财务管理学,第03章 财务分析

3.现金比率 3.现金比率
现金类资产是变现能力最强，支付最直接。越高， 现金类资产是变现能力最强，支付最直接。越高，企业短 期偿债能力越强，反之，越弱。 期偿债能力越强，反之，越弱。 但比率过高，可能说明企业现金持有量过高。 但比率过高，可能说明企业现金持有量过高。
4.现金流量比率 4.现金流量比率
（二）长期偿债能力
衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准。债权人：越低， 衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准。债权人：越低，债 务负担越小，偿债能力越强。投资人：资产收益率＞负债利息率， 务负担越小，偿债能力越强。投资人：资产收益率＞负债利息率， 则可发挥积极作用。 则可发挥积极作用。 保守比率≤50%，国际 ，国际(60%),我国 我国(80%）。实务中，结合行业及企 保守比率 我国 ） 实务中， 业生命周期来分析优劣。 业生命周期来分析优劣。
3. 营业周期
取得存货开始，到销售存货并收回现金为止的这段时间。 取得存货开始，到销售存货并收回现金为止的这段时间。
通常：周期短，资金周转速度快。 通常：周期短，资金周转速度快。
4.流动资产周转率 4.流动资产周转率
周转快，相对节约资金，增强赢利。周转慢，形成资金浪 周转快，相对节约资金，增强赢利。周转慢， 需补充资金，降低赢利。 费，需补充资金，降低赢利。
2.速动比率： 速动比率： 速动比率
式中：速动资产 流动资产 流动资产式中：速动资产=流动资产 存货 比率越高，短期债务清偿能力越强；反之，越弱。 比率越高，短期债务清偿能力越强；反之，越弱。速动比率常规值 为1(国际 ，我国目前较好为90%。 国际)，我国目前较好为 。 国际 该比率可信度主要来自于应收账款的变现能力。 该比率可信度主要来自于应收账款的变现能力。该比率是流动比率 的补充，更直观可信。 的补充，更直观可信。
（二）比较分析法 原理：对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。 原理：对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。 分类（按比较对象）： 分类（按比较对象）： 与本企业历史比：不同时期的指标比（趋势分析） 与本企业历史比：不同时期的指标比（趋势分析） 与同类企业比：与行业平均数或竞争对手比较（横向分析） 与同类企业比：与行业平均数或竞争对手比较（横向分析）
二、财务分析的目的
财务分析的一般目的是评价过去的经营业绩、 财务分析的一般目的是评价过去的经营业绩、衡量现在 的财务状况、预测未来的发展趋势。 的财务状况、预测未来的发展趋势。不同的企业财务报 表使用者关心的问题有所不同， 表使用者关心的问题有所不同，他们分析的目的也不完 全相同。 全相同。
1.投资人 盈利能力、抗风险能力、竞争能力 投资人:盈利能力 抗风险能力、 投资人 盈利能力、 2.债权人 偿债能力 债权人:偿债能力 债权人 3.管理者 各方面的能力 管理者:各方面的能力 管理者 4.供应商 商业信用、偿债能力 供应商:商业信用 供应商 商业信用、 5.政府 纳税情况、对社会的贡献大小等 政府:纳税情况 政府 纳税情况、 6.职工 企业盈利与职工的收入和待遇是否相符 职工:企业盈利与职工的收入和待遇是否相符 职工 7.中介机构 审计重点、与咨询内容有关的方面 中介机构:审计重点 中介机构 审计重点、
第三章 财务分析
主要内容： 主要内容： 财务分析概述 财务报表及其结构 财务比率分析 财务状况的趋势分析 财务状况的综合分析
第一节 财务分析概述
一、财务分析的涵义 1、狭义：会计报表分析。 、狭义：会计报表分析。 2、广义：以财务报表 主要 和统计资料、业务核算资料、 、广义：以财务报表(主要 和统计资料、业务核算资料、 主要)和统计资料 经济调查资料为依据，采用专门方法， 经济调查资料为依据，采用专门方法，系统分析和评价企 业的过去和现在的经营成果、财务状况，为改进企业的财 业的过去和现在的经营成果、财务状况， 务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。 务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。
2、利润表
定义：反映企业在一定期间的经营成果及分配情况的报表。 定义：反映企业在一定期间的经营成果及分配情况的报表。 构成项目： 构成项目： 盈利能力的强弱、投资收益率的高低、 盈利能力的强弱、投资收益率的高低、经营管理的水平和 未来经营成果的变化趋势。 未来经营成果的变化趋势。
3、现金流量表
定义： 定义：反映企业一定期间内现金流入和流出及其增减变动情况 的报表。 的报表。 信息： 信息： 说明企业的偿债能力和支付能力； 说明企业的偿债能力和支付能力； 分析企业未来获取现金的能力； 分析企业未来获取现金的能力； 企业理财活动对经营成果和财务状况的影响。 企业理财活动对经营成果和财务状况的影响。 现金:企业的库存现金、 现金 企业的库存现金、银行存款和其他货币资金 企业的库存现金
2.股东权益比率与权益乘数 2.股东权益比率与权益乘数
股东权益比率+资产负债率 股东权益比率 资产负债率=1 。 资产负债率 越大，财务风险越小，偿债能力越强。 越大，财务风险越小，偿债能力越强。 权益乘数=1/ 股东权益比率 资产总额 股东权益总额 股东权益比率=资产总额 资产总额/股东权益总额 权益乘数 平均权益乘数=资产平均总额 股东权益平均总额 平均权益乘数 资产平均总额/股东权益平均总额 资产平均总额
财务报告的内容 基本财务报表： 基本财务报表： 资产负债表/ 资产负债表 利润表 / 现金流量表 / 股东权益变动表 财务报表附注： 财务报表附注：报表有关项目的说明
1、资产负债表
定义：反映企业在某一特定日期全部资产、 定义：反映企业在某一特定日期全部资产、负债和股东权 益的报表。 益的报表。 平衡基础：资产 负债 负债+股东权益 平衡基础：资产=负债 股东权益 构成项目： 构成项目： 资产 负债 股东权益
I —— 费用化和资本化的部分。 费用化和资本化的部分。 EBIT应用“利润总额＋利息费用”测算，但由于利息费用不单列， 应用“利润总额＋利息费用”测算，但由于利息费用不单列， 应用 而是混在财务费用中，所以如果无资本化利息， 利润总额＋ 而是混在财务费用中，所以如果无资本化利息，用“利润总额＋财 务费用”来估计。 务费用”来估计。 经营所得偿还债务利息的能力（至少＞ ），越大，偿债能力越强。 ），越大 经营所得偿还债务利息的能力（至少＞1），越大，偿债能力越强。
2.应收账款周转率 2.应收账款周转率
应收账款余额=应收账款账面价值 坏账准备 应收账款余额 应收账款账面价值+坏账准备 应收账款账面价值 周转率越高，周转天数越短， 周转率越高，周转天数越短，企业应收账款的变现速度和管理效率 越高。 越高。 过高，可能信用政策过严，抑制销售，影响赢利。过低， 过高，可能信用政策过严，抑制销售，影响赢利。过低，信用政策 过松，销售欠佳，应加强催账。 过松，销售欠佳，应加强催账。
5.总资产周转率 5.总资产周转率
周转快，反映企业全部资产的使用效率高。周转慢，资产 周转快，反映企业全部资产的使用效率高。周转慢， 使用效率差，应提高收入、处置资产。 使用效率差，应提高收入、处置资产。
三、盈利能力分析
1.销售毛利率 销售毛利率
毛利是创造利润的起点：较高毛利率预示利润获取把握越大。 毛利是创造利润的起点：较高毛利率预示利润获取把握越大。 企业产品定价政策的依据：必需品 低 奢侈品 新产品(高 。 奢侈品、 企业产品定价政策的依据：必需品(低);奢侈品、新产品 高)。实 务中应结合行业平均及先进水平比较。 务中应结合行业平均及先进水平比较。 销售毛利率= 销售毛利率 1 - 销售成本率
3.产权比率与有形净值债务率 3.产权比率与有形净值债务率
股东权益对债务的保障程度。 股东权益对债务的保障程度。 资产负债率的另外一种表达形式. 资产负债率的另外一种表达形式
4偿还债务的期限
5.利息保障倍数——已获利息倍数 5.利息保障倍数 利息保障倍数——已获利息倍数
二、营运能力分析——揭示企业资金周转状况 营运能力分析——揭示企业资金周转状况
1.存货周转率 次) 存货周转率(次 存货周转率
周转率越高，销售实现越快，资金占用越少。 周转率越高，销售实现越快，资金占用越少。 过高，可能存货水平过低，或缺货，或批量小。过低，可 过高， 可能存货水平过低， 或缺货， 或批量小。 过低， 能销售欠佳，积压存货，或库存过大。实务中， 能销售欠佳，积压存货，或库存过大。实务中，应结合库 存结构分析优劣。 存结构分析优劣。
影响偿债能力的其他因素
1、可动用的银行贷款指标(报表不显示，附注中 、可动用的银行贷款指标 报表不显示 附注中) 报表不显示， 2、准备很快变现的长期资产 、 3、长期租赁 、 4、担保责任 、 5、或有项目 、 6、偿债能力的声誉(若好，可发行债券或股票筹资偿债 、偿债能力的声誉 若好 可发行债券或股票筹资偿债) 若好，
第二节 财务比率分析
一、偿债能力分析——揭示企业财务风险 偿债能力分析 揭示企业财务风险 （一）短期偿债能力——变现能力 短期偿债能力 变现能力 1.流动比率： 流动比率： 流动比率
比率越高，短期债务清偿能力越强；反之，越弱。但过高， 比率越高，短期债务清偿能力越强；反之，越弱。但过高，企业获 利能力可能较差。 利能力可能较差。 理论上，流动比率为 ，企业偿债能力较好。 该比率容易操纵， 理论上，流动比率为2，企业偿债能力较好。但该比率容易操纵， 有局限性。 有局限性。
三、财务分析的内容
偿债能力 营运能力 盈利能力 发展能力 趋势分析 综合分析
四、财务分析的方法
财务分析方法主要有比率分析法、比较分析法和因素分析法。 财务分析方法主要有比率分析法、比较分析法和因素分析法。 （一）比率分析法 原理：将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比， 原理：将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得 出一系列财务比率，揭示其财务状况。 出一系列财务比率，揭示其财务状况。 分类： 分类： 构成比率（结构比率）：部分与总体比。 构成比率（结构比率）：部分与总体比。 ）：部分与总体比 效率比率：投入与产出比。 效率比率：投入与产出比。 相关比率：相关项目指标比。 相关比率：相关项目指标比。
在财务分析中必须注意的关键点
必须熟悉财务报告的结构 必须熟悉财务报告的结构 财务报告 明确比率分析是基本方法 明确比率分析是基本方法 比率分析 在比率计算中注意区分时点数与时期数的区别 在比率计算中注意区分时点数与时期数的区别 时点数 注意细节
五、财务报告结构——财务分析的基础 财务报告结构——财务分析的基础
经营活动净现金流对短期负债的保障程度。 经营活动净现金流对短期负债的保障程度。 该比率涉及的会计期间不匹配。 该比率涉及的会计期间不匹配。
5.到期债务本息偿付比率 5.到期债务本息偿付比率
经营活动净现金流对到期债务本息的保障程度。 经营活动净现金流对到期债务本息的保障程度。 该比率的数据取自现金流量表。 该比率的数据取自现金流量表。
2.销售净利率 2.销售净利率
百元收入中最终带来的利润额。越大，盈利能力越强。 百元收入中最终带来的利润额。越大，盈利能力越强。 较低，说明销售业绩不佳，或成本费用未控制好。 较低，说明销售业绩不佳，或成本费用未控制好。 分析时应注意净利润中包含的营业外收支净额和投资收益。 分析时应注意净利润中包含的营业外收支净额和投资收益。 扩大销售时，同时要有相应利润增加。 扩大销售时，同时要有相应利润增加。
（三）因素分析法 原理：依据分析指标和影响因素间关系，从数量上 原理：依据分析指标和影响因素间关系， 确定各因素对指标的影响程度。 确定各因素对指标的影响程度。 分类： 分类： 指标分解法：将一个指标分解为几个指标，分析影响原因。 指标分解法：将一个指标分解为几个指标，分析影响原因。 连环替代法：依次用分析值替代标准值，测定各因素对指标的影响。 连环替代法：依次用分析值替代标准值，测定各因素对指标的影响。