2018年建材行业市场投资分析报告
建材市场分析报告
建材市场分析报告建材市场分析报告随着我国建筑行业的不断发展，建材市场也愈发繁荣。
从目前市场情况来看，建材市场整体呈现出规模扩大、竞争加剧、产品升级、渠道拓展等趋势。
本报告将就当前建材市场形势、市场规模、市场主体和案例分别进行分析。
一、当前市场形势在当前的市场形势下，建材市场整体规模呈现出不断扩大的态势，市场定位进行细分，市场主体呈现出多元化特点。
与此同时，随着政策层面的不断完善，建材市场的发展空间也逐渐得到拓展，特别是在质量、安全和环境保护方面的要求越来越高，为建材市场的品牌和企业提供了更多的发展空间。
二、市场规模分析截至2021年，我国建材市场总体呈现出发展趋势。
其中，瓷砖、卫浴、地板等细分市场增长加快，涂料、水泥等市场增长缓慢，但整体市场规模依然庞大。
根据*行业调研数据，我国建材市场在2021年的市场规模约为53695亿元，同比增长8.45%。
预计2022年建材市场规模将继续增长。
三、市场主体现状在市场主体中，国内外企业共同参与市场竞争。
国内品牌上市企业频频涌现，少量产业龙头企业具有强大的规模优势，市场的利润仍然集中在少数成功的品牌中。
同样，外国企业相对较多，特别是一些具有先进技术和品牌影响力的企业。
这些企业通过不同的合作方式进入我国建材市场，主要体现在得到政府和行业协会支持的合资企业和代理方式。
四、案例分析1. 泰顺县龙泉建材市场。
该市场于2018年开始规划已经引进众多国内外知名建材品牌，占地面积超过55亩，是一个以建材销售、配送服务、品牌展示、交流沟通、技术培训为主的综合现代化建材市场。
2. 广州市金牌建材市场。
该市场由全国工程质量监理协会、广州市物业管理协会和广州市建筑装饰行业协会主办，集建材销售、工程服务、品牌展示为一体，在市场竞争中不断发展壮大。
3. 上海建材商城。
上海建材商城是一个为建筑、装饰业提供建材采购、橱柜体验、工业设计、材料应用等多方面服务的城市级建材综合服务商。
其整合了国家、省级、市级品牌，以打造集建材展示、销售、科技交流、文化体验为一体的互动综合服务体系。
中国家居物流行业特点、市场现状、发展痛点及未来趋势分析
中国家居物流行业特点、市场现状、发展痛点及未来趋势分析家居物流通常包括家具和家装建材类（硬装饰）物流，家具可细分为成品家具和定制家具，家装建材可细分为瓷砖、地板、卫浴、吊顶、灯具、墙板、木门等品类。
一、家居物流行业特征1.破损率高产品包装非标化、运输中转次数较多，导致行业普遍家居产品的破损率高达5-10%。
2.标准化低在家居的包装规格、仓储设备、交付和安装环节服务、计费方式等方面，标准化低。
3.信息化低目前大多的物流作业还需要靠人工来完成，在其他行业广泛应用的仓储管理系统和运输管理系统相比，家居物流的信息化建设并不完善。
4.时效性低以定制家具企业为例，从顾客下单到配送至客户家中需要30-40天，若出现破损补单需要再延长10-20天。
成品家具运输也需要10-20天左右。
二、家居物流行业市场现状家具是家居类产品中占比最高的产品类别，虽然受到宏观经济的影响，2017-2018年家具行业市场规模增速出现明显下滑。
但家具线上的销售额从2015年后每年都在稳定的增长，2018年家具线上销售额约占总市场规模的14.2%，这一数字也将持续增加。
《2020-2026年中国家具物流行业市场营销模式及投资规划分析报告》数据显示：2018年，中国社会物流总费用13.30万亿元，占当年GDP比例为14.77%，其中，运输费用累计6.90万亿元。
2018年，不同运输方式的货运量占比中，公路占比76.92%，铁路占比7.83%，航空占比0.01%。
2018年，货运行业收入规模约为5.30万亿元-5.85万亿元。
中国家居建材行业销售渗透率有望持续提升。
从电商发展轨迹来看，电商起步阶段主要依靠价值低、货物体积小的商品，而随着电商的逐步成熟和快递行业的发展，高价值、体积大、非标准化外形的商品迎来了发展机遇。
根据天猫2018双十一“亿元俱乐部”品牌名单显示，共有83个家具家电品牌进入“亿元俱乐部”，同比增长29.7%，占“亿元俱乐部”总数的35%。
中国建材行业现状分析及发展环境
中国建材行业现状分析及发展环境发表时间：2018-10-08T15:03:04.483Z 来源：《新材料·新装饰》2018年4月上作者：牛海龙[导读] 近十年来，建材行业实现了跨越式发展，被誉为“黄金十年”。
“强新强”战略的制定，为产业的发展提供了重要的指导。
对引领建材行业发展、引导建材行业结构调整发挥了积极作用。
（安徽省建设工程测试研究院有限责任公司，安徽省合肥市 230601）摘要：近十年来，建材行业实现了跨越式发展，被誉为“黄金十年”。
“强新强”战略的制定，为产业的发展提供了重要的指导。
对引领建材行业发展、引导建材行业结构调整发挥了积极作用。
关键词：中国建材；行业地位；开发环境2030年,“创新、超越”的发展战略在中国建材行业显然提出的战略思想和目标,战略任务、战略方法、战略重点和战略措施2010 ~ 2030年中国建材行业的发展,这将表明中国建材行业的发展方向在未来20年。
“创新升级，超越”是全行业的智慧和力量。
它是整个行业的智力资本和共同财富。
可以说，“创新升级与超越”是建材行业必然的历史必然性。
一、中国建材行业现状分析1.提升档次我国建材行业需提高产品硬实力。
据了解，我国是建材出口大国，但是并非出口强国，这其中很多原因都是因为我国所出口的产品只具备物美价廉的优势，产品的可替代性以及附加值不高都是外贸市场中的短板。
有专家和专业人士指出：此次陶瓷业面临最大规模的反倾销，为我国建材外贸企业的发展敲响了警钟，提高产品的硬实力，甚至对新兴市场的开发都将成为外贸市场转型之路的重点方向。
建材外贸企业的出口商品应由一般加工产品向高科技含量、高附加值、高创汇率产品转变。
通过从技术以及产品质量上的提高，从根本上杜绝由于质量等问题引发的贸易摩擦事件。
同时，多元化开拓国际市场。
在巩固和发展欧美日等传统市场的同时，建材外贸企业可以积极拓展新兴的外贸市场，如非洲、南美、中东、东盟等，规避贸易摩擦重灾区，扩大建材产品的出口。
2018-2019年家居家装行业大数据分析报告
6.4% 7.8% 8.3%
18.1%
20.2%
18.1%
17.1%
16.0%
13.9% 12.1%
13.8% 9.8%
13.7% 11.6%
12.0% 13.4%
10.9% 14.0%
16.6%
16.4%
17.3%
18.1%
19.9%
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
2016年
2017年
数据来源：360大数据，2016.1-2018.4
7.2% 7.9% 8.7% 15.7% 11.3% 13.2%
20.8%
Q4
7.5% 7.9% 10.4% 12.6% 12.1% 16.1%
19.9%
Q1
18年
用户关注瓷砖地砖和卫浴洁具时更重视品牌
用户关注瓷砖地砖品牌的占比达到16.5%，其中东鹏和马可波罗的占比最高 关注卫浴洁具品牌的占比也较高，其中箭牌、toto和九牧的占比最高 其他品类的品牌占比均较低，关注墙纸和背景墙的品牌几乎为零
家居家装行业人群的关注度主要集中在通用需求，占比接近85% 对平台的关注占8.7%，对品牌的关注较少，可通过投放品牌词提高忠诚用户的忠诚度，投
放通用词扩大潜在忠诚用户
关注家居家装人群意图分布
通用需求
平台需求 品牌需求
品牌需求, 6.70%
平台需求, 8.70%
通用需求, 84.60%
数据来源：360大数据，2016.1-2018.4
九牧 科勒 老板 东鹏 欧普 施耐德东易日盛
立邦
索菲亚 尚品宅配
数据来源：360大数据，2016.1-2018.4
合肥众易建设工程有限责任公司介绍企业发展分析报告
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告合肥众易建设工程有限责任公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:合肥众易建设工程有限责任公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分合肥众易建设工程有限责任公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业土木工程建筑业-其他土木工程建筑资质空产品服务空1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11 土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
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建材行业市场投资分析报告目录1.消费建材不断发力，当前估值渐趋合理 (4)1.1.选龙头、买品牌，强者恒强 (4)1.1.1.轻总量、重结构，行业集中度不断提升 (4)1.1.2.消费不断升级，品牌淡化柠檬市场 (4)1.2.消费建材不断发力，估值渐趋合理 (6)1.2.1.消费建材不断发力 (6)1.2.2.消费建材四君子估值对比 (6)2.需求疲软、供给侧显威，水泥有望现区域性机会 (10)2.1.需求疲软、供给可控 (10)2.1.1.地产、基建投资高增，水泥需求疲软 (10)2.1.2.环保督查严格、水泥供给可控 (11)2.2.水泥价位高位运行，关注水泥区域性机会 (11)3.供需格局良好，玻纤仍处上升周期 (13)3.1.经济复苏，风电需求回暖，下游需求不断渗透 (13)3.2.新增产能可控，玻纤仍处上升周期 (14)4.重点公司推荐 (15)图表目录图1：三家消费建材收入增速 (4)图2：三家消费建材利润增速 (4)图3：马斯洛需求层次图 (5)图4：PPR龙头伟星新材 (5)图5：环保第一板材品牌兔宝宝 (5)图6：行情回顾 (6)图7：毛利率对比 (7)图8：净利率对比 (7)图9：收入增速对比 (7)图10：净利润增速对比 (7)图11：负债率对比 (8)图12：收现比对比 (8)图13：PE（TTM）对比 (8)图14：PB对比 (8)图15：兔宝宝PE Bands (9)图16：伟星新材PE Bands (9)图17：北新建材PE Bands (9)图18：东方雨虹PE Bands (9)图19：房地产开发投资累计同比（%） (10)图20：基建开发投资累计同比（%） (10)图21：全国PO42.5水泥价格 (11)图22：华北PO42.5水泥价格 (12)图23：东北PO42.5水泥价格 (12)图24：华东PO42.5水泥价格 (12)图25：中南PO42.5水泥价格 (12)图26：西南PO42.5水泥价格 (12)图27：西北PO42.5水泥价格 (12)图28：Blade Dynamics的D78大型叶片 (13)图29：海上风力发电图 (13)图30：全球玻纤产能分布图 (14)图31：新世纪以来国内外玻纤产能增长对比图 (14)表1：公司估值对比 (9)表2：2017年前三季度水泥产量区域对比 (10)表3：各国复合材料（玻纤增强为主）在汽车上的用量 (14)1.消费建材不断发力，当前估值渐趋合理1.1.选龙头、买品牌，强者恒强经济结构不断调整，大企业凭借资金、技术和品牌优势脱颖而出，市占率不断提升。
我国未来经济可能难以重现以往的8%以上、甚至两位数的增长，但即便维持当前增速，很多具备品牌的龙头公司有可能脱颖而出，强者恒强的态势有望延续，选龙头、买品牌在当下风险偏好偏低的背景下无疑是一种占优策略。
1.1.1.轻总量、重结构，行业集中度不断提升市场将消费建材看作是地产后周期市场，在房地产销售数据下行的大背景下，对于消费建材未来一段时间的盈利和估值产生担忧。
当前我们认为应该轻总量而重视结构的变化，一些行业总量变化不大，但行业集中度却上升，行业结构发生了变化。
首先从消费类建材各大“龙头”的市占率提升趋势来看，整个消费类建材行业都基本具备这种向大品牌聚集的特征，比如管材龙头伟星新材、防水材料龙头东方雨虹、板材行业兔宝宝等。
近几年来受房地产黄金期已过，消费建材整体的增速其实并不高，但是我们看到上市公司的几个龙头企业，他们的收入和利润基本上保持了高速增长的态势，其实几家龙头公司都经历过地产周期下行的考验。
图1：三家消费建材收入增速图2：三家消费建材利润增速其次，地产销售下行可能更多抑制的是投资性需求，而以投资为目的的购房者一般不大可能去购买伟星、雨虹和兔宝宝的产品，这部分群体对房屋只做简单装修甚至不装修。
消费建材公司的产品是面向有家装需求的客户，大部分是针对以居住为目的的刚需购房者，这部分购房者的购房需求的压缩弹性远小于以投资为目的的购房者，此外刚需群体对房屋装修会更重视，有利于具有品牌的龙头企业。
1.1.2.消费不断升级，品牌淡化柠檬市场柠檬市场也称次品市场，在这种市场中，好的商品无法得到正确定价，劣等品占据市场。
在我国建材行业起步阶段，很多生产企业规模小，家庭作坊式工厂遍地，好品牌缺乏，人们无从判断产品质量与价格是否统一，质优产品难以生存，是典型的柠檬市场。
而随着各个品牌的涌现，这种“劣币驱逐良币”带来的价值错估现象得到改善，消费者能够对品牌好质量优的产品进行更准确的判断以淡化柠檬市场。
图3：马斯洛需求层次图当前老百姓马斯洛需求层次上移，重质、重品牌趋势明显。
随着生活水平的提高，人们开始逐渐脱离生存需求，愿意为一些边际改善来支付溢价从而满足更高层次的需求。
忽略收入以及消费的增长因素，当前我国处于偏向个性化、品质化、健康化消费的高速增长期，具有差异化优势、质量好、环保健康的产品得到越来越多的青睐。
价格不再是人们唯一考虑的因素，品牌也已成为人们进行消费决策的一个重要因素，比如在一些三四线城市，消费者对于产品的认知度不够，品牌响亮的产品就更受偏好。
图4：PPR龙头伟星新材图5：环保第一板材品牌兔宝宝我们按照每户100平的住宅装修测算，如果全部采用伟星管，大概也只需要1000多元的成本，1000多元占整个家装和房屋的成本很低，随着人民生活水平的提高、收入的提升，客户对管材成本的敏感度越来越低，我们看到伟星近几年毛利率一直保持高位，且较为稳定，我们预计其提价转移成本波动的能力很强；此外管材安装完成后8年以内可能都不会更换，多花几百元买一个知名、有售后保障的品牌可能越来越有吸引力，有理由相信伟星牌可以以超越行业的增速继续成长。
我们再以一个2.4*2.6的柜子为例（大概需要18平米的板材），如果按照70%的板材利用率测算，需要购买25.7平米的板材，约9张板（1.22*2.44），再加上两张背板一共需要11张板材。
按照兔宝宝板材比一些小厂商贵50元测算，一个柜子的材料成本增加550元，随着人们环保意识的加强以及收入的提升，客户对多花550元购买环保第一品牌较购买不知名、环保性能没保障的板材的敏感度会越来越低，品牌建材市占率提升的逻辑仍会继续演绎。
1.2.消费建材不断发力，估值渐趋合理1.2.1.消费建材不断发力今年以来消费建材股不断发力，表现抢眼，除兔宝宝外均取得了不错的超额收益。
我们以4月11日沪深300达到阶段性高点为分界点，年初以来其上涨幅度为6.26%，期间北新建材、兔宝宝、东方雨虹、伟星新材分别上涨72.01%、31.37%、35.50%、43.87%，其中北新建材表现最为优异，很大程度是受到雄安新区的催化，在4月初快速上涨。
4月11日以后约有一个月的调整期，期间除了东方雨虹外，其余个股均出现了较大幅度的回撤。
从5月10日至今，沪深300开始缓步上涨，期间由于此前涨幅过大、公司业绩增速不高的伟星新材涨幅较小；前期涨幅较小、成长性较高的东方雨虹大幅上涨；雄安新区催化的北新建材在9月底之前都保持震荡的走势，而由于石膏板涨价引发市场对公司三季报超预期的催化，北新建材近期快速上涨，为今年以来表现最为出色的建材股；而兔宝宝5月10日公告，大股东欲减持2%的股份，自此以后公司虽跟随市场阶段性上涨，但幅度都不大，公司股价从年内高点的17.40元下跌34.66%至11.37元，年初至今已由涨转为下跌1.39%。
图6：行情回顾1.2.2.消费建材四君子估值对比从盈利能力上看：兔宝宝毛利率相对最低，一是板材行业的毛利率普遍较低，此外公司目前重点在于渠道，充分让利供应商和经销商，三是其加大B转A的力度使基数变大。
伟星新材毛利率和净利率最高，主要由于公司主要产品PPR管下游客户为零售客户，并且一家1000多元的管材消费量对于整个装修成本来说很低，客户的价格敏感度很低，所以我们认为公司能够维持高毛利率。
东方雨虹的高毛利率在于其对于供应商的强势地位，虽然成本沥青价格有所波动，但是只要价格不大幅波动，公司的毛利率还是能保持稳定的。
北新建材的毛利率较高，随着9月份的成功提价，预计四季度公司的毛利率有望再上一个台阶。
图7：毛利率对比图8：净利率对比从成长速度上来看：收入方面兔宝宝增速最高，东方雨虹次之，伟星增速较为平稳，基本达到两位数增长，北新建材也保持了较高的增速。
从净利润增速来看，兔宝宝的增速仍然是最高的（不考虑北新建材收购泰山石膏板少数股权的因素），去年增速高达166.52%，今年前三季度46.01%，依旧保持高速增长；由于9月份的提价为公司盈利带来了巨大的弹性，北新建材归母净利润大幅增加，如果当前价格能够延续，预计北新建材归母净利润仍能保持大幅增长的态势；东方雨虹的增速虽然有所下行，但仍保持高速增长的趋势，随着公司工程和零售合伙人的发力、产品品类的扩张，预计公司高增长有望持续；由于伟星新材的业务以2C为主，成长较为稳健，目前公司仍处在市占率提升的阶段，叠加公司涉足防水和前臵净水器业务，预计公司仍能保持稳健增长。
图9：收入增速对比图10：净利润增速对比图11：负债率对比图12：收现比对比不同公司的负债率和其经营模式息息相关，兔宝宝和伟星新材主要以零售为主，其负债率保持低位，基本维持在20%上下。
北新建材加强内部治理，近几年公司负债率下降较快，从2012年的52.63%下降到如今的28.53%，高市占率下行使提价权为公司业绩带来了巨大的弹性，预计未来公司的负债率仍有下降空间。
东方雨虹的负债率不低，2014年下降主要由于其再融资完成，在成功发行可转债后，负债率又有较大回升。
图13：PE（TTM）对比图14：PB对比从PE的角度看，横向对比下当前兔宝宝、伟星新材、北新建材和东方雨虹的动态PE分别为28.65、23.12、18.82、29.08，北新建材的PE相对最低，而东方雨虹当前的PE已高过兔宝宝，横向对比来看东方雨虹的估值最高、其次是兔宝宝和伟星新材，而北新建材最低。
从每家公司的纵向对比来看，兔宝宝的动态PE处于过去五年的最低位臵，伟星新材和北新建材处于历史高位，东方雨虹的估值在历史上也属于次高位臵，纵向对比看，兔宝宝的估值最有吸引力，其次是东方雨虹，而伟星新材和北新建材与历史相比，当前的估值都不低。
图15：兔宝宝PE Bands 图16：伟星新材PE Bands图17：北新建材PE Bands 图18：东方雨虹PE Bands我们测算了四个消费建材公司未来3年的PE，以及PEG，今年北新建材的PE最低为17倍，兔宝宝和东方雨虹最高为26倍，2018年北新建材的PE仍为最低约11倍，兔宝宝和伟星新材次低约17倍，2019年北新建材和兔宝宝的PE最低，约为11倍，伟星新材约14倍，东方雨虹15倍；从PEG的角度看，北新建材今年的PEG最低，目前仅为0.21，主要是收购泰山石膏板少数股权所致，从明后两年看，兔宝宝的PEG均不足0.3，相比于其他消费建材显著更具有吸引力。