牛刀：中国资本市场急需回归常识

牛刀：中国资本市场急需回归常识

资本市场是面向中产阶层，面向普罗大众的。这一市场缺少常识，那是一件要命的事。

建立和完善资本市场的基本规则，才能保障投资人的合法权益。

而现在，在股市，很多股民在发问：我持有你的股票，为什么不能参加你的股东大会？所以，很多股民才会戏说自己是小散。而且，如此大的利润，有的上市公司却长期不给股东分红，在央企的上市公司表现尤为突出。在这样的股市，就无法谈得上价值投资。理论上来说，是一个缺乏常识的股市，其结果必然是走向是赌场，最后崩溃。

在房地产，买了一套住宅，却发现自己连产权都没有，只有70年的使用权。更加奇怪的是，这70年的产权的房子，建筑寿命只有30年。整个中国楼市，土地被政府垄断，媒体被开发商垄断，租赁被中介公司垄断，交易被经纪代理垄断；在这种被垄断的市场，到处充斥欺诈行为，开发商欺骗政府，媒体欺骗公众，更有上市公司老板以开发商代言人自居，编织虚假数据，诱骗买房人上当；掠夺，在这种高度垄断和充满欺诈的市场上，政府开发商和房地产的既得利益阶层，向广大民众的财富展开掠夺；暴力，到处抢掠土地，不给就强行就拆迁，黑白两道一哄而上，共同对付普通民众；暴利，在这种垄断、掠夺、欺诈和暴力之下，焉能没有暴利？

违背常识。

股市，是开成赌场还是造市场？

看过茨威格《一个女人一生中的二十四小时》，很容易为那位赌徒出牌时的手的描写深深震撼。赌场的惊心动魄，全在赌徒的出牌的手上。中国股民现在在电脑键盘上，按下“买入”键时，那只手的颤动，就让我想起那个赌徒的手。

2011年上半年中国股市正如国内的天气变化一般，在“大旱”和“大涝”之间迅速转换。4月6日，上证综指时隔近四个月后再次冲上3000点大关，但在8个交易日后，沪指便开始从年内3067点的高位一路下挫，直至6月20日跌至2610点的今年以来最低点。

这种涨起来慢，跌起来快，常常让股民淬不及防，被彻底套牢。

2011年上半年股市即将落下帷幕，通胀和经济增长下滑成了它前行中的暗礁，股指表现得既纠结又敏感，走出了一个疯狂地“过山车”行情。一季度迎来反弹后，在4月中旬时股指便开始了惨烈地回调，沪指在跌破2700点关口后依旧低迷，创业板指一路下滑连创新低，B 股指数一路下挫跌幅超过了30%。

在这样的行情下，基金公司上半年偏股型基金的平均收益率均为亏损，且较大幅度地落证指数。而广大网友如果没有在3、4月份及时收获投资收益的话，则很难在接下来的时间里捕捉机会。

近看茅于轼的一段话，写得很有意思：“市场的原则是双赢，交换的双方都觉得合适，所以是双赢，它不是零和游戏。其结果是财富的创造。其中的奥秘我在许多地方都说明过了。赌博则不然，它是零和游戏。一方赢，必有另一方输，而且输赢之和为零。它不能创造财富。”

放到股市来说呢？我买你这家公司的股票，是因为你有盈利的前景，而你这家公司用我的钱去做生意，赚钱按股分红，这叫双赢。你如果拿我的钱，去拉高股价，然后大股东套现离场，任股价下跌。这就是赌博了。而且，有违公平。因为作为大股东，自然知道股价能值多少钱，在何时抛出为好。当然，你自然可以抛你的股票，但是，你必须事先告知全体股民。如果大股东事先告诉股民，股民就一起抛股票，会造成这只股票大跌，引发上市公司二级市场崩溃，在以后股市融资功能就会彻底丧失。所以，大股东抛售都是悄悄进行，随后把小投资人套住。

证监会对这种大股东减持监督不力，处罚过轻，是造成中国股市长期低迷的主要原因。

而中国最广大的股民，只是希望在股市获取最基本的投资收益，以跑赢通胀。这是股民的一个正当合理的诉求，却被股市绞杀。这样，股市就不是市场，而是赌场。一方必赢，一方必输。而输的是广大的股民。赢的是开赌场的人——证券公司，深圳和上海两个证券交易所是最大赢家，其次是上市公司大股东和各大证券公司，输的是小股民。这个股市因此而玩不下去。因为违背了常识。

房市，最缺少常识的市场。

中国最大的经济灾难，不是上世纪九十年代的沿海房地产泡沫的破灭，也不是股市从6124点跌入1600点，而是这一次房地产泡沫的破灭。但是，直到我在写这篇后记时，整个市场都沉浸在房价只涨不跌的预期中，没有人给普通买房人预警。因为所有提出预警的人都会受到谩骂和攻击。

对于我，是不惧谩骂和攻击的。但是，很多人已经不愿听了，说了反而起副作用。

这就必然注定一场悲剧的发生。

别看开发商和地方政府官员在强撑房价，那是没有用的。房价只要一降，现在是怎么涨上来的，就必然怎么降下去。现在买房，等于是在给腐败买单。我在《穷人通胀富人通缩》论述了住宅制度的基本状态和四种买房形态，中国现在是彻头彻尾的庞氏骗局，出事是必然的。所以，关于房地产泡沫的破灭形式我就不多讲了。在这里，我只是就常识问题，做一些解答。

一、房价不可能下降？

回答：有谁发明过永动机吗？有谁看见过涨到天上的树吗？房价只是万千商品价格当中一种商品。在社会经济生活中，所有的商品价格都会有涨有跌。房价，自然也会有涨有跌。

一直涨的商品有吗？有。比方说，名人字画，稀世珍宝。

房子属于什么？一种遍地都是的普通商品，能够稀世到什么地方？房价这么高，完全是政府一手炮制，在房价中绝大多数是政府卖地的成本和税收成本。中国政府的调控，实际上是政

府在纠错。当然，我不认为政府纠错有什么诚意，因此，也不会有什么效果，充其量只是在拖延泡沫的时间，而不能阻止泡沫的破灭。但是，拖延逆转不了趋势，改变不了规律。拖得越久，危害就越大。

二、再救市可能吗？

回答：可能，政府从来就不会干好事，只会干坏事。你们想想，这十年政府干了什么好事？再往后想想60年，政府干了什么好事？看穿了政府的本质，就应该知道，如果再救市也不是救市，而是救他们自己。如果再也救不了，那就是剧烈的破灭。也就是我所说的：硬着陆。

首先是目前中国的金融风险已经不可控。地方债务迅速剧增，投资项目绝大多数属于过剩产能和低效能。这个风险不知何时会引爆，而一旦引爆局面同样不可收拾。在这个地雷没有爆炸的时候，政府顾不上房地产。

其次是通胀不可控。货币发的太多，回收流动性太慢，导致通胀控制不力。2011年下半年到2012年上半全国很多城市蓝领工人到处罢工，社会开始失控。为了控制通胀，央行被迫收紧货币，为房地产雪上加霜，救房地产成为不可能。

第三房地产体量太大，让救市变为不可能。中国一个智库级机构有一个评估，截止2010年，中国房地产总值180万亿，按正常流转每年20%来算，总市值高达36万亿。而这36万亿的成交量，直接拉动180亿的房价上涨。这个数据告诉我们，房价只要上涨1%，央行就要加印钞票至少1.8万亿。上涨5%就要加印9万亿钞票。

我们扪心自问：央行为什么要加印1.8万亿至9万亿钞票？先不说这些不动产再也不可能创造GDP，就是可以收点租金又有多少？那么，央行每年送这么多钱给这些房地产的持有人有什么意义？做善事吗？不可能。

三、什么时候房价下跌？

回答：不用好久。政府和开发商正在较劲。但是，中国的房价就是一种货币现象，只要现在货币政策持续下去，开发商撑不过2012年。从2008年的情况看，第五次加息后的第四个月，房价普跌。预期打破后半年，房价开始大跌。

具体时间分析，请看我的《穷人通胀富人通缩》。

金市，一个资本的大圈套

关于黄金，已经圈进了中国大量的社会财富，也成为造成人民币通胀主要原因之一。

历史走到今天，黄金的功用和普通贵金属并无二致，但是，其稀有性和真正价值，远远不如锗锌锑钒钛锆钽等等贵金属，而且，黄金没有多少生产用途。

有人说，黄金具有货币功能。伯南克回答这个问题时，非常干脆：那只是传统。还有记者问，那么黄金到底是什么？伯南克回答：只是贵金属。