八投资风险分析等例样

八、投资估算与效益分析

（一）投资估算

投资估算范围包括矿井及选煤厂从筹建到达到设计生产能力时的全部矿建工程、土建工程、设备及工器具购臵、安装工程和工程建设其他费用的投资，以及工程预备费、建设期利息、铺底流动资金及探矿权转让费。编制依据执行煤规字[2000]第48号、第183号文及中煤建协字[2007]90号文颁发的各类煤炭建设工程概算指标（定额）及取费标准；设备价格以询价为主，不足部分参照《全国机电产品报价手册》及《煤炭工业常用设备价格汇编》，材料预算价格参照当地近期材料预算信息价格及《煤炭工业安装工程定额外材料预算价格》，按照2009年价格水平调整建安工程地区价差，按分项详细估算法估算流动资金。建设项目总资金618511.68万元，其中：建设投资559458.99万元（矿井435695.67万元，选煤厂71582.62万元，探矿权转让费45750.00万元），建设期利息49739.36万元，铺底流动资金9313.33万元。

评估认为，《申请报告》投资估算的编制原则和方法正确，内容组成完整，由于近年来概算指标、取费标准与工程建设其他费用规定进行了修订，材料价格、人工工资单价也有所变化，尤其是人工工资单价提高较多。因此，应结合以下意见对投资估算作调整。

1）矿建工程取费标准和工程建设其他费用改按《煤炭建设工程费用定额及煤炭建设其他费用规定（修订）》（中煤建协字[2011]72号）执行，地面建筑工程概算指标改按《煤

炭建设地面建筑工程概算指标（2007基价）》（国家能源局2011年第3号公告）执行。

2）调整建安工程地区综合价差采用的调整系数为2009年价格水平，与目前相比偏低，应予上调。

3）根据《内蒙古自治区人民政府办公厅关于调整地方教育附加征收标准的通知》（内政办发[2011]25号）规定，地方教育费附加由1%调整为2%，因此应将综合税税率由3.25%调整为3.284%。

4）建安工程造价计取了2%的安全费用，鉴于《关于印发<企业安全生产费用提取和使用管理办法>的通知》(财企〔2012〕16号)已将安全费用计取标准由2%调整为2.5%，应据此调整投资估算。

5）投资估算计列探矿权转让费45750.00万元，考虑国家发改委不同意将矿业权费用计入项目总投资的意见，建议将探矿权转让费从总投资中扣除。

6）调整借款利率，长期借款名义年利率改按7.05%计算，流动资金借款利率改按6.56%计算。

按照上述评估意见调整后，红庆河矿井及选煤厂项目建设总资金605100.92万元，其中：建设投资549412.81万元（矿井471021.23万元，选煤厂78391.58万元），建设期利息46418.29万元，铺底流动资金9269.82万元，吨煤投资403.40元。较原估算投资减少13410.76万元，其中：核减探矿权转让费45750.00万元，其余部分增加投资32339.24万元。评估认为，调整后的项目投资水平更接近实际，是可行

的。

（二）资金筹措

1.资本金筹措

《申请报告》确定本项目资本金为228772.50万元，达到项目总资金的37.81％，资本金来源为企业自有资金。

评估认为，项目的资本金比例为项目总资金的37.81％，符合国务院国发〔2009〕27号《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》规定，资金结构合理。红庆河矿井及选煤厂由内蒙古伊泰广联煤化有限责任公司负责建设，公司的控股股东单位伊泰集团公司已承诺全额出资。伊泰集团公司是民营股份制企业，是以煤炭生产、经营为主业，以铁路运输、煤制油为产业延伸，以房地产开发、生物制药、太阳能等非煤产业为互补的大型现代化能源企业。公司为中国企业500强（第237位）、全国煤炭企业百强（第19位）、铁道部确定的百家运输大客户和内蒙古自治区煤炭50强之首，被国务院列为全国规划建设的13个大型煤炭基地骨干企业之一，“AAA级”信用企业；2010年营业收入256.66亿元、位居全国煤炭企业19强、煤炭产量5112.19万t；2011年集团公司煤炭产量6027万吨，实现营业收入292亿元，上交税金70亿元，上交费用19亿元。截至2011年底伊泰集团有限公司现有总资产567亿元，“伊泰”商标为煤炭行业第一枚“中国驰名商标”，2011年3月被认定为“国家级创新型企业”。其财务报表表明其财务状况良好，具备向本项目出资能力，项目资本金筹措方案是落实的。

2.债务资金筹措

项目长期债务资金376328.42万元，中国银行已出具贷款承诺函（中银司总（公司业务）函[2011]1181号）。

评估认为，中国银行承诺向红庆河矿井及选煤厂项目贷款427188.8万元，贷款额度满足建设投资需要，项目建设所需债务资金落实。

（三）效益分析

1．财务分析

《申请报告》估算项目达产年单位成本费用为175.84元/t，单位经营成本为120.89元/t，产品煤含税销售收入折原煤含税售价为300元/吨。评估认为，《申请报告》从矿区目前的实际生产情况看，成本估算原则和基础数据选取基本正确，成本水平合理；确定的煤炭销售价格基本可行，符合煤价预测的谨慎性原则。

《申请报告》计算项目投资财务内部收益率（税后）为20.99％，项目投资回收期（税后）为7.70年，项目资本金财务内部收益率31.25%，投资利润率21.99%，投资利税率32.42%，借款偿还期9.77年，以生产能力利用率表现的盈亏平衡点47.21%。

评估认为，从计算指标来看，该项目有较好的财务盈利能力、偿债能力和抗风险能力，项目在财务上是可行的。

2．经济分析

《项目申请报告》从社会资源优化配臵的角度，通过经济费用效益的识别与估算，进行了经济费用效益分析，评价

了拟建项目的经济合理性。通过计算，该项目经济内部收益率为27.66%，按社会折现率8%计算的经济净现值为1122244万元，经济效益费用比为2.30。通过分析全国煤炭工业发展现状、煤炭市场走势和企业在行业中所处地位，进行了行业影响分析。通过分析区域经济状况和建设本项目的产业贡献度，分析论证了本矿井及选煤厂建设对项目所在地的区域经济影响。

评估认为，所进行的经济费用效益分析符合规定要求，经济内部收益率大于社会折现率8%，经济净现值大于零，经济效益费用比大于1，表明从国民经济角度看，该项目也是可行的。行业影响分析与区域经济影响分析结论正确。

九、社会影响和主要风险

（一）社会影响分析

建设红庆河矿井及选煤厂，将有力的促进当地城镇化进程，发展煤炭、电力、建材等产业，带动和培育支柱产业，发展接续产业，拉长产业链，从而不断增强地方经济的综合实力，实现可持续发展。

本项目建成达到设计生产能力后，按目前价格计算，预计每年可新增含税销售收入45亿元，平均每年上缴销售税金及附加6.64亿元，平均每年上缴所得税3.4亿元，给企业带来10.2亿元的税后利润，工程投资对该地区的建筑安装行业有着直接的影响，随着项目的建设，城镇人口增加，对社会服务业如餐饮、商业的需求将会增加，势必带动第三产业