7国际证券投资方式
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
财产股利是公司以实物或有 价证券的形式向股东发放的
（二）股本扩张收益
1、送股
又称无偿增资扩股，投资 者不必缴费就可以获取收 益的扩股形式。
将盈余公积金中本可以派发现 金股利的部分转为股票赠送给 股东，将利润转化为股本。
将资本公积金转入资本金，股 东无偿获得新发股票。
2、配股 又称有偿增资扩股，即公
2、国际债券的概念与分类
国际债券是指一国的筹资者为筹措和融通资金，在国外金融市场 上向外国投资者发行的、以外国货币为面值的债券。
按照发行国、发行地国、发行面值货币之间的关系来分类：
（1）外国债券是指筹资者在外国证券市场上发行以市场所在国 货币为面值的债券。
• 在美国发行的以美元为面值的扬基债券 • 在日本发行的以日元为面值的武士债券 • 以非日元的亚洲国家货币为面值发行的龙债券
南京高科的年报如是解释“报告期内参股公司南京银行股份有限公司发行上 市，公司持有的股权确认为可供出售金融资产，以及公司持有的其他上市公 司股权公允价值增加。” 那么南京高科到底持有哪些上市公司业务，为其带 来如此高的收益率呢？再看年报我们可以发现，包括：3060万股的中信证券， 6592万股的栖霞建设和2.052亿股的南京银行。这三者在2007年因为上市和股价 变动原因造成的公允价值变动额度就将近75亿元。
7国际证券投资方式
学习要点：
本章主要介绍国际证券投资的概念与分类，探讨了股票投 资、债券投资、投资基金及金融衍生工具的资方式。通过 学习，要求了解股票、债券、投资基金和金融衍生品的概 念及种类；掌握股票价值的4种评估方法，股票投资基本 面分析和技术分析的内容，以及债券价值评估、金融期货 价值分析和金融期权价值分析的方法；熟悉投资基金运作 流程。
100/2.25（收益）=44.44（倍）
对于投资者来说，是把钱存入银行，还是购买股票，首先取决于谁的投资 收益率高。因此，当股票市盈率低于银行利率折算出的标准市盈率，资金 就会用于购买股票，反之，则资金流向银行存款，这就是最简单、直观的 市盈率定价分析。
（三）现金流量贴现法
1、一般模型 现金流量贴现法就是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值。由 于企业价值还是在于它未来盈利的能力，只有当企业具备这种能力，它的价值才 会被市场认同，因此理论界通常把现金流量贴现法作为企业价值评估的首选方法 。
（四）剩余收益估值法
剩余收益估值法：以净资产收益率为基础的股票价值评估方法 • 净资产收益率是指来自公司损益表中的净利润去除以来自资产 负债表中的股东权益账面价值所得的比率。这个指标反映公司 管理层利用股东投入的资本实现了怎样的经营效率。净资产收 益率越高，表明这家公司的股东投资回报率越高。
剩余收益=（净资产收益率－股权资本成本）×净资产 股票价值=净资产的账面价值+剩余收益的现值
Part
01 国际证券投资概述
一、国际证券投资概念
国际证券投资又称国际间接投资，是指投资者（法人、自然人 或机构投资者）在国际资本市场上购买外国公司股票、企业债 券、政府债券或衍生工具等金融资产，并按期获得红利、利息 或价差等收益的一种投资活动。
国际间接投资者的投资动机主要有两个： • 一是获取定期金融性收益； • 二是利用各国经济周期波动的不同步性和其他投资条件差 异，在国际范围内实现投资风险分散化。
• 股票价格随着股票价值的变化发生相应的波动。
三、股票价值的评估
注重资产负债表阶段 注重利润表阶段
注重现金流量表阶段
资产负债表、利润表并重阶段
市净率法 市盈率法
现金流量贴现法 剩余收益估值法
（一）市净率法 市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，
投资价值较高，相反，则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市 场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
（二） 市盈率法
市盈率是指一家公司股票的每股市价与每股盈利的比率。 其计算公式如下：市盈率 =每股市价/每股盈利
一般来说，市盈率水平为： 0～13：即价值被低估；
14～20：即正常水平； 21～28：即价值被高估；
28十：反映股市出现投机性泡沫。
市盈率过小时，说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明 股价高，风险大，购买时应谨慎。
1、债券的概念与分类 债券是由政府、政府机构、金融机构、企业或公司等为筹集资 金而向债券投资者出具的，载明一定面额、定期还本付息，并表 明债权债务关系的一种有价证券。
按照发行主体的不同：政府债券、金融债券、企业债券； 按照计息方式不同：单利债券、复利债券、贴现债券、累计利率债券； 按风险程度不同：固定利率债券、浮动利率债券； 按债券形态不同：实物债券、凭证式债券、记账式债券； 按有无抵押担保：无担保债券、担保债券； 按是否记名：记名债券、不记名债券； 按偿还期限不同：短期债券、中期债券、长期债券、超长期债券；
四、股票投资收益
股利收益
货币收益：股票持有期间获 得的货币收入。
股票投资收益
股本扩张收益 股价升值收益
非货币收益：投资者购买股权后相应地所享有 的参与公司经营管理的权利。
（一） 股利收益
现金股利
股
股票股利
利
收
益
财产股利
建业股利
现金股利：也称为派现，是 公司以货币形式向股东发放 股利。
股票股利也称送红股，公司 以增发本公司股票的方式， 按照所占股份的比例，来代 替现金向股东派息。
（2）欧洲债券是指一国的筹资者在他国证券市场上发行的以第 三国货币为面值的债券。
• 欧洲美元债券
按利率结构划分：
（1）固定利率债券：其期限、利息率固定，且不可转换。 （2）浮动利率债券：借款利息率在整个债务期间定期按市场利率 水平进行调整。其利息调整方法一般以当时的银行间同业拆借利率 为基础，再根据发行人的信用等级状况加上一个利差。 （3）与股权相联系的债券：它向投资者许诺可按约定条件向发行 者换取某些股份或其他证券，或有权购买某些资产。
年报的数据采用的是2007年12月28日的股价来计算上述股权的价值，但是不过 三个月多，上述股票的股价已经发生了天翻地覆的变化，截至2008年4月15日 ，中信证券股价下跌35.08元，带来10.73亿元的市值减少；栖霞建设股价下跌 7.82元，带来5.15亿元的市值减少；南京银行下跌4.7元，带来9.64亿元的市值 减少，三者累计产生的市值减少高达25.52亿元，而2007年南京高科的净资产 不过73.03亿元。这意味着若仅考虑这三个股票的市值减少，南京高科的净资 产就要缩水34.94%，每股净资产也将因此变为13.56元，目前显然大幅高于每 股净资产。
但市盈率过高或过低都不好，意味着该股票的风险增大。
以东大阿派为例，公司1998年每股税后利润0.60元，1999年4月实施每 10股转3股的公积金转增方案，6月30日收市价为43.00元，则市盈率为:
43/0.60/（1+0.3）=93.17（倍）
以市盈率为股票定价，需要引入一个"标准市盈率"进行对比--以银行利率 折算出来的市盈率。在1999年6月第七次降息后，当时一年期定期存款利 率为2.25%，也就是说，投资100元，一年的收益为2.25元，按市盈率公 式计算：
• 盈利性 • 风险性 • 流动性 • 非返还性
2、股票的种类
按股票所代表的股东权利划分： • 普通股股票 • 优先股股票
按照是否在票面上记载股东姓名划分： • 记名股票 • 不记名股票
按照有无票面价值划分： • 有面值股股票 • 无面值股股票
普通股与优先股的区别：
优先股具有公司盈利分配的优先权和索债的优先权 优先股的表决权受到限制 优先股的股息是固定的 优先股具有可赎回性
这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。
以南京高科为例2006年年报时每股净资产不过4.108元，2007年开始火箭式增 长，一季度为6.818元，二季度为7.577元，三季度为10.724元，年报更高达 20.85元，不过一年净资产就增长了407%，如此增速实在令人瞠目结舌。南京 高科的每股净资产会出现如此火箭式增长，其实都是金融类股权投资惹的祸 。
04 分析
公司状况
分析
02行业分析
03 区域分析
区域产业发展速度
区域产业发展阶段
行业的市场类型 行业生命周期 行业景气状况
（二）技术分析
道氏理论是技术分析的基础。 波浪理论认为，股价的波动
证券市场上的股票价格存在着三种运动 具有一定的规律性，并且周
方式：基本趋势、次级趋势与短期趋势 。这三种趋势同时并存，相互影响，决 定了股票价格的走势。
趋势、波浪和因素
价格不等于价值
基本面分析 股票价格由内在价格决定
收入和股利 预测股利和收入 价格终将等于价值
证券投资组合分析 追求收益最大化但要规避
风险
风险与收益
风险与收益 价格等于价值
（一）基本面分析
ຫໍສະໝຸດ Baidu01
竞争宏能观力经、济盈利能力、经营管理GD能P、力通、货发膨展胀潜、力汇、率财、务利状率况、货币政策、财政
2006年末，南京高科的非流动资产为26.55亿元，其中可供出售金融资产为 14.38亿元，长期股权投资为5.40亿元，两者合计19.78亿元，占到非流动资产 的比例为74.5%。而当年南京高科的净资产不过24.86亿元，两类金融投资占到 净资产的比重高达74.5%。到了2007年末，南京高科的非流动资产为91.73亿元 ，暴增245.50%。其中可供出售金融资产为82.61亿元，长期股权投资为5.32亿 元，两者合计87.93亿元，占到非流动资产的96%。南京高科额净资产最新为 73.03亿元，事实上两类金融投资占到净资产的比重达到120%。
司按老股东比例配售新股 的扩股形式。
（三）股价升值收益
低价买入、高价卖出时获 得的股票差价收益，又称 资本利得。
五、股票投资分析
理论假设
决定因素 评估内容 价值与价格之间关系
技术分析
市场是有效率的；证券价格由 供求关系决定；证券市场上过 去发生的信息与未来发生的信
息形同。
心理因素、技术因素及其他内 外部影响因素。
某公司的市盈率为20，该公司的每股收益为0.8元，行业同类企 业股票的平均市盈率为24，则： 股票价值=24×0.8 =19.2(元) 股票价格=20×0.8=16(元)
一般认为，股票的市盈率高，则表明投资者对公司的未来充满信 任，愿意为每1元盈余多付买价；股票的市盈率低，则表明投资者 对公司的未来缺乏信心，不愿意为每1元盈余多付买价。
市净率=P/BV 即：股票市价(P)/每股净资产 (book value) 净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资 产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。
市净率能够较好地反映出"有所付出，即有回报"，它能够帮助投资者寻求哪个 上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别 投资风险。
二、股票的价值与价格
1、股票的价值
股票的价值是指用货币来衡量的作为获利手段的价值。 （1）股票的票面价值是指股票票面上标明的金额，股票的发行价格与票
面价值有关。 （2）股票账面价值指每股股票所代表的实际资产价值，它是一个会计上
的概念。 （3）股票的清算价值是指在股份有限公司进行清算之时，每份股票所代
表的实际价值。 （4）股票的内在价值是指人们通过对股份公司财务状况、盈利前景及其
他影响公司增长的因素的分析，对其评估之后所确定的价值，代表着一定 数量的现实资本及其收益能力。
2、股票价格
股票价格是指股票的市场价值，即股票的市值，是在股票交 易过程中股票价值的货币表现。
• 股票价格的形成应当是以股票的价值为基础，是股票市 场价值的集中表现。
道氏理论的主要原理包括：
而复始，展现出周期循环的 必然性。投资者可以根据这 些规律性的波动预測未来价 格的走势。
市场价格指数可以解释的反映 市场的大部分行为；
市场波动的三种趋势；
交易量在确定趋势中起重要作 用，趋势的反转点是确定投资 的关键；
收盘价是最重要的价格。
Part
03 国际债券投资
一、国际债券的概念和种类
二、国际证券投资的分类
按投资对象的不同分类
股票投资 债券投资 基金投资 衍生品投资
按获利的方式不同
证券套利 证券包销 代理证券发行
三、国际证券投资的发展趋势
Part
02 国际股票投资
一、股票的概念和种类
1、股票的概念 股票是股份有限公司依法发行的，表明股东所持股份数额和权 益的一种有价证券。股票具有以下特性：
（二）股本扩张收益
1、送股
又称无偿增资扩股，投资 者不必缴费就可以获取收 益的扩股形式。
将盈余公积金中本可以派发现 金股利的部分转为股票赠送给 股东，将利润转化为股本。
将资本公积金转入资本金，股 东无偿获得新发股票。
2、配股 又称有偿增资扩股，即公
2、国际债券的概念与分类
国际债券是指一国的筹资者为筹措和融通资金，在国外金融市场 上向外国投资者发行的、以外国货币为面值的债券。
按照发行国、发行地国、发行面值货币之间的关系来分类：
（1）外国债券是指筹资者在外国证券市场上发行以市场所在国 货币为面值的债券。
• 在美国发行的以美元为面值的扬基债券 • 在日本发行的以日元为面值的武士债券 • 以非日元的亚洲国家货币为面值发行的龙债券
南京高科的年报如是解释“报告期内参股公司南京银行股份有限公司发行上 市，公司持有的股权确认为可供出售金融资产，以及公司持有的其他上市公 司股权公允价值增加。” 那么南京高科到底持有哪些上市公司业务，为其带 来如此高的收益率呢？再看年报我们可以发现，包括：3060万股的中信证券， 6592万股的栖霞建设和2.052亿股的南京银行。这三者在2007年因为上市和股价 变动原因造成的公允价值变动额度就将近75亿元。
7国际证券投资方式
学习要点：
本章主要介绍国际证券投资的概念与分类，探讨了股票投 资、债券投资、投资基金及金融衍生工具的资方式。通过 学习，要求了解股票、债券、投资基金和金融衍生品的概 念及种类；掌握股票价值的4种评估方法，股票投资基本 面分析和技术分析的内容，以及债券价值评估、金融期货 价值分析和金融期权价值分析的方法；熟悉投资基金运作 流程。
100/2.25（收益）=44.44（倍）
对于投资者来说，是把钱存入银行，还是购买股票，首先取决于谁的投资 收益率高。因此，当股票市盈率低于银行利率折算出的标准市盈率，资金 就会用于购买股票，反之，则资金流向银行存款，这就是最简单、直观的 市盈率定价分析。
（三）现金流量贴现法
1、一般模型 现金流量贴现法就是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值。由 于企业价值还是在于它未来盈利的能力，只有当企业具备这种能力，它的价值才 会被市场认同，因此理论界通常把现金流量贴现法作为企业价值评估的首选方法 。
（四）剩余收益估值法
剩余收益估值法：以净资产收益率为基础的股票价值评估方法 • 净资产收益率是指来自公司损益表中的净利润去除以来自资产 负债表中的股东权益账面价值所得的比率。这个指标反映公司 管理层利用股东投入的资本实现了怎样的经营效率。净资产收 益率越高，表明这家公司的股东投资回报率越高。
剩余收益=（净资产收益率－股权资本成本）×净资产 股票价值=净资产的账面价值+剩余收益的现值
Part
01 国际证券投资概述
一、国际证券投资概念
国际证券投资又称国际间接投资，是指投资者（法人、自然人 或机构投资者）在国际资本市场上购买外国公司股票、企业债 券、政府债券或衍生工具等金融资产，并按期获得红利、利息 或价差等收益的一种投资活动。
国际间接投资者的投资动机主要有两个： • 一是获取定期金融性收益； • 二是利用各国经济周期波动的不同步性和其他投资条件差 异，在国际范围内实现投资风险分散化。
• 股票价格随着股票价值的变化发生相应的波动。
三、股票价值的评估
注重资产负债表阶段 注重利润表阶段
注重现金流量表阶段
资产负债表、利润表并重阶段
市净率法 市盈率法
现金流量贴现法 剩余收益估值法
（一）市净率法 市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，
投资价值较高，相反，则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市 场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
（二） 市盈率法
市盈率是指一家公司股票的每股市价与每股盈利的比率。 其计算公式如下：市盈率 =每股市价/每股盈利
一般来说，市盈率水平为： 0～13：即价值被低估；
14～20：即正常水平； 21～28：即价值被高估；
28十：反映股市出现投机性泡沫。
市盈率过小时，说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明 股价高，风险大，购买时应谨慎。
1、债券的概念与分类 债券是由政府、政府机构、金融机构、企业或公司等为筹集资 金而向债券投资者出具的，载明一定面额、定期还本付息，并表 明债权债务关系的一种有价证券。
按照发行主体的不同：政府债券、金融债券、企业债券； 按照计息方式不同：单利债券、复利债券、贴现债券、累计利率债券； 按风险程度不同：固定利率债券、浮动利率债券； 按债券形态不同：实物债券、凭证式债券、记账式债券； 按有无抵押担保：无担保债券、担保债券； 按是否记名：记名债券、不记名债券； 按偿还期限不同：短期债券、中期债券、长期债券、超长期债券；
四、股票投资收益
股利收益
货币收益：股票持有期间获 得的货币收入。
股票投资收益
股本扩张收益 股价升值收益
非货币收益：投资者购买股权后相应地所享有 的参与公司经营管理的权利。
（一） 股利收益
现金股利
股
股票股利
利
收
益
财产股利
建业股利
现金股利：也称为派现，是 公司以货币形式向股东发放 股利。
股票股利也称送红股，公司 以增发本公司股票的方式， 按照所占股份的比例，来代 替现金向股东派息。
（2）欧洲债券是指一国的筹资者在他国证券市场上发行的以第 三国货币为面值的债券。
• 欧洲美元债券
按利率结构划分：
（1）固定利率债券：其期限、利息率固定，且不可转换。 （2）浮动利率债券：借款利息率在整个债务期间定期按市场利率 水平进行调整。其利息调整方法一般以当时的银行间同业拆借利率 为基础，再根据发行人的信用等级状况加上一个利差。 （3）与股权相联系的债券：它向投资者许诺可按约定条件向发行 者换取某些股份或其他证券，或有权购买某些资产。
年报的数据采用的是2007年12月28日的股价来计算上述股权的价值，但是不过 三个月多，上述股票的股价已经发生了天翻地覆的变化，截至2008年4月15日 ，中信证券股价下跌35.08元，带来10.73亿元的市值减少；栖霞建设股价下跌 7.82元，带来5.15亿元的市值减少；南京银行下跌4.7元，带来9.64亿元的市值 减少，三者累计产生的市值减少高达25.52亿元，而2007年南京高科的净资产 不过73.03亿元。这意味着若仅考虑这三个股票的市值减少，南京高科的净资 产就要缩水34.94%，每股净资产也将因此变为13.56元，目前显然大幅高于每 股净资产。
但市盈率过高或过低都不好，意味着该股票的风险增大。
以东大阿派为例，公司1998年每股税后利润0.60元，1999年4月实施每 10股转3股的公积金转增方案，6月30日收市价为43.00元，则市盈率为:
43/0.60/（1+0.3）=93.17（倍）
以市盈率为股票定价，需要引入一个"标准市盈率"进行对比--以银行利率 折算出来的市盈率。在1999年6月第七次降息后，当时一年期定期存款利 率为2.25%，也就是说，投资100元，一年的收益为2.25元，按市盈率公 式计算：
• 盈利性 • 风险性 • 流动性 • 非返还性
2、股票的种类
按股票所代表的股东权利划分： • 普通股股票 • 优先股股票
按照是否在票面上记载股东姓名划分： • 记名股票 • 不记名股票
按照有无票面价值划分： • 有面值股股票 • 无面值股股票
普通股与优先股的区别：
优先股具有公司盈利分配的优先权和索债的优先权 优先股的表决权受到限制 优先股的股息是固定的 优先股具有可赎回性
这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。
以南京高科为例2006年年报时每股净资产不过4.108元，2007年开始火箭式增 长，一季度为6.818元，二季度为7.577元，三季度为10.724元，年报更高达 20.85元，不过一年净资产就增长了407%，如此增速实在令人瞠目结舌。南京 高科的每股净资产会出现如此火箭式增长，其实都是金融类股权投资惹的祸 。
04 分析
公司状况
分析
02行业分析
03 区域分析
区域产业发展速度
区域产业发展阶段
行业的市场类型 行业生命周期 行业景气状况
（二）技术分析
道氏理论是技术分析的基础。 波浪理论认为，股价的波动
证券市场上的股票价格存在着三种运动 具有一定的规律性，并且周
方式：基本趋势、次级趋势与短期趋势 。这三种趋势同时并存，相互影响，决 定了股票价格的走势。
趋势、波浪和因素
价格不等于价值
基本面分析 股票价格由内在价格决定
收入和股利 预测股利和收入 价格终将等于价值
证券投资组合分析 追求收益最大化但要规避
风险
风险与收益
风险与收益 价格等于价值
（一）基本面分析
ຫໍສະໝຸດ Baidu01
竞争宏能观力经、济盈利能力、经营管理GD能P、力通、货发膨展胀潜、力汇、率财、务利状率况、货币政策、财政
2006年末，南京高科的非流动资产为26.55亿元，其中可供出售金融资产为 14.38亿元，长期股权投资为5.40亿元，两者合计19.78亿元，占到非流动资产 的比例为74.5%。而当年南京高科的净资产不过24.86亿元，两类金融投资占到 净资产的比重高达74.5%。到了2007年末，南京高科的非流动资产为91.73亿元 ，暴增245.50%。其中可供出售金融资产为82.61亿元，长期股权投资为5.32亿 元，两者合计87.93亿元，占到非流动资产的96%。南京高科额净资产最新为 73.03亿元，事实上两类金融投资占到净资产的比重达到120%。
司按老股东比例配售新股 的扩股形式。
（三）股价升值收益
低价买入、高价卖出时获 得的股票差价收益，又称 资本利得。
五、股票投资分析
理论假设
决定因素 评估内容 价值与价格之间关系
技术分析
市场是有效率的；证券价格由 供求关系决定；证券市场上过 去发生的信息与未来发生的信
息形同。
心理因素、技术因素及其他内 外部影响因素。
某公司的市盈率为20，该公司的每股收益为0.8元，行业同类企 业股票的平均市盈率为24，则： 股票价值=24×0.8 =19.2(元) 股票价格=20×0.8=16(元)
一般认为，股票的市盈率高，则表明投资者对公司的未来充满信 任，愿意为每1元盈余多付买价；股票的市盈率低，则表明投资者 对公司的未来缺乏信心，不愿意为每1元盈余多付买价。
市净率=P/BV 即：股票市价(P)/每股净资产 (book value) 净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资 产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。
市净率能够较好地反映出"有所付出，即有回报"，它能够帮助投资者寻求哪个 上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别 投资风险。
二、股票的价值与价格
1、股票的价值
股票的价值是指用货币来衡量的作为获利手段的价值。 （1）股票的票面价值是指股票票面上标明的金额，股票的发行价格与票
面价值有关。 （2）股票账面价值指每股股票所代表的实际资产价值，它是一个会计上
的概念。 （3）股票的清算价值是指在股份有限公司进行清算之时，每份股票所代
表的实际价值。 （4）股票的内在价值是指人们通过对股份公司财务状况、盈利前景及其
他影响公司增长的因素的分析，对其评估之后所确定的价值，代表着一定 数量的现实资本及其收益能力。
2、股票价格
股票价格是指股票的市场价值，即股票的市值，是在股票交 易过程中股票价值的货币表现。
• 股票价格的形成应当是以股票的价值为基础，是股票市 场价值的集中表现。
道氏理论的主要原理包括：
而复始，展现出周期循环的 必然性。投资者可以根据这 些规律性的波动预測未来价 格的走势。
市场价格指数可以解释的反映 市场的大部分行为；
市场波动的三种趋势；
交易量在确定趋势中起重要作 用，趋势的反转点是确定投资 的关键；
收盘价是最重要的价格。
Part
03 国际债券投资
一、国际债券的概念和种类
二、国际证券投资的分类
按投资对象的不同分类
股票投资 债券投资 基金投资 衍生品投资
按获利的方式不同
证券套利 证券包销 代理证券发行
三、国际证券投资的发展趋势
Part
02 国际股票投资
一、股票的概念和种类
1、股票的概念 股票是股份有限公司依法发行的，表明股东所持股份数额和权 益的一种有价证券。股票具有以下特性：