公司理财课程课程讲解
《公司理财》教学大纲
公司理财》课程教学大纲
课程英文名称：Corporate Finance
课程代码：课程性质：文化素质选修课适用专业：各专业适用总学时数：24 其中讲课学时：24 实验学时：总学分数：1 编写人：刘承智审核人：廖国和
一、课程简介
（一）课程性质及其在课程体系中的地位
《公司理财》是管理类专业的专业基础课，也是经济类专业的专业必修课。对于非经济管理类专业而言，通过《公司理财》课程的学习，了解理财学的基本思想和原理，树立正确的理财观念，掌握基本的公司理财的方法手段，对提升学生文化素质，培养其创业思想和能力会起到重要作用。该课程运用西方财务理论的基本立场、观点和方法，从客观资本市场现实出发，对于理财的本质及其发展规律展开深入的分析和探讨，并把它概括归纳、总结上升为理论形态。它主要解决的是为什么要理财以及如何理财的问题，是人们认识、把握和分析理财的理论基础和基本的方法论，是一门培养理财能力非常重要的文化素质选修课。
（二）课程教学目标
1、课程能力目标：
能够初步利用公司理财的基本技能分析企业经营和日常生活中和财务有关的经济现象。能够运用筹资的基本知识对企业的筹资方案进行预测、决策分析。能够运用投资的基本知识对企业的投资方案进行预测、决策分析。能够结合日常财务管理的具体方法对企业理财的不足之处提出管理建议。能够阅读并对公司财务报表进行指标分析和综合分析。
2、课程知识目标：
掌握公司理财的概念，财务活动、财务关系、理财基本环节的主要内容，明确理财目标的含义、特点及优缺点，并掌握其实现与协调方法。理解各种外部环境对公司理财的影响。明确资金时间价值各要素的实质意义，掌握并熟练运用公式。掌握资本成本的概念、构成和作用，并能计算各种不同类型的资本成本。掌握各种杠杆效益的原理和最佳资本结构的衡量方法。掌握债券、股票等筹资方式的分类、基本要素及优缺点，掌握长期借款、融资租赁等筹资方式的分类、基本要素及优缺点。理解投资决策分析中用现金流量而不用利润指标的原因。掌握静态投资评价方法和动态投资评价方法等项目投资评价的主要方法，以及各种方法的优缺点和适用性。掌握利用财务计算器计算
公司理财课程课程讲解第9章
2019年
2019年
6720 6720 -5648 -699 -85 -64 -6496 224
7680 7680 -6400 -768 -109 -224 -7501 179
26
现金流量表示例（续）
投资活动现金流量 +出售固定资产 现金流入小计 - 资本性投资及并购 现金流出小计 B.投资活动产生的现金流量净额
2019年
0 112 112 -128 -80 -32 -240 -128 96 96 192
2019年
192 16 208 -128 -112 -51 -291 -83 -64 192 128 28
现金流量的计算
• 来自资产的现金流量
– 经营现金流量 – 资本性投资支出 – 营运资本需求变动
• 流向债权人和股东的现金流量
• 2.应收账款周转率与应收账款周转期 • 应收账款周转率＝ 销 售 收 入
应收账款
• 应收账款周转期＝365/应收账款周转率
22
会计利润与现金流量
• 会计利润不等同于现金流量
– 会计报表编制中的权责发生制原则和配比原则； – 非现金的收入或支出：折旧 – 其它一些非现金项目导致现金流入流出与收入
和成本不一致 ：资产处置造成账面亏损
23
现金流量表
• 资产负债表和损益表不能“完整”地反映 企业财务状况，特别是不能反映及其重要 的现金状况的变化。
公司理财及财务管理知识课程分析
公司理财课程简介：
公司理财是对资金运动所涉及的财务活动和财务关系的管理，是企业管理的重要组成部分，是以价值形式进行的管理，内容主要包括：资本预算管理、筹资决策、营运资金管理及收益分配决策等。公司理财课程立足于经济微观，置身于宏观经济，是财经类本科各专业核心课程，更是会计专业、公司理财专业的主干必修课程。
公司理财课程涉及会计、财政、金融、管理、法律等多个学科，具有科学和系统的教学体系。教学要求在会计学原理、管理学和经济学等相关课程已学习和掌握的基础上进行，同时该课程也将为进一步的财务分析、财务案例、跨国公司财务、金融工程等学科的学习打下坚实的基础。
教学大纲
课程名称：公司财务
课程性质：公司理财专业主干课程、经济管理类专业必修课
预修课程：西方经济学、马克思主义经济学、管理学、会计学原理
教学目的：现代财务学是立足于经济微观，置身于经济宏观，涉及会计、财政、金融、管理、法律等多学科的学术领域，是集传统知识与电算技术于一体的一门新兴的学科。通过本课程的学习，应当培养学习者从宏观和微观的角度对企业财务有一个全面的认识，掌握财务学的基本原理，熟悉企业的投资决策、筹资决策、资产管理、财务控制、财务分析、财务计划、企业兼并等领域里的理论，并能够借助计算机技术全面考察企业的财务状况做出正确的财务决策。
教学用书：陈文浩主编，《公司财务》，上海财经大学出版社，2003年1月第1版
教学方式：采用多媒体教学形式，结合课后习题、案例分析和上机操作对重点财务原则和分析方法示教。
参考书籍：
1. 陈文浩著：《企业财务功能开发》，上海财经大学出版社，2004年7月第1版
公司理财课程学习指导
《公司理财》课程学习指导资料
第一部分课程学习目的及总体要求
一、课程的学习目的
《公司理财》是一门理论与实践并重的课程，也是一门应用性非常强的课程，对学生解决公司财经实际问题和了解最新研究动态，具有非常重要的指导意义。学生在本课程的学习过程中，首先应树立相应的理财理念，掌握理财活动中的基本技术和基本方法，在此基础上再进行最新前沿学术动态了解，并能最终以此指导自己理财活动相关应用。
二、课程的总体要求
《公司理财》是一门与实践和应用结合非常紧密的课程，是投资与理财、金融与保险、财务管理、会计、经济管理等专业开设的重要专业课程，其技术方法的学习具有一定难度。要求学生应能够初步运用公司理财的基本理论分析公司经营和日常生活中与理财有关的经济现象；能够运用筹资的基本知识对公司的筹资方案进行预测、决策分析；能够运用投资的基本知识对公司的投资方案进行预测、决策分析；能够结合日常财务管理的具体方法对公司理财的不足之处提出管理建议；能够协助公司决策层制订公司年末的股利分配方案；能够阅读并对公司财务报告进行指标分析和综合分析。
第二部分课程学习的基本要求及重点难点内容分析
第一章公司理财概述
本章主要介绍公司理财概念、发展历程和公司理财的目标，使学生对公司理财活动有初步了解。
1、本章学习要求
（1）应熟悉的内容
公司理财的产生和发展历程、公司理财的基本概念。
（2）应掌握的内容
深刻理解不同时代阶段对公司理财目标的不同表述，公司理财的具体活动。
2、本章重点难点分析
（1）重点
公司理财的对象是资金运动，资金运动的含义和内容；基于不同的时代背景，公司理财目标理论不断发展和完善；公司理财具体活动的内容。
公司理财课程内容
公司理财课程内容
一、理财的基本概念和重要性
理财是指通过对资金的有效配置和管理，使其获得最大化的增值和利用。公司理财尤为重要，因为它关乎着公司的长期发展和盈利能力。理财能够帮助公司合理运用资金，降低财务风险，提升资产的收益率，并为公司未来的发展提供支持。
二、理财的目标和原则
1. 短期目标：确保公司的正常运营，满足日常经营所需；
2. 中长期目标：提高资金的使用效率，增加公司的盈利能力；
3. 理财原则：安全性、流动性、收益性和可持续性。公司在进行理财活动时，应根据自身的风险承受能力和资金需求，制定相应的理财策略。
三、公司理财的主要工具和方法
1. 存款：是一种低风险、流动性较高的理财方式，可以保值增值并满足日常运营所需；
2. 债券投资：公司可以购买政府债券、公司债券等固定收益类金融工具，获得固定的利息收入；
3. 股票投资：公司可以购买股票，分享上市公司的利润和增值收益；
4. 基金投资：公司可以购买货币基金、债券基金、股票基金等，通过分散投资降低风险并获得更高的收益；
5. 衍生品投资：公司可以利用期货、期权、互换等衍生品进行投资，以对冲风险或获取利润；
6. 资产配置：根据公司的风险偏好和投资目标，合理配置不同资产类别的比例，以实现风险与收益的平衡。
四、风险管理与控制
1. 风险评估：公司应对投资项目进行风险评估和分析，评估项目的可行性和收益风险，以便做出明智的投资决策；
2. 多元化投资：公司应通过投资不同的资产类别和行业，实现风险的分散，降低单一投资的风险；
3. 资金管理：公司应合理规划资金使用的时间和规模，避免出现资金短缺或闲置的情况；
公司理理财课程介绍
– 期末考试(70%)
• 闭卷笔试
h
15
六、公司理财 ——参考书目
• 预修课程：
– 经济学、管理经济学、数理统计、金融学、会计学
• 教材推荐
– 公司金融理论（上下册），让.梯若尔，王永钦等译，中国人民大学出版社，2007年； – 应用公司理财，阿斯瓦斯.达摩达兰著，机械工业出版社，2000年； – 高级经理财务管理：创造价值的过程，加布里埃尔.哈瓦维尼、克劳德.维埃里著，机
• 课程考核形式 – 平时成绩(20%)
• 研究训练计划（Students Research Training,SRT):5-8人组成 小组，根据自己情况选择讨论题：以我为主“进行调查研究、查 阅文献、分析论证、制定方案、设计或实验、分析总结。
• 学生做现场报告：每个专题给出一个讨论题，每8-10位同学组成 一个讨论组，每组推选三维位同学代表全组发言，并提交一份小 论文
• 统计学和优化理论的数学模型应用于理财研究，公司理财理论 发生了“革命性”的变化。重要理论有：资本结构理论、投资 组合理论、期权定价理论、有效市场假说、代理理论、信息不 对称理论等。
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7
三、公司理财发展 ——历史沿革—投资组合理论
• 问题的提出 –如何配置金融资产以分散风险 –最优组合——效率前缘 • 给定风险下预期收益最大 • 给定预期收益下风险最小
《公司理财》教学课件 《公司理财》课程整体设计(院级)
《公司理财》课程整体设计
①我们的技能训练设计，适应学生职业能力培养的需要
《公司理财》课程整体设计
②信息技术的在专业中应用，提高了学生的职业能力。
4
五
财务控制管理
责任中心的设置与考核；理解投资中心的含义，掌握投资中心考核指标的计算方法，
并能运用考核指标对不同投资中心进行评价考核。
2
公司
负债资金的筹集；权益资金的筹集；资金需求量的需测；掌握债券发行价格的计算，
名称
六
企业筹资管理
掌握债券筹资和银行借款筹资成本的计算，能够通过计算进行筹资方式决策；了解
《公司理财》课程整体设计
投资理财专业毕业生主要就业岗位群:
主要工作岗位群： 一般企业出纳、会计、财务等岗位 证券公司、银行、管理咨询公司等机构咨询、策划、代理等岗位
《公司理财》课程整体设计
企业理财活动的实施,涉及到企业管理的各个方面,包括生产 运营管理、人力资源管理、企业财务管理等众多方面。
本课程主要从财务领域角度讲述理财知识与技能，因此，它 是为培养财务领域高等技术应用性专门人才服务的。
财务控制体系的建立
投资中心的业绩评价指标设计与分析
公司理财培训课程
公司理财培训课程
第一讲
1.财务与会计的内涵
2.财务与会计的关系
3.评判现行财务制度
4.如何认识会计工作（一）
第二讲
1.如何认识会计工作（二）
2.会计等式与会计报表
第三讲
1.现金流量表
2.财务治理的目标
3.财务治理的内容
4.财务治理的职能
第四讲
1.财务分析概述
2.流淌性分析
3.资产治理分析
4.长期偿债能力分析
5.盈利能力分析
6.上市公司财务分析
第五讲
1.财务推测（一）
2.财务推测（二）
第六讲
1.财务推测（三）
2.本量利分析
3.财务预算
4.作业成本与作业预算
5.一般股筹资
第七讲
1.负债筹资
2.营运资金政策
3.资本成本
4.财务杠杆
5.资本结构
第八讲
1.三种投资分类方式
2.投资中考虑的因素
3.项目投资决策基础
4.长期投资决策方法（一）
第九讲
1.长期投资决策方法（二）
2.证券的评判
第十讲
1.现金和有价证券治理
2.应收账款和存货治理
3.利润分配活动的治理
4.构建现代企业财务治理体系
第1讲财务治理基础知识(一)
【本讲重点】
财务与会计的关系
会计的基础知识(一)
财务与会计的关系
【重点提示】
财务与会计的内涵
财务与会计的关系
评判现行财务制度
财务与会计的内涵
1.会计
会计工作要紧是解决三个环节的问题：
会计凭证
会计账簿
会计报表
果，不可能把成千成万张的凭证都翻一遍。
●会计账簿的多少依照业务规模的大小而不同。
会计报表
会计工作要在会计账簿的基础上进一步形成会计报表。
●目前要紧是三种会计报表：资产负债表、利润表、现金流量表。
●会计报表是在账簿基础上所做的进一步的浓缩，是对财务状况、经营成果的高度概括。
●会计报表要对外提供，它的使用者包括企业的股东、债权人、政府部门和企业的厂长、
公司理财课程课程讲解第7章
600 000
920 000 0
300 000
920 000 -300 000 -60 000 5 160 000 25.80
(b) 税后利润（初始投资的20%，元） 0 2003年底老股东可得到的现金（元） 5 520 000 27.60
方案1 总量 每股股利 总量 方案2 每股股利
2002年
现金股利（元） 2003年 清算时全部可分配的现金构成 初始投资 (a) 老股东（元） (b) 新股东（元） 4 000 000 0 4 000 000 300 000 200 000 1.00 500 000 2.50
2002年留存收益（元）
股利政策无关论的机理
• 企业的价值（股票价格）取决于企业的盈 利能力，即企业资产的盈利能力，而不是 企业如何融资或如何分配利润； • 企业的股价与其经营风险有关； • 如果企业提高股利支付比例，就必须相应 增发股票给新投资者，新增股票的价值正 好等于增发给股东的股利。
股利政策无关论的结论与政策含义
不同分配方案下的股东价值
• 如果新颖公司利用1000万元的现金进行项 目投资而不是用于股利分配，则该公司股 东权益的价值为：6000万元＋NPV。
不同分配方案下的股东价值（续）
• 如果新颖公司将1000万元的现金用于现金 股利发放： • 老股东权益价值＝股东收益价值－新股东 收益价值＝6000万元＋NPV－1000万元 ＝5000万元＋NPV 与前一种情况相比，老股东的收益价值减少 了1000万元，但同时他们得到了1000万元 的现金股利，所以其实际价值未受影响。
公司理财实训课程
《公司理财实训》课程
教学大纲
课程代码：
课程名称：公司理财实训
课程类型：考查（集中实训）
学时学分：24学时/1学分
适用专业：会计（涉外）专业
开课部门：经济管理系
一、课程的地位、目的和任务
本课程是针对会计（涉外）专业学完财务管理后开设的实训课程，课程性质为专业课，通过该课程的学习，学生能将前期学习的会计学原理，财务报表分析，市场营销，管理学方面的知识整合，通过该课程的学习，练习学生投资，融资，运营资金的管理，能根据经营过程判断资金的健康状况。
二、与相关课程的联系与分工
本课程是一门对于理论知识和实际能力都要求较高的实践课，前期需要学习会计学原理，财务管理，财务报表分析，市场营销。采用分组实训的方式进行，6-9人一组，每组各代表不同的一个虚拟公司，在这个训练中，每个小组的成员将分别担任公司中的重要职位（CEO、CFO、市场总监、生产总监等），每队要亲自经营一家拥有1亿资产的销售良好，资金充裕企业，连续从事6至8个会计年度的经营活动，从中但面对同行竞争对手、产品老化、市场单一化，公司要如何保持成功及不断的成长是每位成员面临的重大挑战。该课程涉及整体战略、产品研发、设备投资改造、生产能力规划与排程、物料需求计划、资金需求规划、市场与销售、财务经济指标分析、团队沟通与建设等多个方面。
三、教学、实验内容与要求
1. 写出实验项目的名称、教学、实验内容；
课程实训题目：公司理财实训
（1）实训目的
能依据经营情况修订计划。
掌握新产品开发、产品组合与市场定位决策。
能制定投资计划，评估应收账款金额与回收期。
能够预估长、短期资金需求，寻求资金来源。
(完整版)公司理财学习笔记
公司财务课程学习笔记
一、学习内容（30分）
1. 学习目标
直接目标：
能够具体掌握公司财务的基本理论、基础知识和基本方法，提高运用公司财务知识分析和解决实际问题的能力以及动手操作能力。
最终目标：
（1）通过对本门课程的学习，能够对公司财务方面的基本知识、基本概念、基本理论有较全面的理解和较深刻的认识，对财务管理、资本预算、证券投资等基本范畴有较系统的掌握，并且能够了解和接触到世界上主流公司财务理论和最新研究成果、实务运作的机制及最新发展。
（2）能够系统地理解和掌握公司财务的基本理论和基本方法，具有从事经济和管理工作所必需公司财务专业知识以及运用会计专业知识分析和解决实际问题的基本技能。
2．章节重点及关键词
第一章导论
章节重点：
要了解《公司财务》这本书所讲解的大致内容，同时掌握金融与财务的概述知识，了解财务管理的主要环节以及目标，了解财务管理理论的发展现状。
关键词：
1、金融活动的三个层次涉及到三个不同的主体：政府、企业、家庭，分别对应着财政金融、公司财务与个人理财。
2、金融研究内容：人们是如何跨期分配稀缺的资源的，特别是投资是现在进行的而收益是未来的现金流量以及未来的现金流量是不确定的。
3、金融研究的主要问题包括：公司财务（金融）、投资（资产定价）、金融市场与金融中介、宏观层次：财政、货币银行。
第二章财务管理基础
章节重点
了解时间价值的概念，掌握时间价值以及年金的相关计算，重点掌握时间价值的应用，即债券与股票定价，掌握分离定理。
关键词
1、时间价值：指不承担任何风险，扣除通货膨胀补偿后随时间推移而增加的价值。也就是投资收益扣除全部风险报酬后所剩余的那一部分收益。
公司理财知识点总结大全
公司理财知识点总结大全
一、公司理财的基本概念与原则
1. 简介
公司理财是指公司运用资金和资源，以最优化的方式进行投资和资金管理，以达到降低风险、提高投资收益、增强经营活力和提高企业价值的目的。公司理财是企业财务管理的重要组成部分，对于企业的发展和经营至关重要。
2. 基本概念
（1）投资理念：公司理财的核心是投资，即公司运用自有资金进行投资和资金管理，以获取最大的利润和价值增值。
（2）风险管理：公司理财需要关注投资的风险，并且采取相应的风险管理措施，降低风险，保障资金的安全和稳健。
（3）流动性管理：公司理财需要合理安排资金的流动性，保证企业正常的营运活动，避免出现资金短缺和错失投资机会。
（4）财务规划：公司理财需要进行科学的财务规划，确定资金的投资方向和渠道，并结合企业的发展战略，优化资金配置，有序开展资金运作。
3. 基本原则
（1）风险与收益之间的平衡原则：公司理财需要根据投资项目的风险水平，合理配置投资组合，以达到风险和收益的最佳平衡。
（2）流动性与盈利性的统一原则：公司理财需要同时关注资金流动性和盈利性，保证企业的正常经营和投资回报的最大化。
（3）多元化投资原则：公司理财需要进行多元化的投资，避免过于集中于某一种投资方式或领域，降低风险，提高收益。
二、公司理财的主要内容与方法
1. 资金管理
（1）资金计划：制定企业短期和长期的资金计划，合理安排资金的使用和募集，确保企业资金的充裕和有效运作。
（2）资金筹措：选择合适的资金来源，可通过发行债券、股权融资、银行贷款等方式筹措资金。
（3）资金运作：对企业现金流进行监控和分析，合理运用现金流，实现最大的盈利和效益。
公司理财是我国会计和投资理财专业开设的核心课程之一
公司理财是我国会计和投资理财专业开设的核心课程之一。本课程以公司理财为主体，以风险与收益为主线，系统地阐述了社会主义市场经济条件下公司理财的基本理论、基本方法和实用技术。本课程分三个部分，第一部分以公司理财目标为基本，着重介绍公司理财环境、风险与收益理论等公司理财基础知识；第二部分深入阐述资金成本、杠杆利益与资金结构、投资项目评价、长期筹资决策和营运资本管理、利润分配及股利政策等理财技术和应用；第三部分探计公司并购重组理财专题。
教材目录
第1章公司理财导论
第一节公司理财的基本概念
第二节公司理财的基本环节与方法
第三节公司理财目标
第2章公司理财环境
第一节公司理财的法律环境
第二节金融市场
第三节公司理财的其他外部环境因素
第四节公司(微观)环境
第3章公司理财基础理论
第一节利率
第二节资金的时间价值
第三节风险与报酬
第4章资金成本及其应用
第一节资金成本含义及意义
第二节资金成本的计算
第三节资金成本在理财决策中的运用
第5章杠杆利益和资本结构
第一节杠杆利益分析
第二节企业最佳资本结构确定
第6章长期筹资
第一节长期借款筹资
第二节债券筹资
第三节股票筹资
第四节租赁筹资
第7章项目投资评价方法
第一节项目投资现金流量分析第二节项目投资评价方法
第三节项目投资风险评价
第8章企业日常财务管理
第一节现金及有价证券管理第二节应收账款管理
第三节存货管理
第四节短期筹资
第9章利润分配及股利政策第一节利润分配原则及程序第二节股利政策
第10章公司并购
第一节公司并购概述
第二节公司并购的程序
第三节公司并购价值估价方法第四节公司并购价格支付方式第五节企业并购风险
公司理财培训课程(PPT 105页)
25
30
实收资本
400
100
未分配利润
75
50
合计
500
180
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
82020/3/7
本年交易如下：
P公司：
（1）本年净利润 66
（2）增加负债 25
（3）投资收益 18
（4）分得股利
（1）收买日前P与S资产负债表
P
S
现金
135
——
其他资产
365
180
500
180
负债
25
30
实收资本
400
100
未分配利润
75
50
500
180
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
12020/3/7
（2）P付出现金135购买S公司90%股权。
精品ppt模板
365 135
500 25
400 75
500
S
180 ——
抵消分录
借
贷
135
180
30 100 100
50 50 15
180
合并
545 ——
545
公司理财课程大纲
公司理财课程大纲
课程名称：公司理财/ Corporate Finance课程编号：241076课程属性：专业教育必修课
授课对象：各专业本科生总学时/学分：64/4开课学期：第3学期执笔人：
先修课程：财务管理编写日期：
一、课程概述
公司理财是就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利政策和短期财务决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是至对资金筹集和资金投放的管理。本门课程在财务管理课程内容的基础上，对公司财务决策进行全面、深入的学习。
Corporate Finance is to predict the course of operation on the movement of funds, a decision-making and management activities of the organization, coordination, analysis and control. From the perspective of decision-making, corporate finance including investment decision-making, funding decisions, dividend policy and short-term financial decision-making; from a management point of view, corporate finance management function is mainly to put on fund-raising and fund management. The course is based on the financial management of course content on the company's financial decision-making comprehensive, in-depth study.
《公司理财》课程介绍
《公司理财》课程介绍
什么叫公司理财？
它是公司制企业在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资），资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。
《公司理财》都有哪些内容？
主要内容包括：财务的目标与职能、估价的概念、市场风险与报酬率、多变量与因素估价模型、期权估价、资本投资原理、资本预算中的风险与实际选择权等。
1.筹资管理
企业筹措的资金可分为两类：
一是企业的权益资金，企业可以通过吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等方式取得。
二是企业负债资金，企业可以通过向银行借款、发行债券，应付款项等方式取得。
2.投资管理
投资是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。
投资管理要
3.营运资金管理
（1）保持现金的收支平衡。
（2）加强对存货、应收账款的管理，提高资金的使用效率。
（3）通过制定各项费用预算和定额，降低消耗，提高生产效率，节约各项开支。
4.利润分配管理
（1）确定合理的分配政策。
（2）正确处理各项财务关系。
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公司理财课程课程讲解
创业（风险）投资基金的资金来源构成
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公司理财课程课程讲解
各国创业投资的主要来源（1997）
富有个人 公司企业
银行金融 机构
政府部门 养老金 保险公司
其他投资 者
美国 13 30 －
欧洲 8 10 27
英国 6 9 18
德国 5 10 59
亚洲 3 30 20
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公司理财课程课程讲解
美国投资基金的收益(%)
(1980-1997)
资产总类 最大值 1/4分位数 平均值 3/4分位数 最小值
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房地产
9.9 7.8 5.9
风险投资 498.2 17.1 8.1 0.6 -89.7
国内股票 18.1 16.6 15.5 14.9 13.2
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公司理财课程课程讲解
示例（续）
初次融资，来自FM风险投资公司，100万元。作为交换， 创业者交出50％的股权和并同意FM公司的代表进入公 司董事会。
•ME公司初次融资后的资产负债表 单位：万美元
•来自新权益
•10
资本的现金
0
•其它资产，主
要是无形资产 •10
0
•来自风险投资
的新权益资本 •10
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公司理财课程课程讲解
股票发行的一般程序
• 设立股份有限公司，并选聘券商作为发行上市辅导机构； • 制作申请发行上市材料； • 提出发行上市申请和主承销商推荐； • 证监会初审； • 发行审核委员会审核； • 证监会核准发行； • 刊登招股说明书（或招股意向书）概要，并进行发行推介
活动； • 网下配售或上网发行； • 股票上市。
•来自新权益 资本的现金
•50
0
•固定资
•10
•其产它资产，主
0 •90
要是无形资产
0
•价
•150
值
0
•50
•来自二次融资
0
的新权益资本
•50 •初次融资的权益资
0 •50
本•创业者的原 始权益资本
0
•150
•价
0
值
•Huntsman和Hoban（1980）的研究显示：1960～1975年间， 风险投资的成功率约为1/6，扣除成本后的平均收益率为19％。
• 影响
– 有史以来融资规模最大的中国公司公开发行上市 – 有史以来全球最大的商业银行IPO、有史以来全球第六
大IPO – 近五年半来全球最大IPO
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中国银行
• 简单历程
– 2006年5月18日，中国银行启动IPO程序，正 式接受投资者认购
– 5月24日，中行公布了IPO价格，以每股2.95港 元定价，发行市净率水平超过建设银行
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股票发行的管理制度
• 注册制：注册制要求发行人充分、客观地把发行人及发行 证券的资料向证券主管机关提示并申请发行，经证券主管 机关对实施形式要件审查并合格后予以注册，即可公开发 行证券融资。
• 在发行注册制度下，证券监管机构不对股票发行申请人及 拟上市公司做价值判断，其对公开材料的审查仅是形式审 查，只负责审查股票发行申请人是否严格履行相关的信息 披露义务，而不涉及任何发行实质条件的审查。只要发行 申请人依规定将有关信息完整、及时、真实、准确地予以 披露，主管监管机构不得以申请人财务状况未达到一定标 准为由而拒绝其发行。
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债务与总资产比例：各国的情况
Canada France Germany Italy Japan United Kingdom
United States
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Book
39% 48 38 47 53 28
37
Market
35% 41 23 46 29 19
28
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筹资决策与融资决策的比较
• 投资决策与筹资决策的目的不同，前者追求企业 价值最大化，后者则追求低资本成本。
• 投资决策与筹资决策的市场环境不同，前者是不 完全竞争市场，可能出现垄断和经济租金；后者 接近于完全竞争市场。
• 投资决策与筹资决策的选择余地不同，筹资决策 的选择余地似乎更广。
贷款增加额 6335.40 7216.62 9339.82 10683.33 10712.47 11490.94 10846.36 13346.61 12439.41 18979.20 27702.30 18367.26
% 4.96 1.91 1.27 3.20 8.72 6.99 8.27 11.55 9.50 4.11 2.97 4.70
• 实际的金融市场并不是完美的。金融中介机构促 进和帮助资金供求双方、证券买卖双方相互沟通， 并最终完成交易。
– 商业银行的主要职能包括信用和支付中介、信用创造 和金融服务等几个方面。
– 投资银行 ：一级市场，二级市场 – 保险公司和各类基金：主要的机构投资者
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资金来源的类别
上市银行。
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发行股票上市的权衡
• 上市之利
– 提高公司信誉水平； – 获得了后续股权融资的渠道； – 扩大了股东范围，股东可能成为未来客户； – 有利于制定更客观的绩效评价体系。
• 上市之弊
– 控制权的丧失 – 资本市场的压力 – 信息披露可能导致公司失去竞争优势
企业筹资的性质
• 一种交换行为
– 交换对象就是投资者； – 未来的收益与投资方进行交换 ； – 未来是存在不确定性的 ； – 作为一种交换行为，筹资活动能够长期存在的
基础是公平。
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筹资与价值创造
• 交换行为不会创造价值 • 筹资者按照投资者要求的投资回报率用未来的投
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直接筹资与间接筹资
•发行初级证券的 筹资者
•直接筹资：直接有权利义 务关系
•投资者
•投 资 银 行
•资金
•借款人
•间接筹资：没有直接有权利 义务关系
•存款人
•资金 •贷款契约
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•商 业 银 行
•资金
•发 行 间 接 证 券 ， 如 存单
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• 按照企业资金来源的性质：
– 权益筹资 – 债务筹资
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资金来源的类别（续）
• 筹资者与投资者之间的经济关系
– 直接筹资：筹资者直接从最终投资者手中获得 资金，投资者与筹资者之间建立起直接的借贷 关系或权益资本投资关系。
– 间接筹资：筹资者通过金融中介机构进行的筹 资活动
资金来源的类别（续）
• 资金的来源
– 内部筹资：计提折旧或留用利润，自然融资来 源，没有融资费用
– 外部筹资：发行股票、债券，向银行申请贷款
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美国公司的资本来源(%)
1989 1991 1993 1995 1997
由企业内部 产生的现金
87 112 88 78 85
中国 － 37 5
全球 12 20 20
－5
8
8
4 39 －
40 24 44 9 12 － 40
9
9
6
6 19 － －
7 17 － 2 12 19 8
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创业投资的收益
• Huntsman和Hoban（1980）的研究显示： 1960～1975年间，风险投资的成功率约为 1/6，扣除成本后的平均收益率为19％。
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普通股融资
• 首次公开发行（Initial Public Offer，IPO）： 公司通过公开募集股份成为上市公司的行为称 为首次公开发行。
• 增发新股（seasoned new issue）：已上市公 司发行新的股票。又分为增发和配股两种形式。
–增发：向所有感兴趣的投资者发行新股。 –配股发行：向现有股东按照持股比例配售。
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若干IPO实例
• 中国建设银行 • 中国银行 • 中国工商银行
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中国建设银行
• 简单历程：
– 2005年10月14日，中国建设银行向全球投资者公开招 股
– 10月19日，发行价格确定在每股2.35港元的水平 – 公开发售12%股份，最终筹资额达到92亿美元 – 10月27日，建设银行（0939）在香港主板挂牌上市。
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金融市场与金融机构
• 金融市场是融通货币资金的场所。
– 交易对象：外汇市场、资金市场和黄金市场 – 资金使用期限：短期市场和长期资市场 – 长期资金市场：证券市场和长期借贷市场 – 证券市场功能：初级市场和次级市场
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金融机构
• 在一个完美（perfect）的金融市场上，信息成本 和交易成本为零。作为金融中介的金融机构没有 存在的必要。
净股票发行额 -27 3
4 -8 -14
净负债增加额 40 -14
8
30 30
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境内股票筹资与银行贷款增加额
年份 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
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境内股票筹资额 314.54 138.05 118.86 341.52 933.82 803.57 897.39 1541.02 1182.13 779.75 823.10 862.67
0
•创业者的原
始权益资本
•10
0
•价 值
•20
•20
•价
0
0
值
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示例（续）
例（续）二次融资。2年后，公司有了产品，需要新的资金进行批量 生产和市场测试与推广。新的资金需求为500万元，200万来自 FM公司，其余300万来自其他两家风险投资公司和一些个人。
•ME公司二次融资后的资产负债表 单位：万元
资收益与投资者交换现在的资金投入，这一过程 并不会导致价值的增加。 • 如果筹资活动不是一个公平的交换，那么筹资活 动就会发生价值的转移。 • 筹资活动发生的价值转移可能发生在新老股东之 间，也可能发生在股东和债权人之间。
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筹资的目的
• 设立筹资 • 扩张筹资 • 偿债筹资 • 混合筹资 • 生存性筹资
• 投资决策与筹资决策的变更成本不同，前者高， 后者低。
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第二节 股权筹资
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股权筹资
• 创业投资 • 普通股筹资
– 首次发行 – 增资发行
• 优先股筹资
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风险资本
• 大多数成功的公司最先都是由风险资本提供 资金的。这样的例子有Microsoft、Oracle、 Intel和Sun Microsystems
• 风险资本（VC）在高科技行业的发展过程中 扮演着重要的角色
– 在公司创立之初，提供管理、商业建议以及资本
• 为初始创业者提供的资金，具有很高的风险， 同时也有很高的回报。
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示例
• ME公司，由三个创业者G、M和N共同筹资 10万元创建。公司所拥有的就是9万现金（1 万元已用于创建活动）和一个设想。随着资 金的消耗，公司需要新的投入。创业者们准 备好了商业计划（成功所需要的产品，市场， 技术和资源）。同时，创业者们还需要设法 证明他们的诚信。
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2020/11/6
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主要内容
• 金融市场与企业筹资 • 股权筹资 • 债务融资 • 租赁融资
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第一节 金融市场与企业筹资
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本节主要内容
• 金融市场与金融机构 • 资金来源的类别 • 企业筹资的性质和目的 • 筹资决策与投资决策的比较
– 6月1日，中国银行（3988）在香港主板市场挂 牌上市
– 融资总额达到罕见的112亿美元之巨 – 7月5日又成功在A股市场上市
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中国工商银行
• 2006年10月27日，中国工商银行在香港和 上海实现同步上市，筹资额达到191亿美元
• 影响
– IPO发行规模全球第一。 – 全球最大的金融股IPO。 – 全球排名第五位的上市银行和亚洲地区最大的
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生存性筹资
• 筹措资金保证生存 • 美国MCI长途电话公司在1972年6月上市后不久，
就由于种种原因陷入了经营困境。 • 1975年， MCI的收入为680万美元，亏损为3870
万美元。 • 1975年9月，公司的净资产为负的2750万美元，
累积经营亏损额为8730万美元，股票价格跌到每 股1美元以下。 • 公司发行附认股权证的普通股、附认股权证的优 先股和可转换债券筹得经营所需的资金度过困境， 并取得了后来的发展。