2018年消费建材行业分析报告

2018年消费建材行业

分析报告

2018年3月

目录

一、消费建材特征：消费者导向型、品牌密集型和弱周期性 (5)

1、消费者导向型：渠道为王，龙头门店数量较多 (6)

2、品牌密集型：知名品牌赢得更高的品牌溢价 (7)

3、消费建材业绩表现出弱周期性：业绩波动性方面，消费建材低于结构建材

(7)

二、市场空间测算：消费建材行业规模有望稳定增长 (8)

1、消费建材产量稳定增长，结构建材产量波动较大 (9)

2、建材家居行业稳定增长，人造板、陶瓷、石材占比较高 (10)

3、消费建材市场空间测算：预计2018年消费建材市场规模为3.95万亿元

(12)

三、消费建材变局：存量崛起，增量升级 (13)

1、消费建材稳定增长，15-16年增速有所放缓 (14)

2、存量更新市场崛起，驱动消费建材重回高增长 (14)

3、多因素驱动家装消费升级，消费建材客单价有望稳步提升 (17)

4、精装房比例要求和消费升级促进行业集中度提升 (18)

四、2018年消费建材量稳价升 (21)

1、消费建材：量稳价长，行业稳健增长 (21)

2、吊顶：集成吊顶成为主流厨卫吊顶，未来成长空间较大 (24)

3、涂料：涂料行业整体增长势头稳健，涂料产量集中度已得到进一步提高

(27)

4、瓷砖：“大行业，小企业”，品牌瓷砖的集中度近年来逐渐提升 (30)

5、耐火材料：受益“供给侧”改革，有望触底反弹 (33)

6、东方雨虹：系统防水行业领头军，提升国际市场竞争力 (35)

7、北新建材：成长中的石膏板领军企业 (37)

8、三棵树：建筑装饰涂料内资龙头品牌 (39)

五、主要风险 (40)

1、商品房销售超预期下滑 (40)

2、龙头公司市占率提升不及预期 (41)

消费建材两大变革，2018年有望高景气。消费建材行业正发生两大变革，这将深刻影响未来消费建材行业。首先，消费建材逐步受到存量住宅更新需求的影响，存量住宅需求稳定增长，消费建材一定程度上呈现弱周期性；其次，新房精装房比例有望提升，而在精装房2B 的商业模式下，龙头消费建材企业更为受益。

消费建材市场空间测算：行业规模有望稳定持续增长。消费建材市场规模有望持续稳定增长，预计到2020年达4.85万亿元，2017-2020年CAGR为11.49%，行业规模稳健增长。消费建材呈现消费者导向型、品牌密集型、弱周期性等特征，决定了消费建材区别于水泥等结构建材。在消费建材中，人造板、陶瓷、石材等细分品种占比较高（2016年依次为5278亿/5196亿/4755亿），而集成吊顶等增速较快。多数的消费建材细分品类目前市场集中度都较低（石膏板除外），由于市场规模稳健增长，行业整体毛利率维持在较高水平，导致更多的企业进入，其中，规模以上陶制品企业数量从2011年的1375家增加至1504家。

消费建材变局：存量崛起，增量升级。住宅存量更新将成为消费建材需求主导因素，而增量升级将促进行业集中度提升。我们估算，从2015年开始，二手房装修面积就超过了新房的装修面积，从而成为消费建材相对重要的拉动因素，而且两者贡献度将继续分化。2017年多省市出台政策对精装房最低比例做出要求，消费建材将从2C向2B转移，而地产商等客户对建材供应商的供应能力、产品质量可靠性、品牌形象都有更高的要求，消费建材相关龙头企业受益，行业集