最新安科生物公司IPO案例研读
安科生物案例分析报告
技术水平：技术水平对医药行业的发展具有极其重要的影响。上世纪 80 年代只有少数 著名大型跨国公司来华投资，投资项目数量少，且多集中于低水平的制剂如普通 片剂和胶囊的生产等，这一时期西方大跨国医药公司对华投资的主要战略意图是 迅速占领低水平用药的中国医药市场。90 年代以后，中国的技术水平包括总体 技术水平、引进吸收技术的能力等有了很大提高。跨国公司对华投资产业也逐步 高级化，专利药品、生物技术、医疗器械、新型制剂等行业发展速度迅猛发展。
（2）经济环境：
21 世纪的中国经济焕发出勃勃生机,保持着强劲的增长势头,成为世界经济增长最快的,并且我们有理由相信这种增长势头仍将长期保持。作为一、二、三产业为一体的高新技术产业，国民经济的平稳较快发展是保证医药行业发展的经济基础与前提，但作为典型的消费类行业，刚性的需求原则以及明显的弱周期性特点决定了医药行业对宏观调控具有一定的防御性，因此行业受国经济波动的影响相对较小。
财经大学会计学院
财务分析
安科生物
案例分析报告
课程名称：财务分析
小组组别：第四组
小组成员：程蕊茹（组长）、田苗苗
曹曼菲、查日岚、国栋
卓悦、红梅、吕玲
案例分析报告：安科生物
目录：
1、公司背景
1、公司简介
2、主要经营业绩和财务数据
2、战略分析
1、外部环境分析
安科生物案例分析报告
21 世纪的中国经济焕发出勃勃生机,保持着强劲的增长势头,成为世界经济增长最快的,并且我们有理由相信这种增长势头仍将长期保持。作为一、二、三产业为一体的高新技术产业，国民经济的平稳较快发展是保证医药行业发展的经济基础与前提，但作为典型的消费类行业，刚性的需求原则以及明显的弱周期性特点决定了医药行业对宏观调控具有一定的防御性，因此行业受国经济波动的影响相对较小。
2、三大报表垂直分析
3、比率分析
4、综合分析--杜邦分析法
四、总结
1、公司背景
1、公司简介
安科生物全称安科生物工程（集团）股份有限公司(Anhui Anke Biotechnology (Group) Co.,Ltd.)，成立于1994年，注册资本53,.3045万元，是经省人民政府批准成立的民营股份制企业，是火炬计划重点高新技术企业，“863”计划成果产业化基地，设有省级技术中心和博士后科研工作站。该公司是我国规模最大、效益最好、技术储备最雄厚的生物制药高科技企业之一。安科生物长期致力于细胞工程产品、基因工程产品等生物技术药品的研发和核心技术能力的构建，设有博士后科研工作站和1个省级技术中心、2个省级重点实验室，是国最早从事基因工程药物研究、开发和生产的高新技术产业。公司在工业化动物细胞生物制药技术、人源化治疗性单克隆抗体药物开发技术、长效化蛋白质药物开发技术、透皮制剂技术方面具有领先实力，拥有发明专利30多项，非专利技术5项。公司先后承担了“863”计划、科技攻关计划、重点火炬计划、重大新药创制及省级科技攻关项目数十项，自主研发级新药10余个，先后荣获包括科技进步奖、省重大科技成就奖、省科技进步奖在的和省部级科技大奖多项。
目前我国医药产业“十二五”规划的核心思想也是“产业转型，技术升级”，不再追求原来的速度和数量叠加，这与“十一五”规划有本质区别。产品标准要升级，要更安全、有效，质量保障体系也要提高，这都将大大提高我国制药业的生产水平。在中国医药工业集群中，如恒瑞、先声、绿叶、天士力、康缘、东、复星、石药、齐鲁、辰欣等一批企业坚持自主创新，并在市场竞争中取得了不俗成就。基础创新也极大推动了产业创新升级。我国近年启动的重大新药创制科技专项，为产业带来无限动力。通过规划引导和政策扶持，医药产业“产学研”相结合的技术创新体系不断完善，创新能力不断增强，新产品、新技术开发成效显著。其中，盐酸安妥沙星、重组幽门螺旋杆菌疫苗等创新药物获批上市；大规模细胞培养等技术在基因工程药物生产中得到应用；重组人Ⅱ型肿瘤坏死因子受体抗体融合蛋白等单抗药物实现产业化；生物合成部分替代化学法工艺成功应用于阿莫西林、头孢氨苄等产品生产；吡格列酮、氯吡格雷等一批通用名药新品种迅速形成市场规模；超微粉碎、超临界萃取等先进技术在中药生产中推广应用；一批大宗医药品种生产技术水平显著提高，生产成本不断下降。
《IPO案例分析》课件
IPO使公司在公众视野中更加显著，增加了公司的知名度和影响力。
3 引入战略投资者
IPO还为公司引入了战略投资者，为公司未来的发展提供了支持和资源。
IPO的流程
1
投行选择
与投行合作，制定IPO计划，选择承销商。
招股说明书
2
准备招股说明书，向监管机构提交申请。
3
上市审核
通过监管机构的审核，并取得上市许可。
发行股票
4
向公众发行股票，筹集资金。
5
上市交易
股票在证券交易所上市交易。
IPO的优缺点
优点
融资能力强，提高公司知名度，引入战略投资者。
缺点
成本高昂，需披露大量信息，管理层股份稀释。
IPO案例分析
阿里巴巴
全球最大的电子商务公司之一，于2014年Hale Waihona Puke 创纪录 的规模在纽约证券交易所上市。
蚂蚁金服
中国领先的金融科技公司，于2020年在香港和上海 交易所上市。
IPO案例分析的启示
通过研究IPO案例，可以学习到成功的经验和教训，了解市场机制和投资环境， 为未来的投资决策提供参考。
总结
IPO是企业融资和发展的关键步骤，它能够为公司带来巨大的机遇和挑战。只有经过细致的筹备和深入的分析， 才能取得成功。
小米
中国的智能手机制造商和移动互联网公司，于2018 年在香港证券交易所上市。
美团点评
中国领先的在线外卖和生活服务平台，于2018年在 香港证券交易所上市。
IPO的影响力和发展趋势
IPO对公司和市场的影响深远，它是企业成长和市场进化的重要标志。未来的发展趋势将着重在科技、新兴产 业和可持续发展上。
《IPO案例分析》PPT课件
300009安科生物2023年上半年现金流量报告
安科生物2023年上半年现金流量报告一、现金流入结构分析2023年上半年现金流入为195,658.64万元，与2022年上半年的189,031.75万元相比有所增长，增长3.51%。
企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为117,996.33万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的60.31%。
企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，经营活动现金净增加33,289.96万元。
在当期的现金流入中，企业通过收回投资、变卖资产等大的结构性调整活动所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的38.09%。
但企业收回投资和变卖资产的目的主要是为了偿还到期债务。
二、现金流出结构分析2023年上半年现金流出为202,723.75万元，与2022年上半年的197,775.07万元相比有所增长，增长2.50%。
表明企业进行投资扩展，进行结构调整。
最大的现金流出项目为投资所支付的现金，占现金流出总额的33.43%。
三、现金流动的稳定性分析2023年上半年，营业收到的现金有所增加，经营活动现金流入的稳定性有所增强。
2023年上半年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。
2023年上半年，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；取得投资收益收到的现金；吸收投资收到的现金。
现金流出项目从大到小依次是：投资支付的现金；分配股利、利润或偿付利息支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金。
四、现金流动的协调性评价2023年上半年安科生物投资活动收回资金1,039.96万元；经营活动创造资金33,289.96万元。
2023年上半年安科生物筹资活动需要净支付资金41,395.03万元，但经营活动和投资活动所提供的资金不能满足投融资活动对资金的需要。
总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。
300009安科生物2023年上半年决策水平分析报告
安科生物2023年上半年决策水平报告一、实现利润分析2023年上半年利润总额为46,350.84万元，与2022年上半年的41,426.74万元相比有较大增长，增长11.89%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2023年上半年营业利润为46,361.55万元，与2022年上半年的41,955.25万元相比有较大增长，增长10.50%。
在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析安科生物2023年上半年成本费用总额为82,626.34万元，其中：营业成本为28,643.06万元，占成本总额的34.67%；销售费用为34,536.18万元，占成本总额的41.8%；管理费用为8,354.72万元，占成本总额的10.11%；财务费用为-144.56万元，占成本总额的-0.17%；营业税金及附加为1,143.73万元，占成本总额的1.38%；研发费用为10,093.22万元，占成本总额的12.22%。
2023年上半年销售费用为34,536.18万元，与2022年上半年的34,613.06万元相比变化不大，变化幅度为0.22%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年上半年在销售费用基本不变的情况下营业收入有较大幅度的增长，企业市场销售形势良好。
2023年上半年管理费用为8,354.72万元，与2022年上半年的6,051.19万元相比有较大增长，增长38.07%。
2023年上半年管理费用占营业收入的比例为6.49%，与2022年上半年的5.6%相比有所提高，提高0.89个百分点。
管理费用占营业收入的比例有所上升，与之同时，营业利润明显上升。
管理费用增长伴随着经济效益的大幅度提升，增长合理。
三、资产结构分析安科生物2023年上半年资产总额为425,256.47万元，其中流动资产为185,409.58万元，主要以交易性金融资产、应收账款、货币资金为主，分别占流动资产的39.83%、25.91%和14.86%。
300009安科生物股票分析
300009安科生物一、基本分析（一）宏观分析2012年以来，市场担忧没有出现真正意义上的缓解。
随着民间借贷市场的崩盘，年初市场资金面出现了显著改善，投资者却又开始担忧实体需求下滑，进而担忧货币政策的“流动性陷阱”; 4 月A 股市场的制度建设加速，有利于资本市场的长远发展，投资者却又担忧短期的结构性冲击;5月中央财政更加积极，部分基建项目快速启动，政策新一轮刺激已经开始，投资者却又对政策的刺激力度将信将疑。
预期总是走在市场的前头。
在投资者仍质疑资金面改观、并为自己的观点苦寻论据支撑的时候，年初A 股市场展开了2011年以来最大的一次反弹，上证综指从2132 点起步，最高涨至2478 点。
在投资者仍质疑市场制度建设积极效应的时候，4 月A 股市场走出了一轮强于其他新兴经济体的独立行情，月涨幅达5.9%。
悲观情绪的惯性作用仍然存在。
上证综指自2009年7 月见顶以来，历时已近三年。
期间，震荡与调整是市场运行的主旋律，市场谨慎心态趋于强化，并导致悲观情绪的形成。
因此，还未开始，就已经想到结局，并且是悲观的结果，这是A 股市场对 5 月政策刺激消极反应的根本原因。
（二）行业分析安科生物属于医药生物行业，在行业内排名117。
5月份医药板块迎来小幅反弹。
在5月份的22个交易日中大盘震荡调整,医药板块走出前期的业绩底、政策底,迎来小幅反弹、上涨5.64%,跑赢大盘6.64个百分点;今年1-5月,医药板块累计上涨5.76%,跑输大盘2.10个百分点。
当前是医药行业较好的买点，主要原因有：（1）行业利润增速出现拐点。
上市公司2012年Q1利润同比增速明显高于2011全年。
这也导致了一季报公布后，5月份医药板块相对沪深300指数获得5.42%的收益。
（2）政策出现拐点，广东基药招标转向，弃“唯低价论”。
医药板块6月跑赢大盘是大概率事件。
给予行业“增持”评级。
据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至6月6日，5月以来医药生物的涨幅4.38%，在申万行业整体一级行业中涨幅排名第一。
安科生物的并购绩效分析
安科生物的并购绩效分析安科生物（Anko Biotech）是一家生物技术公司，专注于研发和销售生物制剂和医疗器械。
公司近年来积极开展并购活动，通过收购其他相关企业来扩大规模和增加市场份额。
本文将对安科生物的并购绩效进行分析。
从安科生物的并购战略来看，该公司在并购过程中选择了与其核心业务相符的企业，这有助于降低整合风险。
安科生物主要集中在生物制剂和医疗器械领域，其并购的目标公司也都是在这些领域内的企业。
这种并购战略有助于实现公司的战略转型和业务拓展，提高公司的竞争力。
通过并购，安科生物可以实现规模效益，降低成本并提高利润。
并购使得安科生物能够整合目标公司的生产和销售资源，充分利用共同经验和技术优势。
通过扩大市场份额，公司能够在供应链和物流方面获得更多的优势，进而减少运营成本。
这些都有助于提高公司的盈利能力，并为投资者创造更大的价值。
尽管并购可以带来许多好处，但也存在一些风险和挑战。
其中最大的挑战是整合目标公司的组织结构和企业文化。
不同企业有不同的价值观和经营模式，整合过程中可能会遇到团队冲突和文化冲突。
这需要公司高层具备良好的管理能力，能够积极引导员工适应新的工作环境和工作方式。
市场反应也是衡量并购绩效的重要指标之一。
安科生物的并购活动是否得到投资者的认可，能否提升公司的市场声誉和股价，对于评估并购绩效非常重要。
如果市场对并购持乐观态度，公司在并购后的市值有望增加，这将为安科生物提供更多的融资和扩张机会。
长期绩效是衡量并购成功与否的关键指标之一。
公司在并购后的经营和财务表现是否能够持续改善，是否能够实现预期的收益增长，对于评估并购绩效非常重要。
长期绩效的改善将直接反映公司整合和运营能力的提高，以及并购战略的成功与否。
通过并购扩大规模、降低成本、增加市场份额是安科生物并购的主要目标。
公司在并购活动中选择与核心业务相符的目标公司，有助于降低整合风险。
并购战略的成功与否需要公司高层具备良好的管理能力，并考虑到市场和投资者的反应。
安科生物的并购绩效分析
安科生物的并购绩效分析安科生物是中国生物制药领域的一家知名企业，早在2015年便开始了增长和扩张策略，其中实现了多次并购。
本文将通过对其并购绩效分析来探究其成功的原因。
2015年，安科生物开始实施二次创业战略，以加快公司成长。
自此，公司的增长战略便集中在了扩大业务范围和规模，并且通过并购完成。
安科生物的并购政策一直是集中在识别并购机会，确保收购符合业务需求，使公司能够更好地向市场提供有价值的产品和服务。
安科生物最出色的并购案例之一是获得了Holiford集团。
从这个案例中，我们可以看到安科生物在实现并购战略时的执行及结果。
Holiford集团拥有电子商务平台、物流和仓储等业务，这些业务可以和安科生物现有的供应链和销售渠道完美的结合起来。
并购后，安科生物的物流设施得到了扩充，而Holiford则可以专注于它擅长的电子商务平台和仓储业务，同时，从Holiford的业务中，安科生物可以得到更多客户和市场。
另一个值得关注的并购案例是收购哈尔滨药业集团。
这项收购加强了安科生物在传统医药市场中的地位。
哈尔滨药业集团的生产和销售与安科生物的既有业务完美契合，扩大了公司在传统医药市场中的影响力。
这份交易也增加了安专业化和中药领域的品种线，为公司带来了新的增长领域。
总的来说，安科生物在执行并购策略上非常谨慎。
在选择目标公司时，他们会根据既有业务需求来精选候选公司，并会考虑到与母公司的业务两者之间的协同作用。
这不仅增强了公司增长的速度，也降低了风险。
通过优化母公司资产，利用借壳上市及并购加速器等手段，将合理的、实际的合作与兼并战略结合在一起，实现了安科生物的规模快速扩张。
综上所述，安科生物的并购策略以及执行效果都是相当出色的。
通过不断加强公司规模和影响力，安科生物已经成为中国生物制药行业的重要参与者，并通过并购策略，扩展了其规模和产品线，为公司创造了更多的增长机会。
安科生物的并购绩效分析
安科生物的并购绩效分析安科生物是一家高科技生物医药公司，致力于医药化学品和药物研发。
安科生物通过一系列并购来扩大业务范围并增强公司实力。
本文将从公司并购的背景、过程及并购绩效分析三个方面来探讨安科生物的并购绩效。
一、公司并购的背景安科生物成立于2001年，总部位于中国广东省佛山市。
其核心业务为临床诊断试剂和药物研发，包括从基础研究到临床前开发、制造和商业化生产。
随着公司业务的不断扩大和发展，安科生物开始通过并购来扩大业务范围并增强公司实力。
安科生物的并购历史可以分为以下几个阶段：1. 2015年至2016年，安科生物和三生制药、长春东盟药业、华生药业等公司进行了战略合作。
2. 2018年，安科生物宣布以9.3亿美元收购美国癌症药物研发公司Impact Biomedicines（以下简称Impact）。
3. 2019年，安科生物宣布以3.8亿美元收购瑞士药企哥伦医药（以下简称哥伦医药）。
4. 2020年，安科生物宣布收购生物医药公司Agenus Inc.（以下简称Agenus）旗下四个子公司，包括：2个药物研发公司QS-21 Stimulon、AutoSynVax和2个生物制药公司Agenus Bio、Agenus Europe。
1. 收购Impact2018年，安科生物宣布以9.3亿美元收购Impact。
Impact是一家专注于研发小分子靶向治疗癌症药物的生物制药公司，其主要研发药物包括Fedratinib和Imetelstat等。
收购后，Impact的研发成果将与安科生物的药物研发相结合，进一步拓展公司在癌症领域的业务范围和研发实力。
2. 收购哥伦医药2019年，安科生物宣布以3.8亿美元收购哥伦医药的所有股权。
哥伦医药主要开发抗肿瘤和免疫疗法药品，其旗舰药物Immunocellin已经进入临床二期试验。
通过这次收购，安科生物得以进一步扩大在全球癌症免疫治疗领域的业务，并且加强公司在欧洲市场的销售和渠道建设。
安科生物170亿元市值虚高
通中的做法则变为“高开”，即制药企业的出厂价由“底价转高开”。
潜规则是，原先由代理商们承担的一些市场推广费、销售费用转移至药企自负。
“底价转高开”对制药类企业的会计影响就是：收入额和销售费用同步增多，对应的毛利率和销售费用率同步提升。
因此，推广力度加大叠加两票制的实施，很可能是导致安科生物2018年销售费用暴增的主因，成为吞噬当年利润的最大元凶。
这从侧面也可以看出，安科生物销售费用的大幅投入并没有产生对应的收入，从而导致利润出现下降，进而表明公司收入端并没有达到预期。
主力产品承压根据年报，安科生物主营业务按照行业划分共有六块，分别为生物制品、中成药、化学合成药、原料药、技术服务、其他，2018年收入分别为7.65亿元、4.39亿元、1.09亿元、6801万元、5716万元、2376万元，同比增速分别为20.5%、101.63%、15.02%、-18.44%、27.07%、14.61%，前五块业务的毛利率分别为88.24%、86.2%、25.25%、60.26%、66.65%。
从上面可以看出，生物制品是安科生物最主要的收入和利润来源，这也是上市公司的起家业务。
这块业务主要生产和销售两类产品，即重组人生长激素“安苏萌”和重组人干扰素α2b“安达芬”系列制剂，前者用于内源性生长激素缺乏所致儿童生长缓慢、加速创伤愈合、术后营养支持等，后者应用于病毒性肝炎等病毒性疾病的治疗。
安科生物2018年年报没有单独披露这两项产品的具体销售额，但是按照光大证券的统计，2017年安科生物生长激素收入和利润占全口径收入和利润的比例分别为39%、46%，干扰素收入和利润占比分别为11%、12%。
据此粗略推算，2017年，在生物制品业务中，生长激素和干扰素的收入占比分别为67.36%、19%，利润占比分别为79.31%、20.69%。
因此，生长激素构成公司生物制品业务最主要的收入和利润来源。
根据财报，安科生物的生物制品业务收入在2016-2018年同比增速分别为28.99%、31%、20.5%。
安科生物前景
安科生物前景
安科生物成立于2000年，是一家专业从事生物医药领域研发、生产和销售的高科技企业。
多年来，安科生物致力于创新药物的研发，取得了一系列重要的科研成果，成为国内生物医药领域的领先企业之一。
首先，安科生物在药物研发方面有着卓越的能力和经验。
公司拥有一支由博士、硕士及本科学历的研发团队，利用先进的技术手段进行药物的创新研究。
公司投入了大量的资金和人力资源，与国内外知名科研机构合作，开展前沿性的研究工作。
目前，安科生物已成功研发出多个具有自主知识产权的新药和生物制剂，广泛应用于临床治疗。
其次，安科生物在生产方面具备强大的实力和先进的生产设备。
公司拥有现代化的生产基地，引进了国际一流的生产设备和技术，严格按照GMP标准进行生产管理。
生产过程中，公司注
重产品质量的控制，确保产品的安全有效。
安科生物的生产能力不断扩大，产品覆盖面广，市场占有率逐年提升。
再次，安科生物拥有广阔的市场前景和良好的发展潜力。
随着中国人口老龄化程度的加深以及居民健康意识的提高，生物医药产业迎来了巨大的发展机遇。
安科生物作为生物医药领域的龙头企业，凭借着强大的研发实力、高品质的产品和广泛的市场渠道，在市场上有着明确的竞争优势。
相信随着中国医药行业的不断发展和创新，安科生物的前景将更加广阔。
综上所述，安科生物作为一家具有强大研发能力和良好市场前
景的生物医药企业，有望在未来继续取得更大的成就。
安科生物将继续致力于创新研发，提高产品质量，积极拓展国内外市场，为人类健康事业做出更大的贡献。
2022年01月【安科生物，300009】中国中标统计分析
2022年01月【安科生物，300009】中国中标统计分析根据中招查的统计，2022年01月中国安科生物中标事件量为1次，相对于2021年01月同比下降88.0%。
截至2022年01月月末，本年度中国安科生物中标事件总量为11次，相对于2021年01月累计同比下降88.0%。
2021年02月到2022年01月在安科生物中标事件信息中出现总次数排名前十的关键词为：生物、公安、公安局、检测、试剂、耗材、货物、试剂盒、数据、检验。
从地域角度看，2022年01月安科生物中国的中标事件主要集中在：辽宁省。
2022年01月，安科生物中标事件信息中出现总次数相比上月上升幅度最高的十个关键词包括：公安、公安局、生物。
从金额角度来看以上数据统计：
根据中招查的统计，2021年02月到2022年01月安科生物中标事件信息中包含以下关键词的中标事件总金额排名前十：公安、生物、公安局、检测、货物、试剂、数
2022.01 公开采购关键词热度上升排名（当月环比）
关键词
频次 环比增速1、公安
9 -50.0%2、公安局
9 -50.0%3、生物 9 -50.0%
据、试剂盒、耗材、鉴定。
相关标签：中招查；中标；公司分析；安科生物,300009。
300009安科生物2023年上半年财务风险分析详细报告
安科生物2023年上半年风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为20,166.75万元，2023年上半年已经取得的短期带息负债为671.7万元。
2.长期资金需求该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供103,057.71万元的营运资本。
3.总资金需求该企业资金富裕，富裕82,890.96万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为101,400.05万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是181,772.75万元，实际已经取得的短期带息负债为671.7万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为181,772.75万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为221,959.1万元，在5年之内偿还的贷款总规模为302,331.8万元，当前实际的带息负债合计为671.7万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。
该企业负债率低，发生资金链断裂的风险极小。
资金链断裂风险等级为0级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供120,895.1万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为19,495.04万元。
这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。
其中：应收账款增加5,194.28万元，其他应收款减少4,884.73万元，预付款项增加466.99万元，存货增加3,338.45万元，其他流动资产减少27.32万元，共计增加4,087.68万元。
应付账款增加3,549.18万元，应付职工薪酬增加2,164.67万元，应付股利增加1,116.99万元，应交税费减少1,360.34万元，其他应付款增加9,034.93万元，一年内到期的非流动负债增加328.24万元，其他流动负债增加27.88万元，共计增加14,861.54万元。
ipo上市 研发资本化案例
ipo上市研发资本化案例
IPO上市研发资本化案例较多，以下列举两个案例供参考：
- 发行人A公司：研发项目主要是五轴联动数控机床整机，为航空、航天、燃机、军工等领域提供国产的高端装备或高档数控系统的验证，其中承担的国家科技重大专项占比较高。
无形资产确认的时点为研发样机制造成功并达到了预定可使用状态。
相关无形资产为非专利技术。
- 发行人B公司：研发管线涵盖多个疫苗品种，其产品包括一类生物制品和非一类生物制品。
B公司申报时，对于一类生物制品，在获得药物监管机构的新药批准文件时作为进入开发阶段的时点；对于非一类生物制品，在实质开展临床试验时作为进入开发阶段的时点。
审核过程中，公司将非一类生物制品的资本化时点调整为“在实质开展Ⅲ期临床试验时作为进入开发阶段的时点”。
在判断IPO上市研发资本化的合理性时，需要重点关注研究阶段与开发阶段的划分、资本化条件的认定和相关依据的可靠性等方面。
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财务案例分析报告
安科生物和智飞生物财务综合比较分析报告一.案例内容(一).安科生物公司概况集团公司核心企业安科生物一直专注于细胞工程产品、基因工程产品等生物技术药品的研发和核心技术能力的构建。
先后承担了国家“863”计划、国家科技攻关、国家重点火炬计划及省级科技攻关项目10余项，自主研发国家级新药近10个。
先后荣获国家科技进步三等奖1次、安徽省科技进步一等奖3次、安徽省科技进步二等奖1次、省政府突出贡献奖2次、安徽省重大科技成就奖1次。
产品和服务成员企业安徽安科余良卿药业有限公司是安科生物重组“百年中华老字号”中药企业“余良卿”而成立的。
生产橡胶膏剂、合剂、颗粒剂、硬胶囊剂、酊剂、软膏剂、膏药剂等七种剂型三十多个中药品种。
成员企业安徽安科恒益药业有限公司是专业从事药品制剂生产的企业，主要剂型有片剂、胶囊剂、颗粒、糖浆剂、膏滋剂、散剂、口服溶液剂等7个剂型。
主要品种有：头孢克洛分散片、贝诺酯分散片、阿奇霉素散剂、阿莫西林颗粒、头孢胶囊、颗粒、头孢拉定胶囊、氨咖黄敏胶囊等57个品种。
公司科研近年来安科生物在基因克隆技术制药常用的工具酶，基因克隆技术制药常用质粒载体和噬菌体载体，基因工程药物目的基因制取，目的基因与克隆载体的体外重组，重组克隆载体引入受体细胞，目的重组克隆的筛选、鉴定与分析，目的基因在宿主细胞中的表达都形成了自己的比较优势。
主导产品重组人干扰素α2b“安达芬”系列制剂、重组人生长激素“安苏萌”、抗精子抗体检测（MAR法）试剂盒“安思宝”均由安科自主研发，畅销全国并出口十多个国家和地区。
其中“安达芬”是我国第一个国产化干扰素α2b产品，国家“863”计划成果“安思宝”是国际上第一个商品化的MAR法抗精子抗体检测试剂。
目前有国家科技攻关项目“PEG栝楼根天花粉蛋白”、一类新药“重组人白蛋白融合干扰素”、“PEG－重组人生长激素”等多个项目正在研发当中。
目前，安科生物正在积极筹备建设“安徽生物技术及新医药创新创业孵化中心”，这个中心从资金筹措到管理将完全采用“市场化”模式筹建和运作。
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安科生物公司I P O案例研读课程实验报告：安科生物公司IPO案例研读专业班级：金融学（1班）学生姓名：王一飞学号： 070153050课程：投资银行理论与实务任课教师：黄建中完成日期： 2010 年5月10日安科生物公司IPO案例研读一、发行上市条件对比根据华普天健高商会计师事务所（北京）有限公司出具的公司最近三年一期的《审计报告》（会审字[2009]第3805号），公司主要财务数据如下：最近期末净资产为217136108.90元，不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。
最近四年安科生物连续盈利，2009年半年内净利润已经达到了20885498.41元，大于一千万元，2008年净利润为36064281.25元，2007年净利润为21496402.82元，最近两年以上安科生物的净利润都持续增长。
本次发行总股本为2100万元，至此，总股本达到171629577.53元，大于三千万元。
综上所述，安科生物公司符合上市条件。
二、股票发行概况IPO发行数量为2100万股，每股1.00元，发行后总股本达到171629577.53元；本次发行股份数量为2,100万股。
其中，网下发行占本次最终发行数量的20%，即420万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。
根据初步询价申报结果，发行人和保荐机构（主承销商）协商确定本次发行价格为17.00元/股，其中，网下发行数量为420万股，占本次发行总量的20%。
网下股票配售对象的获配股票自本次发行中网上定价发行的股票在深圳证券交易所上市交易之日起锁定3个月，上市流通前由中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司冻结。
三、发行人业务与技术本公司的经营范围是：自行研制、生产的生物制品、医药（基因重组制品、凝胶剂）及其原料、生化制品的出口和与公司生产、科研相关的原辅材料、机械设备、仪表仪器与零部件的进口（特殊规定的除外）；药物、诊断试剂（体外诊断试剂）、生物技术和生化工程的原料及产品的研制、生产、销售，技术转让、服务。
本公司自设立以来，主营业务和主要产品没有发生重大变化。
1、重组人干扰素制剂根据SFDA南方医药经济研究所广州标点医药信息有限公司出具的《基因重组人干扰素市场研究报告》，在国内重组人干扰素市场（包括进口药品）中，本公司生产的重组人干扰素各种剂型产品市场份额（按销售额计算）排名情况如下：2、重组人生长激素制剂根据“SFDA南方医药经济研究所”广州标点医药信息有限公司出具的《基因重组人生长激素市场研究报告》，在国内重组人生长激素市场（包括进口药品）中，本公司产品市场份额（按销售额计算）排名情况如下：四、同业竞争及关联交易关于同业竞争的相关问题，安科生物公司的控股股东、实际控制人与发行人不存在同业竞争。
宋礼华先生与宋礼名先生为本公司的控股股东、实际控制人。
宋礼华先生除了通过本公司间接持有子公司股权之外，没有直接或间接控制其它企业。
宋礼名先生除了通过本公司间接持有子公司股权外，还持有深圳市裕普实业有限公司80%的股权，除此之外宋礼名先生没有直接或间接控制其他企业。
深圳市裕普实业有限公司的经营范围为：工业轴承及密封件、机械设备、矿产品、金属材料及制品及其它国内商业、物资供销业（不含专营、专控、专卖商品）；进出口业务（具体按进出口企业资格证书经营）；兴办实业（具体项目另行申报）。
该公司与本公司不存在同业竞争。
同时发行人主要股东也对关于避免今后可能发生同业竞争作出了承诺。
2009年4月24日，宋礼华与招商银行股份有限公司合肥经开区支行签订了《委托贷款委托合同》，招商银行股份有限公司合肥经开区支行与安科恒益签订了《委托贷款借款合同》。
上述合同约定，宋礼华委托招商银行股份有限公司合肥经开区支行向安科恒益提供800万元的流动资金贷款，贷款期限12个月，年利率4.779%，利率系参照同期银行贷款利率确定。
上述合同还对贷款的发放和偿还、违约责任、争议解决等条款进行了约定。
报告期内，公司控股股东、实际控制人宋礼华先生、宋礼名先生因经营需要向公司借支备用金（公司通过其他应收款科目核算），各期期末余额情况如下：截至2008年12月31日、2007年12月31日、2006年12月31日，宋礼名先生备用金主要用于学术年会和带队进行市场推广活动。
报告期内宋礼华及宋礼名对发行人的欠款为正常生产经营的备用金，不属于资金占用行为。
五、非经常性损益最近一个年度非经常性损益总额为4060181.36元，及其占当年净利润的比例为11.26%，金额排名第一位的为非经常性损益项目是非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分，其金额为3,206,641.05。
六、募集资金运用项目募集资金投入项目后的不足部分，公司拟通过自筹资金解决。
若所募资金投入项目后尚有剩余，则用于补充流动资金。
近几年来我国基因重组人干扰素的销售额保持逐年平稳增长的势头，预计在未来三到五年，我国重组人干扰素的市场规模仍将保持增长势头，其年增长率保持在10%-15%之间；若按照年均10%的增长率计算，预计未来3年内，国产干扰素注射剂将达到11.2亿元的市场规模。
预充注射液凭借“使用方便”的市场优势，将逐渐替代普通干扰素针剂，市场份额逐渐增加，预计可达到8亿元的市场规模。
七、特有风险因素（1）、公司经营业绩受重组人干扰素影响较大的风险重组人干扰素产品是国家大力支持发展的生物药品，市场需求空间广阔。
如果公司不能保持创新能力、把握市场发展机遇、有效开拓市场，将会导致公司重组人干扰素产品市场规模和份额下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
（2）、新产品开发的风险生物医药研发具有周期长、技术难度高、资金投入大、附加值和回报高、产品市场生命周期长等特点。
（3）、实际控制人控制风险报告期内不存在实际控制人利用控制地位损害公司利益的情形。
本次发行后，如果实际控制人利用其身份、地位，通过行使表决权对本公司的人事、经营决策等进行控制，可能会使公司的法人治理结构不能有效发挥作用，从而给公司经营及其他股东的利益带来损害。
（4）、未分配利润转增股本时个人所得税未扣缴风险公司控股股东、实际控制人宋礼华先生、宋礼名先生已书面承诺，如发生追缴2001年7月、2002年6月、2003年6月安科生物以未分配利润转增股本应纳个人所得税税款、滞纳金的情形，宋礼华先生、宋礼名先生保证应纳税股东按期足额缴纳所有应纳税款、滞纳金，应纳税股东未能按期足额缴纳的，差额部分由宋礼华先生、宋礼名先生全部承担。
（5）、市场开拓风险在未来很长一段时期内，我国重组人干扰素和重组人生长激素市场将会保持持续增长势头。
如果公司不能及时有效应对市场竞争，将会面临增长放缓、市场份额下降的风险。
在未来很长一段时期内，我国重组人干扰素和重组人生长激素市场将会保持持续增长势头。
如果公司不能及时有效应对市场竞争，将会面临增长放缓、市场份额下降的风险。
（6）、产品价格变动的风险2000年以来，国家连续多次政策性下调药品价格，药价呈下降趋势。
随着生物医药行业的发展和国家新医改方案的实施，药品的价格将逐步走低，如果国家继续出台生物医药产品的降价政策且公司应对不当，未能抓住价格下降、市场规模扩大带来的市场机遇，有效扩大销售规模，将会影响公司的盈利水平。
（7）、应对医药卫生体制改革的风险2009年，国家相继出台了一系列医药卫生体制改革措施，医药卫生体制改革的不断深入，社会医疗保障体制的逐步完善，以及医药分开、政事分开、管办分开等多项政策措施的逐步落实，都将对我国医药市场的发展产生深远影响。
医药卫生体制改革保障了更多的人看得起病、用得起药，客观上带来了市场需求的扩大，有利于药品生产企业，但如果本公司在经营策略上不能及时调整，顺应国家有关医药改革政策的变化，将会对公司的经营产生不利影响。
（8）、创业板股票风险由于股票市场的价格不仅取决于企业的经营状况，同时还会受到利率、汇率、宏观经济、通货膨胀和国家有关政策等因素的影响，并与投资者的心理预期、股票市场的供求关系等因素息息相关，因此，股票市场存在着多方面的风险，投资者在投资本公司股票时可能因股价波动而带来相应的投资风险。
本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。
投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。
八、主要财务数据截至2009年6月30日，公司合并报表固定资产净值为9,217.07万元；2009年1-6月，公司提取固定资产折旧为416.91万元。
公司本次募集资金项目的固定资产投资总额约为15,405万元，按公司现行固定资产折旧政策，项目建成后年折旧费用预计为696.81万元，将对公司未来经营成果产生一定影响。
2009年6月30日较2008年12月31日库存商品减少97.12万元，在产品增加173.20万元，其增加的原因是，为及时完成外贸出口订单的任务，公司适时调整生产计划，干扰素在产品较正常值增加约104万元。
公司制定了较为完善的采购和存货管理制度，通过执行合理的采购计划和生产调度制度动态控制存货，2008年12月31日、2007年12月31日、2006年12月31日的存货账面价值分别为1,274.84万元、1,135.27万元和978.14万元，基本保持相对稳定。
九、对发行人的整体印象安科生物公司自成立以来一直致力于发展生物制药，形成了包括重组人干扰素和重组人生长激素的生物药品体系，其中，重组人干扰素产品占公司营业收入和利润的比重较高。
虽然安科进行了大量的研究，但至今成熟的产品只有重组人干扰素及重组人生长激素，报告期内重组人干扰素持续增长，但收入的规模不大，且竞争激烈，产品价格持续下降。
如果公司不能保持创新能力、把握市场发展机遇、有效开拓市场，将会导致公司重组人干扰素产品市场规模和份额下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
但是重组人干扰素产品是国家大力支持发展的生物药品，市场需求空间广阔。
安科公司所处生物医药行业是国家重点支持的发展领域，目前正处于快速成长阶段。
重组人干扰素和重组人生长激素疗效确切，适应症广泛，市场潜在需求大。
所以安科药业总体来说投资前景看好。
十、阅读心得与体会通过研读IPO的相关文件，我学会了关于公司首次发行中面对的问题，以及为IPO需要准备的各个方面的材料，同时，通过对于药业公司的IPO相关文件阅读，我也得到了不通领域的专业的知识，以及不同实业公司面对的不同风险。
这次大作业中，我运用了以前所学课程的知识要点，诸如《公司金融》和《金融学》等。