上涨主线白马股会重蹈覆辙吗

合集下载

1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。

2019年第41期
白马股是2016年熔断以来市场上涨的主线，这种选择既有基本面的支持，也有资金层面的支持。

2008年次贷危机引起全球金融危机后，中国采取四万亿投资应对经济下滑，此后中国经济整体进入过剩经济时代，总需求落后于总供给，而2016年国家实时启动了供给侧改革，供给侧改革导致供给端呈现存量或者减量市场的竞争模式，这时
候只有龙头企业能够抢夺竞争对手的市场份额，从而加速市场集中度的提升，龙头企业2016年以来业绩普遍好于行业平均水平。

也就是说从基本面角度看，确实2016年以来龙头白马股是有扎实的基本面业绩支撑的。

资金层面主要是沪港通、深港通开通后，以及A 股被纳入MSCI 、富时罗素指数后，外资大量涌入A 股市场，A 股的国际化比例持续提升，外资资金普遍偏好龙头白马股，白马股成为增量资金最青睐的板块。

虽然白马股有基本面的支撑，也有资金层面的推动，但白马股经过三年多的上涨后，估值已经呈现
泡沫化的状态，我相信这些白马股大部分有灿烂光明的前景，超长期持有未来也会继续创出新高，但目前位置买入持有比较大概率是未来几年获利有限。

简单回顾上两轮牛市上涨主线的最终结局。

2005年-2007年A 股大牛市的上涨主线是有色金属、地产、金融等周期性板块，那是万科、招行称霸的年代，有色金属如锡业股份、驰宏锌锗都是几十倍涨幅，如果2007年高点买入这些股票，会是什么结局呢？如果买的是有色金属的龙头锡业股份和驰宏锌锗，12年后的2019年远远回不了本，即使买到万科和招行，也有到下轮牛市2015年才能回本。

2013年-2015年A 股牛市行情
上涨的主线是创业板，那时创业板百元股扎堆，安硕信息和全通教育
股价均超越贵州茅台，安硕信息股价最高474元，全通教育股价最高
467元，同样都是几十倍涨幅，如果2015年6月份高位买入这些股票，
又是什么样的结局呢?安硕信息和全通教育目前的股价均不到最高的
10%，下跌超过90%。

我相信2016年以来市场炒作
的主线白马股的结局肯定比上两轮牛市主线的个股要好得多。

其一是白马股的泡沫比2007年的有色、地产的泡沫要小，更远小于2015年创业板的泡沫；其二，白马股的基本面也远好于上两轮牛市的主线个股。

不过是泡沫总会破裂，白马股目前估值堪比美国上世纪七十年代的漂亮50，作为投资者这时候还是要防范白马股的估值风险。

一直以来外资是白马股的拥趸，近期外资对白马股出现减持的迹象，北上资金持有市值最高的是贵州茅台，沪股通持有贵州茅台的数量近一个月来从1.01亿股，下降到9950万股，出现小幅减持，格力电器、恒瑞医药、长江电力、五粮液等北上资金持有市值居前个股也有小幅减持的迹象，反而是估值较低的中国平安和招商银行北上资金在小幅加仓。

对于外资对白马股的操作建议投资者重点关注，毕竟他们是过去几年白马股行情最大的推
手。