第二讲 证券投资工具-基金衍生产品
合集下载
证券投资_02第二章衍生证券
ln( S / X ) ( r q 2 / 2)(T t ) d1 T t ln( S / X ) ( r q 2 / 2)(T t ) d2 d1 T t T t
从中可以看出，默顿模型将标准的B-S模型中的 S 换成了 Se
第二章 衍生证券
第一节 金融衍生工具概述
一、金融衍生产品概念 二、金融衍生品种类 三、金融衍生品功能
衍生产品概念
“衍生产品”（注Derivative，也叫做衍生工具） 这一术语通常用来描述这样一种金融工具或证 券，这一工具（证券）的未来回报依赖于一个 潜在的（Underlying）证券、商品、利率或是 指数的值，而这一潜在的证券、商品、利率或 指数就被称为标的（基础）证券或标的资产。 根据标的物的性质，衍生产品可以分为商品衍 生产品和金融衍生产品。
什么是股指期货
股票指数期货是 一种以股票价格 指数作为标的物 的金融期货
股指期货的特点
股票价格指数期货具有股票和期货的双重 属性。
股 票
股 指 期 货
期 货
期货交易特点
1 . 保证金交易
（杠杆交易）
2 . 双向操作 3 . T+0、涨跌停、熔断 制度 4 .到期交割
1．保证金交易
杠杆效应
股票市场
从而
150 0.290201 365
N d1 N 0.41841 0.662177; N d 2 N 0.290201 0.614169; N d1 N 0.41841 0.337823; N d 2 N 0.290201 0.385831.
2013-7-25
3
例：金融衍生品
浮动利率债券和浮动利率贷款：合同利率能够随着市场 利率的变动而定期调整，以便使合同能够真实地反映借贷市 场的资金供求状况； 远期利率(汇率)协议：一方希望防范利率未来上升的风险， 而另一方则希望化解未来利率下降的风险。于是双方签定协 议，对一定金额的货币在未来某一时刻的利率进行约定。期 满时，根据约定利率和期满时的市场实际利率之间的差额进 行结算。如果期满时的市场利率高于约定利率，表明市场利 率上升了，卖方向买方支付利差，反之，买方向卖方支付利 差。远期利率协议的意义是为利率变动受损的一方提供现金 补偿。
2第二章 证券投资工具
可将基金划分为开放式证券投资基金与封闭式证 券投资基金。 根据投资风险与收益的目标不同，可将投资基金 划分为积极成长型投资基金、成长型投资基金、 成长及收入型投资基金、平衡投资基金和收入型 投资基金。
根据投资对象不同，可将投资基金划分为股票 基金、债券基金、选择权基金、指数基金、期 货基金和认股权证基金等。
三、有价证券及其基本类型
按照不同的标准，可以对证券进行不同 的分类。按其性质的不同，可以将证券分 为证据证券、凭证证券以及有价证券。
第二节 股票
一、股票的定义 股票是一种有价证券，它是股份有限公司发
行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以 获得股息和红利的凭证。
二、股票的特征 收益性; 风险性; 稳定性; 流通性; 股份的伸缩性; 价格的波动性; 经营决策的参与性.
证券投资基金包含了两层含义。 1. 证券投资基金是一种投资制度，它从广大的投资
者那里聚集巨额资金，交给基金管理公司进行专 业化管理和经营。在这种制度下，资金的运作受 到多重监督。 2. 证券投资基金发行的基金券是一种面向社会大众 的投资工具，投资者通过购买基金完成投资行为， 并凭之分享证券投资基金的投资收益，承担证券 投资基金的投资风险。
金管理人和基金托管人。为了保证基金资产的安 全，基金应按照资产管理和托管分开的原则进行 运作，并由专门的基金托管人保管基金资产。
第四节 金融衍生工具
一、金融衍生工具内涵 金融衍生产品的共同特征是保证金交易，即 只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易， 不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用 现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物 交割方式履约的合约才需要买方交足货款。因 此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越 低，杠杆效应越大，风险也就越大。
根据投资对象不同，可将投资基金划分为股票 基金、债券基金、选择权基金、指数基金、期 货基金和认股权证基金等。
三、有价证券及其基本类型
按照不同的标准，可以对证券进行不同 的分类。按其性质的不同，可以将证券分 为证据证券、凭证证券以及有价证券。
第二节 股票
一、股票的定义 股票是一种有价证券，它是股份有限公司发
行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以 获得股息和红利的凭证。
二、股票的特征 收益性; 风险性; 稳定性; 流通性; 股份的伸缩性; 价格的波动性; 经营决策的参与性.
证券投资基金包含了两层含义。 1. 证券投资基金是一种投资制度，它从广大的投资
者那里聚集巨额资金，交给基金管理公司进行专 业化管理和经营。在这种制度下，资金的运作受 到多重监督。 2. 证券投资基金发行的基金券是一种面向社会大众 的投资工具，投资者通过购买基金完成投资行为， 并凭之分享证券投资基金的投资收益，承担证券 投资基金的投资风险。
金管理人和基金托管人。为了保证基金资产的安 全，基金应按照资产管理和托管分开的原则进行 运作，并由专门的基金托管人保管基金资产。
第四节 金融衍生工具
一、金融衍生工具内涵 金融衍生产品的共同特征是保证金交易，即 只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易， 不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用 现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物 交割方式履约的合约才需要买方交足货款。因 此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越 低，杠杆效应越大，风险也就越大。
第二讲 证券投资工具
按资金来源 国内基金
资金来源是国内投资者， 资金来源是国内投资者，是由特定国家的 金融机构设立、专供本国居民和法人认购， 金融机构设立、专供本国居民和法人认购， 并由基金管理公司对本国市场进行投资的 投资基金。 投资基金。 集中境外投资者的资金， 集中境外投资者的资金，以国内发行的有价 证券为投资对象的基金。 证券为投资对象的基金。这种基金从投资区 域来看又可分为国家基金、 域来看又可分为国家基金、地区性基金和国 际基金。 际基金。
有价证券
货币证券 资本证券
所表明的财产 权利的性质不同
是证明某种商品所有权的凭证。 商品证券是证明某种商品所有权的凭证。商品证券是一 种物权。如提货单、运货单等。 种物权。如提货单、运货单等。
货币证券是证明某种商品的所有权转化为对货币的索取
权的凭证。这种证券因商品交易而产生，代表着索取与某种 权的凭证。这种证券因商品交易而产生， 商品价值相符的货币的权利。如期票、汇票、支票等。 商品价值相符的货币的权利。如期票、汇票、支票等。
第一章 证券投资工具
§1.1 证券及其构成
证券在一般意义上是指用以证明持有者 有权按其所载取得相应收益的各类权益 凭证。包括证据证券、所有权证券和有 价证券三类。
证券构成一览图
证 证券 券 证券 证证券 证券 证券 证券 证券
证券 证券
证 券
证据证券、 证据证券、所有权证券和有价证券
证据证券：单纯证明某种事实的凭证。如借据、收据等。 证据证券：单纯证明某种事实的凭证。如借据、收据等。 所有权证券：认定持有人是某种财产所有权的合法享有者， 所有权证券：认定持有人是某种财产所有权的合法享有者，
获取股票的途径
1.
2.
3.
4.
第2章证券投资工具剖析讲解
▪ 1.按发行主体分类
▪ (1)政府债券
▪ 是政府发行的承诺定期支付利息和到期偿 还本金的债权债务凭证.
▪ 中央政府债券.政府机构债券.地方政府债券
和政府保证债券.
2020/10/11
22
▪ 国债票样：
▪ 1950年我国建国以来 首此发行的国债《人 民胜利折实国债》以 及息票
2020/10/11
23
2020/10/11
29
▪ (3)单利债券
▪ 采用单利计息的债券.
▪ (4)累进利率债券
▪ 债券的利率按照债券的期限分为不同的 等级,每一个时间段内按相应利率计付利 息,然后将几个分段的利息相加得到债券 总的利息收入.
2020/10/11
6
股票票样(5)
2020/10/11
7
股票票样(6)
2020/10/11
8
股票票样(7)
2020/10/11
9
▪ 股票与股份: ▪ 股份包括三层含义: ▪ (1)它是股份公司一定量的资本额的代表; ▪ (2)它是股东出资额及其股东权的体现; ▪ (3)它是股份公司资本的最小单位.
▪ 外国债券和欧洲债券.
2020/10/11
28
▪ 2.按偿还期限分
▪ 短期债券
▪ 中期债券
▪ 长期债券
▪ 3.按计息的方式分类
▪ (1)附息债券:债券券面上附有各种息票的 债券.
▪ (2)贴现债券或零息债券
▪ 券面不附息票,发行时按一定的折扣率以 低于面值的价格出售,到期按面额偿还的 一种债券.
▪ 国家股与国有法人股是一回事吗？ ➢☺:什么是股权分置？什么是全流通？
➢什么是大非、小非？
2020/10/11
证券投资学课件第二章证券投资工具
分类标准
表2-1证有价证
券 分类结果
按发行主体
政府证券、金融证券、企业证券
是否交易所挂牌
上市证券、非上市证券
按收益是否固定 固定收益证券、变动收益证券
按募集方式分类 其他方式分类
公募证券、私募证券 国内证券、国际证券
3. 有价证券的特征
有价证券具有以下四个特征（见图2-1）。
图2-1 有价证券的特征
第二章 证券投资工具
学习目标 主要内容 网上实训 要点回顾 思考练习 知识结构图
通过本章的学习，学生能系统掌握以下内容： 1 掌握证券投资工具各自特征和具体分类； 2 了解各种证券投资工具的价格确定； 3 了解股票价格指数的概念、编制、计算方法； 4 知晓计算投资收益的基本方法； 5 知晓存托凭证及权证等工具特征。
4. 债券的特征
债券的特征（见图2-9）。
图2-9 债券的特征
二、债券的分类
债券的最常见的分类，如表2-3所示，其 中按发行主体分类是对债券的基本分类，因此 也构成了债券的基本类型。
表2-3 债券的分类
分类标准
分类结果
按发行主体分
政府债券、金融债券、公司债券
按计息方式分
3. 影响股票价格的因素
影响股票价格的因素（见图2-5）。
图2-5 影响股票价格的因素
五、股票指数及其编制
1. 股票价格指数 即股票指数，是由证券交易所或金融服务 机构编制的、反映不同时点股价变动情况的价 格平均数。它不仅是反映股票市场中股票价格 变动总体水平的重要尺度，更是分析、预测发 展趋势进而决定投资行为的主要依据。
1. 股票的定义 股票是股份有限公司发行的，用以证明投 资者的股东身份和权益并据以获取股息和红利 的凭证。因此，股票是股本、股份、股权的具 体体现。
证券投资工具PPT课件
a
15
优先股票的特征
①股息率固定。 ②股息分派优先。 ③剩余资产分配优先。 ④一般无表决权。 ⑤股票可由公司赎回。
a
返回 16
（二）记名股票和不记名股票
记名股票
票面上载有股东姓名，并将股东姓名记载于 公司的股东名册上的股票。
a
17
记名股票的特点： （1）股东权利归属于记名股东。 （2）可以一次或分次缴纳出资。 （3）转让相对复杂或受限制。 （4）便于挂失，相对安全。
返回
a
32
（三）4个重要日期
1、股利宣布日
公司董事会将分红派息的消息公布于众 的时间。
2、股权登记日
统计和确认参加本期股利分配的股东的 日期，在此日期持有公司股票的股东方能享 受股利发放。
a
33
3、除息除权日 通常为股权登记日之后的1个工作日，本
日之后（含本日）买入的股票不再享有本期 股利。 4、派发日
a
26
H股
我国境内注册的公司在香港发行并在香 港联合交易所上市的普通股票。
N股
我国股份公司在美国纽约证券交易所发 行上市流通的普通股票 。
S股
我国股份公司在新加坡发行并在新加坡 上市的股票。
a
返回 27
五、股票投资收益——股息和红利
（一）股息、红利的含义
（二）股息、红利的形式
（三）4个重要日期
返回
a
28
（一股息、红利的含义
股息
股息是股份有限公司定期按照股票份额的 一定比例支付给股东的收益。
一般来说，优先股按照固定的股息率
优先取得股息，普通股的股息不固定。
a
29
红利
股份有限公司按规定分配股息之后，将剩 余的利润再分配给股东的部分。
第2讲 证券投资工具
2011-4-8
西南科技大学经管学院-涂自力
12
2、证券投资基金的特点
1 2 3 4 规模经营---低成本 规模经营---低成本 --分散投资---低风险 分散投资---低风险 --专家管理-----更多的机会 专家管理-----更多的机会 ----专业化服务——方便 方便 专业化服务
Conclusion
第 二 讲
证券投资工具
2011-4-8 西南科技大学经管学院-资基金 金融衍生工具
2011-4-8
西南科技大学经管学院-涂自力
2
一、债 券
1、债券的概念
指发行人依照法定程序发 行，并约定在一定期限还 本付息的有价证券
偿还性、流动性、 2、债券的特点：偿还性、流动性、 安全性和收益性
(资料来源:金融界网站) 资料来源:金融界网站)
2011-4-8
西南科技大学经管学院-涂自力
11
三、证 券 投 资 基 金
1、证券投资基金的概念：
证券投资基金是指通过发 行基金单位， 行基金单位，集中投资者的资 由专家理财，从事股票、 金，由专家理财，从事股票、 债券等金融资产投资， 债券等金融资产投资，利益共 风险共担的投资方式. 享、风险共担的投资方式.
2011-4-8 西南科技大学经管学院-涂自力 4
债券种类
按利率是否浮动分类：固定利率债券、 ④按利率是否浮动分类：固定利率债券、浮动利率 债券 ⑤按是否记名分类：记名债券、不记名债券 按是否记名分类：记名债券、 按有无抵押担保分类：担保债券、 ⑥按有无抵押担保分类：担保债券、无担保债券 ⑦按债券形态分类：实物债券、凭证式债券、记账 按债券形态分类：实物债券、凭证式债券、 式债券
2011-4-8
3、证券投资的工具-金融衍生产品.ppt
盈亏计算 ＝（卖出价－买入价）×手数×5 ＝（58000－57000）×1×5＝5000（元）
资金回报＝5000÷34800＝14.37%
14
2020年6月15日12时41分
卖出开仓
买入平仓
15
2020年6月15日12时42分
1.1.2.4期货的功能
套期 保值
把期货市场当作转移价格风险的场所，利 用期货合约作为将来在现货市场上买卖商 品的临时替代物，对其现在买进准备以后 售出商品或对将来需要买进商品的价格进 行保险的交易活动。
9
2020年6月15日12时41分
1.1.2.1期货合约
• 期货合约的种类：期货按基础资产(即前述 “标的物”)分可分为商品期货和金融期货。
农产品期货
商品期货 金属期货（基础金属期货、贵金属期货）
期货
能源期货 外汇期货
金融期货 利率期货（中长期债券期货、短期利率期货）
股指期货
10
2020年6月15日12时42分
21
1.1.3.2股指期货有哪些用途？
• 价格发现功能； 4000 – 股指期货交易以 3800 集中搓合竞价方 3600
式产生未来不同 3400
到期月份的股指
期货合约价格， 2800
反映对股票市场 2600
未来走势的预期。
随着到期日的临 2000
近两者价格日趋
接近。
3200 3000
2400 2200
– 二是有利于发展机构投资者，促进组合投资、加强风险管理； – 三是通过买卖股指期货能够调整投资组合中各类资产的比重，增加市场
流动性，提高资金使用效率，而且克服了投资者难以按照无风险利率借 贷资金的问题。
22
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
商学院
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金 4.按基金投资对象不同划分 按基金投资对象不同划分
股票型基金 债券型基金 主要投资普通股票(60%以上 以上) 主要投资普通股票 以上 主要投资各类债券(80%以上 以上) 主要投资各类债券 以上
投资于各类货币市场工具的一种基金， 货币市场基金 投资于各类货币市场工具的一种基金，一般期限在一 年以内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业 年以内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、 票据等。 票据等。
基金托管人
基金托管人是基金资产的名义持有人和保管人。 基金托管人是基金资产的名义持有人和保管人。 是对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构， 监督和保管基金资产的机构 是对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益 的代表。 的代表。 商学院 通常由有实力的独立的商业银行或信托投资公司担任。 商业银行或信托投资公司担任 通常由有实力的独立的商业银行或信托投资公司担任。
附录
开放式基金——华安创新 华安创新 开放式基金
华安创新证券投资基金是我国第一只契约型开放式基金， 华安创新证券投资基金 主要投资于创新类上市公司的股票和债券 基金发起人：华安基金管理有限公司 基金管理人：华安基金管理有限公司 基金托管人：交通银行 基金类型： 契约型开放式； 基金存续期：不定期 发行总份额：50亿份基金单位 发行对象： 境内个人投资者、机构投资者 发行方式： 通过基金销售网点（交通银行）公开发售 发行时间： 2001年9月11——20日 成立时间： 2001年9月21日 交易时间： 从2001年12月21日起开始办理申购或赎回业务
商学院
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金 开放式基金
开放式基金是指基金发起人在设立基金时， 开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金资本总额及 是指基金发起人在设立基金时 基金单位的发行总数是不固定 不固定的 基金单位的发行总数是不固定的，可视市场供求状况随时追加 发行或被投资人赎回基金份额的投资基金。 发行或被投资人赎回基金份额的投资基金。 申购与赎回：投资者可根据市场状况和各自的投资决策， 申购与赎回：投资者可根据市场状况和各自的投资决策，或 者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益 凭证，或者买入股份或受益凭证，增持基金份额。 凭证，或者买入股份或受益凭证，增持基金份额。 为了满足投资者中途抽回资金、实现变现的要求， 为了满足投资者中途抽回资金、实现变现的要求，开放式基 金一般在基金资产中保持一定比例的现金或者国家债券。 金一般在基金资产中保持一定比例的投资工具
三、证券投资基金 契约型基金
契约型投资基金又称单位信托基金，是指把投资者、 契约型投资基金又称单位信托基金，是指把投资者、管理者 单位信托基金 基金管理公司）、托管人（基金保管公司） ）、托管人 （基金管理公司）、托管人（基金保管公司）三者作为基金的 当事人，通过签定信托契约 签定信托契约的形式发行受益凭证而设立的一种 当事人，通过签定信托契约的形式发行受益凭证而设立的一种 投资基金。 投资基金。 契约型基金是基于契约原理而组织起来的代理投资行为， 契约型基金是基于契约原理而组织起来的代理投资行为，没 契约原理而组织起来的代理投资行为 有基金章程，也没有公司董事会， 有基金章程，也没有公司董事会，而是通过基金契约来规范三 方当事人。 方当事人。 基金管理人员通过发行受益凭证组成信托资产， 基金管理人员通过发行受益凭证组成信托资产，并按信托契 受益凭证组成信托资产 约管理操作；基金托管人作为基金资产的名义持有人， 约管理操作；基金托管人作为基金资产的名义持有人，负责基 金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。 商学院 金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。
商学院
第二讲 证券投资工具
四、证券衍生产品
（1）.概念 ） 概念
证券衍生产品顾名思义，是一种由某种基础性标点资产派生 出来的金融产品，其价值依赖于原生性金融工具的价值。主要包 括证券、外汇、利率等的远期、期货、期权、掉期交易合约。 证券衍生产品是一种金融创新，它是20世纪70年代以来国际 货币制度变革、金融自由化以及新技术革命的产物。其主要目的 是转嫁风险和规避监管。
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金 封闭式基金
封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时， 封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单 是指基金的发起人在设立基金时 位的发行总额和发行份数，筹集到这个总额后， 位的发行总额和发行份数，筹集到这个总额后，基金即宣告成 并进行封闭，在规定的基金存续期内,资本总额和发行份数 立，并进行封闭，在规定的基金存续期内 资本总额和发行份数 保持不变的基金。 不变的基金 保持不变的基金。 基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法， 基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后 采取在证券交易所上市的办法 买卖基金单位必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。 买卖基金单位必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。 封闭式基金的期限是基金的存续期， 封闭式基金的期限是基金的存续期，即基金从成立起到终止 基金的存续期 之间的时间。基金期限届满即为基金终止， 之间的时间。基金期限届满即为基金终止，管理人员应组织清 算小组对基金资产进行清产核资， 算小组对基金资产进行清产核资，并将清产核资后的基金净资 产按照投资者的出资比例进行公正合理的分配。 产按照投资者的出资比例进行公正合理的分配。
商学院
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金
两者的比较
契约型基金
资金的性质 不同 信托财产
公司型基金
公司资本
基金契约的当事人之一， 基金契约的当事人之一，即 投资者的地 受益人， 位不同 受益人，无表决权 ；没有管理 基金资产的权力
公司股东， 公司股东，享有表决权 ，通过 股东大会享有管理基金公司的权力
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金 公司型基金
公司型基金是以公司形式组成的基金公司，它以发行基金股 公司型基金是以公司形式组成的基金公司，它以发行基金股 公司形式组成的基金公司 的方式募集资金，投资者认购基金而购买该公司的股份， 份的方式募集资金，投资者认购基金而购买该公司的股份，也 就成为基金公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。 就成为基金公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。 基金公司的设立程序类似于一般的股份公司， 基金公司的设立程序类似于一般的股份公司，基金公司本身 独立法人机构。但不同于一般股份公司的是， 为独立法人机构。但不同于一般股份公司的是，它是委托专业 的财务顾问或管理公司来经营和管理。 的财务顾问或管理公司来经营和管理。 基金公司的组织结构与一般股份公司类似,设有董事会和基 基金公司的组织结构与一般股份公司类似 设有董事会和基 组织结构与一般股份公司类似 金持有人大会。 金持有人大会。
6.其他特殊类型基金 其他特殊类型基金 交易所交易基金 ETF 上市开放式基金 LOF
商学院
金融衍生工具
四、证券衍生产品
主要内容
1、金融衍生工具及其产生原因 2、金融衍生工具的基本特征 3、金融衍生工具的分类
1、产生和发展的原因 、 一是 20世纪70年代国际货币制度变革, 美元与黄金脱钩，金融市场风险巨大。 石油危机引发的通货膨胀，又使利率 剧烈波动。 二是80年代以来金融自由化的推动 三是金融机构的金融工具创新 四是信息技术等新技术革命的推动
商学院
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金
基金持有人
基金持有人是指持有基金单位或基金股份的自然人和法人，也就是基 基金持有人是指持有基金单位或基金股份的自然人和法人， 金的投资者 他们是基金的实际所有者 投资者。 所有者。 金的投资者。他们是基金的实际所有者。
基金管理人
基金管理人是负责基金的发起设立与经营管理的机构。 基金管理人是负责基金的发起设立与经营管理的机构。 发起设立与经营管理的机构 基金管理人由基金管理公司担任。通常是证券公司、 基金管理公司担任 基金管理人由基金管理公司担任。通常是证券公司、信托投资公司等 独立的法人 基金管理人是受托人,其目标是委托人利益最大化 其目标是委托人利益最大化。 基金管理人是受托人 其目标是委托人利益最大化。
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金
1.基金的本质 基金的本质
证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金， 证券投资基金 由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金， 为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券 投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 证券投资基金是一种资金信托形式，反映了基金持 有人与基金管理人、托管人之间的委托代理关系。
（2）.主要功能 ） 主要功能 一是套期保值 二是投机套利 三是价格发现
商学院
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金
两者的比较
封闭式基金
期限不同 规模限制不 同 买卖方式不 同 有固定的封闭期 基金规模不变 上市交易
开放式基金
没有固定期限 基金规模可变 申购或赎回
商学院
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金
两者的比较
封闭式基金
价格决定标 准不同 投资策略不 同 主要受市场供求关系影响
开放式基金
主要受基金单位净值大小的 影响 随时有赎回压力， 随时有赎回压力，必须保持基 金资产的流动性
按计划长期投资
商学院
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金
3.按投资风险和收益目标 按投资风险和收益目标
成长型基金 追求基金资产的长期增值。该类基金投资于股利增长较多的股票， 追求基金资产的长期增值。该类基金投资于股利增长较多的股票，以及 少量绩优股票。 少量绩优股票。 收入型基金 主要目标是获得当期最大现金收入。其成长潜力较小， 主要目标是获得当期最大现金收入。其成长潜力较小，本金损失的风险 相对较低。 相对较低。 平衡型基金 既关心资本增值也关心当期收入，在其投资组合中一般将 既关心资本增值也关心当期收入，在其投资组合中一般将25%—50%资 资 产投资于债券及绩优股，其余投资于普通股票。优点是风险较小， 产投资于债券及绩优股，其余投资于普通股票。优点是风险较小，但成长的 潜力不大。 潜力不大。
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金 4.按基金投资对象不同划分 按基金投资对象不同划分
股票型基金 债券型基金 主要投资普通股票(60%以上 以上) 主要投资普通股票 以上 主要投资各类债券(80%以上 以上) 主要投资各类债券 以上
投资于各类货币市场工具的一种基金， 货币市场基金 投资于各类货币市场工具的一种基金，一般期限在一 年以内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业 年以内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、 票据等。 票据等。
基金托管人
基金托管人是基金资产的名义持有人和保管人。 基金托管人是基金资产的名义持有人和保管人。 是对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构， 监督和保管基金资产的机构 是对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益 的代表。 的代表。 商学院 通常由有实力的独立的商业银行或信托投资公司担任。 商业银行或信托投资公司担任 通常由有实力的独立的商业银行或信托投资公司担任。
附录
开放式基金——华安创新 华安创新 开放式基金
华安创新证券投资基金是我国第一只契约型开放式基金， 华安创新证券投资基金 主要投资于创新类上市公司的股票和债券 基金发起人：华安基金管理有限公司 基金管理人：华安基金管理有限公司 基金托管人：交通银行 基金类型： 契约型开放式； 基金存续期：不定期 发行总份额：50亿份基金单位 发行对象： 境内个人投资者、机构投资者 发行方式： 通过基金销售网点（交通银行）公开发售 发行时间： 2001年9月11——20日 成立时间： 2001年9月21日 交易时间： 从2001年12月21日起开始办理申购或赎回业务
商学院
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金 开放式基金
开放式基金是指基金发起人在设立基金时， 开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金资本总额及 是指基金发起人在设立基金时 基金单位的发行总数是不固定 不固定的 基金单位的发行总数是不固定的，可视市场供求状况随时追加 发行或被投资人赎回基金份额的投资基金。 发行或被投资人赎回基金份额的投资基金。 申购与赎回：投资者可根据市场状况和各自的投资决策， 申购与赎回：投资者可根据市场状况和各自的投资决策，或 者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益 凭证，或者买入股份或受益凭证，增持基金份额。 凭证，或者买入股份或受益凭证，增持基金份额。 为了满足投资者中途抽回资金、实现变现的要求， 为了满足投资者中途抽回资金、实现变现的要求，开放式基 金一般在基金资产中保持一定比例的现金或者国家债券。 金一般在基金资产中保持一定比例的投资工具
三、证券投资基金 契约型基金
契约型投资基金又称单位信托基金，是指把投资者、 契约型投资基金又称单位信托基金，是指把投资者、管理者 单位信托基金 基金管理公司）、托管人（基金保管公司） ）、托管人 （基金管理公司）、托管人（基金保管公司）三者作为基金的 当事人，通过签定信托契约 签定信托契约的形式发行受益凭证而设立的一种 当事人，通过签定信托契约的形式发行受益凭证而设立的一种 投资基金。 投资基金。 契约型基金是基于契约原理而组织起来的代理投资行为， 契约型基金是基于契约原理而组织起来的代理投资行为，没 契约原理而组织起来的代理投资行为 有基金章程，也没有公司董事会， 有基金章程，也没有公司董事会，而是通过基金契约来规范三 方当事人。 方当事人。 基金管理人员通过发行受益凭证组成信托资产， 基金管理人员通过发行受益凭证组成信托资产，并按信托契 受益凭证组成信托资产 约管理操作；基金托管人作为基金资产的名义持有人， 约管理操作；基金托管人作为基金资产的名义持有人，负责基 金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。 商学院 金资产的保管和处置，对基金管理人的运作实行监督。
商学院
第二讲 证券投资工具
四、证券衍生产品
（1）.概念 ） 概念
证券衍生产品顾名思义，是一种由某种基础性标点资产派生 出来的金融产品，其价值依赖于原生性金融工具的价值。主要包 括证券、外汇、利率等的远期、期货、期权、掉期交易合约。 证券衍生产品是一种金融创新，它是20世纪70年代以来国际 货币制度变革、金融自由化以及新技术革命的产物。其主要目的 是转嫁风险和规避监管。
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金 封闭式基金
封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时， 封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单 是指基金的发起人在设立基金时 位的发行总额和发行份数，筹集到这个总额后， 位的发行总额和发行份数，筹集到这个总额后，基金即宣告成 并进行封闭，在规定的基金存续期内,资本总额和发行份数 立，并进行封闭，在规定的基金存续期内 资本总额和发行份数 保持不变的基金。 不变的基金 保持不变的基金。 基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法， 基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后 采取在证券交易所上市的办法 买卖基金单位必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。 买卖基金单位必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。 封闭式基金的期限是基金的存续期， 封闭式基金的期限是基金的存续期，即基金从成立起到终止 基金的存续期 之间的时间。基金期限届满即为基金终止， 之间的时间。基金期限届满即为基金终止，管理人员应组织清 算小组对基金资产进行清产核资， 算小组对基金资产进行清产核资，并将清产核资后的基金净资 产按照投资者的出资比例进行公正合理的分配。 产按照投资者的出资比例进行公正合理的分配。
商学院
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金
两者的比较
契约型基金
资金的性质 不同 信托财产
公司型基金
公司资本
基金契约的当事人之一， 基金契约的当事人之一，即 投资者的地 受益人， 位不同 受益人，无表决权 ；没有管理 基金资产的权力
公司股东， 公司股东，享有表决权 ，通过 股东大会享有管理基金公司的权力
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金 公司型基金
公司型基金是以公司形式组成的基金公司，它以发行基金股 公司型基金是以公司形式组成的基金公司，它以发行基金股 公司形式组成的基金公司 的方式募集资金，投资者认购基金而购买该公司的股份， 份的方式募集资金，投资者认购基金而购买该公司的股份，也 就成为基金公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。 就成为基金公司的股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。 基金公司的设立程序类似于一般的股份公司， 基金公司的设立程序类似于一般的股份公司，基金公司本身 独立法人机构。但不同于一般股份公司的是， 为独立法人机构。但不同于一般股份公司的是，它是委托专业 的财务顾问或管理公司来经营和管理。 的财务顾问或管理公司来经营和管理。 基金公司的组织结构与一般股份公司类似,设有董事会和基 基金公司的组织结构与一般股份公司类似 设有董事会和基 组织结构与一般股份公司类似 金持有人大会。 金持有人大会。
6.其他特殊类型基金 其他特殊类型基金 交易所交易基金 ETF 上市开放式基金 LOF
商学院
金融衍生工具
四、证券衍生产品
主要内容
1、金融衍生工具及其产生原因 2、金融衍生工具的基本特征 3、金融衍生工具的分类
1、产生和发展的原因 、 一是 20世纪70年代国际货币制度变革, 美元与黄金脱钩，金融市场风险巨大。 石油危机引发的通货膨胀，又使利率 剧烈波动。 二是80年代以来金融自由化的推动 三是金融机构的金融工具创新 四是信息技术等新技术革命的推动
商学院
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金
基金持有人
基金持有人是指持有基金单位或基金股份的自然人和法人，也就是基 基金持有人是指持有基金单位或基金股份的自然人和法人， 金的投资者 他们是基金的实际所有者 投资者。 所有者。 金的投资者。他们是基金的实际所有者。
基金管理人
基金管理人是负责基金的发起设立与经营管理的机构。 基金管理人是负责基金的发起设立与经营管理的机构。 发起设立与经营管理的机构 基金管理人由基金管理公司担任。通常是证券公司、 基金管理公司担任 基金管理人由基金管理公司担任。通常是证券公司、信托投资公司等 独立的法人 基金管理人是受托人,其目标是委托人利益最大化 其目标是委托人利益最大化。 基金管理人是受托人 其目标是委托人利益最大化。
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金
1.基金的本质 基金的本质
证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金， 证券投资基金 由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金， 为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券 投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 证券投资基金是一种资金信托形式，反映了基金持 有人与基金管理人、托管人之间的委托代理关系。
（2）.主要功能 ） 主要功能 一是套期保值 二是投机套利 三是价格发现
商学院
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金
两者的比较
封闭式基金
期限不同 规模限制不 同 买卖方式不 同 有固定的封闭期 基金规模不变 上市交易
开放式基金
没有固定期限 基金规模可变 申购或赎回
商学院
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金
两者的比较
封闭式基金
价格决定标 准不同 投资策略不 同 主要受市场供求关系影响
开放式基金
主要受基金单位净值大小的 影响 随时有赎回压力， 随时有赎回压力，必须保持基 金资产的流动性
按计划长期投资
商学院
第二讲 证券投资工具
三、证券投资基金
3.按投资风险和收益目标 按投资风险和收益目标
成长型基金 追求基金资产的长期增值。该类基金投资于股利增长较多的股票， 追求基金资产的长期增值。该类基金投资于股利增长较多的股票，以及 少量绩优股票。 少量绩优股票。 收入型基金 主要目标是获得当期最大现金收入。其成长潜力较小， 主要目标是获得当期最大现金收入。其成长潜力较小，本金损失的风险 相对较低。 相对较低。 平衡型基金 既关心资本增值也关心当期收入，在其投资组合中一般将 既关心资本增值也关心当期收入，在其投资组合中一般将25%—50%资 资 产投资于债券及绩优股，其余投资于普通股票。优点是风险较小， 产投资于债券及绩优股，其余投资于普通股票。优点是风险较小，但成长的 潜力不大。 潜力不大。