论人民币利率变动对股票价格的影响

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利率影响股票的三种方式

利率影响股票的三种方式(一)利率变化所引起的资产组合替代效应的利率变动的影响,通过存款利率回报,投资者将股票和债券之间储蓄和做出选择,实现价值的资本。

通过资产重组和影响力,资本流动和流程,并最终将影响股票市场资本供给和需求和股票价格。

更高的利率,一部分资金从股票市场可能转向银行存款和债券,这可以减少市场的资金供应,降低股票需求,股票价格下跌;反之,利率下降,股票市场货币供应量增加,股票价格将上涨。

(2)利率对上市公司的影响,以及影响公司未来的估值水平。

贷款利率将增加企业的利息负担,从而降低企业的利润,然后降低企业股票股利,加息和股票分红减少双重效果,股票价格就会下降。

相反,贷款利率将会降低企业利息负担,降低成本的企业的生产经营,提高了企业的盈利能力,使企业能增加股票红利。

通过降低利率和股票股利增加的双重影响,股票价格将大幅上升。

(3)利率变化的影响股票的内在价值。

股票的内在价值资产资产未来期间接受了现金流的决定,股票的内在价值,必须根据风险贴现率是反向关系,如果银行间贷款、债券之间的银行和证券交易所债券利率作为一个参考利率,海平面上升的速度不可避免地导致股票的内在价值降低,也会使股票价格降低。

股票市场的变化和贴现率呈现反向变化,贴现率上升,股票的内在价值下降,股票指数将下降;另一方面,贴现率下降,股票指数上涨。

第二,利率在股票市场上延迟效应(一)利率传导工具,其传导方面应该长一个时期出来现在,利率调整和股票价格改变之间通常具有时滞效应,因为利率首先导致储蓄分流,增加货币供应的股票市场,更多的钱追逐相同的股票,让股市上涨,利率上升的股价之间的一种过程。

随着我国自1996年5月以来央行降低存款利率的8倍,到2002年,一年期存款的实际回报率仅为1.58%。

股票价格在很长一段时间内,持续上升的情况下,股票投资的回报率远高于存款的回报,一些储蓄投入股票投资,从而加快步伐储蓄的转移。

从我国居民储蓄率看到,1994居民储蓄率为45.6%,经过多年的衰退率,同时股票市场发展迅速,1999年下半年开始储蓄分流显著更快,到2000年分流前,同年我国居民储蓄率仅为7.9%。

影响股票价格指数的因素

影响股票价格指数的因素股价指数是经济变化的风向标，股票价格指数变动与国民经济状况息息相关，股价指数的变幻无常给市场和国民经济带来不确定性。

影响股票价格指数的因素主要有：国内生产总值、存款利率、汇率，居民可支配收入。

宏观因素主要有：汇率、企业商品价格指标、利率、宏观经济指数、消费者信息指数。

一、理论综述影响股价指数的因素很多，主要有以下几个方面：（1）利率。

利率是影响股票价格的重要因素，一般认为，利率与股票价格成反比，利率上升则股票价格下降，利率下降股票价格上升。

（2）GDP。

国民生产总值与证券价格关系密切，通常情况下，GDP 连续增长，则企业经营状况会提高，从而推动公司股票上涨，股价指数会上涨，反之，GDP下降，股票价格也会下降。

（3）汇率。

本币升值，引起国际资本流入，增加股市的需求，从而使股价指数上升，本币贬值，本国资本外流，股市需求减少，股价下跌。

（4）居民可支配收入。

居民可支配收入提高，可投资于股市的资金就会增加，对股票的需求就会增加，从而使股票价格上升。

反之，股价下跌。

结论当存款利率上升时，市场利率上升导致折现率的上升，利率上升的速度慢于消费欲望膨胀的速度，产品的价格有可能上升，使得通货膨胀率相当程度地大于利率，这时利率可以看作利率作用实效，这时股价指数上升。

此外，由于人们对经济前景过于乐观，利率上升变成了这一乐观预期的肯定因素使得股价指数上升。

相反利率降低类似的也会出现股价下跌。

而对于人民币汇率对于股价指数的影响，当汇率上升时使得国际套现热钱大量流入国内，导致货币供应量被动大量发行，进一步出现国内流动性过剩，股票供应小于货币需求，融资成本降低，过量货币推高产品价格，使得企业毛利润增大，企业融资欲望强烈，这种乐观现象使得人们对企业的盈利预期强烈，使得股价指数进一步的上升，同样当利率降低时，也会出现同理的相反现象即股价指数下跌。

所以综上，今后关注股市波动，这两个因素必不可少，通过对着两个因素的观察和分析能更好的分析出股市的波动及其走势运用这个模型可以对上证指数做出分析：在上证市场中，具体来说，当汇率上升1个单位时，上证指数上升个百分点；当利率上升1个单位时，上证指数上升个百分点；当宏观经济景气指数上升1个单位时，上证指数上升个百分点；当消费者信心指数上升1个单位时，上证指数上升个百分点；相反，当企业商品价格指数上升1个单位时，上证指数则下降个百分点。

利率调整对股市的影响

利率变化对股市的影响对股票市场及股票价格产生影响的种种因素中最敏锐者莫过于金融因素。

在金融因素中，利率水准的变动对股市行情的影响又最为直接和迅速。

一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上升时，股票的价格就会下跌。

因此，利率的高低以及利率同股票市场的关系，也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要依据。

为什么利率的升降与股价的变化呈上述反向运动的关系呢？主要有三个原因：1．利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不削减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。

因此，股票价格就会下降。

反之，股票价格就会上涨。

2．利率上升时，投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升，股票价值因此会下降，从而，也会使股票价格相应下降；反之，利率下降时，股票价格就会上升。

3．利率上升时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。

反之，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金就可能回到股市中来，从而扩大对股票的需求，使股票价格上涨。

在市场经济中，一般认为利率变化与股票价格呈反向变化。

但从央行历次利率变动对股市的影响的结果来看这个结论得不到实践的支持。

次数调整时间调整内容公布第二交易日股市表现（沪指）17 2008年12月23日一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点降息刺激沪指高开2点逼近2000点16 2008年11月26日一年期存贷款基准利率下调1.08个百分点超预期降息沪指跳空高开114点站上2000点15 2008年10月30日一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点10月30日沪指开盘1732.77点涨0.75％14 2008年10月9日一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点10月10日，开盘：1995点，收盘：2000点，跌3.57％13 2008年9月16日一年期贷款基准利率下调0.27个百分点9月17日，开盘：1971.94点，收盘：1929.05点，跌2.90％12 2007年12月21日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点12月21日，开盘：5017.19点，收盘：5101.78点，涨1.15％11 2007年09月15日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点9月17日开盘：5309.06点，收盘：5421.39点，涨2.06％10 2007年08月22日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点8月23日开盘：5070.65点，收盘：5107.67点，涨1.49％9 2007年07月20日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点7月23日开盘：4091.24点，收盘：4213.36点，涨3.81％8 2007年05月19日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点5月21日开盘：3902.35低开127.91 报收4072.22 涨幅1.04％7 2007年03月上调金融机构人民币存贷款基准利率3月19日，开盘：2864.26 报收3014.442 涨幅18日0.27％ 2.87％6 2006年08月19日一年期存、贷款基准利率均上调0.27％8月21日，沪指开盘1565.46，收盘上涨0.20％5 2006年04月28日金融机构贷款利率上调0.27％，到5.85％沪指低开14点，最高1445，收盘1440，涨23点，涨幅1.66％4 2005年03月17日提高了住房贷款利率沪综指下跌0.96％3 2004年10月29日一年期存、贷款利率均上调0.27％沪指大跌1.58％，报收于1320点2 1993年07月11日一年期定期存款利率9.18％上调到10.98％沪指大跌1.58％，报收于1320点1 1993年05月15日各档次定期存款年利率平均提高2.18％各项贷款利率平均提高0.82％沪指下跌27.43点既然利率与股价运动呈反向变化是一种一般情形，那么投资者就应该密切关注利率的升降，并对利率的走向进行必要的预测，以便在利率变动之前，抢先一步就对股票买卖进行决策。

利率市场化对证券市场的影响剖析

利率市场化对证券市场的影响利率机制改革是我国一系列市场化改革中较滞后的一环。

随着经济增长和结构调整的变化，利率改革的条件逐渐成熟，进一步推进改革的呼声也越来越高。

国内方面，利率改革的滞后已经成为其他改革推进和绩效发挥的制约因素；外部方面，加入WTO意味着金融业必须在5年内完全开放。

面临国内外双重压力，我国政府决定在3年内完成利率的市场化改革。

利率放开的顺序是：从贷款利率到存款利率，从农村到城市，从股份制商业银行到国有银行。

这是对利率市场化改革首次提出的包括明确的步骤和时间跨度的方案。

目前，改革已经有了实质性的推进。

中国人民银行决定从2000年9月21日开始，改变我国现行外币利率管理体制。

其主要内容是：由金融机构自行确定各种外币贷款利率；300万（含300万）美元以上或等值其他外币的大额外币存款利率水平由金融机构与客户协商确定；300万美元以下的小额存款利率水平由中国银行业协会统一制定。

根据改革的进程安排，下一步放开的将是贷款利率，并且改革将最终实现由商业银行自主决定贷款利率。

如果说放开外币利率只是小试牛刀，那么放开存贷款利率则是大动干戈，必然会对整个金融市场格局的变动产生深远影响。

因此在今后几年内，利率改革将是金融改革的持续热点。

本文着眼于利率市场化将对证券市场产生的影响，目的在于为市场参与者的决策提供判断依据。

影响利率走势的因素一、宏观经济因素分析决定一国均衡利率水平的基础是社会长期平均利润率。

虽然我国企业的平均收益率没有准确的统计数据，但1990年中后期以来，随着经济从短缺走向过剩，企业的平均利率水平较经济高速增长期下滑是毋庸置疑的事实。

今年上市公司的中报反映企业的平均净资产收益率只有4%，全年约在8%左右，而目前一年期的贷款利率只有5.85%.这一点反映了贷款利率放开后市场均衡利率水平不会过度上升。

利率水平又受到经济周期波动的影响，我国经济目前正逐渐走出谷底，因此从中期来看，均衡利率将略有攀升。

人民币利率变动对股票市场的影响

人民币利率变动对股票市场的影响
任炳旭
【期刊名称】《合作经济与科技》
【年(卷),期】2005(000)12S
【摘要】本文在分析人民币利率变动趋势及原因的基础上，从理论和实际两个方
面讨论了利率变动对股票市场的影响，并揭示了利率变动对市场上不同板块的影响。

在央行九年来首次加息的背景下，研究利率变动对股票市场的作用具有理论上和实际上的双重意义。

【总页数】2页(P32-33)
【作者】任炳旭
【作者单位】无
【正文语种】中文
【中图分类】F832.51
【相关文献】
1.人民币利率变动对股票市场的影响 [J], 任炳旭
2.人民币利率变动对我国证券市场影响的实证分析 [J], 王经政;秦小丽
3.我国房地产市场及股票市场变动对城镇居民消费支出影响研究 [J], 张占军;薛宏刚;贺斌;
4.浅析利率变动对我国股票市场的影响--以深圳股票市场为例 [J], 高俊峰
5.浅析利率变动对我国股票市场的影响——以深圳股票市场为例 [J], 高俊峰
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利率对我国股票市场的影响

东方企业文化・封面文章 2012 年 12 月
浅谈利率对我国股票市场的影响
徐烁
（南京大学商学院西方经济学系，南京，210093）
摘要：近几年来我国已经连续多次加息，不可避免的对股市造成影响。本文从利率调整机制的概况和理论分析入手，结合一定的数据，特别是具有代表性的 2007 年和 2008 年，把理论和实证相结合。最后提出相应的政策建议并得出结论。关键词：利率股票市场股价指数回归分析中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1672—7355（2012）12—0007—02 力，而利率对投资是可以产生直接的作用，且具有作用时间短、作用效果明显的优势，因此其是我国进行宏观调控普遍采取的政策，也对我国的经济运行整体态势影响比较显著。概括来看，这种调整机制主要有两种： 1.当经济增长过快或者过缓的时候，央行主要是对基准利率进行调整，比如当经济增长过快时，可以通过提高基准利率从而对经济进行降温；反之，当经济衰退时，央行通过降低基准利率来刺激投资。 2.由菲利普斯曲线可知，通货膨胀和经济增长之间存在一定的关系，并且可以通过一定的传导机制相互影响，当通货膨胀较为严重的时候，央行可以提高基准利率，从而可以抑制物价较快增长。二、文献综述近年来，国内外学者从不同角度和方法探讨了利率调整对股票市场的影响。Rigobon 和 Sack（2004）为避免股票市场发展与货币政策制定相互影响带来的变量内生性问题，以异方差识别法研究了货币政策对股票市场的影响。李稻葵等（2009）的研究却表明资产价格波动不仅和货币政策有关，市场情绪的过分波动也会带来资产价格的过分波动。李星和陈乐一（2009）研究表明货币供应量和一年期存款利率对股指都存在正向影响，而准备金率对股指则产生负影响。赵进文和高辉（2009）验证了股指和房价都是央行货币政策利率反应函数的重要内生变量，然而股指受利率调整的影响较房价小。Farka（2009 ）以 GARCH 模型研究了美联储货币政策对股票价格的影响，指出股指收益率的波动水平随货币政策类型和政策行为的不同而不同。王培辉（ 2010）以平滑转移向量自回归模型探讨了货币冲击对股价波动的非对称影响。Tsai（ 2010）运用 ACH （自回归条件风险）－VAR 模型研究了美国联邦基金目标利率的非预期增长对股票收益的影响。本文主要通过选择一定的利率和股价指数数据，通过回归分析模型，从而在实证方面找到利率如何影响股价指数，从而可以具体得出利率如何影响我国的股票市场。三、实证分析（一）选择变量和样本数据首先是利率对选择，因为金融机构通常是以一年期的存款基准利率为核心，接着根据它推算出三个月的存款利率和六个月的存款利率，再确定其它各个档次的存款利率与贷款利率的。所以，本文选择一年期的存款利率的变动幅度作为自变量。关于自变量样本区间的则选择为 2007 年 ~2008 年，在这段时间内一年期的存款利率一共调整了 10 次。然后是股票价格指数的选择，由于沪市和深市综合指数具有较强的相关性和联动性，并且沪市的指数所涵盖的行业范围更广、市值更大，更加具有代表性，而在沪市中应用最广泛的股票价格指数是上证综合指数，所以本文选择上证综指作为因变量。为了使得到的信息充分可靠，本文除了选择利率调整的消息公布当天（当天没有开市的就选择调整后首个交易日）的上证综合指数之外，还选择了 7

浅析人民币升值对我国股市的影响

高了国内的流动性．为股市融资创造了条件充足的
（）过影响进出口贸易余额而影响股市一通当一国货币对外升值时．会对该国对外贸易企业
年的６０００点左右，之后一路下滑．在则逐步稳定在现
构建股指、汇率以及利率三者问关系的模型根据凯恩斯的利率平价理论．汇率与利率间是相互影响的从戈登模型中可看出利率与股价间呈负相关关系在对外开放程度以及利率、汇率市场化程度较高的经济环境中．汇率变动通过利率对股价产生影响是非常明显的。虽然我国利率尚未完全市场化．随着我国经但济对外开放程度不断提高．利率市场化不断推进．汇率变动通过利率对股市的影响将日益明显
重庆科技学院学报（社会科学版）２１年１期０２第５
ＪｕａｏｈｎｑｇＵｉｒｔｏＳｉｃｎｅｈｏｇ（ｏｉｃｎｅＥｉｎＮ・０ｏｒｌｆＣｏｇｉｎｅｉｃｎｅａｄＴｃｎｌｙＳｃｌｉｃｓｄｔ）ｎｎｖｓｙｆｅｏａＳｅｉｏｏ１２１５
一
、
本币升值影响股票市场的机理分析
本币升值通过增加基础货币供应量来为股市融资。高股市流动性般情况下。国货币对外升值提一一会对国内经济造成一定的负面影响．例如会降低出１５企业产品的的国际竞争力当本币升值．国家调控机构就会通过公开市场操作减缓升值．在外汇市场上买进外币，出本币这样就增加了基础货币的供给．卖提

利息率变动对我国股市影响的探讨

答卷封面(COVER)课程名称〔Subject〕：证券投资分析编号(No.)：040260系别(Department): 商学系专业(Major)：08级国际经济与贸易姓名(Name)：岳冰〔金融理财三班〕学号(Student’s Number)：BC08230329考前须知〔Notes〕按题签将上述有关工程填写清楚2.字迹要清楚，保持卷面清洁。

3.交卷时请将本答卷和题签一起上交，题签作为封面下一页装订。

1、Candidates should fill in the information appropriately.2、Keep the handwriting clear and the paper tidy.3、Candidate should hand in this cover and paper together; the answer sheet should be attached to the cover.机密〔Confidential〕编号〔No.〕：040260试题〔Test〕课程名称〔Subject〕：证券投资分析考核类别〔Type of test〕：考查课程类别(Type of course) : 专业任选课考试形式(Test type) : 论文使用范围〔Target group〕：2021级国际经济与贸易专业本科〔金融理财方向〕;一、结合授课内容和个人兴趣，任选一题。

1.我国证券投资基金开展中存在的问题及解决对策2.我国新股定价影响因素研究3.利息率变动对我国股市影响的研究4.在目前的经济状况下，假设你有100万元如何进行资产配置5.GDP的变动对我国股市的影响分析二、评分标准：优秀：论文写作标准，条理清晰，论证有力；资料翔实，引注正确；能理论联系实际，分析解决问题；文章有独特见解，富有创新性。

良好：文章结构合理，有逻辑性；论文写作标准，资料翔实，条理清晰。

中等：文章结构合理；概念正确，语句通顺，条理比拟清楚。

论我国利率变化对股票价格的影响

首先，率变动会引起社会总需求发生变动，利使企业的经营
环境发生变化，从而引起投资者的投资预期发生变化。利率下
调时，投资成本降低，刺激企业增加投资，会投资增加会促进社会总需求的增加，拉动经济增长，促进社会经济繁荣，改变整个
宏观经济环境，最终拉动股票价格上涨。
维普资讯
宏观经济
《囊
【摘要】通过调整利率来影响股票价格．是世界各国中央
银行调整股票市场的重要手段，文章结合中国的实际情况．使
用理论分析和实证分析相结合的方法从利率变动对股票价格
２利率的变动对上市公司的影响、
［＝兰主回三＝垒三
图１我国利率变动与股票价格趋势
１利率变动对股票价格影响的短期效应实证分析、
总体说来，我国利率对股票市场还是有相当的影响，通过利率传导影响实体经济，进而影响股票价格的效果比较明显，从表１统计的数据看：在我国，行的利率制度虽然使股市对利现
货币政策工具；第二是购买证券抵押贷款的 “ 保证金比率” 手段。由于我国证券买卖不使用 “ 保证金比率” 的手段，央行主要是采取调整利率的方式来间接影响股市，以我们将从利率调所整这个方面去分析利率变化对股票价格的影响。
一
、
理论分析
理论上股票价格与利率变化成反比，这是因为股票价格等于股票的每股收益与利率的比值。因此，率对股票市场的影利响非常敏感，率的微小变化都可能对股票市场的价格产生影利响，引起股票价格的变化或波动，率的变动对股票价格有这利样的影响是有以下几点原因的。

我国利率变化的影响

论我国利率变化对股票价格的影响
一、理论分析
理论上股票价格与利率变化成反比，这是因为股票价格等于股票的每股收益与利率的比值。因此，利率对股票市场的影响非常敏感，利率的微小变化都可能对股票市场的价格产生影响，利率的变动对股票价格有这样的影响是有以下几点原因的。
1、利率的变动对资本市场资金供状况的影响
提高贷款利率对家庭消费将产生一定影响。2001年以后消费需求趋旺，主要是居民消费结构升级，买房装修、买车的消费需求过于旺盛既较强地推动了重化工业和房地产投资的发展，也可能对稳定房地产市场，对缓解经济增长与资源环境间的矛盾，产生不良影响。因此，升息会使贷款买车买房的成本增加，也会使储蓄、债券等收益增加，从而减少消费支出，以引导消费需求适度、稳定增长。
利率上升，股票市场资金供应减少，股票价格也随之下降；当利率下降时，股票交易者能够以较低的成本拆借到资金，股票市场的货币供给增加，从而推动股票价格上涨。
2、利率的变动对上市公司的影响
首先，利率变动会引起社会总需求发生变动，使企业的经营环境发生变化，从而引起投资者的投资预期发生变化。
其次，利率变动会直接影响企业的融资成本，进而影响到企业的盈利水平。
上调存贷款基准利率是调控工具的有效选择。目前我国央行运用的调控工具主要有四种：信贷计划、存款准备金制度、再贴现制度、利率政策。虽然四者的效果一样，但是利率政策却比其他调控工具能在更短时间抑制通货膨胀和减少“负利率”。居民储蓄损失较为严重。轮番上调利率会产生累计效应，上调利率使货币供给减少，从而使投资减少，会直接造成总产出的减少，也会间接增加失业人数。
3、利率变动通过资产组合的替代效应对股票价格的影响
由于利率的变动影响股票投资的相对收益率，当股票投资的相对收益率提高时，引起股票投资对其他投资的替代；反之，当股票投资的相对收益率下降时，引起其他投资对股票投资的替代。

论我国利率政策对股票市场发展的影响

论我国利率政策对股票市场发展的影响【摘要】利率政策主要通过影响企业经营成本，改变不同市场的收益率，调整市场预期三种方式实现对股票市场的调控。

但实践中，我国利率政策对我国股票市场的影响微弱且不稳定。

归其原因，从利率与股票市场的互动关系来看，利率对企业经营成本和对债券收益率的影响较小，且在我国股票市场投机风气较重的现实条件下，股价的定价逻辑与利率对股价的调整逻辑相背离。

从利率本身来看，我国利率市场化程度低，无法反应市场的真实供需关系。

为了实现利率政策对我国股票市场的有效调控，本文从引导股票市场进行价值投资和深化利率市场化两个角度，提出了提高利率对股票市场宏观调控能力的建议。

【关键词】股票市场；利率市场化；利率政策【正文】利率是政府进行宏观经济调控的重要手段，利率政策能否有效发挥调控作用，其调控效果能否形成可预期的结果，是我国宏观经济调控中需要解决的重要问题。

股票市场是我国最重要的金融市场，同时也是最不稳定的市场，在市场看不见的手的作用下，股票市场市场会陷入不正常过度的繁荣和萧条中，需要国家通过宏观调控手段稳定股市，使其在合理的范围内波动，不至于引发大的金融危机。

利率作为重要的宏观经济调控手段，原本应在对股市的调控中发挥作用，但在我国的实践中，其效果却令人失望。

利率为何无法发挥对股市的有效调控，其原因何在，其出路何在，是本文要解决的问题。

一、利率政策对股票市场发展的重要意义（一）利率调整能促进股票市场稳定利率作为资金的价格，所受到的决定因素和影响因素非常多，而且非常复杂。

也就是说，利率水平的高低和调整，最终是由各种复杂因素的综合影响所决定的。

这几年国银行利率调整步伐十分频繁，这在许多人看来不可思议，其实是有依据的，那就是利率调整必须尊重客观经济规律，并不是谁坐在办公室里拍拍脑袋就能推出这种政策来的。

调节社会资金总供求关系在其他条件不变的情况下，调高银行利率有助于吸引闲散资金存入银行，从而推迟社会消费品购买力的实现，减少社会总需求。

我国银行利率调整对股市的影响

期Foreign Economic Relations ＆Trade【金融市场】我国银行利率调整对股市的影响分析吴思远（河南大学经济学院，河南开封475001）［摘要］随着我国经济的不断发展，利率杠杆对宏观经济的调节作用越来越凸显。

股市被喻为是反映宏观经济状况的“晴雨表”，作为经济杠杆的利率对于股票市场也具有一定影响力。

通过分析2002年以来我国18次利率调整对股市的影响，发现利率调整对股市走势的影响在短期内表现不明显，但在中长期变化中表现显著，并阐述了这种现象产生的原因，并提出相应对策建议，以加快我国利率市场化的步伐，促进我国股票市场的良性发展。

［关键词］利率市场化；股票市场；利率［中图分类号］F830.91［文献标识码］B［文章编号］2095－3283（2012）07－0108－03利率，作为资金的价格，对于借款人而言是资金使用的成本，对出借人而言是暂时让渡资金的收益，市场主体的经济行为受其利益关系影响。

利率的变化是市场供求变化的信号，是金融市场的“晴雨表”，利率的高低直接影响人们的经济生活及国民经济的整体运行。

利率作为经济调控的重要杠杆，包含了丰富的经济信号和政策信号，反映了我国金融政策和宏观经济走势，通过其杠杆作用对资源进行优化配置，从而建立起资金流动引导机制，为经济增长和国民经济的整体运行筹集更多资金，促进经济发展。

我国股票市场虽然已经经历了二十多年的发展，并不断地完善，但还处于发展的初级阶段，政府的调控和管理还处于不断探索之中。

利率政策作为国家货币政策的重要内容，对一个国家的经济生活有着非常重要的调节和控制作用。

我国股票市场从2002年2月21日至2011年2月9日经历了18次的利率调整，其中12次升息，6次降息。

然而并不是每一次利率的调整都符合所谓规律：利率上调，股价降低；利率下降，股价上涨。

利率调整后股市的反应让投资者不知所措，很多人只是一味跟风。

本文旨在探求我国利率调整对股市的影响，通过对2002年以来18次利率调整后股市的直接表现进行分析，希望对投资者将来面对央行利率调整时的股市操作有一定的参考。

利率变动对汇率的影响分析

我国利率变动对汇率的影响分析一、引言汇率和利率分别作为外币和本币的价格,对于本国经济和金融的发展有着非常重要的影响，利率的变动会时刻影响着汇率的走向。

目前我国正处于金融业全面开放，人民币自由可兑换进程全面推进的特殊时期，了解其内在的联系和作用渠道，研究我国利率变动对汇率的影响，对于制定改革策略，实现宏观经济的内外均衡平稳发展具有重要的现实意义。

二、我国利率、汇率体制的现状1、我国现行的利率管理体制由于我国受到长期计划体制的影响，尽管一直以来我国不断地改革完善，但目前仍存在很多问题，主要表现在：（1）结构性缺陷突出。

首先存贷款结构不合理，利率水平被人为的压低，不同程度的制约了利率调节作用的发挥。

其次利率结构不合理，基本上没有利率的风险结构，长短期信贷的利率档次也拉不开。

最后利率倒挂，国债利率高于同期存款利率，企业债券利率高于国债利率，这是一种有中国特色的利率倒挂。

（2）利率决定权过于集中，且调整滞后，运用不灵活。

我国利率水平和结构的确定均由中央银行统一管理，商业银行只是在一定程度和范围内享有浮动权，利率的经济调节杠杆作用收到了严重影响。

（3）利率传导机制不健全。

中央银行主观确定的利率水平难以真正体现市场均衡，中央银行的利率集中管制，使得货币市场利率与商业银行存贷款利率失去关联，货币政策的宏观调控作用在某种程度上受到限制。

2、人民币汇率体制现状近些年来，我国不断推进人民币形成机制改革，增强人民币汇率弹性，参考实行更加灵活的管理浮动汇率制度。

只有更加灵活的汇率形成机制，才能使汇率更加能反应供求关系和其他相关的市场信号，才能帮助我国更好的应对国际经济环境的变化。

因此人民币汇率形成机制的市场化极其重要。

三、利率变动对汇率影响的机制分析利率变动对汇率的影响主要通过金融市场中的资本流动，实体经济中的价格传导及影响个人和企业的消费、投资、信贷决策进而影响进出口变化来影响汇率，此外利率变动还会影响投资者对未来汇率变动预期的判断。

浅议利率调整对我国股市的影响

二２００７年以来利率变动后股价指数变化情况分析
（一）历次调整利率后股价指数的变化情况
调整利率后上海综合指数变动表
一
（一）利率调整会影响公司成本及消费
利率上调公司贷款成本相应上升，公司会减少贷款量，从而进步减少生产规模，投资成本增加，投资会减少，公司利润会相应下降，分配的股息即红利会减少，从而导致公司股票价格下跌。另外利率上升消费成本会增加，对消费有抑制作用，消费与投资同时减少，企业业绩就会下降。利率下调公司贷款成本相应下降，公司会增加贷款量，从而进一步扩大生产规模，公司利润会相应增加，分配的股息与红利会增加，从而导致公司股票价格上涨。另外利率下降，消费成本会降低，对消费有促进作用，消费与投资同时增加，企业业绩就会上升。同时利率下调要与货币供给相配合，才能带到预期的效果，才能促进消费促进投资。
对于股市的影响并不仅仅只有提高利息与减低利息，股票市场按计息的对象不同，利率可以分为存款利率、贷款利率和证券是多种因素综合反应的结果，并不是说股市次日就会下跌，降息股利率。存款利率是金融机构付给投资者的利息与存款额的比率。市就会上涨，股市的实际反应要看多种因素的影响，而利率只是影存款利率的高低直接决定了存款者的利息收益和银行等金融机构响股市的其中一个因素。

汇率变动对股市的影响

汇率变动对股市的影响外汇行情与股票价格有着密切的联系。

一般来说，如果一个国家的货币是实行升值的基本方针，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌,所以外汇的行情会带给股市很大影响。

在1987年10月全球股价暴跌风潮来临之前，美国突然公布预算赤字和外贸赤字，并声称要继续调整美元汇率，从而导致了人们普遍对美国经济和世界经济前景产生了恐慌心理。

伴随其他原因，导致了这场股价暴跌风潮的形成。

在当代国际贸易迅速发展的潮流中，汇率对一个国家的经济的影响越来越大，任何一国的经济在不同程度上都受到汇率变动的影响。

随着我国的对外开放不断深入，以及世界贸易的开放程度的不断提高，我国股市受汇率的影响也会越来越显著。

经济周期对股市的影响股市是反映国民经济状况的一个窗口，股市的兴衰反过来也影响着国民经济发展的好坏与快慢。

但是，从根本上来说，国民经济的发展决定着股市的发展，而不是相反。

因此，国民经济发展的状况、对国民经济发展有重要影响的一些因素都将对股市及股市中存在着的各种股票发生显著作用。

对这些作用，投资者和分析者必须做到了然于胸，不然，他们就没法作出正确的投资决策。

因此，分析宏观经济面对股市的影响，其意义十分重大。

在影响股价变动的市场因素中，宏观经济周期的变动，或称景气的变动，是最重要的因素之一，它对企业营运及股价的影响极大，是股市的大行情。

因此经济周期与股价的关联性是投资者不能忽视的。

经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段，一般说来，在经济衰退时期，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣时，股价则上涨至最高点。

这种变动的具体原因是，当经济开始衰退之后，企业的产品滞销，利润相应减少，促使企业减少产量，从而导致股息、红利也随之不断减少，持股的股东因股票收益不佳而纷纷抛售，使股票价格下跌。

当经济衰退已经达到经济危机时，整个经济生活处于瘫痪状况，大量的企业倒闭，股票持有者由于对形势持悲观态度而纷纷卖出手中的股票，从而使整个股市价格大跌，市场处于萧条和混乱之中。

人民币汇率变动对中国资本市场的影响分析

人民币汇率变动对中国资本市场的影响分析随着全球化的加速推进和国际经济的日益紧密联系，人民币汇率变动对中国资本市场产生了重要的影响。

本文将从汇率变动对外贸、外资流入、股市、债市等方面进行分析，旨在探讨人民币汇率变动对中国资本市场的潜在影响。

一、汇率变动对外贸的影响1.1 出口企业的竞争力人民币汇率贬值，可以提高出口企业的竞争力。

由于人民币贬值，出口商品价格相对降低，这将使中国商品更具价格优势，促进出口增长。

因此，汇率贬值可以对中国出口企业产生积极的影响。

1.2 进口商品的成本人民币汇率贬值会导致进口商品的成本增加。

由于进口商品的价格上涨，这会给进口企业带来一定的压力，也可能导致国内市场对进口商品的需求减少。

因此，汇率贬值会对进口企业和国内市场产生一定的负面影响。

二、汇率变动对外资流入的影响2.1 吸引外资人民币汇率贬值可以降低中国的资产价格，吸引更多外资流入中国市场。

由于资产价格下降，外资可以以相对较低的价格购买中国的股票、债券等资产，增加对中国市场的投资。

因此，汇率贬值会对吸引外资产生积极的影响。

2.2 增加外资的风险然而，人民币汇率贬值也可能会增加外资的风险。

由于汇率波动性增加，外资在投资中国市场时的汇率风险也随之增加。

这可能导致外资的投资预期变得不稳定，影响外资对中国市场的信心和投资意愿。

三、汇率变动对股市的影响3.1 股市表现人民币汇率变动对股市有着直接的影响。

一般情况下，汇率贬值会提振出口企业的业绩，增加出口企业的盈利能力，进而利好股市。

相反，汇率升值则可能对出口企业造成不利影响，进而对股市产生负面影响。

3.2 投资者情绪人民币汇率变动会对投资者情绪产生重要影响。

如果汇率贬值过快或过大，可能引发市场恐慌情绪，导致投资者大量抛售股票，从而引发股市下跌。

因此，人民币汇率的稳定对于中国股市的稳定有着重要的影响。

四、汇率变动对债市的影响4.1 固定利率债券人民币汇率变动对固定利率债券的影响主要体现在债券价格方面。

浅析利率变动对我国股票市场的影响

６．３
Ｉ．４．９
４６．
从根本上讲，实际利率代表着社会资金的平均成本，实际利率的变动改变着资金的分布和流向。
收稿日期：０８—１ — ５２０１２
若实际利率越高，则意味着企业资金成本走高、企业利润下降，而形成企业生产积极性不高、进开工不
浅析利率变动对我国股票市场的影响
李照临李飞
（山西金融职业学院，山西太原０００；３０８山西省财政税务专科学校，山西太原００２）３０４
摘
要：近年来我国中央银行依据宏观经济变化频繁地调整利率，率变动对股票市场的运利
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
作者简介：照临（９７一）男，李１７，河北徐水人，山西金融职业学院讲师，研究方向：证券投资理论与实务；
李
２８
飞（９４一）女，１７，山西河津人，山西省财政税务专科学校财政系讲师，研究方向：企业财务管理理论与实务。
足、失业率增加的趋势，国民收入总体水平下降，使人们心理上的即期和预期的投资和消费水平不断回落，大量的商品出现滞销，现不了其使用价值，实导
表１１９２０９８— ０７年我国通货膨胀率（）％
年份Ｉ１９ｌ１９ｌ２０ｌ２０１２０ｌ２０ｌ２０ｌ２０｛２０１２０９８９９０００ｌ０２０３０４０５０６０７

人民币汇率变化会带来哪些投资机会

人民币汇率变化会带来哪些投资机会在当今全球化的经济环境中，人民币汇率的变化如同大海中的波涛，起伏不定。

这一变化不仅影响着国际贸易和宏观经济，也为投资者们带来了一系列潜在的投资机会。

那么，人民币汇率的变动究竟会带来哪些投资机会呢？让我们一起来探讨。

首先，人民币汇率变化会对进出口贸易相关行业产生影响，从而带来投资机会。

当人民币贬值时，我国的出口企业将更具竞争力。

因为以外国货币计价的我国出口商品价格相对降低，这会刺激国外的需求，增加出口量。

例如，纺织、服装、玩具等劳动密集型行业往往会从中受益。

这些行业的产品在国际市场上的价格变得更具吸引力，订单量可能会增加，企业的盈利有望提升。

对于投资者来说，可以关注这些行业中具有竞争力、市场份额较大的优质企业，通过购买其股票或基金来分享行业增长带来的收益。

相反，当人民币升值时，进口行业则迎来利好。

因为进口商品的成本相对降低，这对于依赖进口原材料或零部件的企业来说，能够降低生产成本，提高利润空间。

比如，航空业、石油化工行业等。

以航空业为例，飞机燃油大多依赖进口，人民币升值会降低燃油采购成本。

此时，投资这些行业的龙头企业，有可能获得不错的回报。

其次，人民币汇率的变化会影响外汇市场，为外汇投资者创造机会。

在人民币贬值预期较强时，投资者可以考虑适当持有一些外汇资产，如美元、欧元等。

但需要注意的是，外汇投资风险较高，需要投资者具备一定的专业知识和风险承受能力。

同时，外汇交易受到严格的监管，投资者必须遵守相关法规。

再者，人民币汇率波动会对债券市场产生影响。

当人民币贬值时，为了稳定汇率和市场流动性，央行可能会采取宽松的货币政策，这可能会导致债券市场利率下降，债券价格上涨。

此时，投资债券基金或者优质债券可能是一个不错的选择。

而当人民币升值时，市场预期货币政策可能会收紧，债券市场利率可能上升，债券价格可能下跌。

在这种情况下，投资者需要谨慎对待债券投资。

另外，人民币汇率的变化还会对房地产市场产生一定的影响。