【2019年整理电大考试复习资料】电大证券投资考试资料

一判断题
1单位基金净值是决定封闭式基金市场交易价格的唯一的依据。

2不能全流通的股票是一种残疾股，是股票市场不成熟的表现
4技术分析中，利用OBV指标可以进一步验证当前股价走势的可靠性
5波浪理论中，在主升浪中，1、3、5浪是回调浪，2、4浪是推动浪
6日常股票交易过程中，交易价格的委托主要表现为限价委托。

7在产业处于成长期阶段时，企业竞争的形式主要表现为价格竞争
8 KD指标中，当K线上穿D线时，称为死叉，一般讲是卖出信号。

9证券监管的核心任务是维护证券市场的‘三公原则’和透明度
10财务分析中现金流量不仅仅是指一定时期流入和流出企业的现金
1、× 2 ∨3、×4、∨ 5 ×
6、∨
7、∨
8、×
9、∨10、∨
简答题
1、某只股票在某日交易过程中，最高价10.80元，最低价9.40元，开盘
价10.20元，收盘价也是10.20元。

要求：画出日K线图。

指出K线图中各个价格的意义。

并对该K线进行分析评价。

答开盘价，收盘价，最高价，最低价（各自的意义见书解释略）对该K线的评价（见书解释略）
2 什么是“历史会重演”？如何去理解？
答：“历史会重演”是技术分析理论的三大假设的重要命题之一。

它是从人的心理因素方面考虑的。

该理论认为：市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作的行为。

人不是机器，肯定要受到心理学某些理论的制约。

一个人在某一场合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就会认为将得到相似的结果。

我认为该理论有一定的道理。

例如：股票市场也一样，按一种方法进行操作取得了成功，以后遇到相同或相似的情况，就会用同一方法进行操作。

但同时该理论有一定的局限性。

即历史不会简单完全的重复。

论述题
1 应如何分析评价企业是否具有核心竞争能力
应如何评价企业是否具有核心竞争能力246页
答：概括讲：（1）企业选定一种竞争战略后，它所面临的主要风险和主要的成功驱动因素有那些？（2）企业目前有无足够的资源和能力来应付风险，走向成功（3）企业的各项活动，比如研究设计、产品生产、推广应用、分销渠道及售后支持等，是否与企业的既定战略吻合？（4）企业的竞争优势能否持久，其他企业是否很容易模仿这一竞争战略（5）企业所在行业有无发生重大结构变化（略）的可能性？企业是否有足够的弹性来应付这些变化？
证券发行市场与证券交易市场有那些区别
证券发行市场是指证券发行人向投资人出售证券以筹集资金的市场。

又称证券一
级市场。

证券交易市场是对已发行的证券进行买卖交易的场所。

又称二级市场。

从形式上讲，证券发行市场是证券交易市场的基础，它与证券交易市场共同构成
了统一的证券市场整体。

证券发行市场通常是一个无形的市场，即证券发行市场一般都是临时性的，没有
固定的场所证券发行市场，是指证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场。

从形式上讲，证券发行市场是证券交易市场的基础。

两者相辅相成，相互联系、
相互依赖。

有了证券发行市场的供应，才有证券交易市场的证券交易。

证券交易
市场是证券发行市场得以持续和扩大的必要条件。

没有发达的证券交易市场发行
市场就难以生存和发展，此外，交易市场的交易价格也制约和影响发行市场的证
券交易价格。

国债的特点是什么
国债的特点是;
（1）自愿性。

政府在举借政府债的过和中，投资者购买行为完全是出于自愿，政
府不凭借权力强制其购买。

（2）安全性。

以国债为例，由于国债是由中央政府发行的，中央政府是一国权力
的象征，它以该国完全的征税能力作保证，因此具有最高的信用地位，风险也最
小。

一般而言，公债利率较一般债券要低。

（3）流动性。

以国债为例，由于国债具有最高信用地位，对投资者吸引力很强，
又容易变现，一般来说，国债市场，尤其是短期国债市场的流动性要高于其他同
样期限的金融市场。

（4）免税待遇。

大多数国家都规定，购买公债的投资者与购买其他有价证券的投
资者相比，可以享受优惠的税收待遇，甚至免税。

影响债券的因素有那些呀
影响债券利率的因素主要有：一是银行利率水平。

银行利率水平提高时，债券利
率水平也要相应提高，以保证人们会去购买债券而不是把钱存入银行。

二是发行
者的资信状况。

发行者的资信状况好，债券的信用等级高，表明投资者承担的违
约风险较低，作为债券投资风险补偿的债券利率也可以定的低些；反之，信用等
级的债券，则要通过提高债券利率增加吸引力。

三是债券的偿还期限。

偿还期限
长的债券，流动性差，变现能力弱，利率风险高，其利率水平则可高一些；偿还
期限短的债券，流动性好，变现力强，利率风险小，其利率水平便可低一些。

四
是资本市场资金的供求状况。

资本市场上的资金充裕时，发行债券利率便可低一
些；
什么叫法人股呀
法人股是指企业法人以其依法可支配的资产向股份公司投资形成的股权，或者具
有法人资格的事业单位或社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资所
形成的股权。

什么叫资本证券呀
资本证券是有价证券的主要形式，它是指把资本投入企业或把资本贷给企业或国
家的一种证书。

资本证券主要包括股权证券（所有权证券）和债权证券。

什么叫货币证券呀
他指可以用来代替货币使用的有价证券，是商业信用工具。

货币证券在范围和功
能上与商业票据基本不同，即货币证券的范围主要包括期票、汇票、支票和本票
等；其功能主要用于单位之间商品交易、劳务报酬的支付以及债权债务的清算等
经济往来
什么叫有价证券
有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可以
自由转让和买卖的所有权或债权证书。

人们通常所说的证券就是指这种有价证券。

由于有价证券不是劳动产品，故其自身并没有价值，只是由于它能为持有者带来
一定的股息或利息收入，因而有价格，可以在证券市场上自由买卖和流通。

封闭基金与开放基金有什么区别呀
封闭基金与开放基金主要区别是
两种基金资本规模是否可以变动。

封闭型基金的份额不能赎回，因而资本总额是
固定不变的；而开放型基金的份额是可赎回的，困而资本总额是可变的
封闭型投资基金是相对于开放型投资基金而言的。

它是指基金资本总额及发行份
数在未发行之前就已确定下来，在发行完毕后和规定的期限内，不论出现何种情
况，基金的资本总额及发行份数都固定不变的投资基金，故有时也称为固定型投
资基金。

证券投资基金净值的变化直接受那些因素的影响
基金资产净值是基金价格的基础，同时也是基金经营业绩的指示器。

自然也是基
金在发行期限到期后基金买卖价格的计算依据。

基金的资产净值主要是指基金的
单位净值。

具体公式如下：
基金单位资产净值=（基金资产总值—各种费用）/ 基金单位数量
（1）封闭型基金的价值分析：①封闭型基金的发行价格有两部分组成，一部分是
基金的面值另一部分是基金的发行费用②封闭型基金的交易价格和股票价格的表
现形式一样，可以分为开盘价、收盘价、最低价和最高价其变化是受多种因素影
响。

（2）开放型基金的价值分析：开放型基金的价格分为两种，一是申购价格，
二是赎回价格。

①申购价格：对投资者而言，申购价格不仅包括基金的资产净值，
还要包括一定的销售附加费用②赎回价格对于不受赎回手续费的基金而言，基金
的赎回价格就等于基金的净值。

对于收取手续费的基金来说，赎回价格等于基金
资产净值除于1加上赎回费率。

证券投资辅导10、如何对债券进行价值评估
按计息的方式不同，债券主要分为附息债券、一次性还本附息债券、零息债券三种。

同学们在学习的过程中，可以重点掌握后两种，举例说明如下：
1附息债券的价值的评估：（参见本书100页）
例如：有一张票面价值为1000元、10年期票面利率为10%的债券，假设其必要的收益率为12%，它的价值应为多少元？
元
结合上例，若必要的收益率为8%，按上述公式计算的结果是1134.2元
有关附息债券的价值的评估模型吗
例如：有一张票面价值为1000元、10年期票面利率为10%的债券，假设其必要的收益率为12%，它的价值应为多少元？
元
结合上例，若必要的收益率为8%，按上述公式计算的结果是1134.2元
结合一次性还本附息债券，如何评价该投资人的投资行为？
举例：某面值1000元的到期一次还本付息的债券,期限为5年。

票面利率为8%，1996年初按面值发行。

1999年初某投资人以1320元购入，同期市场利率为6%。

问如何评价该投资人的投资行为？
元答因为1320大于1307.7 故不宜购买此债券
证券投资基金净值的变化，直接受那些因素的影响
基金资产净值是基金价格的基础，同时也是基金经营业绩的指示器。

自然也是基金在发行期限到期后基金买卖价格的计算依据。

基金的资产净值主要是指基金的单位净值。

直接受三个因素影响。

具体公式如下：
基金单位资产净值=（基金资产总值—各种费用）/ 基金单位数量
如何进行开放与封闭型基金的价值分析
封闭型基金的发行价格有两部分组成，一部分是基金的面值另一部分是基金的发行费用②封闭型基金的交易价格和股票价格的表现形式一样，可以分为开盘价、收盘价、最低价和最高价其变化是受多种因素影响。

（2）开放型基金的价值分析：开放型基金的价格分为两种，一是申购价格，二是赎回价格。

①申购价格：对投资者而言，申购价格不仅包括基金的资产净值，还要包括一定的销售附加费用②赎回价格对于不受赎回手续费的基金而言，基金的赎回价格就等于基金的净值。

对于收取手续费的基金来说，赎回价格等于基金资产净值除于1加上赎回费率。

举例说明货币政策的调整对证券市场的影响宏观经济运行对证券市场的影响主要通过两个途径：一是宏观经济的周期性运行，
二是宏观经济政策的调整。

就宏观经济政策而言。

主要包括货币政策和财政政策。

中央银行贯彻货币政策、调整信贷与货币供给量的手段主要有三个：（1）调整法
定存款准备金率（2）再贴现政策（3）公开市场业务。

这些业务对证券市场价格
同样具有直接的影响。

例如：银行利率的调整变动通过影响证券投资的机会成本
和影响上市公司的业绩来影响股票市场的价格走势。

当提高利率时，会提高证券
投资的机会成本，同时提高上市公司的营运成本促使其业绩下降。

从而使证券市
场价格下跌。

反之，当银行利率降低时，将使证券投资的机会成本降低，同时促
使上市公司的营运成本也降低业绩向好由此促使证券价格上涨。

中央银行对货币政策的调整对证券市场的影响的特点是直接而迅速。

但不够持久。

证券投资学复习
一、计算题
1、债券收益率计算P170-176 参考P171-172
例：某债券在第一年年初的价格为1000元，在这一年年末，该债券以950元的
价格出售。

这种债券在这一年年末支付了20元的利息。

这一年的持有期利率为
多少？
解：持有期利率=（950-1+20）/1000= -3%
P171题4-1：
某债券面值为1000元，5年期，票面利率为10%，现以950元的发行价向全社
会公开发行，则投资者在认购债券后到持至期满时可获得的直接收益率为：
Yd＝1000×10%950×100%＝10.53%
P172题4-2：
在例4-1中的债券若投资者认购后持至第三年末以995元市价出售，则持有期收
益率为：
Yh＝1000×10%＋(995－950) / 3950×100%＝12.11%
P172题4-3：
某债券面值为1000元，还有5年到期，票面利率为5%，当前的市场价格为
1019.82元，投资者购买该债券的预期到期收益率为：
1019.82＝501＋Y ＋50(1＋Y)2 ＋50(1＋Y)3 ＋50(1＋Y)4 ＋1050(1＋Y)5
Y＝4.55%
P173题4-4：
某附息债券，面值为1000元，每年付一次利息，年利率为12%，期限为10年。

某投资者在二级市场上以960元的价格买入，4年后该债券到期，投资者在这4
年中利用所得利息进行再投资的收益率为10%。

投资者持有该债券的复利到期收
益率为：
Yco＝{41000＋120×[(1＋10%)4－110% ]960 －1 }×100%＝12.85%
2、债券发行价格计算P233-P236页
例如：零息债券，为1000元，3年期，发行时市场利率为6%，请问该债券的发
行价格应为多少?
解：发行价格=1000/(1+6%)3=839.6
P236例6-2：
某息票债券，面值1000元，3年期，每年付一次利息，票面利息为10%，当市
场利率也为10%时，发行价为：
P＝1000×10% /（1＋10%）＋1000×10% /（1＋10%）2＋1000×10% /（1
＋10%）3＋1000 /（1＋10%）3＝1000（元）
在例6-2中，若债券发行时市场利率为12%，则债券发行价为：
P＝1000×10% /（1＋12%）＋1000×10% /（1＋12%）2＋1000×10% /（1
＋12%）3＋1000 /（1＋12%）3＝951.98（元）
在例6-2中，如果债券实际发行时市场利率为8%，则债券发行价格为：
P＝1000×10% /（1＋8%）＋1000×10% /（1＋8%）2＋1000×10% /（1＋
8%）3＋1000 /（1＋8%）3
＝1051.54（元）
3、股利贴现模型计算P252页
1）、某公司2006年每股收益为4元，其中50%收益用于派发股息，近3年公司
的股息保持10%的增长率，且将保持此速度增长。

公司的风险程度系数为0.8,国
库券利率为5%，同期股价综合指数的超额收益率为10％，公司股票当前的市场
价格为40元，请判断这支股票有没有被高估？
解：公司当年的每股股息=4元*50%=2元
必要收益率=5%+0.8*10％=13%
股票理论价值（V）=2元*（1+10%）/（13%-10%）=73.33元
净现值（NPV）=V-P=73.33元-40元=33.33元
股票的市场价格被低估
P252例6-5：
某公司2006年的每股收益为4.24元，其中50%的收益将用于派发股息，并且
预计未来的股息将长期保持稳定。

公司的β值是0.85，同期股价综合指数的超额
收益率为7%，国库券利率为3.5%。

公司股票当前的市场价格为35元。

解：公司当年的每股股息＝4.24元×50%＝2.12元
必要收益率＝3.5%＋0.85×7%＝9.45%
股票理论价值(V)＝2.12元/ 9.45%＝22.43元
净现值(NPV)＝V－P＝22.43元－35元＝－12.57元
公司股票的市场价格被高估。

P252例6-6
2005年某公司的每股收益是3.82元，其中65%的收益用于派发股息，近5年公司的利润和股息增长率均为6%，并且预计将保持这一速度长期增长。

公司的β值是0.95，同期股价综合指数的收益率为7%，国库券利率为3.5%。

公司股票当前的市场价格为55元。

解：公司当年的每股股息＝3.82元×0.65＝2.48元
必要收益率＝3.5%＋0.95×(7%－3.5%)＝6.825%
股票理论价值(V)＝2.48元×(1＋6%) / (6.825%－6%)＝318.64元
净现值(NPV)＝V－P＝318.64元－55元＝263.64元
公司股票的市场价格被低估。

某公司2006年每股收益为4元，其中50%收益用于派发股息，近3年公司的股息保持10%的增长率，且将保持此速度增长。

公司的风险程度系数为0.8,国库券利率为5%，同期股价综合指数的超额收益率为10％，公司股票当前的市场价格为40元，请判断这支股票有没有被高估？
解：公司当年的每股股息= 4×50% = 2（元）
必要收益率= 5% + 0.8×10% = 13%
股票理论价值（V）= 2元×（1+10%）/（13% - 10%）= 73.33（元）
净现值（NPV)= V - P =73.33 - 40 = 33.33（元）
公司股票的是将价格被低估。

4、除权除息价格计算P268参考P269页
1）、某公司按每10股送送现金股息30元，送红股2股的比例向全体股东派发股息和红股，向公司现有股东按10配3股的比例进行配股，配股价为8元。

6月25日为除息除权日，6月24日该股票收盘价为20元，请算其除息除权基准价？解：除息基准价={20-30/10+8*（3/10）}/{1+2/10+3/10}=12.93
6-10 某股份公司本年度以每10股送4股的比例向全体股东派发红股，2月24日为除权日，除权日前一个营业日23日的收盘价为12元。

则除权基准价为多少？？
解：12*10=x*14
X=12*10/14=8.57
6-11 某公司向现有股东按没10股配4股的比例进行配股，配股价为每股4.5元。

2月24日除权日，2月23日该股票收盘价为12元。

则除权基准价为多少？？解：12*10+4*4.5=x*(10+4)
X=9.86
6-12 某公司的分配方案为按每10股送2股和每10股配2股的比例向全体股东送配股，配股价为每股4.5元，2月24为除权日，2月23日该股票收盘价为12元。

则除权基准价为多少？？
解：12*10+2*4.5=x*(10+2+2)
X=9.21
6-13
某公司按每10股送现金股息10元，送红股2股的比例向全体股东派发股息和红
股，向公司现有股东按10股配2股的比例进行配股，配股价为4.5元。

3月24
日为除息除权日。

3月23日该股票收盘价为12元。

则除权基准价为多少？？
解：12*10-10+4.5*2=X*（10+2+2）
X=8.5元
5、股票价格指数期货套期保值计算P148-149 P148
P148空头套期保值
3-7 某人拥有一批股票，组成一个资产组合，这批股票在1982年6月30日的
市价为79287.50美元。

经分析预计未来几个月内股票行市将下跌，为保障其持
有的股票价值，决定做价值线指数期货进行保值。

这一天9月到期的价值线指数
合约价值是157.50。

到9月底，股价止跌，他持有的股票市值为66150美元，9
月30日价值线指数为129.76点。

该投资者于9月30日结清股票指数期货交易，
使其损失大大下降。

现货期货
6月30日持有一批股票，市值为79287.50美元。

6月30日出售价值线指数合
约1手，合约价值为157.50*500=78750美元
9月30日持有股票市值为66150美元，现货亏损13137.50美元。

9月30
日，买入1手价值线指数合约对冲，合约价值为129.76*500=64880美元期货
盈利13870美元。

净盈利732.50美元
结论：套期保值成功。

多头套期保值
3-8 1982年2月某养老基金经理认为股市行情已达谷底，在近期内有望大幅回
升，他看好股价为48美元一股的a公司股票和18美元的b公司股票。

该基金会
要到3月31日才能收入15万美元，若按现行价格可以买入1500股a股票和
4000股b股票。

如果股价上涨，则基金会将不能实现投资计划，基金经理决定
利用股票价格指数期货交易为投资成本保值。

现货交易期货交易
2月2日，计划购买1500股a公司股票和4000股b公司股票，成本为：
48*1500+18*4000=144000美元2月2日，买进3月份标准普尔500种指
数期货合约2手，该股票价格指数期货合约价格为141
141*500*2=141000美元
3月31日，a股票价格为52美元/股，b股票价格为20美元/股，为实现投资计
划，成本为：52*1500+20*4000=158000美元3月31日卖出3月份标准普
尔500种指数期货合约2手，该股票价格指数期货合约价格为154.3
154.3*500*2=154130美元
现货交易比计划多支付：14000美元期货交易盈利：13130美元
净损失14000-13130=870美元
结论：套期保值成功。

6、CAPM模型的应用计算P218
1）. 如果无风险收益率为6%，市场的超额收益率为12%，某一证券的β系数等
于1.5，则应得预期收益率为：
解：Ri=rf+(rm-rf) β=0.06+(0.12-0.06) ×1.5=0.15或15%
2）. 设C股票的β系数等于0.4，D股票的β系数等于2，如果无风险收益率为9%，
市场的超额收益率为13%，那么C股票和D股票的预期收益率为多少？
解：市场收益率=市场的超额收益率+无风险收益率
单证券预期收益率=无风险收益率+β×市场收益率
市场收益率=13%+9%=22%
C股票预期收益率=9%+0.4×22%=17.8%
D股票预期收益率=9%+2×22%=53%
7、可转换债券的转换价值、理论价值和市场价格P289-292 P289、290、292
1）、某一可转换债券，面值为3000元，票面利率为10%，转换比例为1:20，转
换年限为3年，若当年普通股票价格为50元，若投资者的必要到期收益率为10%，
且股票价格每年上涨率为10％，请求可转换债券的理论价值为多少？
解：CVt=50×(1+10%)×(1+10%)×(1+10%)×20=1331
Pb=300/(1+0.1)+300/1.1×1.1+300/1.1×1.1×1.1+1331/1.1×1.1×1.1=1746
P289：某一可转换债券，面值为1000元，票面利率为3%，每年支付30元利
息，转换比例为1：40，转换年限为5年，若当前该公司的普通股票市价为每股
26元，则转换价值为解：Cv=26*40=1040元
若股票价格语气每年上涨10%，则该债券t期末的转换价值为：
解：cv=26*（1+10%）5 ×40=1675
注意： 5 代表5次方。

二、简答
1、证券投资基金有哪些特征？它与股票、债券有何区别？教材P30
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金
份额集中投资者的资金，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人管理
和运作，以组合投资方式进行证券证券投资，所得收益按出资比例由投资者分享
的投资工具。

证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、
基金托管人之间的委托代理关系。

特征：集合理财、专业管理；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严
格监管、信息透明。

一、基金与股票的关系
证券投资基金是一种投资受益凭证。

股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。

两者是有区别的。

1、反映的关系不同。

股票反映的是所有权关系，而证券投资基金反映的是信托关系。

2、在操作上投向不同。

股票是融资工具，其集资主要投向实业，是一种直接投资方式。

而证券投资基金是信托工具，其集资主要投向有价证券，是一种间接投资方式。

3、风险与收益状况不同。

股票的收益是不确定的，其收益取决于发行公司的经营效益，投资股票有较大风险。

证券投资基金采取组合投资，能够在一定程度上分散风险，风险小于股票，收益也较股票稳定。

4、投资回收方式不同。

股票没有到期日，股票投资者不能要求退股，投资者如果想变现的话，只能在二级市场出售。

开放式基金的投资者可以按资产净值赎回基金单位，封闭式基金的投资者在基金存续期内不得赎回基金单位，如果想变现，只能在交易所或者柜台市场上出售，但存续期满投资者可以得到投资本金的退让。

二、基金与债券的关系
债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

证券投资基金与债券的区别表现在以下几个方面：
1、反映的关系不同。

债券反映的是债权债务关系，证券投资基金反映的是信托关系。

2、在操作上投向不同。

债券是融资工具，其集资主要投向实业，是一种直接投资方式。

而证券投资基金是信托工具，其集资主要投向有价证券，是一种间接投资方式。

3、风险、收益不同。

债券的收益一般是事先确定的，其投资风险较小。

证券投资基金的投资风险高于债券，收益也高于债券。

证券投资基金的风险、收益状况比债券高，比股票小。

2、公司型投资基金与契约型投资基金有何不同？教材P32
公司型投资基金是依据公司法组成的以盈利为目的并投资于特定对象（如各种有价证券）的股份制投资公司。

契约型投资基金是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立契约而组建的投资基金。

公司型投资基金与契约型投资基金的主要区别：基金设立的法律依据不同、基金具有的法人资格不同、投资者的地位不同、融资渠道不同、基金期限不同、基金投资运营的依据不同。

3、封闭型投资基金与开放型投资基金有何不同？教材P33
封闭型基金是指设立基金时限定基金的发行总额，在初次发行达到预定的发行计
划后，基金宣告成立，并加以封闭，在一定时期内不再追加发行新基金份额的基
金。

开放型基金是指基金发行总额不固定，在基金按规定成立后，投资者可以在规定
的场所和开放的时间内向基金管理人申购或赎回基金份额的基金。

封闭型基金和开放型基金的主要区别：期限不同、规模的可变性不同、交易方式
不同、价格决定方式不同、投资策略不同、信息披露要求不同、市场环境不同。

4、证券市场监管的重点有哪些？教材P87
证券市场监管的重点，是信息披露和对操纵市场、欺诈行为和内幕交易的监管。

（1）信息披露。

信息披露的基本要求是全面性、真实性、时效性。

对信息披
露的监管主要是制定证券发行与上市的信息公开制度，包括证券发行信息的公开、
证券上市信息的公开、持续信息公开制度及信息披露的虚假或重大遗漏的法律责
任。

（2）操纵市场。

证券市场中的操纵市场，是指某一组织或个人以获取利益或
者减少损失为目的，利用其资金、信息等优势，或者滥用职权，影响证券市场价
格，制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证
券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为。

（3）欺诈行为，是指以获取非法利益为目的，违反证券管理法规，在证券发
行、交易及相关活动中从事欺诈客户、虚假陈述等行为。

（4）内幕交易，是指公司董事、监事、经理、职员、主要股东、证券市场内
部人员或市场管理人员，以获取利益或减少经济损失为目的，利用地位、职务等
便利，获取发行人未公开的、可以影响证券价格的重要信息，进行有价证券交易，
或泄露该信息的行为。

5、证券委托指令有几种类型？各自有什么特点？教材P100
委托买卖是指证券经纪商接受投资者委托，代理投资者买卖证券，从中收取佣金
的交易行为。

按出价方式不同，委托指令有市价委托指令、限价委托指令、停止
损失委托指令、停止损失限价委托指令等。

（1）市价委托指令是指投资者只提出交易数量而不指定成交价格的指令。

（2）
限价委托指令是指投资者在提出委托时，既限定买卖数量又限定买卖价格的指令。

（3）停止损失委托指令是一种特殊的限制性的市价委托，它是指投资者委托经纪
人在证券市场价格上升到或超过指定价格时按照市场价格买进证券，或是在证券
市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格卖出证券。

停止损失委托指令可
用于保住既得利益或限制可能遭受的损失。

（4）停止损失限价委托指令是将停
止损失委托与限价委托结合运用的一种指令。

说明：运用停止损失委托指令的注意点是：停止损失委托指令实质上不是单纯的
买入或卖出证券的指令，而是一种与市价或限价买卖指令配套使用的保值或避险
手段；当市场价格达到投资者指定的价位水平时，停止损失委托立即变为市价委
托。

停止损失委托指令与限价指令的区别：限价买入委托价格一般在当时的市场
价格以下，限价卖出委托价格一般在当时的市场价格以上；而停止损失委托买入
价格一般在当时的市场价格以上，停止损失委托卖出价格一般在当时的市场价格
以下。

限价委托的实际执行价格必须等于或优于限价，而停止损失委托指令只规
定指令在什么价位时开始执行，其实际执行价可能等于、也可能优于或劣于指定
价格。

6、证券交易价格的形成方式分为哪两种？它们有什么不同？教材P102页
答案：证券交易价格的开成方式分为指令驱动和报价驱动两种类型。

1．指令驱动的特点是证券成交价由买卖双方的力量对比决定；交易在投资者之
间进行的2．报价驱动的特点是做市商在证券成交价格的形成中居主动地位；投
资者买卖证券以做市商为交易对手，投资者之间不发生直接交易。

7、期货交易有哪些功能？教材P130
期货交易最主要的功能是风险转移功能和价格发现功能，同时也有套利和投机功
能。

（1）风险转移功能是指套期保值者通过期货交易将价格风险转移给愿意承担
风险的投机者，这是期货交易最基本的功能。

期货交易转移价格风险的基本原理
在于某一特定商品或金融资产的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制
约，它们的变动趋势是一致的。

另外，市场走势的收敛性也是重要原因，即当期
货合约临近到期日时，现货价格与期货价格逐渐趋合，它们之间的价差，即基差
接近于零。

一旦现货与期货的价格关系被扭曲，套利者就会从中牟利，并最终使
现货价格和期货价格的关系恢复正常。

由于期货价格与现货价格高度相关，这就
提供了在期货市场和现货市场做对等但相反的交易来转移价格风险的机会和可
能，而且基差的波动相对于现货价格的波动要小得多，利用期货交易对冲比单方
面现货的价位差所承担的风险要小些，这就可能将面临的价格变动风险降低到最
小程度。

转移风险的基本做法。

期货交易的风险转移功能主要是通过套期保值来
实现。

套期保值是指在现货市场上买进或卖出某种金融资产的同时，做一笔与现
货数量相当但方向相反的期货交易，以期在未来某一时间通过期货合约的对冲来
弥补因现货价格变动而带来的风险。

套期保值的基本类型有两种，一是若对未来行情变化的预期为看涨，而且这
种看涨的行情对自己的现货交易不利，可做期货多头，即先买进期货，待价格上
涨后再以高价卖出以平仓，用期货交易低买高卖来弥补现货价格上涨的风险；二
是若对未来行情的预期为看跌，而且这种看跌的行情对自己的现货交易不利，可。