宏观经济 第十四章产品市场和货币市场的一般均衡

2、货币需求的动机： 交易动机：日常开支的需要。
谨慎（预防性）动机：为应付意外支出。
L1 L1 y k y, y代表实际收入
投机动机：为了抓住有利的购买有价证券机会。
例如：债券有其面值和票面固定的利率，若面值为 100元，票面年利率10%。 若银行利率为10%，则债券市场价格为100元。 若预期银行利率下降为5%，则债券市场价格？ 若预期银行利率上升为20%，则债券市场价格？ 债券的固定收益10元＝存款×银行利率 债券的市场价格＝固定收益/银行利率
预期利润率>实际利率＝名义利率－通货膨胀率 收入>成本
年初借款100万，银行利率8%，购买100万产品，放到仓库里。 通货膨胀率 年末产品价值 年末偿还 盈余或亏损
0
3 8 10
100
103 108 110
108
108 108 108
-8
-5 0 2
轻微的通货膨胀对企业而言是有利的， 它降低了实际利率。
投资函数 i=i(r)
y
i
I<S:需求<供给 r
说明这时的利率高了，使投资少了。
我们若不想使国民收入y降低，就要降低利率。
IS曲线上方：I<S， 需求<供给 企业要缩小生产 IS曲线下方：I>S， 需求>供给 企业要扩大生产
IS曲线：I=S
y
二、IS曲线的斜率
e dr e 1 y r y 1 d d
L2 L2 r h r
三、流动偏好陷阱Keynes trap
利率极高时，货币的投机需求为0。 人们会认为利率不可能再上升；证券价格不可能 再下降，因而将所有货币换成有价证券。 凯恩斯陷阱： 利率极低时，人们认为利率不可能再降低， 或者证券价格不可能再上升，只会跌落，因而 将所有证券全部换成货币。 不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证 券价格下跌遭受损失。这时候即使银行发行再 多的货币，也不会使利率下降。
现值 R0=R1/(1+r)1
R0=R2/(1+r)2 R0=R3/(1+r)3 ……
第一年
第二年 第三年 …… 第 n年
Rn=R0×(1+r)n
R0=Rn/(1+r)n
设备购买价格
30000
终值
11000
现值（贴现率10%）
11000/(1+10%)=10000
第一年毛利
第二年毛利 第三年毛利 合计
12100
12100/(1+10%)2=10000
13310
13310/(1+10%)3=10000
36410
30000
资本边际效率MEC，是一种贴现率，正好使
一项资本品的使用期内各预期收益的现值之和等于这 项资本品的供给价格或重置成本。
R3 Rn R1 R2 J R ... 2 3 n n 1 r 1 r 1 r 1 r 1 r
i
二、资本边际效率的意义
MEC, Marginal Efficiency of Capital
基本原理： 现在的1元钱和1年后的1元钱在价值上是不等的。 利息：单利与复利。
爱因斯坦： “宇宙间最大的能量是复利， 复利是世界的第八大奇迹！”
复利计算 本金100 年利率5% 第一年
第二年
终值（本利和）
R
资本品价格
R1 , R2 , R3 ,..., Rn 各个年份的预期收益
J
报废（残余）价值
资本边际效率（预期利润率）
r
三、资本边际效率曲线
由公式 R R1 R2 R3 ... Rn J n n 1 r 1 r 2 1 r 3 可知： 1 r 1 r
增加总需求的扩张性 r 财政政策：
IS
产出增加
增加政府支出和减税；
降低总需求的紧缩性 财政政策： 减少政府支出和增税。
i
产出减少
一、利率决定于货币的需求和供给
古典观点：投资和储蓄 凯恩斯观点： 货币的供给：国家控制，外生变量。
货币的需求
二、流动性偏好与货币需求动机
1、货币需求：又称“流动性偏好” 由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺 牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理 倾向。
d:投资系数,投资对利率变动的反应程度。
曲线越平坦。
d越大（投资对利率越敏感），IS曲线的斜率就越小， β ：边际消费倾向， β越大则乘数作用越大，收
入变化也越大，IS曲线斜率也越小，也越平坦。
r
r1 r2 IS1
IS2 y1
y2 y3
y
三部门经济
定量税：
i g t e g t d r y ＝ 1 1
y c i e dr c y y 1 i e dr e 1 r y d d
国民收入y是利率r的减函数，反向变动。
i 1250 250r
c 500 0.5 y e dr 500 1250 250r y 3500 500r 1 1 0.5
e g t d r e g t d y r 1 1 1
e g dr e g d y r 1 1 t 1 1 t 1 1 t
意义：
C：投资150万， MEC为6%，
D：投资100万， MEC为4%。
资本的边际效率曲线MEC：
投资量i与利I, Marginal Efficiency of Investment
若利率下降，投资会上升，资本品需求增加， R（资本品价格）会上涨。
R3 Rn R1 R2 J R ... 2 3 n n 1 r 1 r 1 r 1 r 1 r
r
e g t
d
1 y d
三部门经济
比例税：
y c i g c y e g dr d y 1 1 t yd 1 t y i e dr
r
e g
d
1 1 t y d
一、实际利率与投资
经济学意义上的投资，又称资本形成，即 社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内 资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备 和存货等）。
1、决定投资的因素
利率：与投资反向变动，影响投资的首要因素。 预期利润率：与投资同向变动。 预期通货膨胀率：与投资同向变动。 通货膨胀下，短期内对企业有利，等于实 际利率下降，会刺激投资。
r必然会缩小，预期利润率下降。 由于R上升而被缩小的r，投资的边际效率MEI
MEI<MEC，即投资的边际效率小于资本的边际效率
MEI更精确地表示了 投资和利率的关系
MEI即是投资函数曲线 即i=e-dr
五、预期收益与投资（简要了解）
1、对需求的预期：需求增加，会增加投资。
2、工资成本：工资上升，会更多地使用设备。 3、投资抵免税：
六、风险与投资（简要了解）
经济繁荣，企业对未来看好，投资风险小； 经济衰退，企业对未来悲观，投资风险大。
七、托宾的“q”说
美国：詹姆· 托宾(James Tobin, 1918-2002)，凯恩斯主义经济学家。
ｑ=企业的市场价值/其重置成本。 如果ｑ>1，则企业的市场价值高于其资本的 重置成本，因而相对于企业的市场价值而言， 新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。 如果ｑ<1，可以便宜地购买另一家企业，而 不要新建投资。所以，投资支出将较低。
一、IS曲线及其推导（两部门，产品市场）
1、公式推导：
i s i y s y c 1 c y
y c i i y 1 c y
i s s y c e dr y 1 c y i e dr
练习： 两部门经济中 c 100 0.8 y i 150 50r 求IS曲线。
1、 y c i 100 0.8 y 150 50r 1250 250r
i s 2、 s y c y 100 0.8 y 100 0.2 y i 150 50r y 1250 250r
s
(3)
s
(2)
储蓄函数 s=s(y)
投资等于储蓄
i=s
r
y
(4)
r
i
(1)
A
IS曲线 y=y(r) B
投资函数 i=i(r)
y
i
s
(3)
储蓄函数 s=s(y)
yA yB sA sB
iA iB sB sA
i s 需求<供给
r
y
(4)
r
(1)
A
IS曲线 y=y(r) C B
IS曲线：y和r之间相互关系的曲线。
IS曲线上任意一点都有：
i=s，即产品市场是均衡的。
都用到了哪些函数？
2、图形推导：
s
(3)
s
(2)
储蓄函数 s=s(y)
投资等于储蓄
i=s
r
y
(4)
r
i
(1)
投资函数 IS曲线 y=y(r) i=i(r)
y
i
s(y)=i(r) →y=y(r)
IS曲线的几何含义和经济含义 图形上：国民收入y与利率r反向变化。 经济含义：是任一给定的利率水平对应的国民 收入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。因 此IS曲线是i=s的点的轨迹，即由产品市场均衡 条件投资等于储蓄而形成，IS曲线上的每一点 都表示投资等于储蓄，即产品市场是均衡的。