解和评价。

（二）外债结构不合理，国际商业贷款比重偏大，债务成本高，客观上增加了偿还外债的潜在风险。

在我国借用外债的来源构成中，主要是外国政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业贷款，前两类贷款一般都具有援助性质，贷款的特点是利率比较优惠、使用期较长。

而国际商业贷款属于一般的国际信贷，利息率由市场决定，通常较高，贷款期限也以中短期为主。

因此，若国际商业贷款比重偏大，则势必增加债务成本，增大风险。

90年代以来，尽管我国政府严格控制商业贷款的增长，但在我国外债中，外国政府贷款所占比重基本没有大的增长变化，而国际商业贷款比重仍然占有主导地位。

以2003年为例，国外政府贷款占约13.13%，而融资成本较高的国际商业贷款在50%以上（见表1）。

（三）外债使用效益欠佳，降低了潜在的外债偿还能力。

外债的有效、充分使用不仅可以促进经济增长，而且可以增强其偿债能力。

关于外债的利用效率，可以用外债的增长速度与GDP的增长速度来衡量。

如果GDP增长速度快于外债增长速度，则表明外债利用效率高，偿债能力增强。

反之，如果GDP增长速度低于外债增长速度，则表明外债利用效率不高，偿债能力减弱。

比较我国的外债与GDP 的增长速度（见表2），在1990年至2003年的13年间（扣除2001年），外债增长速度快于GDP增长速度的年份有8年，低于GDP增长速度的年份有5年，这说明我国外债利用的总体效率不高，潜在的偿债能力较弱。

（四）国际金融市场的波动增加了我国外债潜在的市场风险。

在国际金融市场上，利率和汇率等基础金融变量的波动会导致我国借用外债的单位面临汇率风险和利率风险，增加财务成本。

这主要包括汇率风险和利率风险。

我国外债主要集中于美元和日元，债务负担的风险分散没有很好地体现多元化原则，美元和日元的汇率变化可能造成债务风险，增加我国的债务负担。

尤其是日元债务，因其所占比重偏高，而在我国的出口结汇中比重偏低，近年来日元汇率起伏跌宕，不确定性增加，使我国外债承受了较大的汇率风险。

例如，1990年至1992年的3年间，我国共偿还日本政府贷款161.7亿日元，若按日元对美元145：1计算，折合1.1亿美元，比按借款时汇率折合的0.7亿美元多支付0.4亿美元，债务负担增加了0.6倍。

（五）债务费金配置机制不合理，监督约束弱化，增大了偿债风险。