PE尽职调查的要诀
社会实践 题目：PE投资财务尽职调查
PE投资财务尽职调查内容一、销售环节财务调查（一）调查目标：１、了解并核实各期主营业务收入、主营业务成本、主营业务利润的真实性２、了解并核实各期期末因销售活动产生债权债务余额（二）调查程序：1．主营业务收入、主营业务成本、主营业务利润调查（1）取得前三年及最近一个会计期间主营业务收入、成本和毛利明细表，并与前三年及最近一个会计期间损益表核对是否相符。
（2）价格调查：取得产品价格目录，了解主要产品目前价格及其前三年价格变动趋势，搜集市场上相同或相似产品价格信息，并与本企业进行比较。
（3）单位成本调查：比较各期之间主要产品单位成本变化幅度，对较大幅度的变动（>10%），应询问原因并证实。
（4）销售数量调查：比较各期之间主要产品销售数量的变动比率，对较大幅度的变动（>10%），应询问原因并证实。
（5）毛利率调查：比较各期之间主要产品毛利率的变动比率，若变动幅度较大（>１０％），应询问原因并核实；与行业平均的毛利率进行比较，若发现异常，应询问原因并核实。
（6）主要客户调查：取得前三年主要产品的《主要客户统计表》，了解主要客户，检查主要客户中是否有关联方，对异常客户进一步详细调查。
2．应收票据、应收账款、坏帐准备、预收账款调查（1）取得前三年及取近一个会计期末“应收票据”、“应收账款”、“坏帐准备”、“预收账款”余额明细表，检查大额应收票据、预收款项、应收账款的客户是否为主要客户明细表中的主要客户；若不是公司主要客户，询问原因。
（2）结合销售结算方式，判断各客户账龄是否正常，对异常情况，查明原因；对长期挂帐款项，判断可回收性。
（3）了解前三年坏帐准备计提方法是否发生变化，并了解变化的原因；结合账龄分析，判断坏帐准备计提是否充分。
（4）计算应收帐款周转率，与同行业进行比较，异常情况进一步调查原因。
3．营业费用调查计算各期之间营业费用变化比率，结合销售收入的变动幅度，分析营业费用变动幅度是否正常，对异常情况，应询问原因并证实。
PE投资时如何进行财务尽职调查？
PE投资时如何进⾏财务尽职调查？【中国·北京】线上线下同步直播！9⽉19⽇-20⽇中国后疫情时代资本市场、私募股权投资趋势及投资实务⾼级研修班！（点击了解详情）01/财务尽职调查的基本思路/02/财务尽职调查所需的资料(我们做财务分析⼤餐的基础⾷材)/03/初步财务尽职调查/⼀、主营业务分析（⼀）主营业务收⼊分析1.把最近三年的主营业务收⼊，按品种、客户、渠道、区域四个维度划分收⼊结构，同时将主营业务收⼊拆分成产品销量、产品单价两部分，通过分析销量和单价的变动情况及波动趋势，了解导致企业主营业务收⼊波动的原因；2.将主营业务收⼊波动情况与管理层的访谈描述⽐对，从⽽对企业收⼊规模的历史增长情况及发展趋势做出准确判断，并对⼀些异常的波动和趋势或者与管理层描述不⼀致的趋势标注出来，与管理层进⾏讨论。
（⼆）主营业务成本分析1.把最近三年的主营业务成本，按品种、客户、渠道、区域四个维度划分成本结构，同时将主营业务成本拆分成产品销售、产品单位成本两部分，通过分析销量和单位成本的变动情况及波动趋势，了解导致企业主营业务成本波动的原因，与此同时，将单位成本拆借成原材料成本、⼈⼯成本、制造费⽤等，并分析单位成本中的构成，从⽽对企业的成本波动做出判断；2.将成本波动情况与管理层的访谈描述进⾏⽐对，从⽽对企业主营业务成本的历史增长情况及发展趋势做出准确判断，并对⼀些异常的趋势或者与管理层描述不⼀致的趋势标注出来，与管理层进⾏讨论。
（三）主营业务⽑利及⽑利率分析1.根据以上的主营业务收⼊和成本表格，把最近三年的主营业务⽑利情况，按品种、客户、渠道、区域四个维度划分，分别计算每⼀项的主营业务⽑利结构、贡献及占⽐，同时根据单价和单价成本的情况，分析主营业务⽑利及主营业务⽑利率的情况及变动趋势；2.将⽑利及⽑利率波动情况与管理层的访谈描述进⾏⽐对，从⽽对⽑利及⽑利率的历史波动情况及发展趋势做出准确判断，并对⼀些异常的趋势或者与管理层描述不⼀致的趋势标注出来，与管理层进⾏讨论。
投资尽职调查的十大要诀
投资尽职调查的十大要诀投资尽职调查是指在进行投资决策之前对目标公司、项目或个人进行全面调查和分析的过程。
通过尽职调查，投资者可以全面了解目标对象的财务状况、竞争力、市场前景等，从而做出正确的投资决策。
以下是投资尽职调查的十大要诀：1.目标明确：在进行尽职调查之前，明确自己的投资目标和需求。
确定要投资的行业、地区、类型等，以及预期的回报率和投资期限。
2.收集信息：收集目标对象的相关信息，包括财务报表、公司文件、行业报告、市场调研等。
通过信息收集，全面了解目标对象的背景和情况。
3.财务分析：对目标公司的财务状况进行全面分析，包括利润表、资产负债表、现金流量表等。
评估目标对象的盈利能力、财务稳定性和现金流情况。
4.竞争情报：了解目标对象所处行业的竞争状况，包括竞争对手的定位、产品特点、市场份额等。
通过竞争情报，评估目标对象的竞争力和市场前景。
5.风险评估：评估目标对象的风险情况，包括市场风险、商业风险、财务风险等。
通过风险评估，判断投资是否具有可行性。
6.目标核实：核实目标对象提供的信息的真实性和准确性。
通过与供应商、客户、合作伙伴等的沟通，了解目标对象的信誉和业务状况。
7.法律审查：对目标对象的法律文件进行审查，包括合同、许可证、知识产权等。
确保目标对象在法律层面上没有任何问题。
8.团队协作：进行尽职调查时，需要多个专业人士的合作，包括财务顾问、法律顾问、市场研究员等。
确保对目标对象进行全面评估。
9.时效管理：尽职调查需要一定的时间和资源，要合理安排和管理时间，确保调查的完成和结果的准确性。
10.决策分析：根据尽职调查的结果，进行综合分析和评估，最终做出正确的投资决策。
同时，对尽职调查的过程和结果进行总结和反思，以便于提高投资决策的准确性和效率。
以上是投资尽职调查的十大要诀，通过遵循这些要诀，投资者可以做出全面、准确的投资决策，降低投资风险，提高投资收益。
PE公司的尽职调查怎么做
PE公司的尽职调查怎么做PE公司的尽职调查怎么做【公司判断】正如昨天所说，一个企业在一个好的行业中未来发展更加快速健康的几率要大很多，不过也不能排除例外。
在一定情况下，好的行业也有不好的公司，同样不好的行业中同样也可能会有卓越的企业。
一、波特模型在公司判断竞争力以及核心优势的时候，可以将波特的五力模型作为分析该问题时的一个思考框架：1、下游客户。
主要关注的要点在于：①下游客户日子是否好过，决定了是否具有支付能力;②产品对于下游客户是否关键，决定了下游客户对公司的产品质量有很高的要求，决定了公司的知名度、产品质量等都很关键;③产品价格在下游客户的成本构成中是否巨大，如果不是，意味着公司的客户对于价格不敏感;④下游客户是否具有知名度。
2、上游供应商。
主要关注要点在于：①是否有充足的原料供应来支撑企业的成长，比如某些企业就有可能存在原材料供应的重大依赖甚至是瓶颈。
②在产业链条中，上游供应商是否强势。
这个问题更多的是一种综合性的判断，在行业判断的尽调手段中多有涉及。
3、行业壁垒。
这方面我们在申报企业上市的相关材料中都非常熟悉了，不论有没有都能够找出一些壁垒以佐证发行人的优势，这些壁垒主要在于：渠道壁垒(产品销售主要靠渠道，别人还没有我已经很完善);资本壁垒(开展业务需要很大的资金，别人短时间很难筹集到);技术壁垒(我的技术很先进，就算是不先进别人要开发也需要很长的时间市场根本等不及);行业经验壁垒(这个行业的客户只买信得过的不买最先进的，别人新的产品要进入这个行业必须要有很好的历史业绩，如果没有就是很大的壁垒。
)4、替代品。
这些案例在一些消费或通讯领域会非常普遍也很好理解。
比如BP机很快就被手机替代，非智能手机很快就被智能手机替代，可乐的很多份额会被非碳酸饮料替代等。
5、行业内竞争。
应该说竞争激烈程度与行业壁垒紧密相关，这与经济学的垄断竞争理论也很温和。
垄断行业竞争程度低利润高，充分竞争行业竞争程度高利润低，对于民营企业来说，行业集中度低意味着公司可以通过提升市场份额来实现成长。
PE项目尽职调查及投资分析报告提纲
PE项目尽职调查及投资分析报告提纲
一、项目背景和概述
1.项目名称、所在地及规模
2.项目背景和目的，市场需求和前景
3.项目关键要素和优势
二、行业分析
1.行业概述和发展趋势
2.市场规模、增长率及竞争情况
3.政策环境和法律法规分析
三、公司分析
1.公司概况、历史和发展状况
2.组织架构和人员情况
3.公司经营模式和策略
四、财务分析
1.公司财务状况和重要财务指标
2.近年来的财务表现和趋势分析
3.盈利能力和偿债能力评估
4.现金流量状况和投资回报分析
五、风险分析
1.行业风险和市场竞争风险
2.公司经营风险和内部风险
3.法律法规及政策变化风险
4.资金风险和市场风险评估
六、投资建议
1.对项目可行性的评估
2.风险与收益的权衡分析
3.投资回报预测和估值分析
4.投资意见和建议
七、结论
1.对项目的总体评价
2.对投资的决策建议
八、附录
1.调查数据和分析方法
2.相关参考资料和市场调研报告
3.风险调查报告和调查表格
以上是一份PE项目尽职调查及投资分析报告的提纲，根据具体项目的情况，可以根据需求添加或调整相关内容。
报告应清晰准确地描述项目背景和概述、行业分析、公司分析、财务分析、风险分析、投资建议等内
容，并附上相关数据、参考资料和调查表格等。
最后，根据分析结果给出综合评价和投资建议。
PE私募投资尽职调查操作指引PE私募投资尽职调查内容与程序介绍
PE私募投资尽职调查操作指引PE私募投资尽职调查内容与程序介绍私募投资尽职调查是指对拟投资的私募基金进行全面深入的调查与研究，以评估基金的投资价值与风险。
本文将介绍PE私募投资尽职调查的内容和程序，并给出操作指引。
一、PE私募投资尽职调查内容1.可行性分析：对项目的市场前景、竞争状况、技术可行性进行评估分析，以判断投资项目是否符合公司的战略需求。
2.经营状况调查：对目标公司的经营状况、管理团队、产品销售情况等进行调查，了解公司运营情况和潜在的风险点。
3.财务分析：对目标公司的财务报表进行详细分析，包括利润表、资产负债表、现金流量表等，评估投资项目的盈利能力和偿付能力。
4.风险评估：对投资项目可能面临的各类风险进行评估，包括市场风险、管理风险、财务风险等，评估投资项目的风险收益比。
5.法律合规调查：对目标公司的法律合规性进行调查，包括公司的注册情况、股权结构、合同和协议等，评估投资项目的法律风险。
6.市场调研：对目标公司所在行业的市场情况进行调研，了解市场规模、增长趋势、竞争格局等，评估投资项目的市场潜力。
7.可持续发展分析：对目标公司的社会责任、环境保护等方面进行评估，了解公司的可持续发展能力和未来发展方向。
二、PE私募投资尽职调查程序1.确定调查目标：明确投资项目的行业领域、投资规模、收益预期等，确定调查的重点和目标。
2.调查计划制定：制定投资尽职调查的计划，确定调查的时间安排、调查内容和参与人员等。
3.数据收集与分析：收集目标公司的相关资料、报表和文件，进行数据整理和分析，以获取全面准确的信息。
4.调查访谈与问卷调查：与目标公司的管理层、员工、合作伙伴等进行访谈，了解公司的经营状况和发展前景。
5.风险评估与报告编写：基于收集到的数据和调研结果，对投资项目进行风险评估，并撰写尽职调查报告。
6.决策与协商：基于尽职调查报告，进行决策和协商，确定是否进行投资及投资金额。
7.监控与跟踪：完成投资后，进行定期监控和跟踪，保持对投资项目的关注，并及时采取调整措施。
PE财务尽调的几个要点
PE财务尽调的几个要点
PE（私募股权）的财务尽调是指在私募股权投资过程中，对企业财务状况和财务信息进行调查和分析的过程。
财务尽调的目的是为投资者提供一个全面、客观、可靠的财务信息基础，用于评估企业的价值、风险和潜在回报。
在进行PE财务尽调时，通常关注以下几个要点：
在进行财务尽调时，投资者通常会借助专业的财务顾问和律师团队，对企业的财务信息进行全面调查和分析。
他们会对企业的财务报表进行核实和审查，与管理层和业务相关方进行访谈，评估企业的财务信息的真实性和可靠性。
同时，财务尽调还包括对行业和市场的调研，以了解企业所处的市场环境和行业竞争状况。
总之，PE财务尽调是一项复杂且细致的工作，需要对企业的财务状况、市场营销能力、资本支出和研发投入、财务风险和可持续发展能力等方面进行全面评估。
只有通过深入的调查和分析，才能为投资者提供确切的财务信息基础，为投资决策提供支持和保障。
PE投资《尽职调查》指引
PE投资《尽职调查》指引前言：尽职调查基本概述一、尽职调查的概念尽职调查又称谨慎性调查，是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业的历史数据和文档、管理人员的背景、市场风险、管理风险、技术风险和资金风险做一个全面深入的审核，通常需要花费3-6个月时间。
二、尽职调查的目的简单讲，尽职调查的根本原因在于信息不对称。
融资方的情况只有通过详尽的、专业的调查才能摸清楚。
1、发现项目或企业内在价值投资者和融资方站在不同的角度分析企业的内在价值，往往会出现偏差，融资方可能高估也可能低估了企业的内在价值。
因为企业内在价值不仅取决于当前的财务账面价值，同时也取决于未来的收益。
对企业内在价值进行评估和考量必须建立在尽职调查基础上。
2、判明潜在的致命缺陷及对预期投资的可能影响从投资者角度讲，尽职调查是风险管理的第一步。
因为任何项目都存在着各种各样的风险，比如，融资方过往财务账册的准确性；投资之后，公司的主要员工、供应商和顾客是否会继续留下来；相关资产是否具有融资方赋予的相应价值；是否存在任何可能导致融资方运营或财务运作出现问题的因素。
3、为投资方案设计做准备融资方通常会对企业各项风险因素有很清楚的了解，而投资者则没有。
因而，投资者有必要通过实施尽职调查来补救双方在信息获知上的不平衡。
一旦通过尽职调查明确了存在哪些风险和法律问题，买卖双方便可以就相关风险和义务应由哪方承担进行谈判，同时投资者可以决定在何种条件下继续进行投资活动。
三、尽职调查的流程1、专业人员项目立项后加入工作小组实施尽职调查2、拟订计划需建立在充分了解投资目的和目标企业组织架构基础上3、尽职调查报告必须通过复核程序后方能提交四、尽职调查的方法2、参考外部信息通过网络、行业杂志、业内人士等信息渠道，了解公司及其所处行业的情况。
3、相关人员访谈与企业内部各层级、各职能人员，以及中介机构的充分沟通。
4、企业实地调查查看企业厂房、土地、设备、产品和存货等实物资产。
pe投资尽职调查指引(doc18页).doc
PE投资《尽责检查》引导序言：尽责检查基本概括一、尽责检查的观点尽责检查又称慎重性检查，是指投资人在与目标公司完成初步合作意愿后，经磋商一致，投资人对目标公司的历史数据和文档、管理人员的背景、市场风险、管理风险、技术风险和资秋风险做一个全面深入的审察，往常需要花销3-6 个月时间。
二、尽责检查的目的简单讲，尽责检查的根根源因在于信息不对称。
融资方的状况只有经过详细的、专业的检查才能摸清楚。
1、发现项目或公司内在价值投资者和融资方站在不一样的角度剖析公司的内在价值，常常会出现误差，融资方可能高估也可能低估了公司的内在价值。
因为公司内在价值不单取决于目前的财务账面价值，同时也取决于未来的利润。
对公司内在价值进行评估和考量一定成立在尽责检查基础上。
2、判明潜伏的致命缺点及对预期投资的可能影响从投资者角度讲，尽责检查是风险管理的第一步。
因为任何项目都存在着各种各种的风险，比方，融资方过往财务账册的正确性；投资以后，公司的主要员工、供给商和顾客能否会连续留下来；有关财富能否拥有融资方给予的相应价值；能否存在任何可能致使融资方营运或财务运作出现问题的因素。
3、为投资方案设计做准备融资方往常会对公司各项风险因素有很清楚的认识，而投资者则没有。
因此，投资者有必需经过实行尽责检查来挽救两方在信息获知上的不均衡。
一旦经过尽责检查明确了存在哪些风险和法律问题，买卖两方便能够就有关风险和义务应由哪方肩负进行谈判，同时投资者能够决定在何种条件下连续进行投资活动。
三、尽责检查的流程尽责检查的范围很广，检核对象的规模亦千差万别，每一个尽责检查项目均是独一无二的。
关于一个重要投资项目，尽责检查往常需经历以下程序：立项—成立工作小组—制定检查计划—整理 / 汇总资料—撰写检查报告—内部复核—递交报告—归档管理—参加投资方案设计。
1、专业人员项目立项后加入工作小组实行尽责检查2、拟定计划需成立在充足认识投资目的和目标公司组织架构基础上3、尽责检查报告一定经过复核程序后方能提交四、尽责检查的方法1、批阅文件资料经过公司工商注册、财务报告、业务文件、法律合同样各项资料批阅，发现异样及重要问题。
PE投资时如何进行财务尽职调查
PE投资时如何进行财务尽职调查财务尽职调查是私募股权（Private Equity, PE）投资的一个重要环节。
通过财务尽职调查，投资方可以全面了解被投资企业的财务状况、风险和潜力，为投资决策提供可靠的数据依据。
以下是进行财务尽职调查时需要考虑的几个关键步骤：1.财务数据收集：首先，投资方需要与被投资企业沟通，获取相关的财务数据。
这些数据包括财务报表、税务文件、审计报告等。
同时，投资方还可以要求企业提供其他层面的财务信息，如销售额、利润率、现金流量等。
2.财务比率分析：通过对财务数据进行比率分析，可以评价企业的财务状况和绩效。
常用的财务比率包括流动比率、资产负债比率、销售增长率等。
比率分析可以帮助投资方了解企业的盈利能力、偿债能力和运营效率。
3.盈利能力评估：投资方需要对被投资企业的盈利能力进行评估。
这包括分析企业的净利润、毛利润率、营业利润率等指标。
通过盈利能力评估，投资方可以确定企业能否稳定盈利，以及盈利能力的成长潜力。
4.现金流分析：现金流是企业健康运营的重要指标。
投资方需要对被投资企业的现金流进行分析，包括现金流量表和自由现金流。
现金流分析可以帮助投资方了解企业的资金流动和资金管理能力，并发现潜在的风险因素。
5.资产和负债评估：资产和负债是企业价值的重要组成部分。
投资方需要评估被投资企业的资产负债表，包括资产的种类和价值、负债的种类和规模等。
通过资产和负债评估，投资方可以了解企业的资产结构、负债水平和偿债能力。
6.风险分析：在财务尽职调查过程中，投资方需要评估潜在的风险因素。
这包括市场风险、行业风险、竞争风险等。
通过风险分析，投资方可以判断被投资企业是否具备可持续的竞争优势、是否面临潜在的经营风险。
7.未来预测：最后，投资方需要对被投资企业的未来进行预测。
这包括对企业的市场、竞争环境、战略规划等进行分析。
通过未来预测，投资方可以判断企业的成长潜力和投资回报的可能性。
需要注意的是，财务尽职调查只是私募股权投资的一部分，投资方还需要进行商业尽职调查、法律尽职调查等其他方面的调查工作，以获得更全面的信息和了解。
PE投资尽职调查的十大要诀
PE投资尽职调查的十大要诀10个方面，55个子项，由宏观到微观，由大的方面到小的方面，由关键性子项到非关键性子项。
前4个方面共10个子项特别重要，只有通过了第1个方面，才能进入下一个方面即第2个方面，依次类推。
只有看懂、弄清、通过了前四个方面的考察和判断，才能进入以后六个方面的工作，否则，投资考察工作只能停止或放弃。
以下就是要诀。
一、看准一个团队(1个团队)投资就是投人，投资就是投团队，尤其要看准投团队的领头人。
创东方对目标企业团队成员的要求是：富有激情、和善诚信、专业敬业、善于学习。
二、发掘两PE投资尽职调查的十大要诀个优势(1优势行业+2优势企业)在优势行业中发掘、寻找优势企业。
优势行业是指具有广阔发展前景、国家政策支持、市场成长空间巨大的行业;优势企业是在优势行业中具有核心竞争力，细分行业排名靠前的优秀企业，其核心业务或主营业务要突出，企业的核心竞争力要突出，要超越其他竞争者。
三、弄清三个模式(1业务模式+2盈利模式+3营销模式)就是弄清目标企业是如何挣钱的。
业务模式是企业提供什么产品或服务，业务流程如何实现，包括业务逻辑是否可行，技术是否可行，是否符合消费者心理和使用习惯等，企业的人力、资金、资源是否足以支持。
盈利模式是指企业如何挣钱，通过什么手段或环节挣钱。
营销模式是企业如何推广自己的产品或服务，销售渠道、销售激励机制如何等。
好的业务模式，必须能够赢利，好的赢利模式，必须能够推行。
四、查看四个指标(1营业收入+2营业利润+3净利率+4增长率)PE投资的重要目标是目标企业尽快改制上市，我们因此关注、查看目标企业近三年的上述前两个指标尤为重要。
PE 投资非常看重的盈利能力和成长性，我们由此关注上述的后两个指标。
净利率是销售净利润率，表达了一个企业的盈利能力和抗风险能力，增长率可以迅速降低投资成本，让投资人获取更高的投资回报。
把握前四个指标，则基本把握了项目的可投资性。
五、理清五个结构(1股权结构+2高管结构+3业务结构+4客户结构+5供应商结构)理清五个结构也很重要，让投资人对目标企业的具体结构很清晰，便于判断企业的好坏优劣。
PE投资中的尽职调查解读
✓客户分析在PE投资中的重要性 ✓客户购买模型与过程分析----以汽车行业为例 ✓客户的粘性与连续性 ✓主要客户流失及原因 ✓销售模式与订单分析
4、研究
✓新产品研究管理 ✓技术研究人员的薪酬 ✓专利、专利与产品性能的关系？ ✓未来新产品开拓计划。 ✓析产品的核心技术，考察其技术水平、技术成熟程度、同行业技术发展水平及技术进步情况。 ✓设计过程（产品构思从哪里来？）
结合行业竞争要素 进行对标分析 尽职调查复核重点
项目立项 现场全面尽职调查
财务专家、法律专家专项尽调 大量企业管理人员访谈 根据立项尽调复核重点开展
外围补充尽职调查
行业专家、客户、供 应商、竞争对手等访谈
投资决策
三、商务尽职调查与财务、法律专项尽职调查的关系
将目标企业投资逻辑中的关注重点反馈于财务与法律专家，寻求财务法务对该事项的解释。 案例： 1、某汽车零部件企业：客户质量高，国内同行领先，盈利能力远远高于竞争对手，重点是盈利能力真正性。 2、某装备制造企业：国内炼油用的关键设备，产品国内独家垄断，进口替代，产品远远领先于竞争对手，国有企业，但盈
二、尽职调查的基础及在PE投资中的作用
理论基础
过去经营数 据
解决信息 不对称
尽职调查 全面原则 孰重 要？？ 重点原则
目前经营情 况
结构不变：
行业竞争格 局 财务结构 成本结构 客户结构
尽职调--查----要- 与结构 分析相结合
要与风险控制重点 相结合
未来经营业 绩
惯性成长 结构性成 长 优势迎合 行业未来 发展趋势
11.11 %
78.16 12.02
PE尽职调查如何进行？
PE尽职调查如何进行？一个企业能够发展的好坏与否以及能够长期持续稳定的发展，与这个企业所处的行业环境有着极大的关系。
如果这个行业是个朝阳行业有着明确且美好的发展预期，那么所处这个行业的企业也就有更大的可能分享行业发展的成果而发展壮大。
如果这个行业已经属于夕阳行业，尽管我们不能排除坏的行业里也会有好企业，但是普遍情况下企业的发展前景会打一个大的折扣。
从监管层的判断思路来看，也基本上遵循了上述的理念，如果发行人的发展业绩以及变动情况与行业整体趋势变动不符，则会被重点关注甚至质疑其发展的合理性和真实性，反之则更容易得到认可。
综上所述，我们在判断一个企业的投资价格或者是否符合上市条件的时候，更多的就是对企业所处行业的一种判断。
一、调查基本要求1、准备阶段：通过网络查找相关新闻报道、研究报告、论文等，了解行业、企业、老板情况；列出疑问清单，以备继续调查。
2、实施阶段：进场后通过访谈，后续研究报告和杂志，现场调查、聊天等手段为找答案，求证疑问，发现问题，挖掘亮点并找依据，最终形成对项目行业方面的判断。
3、落实阶段：体现在文字和底稿中。
4、整体要求：各种手段贯穿整个尽调过程。
争取对一两个行业的技术和发展有比较深刻的认识。
平时要多看，多思考，建议做一个行业，提前看一本该行业的专业书籍，有利于沟通，如果该行业有执业资质考试，其最初级的教科书就很适合。
二、调查重点及心得行业方面尽职调查的重点，个人认为主要为发现问题和挖掘亮点。
此处所说的问题指障碍、风险、劣势，主要包括：造假、盈利模式不佳、核心技术缺乏、行业风险高、持续增长难、市场空间小等等。
亮点不必太多，但要到位。
亮点一般都是企业经营中积累出来的，一般能在公司的历史、现实、未来的发展之路中体现出来，即说明是“因为能干所以幸运”，揭示企业成功的原因，使人确信其未来良好的发展。
从企业上市申报材料的角度来讲，建议每个项目都能用几句话总结出其发展路线图，放在招股书的概览里。
PE投资尽职调查工作关注点
PE投资尽职调查工作关注点PE投资尽职调查工作的关注点摘要：文章主要介绍了投资尽职调查工作需要关注的几个地方，以及报告撰写侧重方面和财务分析的方法关键词：尽职调查、关注点、撰写总结一、投资尽职调查工作主要关注点1股权问题：中小型高科技企业在股权问题上通常存在股权单一，股本较小、股本结构不理想2资产问题：资产规模偏小，资产结构不合理，有形资产较小，无形资产较多，流动资产不足也就是我们通称的“轻资产”3财务问题：规范与监督，这是我们在实际调查中发现比较棘手的问题主要表现在缺乏健全的财务制度；缺乏合格的财务人员；缺乏有效的财务管理手段；财务内控不健全应重点核实企业的资产和负债情况，厘定净资产以及利润的真实性对企业存在的问题要完整的揭示，避免投资风险4团队建设：创业团队单薄，骨干队伍不稳定，员工激励机制未形成，企业文化建设空白，有些企业所谓的口号，但是缺乏实质性的人性化制度和规范的福利措施5市场营销模式：缺乏大量的合格的营销人员，缺乏健全的市场销售网络，宣传和市场推广策略不清晰，营销模式存在问题；销售和货款回笼不畅6今后发展目标定位问题：缺乏明确的长远的发展目标，缺乏明确细分的企业定位结合过往投资尽调案例看，主要存在以下问题：1比如存在对外投资和借款较多，且没有及时清理，多余的钱没有投入开发项目，主业因此受到影响2几乎所有企业对于应收帐款和其他应收款都没有相应的收帐和信用政策，没有做到一年一清，部分管理层和股东占用公司资金很普遍，且数额比较大高级管理层对于此类问题不重视3有个别企业生产经营不正常，导致资金紧张，造成拖欠工程款，进而涉及诉讼，对于今后上市有不良影响4部分企业存在欠交税收的问题因为国内很多民营企业对税收采取能少交就少交，能不交就不交的态度，所以基本都欠税如果是欠交增值税，性质比较严重，因为地方*无权减免增值税，所有地方的优惠政策都是不合法的已经上市的天润曲轴，就存在缓缴增值税万元，在XX年全部补交，这引起了国内会计界和投行的激烈争论我个人认为让这样的企业上市是有法不依和对中国资本市场的挑衅一个人在社会上生存需要诚信，企业更是5部分企业财务制度不健全，财务人员更换频繁，往来账比较混乱，甚至存在白条的情况大额资金未经过董事会和股东会批准就擅自借贷和担保6苏州一家企业，成立已经有2年，研发队伍可以，但是销售渠道不多，费用开支较大，基本没利润，而产品的市场远景又难以预期，盈利模式存在问题给分析判断企业价值带来很大难度，综合考虑不具有投资价值7调查中也遇到企业不配合，不提供成本核算的资料，所以在进场前要尽量多取得被调查企业的数据，如近3年的审计报告、工商资料和电子版的余额表等如果不能取得关键性，有说服力的数据，则尽职调查报告只能出具保留意见的结论所有结论性意见一定要有可验证数据、理论的支持8关注企业的关联方交易，许多企业通过关联交易转移利润，达到避税的目的根据证监会规定，主要收入通过关联方获得对上市会有影响二、投资尽职调查报告撰写总结综合来看，尽职调查是一个要求比较高的工作，运用到财务分析、审计、宏观行业分析、金融等知识，需要调查人员耐心细致的工作、丰富的财务、行业知识以及敏锐的观察、辨别和分析能力，尤其对于细节的关注很重要投资尽职调查报告和审计报告不同，它侧重在调查企业前3年和最近一个月的财务情况，充分揭示其存在的风险和问题根据上市管理办法的规定调查企业的历史沿革、改制与设立、重大股权变动和主要股东、生产销售、研发、同业竞争和关联交易、高管人员、组织结构与内部控制调查、财务与会计调查、财务比率分析、盈利预测等情况其中对财务与会计的调查，应对经注册会计师审计或发表专业意见的财务报告及相关财务资料的内容进行审慎性核查核查时不仅需关注会计信息各构成要素之间是否相匹配，还需关注会计信息与相关非会计信息之间是否匹配1、计算调查单位的各年度毛利率、资产收益率、净资产收益率、每股收益等，分析其各年度盈利能力及变动情况，分析利润结构和来源，判断盈利能力的持续性2、计算各年度资产周转率、存货周转率和应收帐款周转率等，结合市场发展、行业竞争状况、企业生产模式及物流管理、销售模式及赊销政策等情况，分析各年度营运能力及变动情况，判断经营风险和持续经营能力3、计算资产负债率、流动比率、速动比率、利息保障倍数等，结合现金流量状况、授信额度、表内负债、表外负债及或有负债等情况，分析企业各年度偿债能力及变动情况，判断偿债能力和偿债风险通过以上比率分析，与同行业类似公司的财务指标比较，综合分析企业的财务风险和经营风险，判断财务状况是否良好，是否存在无法持续经营的问题4、对财务各个科目的调查，其中销售收入通过查阅银行存款、应收帐款、销售收入等相关科目，了解实际核算中确认收入的具体标准，判断收入确认标准是否符合会计准则的要求，是否存在提前或延迟确认收入或虚计收入的情况核查拟投资对象在会计期末是否存在突击确认销售的情况，分析经营现金净流量的增减变化情况是否与销售收入变化情况相符，关注集团企业是否通过虚构关联交易来增加销售规模，关联交易产生的经济利益是否真正流入企业5、关注期末存货中在产品是否存在余额巨大等异常情况，判断是否存在应转未转成本的情况计算利润率指标，分析其变化并判断未来变动趋势，与同行业企业进行比较分析，判断产品毛利率、营业利润率等是否正常，存在重大异常的应进行多因素分析并进行重点核查6、关注控股股东、实际控制人或关联方占用资金的相关费用情况取得财务费用明细表，对存在较大银行借款或付息债务的，应对其利息支出情况进行测算，结合对固定资产的调查，确认大额利息资本化的合理性7、调查非经常性损益的来源，取得依据和相关凭证以及相关款项是否真实收到、会计处理是否正确，并分析对财务状况和经营业绩的影响；结合业务背景和业务资料，判断重大非经常性损益项目发生的合理性和计价的公允性；计算非经常性损益占当期利润比重，分析由此产生的风险。
PE投资尽职调查指引
PE投资尽职调查指引前言：尽职调查差不多概述一、尽职调查的概念尽职调查又称慎重性调查，是指投资人在与目标企业达成初步合作意向后，经协商一致，投资人对目标企业的历史数据和文档、治理人员的背景、市场风险、治理风险、技术风险和资金风险做一个全面深入的审核，通常需要花费3-6个月时刻。
二、尽职调查的目的简单讲，尽职调查的全然缘故在于信息不对称。
融资方的情形只有通过详尽的、专业的调查才能摸清晰。
1、发觉项目或企业内在价值投资者和融资方站在不同的角度分析企业的内在价值，往往会显现偏差，融资方可能高估也可能低估了企业的内在价值。
因为企业内在价值不仅取决于当前的财务账面价值，同时也取决于以后的收益。
对企业内在价值进行评估和考量必须建立在尽职调查基础上。
2、判明潜在的致命缺陷及对预期投资的可能阻碍从投资者角度讲，尽职调查是风险治理的第一步。
因为任何项目都存在着各种各样的风险，比如，融资方过往财务账册的准确性；投资之后，公司的要紧职员、供应商和顾客是否会连续留下来；相关资产是否具有融资方给予的相应价值；是否存在任何可能导致融资方运营或财务运作显现问题的因素。
3、为投资方案设计做预备融资方通常会对企业各项风险因素有专门清晰的了解，而投资者则没有。
因而，投资者有必要通过实施尽职调查来补救双方在信息获知上的不平稳。
一旦通过尽职调查明确了存在哪些风险和法律问题，买卖双方便能够就相关风险和义务应由哪方承担进行谈判，同时投资者能够决定在何种条件下连续进行投资活动。
三、尽职调查的流程尽职调查的范畴专门广，调查对象的规模亦千差万别，每一个尽职调查项目均是独一无二的。
关于一个重大投资项目，尽职调查通常需经历以下程序：立项—成立工作小组—拟定调查打算—整理/汇总资料—撰写调查报告—内部复核—递交汇报—归档治理—参与投资方案设计。
1、专业人员项目立项后加入工作小组实施尽职调查2、拟订打算需建立在充分了解投资目的和目标企业组织架构基础上3、尽职调查报告必须通过复核程序后方能提交四、尽职调查的方法1、批阅文件资料通过公司工商注册、财务报告、业务文件、法律合同等各项资料批阅，发觉专门及重大问题。
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对目标企业的10个方面及55个子项去考察、分析、判断，最后得出意见。
10个方面、55个子项，从宏观到微观，从大的方面到小的方面，从关键性子项到非关键性子项。
前4个方面共有10个子项特别重要，只有通过了第一个方面，才能进入下一个方面，以此类推。
只有看懂、弄清、通过了前4个方面的工作，才能进入以后6个方面的工作，否则，投资考察工作只能停止或放弃。
以下就是要诀：一、看准一个团队（1个团队）。
投资是投人，是投团队，尤其要看准团队的领头人。
对目标企业团队成员的要求是：富有激情、和善诚信、专业敬业、善于学习。
二、发掘两个优势（1优势行业+2优势企业）。
在优势行业发掘中，寻找优势企业。
优势行业是指具有广阔发展前景、国际政策支持、市场成长空间巨大的行业；优势企业是在行业中具有核心竞争力的企业。
一般来说，优势企业其核心业务或主营业务突出，企业的核心竞争力突出，超越其他竞争者。
三、弄清三个模式（1业务模式+2盈利模式+3营销模式）。
就是弄清目标企业是如何挣钱的。
业务模式是企业提供什么产品或服务，业务流程如何，包括业务逻辑是否可行，技术是否可行，是否符合消费者心理和使用习惯等，企业的人力、资金、资源是否足以支持；盈利模式是指企业如何挣钱，通过什么手段或环节挣钱；营销模式是企业如何推广自己的产品或服务，销售渠道、销售激励机制如何等。
好的业务模式，必须能够盈利，好的盈利模式，必须能够推行。
四、查看四个指标（1营业收入+2营业利润+3净利率+4增长率）。
PE投资的重要目的是：目标企业尽快改制上市。
因此关注、查看目标企业近三年的上述前两个指标尤为重要。
PE投资非常看重盈利能力和成长性，因此上述的后两个指标也成为重要关注对象。
净利率是销售利润率，表达了一个企业的盈利能力和抗风险能力，增长率可以迅速降低投资成本，让投资人获取更高的投资回报。
把握前四个指标，则基本把握了项目的可投资性。
五、厘清五个结构（1股权结构+2高管结构+3业务结构+4客户结构+5供应商结构）。
厘清五个结构，可以让投资人对目标企业的具体结构很清晰，便于判断企业的好坏优劣。
1、股权结构：主次分明，主次合理；2、高管结构：结构合理，优势互补、团结协作；3、业务结构：主营突出，不断研发新产品；4、客户结构：既不分散也不太集中，客户有实力；5、供应商结构：既不分散也不太集中，质量有保证。
六、考察六个层面（1历史合规+2财务规范+3依法纳税+4产权清晰+5劳动合规+6环保合规）。
1、历史合规：企业历史沿革合法合规，在注册资金、股权变更等方面无重大历史瑕疵；2、财务规范：财务制度健全，会计标准合规，坚持公正审计3、；依法纳税：照章纳税方面不存在任何问题；4、产权清晰：企业的产权清晰、到位（含专利、商标、房产等），不存在纠纷；5、劳动合规：严格执行劳动法规；6、环保合规：企业生产经营符合环保要求，不存在搬迁、处罚等隐患。
七、落实七个关注（1制度汇编+2例会制度+3企业文化+4战略规划+5人力资源+6公共关系+7激励机制）。
七个关注是对目标企业细小环节的关注。
1、制度汇编：查看企业的制度汇编可以迅速认识企业管理的规范程度。
有的企业制度不全，更没有制度汇编；2、例会制度：询问企业的例会情况（含总经理周例会、董事会例会、股东会例会）能够了解规范管理情况，也能了解企业高管对股东是否尊重；3、企业文化：通过了解企业的文化建设，能知道企业是否具有凝聚力和亲和力，是否具备长远发展的可能；4、战略规划：了解企业的战略规划情况，可以知道企业的发展有无目标，查看其目标是否符合行业经济发展的实际方向。
5、人力资源：了解企业对员工培训、激励计划、使用办法，可以了解企业是否能充分调动全体员工发展业务的积极性和能动性，考察企业的综合竞争力；6、公共关系：了解企业的公共关系策略和状况，可以知道企业是否注重企业形象和品牌，是否具备社会公民意识，是否具有社会责任意识；7、激励机制：一个优秀的现代企业应该有一个激励员工、提升团队的机制或计划，否则企业难以持续做大做强。
八、分析八个数据（1总资产周转率+2资产负债率+3流动比率+4应收账款周转率（应收账款周转天数）+5销售毛利率+6净值报酬率+7经营活动净现金流+8市场占有率）。
在厘清四个指标的基础上，很有必要分析一下八个数据，对目标企业进行深度的分析、判断：1、总资产周转率：表示多少资产创造多少销售收入，表明一个公司是资本密集型还是轻资产型。
该指标反映资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强，企业可以通过薄利多销的办法，加速资产周转，带来利润绝对数的增加。
计算公式：总资产周转率=销售收入÷平均总资产；2、资产负债率：资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。
资产负债率反映总资产中多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度；资产负债率的高低，体现一个企业的资本结构是否合理。
计算公式：资产负债率=负债总额÷资产总额×100%。
3、流动比率：流动比率是流动资产除以流动负债的比例，反映企业的短期偿债能力。
流动资产是最容易变现的资产，流动资产越多，流动负债越少，则短期偿债能力越强。
计算公式：流动比率=流动资产÷流动负债。
4、应收账款周转率（应收账款周转天数）：应收账款周转率反映应收账款的周转速度，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数。
用时间表示叫应收账款周转天数，也叫平均收现期，表示自企业取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。
一般来说，应收账款周转率越高、平均收账期越短，说明应收账款回收越快。
否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。
计算公式：应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款；应收账款周转天数=360÷应收账款周转率。
5、销售毛利率：销售毛利率表示每一元销售收入扣除销售产品或商品成本后，有多少钱可以用于各期间费用和形成利润，是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。
计算公式：销售毛利率=（销售收入-销售成本）÷销售收入×100%。
6、净值报酬率：净值报酬率是净利润与平均股东权益（所有者权益）的百分比，也叫股东权益报酬。
该指标反映股东权益的收益水平。
计算公式：净值报酬率=（净利润÷平均股东权益）×100%。
7、经营活动净现金流：经营活动净现金流是企业在一个会计期间（年度或月份，通常指年度）经营活动产生的现金流入与经营活动产生的现金流出的差额。
这一指标说明经营活动产生现金的能力，企业筹集资金额根据实际生产经营需要，通过现金流量表，可以确定企业筹资总额。
一般来说，企业财务状况越好，现金流量越多，所需资金越少，反之，财务状况越差，现金流量越少，所需资金越多。
一个企业经营净现金流量为负，说明企业需要筹集更多的资金才能满足目前生产经营所需，否则企业正常生产经营难以为继。
8、市场占有率：也可称为“市场份额”，是企业在市场上所占有的百分比，是企业的产品在市场上所占份额，也就是企业对市场的控制能力。
企业市场份额的不断扩大，可以使企业获得某种形式的垄断，这种垄断既能带来垄断利润又能保持一定的竞争优势。
当一个企业获得市场25%的占有率时，一般就被认为控制了市场。
市场占有率对企业至关重要，一方面它是反映企业经营业绩最关键的指标之一，另一方面它是企业市场地位最直观的体现。
市场占有率是由企业的产品力、营销力和形象力共同决定的。
九、走好九个程序（1收集资料+2高管面谈+3企业考察+4竞争调查+5供应商走访+6客户走访+7协会走访+8政府走访+9券商咨询）。
要做好一个投资项目，有好多程序要走，不同的目标企业要分别对待，采取的程序也应该有所不同，但是以下九个程序是应该坚持履行的：1、收集资料：通过多种形式收集企业资料；2、高管面谈：是PE投资的一个初步环节也是非常重要的环节。
依据以往经验，往往能很快得出对目标企业业务发展、团队素质的印象。
有时一次高管接触，你就不想再深入下去了，因为印象不好。
第一感觉很重要，也比较可靠。
3、企业考察：对企业的经营、研发、生产、管理、资源等实施实地考察；对高管以下的员工进行随机或不经意的访谈，能够得出更深层次的印象或结论。
4、竞争调查：梳理清楚该市场中的竞争格局、对手的情况。
通过各种方式和途径对竞争企业进行考察、访谈或第三方评价；对比清楚市场上各种竞争力量及其竞争优劣势。
对竞争企业的信息和对比，掌握得越充分，投资的判断就会越准确。
5、供应商走访：了解企业的采购量、信誉，可以帮助判断企业声誉、真实产量和受欢迎程度，了解企业真实销售情况，了解竞争企业情况6客户自身的档次和是否优质也有助于判断企业的市场地位、市场需求的潜力和可持续程度。
7、协会走访：了解企业的行业地位和声誉，了解行业发展态势；8、政府走访：了解企业的行业地位和声誉，了解政府对企业所处行业的支持程度；9、券商咨询：针对上市可行性和上市时间问题，咨询券商对判断企业成熟度有重要作用。
十、报告十个内容（1企业历史沿革+2企业产品与技术+3行业分析（机会与威胁）+4企业优势及不足+5发展规划+6股权结构+7高管结构+8财务分析+9融资计划+10投资意见）《尽职调查报告》是对前期工作的总结，是最终决策的依据。
至少应报告以下10个方面的内容：1、企业历史沿革：股权变动情况、重大历史事件等；2、企业产品与技术：公司业务情况、技术来源；3、行业分析：行业概况、行业机会与威胁、竞争对手分析；4、优势与不足：企业有哪些优势，哪些是核心竞争力；存在不足或缺陷，有无解决或改进办法；5、发展规划：企业的近期、中期的发展规划和发展战略；以及发展规划的可实现性；6、股权结构：股权结构情况，合理性分析；7、高管结构：高管人员和技术人员背景情况、优势、劣势分析；8、财务分析：近年各项财务数据或指标情况及分析；9、融资计划：企业发展计划和融资计划及融资条件；10、投资意见：投资经理对项目的总体意见或建议。